55
экономики следует уметь прогнозировать кризисное состояние, чтобы вовремя
прибегнуть к необходимым решениям финансовых проблем. Таким образом, с
целью предотвращения банкротства применяются методы его прогнозирования.
Принятию решения о признании предприятия банкротом, предшествует
процедура наблюдения. Наблюдение применяется к должнику для обеспечения
сохранения принадлежащих ему активов. Одной из главных задач процедуры
наблюдения является анализ финансового состояния организации с целью
ответа на вопрос о возможности или невозможности восстановления ее
платежеспособности.
8
Если после осуществленного анализа финансового состояния должника
на собрании кредиторов принимается решение о восстановлении его
платежеспособности, то на предприятии начинают процедуру финансового
оздоровления или внешнего управления. В процессе наблюдения выявляется
возможность или невозможность на предприятии восстановить
платежеспособность. Если же в результате финансового оздоровления
организация не сумела улучшить свое финансовое состояние, то применяется
окончательная процедура – конкурсное производство. Его основной целью
является реализация активов предприятия-должника и удовлетворение
требований кредиторов в том объеме, в котором это позволяет сделать
существующее законодательство. Конкурсное производство завершается
ликвидацией предприятия-должника, окончанием его существования как
юридического лица и прекращением всех его обязательств.
Финансовое состояние должника подробно анализируют с целью
определения стоимости принадлежащих ему активов (имущества) для оплаты
судебных издержек, выплаты вознаграждений арбитражным управляющим, а
также для ответа на вопрос: есть ли у организации шанс восстановить
платежеспособность, и целесообразно ли введение процедуры банкротства.
9
8
Рогова, Е.М., Ткаченко, Е.А. Финансовый менеджмент. – М.: Юрайт, 2015. – С.401.
9
Рыков, И.Ю. Ключевые моменты стадии финансового оздоровления. Режим доступа: [http://bankrotstvoplus.ru
02/02/2017].
56
Начальным этапом финансового анализа с целью диагностики
вероятности банкротства организации обычно выступает определение
изменений в стоимости принадлежащего ей имущества, а также общей суммы
источников его формирования в динамике. Другими словами, указанные
показатели сравнивают в стоимостном выражении по состоянию на начало и
конец анализируемого периода.
Далее сопоставляют отельные виды активов (имущества принадлежащего
предприятию) и источников их образования также на начало и конец
анализируемого периода. На основе полученных данных делают вывод о том,
какое влияние оказали количественные и структурные изменения в составе
имущества организации и в источниках их образования на ее финансовое
состояние.
10
Одним из методов диагностики платежных возможностей
хозяйствующего субъекта является анализ ликвидности ее бухгалтерского
баланса. Под ликвидностью баланса понимают степень покрытия обязательств
организации ее активами, период трансформации которых в наличные
денежные средства соответствует периоду оплаты обязательств.
Ликвидность баланса оценивают при помощи сопоставления имущества
организации по активу баланса, сгруппированного по степени убывания его
ликвидности, с обязательствами организации по пассиву баланса, которые
группируют по возрастанию сроков их оплаты.
Таким образом, для целей настоящего анализа имущество предприятия
(его активы) делят на группы, в зависимости от быстроты трансформации в
денежные средства. Пассивы также разделают на четыре группы в зависимости
от сроков оплаты существующих у предприятия обязательств. На рис. 1
приведены группы, на которые разделяют активы и пассивы для анализа
ликвидности баланса, а также видны их взаимосвязи.
10
Антонов, Г.Д., Иванова, О.П., Тумин, В.М., Трифонов, В.А. Антикризисное управление организацией. – М.:
ИНФРА-М, 2016. – С.54.
57
После разделения имущества и обязательств предприятия по
соответствующим группам, сравнивают их величины между собой: первую
группу активов с первой группой пассивов, вторую группу активов со второй
группой пассивов и так далее. Баланс предприятия признается абсолютно
ликвидным, если соблюдаются все четыре неравенства, приведенные на рис. 1.
Если же хоть одно неравенство не соблюдено, то баланс предприятия
неудовлетворителен в большей или меньшей степени.
11
После оценки ликвидности баланса проводят расчет коэффициентов,
характеризующих финансовое состояние предприятия. Система критериев на
основе анализа которых делают вывод о платежеспособности или
неплатежеспособности организации официально установлена Постановлением
Правительства РФ от 25 июня 2003 года № 367 «Об утверждении Правил
проведения арбитражным управляющим финансового анализа». В указанном
выше Постановлении выделено три группы коэффициентов, по результатам
анализа которых и делают вывод о финансовом состоянии предприятия:
- коэффициенты ликвидности;
- коэффициенты финансовой устойчивости;
- коэффициенты деловой активности.
12
Среди коэффициентов ликвидности выделяют следующие.
1. Коэффициент текущей ликвидности (КТЛ) является основным
показателем, указывающим на платежеспособность или неплатежеспособность
предприятия. Указанный коэффициент отражает достаточность средств у
предприятия, которые оно могло бы использовать для оплаты по своим
краткосрочным обязательствам в течение года. КТЛ рассчитывают делением
суммы быстро реализуемых, средне реализуемых и медленно реализуемых
активов фирмы на сумму ее наиболее срочных и краткосрочных обязательств.
Нормальным значением КТЛ принято считать от 1 до 2. Если значение КТЛ
11
Корсаков, Г.Г. Анализ ликвидности бухгалтерского баланса как инструмент стратегического менеджмент //
Научные исследования: от теории к практике: Материалы VII Междунар. науч.-практ. конф. – Чебоксары:
Интерактив плюс, 2016. – № 1 (7). – С. 265-268.
12
Яковлева, И.Н. Как оценивать финансовые риски компании на базе бухгалтерской отчетности // Справочник
экономиста. – 2017. – №1. – С.94-99.
58
превышает 2-3, то это свидетельствует о том, что предприятие нерационально
использует свои средства. Значение КТЛ менее единицы является прямым
указанием на неплатежеспособность организации.
2. Коэффициент быстрой ликвидности (КБЛ) указывает на то, в какой
мере ликвидные активы фирмы превышают ее краткосрочные долги. Данный
коэффициент рассчитывают делением суммы быстро реализуемых и средне
реализуемых активов предприятия на сумму его наиболее срочных и
краткосрочных обязательств. При анализе значения КБЛ следует учитывать,
что в состав ликвидных активов, в этом случае, включается вся сумма
оборотного капитала за исключением запасов. КБЛ указывает на долю
кредиторской задолженности, которая может быть оплачена в кратчайшие
сроки за счет средств в кассе учреждения, на его счетах, средств вложенных в
краткосрочные ценные бумаги и поступлений по расчетам с дебиторами.
Нормальным значением указанного коэффициента принято в диапазоне от 0,7
до 1,5.
3. Коэффициент абсолютной ликвидности (КАЛ) указывают на ту часть
кредиторской задолженности, которую фирма может оплатить
незамедлительно. Данный коэффициент рассчитывают делением суммы быстро
реализуемых активов предприятия на сумму его наиболее срочных и
краткосрочных обязательств. Нормальным значением КАЛ принято не менее
0,2.
4. Коэффициент общей ликвидности (КОЛ) показывает отношение всего
ликвидного капитала организации к сумме всех его обязательств.
Нормальным значением КОЛ принято больше или равно 1.
13
При анализе финансовой устойчивости предприятия, в первую очередь,
следует провести экспресс-анализ финансовой отчетности и обратить внимание
на наличие сумм по таким ее показателям как: наличие чистого убытка (отчет о
прибылях и убытках), снижение валюты баланса в динамике (бухгалтерский
13
Чуев, И.Н., Чуева, Л.Н. Комплексный экономический анализ хозяйственной деятельности. – М.: Дашков и
К°, 2016. – С.232.
59
баланс), наличие просроченной кредиторской задолженности и непогашенных в
срок займов и кредитов (бухгалтерский баланс). Перечисленные показатели
являются первичными указателями на проблемы с финансовой устойчивостью
организации.
Главной задачей оценки финансовой устойчивости (финансовой
независимости) является выявление степени зависимости исследуемой фирмы
от заемных источников финансирования.
14
Другими словами анализ
финансовой устойчивости призван ответить на вопрос: в какой мере
организация независима, а также повышается или снижается уровень ее
независимости. Финансовую устойчивость организации исследует при помощи
финансовых коэффициентов.
Для общей оценки финансовой устойчивости выявляют излишек или
недостаток источников средств для формирования запасов, который
определяют как разницу между величиной источников средств и запасами. Для
того, чтобы оценить имеющиеся у предприятия источники формирования
запасов и затрат применяют три показателя, отражающих разные виды
источников.
1. Величина собственных оборотных средств для формирования запасов
(СОС) определяется как разница между величиной собственного капитала и
суммой внеоборотных активов.
2. Величина собственных и долгосрочных заемных источников
формирования запасов (функционирующий капитал) (КФ) определяется как
сумма собственного капитала и долгосрочных обязательств уменьшенная на
сумму внеоборотных активов. Другими словами, КФ превышает СОС на сумму
долгосрочных обязательств.
3. Величина основных источников формирования запасов (ВИ)
определяется как сумма собственного капитала, долгосрочных и краткосрочных
14
Круглова, Н.Ю. Антикризисное управление. – М.: КНОРУС, 2016. – С.229.
60
обязательств уменьшенная на сумму внеоборотных активов. Другими словами,
ВИ превышает КФ на сумму краткосрочных обязательств.
15
Трем видам источников соответствуют три показателя обеспеченности
запасов источниками формирования.
1. Излишек (или недостаток) собственных оборотных средств для
формирования запасов (∆СОС) – это разницей между СОС и величиной
запасов.
2. Излишек (или недостаток) собственных и долгосрочных заемных
источников для формирования запасов (∆СД) – это разница между КФ и
величиной запасов.
3. Излишек (или недостаток) общей величины основных источников
покрытия запасов (∆ОИ) – это разница между ВИ и величиной запасов.
16
На основе расчета трех показателей ∆СОС, ∆СД, ∆ОИ составляют
трехмерную модель (М), характеризующую тип финансовой устойчивости
предприятия. В соответствии с результатами данного анализа выделяют четыре
типа финансовой устойчивости фирмы:
- абсолютная финансовая устойчивость компании;
- нормальная финансовая устойчивость компании;
- неустойчивое финансовое состояние компании;
- кризисное финансовое состояние компании.
Более точно проанализировать финансовую устойчивость предприятия
можно при помощи соответствующих коэффициентов.
17
1. Коэффициент капитализации – отражает величину заемных средств,
которые привлекло предприятие, в расчете на один рубль собственных средств,
вложенных в активы. Данный коэффициент определяется делением величины
заемного капитала на величину собственного капитала. Нормальным значением
коэффициента капитализации принято считать 1,5.
15
Романовская, А. Как прогнозировать финансовый кризис // Молодой ученый. – 2015. – № 19.1. – С.24-29.
16
Крайнова, К.А., Кулина, Е.А., Сатушкина, В.С. Методика анализа финансовой устойчивости предприятия в
условиях кризиса // Молодой ученый. – 2015. – №11.3. – С. 46-50.
17
Ревякина, М.А. Оценка вероятности банкротства // Молодой ученый. – 2016. – № 4.2. – С. 144-146.
61
2. Коэффициент финансирования – отражает, какая часть деятельности
предприятия финансируется за счет собственных средств, а какая с
привлечением заемных источников. Коэффициент финансирования
определяется как частное между величиной собственного капитала и величиной
заемного капитала. Данный коэффициент обратен коэффициенту
капитализации. Нормальным значением для коэффициента финансирования
принято считать больше 0,7.
3. Коэффициент обеспеченности собственными источниками
финансирования – отражает ту часть оборотного капитала, которая
финансируется за счет собственных оборотных средств. Данный коэффициент
определяется делением величины собственных оборотных средств
(собственный капитал минус внеоборотные активы) на величину оборотных
активов. Нормальным значением указанного коэффициента принято считать
больше или равно 0,5, но не менее 0,1.
4. Коэффициент автономии (финансовой независимости) – отражает,
какую долю занимают собственные оборотные средства в общей сумме
источников финансирования предприятия. Находится данный коэффициент как
частное между величиной собственного капитала и валютой баланса.
Нормальным значением для него принято считать в диапазоне от 0,4 до 0,6.
5. Коэффициент финансовой устойчивости – отражает ту часть активов
предприятия, которая финансируется за счет устойчивых источников.
Коэффициент находится как сумма собственного и долгосрочного капитала
деленная на величину валюты баланса. Нормальным значением для указанного
коэффициента принято считать больше 0,6.
18
При помощи анализа деловой активности предприятия можно оценить
эффективность его текущей основной производственной деятельности. При
анализе деловой активности применяют показатели оборачиваемости.
18
Герасимова, Е.Б., Редин, Д.В. Финансовый анализ. Управление финансовыми операциями: Учебное пособие.
– М.: ИНФРА-М, 2015. – С.124.
62
1. Коэффициент оборачиваемости активов – отражает количество полных
циклов производства и обращения, совершаемых всеми имеющимися
ресурсами предприятия, не зависимости от источников их образования. Данный
коэффициент рассчитывается как частное между выручкой от продаж и средней
стоимостью активов за анализируемый период. Увеличение коэффициента
оборачиваемости активов в динамике указывает на рост эффективности
управлении активами организации.
2. Коэффициент оборачиваемости собственных средств – отражает
скорость оборачиваемости собственного капитала. Данный коэффициент
определяется как частное между выручкой от продаж и средней величиной
собственного капитала за анализируемый период. Высокое значение указанного
коэффициента говорит о существенном превышении объема реализации над
вложенным капиталом. Такая ситуация обычно свидетельствует о росте
кредитных ресурсов, в результате чего увеличивается отношение заемного
капитала к собственному, а это в свою очередь негативно сказывается на
финансовой устойчивости организации. Низкое же значение данного
коэффициента указывает на то, что собственные средства бездействуют. В
такой ситуации нужно искать более новые источники дохода, в которые можно
бы было вложить собственные средства.
3. Коэффициент оборачиваемости текущих активов – отражает
количество оборотов, совершаемых текущими активами за исследуемый период
и определяется делением выручки от продаж на среднюю величину текущих
активов за исследуемый период. Уменьшение данного коэффициента в
динамике говорит об ухудшении финансового положения организации. В такой
ситуации для того, чтобы поддержать нормальную производственную
деятельность фирма вынуждена привлекать дополнительные средства.
4. Коэффициент оборачиваемости запасов – определяется как частное
между себестоимостью выпускаемой продукции и средней величины запасов за
исследуемый период.
63
Время обращения в днях – показатель обратный коэффициенту
оборачиваемости запасов, он показывает, сколько дней длится один оборот
запасов. Время обращения запасов определяется как частное
продолжительности периода в днях (год – 365 дней, месяц – 30 дней и т. д.) и
коэффициента оборачиваемости запасов.
Чем выше оборачиваемость запасов, тем больше дополнительных средств
вовлекается в оборот. Замедление оборачиваемости, наоборот, отвлекает
средства из оборота. При замедлении оборачиваемости средства бездействуют
в запасах (иммобилизация собственных оборотных средств), а фирма тратит
дополнительные средства на их хранение (складские расходы, риск порчи
продукции).
5. Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности
рассчитывается как частное выручки от продаж и средней дебиторской
задолженности за анализируемый период.
Аналогично времени обращения запасов рассчитывают период оборота
дебиторской задолженности путем деления продолжительности периода в днях
на коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности.
Период оборота дебиторской задолженности показывает среднюю
продолжительность отсрочки платежей, предоставляемых покупателям.
Именно поэтому контроль оборачиваемости дебиторской задолженности и
является одной из важных частей финансового менеджмента. Увеличение
оборачиваемости дебиторской задолженности и сокращение периода ее оборота
является положительной тенденцией для фирмы.
6. Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности
находится как частное между себестоимостью выпускаемой продукции и
средней кредиторской задолженностью за анализируемый период.
19
19
Соколова, И.А. Методы диагностики вероятности банкротства предприятия // Вестник Поволжского
государственного университета сервиса. – 2016. – № 26. – С. 170-176.
64
Как и при анализе дебиторской задолженности определяют период
оборота кредиторской задолженности как отношение продолжительности
периода в днях к коэффициенту оборачиваемости кредиторской задолженности.
Период оборота кредиторской задолженности показывает среднюю
продолжительность отсрочки платежей, которую поставщики предоставляют
фирме. Чем выше период оборота кредиторской задолженности, тем охотнее
организация финансирует свою текущую деятельность за счет отсрочки
платежей по счетам, выставленным кредиторами.
20
При анализе деловой активности следует обратить внимание на то, что
рост коэффициентов оборачиваемости в динамике (и, соответственно,
уменьшение периода их оборота) указывает на эффективность коммерческой
деятельности организации, а значит, увеличивается ее деловая активность.
Для подведения итогов финансового анализа, необходимо обобщить все
полученные данные и сделать вывод о возможности или невозможности
организации восстановить платежеспособность. Для этого осуществляют
прогноз банкротства.
В нашей стране наиболее распространен прогноз банкротства, в основе
которого лежит расчет двух коэффициентов: коэффициента текущей
ликвидности и коэффициента обеспеченности запасов и затрат собственными
источниками формирования.
21
Коэффициент текущей ликвидности
определяется как отношение величины оборотного капитала к сумме
краткосрочных обязательств и отражает платежные возможности организации.
Для целей прогнозирования банкротства фирмы нормальным значением
указанного коэффициента признается равно 2. Если же при расчете получают
значение коэффициента текущей ликвидности ниже установленного порогового
значения, то структура баланса такого предприятия признается
неудовлетворительной.
20
Крюков, А.Ф., Егорычев, И.Г. Анализ методик прогнозирования кризисной ситуации коммерческих
организаций с использованием финансовых индикаторов. Режим доступа: [http://www.cfin.ru 11/02/2017].
21
Беляев, А.А., Коротков, Э.М. Антикризисное управление. – М.: ЮНИТИ, 2016. – С.89.