41
Коэффициент обеспеченности обязательств активами составляет 0,80,
что говорит о том, что 80% активов предприятия сформировано за счет
заемных средств долгосрочного и краткосрочного характера. Нормативное
значение данного показателя не должно превышать 0,85. Расчетное значение
соответствует нормативу, что говорит о способности предприятия
рассчитаться по своим обязательствам после реализации активов.
Коэффициент соотношения активов в анализируемом периоде
увеличился на 0,4 . Рекомендуемое значение коэффициента меньше 1. Чем
ниже значение показателя, тем выше финансовая устойчивость и
независимость предприятия от заемного капитала и обязательств.
Уровень данного коэффициента выше 1 свидетельствует о
потенциальной опасности возникновения недостатка собственных денежных
средств, что может служить причиной затруднений в получении новых
кредитов.
Учитывая многообразие показателей финансовой устойчивости,
различие в уровне их критических оценок и возникающие в связи с этим
сложности в оценке кредитоспособности предприятия и риска его
банкротства, многие отечественные и зарубежные экономисты рекомендуют
производить интегральную оценку финансовой устойчивости на основе
скорингового анализа. Методика кредитного скоринга впервые была
предложена американским экономистом Д. Дюраном в начале 1940-х годов.
Сущность этой методики заключается в классификации предприятий
по степени риска исходя из фактического уровня показателей финансовой
устойчивости и рейтинга каждого показателя, выраженного в баллах на
основе экспертных оценок.
Рассмотримскоринговую модель с тремя показателями (табл. 2.9).
(Приложение 9).
I класс — предприятия с хорошим запасом финансовой устойчивости,
позволяющим быть уверенным в возврате заемных средств;
42
II класс — предприятия, которые демонстрируют некоторую степень
риска по задолженности, но еще не рассматриваются как рискованные;
III класс — проблемные предприятия;
IV класс — предприятия с высоким риском;
V класс — предприятия высочайшего риска, практически
несостоятельные.
Исходные данные для комплексной оценки финансового состояния
предприятия представлены в таблице 2.10. ( Приложение10).
Согласно этим критериям, определим, к какому классу относится
анализируемое предприятие таблица 2.11( Приложение 11 ).
По степени финансового риска, исчисленной с помощью данной
методики, анализируемое предприятие относится к пятому классу.
Таким образом, выполненный анализ позволяет сделать следующие
выводы:
предприятие является финансово зависимым, так как только 20%
активов предприятия сформировано за счет собственных источников средств,
при нормативе 40%-60%;
коэффициентный анализ ликвидности предприятия показал, что
ОАО «Бобруйский комбинат хлебопродуктов»находится в неустойчивом
финансовом положении и испытывает затруднения с погашением срочных
обязательств в полном объеме;
результаты анализа коэффициентов финансовой устойчивости
свидетельствует о том, что предприятие не является финансово устойчивым,
зависимым от внешних источников финансирования, однако может
рассчитаться полностью по своим обязательствам за счет активов;
показатель рентабельности совокупного капитала и собственного
свидетельствуют о невысокой доходности капитала предприятия.
комплексная оценка финансового состояния предприятия на основе
скоринговой модели с тремя балансовыми показателями показала, что
43
анализируемое предприятие относится к пятому классу финансовой
устойчивости.
2.3. Оценка уровня банкротства организации
Выявление негативных тенденций в развитии предприятия,
предвидение банкротства в современных условиях имеет очень важное
значение. В Республике Беларусь процедуры банкротства регулируются на
законодательном уровне. К основным документам, регулирующим процесс
банкротства, относятся:
1) Закон Республики Беларусь №415-3 от 13.07.2012 г. «Об
экономической несостоятельности (банкротстве)»
2) Указ Президента Республики Беларусь №65 от 05.02.2013 г. «О
некоторых вопросах правового регулирования процедур экономической
несостоятельности (банкротства)»
Основным признаком банкротства является неплатежеспособность
предприятия, которая имеет длительный характер. Наличие
неплатежеспособности организации определяется в соответствии с
Инструкцией о порядке расчета коэффициентов платежеспособности и
проведения анализа финансового состояния и платежеспособности субъектов
хозяйствования, утвержденной постановлением Министерства финансов
Республики Беларусь и Министерства экономики Республики Беларусь
№140/206 от 27.12.2011 г.
В Республике Беларусь диагностика банкротства предприятия
основывается на следующих показателях:
коэффициент текущей ликвидности;
коэффициент обеспеченности предприятия собственными
оборотными средствами.
Расчет данных показателей для ОАО «Бобруйский комбинат
хлебопродуктов» представлен в таблице 2.12. ( Приложение 12 )
44
Коэффициент текущей ликвидности в 2014 году составлял 0,80, в 2015
году он уменьшился и составил 0,64, а в 2016 году – 0,53. Нормативное
значение составляет 1. Таким образом, расчетное значение не соответствует
нормативу, что говорит об неустойчивом финансовом положении
хозяйствующего субъекта и о возможных затруднениях со своевременным
погашением срочных обязательств в полном объеме.
Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами
в 2016 году составил -0,90. Нормативное значение данного показателя ≥0,1.Из
этого следует, что предприятие испытывает недостаток в собственных
оборотных средствах, что негативно сказывается на ведении хозяйственной
деятельности.
Согласно указанной выше инструкции предприятие является
неплатежеспособным, если хотя бы один из названных коэффициентов не
соответствует установленным нормативам. Поэтому согласно данной
методике ОАО «Бобруйский комбинат хлебопродуктов» можно признать
неплатежеспособным.
К преимуществам использования данной методики диагностики
потенциального банкротства относится простота расчета данных показателей.
Однако используемые в данной методике показатели статичны, т.е.
рассчитываются на определенную дату. А, следовательно, данные показатели
не учитывают будущие поступления средств, а ликвидность, как известно,
лишь в некоторой степени зависит от имеющихся денежных средств, и в
гораздо большей – от будущих поступлений.
Не смотря на то, что в международной финансовой практике
коэффициент текущей ликвидности и коэффициент обеспеченности
собственными оборотными средствами являются ключевыми показателями,
многие зарубежные специалисты по антикризисному управлению, такие как
Э.Альтман, У.Бивер, В.Лис, Р.Таффлер, считают, что при применении данных
показателей для диагностики банкротства возможна неадекватная оценка
реального финансового состояния предприятия. Попытки учесть все
45
многообразие имеющих место на практике финансовых состояний
современного предприятия привели к разработке целого ряда комплексных и
интегральных моделей оценки возможности банкротства. Наиболее широкое
применение получили модели, разработанные Э. Альтманом, Р. Таффлером,
В. Лисом, У. Бивером и др.
Однокритериальная двухфакторная модель диагностики банкротства
предприятия является самой простой. В данной модели используется два
показателя – коэффициент текущей ликвидности и коэффициент
обеспеченности финансовых обязательств активами.
Расчет данных показателей для ОАО «Бобруйский комбинат
хлебопродуктов» представлен в таблице 2.13. (Приложение 13).
Коэффициент текущей ликвидности в 2014 году составлял 0,80, в 2015
году он уменьшился и составил 0,64, а в 2016 году – 0,53. Нормативное
значение составляет 1. Таким образом, расчетное значение не соответствует
нормативу, что говорит об неустойчивом финансовом положении
хозяйствующего субъекта и о возможных затруднениях со своевременным
погашением срочных обязательств в полном объеме.
Коэффициент обеспеченности финансовых обязательств активами в
исследуемом периоде не превышает установленный норматив (≤0,85), что
говорит о том, что предприятие может рассчитаться полностью по своим
обязательствам за счет активов.
Соответственно, в отличие от первого способа, при данной методике
диагностики банкротства ОАО «Бобруйский комбинат хлебопродуктов»
нельзя признать банкротом, так как коэффициент обеспеченности
финансовых обязательств удовлетворяет нормативным значениям на
протяжении всего анализируемого периода, хотя при этом динамика данного
показателя отрицательная.
К недостаткам данной модели диагностики банкротства относится
низкая точность, так во внимание не принимается деловая активность
предприятия, ее рентабельность, отдача активов и др.
46
Таким образом, можно сделать вывод, что, чем большее количество
критериев принято во внимание, тем более точной будет оценка диагностики
вероятности банкротства. Одной из таких моделей является оценка
вероятности банкротства на основе Z-счет Альтмана. Альтман исследовал 22
финансовых коэффициента, из которых выбрал только 5 для включения в
модель определения кредитоспособности. Z-счет Альтмана имеет следующий
вид:
Z = 1,2X
1
+ 1.4X
2
+ 3.3X
3
+ 0.6X
4
+ 1.0X
5
где X
1
– собственный оборотный капитал / сумму активов;
X
2
– нераспределенная прибыль / сумму активов;
X
3
– прибыль до уплаты процентов / сумму активов;
X
4
– рыночная стоимость собственного капитала / заемный капитал;
X
5
– объем продаж / сумму активов.
Анализ вероятности банкротства ОАО «Бобруйский комбинат
хлебопродуктов» на основе Z-счет Альтмана представлен в таблице 2.14
(Приложение 14).
Согласно данной методике, если Z<1,81, то вероятность банкротства
предприятия является высокой. Причем в динамике, как видно из таблицы 11,
в ОАО «Бобруйский комбинат хлебопродуктов» разрыв между нормативным
и фактическим значением увеличивается.
Среди финансовых аналитиков первым, кто стал комплексно
использовать статистические приемы и финансовые коэффициенты, был
У.Бивер. В своей модели диагностики банкротства предприятия он
предлагает расчет следующих показателей:
коэффициент Бивера;
рентабельность активов;
коэффициент финансового левериджа;
коэффициент обеспеченности предприятия собственными
оборотными средствами;
коэффициент текущей ликвидности.
47
В отличии от Z-счета Альтмана в данной модели отсутствуют весовые
коэффициенты для индикаторов и итоговый коэффициент вероятности
банкротства не рассчитывается. Полученные значения показателей просто
сравниваются с их нормативными значениями.
Анализ вероятности банкротства ОАО «Бобруйский комбинат
хлебопродуктов» на основе модели У.Бивера представлен в таблице 2.15
(Приложение 15).
Согласно таблице 2.15 ни один из перечисленных показателей не
удовлетворяет нормативным значениям. Следовательно, у ОАО «Бобруйский
комбинат хлебопродуктов» на основе модели У.Бивера высокая вероятность
банкротства.
Основным недостатком модели У.Бивера является достаточно
большой охват по времени (1-5лет), что в современных условиях не
допустимо.
В 1977 году ученым Р.Таффлером была предложена четырехфакторная
прогнозная модель финансового состояния предприятия. Данная модель
имеет следующий вид:
Z = 0,53X
1
+ 0,13X
2
+ 0,18X
3
+ 0,16X
4
где X
1
– прибыль от реализации / краткосрочные обязательства;
X
2
– оборотные активы / сумма обязательств;
X
3
– краткосрочные обязательства / сумма активов;
X
4
– выручка от реализации / заемный капитал.
Анализ вероятности банкротства ОАО «Бобруйский комбинат
хлебопродуктов» на основе модели Таффлера представлен в таблице 2.16.
(Приложение 16).
Согласно данной методике, если Z<0,2, то вероятность банкротства
предприятия является высокой. Согласно данной модели исследуемое
предприятие не попадает в разряд банкротов. Однако в динамике, как видно
из таблицы 2.16, в ОАО «Бобруйский комбинат хлебопродуктов» значение Z
приближается к критическому значению.
48
Методика кредитного скоринга впервые была предложена
американским экономистом Д. Дюраном в начале 1940-х годов.
Сущность этой методики заключается в классификации предприятий
по степени риска исходя из фактического уровня показателей финансовой
устойчивости и рейтинга каждого показателя, выраженного в баллах на
основе экспертных оценок.
Рассмотримскоринговую модель с тремя показателями таблица
2.17(Приложение 17 ).
I класс — предприятия с хорошим запасом финансовой устойчивости,
позволяющим быть уверенным в возврате заемных средств;
II класс — предприятия, которые демонстрируют некоторую степень
риска по задолженности, но еще не рассматриваются как рискованные;
V класс — проблемные предприятия;
VI класс — предприятия с высоким риском;
V класс — предприятия высочайшего риска, практически
несостоятельные.
Исходные данные для комплексной оценки финансового состояния
предприятия представлены в таблице 2.18 (Приложение 18).
Согласно этим критериям, определим, к какому классу относится
анализируемое предприятие таблица 2.19 (Приложение 19).
По степени финансового риска, исчисленной с помощью данной
методики, анализируемое предприятие относится к пятому классу.
Таким образом, выполненный во второй главе анализ позволяет
сделать следующие выводы:
предприятие является финансово зависимым, так как только 20%
активов предприятия сформировано за счет собственных источников средств,
при нормативе 40%-60%;
коэффициентный анализ ликвидности предприятия показал, что
ОАО «Бобруйский комбинат хлебопродуктов»находится в неустойчивом
49
финансовом положении и испытывает затруднения с погашением срочных
обязательств в полном объеме;
результаты анализа коэффициентов финансовой устойчивости
свидетельствует о том, что предприятие не является финансово устойчивым,
зависимым от внешних источников финансирования, однако может
рассчитаться полностью по своим обязательствам за счет активов;
показатель рентабельности совокупного капитала и собственного
свидетельствуют о невысокой доходности капитала предприятия.
комплексная оценка финансового состояния предприятия на основе
скоринговой модели с тремя балансовыми показателями показала, что
анализируемое предприятие относится к пятому классу финансовой
устойчивости.
50
ГЛАВА 3 НАПРАВЛЕНИЯ СОВЕРШЕНСТВОВАНИЯ
ФИНАНСОВОГО СОСТОЯНИЯ
3.1. Мероприятия, направленные на улучшение финансового состояния
организации
Основной целью является оптимизация ассортимента. Поэтому
основное внимание следует уделять производству той продукции, которая
находит своего потребителя.
Спросом пользуются также отдельные виды ржаной муки (сеянная,
обойная), овсяная мука, крупа перловая, перловую НТВ, ячневая.
Продукция ОАО «Бобруйский комбинат хлебопродуктов» относится к
такой категории товаров, которые производятся на многих комбинатах
хлебопродуктов и имеют схожие характеристики. Поэтому наше предприятие
стремится выпускать продукцию только отличного качества, чтобы вызывать
положительные эмоции у потенциальных покупателей.
При производстве комбикормов используются такие передовые
методы и технологии, как линии предварительного дозирования и
смешивания сырья, многокомпонентное дозирование, экструдирование и
шелушение зерна, предсмеси зерна, шрота, предсмеси трудно сыпучего сырья
и минерального сырья, ввод в комбикорма растительного масла, кормового
жира. Что позволяет вырабатывать комбикорма различных рецептов, в том
числе и тонких. Скармливание комбикормов обеспечивает высокие привесы
и надои. Хорошо поедается животными и птицами. Мука ржаная и прочая
позволяет выпекать различные виды хлеба и хлебобулочных изделий.
Выпускаемые виды круп (ячневая, перловая, перловая НТВ, овсяная
БП) соответствуют всем предъявляемым к ним требованиям, однако из-за
ограниченного спроса и перенасыщения отечественного рынка реализация на
внутреннем рынке затруднена. Реализация за пределами республики не
возможна по ценовому фактору.