26
Факторы, влияющие на результативный показатель косвенно при
помощи факторов первого уровня, называют факторами второго уровня и так
далее.
К факторам второго уровня в анализе финансового состояния
предприятия относим покрытие краткосрочных обязательств
задолженностью покупателей и заказчиков, степень обеспеченности всех
расходов авансовыми платежами).
Факторы третьего уровня: поступление запасов, осуществление затрат,
погашение краткосрочных обязательств, прибыль от финансово-
хозяйственной деятельности до налогообложения, ставка налога на прибыль
[52, с. 127-135].
Детализация финансового состояния предприятия на основе
взаимосвязей факторов разных порядков до самого исходного позволяет
рассчитать влияние на финансовое состояние предприятия даже отдельных
хозяйственных операций. Своевременное выявление негативных отклонений
будет способствовать принятию оперативных мер по стабилизации
финансового состояния предприятия [52, с. 135].
Приведенная классификация факторов позволяет наиболее качественно
и полно оценить финансовое состояние предприятия, так как без
глубокогои всестороннего изучения всех факторов нельзя
сделатьобоснованные выводы о результатах деятельности и выявить резервы
производства.
1.3 Методика анализа финансового состояния предприятия
Анализ финансово-экономического состояния предприятия проводится с
помощью совокупности методов и рабочих приемов (методологии),
позволяющих структурировать и идентифицировать взаимосвязи между
основными показателями. Под методами финансового анализа понимаются
способы подхода к изучению изменения финансовых показателей и
взаимосвязей между ними.
27
Основная цель анализа финансового состояния – получение
максимального количества наиболее информативных параметров, дающих
объективную картину финансового состояния организации, ее прибылей и
убытков, изменений в структуре активов и пассивов, в расчетах с дебиторами
и кредиторами.
Задачи анализа финансового состояния предприятия:
- изучение платежеспособности предприятия и ликвидности активов
баланса;
- оценка динамики состава и структуры активов, изучение их состояния
и движения;
- оценка динамики состава и структуры источников средств, изучение
их состояния и движения;
- изучение финансовой устойчивости предприятия;
- определение эффективности использования оборотных средств.
Основными составляющими финансового анализа предприятия
являются:
- общий анализ;
- анализ финансовой устойчивости;
- анализ ликвидности баланса;
- анализ коэффициентов финансового состояния;
- анализ коэффициентов финансовых результатов.
Результатом является предварительная оценка финансового состояния
предприятия, включающая итоги анализа:
- динамики валюты баланса (суммы значений показателей актива и
пассива баланса);
Нормой считается увеличение валюты баланса. Уменьшение, как
правило, сигнализирует о снижении объемов производства и может служить
одной из причин неплатежеспособности предприятия.
- структуры активов;
28
Определение долей иммобилизованных (внеоборотных) и мобильных
(оборотных) активов, установление стоимости материальных оборотных
активов (необоснованное превышение приводит к затовариванию, а
недостача – к невозможности нормального функционирования
производства). Определение величины дебиторской задолженности со
сроком погашения менее года и больше года, просроченной дебиторской
задолженности, величины свободных денежных средств предприятия в
наличной (касса) и безналичной (расчетный счет) формах и краткосрочных
финансовых вложений.
- структуры пассивов;
Анализ проводится во взаимосвязи с анализом источников
формирования оборотных средств. При этом долгосрочные заемные средства
в силу своего преимущества использования для формирования основного
фонда, прочие источники формирования оборотных средств (доходы
будущих периодов, резервы предстоящих расходов и платежей) также могут
учитываться в составе собственных источников средств. При анализе
структуры пассивов определяется соотношение между заемными и
собственными источниками средств предприятия (значительный удельный
вес заемных источников – больше 50% - свидетельствует о рискованной
деятельности предприятия, что может послужить причиной
неплатежеспособности), динамика и структура кредиторской задолженности
предприятия и ее удельный вес в пассивах.
- структуры запасов и затрат предприятия;
Анализ запасов и затрат предприятия обусловлен значимостью раздела
«Запасы» баланса для определения финансовой устойчивости предприятия.
При анализе выявляются наиболее «значимые», имеющие наибольший
удельный вес статьи (почему бы этот пункт не объединить с анализом
структуры активов).
29
- структуры финансовых расчетов деятельности предприятия. В ходе
анализа дается оценка динамики показателей выручки и прибыли (выявление
и измерения действия различных факторов).
Для проведения общего анализа рассчитываются:
- изменения в абсолютных величинах (разница в абсолютных
значениях на конец и на начало периода), характеризующие прирост или
уменьшение той или иной статьи баланса;
- изменения в удельных весах (разница в удельных весах на конец и на
начало периода), показывающие динамику структуры актива и пассива
баланса, запасов предприятия;
- темп прироста показателей баланса рассматриваемый период;
-удельный вес изменений показателей баланса в изменении валюты за
анализируемый период [41, с. 154].
Большинство методик анализа финансового состояния предприятия
предполагает анализ финансовых показателей предприятия.
Оценка платежеспособности предприятия производится с помощью
коэффициентов платежеспособности, являющихся относительными
величинами.
Коэффициенты платежеспособности, приведенные ниже, отражают
возможность предприятия погасить краткосрочную задолженность за счет
тех или иных элементов оборотных средств.
Коэффициент абсолютной ликвидности показывает, какая часть
краткосрочной задолженности может быть покрыта наиболее ликвидными
оборотными активами - денежными средствами и краткосрочными
финансовыми вложениями.
Принято считать, что нормальный уровень коэффициента абсолютной
ликвидности должен быть 0,03-0,08.
Коэффициент промежуточного покрытия (быстрой ликвидности)
показывает, какую часть краткосрочной задолженности предприятие может
30
погасить за счет денежных средств, краткосрочных финансовых вложений и
дебиторских долгов.
Нормальный уровень коэффициента промежуточного покрытия должен
быть не менее 0,7.
Общий коэффициент покрытия (текущей ликвидности) показывает, в
какой степени оборотные активы предприятия превышают его
краткосрочные обязательства.
Принято считать, что нормальный уровень коэффициента общего
покрытия должен быть равен 1,5-3 и не должен опускаться ниже 1.
Чем выше коэффициент общего покрытия, тем больше доверия
вызывает предприятие у кредиторов. Если данный коэффициент меньше 1, то
такое предприятие неплатежеспособно. При отсутствии у предприятия
денежных средств и средств в расчетах, оно может погасить часть
краткосрочных обязательств, реализовав материальные ценности.
Кредитоспособность - это возможность, имеющаяся у предприятия для
своевременного погашения кредитов. Следует учесть, что
кредитоспособность - это не только наличие у предприятия возможности
вернуть кредит, но и уплатить проценты за него.
Для оценки кредитоспособности предприятия применяются различные
методы.
Основными показателями для оценки кредитоспособности предприятия
являются:
- отношение объема реализации к чистым текущим активам;
Чистые текущие активы – это оборотные активы за вычетом
краткосрочных долгов предприятия. Коэффициент показывает
эффективность использования оборотных активов. Высокий уровень этого
показателя благоприятно характеризует кредитоспособность предприятия.
Однако в случае, когда он очень высок или очень быстро увеличивается,
можно предположить, что деятельность ведется в объемах, не
соответствующих стоимости оборотных активов. Такая ситуация повышает
31
вероятность замедления оборачиваемости задолженности или может вызвать
падение продаж и вследствие этого -затруднения в расчетах предприятия со
своими кредиторами.
Замедление оборачиваемости дебиторской задолженности может быть
вызвано неготовностью дебиторов к оплате возрастающих объемов поставок;
может возникнуть и просроченная дебиторская задолженность.
Падение объема продаж является результатом недостаточности
материальных оборотных активов для продолжения бесперебойной
деятельности в прежних масштабах.
- отношение объема реализации к собственному капиталу;
Этот показатель характеризует оборачиваемость собственных
источников средств. Однако необходимо реально оценить величину
собственного капитала.
В активе баланса собственным источником покрытия соответствуют, в
частности, нематериальные активы и запасы. При оценке стоимости
собственного капитала рекомендуется уменьшить его на величину
нематериальных активов, которые практически ничего бы не стоили,
например, при вынужденной ликвидации или реорганизации предприятия.
Кроме того, запасы надо уменьшить в соответствии с разницей цен, по какой
они числятся на балансе и по какой они могли бы быть реализованы или
списаны.
Собственный капитал, откорректированный с учетом
реальногосостояния названных элементов внеоборотных и оборотных
активов, отражает более точно стоимость имущества предприятия в части,
обеспеченной собственными источниками покрытия. Выручка от реализации,
отнесенная к этой стоимости, показывает оборачиваемость собственных
источников более точно, так как ни материальные активы, ни превышение
балансовой стоимости запасов над реальной их стоимостью не являются
факторами, способствующими увеличению объема продаж.
- отношение краткосрочной задолженности к собственному капиталу;
32
Данный коэффициент характеризует долю краткосрочной
задолженности в собственном капитале предприятия. Если краткосрочная
задолженность в несколько раз меньше собственного капитала, то можно
расплатиться со всеми кредиторами полностью. На практике существуют
первоочередные кредиторы, долги которым должны быть оплачены прежде,
чем предъявят претензии остальные кредиторы. Поэтому практически
правильнее сопоставлять первоочередную краткосрочную задолженность с
величиной капитала и резервов.
- отношение дебиторской задолженности к выручке от реализации;
Этот показатель характеризует величину среднего периода времени,
затрачиваемого на получение причитающихся с покупателей денег.
Например, отношение 1:4 означает 3-х месячный срок погашения
дебиторской задолженности. Много это или мало, зависит от сферы
деятельности, состояния расчетов с кредиторами, длительности
производственного цикла и т.д. Ускорение оборачиваемости дебиторской
задолженности, то есть снижение показателя можно рассматривать как
признак повышения кредитоспособности предприятия, поскольку долги
покупателей быстрее превращаются в деньги.
- отношение ликвидных активов к краткосрочной задолженности
предприятия.
Как известно, под ликвидными активами подразумеваются оборотные
активы за вычетом запасов и других позиций, которые нельзя немедленно
обратить в деньги. Если в составе оборотных активов преобладает
дебиторская задолженность для оценки кредитоспособности предприятия
важно, существует ли резерв на случай безнадежной дебиторской
задолженности.
В идеальном случае наилучшим способом увеличения
кредитоспособности явился бы рост объема реализации при одновременном
снижении чистых текущих активов, собственного капитала и дебиторской
задолженности.
33
Под финансовой устойчивостью понимается такое состояние
предприятия, при котором платежеспособность постоянна во времени, а
соотношение собственного и заемного капитала обеспечивает эту
платежеспособность [34, с. 327].
На практике рост объема реализации вызывает увеличение оборотных
активов в части запасов, и в части дебиторской задолженности; также
увеличиваются и долги предприятия, особенно в форме кредиторской
задолженности, если не меняется состав кредиторов и договорные условия
расчетов с ними. Это значит, что реальное повышение кредитоспособности
по трем названным показателям будет достигнуто, если объем реализации
возрастет в большей степени, чем запасы и дебиторская задолженность, а
кредиторская задолженность растет быстрее дебиторской.
Одна из важнейших характеристик финансового состояния -
стабильность деятельности в долгосрочной перспективе. Она связана со
структурой баланса предприятия, степенью его зависимости от кредиторов и
инвесторов, с условиями, на которых привлечены и обслуживаются внешние
источники средств [29, с. 136].
В отличие от понятий «платежеспособность» и «кредитоспособность»,
понятие «финансовая устойчивость» - более широкое, так как включает в
себя оценку разных сторон деятельности предприятия [37, с. 120].
Для оценки финансовой устойчивости применяется система
коэффициентов:
- коэффициент концентрации собственного капитала (финансовой
автономии, независимости) - удельный вес собственного капитала в общей
валюте баланса;
(1.1)
Он характеризует, какая часть активов предприятия сформирована за
счет собственных источников средств [1, с. 218].
34
- коэффициент концентрации заемного капитала - удельный вес
заемных средств в общей валюте нетто-баланса, показывает, какая часть
активов предприятия сформирована за счет заемных средств долгосрочного и
краткосрочного характера [1, с. 218];
(1.2)
- коэффициент финансовой зависимости;
(1.3)
Это показатель, оборотный коэффициенту финансовой независимости.
Он показывает, какая сумма активов приходится на рубль собственных
средств. Если его величина равна единицы, то это означает, что все активы
предприятия сформированы только за счет собственного капитала[1, с. 219].
- коэффициент текущей задолженности;
(1.4)
Показывает, какая часть активов сформирована за счет заемных
ресурсов краткосрочного характера [1, с. 219].
- коэффициент устойчивого финансирования;
(1.5)
Характеризует, какая часть активов баланса сформирована за счет
устойчивых источников. Если предприятие не пользуется долгосрочными
кредитами и займами, то его величина будет совпадать с величиной
коэффициента финансовой независимости [1, с. 219].
В свою очередь для характеристики структуры долгосрочных
источников финансирования рассчитывают и анализируют следующие
показатели:
- коэффициент финансовой независимости капитализированных
источников;
35
(1.6)
- коэффициент финансовой зависимости капитализированных
источников;
(1.7)
Повышение уровня последнего показателя, с одной стороны, означает
усиление зависимости от внешних кредитов, а с другой – говорит о степени
финансовой надежности предприятия и доверия к нему со стороны банков и
населения.
- коэффициент покрытия долгов собственным капиталом (коэффициент
платежеспособности);
(1.8)
- коэффициент финансового левериджа (рычага) – отношение заемного
капитала к собственному.
(1.9)
Данный коэффициент считается одним из основных индикаторов
финансовой устойчивости. Чем выше его значение, тем выше риск вложения
капитала на данном предприятие [1, с. 220].
Нормативов соотношения заемных и собственных средств практически
не существует. Они не могут быть одинаковыми для разных отраслей и
предприятий.
Доля собственного и заемного капитала в формировании активов
предприятия и уровень финансового левериджа зависят от отраслевых
особенностей предприятия. В тех отраслях, где медленно оборачивается
капитал и высока доля долгосрочных активов, коэффициент финансового
левериджа не должен быть высоким. В других отраслях, где капитал
оборачивается быстро и доля основного капитала мала, он может быть
значительно выше.