15
внутренней среды. Общая классификация факторов финансовой устойчивости
организации показана на рисунке 2.
Среди критериев классификации, представленных на данном рисунке,
наибольшее значения для анализа финансового состояния имеет классификация
факторов по месту возникновения. По данному критерию факторы финансового
состояния организации делятся на внешние и внутренние. Проведем более
детальный анализ состава каждой группы факторов.
Рисунок 2. Классификация факторов финансового состояния
Внутренние факторы финансового состояния возникают в самой
организации и полностью ею контролируются. В составе внутренних факторов
финансового состояния организации в первую очередь необходимо выделить
следующие:
- факторы, характеризующие финансовые ресурсы и эффективность их
использования, а именно состав и структура активов и пассивов, состав и
структура финансовых ресурсов, соотношение собственных и заемных средств.
- факторы организации управления, а именно качество корпоративного
управления, инновационная деятельность, технологический уровень
производства;
Факторы
финансовой
устойчивости
организации
Характер влияния
экономические
неэкономические
Возможность
управления
управляемые
Частично
управляемые
Степень влияния
основные
прочие
Место
возникновения
внутренние
внешние
Форма выражения
качественные
количественные
16
- политика организации в области ценных бумаг, а именно эмиссионная и
дивидендная политика;
- конкурентная позиция организации, а именно доля рынка и стадия
жизненного цикла, доступ к источникам информации.
Ключевая роль в системе внутренних факторов финансового состояния
организации принадлежит факторам финансовых ресурсов. Для того чтобы
сохранить устойчивое финансовое состояние организация должна иметь
приемлемые состав и структуру активов и источников их финансирования.
Устойчивость организации во многом определяется качеством оборотных
активов, величиной используемых запасов, активов в денежной форме и т.д.
Так при уменьшении остатков оборотных активов организация будет иметь в
обороте больше капитала, однако при этом будет наблюдаться рост риска
неплатежеспособности. Поэтому величина оборотных активов организации
должна быть оптимальной и определяется тем, чтобы держать на счетах
организации минимальную сумму ликвидных средств, необходимых для
оперативного текущего функционирования. В случае недостатка у организации
ликвидных активов, риск ухудшения финансового состояния усиливается.
На финансовое состояние организации большое влияние оказывает также
структура собственных и заемных средств. Вследствие увеличения удельного
веса заемного капитала на предприятии появляется риск невыполнения
обязательств перед кредиторами. Напротив, организация, которая имеет
достаточный объем собственных финансовых ресурсов, и прежде всего,
прибыли, наиболее финансово устойчива. Факторы организации управления,
политика организации в области ценных бумаг, ее конкурентные позиции в
первую очередь оказывают влияние на уровень прибыли организации, которая
является важнейшим источником формирования собственных средств и таким
образом, также существенно влияют на финансовое состояние.
Внешние факторы финансовой устойчивости формируются за пределами
организации, а именно в среде ее функционирования. Возможности
организации оказывать влияние на данного фактора минимальны. В составе
17
внешних факторов финансового состояния организации необходимо выделить
следующие:
- экономические и демографические факторы, такие как инфляция,
законодательные акты, платежеспособный спрос, фаза экономического цикла,
политическая стабильность в государстве, величина сбережений и доходов
населения, возможность получения кредита, уровень конкуренции, угроза
поглощения другими фирмами и т.д.;
- рыночные факторы, такие как наличие ресурсов, уровень использования
техники и технологии, уровень издержек производства, качество продукции,
степень развития маркетинга;
- международные факторы, такие как состояние валютных курсов,
наличие совместных производств, финансовое состояние иностранных
контрагентов и т.д.
Факторы первой группы оказывают влияние на уровень доходов и
расходов организации посредством влияния на платежеспособный спрос,
уровень издержек организации, способность привлечения дополнительных
финансовых ресурсов. Рыночные и международные факторы в первую очередь
определяют уровень конкуренции. Факторы конкуренции на внутреннем рынке
проявляются в освоении организации нового уровня маркетинга, технологий, в
повышении качества продукции и снижении издержек производства за счет
применения современных материалов, конструкций и технологий, что приводит
к росту конкурентоспособности продукции. Факторы конкуренции на
международном уровне проявляются в работе совместных организации и
финансовой состоятельности зарубежных контрагентов.
Таким образом, все факторы финансового состояния организации
различны по своей природе, но взаимосвязаны между собой и дополняют друг
друга, поэтому должны учитываться при разработке политике управления
финансовой устойчивостью организации.
18
1.3. Методика анализа финансового состояния предприятия
При проведении анализа финансового состояния организации
применяются разные методы и инструменты. Существуют различные
классификации методов финансового анализа. В практике финансового анализа
выработаны основные методы анализа финансовой отчетности:
1. При проведении горизонтального анализа необходимо сравнение
каждой позиции финансовой отчетности с предыдущим периодом для
выявления динамики показателей, отраженных в отчетности и анализ динамики
структуры показателей.
2. Вертикальный (структурный) анализ заключается в создании
структуры финансовых показателей и выявление влияния каждой статьи
финансовой отчетности на общую деятельность организации, отраженных в
формах бухгалтерской финансовой отчетности.
3. Трендовый анализ выполняют путем сравнения каждого элемента
отчетности с рядом предшествующих периодов и с последующим
определением основной тенденции изменения показателей.
4. Сравнительный анализ делится на внутрихозяйственный (сравнение
ключевых показателей организации, филиалов и дочерних подразделений) и
межотраслевой (сравнение показателей организации с аналогичными
показателями конкурентов, другими предприятиями отрасли).
5. Факторный анализ предполагает анализ влияния отдельных факторов
(статей бухгалтерской отчетности) на исследуемый результативный показатель.
Основными направлениями анализа финансового состояния предприятия
являются:
1. Анализ ликвидности и платежеспособности;
2. Анализ финансовой устойчивости;
3. Анализ деловой активности;
4. Анализ рентабельности.
Раскроем методику проведения анализа по каждому из перечисленных
направлений.
19
В процессе анализа ликвидности и платежеспособности предприятия
проводится оценка ликвидности бухгалтерского баланса предприятия, а также
осуществляется расчет коэффициентов ликвидности.
Анализ ликвидности баланса заключается в сравнении средств по активу
(сгруппированных по степени убывающей ликвидности) с краткосрочными
обязательствами пассива (сгруппированных по степени срочности их
погашения) (таблица 1).
Таблица 1
Группировка активов и пассивов в целях оценки ликвидности
баланса предприятия
Наименование группы
Состав
А1 – наиболее ликвидные
активы
Финансовые вложения и денежные средства и
денежные эквиваленты (1240+1250)
А2 – быстрореализуемые
активы
Дебиторская задолженность и прочие оборотные
активы (1230 + 1260)
А3 – Медленно реализуемые
активы
Запасы, налог на добавленную стоимость по
приобретенным ценностям (1210 + 1220)
А4 – Труднореализуемые активы
Внеоборотные активы (1100)
П1 – Наиболее срочные
обязательства
Краткосрочная кредиторская задолженность и прочие
краткосрочные обязательства (1520 + 1550)
П2 – краткосрочные пассивы
Краткосрочные заемные средства и оценочные
обязательства (1510 + 1540)
П3 – долгосрочные пассивы
Долгосрочные обязательства (1400)
П4 – постоянные пассивы
Капитал и резервы + доходы будущих периодов (1300
+ 1530)
Далее указанные выше группы активов и пассивов баланса сравниваются
между собой. Баланс может быть признан ликвидным при выполнении
следующих условий:
8
(1)
Каждое из представленных выше неравенств имеет свой экономический
смысл. Так, если выполняется условие , то можно сделать вывод о
платежеспособности предприятия на момент составления баланса, так как у
предприятия достаточно средств для покрытия наиболее срочных обязательств
абсолютно и наиболее ликвидных активов. При выполнении условия
8
Анализ финансовой отчетности: учеб. пособие для студентов, обучающихся по специальностям «Финансы и
кредит», «Бухгалт.учет, анализ и аудит» / Под ред. О. В. Ефимовой, М. В. Мельник. - 3-е изд., испр. и доп. - М.:
ОМЕГА-Л, 2017. с. 201
44
33
22
11
ПА
ПА
ПА
ПА
11 ПА
22 ПА
20
наблюдается превышение быстрореализуемых активов над краткосрочными
пассивами. Оно означает, что предприятие может быть признано
платежеспособным в недалеком будущем при условии своевременных расчетов
с кредиторами и своевременной инкассации дебиторской задолженности.
Выполнение неравенства говорит о том, что в будущем при условии
своевременного поступления денежных средств от продаж и платежей
организация может быть платежеспособной на период, равный средней
продолжительности одного оборота оборотных средств после даты составления
баланса.
В том случае, если 3 перечисленных выше условия выполняются,
происходит и автоматическое выполнение 4-го условия . Оно
свидетельствует о том, что на предприятии выполняется минимальное условие
финансовой устойчивости, указывающее на наличие у предприятия
собственных оборотных средств.
При несоблюдении перечисленных выше условий баланс ликвидным
признан быть не может.
Несмотря на важность, только анализа ликвидности баланса будет
недостаточно для оценки ликвидности и платежеспособности предприятия. В
связи с этим он должен быть дополнен анализом финансовых коэффициентов.
Расчет данных показателей осуществляется на основе бухгалтерской
(финансовой) отчетности на конкретную дату. Поэтому для выявления
тенденции изменения ликвидности, необходимо исследовать данные
показатели в динамике за несколько периодов. К числу основных финансовых
коэффициентов ликвидности относятся коэффициент абсолютной ликвидности,
коэффициент критической ликвидности (промежуточный коэффициент
ликвидности), коэффициент ликвидности при мобилизации средства,
коэффициент текущей ликвидности (коэффициент общего покрытия
краткосрочных обязательств).
Коэффициент абсолютной ликвидности показывает, какую часть
краткосрочной задолженности предприятие может погасить на дату
33 ПА
44 ПА
21
составления баланса. Формула расчета данного показателя может быть
представлена следующим образом:
(2)
Где ДС – денежные средства:
КФВ – краткосрочные финансовые вложения;
КО – краткосрочные обязательства
9
.
Рекомендуемое значение данного показателя составляет 0,15-0,2, а его
более низкое значение указывает на снижение платежеспособности.
Коэффициент критической ликвидности (промежуточный коэффициент
ликвидности) характеризует прогнозируемые платежные возможности
предприятия при условии своевременного инкассирования дебиторской
задолженности. Расчет данного коэффициента осуществляется по следующей
формуле:
(3)
Где ДЗ – дебиторская задолженность
10
Рекомендуемое значение данного показателя составляет 0,8-1. Более
высокое значение данного показателя указывает на необходимость проведения
систематической работы, чтобы обеспечить преобразование дебиторской
задолженности в денежные средства.
Коэффициент ликвидности при мобилизации средств указывает на то, в
какой степени платежеспособность предприятия зависит от материальных
запасов с позиции мобилизации средств для погашения краткосрочных
обязательств. Методика расчета данного показателя может быть представлена
следующим образом:
(4)
9
Анализ финансовой отчетности : учеб. пособие / Е.В. Смирнова, В.М. Воронина, О.В. Федорищева, И.Ю.
Цыганова; Оренбургский гос. ун-т. Оренбург: ОГУ, 2016. с. 181
10
Анализ финансовой отчетности : учеб. пособие / Е.В. Смирнова, В.М. Воронина, О.В. Федорищева, И.Ю.
Цыганова; Оренбургский гос. ун-т. Оренбург: ОГУ, 2016. с. 181
КО
КФВДС
К
ал
КО
ДЗКФВДС
К
тл
КО
З
К
лмс
22
Где З – запасы
11
Рекомендуемое значение данного показателя находится в интервале 0,5-
07. При этом нижняя граница указанного интервала показывает достаточность
мобилизации запасов для покрытия краткосрочных обязательств.
Коэффициент текущей ликвидности или как его еще называют,
коэффициент общего покрытия краткосрочных обязательств является одним из
основных в рассматриваемой системе показателей. Его значение указывает на
то, в какой степени оборотные активы способны покрыть краткосрочные
обязательства предприятия. Также он характеризует запас финансовой
прочности вследствие превышения оборотных активов над краткосрочными
обязательствами. Расчет данного коэффициента осуществляется следующим
образом:
12
(5)
Рекомендуемое значение данного показателя . В отдельных
источниках рекомендуемое значение коэффициента текущей ликвидности
находится в интервале 1-2. При этом нижняя граница интервала указывает на
то, что оборотных средств должно быть достаточно для покрытия
краткосрочных обязательств.
Коэффициенты ликвидности позволяют оценить уровень текущей
платежеспособности предприятия. Однако в практике финансового анализа
применяются и другие показатели, которые позволяют определить, способно ли
предприятие своевременно рассчитаться по своим обязательствам независимо
от срока их возникновения.
В процессе анализа финансовой устойчивости организации
рассчитываются как абсолютные, так и относительные показатели. К
абсолютным показателям финансовой устойчивости относятся:
- собственные оборотные средства;
11
Анализ финансовой отчетности : учеб. пособие / Е.В. Смирнова, В.М. Воронина, О.В. Федорищева, И.Ю.
Цыганова; Оренбургский гос. ун-т. Оренбург: ОГУ, 2016. 181
12
11. Анализ финансовой отчетности : учеб. пособие / Е.В. Смирнова, В.М. Воронина, О.В. Федорищева,
И.Ю. Цыганова; Оренбургский гос. ун-т. Оренбург: ОГУ, 2016. с. 183
КО
ЗДЗКФВДС
К
тл
2
23
- основные источники формирования запасов и затрат.
Показатель собственных оборотных средств рассчитывается по
следующей формуле:
ВАСКСОК
(6)
Где СК – собственный капитал;
ВА- внеобротные активы.
Положительно можно оценить рост в динамике данного показателя.
Помимо собственных оборотных средств для характеристики источников
формирования запасов рассчитываются следующие показатели:
1. Наличие собственных и долгосрочных заемных источников
формирования запасов (функционирующий капитал):
ВАДПСККФ )(
(7)
Где ДП – долгосрочные обязательства.
2. Общая величина основных источников формирования запасов:
ВАКДПСКВИ
кр
)(
(8)
Где К
кр
– краткосрочные кредиты и займы.
Трем показателям наличия источников формирования запасов
соответствуют три показателя обеспеченности запасов источниками
формирования:
1. Излишек (+) или недостаток (—) собственных оборотных средств:
±ФС = СОС – Зп (9)
2. Излишек (+) или недостаток (—) собственных и долгосрочных заемных
источников формирования запасов:
±Фт = КФ – Зп (10)
3. Излишек (+) или недостаток (—) общей величины основных
источников для формирования запасов:
±Ф° = ВИ – Зп (11)
С помощью этих показателей мы можем определить трехкомпонентный
показатель типа финансовой ситуации:
1, если Ф≥0,
24
S(Ф) = 0,если Ф<0
Возможно выделение четырех типов финансовых ситуаций:
1. Абсолютная независимость финансового состояния. Этот тип ситуации
встречается крайне редко, представляет собой крайний тип финансовой
устойчивости и отвечает следующим условиям:
±ФС > 0; ± Фт >0; ± Ф° > 0; т.е. трехкомпонентный показатель типа
ситуации: S(Ф) = {1, 1, 1}
2. Нормальная независимость финансового состояния, которая
гарантирует платежеспособность:
± Фс < 0; ± Фт > 0; ± Ф° > 0; т.е. S(Ф) = {0, 1, 1}
3. Неустойчивое финансовое состояние, сопряженное с нарушением
платежеспособности, но при котором все же сохраняется возможность
восстановления равновесия путем пополнения источников собственных средств
за счет сокращения дебиторской задолженности, ускорения оборачиваемости
запасов:
± Фс < 0; ± Фт < 0; ± Ф° > 0; т.е. S(Ф) = {0, 0, 1}
4. Кризисное финансовое состояние, при котором предприятие полностью
зависит от заемных источников финансирования. Собственного капитала и
долго- и краткосрочных кредитов и займов не хватает для финансирования
материальных оборотных средств, то есть пополнение запасов идет за счет
средств, образующихся в результате замедления по гашения кредиторской
задолженности, т.е.
S(Ф) = {0, 0, 0}
13
К числу относительных показателей финансовой устойчивости
предприятия относятся следующие:
1. Коэффициент автономии:
ВБ
СК
К
авт
(12)
Где СК – собственный капитал;
13
Бланк И.А. Управление финансовыми ресурсами. – М.: Омега – Л, 2013. с. 412