16
4. Выявить резервы, с помощью которых можно улучшить финансовое
состояние хозяйствующего субъекта;
5. Выделить угрозы как внешние, так и внутренние для финансового
состояния хозяйствующего субъекта.
Перечислим основные направления финансового анализа, а конкретно:
1. Анализ структуры активов и пассивов субъекта хозяйствования;
2. Анализ кредитоспособности (платежеспособности) хозяйствующего
субъекта и способности расплачиваться по обязательствам;
3. Анализ ликвидности хозяйствующего субъекта;
4. Анализ рентабельности хозяйствующего субъекта, продукции,
отдельных видов деятельности и подразделений;
5. Анализ эффективности и производительности труда персонала;
6. Анализ прибыльности деятельности хозяйствующего субъекта и
инвестиционной привлекательности для инвесторов
16
.
Перечислим источники информации, необходимые при проведении
финансового анализа, которыми являются следующие:
1. Данные бухгалтерского и управленческого учета о состоянии
имущества хозяйствующего субъекта и источниках его формирования
(информация об активах и пассивах).
2. Информация о деятельности в исследуемом периоде.
3. Используется ряд дополнительной информации, позволяющей
провести точный анализ хозяйствующего субъекта. В указанную группу
относятся: сведения об учетной политике субъекта хозяйствования,
информация об износе его основных средств и нематериальных активов,
количество персонала, данные о доле просроченной кредиторской и
дебиторской задолженности и объема проданной продукции.
4. Помимо бухгалтерской отчетности используются параллельно иные
нормативные документы, отчеты, планы либо прочие внутренние документы.
16
Погодина, Т. В. Финансовый менеджмент : учебник и практикум для прикладного бакалавриата / Т. В.
Погодина. — М. : Издательство Юрайт, 2015. — 351 с.
17
Пользователями финансового анализа являются различные участники
финансовых процессов, которых возможно классифицировать на две группы.
1. Группа внутренних пользователей — руководители субъектов
хозяйствования, которые используют финансовый анализ для прогнозирования
и оценки состояния своего бизнеса и принятия управленческих решений в
сфере финансовой политики хозяйствующего субъекта.
2. Группа внешних пользователей — инвесторы, кредиторы,
компаньоны и партнеры по бизнесу, поставщики продукции. Для данных
пользователей финансовый анализ позволяет получить информацию о
состоянии надежности субъекта хозяйствования, степени его устойчивости и
перспективности взаимодействия с данным хозяйствующим субъектам
17
.
Помимо пользователей финансового анализа, выделяют — внешний и
внутренний финансовый анализ.
1. Внешний финансовый анализ использует открытую информацию по
хозяйствующим субъектам и использует, как правило, признанные
(нормализированные) методики анализа и оценки состояния хозяйствующих
субъектов. Данные методы ориентированы на проведения сравнительного
анализа показателей хозяйствующих субъектов с показателями альтернативных
субъектов хозяйствования.
Его цель: по заданным критериям осуществление выбора самого
наилучшего субъекта хозяйствования среди аналогичных
2. Внутренний финансовый анализ использует большее количество
различной информации о хозяйствующем субъекте. Помимо бухгалтерской
отчетности используются также другие нормативные документы, отчеты,
планы и другие внутренние документы субъекта хозяйствования. Методики,
используемые во внутреннем финансовом анализе, могут быть любыми.
Целью данного вида анализа является выявление внутренних факторов и
причин, влияющих на состояние хозяйствующего субъекта
18
.
17
Финансовый менеджмент: Учебное пособие / Н.И. Морозко, И.Ю. Диденко. - М.: НИЦ ИНФРА-М, 2014
18
Бирюков В. А., Шаронин П. Н. Теория экономического анализа: учебник.- Инфра-М.-2016.-444с.
18
Способ подхода к изучению хозяйственных процессов в их становлении
и развитии — это метод анализа финансового состояния хозяйствующего
субъекта, к характерным особенностям которого относят: использование
системы показателей, выявление и изменение между ними взаимосвязи.
В процессе финансового анализа, все способы применения анализа
финансового состояния хозяйствующего субъекта, возможно условно
подразделить на последующие две группы: традиционные и математические.
К традиционным методам относятся: использование абсолютных,
относительных и средних величин; прием сравнения, сводки и группировки;
прием цепных подстановок. Дадим им краткую характеристику.
1. Прием сравнения. Сопоставление финансовых показателей
хозяйствующего субъекта отчетного периода с их плановыми значениями и с
показателями предшествующего периода — это прием сравнения.
В данном случае, чтобы результаты сравнения обеспечили правильные
выводы анализа, нужно установить сопоставимость сравниваемых показателей,
то есть их однокачественность и однородность, которая связана со
сравнимостью календарных сроков, методов оценки, инфляционных процессов
условий работы хозяйствующего субъекта анализа, и т. д.
2. Прием сводки и группировки. Данный метод заключается в
объединении информационных материалов в аналитические таблицы, что
позволяет сделать необходимые сопоставления и выводы. В процессе анализа,
аналитические группировки дают возможность выявить взаимосвязь различных
экономических показателей и явлений, определив влияние наиболее
существенных факторов, обнаруживая те либо прочие тенденции и
закономерности в развитии финансовых процессов хозяйствующего субъекта.
3. Прием цепных подстановок. Данный метод применяется для расчета
величины влияния факторов в общем комплексе их воздействия на уровень
совокупного финансового показателя. Его сущность состоит в
последовательной замене каждого из показателей базисными, при этом, как
неизменные — рассматриваются все остальные показатели.
19
Указанная замена позволит определять степень влияния каждого
фактора на совокупный финансовый показатель. Зависит число цепных
подстановок от количества факторов, которые влияют на совокупный
финансовый показатель.
Когда все факторы равны базисному показателю, начинаются расчеты с
исходной базы, поэтому на единицу больше общее число расчетов количества
определяющих факторов, затем устанавливается степень влияния каждого из
факторов последовательным вычитанием: из второго расчета вычитается
первый, из третьего — второй и так далее.
Отметим тот факт, что данный прием требует соблюдение строгой
последовательности в определении влияния отдельных факторов, а конкретно:
необходимо во-первых обратить внимание на степень влияния количественных
показателей, которые характеризуют абсолютный объем деятельности, объем
финансовых ресурсов, объем доходов и затрат субъекта хозяйствования.
Далее, во-вторых, необходимо обратить внимание на качественные
показатели, которые характеризуют уровень доходов и затрат, степень
эффективности использования финансовых ресурсов субъекта хозяйствования.
4. Прием разниц. Метод состоит в предварительном определении
абсолютной либо относительной разницы (отклонение от базисного показателя)
по изучаемым факторам и совокупному финансовому показателю. Затем,
умножают отклонение по каждому фактору на абсолютное значение прочих
взаимосвязанных факторов. При изучении влияния на совокупный показатель
двух факторов (количественного и качественного) принято отклонение по
количественному фактору умножать на базисный качественный фактор, а
отклонение по качественному фактору — на отчетный количественный фактор.
Отметим то факт, что прием цепных подстановок и прием разниц
являются разновидностью приема, получившего название элиминирование, то
есть логический прием, который используется при изучении функциональной
связи, предусматривающий последовательное выделение влияния одного
фактора при исключении влияния всех прочих факторов.
20
Далее рассмотрим следующие основные методы финансового анализа:
1. Горизонтальный анализ — это оценка финансовых коэффициентов
хозяйствующего субъекта с предыдущими значениями, с целью определения
динамики и направлений их изменения (либо временный анализ);
2. Вертикальный анализ —это изучение структуры основных
финансовых коэффициентов для выделения причин изменения тех либо иных
коэффициентов хозяйствующего субъекта (либо структурный анализ);
3 .Факторный анализ — анализ и изучение влияния отдельных факторов
на финансовое состояние и на ключевые показатели, как правило, данный
анализ используется при осуществлении внутреннего финансового анализа;
4. Аналитический анализ (пространственный анализ). В аналитический
анализ входят горизонтальный и вертикальный анализ — так как он
выполняется через сравнение показателей деятельности субъекта
хозяйствования с показателями прочих хозяйствующих субъектов либо со
средними по отрасли. Отметим тот факт, что в данном виде анализа
используются финансовые коэффициенты, а не абсолютные показатели. В
западной литературе такой анализ называется отраслевым, и в западной
литературе горизонтальный и вертикальный анализы не различаются вообще
5. Выделяют еще один вид анализа — трендовый, который выполняется
через сравнение каждой строки баланса текущего периода с прошедшими
периодами, то есть суть состоит в определении динамики строки для того,
чтобы можно было спрогнозировать ее дальнейшее развитие. На практике
рекомендовано для анализа нужно брать — пять периодов.
Отметим то, что указанные выше методы анализа относят к
формализованным. Впрочем, существуют и неформализованные методы:
экспертных оценок, сценариев, психологические, морфологические и прочие,
основанные на описании аналитических процедур на логическом уровне.
19
Для наглядности, этапы проведения анализа финансового состояния
хозяйствующего субъекта представлены нами на рисунке Приложения 1.1
19
Шадрина Г.В. Теория экономического анализа. Учебник и практ. для академ. Бакалав..-ЮРАЙТ- 2016, 444с.
21
При анализе финансового положения субъекта хозяйствования,
изучение отношений дает возможность оценить более правильно происходящие
процессы, при этом не только для текущего момента, но и на перспективу.
Финансовые коэффициенты являются наиболее известными и широко
используемыми приемами анализа финансового положения, расчет которых
основан на существовании определенных связей между отдельными статьями
баланса. Фактический уровень коэффициентов (отношений) сравнивается с
прошлым периодом, с теоретически обоснованным, а также с отраслевым.
Анализ коэффициентов, их динамики, чувствительности изменения,
направления изменения позволяет оценить финансовое состояние любого
хозяйствующего субъекта. Рассмотрим далее алгоритм их расчета.
К показателям, демонстрирующим обобщающую оценку финансового
состояния субъекта хозяйствования и тенденцию их изменений, относят
показатели, указанные нами в представленной далее таблице 1
20
Таблица 1
Перечень показателей обобщающей оценки финансового
состояния хозяйствующего субъекта и ее изменений
Показатель
характеристика
1.Коэффициент текущей ликвидности
1.Уровневый показатель
2.Коэффициент общей платежеспособности
2.Динамический
3.Коэффициент финансовой независимости
3.Уровневый показатель
4.Продолжительность оборота всех активов и его
изменение в процессе хозяйственной деятельности, в
том числе за счет действия установленных факторов
4.Динамический
показатель
5.Рентабельность имущества и ее изменение за
анализируемые промежутки времени, в том числе за
счет действия соответствующих факторов
5. Динамический
показатель
Для более углубленной, детализированной оценки финансового
состояния хозяйствующего субъекта любой формы собственности по
направлениям анализа и изменения этого состояния за счет действия
соответствующих факторов, предназначены частные показатели.
Выделяют направления анализа финансового состояния: ликвидности,
платежеспособности, финансовой устойчивости, эффективности деятельности.
20
Мельник М.В., Поздеев В.Л. Теория экономического анализа. Учебник для и магистр..-ЮРАЙТ.-2015.- 261 с.
22
Учитывая сказанное, перечень показателей оценки финансового
состояния хозяйствующего субъекта представлен нами в табл. Приложения 1.2.
Коэффициенты и показатели финансового анализа разделяют на:
абсолютные показатели финансового анализа и относительные
21
Перечень
абсолютных и относительных показателей финансового состояния
хозяйствующего субъекта и ее изменений приведен в табл. Приложения 1.3.
Указанные нами в таблицах показатели позволяют проанализировать
количественную связь между процессами на хозяйствующем субъекте и его
финансовым состоянием; пересмотреть действующую и разработать комплекс
соответствующей финансовой политики для хозяйствующего субъекта
22
.
Далее рассмотрим абсолютные и относительные показатели.
Коэффициент абсолютной ликвидности: показывает потенциальность
погашать краткосрочные обязательства с помощью высоколиквидных активов.
Коэффициент абсолютной ликвидности = А1/ (П1 + П2) (1)
Кредиторы используют коэффициент абсолютной ликвидности для
оценки финансовой надежности хозяйствующего субъекта.
Коэффициент быстрой ликвидности: указывает на возможность
погашения краткосрочные обязательства с помощью быстрореализуемых и
высоколиквидных активов, формула расчета которого имеет последующий вид:
Коэффициент быстрой ликвидности = (А1 + А2) / (П1 + П2) (2)
Текущая ликвидность: отражает абсолютную величину покрытия быстро
реализуемыми и высоколиквидными активами текущих (краткосрочных)
обязательств хозяйствующих субъектов, ее формула такова:
Текущая ликвидность = (А1 + А2) – (П1 + П2) (3)
Перспективная ликвидность (аналог, антиципированная ликвидность) —
показывает абсолютную величину превышения медленно реализуемых активов
над долгосрочными обязательствами, формула ее расчета имеет вид:
21
Адаменкова,С. И, . Евменчик О. С. Анализ производственно-финансовой деятельности предприятия/ - Минск
: Регистр, 2015. - 381 с. : ил., табл
22
Анализ хозяйственной деятельности : учеб. пособие / под общ. ред. Л.Л. Ермолович. – Мн. :
Интерпрессервис; Экоперспектива, 2013. – 572
23
Перспективная ликвидность = А3 – П3 (4)
Коэффициент текущей ликвидности: демонстрирует потенциальность
расплачиваться хозяйствующему субъекту по своим краткосрочным
обязательствам с помощью оборотных средств, по надлежащей формуле:
Коэффициент текущей ликвидности = (А1 + А2 + А3) / (П1 + П2) (5)
Каждый коэффициент ликвидности отражает различную степень
платежеспособности хозяйствующего субъекта. Очевидно, что чем выше
ликвидность хозяйствующего субъекта, тем выше финансовая устойчивость.
Показатели ликвидности субъекта хозяйствования определяют
допустимые соотношения отдельных активных и пассивных статей баланса,
включая соотношение внутри структуры пассивов и активов. Баланс считается
абсолютно ликвидным, ежели имеет место надлежащие соотношения (табл.2).
Таблица 2
Условия соотношений внутри структуры пассивов и активов и
финансовым состоянием субъекта хозяйствования
Условия
Результат ликвидности
А1 > П1
Субъект хозяйствования может погасить наиболее срочные
пассивы высоколиквидными активами.
А2 > П2
Субъект хозяйствования может погасить среднесрочные
обязательства быстрореализуемыми активами
А2 > П2
Субъект хозяйствования имеет возможность рассчитаться по
долгосрочным обязательствам медленно реализуемыми активами
А4 < П4
Субъект хозяйствования располагает собственным капиталом
больше чем размер внеоборотных активов
Впрочем, анализ показателей ликвидности хозяйствующего субъекта
дополняется анализом показателей оборачиваемости и рентабельности
23
.
Рассмотрим далее основные коэффициенты оборачиваемости
24
:
Коэффициент оборачиваемости активов (коэффициент оборачиваемости
совокупного капитала): показатель характеризующий скорость и
эффективность управления активами субъекта хозяйствования.
Формула расчета коэффициента имеет последующий вид:
К об= выручка от продаж/ средняя величина активов (6)
23
Финансовый менеджмент: теория и практика / В. В. Ковалев. – 3-е изд., перераб. и доп. – М. : Проспект, 2015.
– 1094 с. : ил. – Электрон. версии книг на сайте www.prospekt.org .
24
Мельник М.В., Поздеев В.Л. Теория экономического анализа. Учебник для и магистр..-ЮРАЙТ.-2015.- 261 с
24
Отметим, что на текущий момент общепринятого рекомендуемого
нормативного значения для коэффициента оборачиваемости активов на сегодня
нет. Показатель оборачиваемости активов хозяйствующего субъекта
необходимо анализировать в динамике, что нами представлено в табл.3
Таблица 3
Взаимосвязь тенденции изменения оборачиваемости активов с
финансовым состоянием субъекта хозяйствования
Направление
тенденция
характеристика
К об
повышающая
показывает рост платежеспособности, отдачи
на единицу активов и их эффективности
управления субъекта хозяйствования
К об
понижающая
является индикатором снижения
платежеспособности, отдачи на единицу
активов и эффективности их использования
Анализ таблицы 3 показывает: значение представленного показателя
сильно зависит от вида деятельности субъектов хозяйствования.
Коэффициент оборачиваемости текущих активов: показывает
эффективность управления текущими активами хозяйствующего субъекта и
характеризует активность их использования. К текущим активам относят
фонды, которые могут быть быстро преобразованы в денежные средства:
запасы, дебиторская задолженность, краткосрочные финансовые вложения,
незавершенное производство. Формула имеет следующий вид:
К ота = выручка от продаж/ среднегодовой размер текущих активов (7)
Анализ проводится в оценке характера динамики и направления
тенденции, их взаимосвязь представлена нами в таблице 4.
Таблица 4
Взаимосвязь тенденции изменения коэффициента
оборачиваемости текущих активов и финансовым состоянием
Направление
тенденция
характеристика
К ота
повышающая
Рост показателя диагностирует повышение
уровня платежеспособности, деловой
активности и эффективности управления
текущими активами субъекта хозяйствования
К ота
понижающая
тенденция является индикатором снижения
платежеспособности, отдачи на единицу
активов и эффективности их использования
25
Отметим тот факт, что на сегодняшний день нормативное значение для
коэффициента оборачиваемости текущих активов не существует.
Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности: показывает
эффективность управления дебиторской задолженностью субъекта
хозяйствования. Формула расчета показателя имеет следующий вид:
К одз = выручка от продаж/ среднегодовой размер дебиторской
задолженности (8)
Оборачиваемость дебиторской задолженности анализируется в
динамике, как представлено нами в таблице 5
25
Таблица 5
Взаимосвязь тенденции изменения оборачиваемости дебиторской
задолженности и финансовым состоянием
Направление
тенденция
характеристика
К одз
повышающая
Уровень эффективности управления
дебиторской задолженностью увеличивается,
что приводит к росту платежеспособности
предприятия из-за повышения скорости
погашения задолженности дебиторами.
К одз
понижающая
Снижение эффективности управления
дебиторской задолженностью, увеличение
период погашения задолженности
дебиторами, снижение платежеспособности в
краткосрочном периоде
Из таблицы 5 очевидно, что значение показателя зависит от сферы
деятельности субъекта, и при оценке оптимального значения коэффициента
необходимо сопоставлять его со среднеотраслевыми значениями.
Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности:
показатель отражающий скорость погашения обязательств субъекта
хозяйствования перед кредиторами. Оборачиваемость кредиторской
задолженности характеризует эффективность управления кредиторской
задолженностью и напрямую определяет степень платежеспособности
26
:
К окз= выручка от продажи/ среднегодовой размер кредиторской
задолженности (9)
25
Адаменкова,С. И, . Евменчик О. С. Анализ производственно-финансовой деятельности предприятия/ - Минск
: Регистр, 2015. - 381 с.
26
Попов, Е.М. Финансы предприятий: учебник / Е.М. Попов. – Минск: Вышэйшая школа, 2013. – 575 с.