56
6. Средний срок
оборота оборотных
активов Соб, дни
108,6
112,7
226,7
4,1
118,1
114,0
7. Коэффициент
оборачиваемости
материальных
оборотных средств
Ом ср.
28,47
22,15
9,74
- 6,32
- 18,73
- 12,41
8. Средний срок
оборота
материальных
средств Со мс, дни
12,8
16,5
37,5
3,7
24,7
21,0
9. Коэффициент
оборачиваемости
дебиторской
задолженности Одз,
20,75
26,38
11,39
5,63
- 9,36
- 14,99
10. Средний срок
оборота дебиторской
задолженности Со дз
17,6
13,8
32,0
- 3,8
14,4
18,2
11. Коэффициент
оборачиваемости
кредиторской
задолженности Oкз
21,04
31,15
41,62
10,11
20,58
10,47
12. Коэффициент
оборачиваемости
собственного
капитала (Оск)
- 0,20
- 1,23
- 1,03
13.
Продолжительность
операционного цикла
Цо
30,4
30,3
69,5
- 0,1
39,1
39,2
14.
Продолжительность
финансового цикла
Цф
13,0
18,6
60,7
5,6
47,7
42,1
Как показывают данные табл. 12 у ОАО «Себряковцемент» в течение
ряда лет наблюдается тенденция по снижению коэффициента общей
оборачиваемости капитала. Если в 2015г. по сравнению с 2014г. данный
коэффициент снизился на 12 %, то в 2016г. по сравнению с 2014г. снижение
составило 104 %, а по сравнению с 2015г. – 92 %. Это отрицательный факт,
Замедление оборачиваемости наблюдается и по оборотным активам. Если
в 2015г. оборотные средства осуществляли полный кругооборот за 3,24 раза, то
в 2014г. – за 3,36, т.е. оборачиваемости снизилась на 0,12 или на 12 %. В 2016г.
оборачиваемость ещё более снизилась, составив 1,61 оборот. Это также
57
отрицательная тенденция, поскольку замедление оборачиваемости всегда
требует дополнительного привлечения средств из оборота.
Значительное замедление наблюдается и по материальным оборотным
средствам. В 2015 г. по сравнению с 2014г. замедление составило 6,32, в 2016г.
по сравнению с 2014г. возросло до 18,73, но незначительно снизилось в
сравнению с 2015г. (12,41). Период нахождения материальных средств и
превращения их в денежную форму, напротив, возрос с 3,7 до 21 дня.
Все отмеченные замедления, особенно в последний год, можно объяснить
только влиянием кризиса на производственно-финансовую деятельность
предприятия. Как отмечалось ранее, из-за снижения спроса на цемент и
снижения цен, резко сократился объём производства цемента, но повысилось
производство клинкера (см. глава 2 п. 2.1.).
Влияние кризиса сказалось и на оборачиваемости дебиторской
задолженности. За три года она сократилась с 20,75 до 11,39 оборотов.
Замедление оборачиваемости в 2016г. по сравнению с 2014г. составило 9,36, а
по сравнению с 2015г. 14,99 оборотов. Если в 2014г. дебиторы рассчитывались
с предприятием в среднем в течение 18 дней, то в 2016г. – в течение 32 дней,
т.е. запоздание в сроках платежа составило 14 дней.
Это свидетельствует о том, что покупатели по своим обязательствам не в
состоянии в установленные сроки произвести по своим обязательствам перед
ОАО «Себряковцемент». В результате чего повышается просроченная
задолженность, которую бухгалтерам необходимо постоянно контролировать и
применять меры к её взысканию.
Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности, несмотря
на отмеченные недостатки, ускорилось. Оборачиваемость кредиторской
задолженности в 2015г. по сравнению с 2014г. ускорилась в 10 раз, а в 2009г. по
сравнению с 2014 и 2015гг. почти в 20,6 и 10,5 раз. Это свидетельствует о том,
что завод по своим обязательствам рассчитывается быстрее. Ускорение в
отчётном году составило почти 3 дня.
58
Под влиянием указанных факторов возросла продолжительность
операционного цикла с 30 до почти 70 дней. Данная тенденция отрицательно
влияет на финансовую деятельность предприятия, т.к. время, в течение
которого финансовые ресурсы находятся в материальных средствах и
дебиторской задолженности увеличилось в 2,3 раза.
Продолжительность финансового цикла при этом также возросла с 13 до
60,7 дней. Таким образом, в течение практически 61 дня финансовые ресурсы
отвлечены из оборота.
Отрицательным в работе ОАО «Себряковцемент» следует отметить и
такой факт, как снижение эффективности использования основных фондов.
Если в 2014г. фондоотдача основных средств составляла 7,79, то в 2016г. – 2,53
руб., т.е. снизилась в 3раза. В результате уменьшения, выручка от реализации
продукции снижена на 12696 млн. руб. (-5,26 ∙ 2413683) по сравнению с 2014г.
и на 9123,7 млн. руб. (-3,78 ∙ 2413683) по сравнению с 2015г. Где 2413683 –
среднегодовая стоимость основных фондов 2016г.
Производительность труда на заводе в отчётном году снизилась, что
также отрицательно сказывается как на производстве, так и на реализации
продукции. Из-за снижения производительности в 2016г. по сравнению с 2014г.
выручка уменьшилась на 1932,3 млн. руб. (-853,13 ∙ 2265) и на 4651 млн. руб.(-
2053,41 ∙ 2265) – по сравнению с предшествующим периодом. 2265 – это
численность работников – всего 2016г. (см. табл. 10).
Поскольку ОАО «Себряковцемент» - прибыльная организация, то оценку
эффективности производственно - хозяйственной деятельности произведём с
помощью показателей рентабельности, которые были рассмотрены ранее (см.
раздел 1 п.1.3. стр. 53 – 56).
Анализ рентабельности ОАО «Себряковцемент» проведём, используя
данные табл. 13.
Таблица 13
Анализ рентабельности ОАО «Себряковцемент» за 2014 – 2016гг.,
в %
Показатели
2014г.
2015г.
2016г.
Изменения (+, -)
59
2015г.
–
2014г.
2016г.
–
2014г.
2016г.
–
2015г.
1. Рентабельность
продаж
44,64
44,67
23,05
0,03
- 21,59
- 21,62
2.Рентабельность
совокупных активов
(общая рентабельность)
87,86
82,64
21,33
- 5,22
- 66,53
- 61,31
3. Рентабельность
текущих активов
150,10
144,86
37,13
- 5,24
-
112,97
-
107,73
4. Рентабельность
основных средств
(фондорентабельность)
347,79
281,79
58,40
- 66,00
-
289,39
-
223,39
5. Рентабельность
внеоборотных активов
211,89
192,38
50,13
- 19,51
-
161,76
-
142,25
6. Рентабельность
собственного
(акционерного)
капитала
97,66
89,09
22,20
- 8,57
- 75,46
- 66,89
7.Удельный вес чистой
прибыли в балансовой
75,84
75,96
79,66
0,12
3,82
3,70
По данным табл. 13 видно, что предприятие хотя и является
рентабельной, но имеет тенденцию к снижению её уровня по всем видам.
Работа всего коллектива за ряд анализируемых лет стала хуже. Об этом
свидетельствует рентабельность совокупных активов. Имущество предприятия
используется менее эффективно в 2016г. (21,33%), чем в предшествующие
периоды.
Для наглядности показатели рентабельности представим графически.
0
20
40
60
80
100
120
140
160
180
2014г. 2015г. 2016г.
рентабельность продаж общая рентабельность
рентабельность собственного капитала рентабельность основной деятельностиу
удельный вес чистой прибыли в балансовой
60
Рисунок 8. Динамика прибыльности (рентабельности) ОАО
«Себряковцемент» за 2014 – 2016гг., %
По данным рис. 8 видно, что в 2014 и 2015гг. уровень прибыльности
(рентабельности) ОАО «Себряковцемент» был достаточно высоким. В
отчётном году наблюдается резкое его снижение, что, как отмечалось ранее,
зависит от влияния кризиса.
Рентабельность активов характеризует прибыльность активов
предприятия, которая обусловлена его ценовой политикой и уровнем затрат на
производство продукции. Через этот показатель можно также оценить деловую
активность предприятия.
На рентабельность активов влияют рентабельность продаж и
оборачиваемость активов, что видно из следующей формулы
5
:
,
А
ОР
ОР
НП
А
НП
Р
акт
где НП/ОР - рентабельность продаж (Рпр);
ОР/А - оборачиваемость активов (Какт).
Влияние факторов на уровень рентабельности активов рассчитаем
методом абсолютных разниц:
1)
прод
РактКактРпр
0
- влияние изменения рентабельности продаж.
2)
об
РактКактРпр
1
- влияние изменения оборачиваемости активов.
Совокупное влияние факторов составит
.
01
РактРактРактРакт
обпрод
По данным табл. 12 и 13 выполним факторный анализ рентабельности
активов.
Для 2015г.
1. Влияние изменения рентабельности продаж
(0,4467 – 0,4464) ∙ 1,97 = 0,0006;
2. Влияние изменения оборачиваемости активов
5
Чечевицына Л. Н Анализ хозяйственной деятельности . – Ростов н/Д: Феникс, 2009. – 384с. – с. 314
61
(1,85 – 1,97) ∙ 0,4467 = - 0,0536.
Совокупное влияние факторов составляет:
0,0006 – 0,0536 = - 0,053 или 0,8264 – 0,8786 = - 0,0522, т.е. имеются
незначительные расхождения за счёт округления в расчётах.
Аналогичные вычисления произведем и для 2009г.
1. Влияние изменения рентабельности продаж
(0,2305 – 0,4467) ∙ 1,85 = - 0,40;
2. Влияние изменения оборачиваемости активов
(0,93 – 1,85) ∙ 0,2305 = - 2121.
Совокупное влияние факторов составляет:
- 0,40 – 0,2121 = - 0,6121 или 0,2133 – 0,8264 = - 0,6131, т.е. как и
предыдущем случае наблюдаются расхождения, которые произошли за счёт
округления в расчётах.
Помимо этого на снижение уровня рентабельности предприятия
повлияло, во-первых, уменьшение уровня рентабельности текущих активов и,
во-вторых, основных средств. Таким образом, рентабельность текущих активов
в 2016г. достигла уровня 37,13 %, что ниже уровня 2014г. на 112,97 % и на
107,73 % - уровня 2015г. Рентабельность основных средств в среднем снизилась
в 6раз по сравнению с 2014, и в 4,8 раза по сравнению с 2015гг.
Наблюдается тенденция понижения уровня рентабельности
внеоборотных активов и собственного (акционерного) капитала, что
отрицательно характеризует работу анализируемой организации.
В западной учётно-аналитической практике широко применяется
факторный анализ рентабельности собственного капитала. Для выявления
влияния различных факторов на эффективность деятельности предприятия
можно использовать формулу «DuPont», представляющую собой трёх
факторную мультипликативную модель зависимости рентабельности
62
собственного капитала от рентабельности продаж, оборачиваемости активов и
финансового левериджа, которая имеет следующий вид
6
:
,
СК
А
А
ОР
ОР
ЧП
Р
СК
где ЧП - чистая прибыль;
А - сумма активов предприятия;
ОР - выручка от реализации продукции;
СК - собственный капитал.
Следовательно, рентабельность собственного капитала формируется
тремя факторами: рентабельностью реализации (оборота), ресурсоотдачей и
структурой авансированного капитала, т.е. коэффициентом финансовой
зависимости. Эти три фактора обобщают основные стороны финансово-
хозяйственной деятельности предприятия, а именно: финансовые результаты
деятельности, актив баланса, пассив баланса.
Используя данные табл. 14 проведем расчёт влияния факторов на
показатель рентабельности собственного капитала.
Для 2014г.
1) Влияние коэффициента рентабельности реализации (оборота):
(0,447 – 0,446) ∙ 1,968 ∙ 1,111 = - 0,002;
2) Влияние оборачиваемости активов (имущества):
0,447 ∙ (1,85 – 1,968) ∙ 1,111 = - 0,059;
3) Влияние коэффициента финансовой зависимости
0,447 ∙ 1,85 ∙ (1,078 – 1,111) = - 0,027.
Совокупное влияние исчисленных факторов за 2014г. составит:
0,002 – 0,059 – 0,027 = - 0,084.
Таблица 14
Исходные данные для факторного анализа рентабельности
собственного капитала ОАО «Себряковцемент» за 2014 – 2016гг.
6
Чернышева Ю. Г. Анализ финансово-хозяйственной деятельности. – М.: Ростов -на Дону: «Феникс», 2008. –
С. 194.
63
Показатели
2014г.
2015г.
2016г.
1. Выручка от реализации, тыс. руб.
8014100
10874012
6113726
2. Прибыль до налогообложения, тыс. руб.
4717622
6393629
1769351
3. Чистая прибыль, тыс. руб.
3577611
4856764
1409487
4. Среднегодовая стоимость собственного
капитала, тыс. руб.
3663562
5451687
6349148
5. Среднегодовая стоимость активов, тыс.
руб.
4071911
5877327
6608058
6. Коэффициент рентабельности реализации
(оборота) (п. 3/ п. 1)
0,446
0,447
0,231
7. Коэффициент оборачиваемости (п. 1 / 5)
1,968
1,850
0,925
8. Коэффициент финансовой зависимости (п.
5 / п. 4)
1,111
1,078
1,041
9. Коэффициент рентабельности продаж (п.
2 / п. 1)
0,589
0,588
0,289
10. Рентабельность собственного капитала
(п. 3 / п. 4)
0,977
0,891
0,222
Общее снижение коэффициента собственного капитала составляет 0,086
(0,891 – 0,977), т.е. наблюдаются незначительные расхождения за счёт
округления в расчётах.
Для 2015 года произведем аналогичные вычисления.
1) Влияние коэффициента рентабельности реализации (оборота):
(0,231 – 0,447) ∙ 1,85 ∙ 1,078 = - 0,431;
2) Влияние оборачиваемости активов (имущества):
0,231 ∙ (0,925 – 1,85) ∙ 1,078 = - 0,230;
3) Влияние коэффициента финансовой зависимости
0,231 ∙ 0,925 ∙ (1,041 – 1,078) = - 0,008.
Совокупное влияние исчисленных факторов за 2015г. составит:
- 0,431 - 0,23 - 0,008 = - 0,669, что соответствует сумме абсолютного
изменения анализируемого показателя (коэффициента собственного капитала)
за анализируемый период (0,222 – 0,891 = - 0,669).
Таким образом, мы можем заключить о том, что рентабельность
собственного капитала в 2016г. снизилась по сравнению с прошлым годом на
66,9 %.
Данное снижение обусловлено за счёт всех факторов, указанных выше.
64
Одним из основных факторов, оказывающих влияние на уровень
рентабельности, является прибыль. Мы считаем, что необходимо провести
анализ абсолютных показателей прибыльности. Анализ проведём по данным
табл. 15 (см. приложение).
Приведённые в табл. 15 данные о динамике и структуре прибыли до
налогообложения и её слагаемых показывают, что в 2015г. по сравнению с
2014г. она увеличилась на 1676007 тыс. руб. Но уже в 2016г. сумма прибыли до
налогообложения снизилась как по сравнению с 2014, так и 2015гг. При этом
снижение соответственно составило 2948271 и 4624278 тыс. руб.
В 2015г. по сравнению с 2014г. общая сумма доходов увеличилась в 1,4
раза или на 1773020 тыс. руб. В 2016г. общая величина доходов составила всего
лишь 2196600 тыс. руб., что 2,7 раза меньше 2014г. и почти в три раза – 2015г.
Снижение главным образом было обусловлено уменьшением прибыли от
продаж. Если в 2015г. по сравнению с 2014г. наблюдается прирост в 1413712
тыс. руб., то в отчётном – 2016г., напротив, снижение прибыли от продаж как
по сравнению с 2014, так и 2015гг.
Аналогичная тенденция наблюдается и по внереализационным доходам.
При этом прирост в динамике наблюдается только лишь по прочим
операционным доходам, которые увеличились за период с 15369 до 337557 тыс.
руб., т.е. в 22 раза.
В структуре общей суммы доходов существенных изменений не
произошло. Во всех анализируемых периодах наибольший удельный вес в
доходах принадлежит прибыли от продаж, т.е. прибыли от основной
деятельности. При этом в динамике её доля снижается с 97,21 до 74,06 %, в то
время как повышается доля прочих операционных доходов на 15,05 % с 0,32 до
15,37 % и внереализационных доходов на 8,1%.
Высокая доля прибыли от продаж является благоприятной тенденцией,
т.к. главным источником формирования прибыли до налогообложения является
основная деятельность. Негативным является тот факт, что доля прибыли
снизилась в общей величине доходов.
65
Общая сумма расходов возросла с 61987 до 427249 тыс. руб. При этом
данный рост обусловлен повышением прочих операционных расходов. В
структуре расходов существенных изменений не произошло.
Чистая прибыль, остающаяся в распоряжении ОАО «Себряковцемент»
также снижается, что негативно отражает работу хозяйствующего субъекта.
Структуру доходов изобразим графически на рис. 9.
Рисунок 9. Структура доходов ОАО «Себряковцемент» за 2014-
2016гг.
Графическое изображение подтверждает ранее сделанный вывод о том,
что наибольший удельный вес в доходах принадлежит прибыли от основной
деятельности. Но начиная с 2015г. его доля снижается. При этом наблюдается
повышение доли прочих и внереализационных доходов.
Поскольку основным показателем - фактором, оказывающим влияние на
прибыль до налогообложения, является, как отмечалось ранее, прибыль от
продаж, то дальнейший анализ будет направлен на то, чтобы выявить влияние
различных факторов, оказавших влияние на прибыль от продаж.
Для проведения факторного воспользуемся данными табл. 16.
Влияние факторов объёма продаж, структуры и ассортимента продаж и
уровня затрат на 1руб. продаж рассчитаем следующим образом
7
:
1) Влияние на прибыль изменения объёма продаж
7
Чернышева Ю. Г. Анализ финансово-хозяйственной деятельности. – Ростов-на-Дону: «Феникс», 2005. – с.185
0%
20%
40%
60%
80%
100%
2014г. 2015г. 2016г.
прибыль от продаж
прочие операционные доходы внереализационные доходы