57
Управленческие и коммерческие расходы списаны на себестоимость
проданных продукции, товаров, работ, услуг в полной сумме расходов,
признанных в данном отчетном периоде.
Далее проанализируем уровень банкротства организации.
2.3 Оценка уровня банкротства организации
На основе изученных данных по описанным методикам анализа
вероятности банкротства компании можно провести их сравнительный анализ с
целью выделения общих достоинств и недостатков.
1. Двухфакторная модель Альтмана
Таблица 18
Двухфакторная модель Альтмана
Показатель
Код
2014 год
2015 год
2016 год
Коэффициент текущей ликвидности
К
тл
7,05
12,10
4,28
Заемный капитал, тыс. руб.
ЗК
118632
85050
170921
Пассивы, тыс. руб.
П
727332
758748
878596
Счет Альтмана Z = -0,3877 – 1,0736 х
К
тл
+ 0,579 х (ЗК / П)
Z
-7,86
-13,32
-4,87
Вероятность банкротства
Ниже
50%
Ниже
50%
Ниже
50%
2. Пятифакторная модель Альтмана
Таблица 19
Пятифакторная модель Альтмана
Исходные данные
Код
2014 год
2015 год
2016
год
Балансовая стоимость собственного
капитала, тыс. руб.
608700
673698
707675
Оборотный капитал к сумме активов
Х1
0,38
0,42
0,34
Нераспределенная прибыль к сумме
активов
Х2
-
0,01
0,13
Прибыль до налогообложения к общей
стоимости активов
Х3
0,02
0,05
0,04
Балансовая стоимость собственного
капитала к заемному капиталу
Х4
5,13
7,92
4,14
Объем продаж к общей величине активов
Х5
0,51
0,52
0,52
Счет Альтмана Z = 0,717Х1 + 0,847Х2 +
3,107Х3 + 0,42Х4 + 0,995Х5
Z
3,01
4,32
2,73
Вероятность банкротства
Низкая
Низкая
50%
3. Модель Таффлера-Тишоу
58
Таблица 20
Модель Таффлера-Тишоу
Показатель
Код
2014 год
2015
год
2016 год
Отношение прибыли до уплаты налога к
сумме текущих обязательств
Х1
0,22
0,78
0,33
Отношение суммы текущих активов к
общей сумме обязательств
Х2
2,85
4,23
2,37
Отношение суммы текущих обязательств к
общей сумме активов
Х3
0,08
0,05
0,12
Отношение выручки к общей сумме
активов
Х4
0,51
0,52
0,52
Счет Таффлера-Тишоу Z = 0,53Х1 +
0,13Х2 + 0,18Х3 + 0,16Х4
Z
0,59
1,06
0,59
Вероятность банкротства
Низкая
Низкая
Низкая
4. Модель Бивера
Таблица 21
Модель Бивера
Показатель
2014 год
2015 год
2016 год
Амортизация, тыс. руб.
15852
16676
12687
Чистая прибыль (убыток), тыс. руб.
14540
38200
33977
Общая сумма обязательств, тыс. руб.
118632
85050
170921
Активы, тыс. руб.
727332
758748
878596
Балансовая стоимость собственного
капитала, тыс. руб.
608700
673698
707675
Внеоборотные активы, тыс. руб.
389202
398783
472782
Коэффициент Бивера
0,14
0,29
0,75
Рентабельность активов, %
0,1
1,1
13,1
Финансовый леверидж, %
16,3
11,2
19,5
Коэффициент покрытия активов
собственными оборотными средствами
0,30
0,36
0,27
Коэффициент текущей ликвидности
7,05
12,10
4,28
Коэффициент Бивера
0,4-0,45
0,17
-0,15
Рентабельность активов, %
6-8
4
-22
Финансовый леверидж, %
<37
<50
<80
Коэффициент покрытия активов
собственными оборотными средствами
0,4
<0,3
<0,06
Коэффициент текущей ликвидности
<3,2
<2
<1
Нормативы
Благоприятно
5 лет до
банкротства
1 год до
банкротства
Проведем сравнительный анализ результатов расчета вероятности
банкротства ООО «Антарес по описанным моделям. Результаты представлены
в таблице 22.
59
Таблица 22
Сравнение результатов расчета вероятности банкротства ООО
«АГАТ»
Модель
Вероятность банкротства
2014 год
2015 год
2016 год
Двухфакторная модель
Альтмана
Ниже 50%
Ниже 50%
Ниже 50%
Пятифакторная модель
Альтмана
Низкая
Низкая
50%
Модель Таффлера-Тишоу
Низкая
Низкая
Низкая
Модель Бивера
благоприятно
5 лет до
банкротства
1 год до
банкротства
Из таблицы можно сделать вывод, что на протяжении всего исследуемого
периода (с 2014 по 2016 года), по четырем описанным методикам (Альтмана,
Бивера и Таффлера-Тишоу) компания не имела высокую вероятность
банкротства. По модели Таффлера компания попала в зону низкой вероятности
банкротства.
Проведем анализ финансового результата деятельности ООО «АГАТ»
(таблица 23).
Таблица 23
Финансовые результаты деятельности ООО «АГАТ» за 2014 – 2016
гг., тыс. руб.
Показатели
2014 г.
2015 г.
2016 г.
Отклонение,+,-
Темп роста,%
2015г/
2014г
2016г./
2015г.
2015г/
2014г.
2016г/
2015г.
Выручка
369457
395024
454829
25567
59805
106,92
115,14
Себестоимость
355991
363614
420215
7623
56601
102,14
115,57
Валовая прибыль
13466
31410
34614
17944
3204
233,25
110,20
Прибыль от продаж
13466
31410
34614
17944
3204
233,25
110,20
Проценты к уплате
4983
4153
2783
-830
-1370
83,34
67,01
Прочие доходы
82739
35934
42340
-46805
6406
43,43
117,83
Прочие расходы
74538
24200
39866
-50338
15666
32,47
164,82
Прибыль (убыток) до
налогообложения
16684
38991
34305
22307
-4686
233,70
87,98
Чистая прибыль
(убыток)
14540
38200
33977
23660
-4223
262,72
88,94
60
За последний год годовая выручка составила 454829 тыс. руб. Рост
выручки за весь анализируемый период составил 85372 тыс. руб.
За последний год прибыль от продаж составила 34614 тыс. руб. В течение
анализируемого периода произошло стремительное, на 157,05%, повышение
финансового результата от продаж.
Чистая прибыль за анализируемый период уменьшилась и составила в
2016 году 33977 тыс. руб.
Управленческие и коммерческие расходы списаны на себестоимость
проданных продукции, товаров, работ, услуг в полной сумме расходов,
признанных в данном отчетном периоде.
Рассмотрим пример факторного анализа прибыли от реализации для ООО
«АГАТ» по данным, приведённым в таблице 24.
Прибыль за анализируемый период выросла на 21148 тыс.руб.: ΔП=34614
- 13466=21148
Таблица 24
Исходные данные для факторного анализа прибыли от продажи по
данным отчётности ООО «АГАТ», тыс. руб.
Показатели
2014
год
2015
год
2016
год
1. Выручка от реализации (В)
369457
395024
454829
2. Себестоимость реализованной продукции
(C.c)
355991
363614
420215
3. Прибыль от реализации (П) (п.1-п.2)
13466
31410
34614
Четырехфакторная модель.
1. Если сравнивать сумму прибыли на начало периода и прибыль,
рассчитанную исходя из фактического объема и ассортимента, но при ценах и
себестоимости продукции на начало периода, то разница между ними
показывает насколько произошло изменение прибыли за счет объема и
структуры продукции отчетного периода:
ΔП(P)=31410 – 13466 = 17944 тыс.руб.
61
2. Чтобы найти влияние только объема продаж. необходимо прибыль на
начало периода умножить на процент роста объема производства. который
определяется делением выручки от реализации. рассчитанной, исходя из
базисной цены и фактического объема реализованной продукции. на выручку
от реализации на начало периода:
Процент роста объема производства: k=395024 / 369457 х 100% - 100% =
6,92%
ΔП(V)=13466 х 6,92% = 931,847 тыс.руб.
3. Определим влияние структурного фактора:
ΔП(уд.в)=17944 – 931,847 = 17012,153 тыс.руб.
4. Влияние изменения полной себестоимости на сумму прибыли
устанавливается сравнением затрат, полученных при фактическом объеме
реализации и себестоимости единицы продукции на начало периода и полной
фактической себестоимостью на конец периода:
ΔП(c.c)=363614 – 420215 = -56601 тыс.руб.
5. Изменение суммы прибыли за счет отпускных цен на продукцию
определяется сопоставлением фактической выручки от реализации на конец
отчетного периода с выручкой от реализацией, рассчитанной при фактических
объемах продаж и ценах на начало периода:
ΔП(ц)=454829 – 395024 = 59805 тыс.руб.
Общее изменение прибыли от данных факторов находится как
суммирование полученных результатов:
ΔП=931,847 + 17012,153 – 56601 + 59805 = 21148 тыс.руб.
Рентабельность основной деятельности это способность организации
управлять финансами (покрывать расходы доходностью), а также их
накопление. Через данный показатель оценивается уровень деятельность
предприятия и реальную возможность его участия на политической
инвестиционной арене. Позволяет провести оценку получаемого на 1
затраченный рубль объема прибыли.
62
Показатели рентабельности характеризуют эффективность работы
предприятия в целом, доходность различных направлений деятельности
(производственной, коммерческой, инвестиционной и т.д.); они более полно,
чем прибыль, характеризуют окончательные результаты хозяйствования,
потому что их величина показывает соотношение эффекта с наличными ил и
потребленными ресурсами. Эти показатели используют для оценки
деятельности предприятия и как инструмент в инвестиционной политике и
ценообразовании.
Основные показатели рентабельности рассчитаем в таблице 25.
Таблица 25
Показатели рентабельности ООО «АГАТ», %
Показатели
Алгоритм расчета
2014
г.
2015
г.
2016
г.
Отклонение,
+-
2015/
2014
2016/
2015
Рентабельность
продаж, R
1
Прибыль от продажи /
Выручка от продажи ×
100%
3,64
7,95
7,61
4,31
-0,34
Бухгалтерская
рентабельность от
обычной
деятельности, R
2
Прибыль до
налогообложения /
Выручка от продажи ×
100%
4,51
9,87
7,54
5,36
-2,33
Чистая
рентабельность, R
3
Чистая прибыль / Выручка
от продажи × 100%
3,93
9,67
7,47
5,74
-2,2
Экономическая
рентабельность, R
4
Чистая прибыль / средняя
стоимость имущества ×
100%
1,20
5,14
4,15
3,94
-0,99
Рентабельность
собственного
капитала, R
5
Чистая прибыль / средняя
стоимость собственного
капитала × 100%
2,39
5,96
4,92
3,57
-1,04
Валовая рента-
бельность, R
6
Прибыль валовая /
Выручка от продажи ×
100%
3,64
7,95
7,61
4,31
-0,34
Рентабельность
основной
деятельности
(затратоотдача),
R7
Прибыль от продаж /
затраты на производство и
реализацию продукции по
ф. 2 × 100%
3,78
8,64
8,24
4,86
-0,4
Рентабельность
перманентного
капитала, R8
Чистая прибыль / средняя
стоимость собственного
капитала + средняя
стоимость долгосрочных
обязательств × 100%
24,79
84,94
50,43
60,15
-
34,51
На уровень и динамику показателей рентабельности оказывает влияние
вся совокупность производственно-хозяйственных факторов: уровень
63
организации торговли и управления; структура капитала и его источников;
степень использования производственных ресурсов; объем, качество и
структура продукции; затраты на закупку и транспортировку товара; прибыль
по видам деятельности и направления ее использования.
В результате расчета показателей рентабельности можно сделать
заключение: рентабельность продаж ООО «АГАТ» по чистой прибыли в 2016 г.
снизилась относительно 2015 г. и составила 7,47%, рентабельность продаж по
прибыли от продаж в анализируемом 2016 г. уменьшилась на 0,34%, это
связано с тем, что в отчетном году предприятие получило выручку от продаж
на 454829 тыс. руб.
Рентабельность продаж показывает, какую долю составляет чистую
прибыль в выручке реализации. Нормальной считается рентабельность не
менее 30%, в условиях высокого налогового давления — 15%.
Рост показателя рентабельности продаж с одновременным снижением
показателя чистой рентабельности продаж в нашем случае свидетельствует об
увеличении доли налога на прибыль в общей сумме прибыли предприятия и
себестоимости. Такая тенденции должна стать стимулом для руководства
предприятия в части проведения работ по минимизации налоговых платежей.
Наблюдается снижение показателя валовой рентабельности на 0,34 п.п.
Это свидетельствует о том, что темпы роста валовой и чистой прибыли,
соответственно, отстают от темпов роста себестоимости продукции. Что, в
свою очередь, может свидетельствовать о том, что предприятием получены
убытки от финансовой и инвестиционной прибыли или же увеличении доли
налога на прибыль в структуре выручки (увеличении налогового пресса).
Показатели рентабельности капитала находятся на низком уровне.
Отрицательным моментом также является их снижение в динамике.
Рентабельность собственного капитала показывает, какая отдача (норма
прибыли) на вложенный собственный капитал. Максимизация этого показателя
— главная задача управления предприятием. Если чистая прибыль и
64
собственный капитал имеют адекватную оценку, то нормальной считается
рентабельность, не менее 20%.
Рентабельность собственного капитала снизилась на 1,04% и составила
4,92 % в 2016 году. Отрицательная динамика данного коэффициента отражает
неэффективный характер использования собственных средств с точки зрения
доходности: чем выше данный коэффициент, тем выше прибыль, приходящаяся
на акцию, и тем больше размер потенциальных дивидендов.
Показатель рентабельности инвестированного капитала снизился на
34,51 п.п. Это значит, что с каждого рубля инвестированного капитала в
отчетном году организация стала зарабатывать на 34,51 копеек чистой прибыли
меньше по сравнению с 2015 годом.
Итак, проанализировав во второй главе структуру и динамику источников
средств и проведя коэффициентный анализ финансовой устойчивости ООО
«АГАТ» можно сделать следующие выводы. В структуре капитала данного
предприятия преобладают привлеченные средства, доля которых возрастает.
Учредитель «Антарес» предпочел вкладывать в него минимум собственных
средств, а финансировать его за счет денег, взятых в долг. Многие владельцы
предприятий предпочитают разумный рост в динамике доли заемных средств.
Однако структура «собственный капитал – заемные средства» данного
предприятия имеет значительный перекос в сторону долгов. Этот факт
свидетельствует о высокой степени зависимости предприятия от внешних
кредиторов и о низкой степени финансовой устойчивости. Т.е. если несколько
кредиторов потребуют вернуть свои средства, предприятие просто
обанкротится. Кроме того, кредиторы вкладывают свои средства более охотно в
предприятие с высокой долей собственного капитала, поскольку такое
предприятие характеризуется существенной финансовой независимостью и,
следовательно, с большей вероятностью может погасить свои долги за счет
собственных средств. Для увеличения финансовой автономности предприятию
следует в долгосрочной перспективе увеличить свою прибыльность, а в
65
структуре заемного капитала – уменьшить долю краткосрочных обязательств и
увеличить долю долгосрочных.
Показатели рентабельности организации имеют тенденцию к снижению:
практически все они уменьшились к концу отчетного периода, что является
отрицательной тенденцией. Фирме необходимо повысить эффективность
использования материальных и денежных ресурсов.
66
ГЛАВА 3. НАПРАВЛЕНИЯ СОВЕРШЕНСТВОВАНИЯ ФИНАНСОВОГО
СОСТОЯНИЯ ОРГАНИЗАЦИИ
3.1 Мероприятия, направленные на улучшение финансового состояния
организации
На основании проведенного анализа, расчета показателей финансовой
устойчивости и ликвидности, проанализировали финансовое состояние ООО
«АГАТ». ООО «АГАТ» является не достаточно ликвидной и финансово-
устойчивой организацией. Коэффициенты ликвидности не соответствуют
нормативным значениям. Организация не обладает достаточно высоким
собственным капиталом.
Одним из направлений улучшения финансового состояния организации
можно назвать более широкое применение векселей при погашении
дебиторской и кредиторской задолженности.
Доходы от имеющихся у организации краткосрочных финансовых
вложений в сумме 4 тыс. руб. на конец года рекомендуется частично направить
на погашение кредиторской задолженности. В результате этого произойдет
снижение суммы кредиторской задолженности.
Для улучшения состояния дебиторской и кредиторской задолженности
необходимо:
- систематически следить за соотношением дебиторской и
кредиторской задолженности. Значительное превышение дебиторской
задолженности создает угрозу финансовой устойчивости организации и делает
необходимым привлечение дополнительных источников финансирования;
- по возможности ориентироваться на увеличение количества
заказчиков с целью уменьшения риска неуплаты монопольным заказчиком;
- контролировать состояние расчетов по просроченным
задолженностям. В условиях инфляции всякая отсрочка платежа приводит к
тому, что предприятие реально получает лишь часть стоимости выполненных
работ. Поэтому необходимо расширить систему авансовых платежей;
- своевременно выявлять недопустимые виды дебиторской и