55
совокупного капитала составил 8,877 процентных пункта [14,703 % – 5,826 %],
или 152,4 % в относительном выражении.
Таблица 6
Динамика показателей коэффициентного анализа финансового
состояния ООО «АРХИВ-ЦЕНТР» потокового характера в 2015-
2017 гг.
№
п/п
Показатели
2015
2016
2017
1
Рентабельность совокупного
капитала
20,323
5,826
14,703
2
Рентабельность собственного
капитала
168,473
23,168
47,002
3
Общий коэффициент
оборачиваемости активов
17,747
5,834
5,942
В отношении соотношения роста выручки в 2017 г. при одновременном
увеличении размера совокупных активов видно, что значение общего коэффици-
ента оборачиваемости активов изменилось незначительно, что говорит о нали-
чии резерва повышения эффективности использования капитала – прежде всего,
за счет решения вопросов с дебиторской задолженностью и оптимизации работы
в части формирования безопасного остатка денежных средств для целей обеспе-
чения бесперебойной работы организации в части сопровождения текущих обя-
зательств.
Динамику показателей коэффициентов таблицы 6 представим на графике
(рисунок 6).
В целях анализа соблюдения организацией ООО «АРХИВ-ЦЕНТР» «зо-
лотого правила» экономического развития фирмы нужно оговориться, что в
2016 г. произошло снижение практически всех абсолютных показателей функ-
ционирования организации, включая отрицательную динамику выручки, при-
были, совокупных активов, поэтому соблюдение «золотого правила» следует
оценивать по периоду, в котором темп роста финансовых показателей деятель-
ности был выше 100 %, то есть за 2017 г.
В 2017 г. темп роста активов составил
%100*
689
1773
= 257,33 %; темп роста
продаж
%100*
6108
7315
= 119,76 %; темп роста чистой прибыли
%100*
49
145
= 295,92 %,
56
то есть все три показателя оказались на уровне выше 100 %, однако требуемое с
соотношение показателей не было соблюдено, так как темп роста продаж
(119,76 %) оказался ниже темпа роста активов (257,33 %), то есть на перспективу
у организации имеется недоиспользованный резерв обращения тенденции уве-
личения совокупного капитала организации в как минимум соразмерный отно-
сительный рост и объемов продаж, для чего организации необходимо активизи-
ровать маркетинговую деятельность и расширить сферу своего присутствия на
рынке.
Рисунок 6. Динамика показателей коэффициентного анализа
финансового состояния ООО «АРХИВ-ЦЕНТР» потокового
характера в 2015-2017 гг.
В целом проведенный анализ финансового состояния организации ООО
«АРХИВ-ЦЕНТР» показал, что в деятельности фирмы имеются как положитель-
ные, так и отрицательные тенденции, а также резервы роста эффективности дея-
тельности.
2.3. Диагностика вероятности банкротства организации
Для оценки вероятности банкротства организации в финансовом менедж-
менте используются как зарубежные, так и отечественные модели, в числе
20,323
5,826
14,703
168,473
23,168
47,002
17,747
5,834
5,942
0,000
2,000
4,000
6,000
8,000
10,000
12,000
14,000
16,000
18,000
20,000
0,000
20,000
40,000
60,000
80,000
100,000
120,000
140,000
160,000
180,000
2015 2016 2017
Оборачиваемость
Рентабельность, %
Рентабельность совокупного капитала
Рентабельность собственного капитала
Общий коэффициент оборачиваемости активов
57
которых можно указать:
1. Пятифакторная модель Альтмана, разработанная для частных американ-
ских компаний, не связанных с размещением своих акций на фондовом рынке:
54321
998,0420,0110,3847,0717,0 ХХХХХZ ++++=
, (11)
где Х
1
– отношение оборотных активов в общей сумме активов;
Х
2
– отношение реинвестированной прибыли к активам;
Х
3
– рентабельность активов, рассчитанная до уплаты процентов и ННП;
Х
4
– соотношение собственного и заемного капитала;
Х
5
– показатель оборачиваемости активов по числу оборотов.
При Z <= 1,8 – вероятность банкротства очень высока; от 1,81 до 2,70 –
вероятность банкротства высокая; от 2,17 до 2,99 – вероятность возможная; от
3,00 и более – вероятность банкротства низкая
15
.
2. Четырехфакторная модель Альтмана, предложенная для развивающихся
рынков (включая и Россию):
4321
*
05,172,626,356,625,3 ХХХХZ ++++=
. (12)
При Z
*
> 2,6 – организация финансово устойчива; от 1,1 до 2,6 – банкрот-
ство вероятно; менее 1,1 – организация в зоне финансового риска (высокая веро-
ятность банкротства в течение 1 года с момента расчета показателя).
3. Модель Альтмана-Сабато оценки риска банкротства (2007 г.):
)1(
1
Y
е
P
−
+
=
, (13)
где
54321
19,002,008,001,018,028,4 ХХХХХY +++−+=
;
Х
1
– отношение прибыли до уплаты процентов и налогов к активам;
Х
2
– отношение краткосрочных обязательств к капиталу;
Х
3
– отношение чистой прибыли к активам;
Х
4
– доля денежных средств в активах;
Х
5
– отношение прибыли до уплаты процентов и налогов к процентам к
уплате (при наличии процентов).
15
Воронина М. В. Финансовый менеджмент: Учебник. – М.: Дашков и Ко, 2016. – С. 325.
58
Значение коэффициента Р может колебаться от 0 до 1; формированное
значение говорит о процентной вероятности банкротства; предельным уровнем
финансовой стабильности-группы риска является значение Р = 0,5.
4. Модель вероятности банкротства Таффлера, предложенная в 1977 г. для
резидентов Великобритании:
4321
16,018,013,053,0 ККККZ +++=
, (14)
где К
1
– отношение прибыли от продаж к краткосрочным обязательствам;
К
2
– отношение оборотных активов к заемному капиталу;
К
3
– отношение краткосрочных обязательств к активам;
К
4
– отношение выручки к активам.
При Z > 0,3 – вероятность банкротства маловероятна; при Z < 0,2 – орга-
низация рассматривается как крайне вероятная к банкротству; в промежутке от
0,2 до 0,3 – зона неопределенности.
5. Универсальная пятифакторная модель Р.С. Сайфулина и Г.Г. Кадыкова:
прменинтликоб
КККККR ++++= 45,008,01,02
, (15)
где К
об
– коэффициент обеспеченности собственными средствами;
К
лик
– коэффициент текущей ликвидности;
К
инт
– интенсивность оборота авансируемого капитала по выручке;
К
мен
– коэффициент менеджмента (отношение прибыли от продаж к вы-
ручке);
К
пр
– рентабельность собственного капитала по валовой прибыли.
При R < 1 – состояние организации неудовлетворительное; присутствует
риск банкротства в среднесрочной перспективе; при R > 1 – финансовое состоя-
ние оценивается как стабильное.
Здесь необходимо указать, что в настоящее время не существует моделей,
которые могли быть дать гарантированный прогноз банкротства организации
или продолжения ее деятельности на перспективу, так все существующие мо-
дели рассчитывались для отдельных национальных экономик и в разное время.
Исходя из данных финансовой отчетности ООО «АРХИВ-ЦЕНТР» за
2017 г. рассчитаем значения различных критериальных показателей различных
59
моделей прогнозирования банкротства коммерческой организации (таблица 7).
Таблица 7
Оценка прогнозирования банкротства ООО «АРХИВ-ЦЕНТР» по
состоянию на 01.01.2018 г.
№
п/п
Модель/Значение коэффициентов
Вывод
1
Пятифакторная модель Альтмана:
1
1773
1773
1
==Х
;
206,0
1773
366
2
==Х
;
147,0
2
1773689
181
3
=
+
=Х
;
274,0
1392
381
4
==Х
;
942,5
2
1773689
7315
5
=
+
=Х
;
393,7930,5115,0457,0174,0717,0 =++++=Z
Вероятность
банкротства
низкая
2
Четырехфакторная модель Альтмана:
1
1773
1773
1
==Х
;
206,0
1773
366
2
==Х
;
147,0
2
1773689
181
3
=
+
=Х
;
274,0
1392
381
4
==Х
;
758,11288,0988,0672,056,625,3
*
=++++=Z
Организация
финансово
устойчива
3
Модель Альтмана-Сабато:
147,0
2
1773689
181
1
=
+
=Х
;
654,3
381
1392
2
==Х
;
118,0
2
1773689
145
3
=
+
=Х
;
681,0
1773
1207
4
==Х
;
292,4014,0009,0037,0026,028,4 =++−+=Y
;
987,0
)1(
1
292,4
=
+
=
−
е
P
Вероятность
банкротства
крайне
высокая
4
Модель Таффлера:
225,0
2
1392453
208
1
=
+
=К
;
274,1
1392
1773
2
==К
;
785,0
1773
1392
3
==К
;
942,5
2
1773689
7315
4
=
+
=К
;
377,1951,0141,0166,0119,0 =+++=Z
Вероятность
банкротства
маловероятна
5
Модель Р.С. Сайфулина и Г.Г. Кадыкова:
215,0
1773
0381
=
−
=
об
К
;
274,1
1392
1773
==
лик
К
;
942,5
2
1773689
7315
=
+
=
инт
К
028,0
7315
208
==
мен
К
;
580,4
2
381236
1413
=
+
=
пр
К
;
625,5580,4013,0475,0127,0430,0 =++++=R
Финансовое
состояние
стабильно
60
Проведенный анализ прогнозирования банкротства ООО «АРХИВ-
ЦЕНТР» по состоянию на начало 2018 г. показал, что по большинству широко
используемых моделей оценки вероятности банкротства компании в кратко- и
среднесрочной перспективе финансовое состояние ООО «АРХИВ-ЦЕНТР»
можно оценить как стабильное (кроме оценки по модели Альтмана-Сабато), на
что оказывают влияние два основных фактора:
− во-первых, высокий уровень ликвидности активов, что вызвано отсут-
ствие на балансе организации внеоборотных активов, что делает баланс в актив-
ной части максимально гибким и ликвидным;
− во-вторых, повышенные показатели рентабельности деятельности в отно-
шении активно-пассивной базы, что связано с отраслевыми особенностями дея-
тельности компании, которые делают возможным формирование достаточных
уровней финансовых результатов без замораживания средств в тех или иных вне-
оборотных или оборотных активах фирмы.
Таким образом, подводя промежуточный итог второй главы исследова-
ния, следует отметить: Общество с ограниченной ответственностью «АРХИВ-
ЦЕНТР» (далее ООО «АРХИВ-ЦЕНТР» было создано 04 февраля 2014 г. Един-
ственным участником организации и ее руководителем (генеральным директо-
ром) является гражданин РФ Яровой Константин Сергеевич.
ООО «АРХИВ-ЦЕНТР» специализируется на обработке данных, а также
на предоставлении услуг по размещению информации, то есть имеет ярко выра-
женную сервисную направленность деятельности. Кроме того, фирма выполняет
и другие рыночные функции, в той или иной степени сопряженные с основным
видом деятельности. Основное направление деятельности ООО «АРХИВ-
ЦЕНТР» связано с выполнением работ по обслуживанию Интернет-страниц и
хостинг-сопровождению заказчиков.
Основными органами управления ООО «АРХИВ-ЦЕНТР» являются:
− Собрание членов Общества;
− генеральный директор.
Управление отдельными направлениями деятельности ООО «АРХИВ-
61
ЦЕНТР» осуществляют начальники отделов.
В настоящее время ООО «АРХИВ-ЦЕНТР» является региональной ком-
панией, присутствующей на рынке Москвы и Московской области, выполняю-
щей все требования и стандарты ведения операционной деятельности в области
хостинг-услуг и других услуг в области современных Интернет-технологий. Те-
кущее управление операционной деятельностью строится на основе линейно-
функциональных связей. Наименования структурных подразделений свидетель-
ствуют о слабом ориентировании на реализацию маркетинговой концепции по-
ведения на рынке. Действующая структура управления компанией слабо ориен-
тирована на достижение максимального финансового результатами ее сотрудни-
ками.
Горизонтальный анализ показателей бухгалтерского баланса ООО «АР-
ХИВ-ЦЕНТР» показал, что в целом компания динамично развивается, в макси-
мальной степени ориентируясь на прирост общей величины имущества за счет
ежегодной капитализации чистой прибыли, но при этом узость источников фи-
нансирования деятельности компании делает ее крайне зависимой и уязвимой по
такому спорному и нуждающемуся в постоянном контроле и сопровождении ис-
точнику как кредиторская задолженность, размер которой за 2017 г. вырос более
чем в 3 раза.
Анализ динамики показателей формирования финансового результата по-
казал, что, преодолев снижение деловой и операционной активности в 2016 г.,
ООО «АРХИВ-ЦЕНТР» в 2017 г. вновь вышло на положительные темпы роста
торговых и финансовых оборотов, что привело к увеличению выручки за послед-
ний финансовый год на 20 %, а размера чистой прибыли – в три раза, составив
по итогам 2017 г. 145 тыс. руб.
Вертикальный анализ динамического изменения балансовых показателей
имущественного состояния ООО «АРХИВ-ЦЕНТР» показал, что в активах около
90 % составляют дебиторская задолженность (фиктивный капитал-имущество
организации) и остаток денежных средств (неработающий капитал, резервируе-
мый для целей погашения срочных обязательств), что делает организацию
62
уязвимой в отношении стратегии роста присутствия на сегменте рынка. В со-
ставе источников формирования имущества организации почти 4/5 приходится
на кредиторскую задолженность, что, с одной стороны, является следствием уве-
личения объемов торгово-производственной деятельности организации, а с дру-
гой – снижает уровень ее финансовой независимости (автономии).
Анализ ликвидности компании по трем основным коэффициентам лик-
видности показал, что что в целом у организации отсутствует ярко выраженная
проблема в обеспечении срочных обязательств ликвидными активами. В то
время стоит отметить, что сложившееся положение не является заслугой финан-
совой менеджмента компании, результатом отказа от накопления иммобилизо-
ванных активов, в результате чего оборотные средства на протяжении всего пе-
риода анализа составляли 100 % от совокупных активов фирмы.
В 2017 г. темп роста активов составил
%100*
689
1773
= 257,33 %; темп роста
продаж
%100*
6108
7315
= 119,76 %; темп роста чистой прибыли
%100*
49
145
= 295,92 %,
то есть все три показателя оказались на уровне выше 100 %, однако «золотое
правило» (
ПРИБ
ТТТ
ПДЖАКТ
%100
) не было соблюдено, так как темп роста про-
даж (119,76 %) оказался ниже темпа роста активов (257,33 %), то есть на пер-
спективу у организации имеется недоиспользованный резерв обращения тенден-
ции увеличения совокупного капитала организации в как минимум соразмерный
относительный рост и объемов продаж, для чего организации необходимо акти-
визировать маркетинговую деятельность и расширить сферу своего присутствия
на рынке.
Проведенный анализ прогнозирования банкротства ООО «АРХИВ-
ЦЕНТР» по состоянию на начало 2018 г. показал, что по большинству широко
используемых моделей оценки вероятности банкротства компании в кратко- и
среднесрочной перспективе финансовое состояние ООО «АРХИВ-ЦЕНТР»
можно оценить как стабильное.
63
Глава 3. Возможности улучшения финансового состояния
организации
3.1. Разработка мероприятий по улучшению финансового состояния
организации
Как показал анализ организационной структуры управления ООО «АР-
ХИВ-ЦЕНТР», в настоящее время направленность работы структурных подраз-
делений слабо ориентирована на активную маркетинговую деятельность на
рынке оказания профильных услуг. Важным обстоятельством в деятельности
компании и ее обеспечения кадровым потенциалом является, на наш взгляд,
наличие излишних регламентов разделения функциональных обязанностей
между структурными подразделениями, что в большей степени характерно и эф-
фективно для крупных компаний, численностью персонала более 100 чел. В де-
ятельности же малых и средних компаний подобный регламент влечет за собой
диссонанс в уровне загруженности сотрудников в разные периоды времени (в
течение рабочего дня, в разбивке по сезонам; в разбивке по сопровождаемым
проектам).
На текущий момент времени существующее штатное расписание и фак-
тическая численность персонала в 15 человек не обеспечивают возможность
освоения всех возможных методов реализации деятельности на рынке Интернет-
услуг и Интернет-сопровождения, включая сопутствующие услуги и продажу
техники и оборудования клиентам по мере формирования пула заказов; в пер-
спективе снижение уровня разграничения регламентов отдельных рабочих мест
в структуре управления компании позволит высвободить в бюджете рабочего
времени сотрудника, отвечающего за финансовую/коммерческую/операцион-
ную деятельность, составляющей, направленной на вывод организации на новые
рынки оказания профильных услуг, охватывающие регионы, отличные от
г. Москвы и Московской области.
В результате получим новую организационную структуру управления
ООО «АРХИВ-ЦЕНТР» (рисунок 7).
Достоинствами новой структуры управления являются:
64
1. Высвобождение генерального директора от перегруженности надзор-
ными функциями (наблюдение и контроль над тремя субъектными группами, а
не шестью, как в настоящее время), что позволит генеральному директору
больше времени уделять непосредственно работе с крупными клиентами и но-
выми проектами (включая проекты по расширению территории присутствия
компании на российском рынке – во взаимодействии с финансовым директором).
Рисунок 7. Рекомендуемая структура управления ООО «АРХИВ-
ЦЕНТР» по состоянию с 01.08.2018 г.
2. Объединение коммерческого отдела и отдела по работе с корпоратив-
ными клиентами в одно подразделение (отдел по сопровождению проектов),
подчиняющееся непосредственно финансовому директору. Новый отдел будет
призван решать весь комплекс задач, связанных с обеспечением работы сайта,
работой с клиентами и потенциальными заказчиками услуг компании, а также
выполнение расчетно-технических заданий, получаемых непосредственно от фи-
нансового директора или от сотрудников технического отдела (программистов).
На данном этапе развития компании считаем целесообразным оставить в каче-
стве отдельного подразделения технический отдел, так как в перспективе воз-
можно расширение спектра видов услуг, что актуализирует вопросы техниче-
ской экспертизы и оперативности разработки новых программных и онлайн-
Собрание членов Общества
Генеральный директор
Технический
отдел
Юридический
отдел
Отдел по
сопровождению
проектов
Бухгалтерия
Финансовый
директор