45
отчетности (отчет о финансовых результатах). Так, несмотря на то что компания
находится на традиционной системе налогообложения с ежегодным исчисле-
нием налога на прибыль по ставке 20 %, учетная политика организации и пара-
метры ее деятельности ориентированы на предотвращение формирования как от-
ложенных налоговых активов, так и отложенных налоговых обязательств, как
временных, так и постоянных. В результате указанной ситуации компания ис-
числяет налог на прибыль исходя из налоговой базы, представленной финансо-
вым результатом (прибылью) до налогообложения.
В анализируемом периоде четко прослеживаются два разнонаправленных
временных интервала, в которых отмечены совершенно разные тенденции:
− в течение 2016 г. компания снижала деловые обороты по сравнению с
данными 2015 г.: выручка упала в три раза, достигнув годового уровня в 6 108
тыс. руб.; пропорционально снизились себестоимость продаж (на 66 %), валовая
прибыль (на 73 %) и управленческие расходы (на 64 %); финансовый результат
от основной операционной деятельности фирмы упал с 820 тыс. руб. в 2015 г. до
67 тыс. руб. по итогам 2016 г., то есть более, чем в 10 раз; чистая прибыль ком-
пании за год сократилась на 71 %, составив по итогам 2016 г. 49 тыс. руб.;
− в 2017 г. ООО «АРХИВ-ЦЕНТР» начало постепенно восстанавливать ак-
тивность в работе на сегменте рынка, результатом чего стал рост финансовых
показателей, как прямо, так и обратно влияющих на конечный финансовый ре-
зультат: выручка возросла на 20 %, себестоимость продаж – на 10 %; валовая
прибыль – на 93 %; финансовый результат от продаж – в три раза, достигнув зна-
чения 208 тыс. руб.; показатели прибыли до налогообложения, размера налога на
прибыль и чистой прибыли организации по сравнению с 2016 г. выросли при-
мерно в три раза; чистая прибыль по итогам 2017 г. составила 145 тыс. руб.
Изменение уровней формирования финансового результата, сгруппиро-
ванных по логике российской налоговой формы отчетности для всех небанков-
ских и небюджетных организаций – Отчет о финансовых результатах (то есть по
степени соответствия основному виду деятельности компании) представлено на
рисунке 4.
46
Рисунок 4. Динамика уровней формирования финансового
результата деятельности ООО «АРХИВ-ЦЕНТР» в 2015-2017 гг.
Анализ динамики показателей формирования финансового результата по-
казал, что, преодолев снижение деловой и операционной активности в 2016 г.,
ООО «АРХИВ-ЦЕНТР» в 2017 г. вновь вышло на положительные темпы роста
торговых и финансовых оборотов, что привело к увеличению выручки за послед-
ний финансовый год на 20 %, а размера чистой прибыли – в три раза, составив
по итогам 2017 г. 145 тыс. руб.
Наряду с показателями горизонтального анализа большое значение в ана-
лизе финансового состояния организации имеет и метод вертикального анализа,
основанный на оценке текущего состояния и изменения удельных весов каждого
элемента в общем размере численного значения заданной совокупности: в отно-
шении финансового анализа традиционной аналитической площадкой для про-
ведения вертикального анализа служат балансы, в том числе бухгалтерский
0
2000
4000
6000
8000
10000
12000
14000
16000
18000
20000
18688
2688
820
214
171
6108
731
67
61
49
7315
1413
208
181
145
тыс. руб.
2015 2016 2017
47
баланс.
На основании данных приложений 1 и 2 составим аналитическую таб-
лицу 3, содержащую сведения об изменении удельного веса отдельных групп ак-
тивов и пассивов в общем размере имущества организации (таблица 4).
Таблица 4
Динамика изменения структуры активов и пассивов
агрегированного баланса ООО «АРХИВ-ЦЕНТР» в 2015-2017 гг., %
Статьи баланса
01.01.2015
01.01.2016
01.01.2017
01.01.2018
Запасы
7,13
15,30
0,44
10,27
Дебиторская
задолженность
92,87
24,56
10,30
21,66
Денежные средства и
денежные эквиваленты
-
60,14
89,26
68,07
Валюта баланса
100,00
100,00
100,00
100,00
Уставный капитал
2,14
1,00
2,18
0,85
Нераспределенная
прибыль
0,14
12,24
32,08
20,64
Краткосрочные заемные
средства
7,13
7,83
-
-
Кредиторская
задолженность
90,58
78,86
65,74
78,51
Валюта баланса
100,00
100,00
100,00
100,00
Анализируя изменение структуры активов ООО «АРХИВ-ЦЕНТР» в рас-
сматриваемом периоде, нужно отметить, что на начало 2015 г. большая часть ак-
тивов была представлена дебиторской задолженностью (92,87 %), которая пред-
ставляет собой фиктивный капитал, поскольку отражает задолженность внешних
субъектов (покупателей и заказчиков – по неоплаченным поставкам и реализо-
ванным договорам; подотчетных лиц, не отчитавшихся в расходах подотчетных
сумм; поставщиков и подрядчиков – на величину выплаченного аванса или пре-
доплаты до получения от них оговоренного продукта; иных дебиторов) перед ор-
ганизацией.
Дебиторская задолженность является нежелательным активом, который,
тем не менее, является частью делового торгового оборота, так как предоставле-
ние отсрочки платежа в большинстве случаев является одним из инструментов
проявления лояльности по отношению к потребителям продукции фирмы, а сле-
довательно, и агрессивной политики организации по продвижению своей про-
дукции. Кроме того, как было отмечено выше, в числе целевой аудитории ООО
48
«АРХИВ-ЦЕНТР» присутствуют и бюджетные учреждения, оплата услуг кото-
рым совершается только после выполнения всего комплекса работ по государ-
ственному контракту, и зачастую – с задержкой в связи с очередностью совер-
шения платежей согласно казначейской системе кассового исполнения бюджета.
Результатом реализуемой бюджетной политики в области государственных за-
купок и государственных контрактов становится повсеместное формирование
хронической дебиторской задолженности у организаций, являющихся подрядчи-
ками по линии государственных и муниципальных контрактов/заказов.
В течение 2015-2016 гг. доля дебиторской задолженности последова-
тельно снижалась: 92,87 % (01.01.2015 г.) → 24,56 % (01.01.2016 г.) → 10,30 %
(01.01.2017 г.). При этом росла доля другого элемента актива – остатка денежных
средств: 0 % → 60,14 % → 89,26 %. Указанная тенденция качественно измени-
лась в 2017 г.: за истекший финансовый год удельный вес дебиторской задол-
женности повысился до 21,66 %, а доля остатка денежных средств снизилась до
68,07 %. Эти два элемента актива остаются основными в балансе ООО «АРХИВ-
ЦЕНТР».
При разработке и реализации финансовой политики организации боль-
шое внимание уделяется вопросу поддержания на безопасном уровне остатка де-
нежной наличности (в кассе организации, на расчетных и валютных счетах, в де-
нежных документах) – прежде всего, для обеспечения гарантий безотлагатель-
ного погашения срочных обязательств в денежной форме по мере приближения
срока их погашения. Тем не менее, и повышенный уровень денежных средств,
находящихся в распоряжении организации, но не вкладываемых в активы, при-
носящие доход, представляет определенную опасность для фирмы, так как эта
часть активов носит страховой характер и не генерирует доходы от ведения дея-
тельности. Поэтому на перспективу ООО «АРХИВ-ЦЕНТР» необходимо, с уче-
том обеспечения сбалансированности графика платежей по входящим и исходя-
щим денежным потокам, прогнозируемым на ближайшую перспективу, опреде-
лить возможные направления инвестирования денежной формы капитала в более
активные виды активов, которые обеспечат рост финансовых показателей
49
деятельности: выручки и прибыли всех уровней формирования финансового ре-
зультата.
В пассивной части баланса положительной тенденцией является постоян-
ный рост абсолютного значения нераспределенной прибыли, доля которой в
2015-2016 г. постоянно повышалась: 0,14 % (01.01.2015 г.) → 12,24 %
(01.01.2016 г.) → 32,08 % (01.01.2017 г.). Теория финансового менеджмента в ка-
честве одного из основных объектов финансового моделирования на предприя-
тии рассматривает вопрос оптимальной структуры капитала, которая основана
на расчете оптимального соотношения капитала и резервов (собственного капи-
тала) к привлеченному капиталу (включая заемные источники формирования
имущества). Относительно ООО «АРХИВ-ЦЕНТР» можно отметить, что рост
доли нераспределенной прибыли как основного элемента собственного капитала
фирмы в указанный период времени являлся положительным фактором в оцени-
ваемом финансовом состоянии. В 2017 г. ситуация качественно изменилась: зна-
чительный рост торговых оборотов привел к росту имущественной базы (прежде
всего в части дебиторской задолженности и остатка денежных средств), и темпы
роста нераспределенной прибыли даже при условии ее 100 %-ной капитализации
оказались недостаточными для сохранения достигнутой доли в совокупных пас-
сивах: в результате на начало 2018 г. удельный вес нераспределенной прибыли
снизился до 20,64 %, а основным и растущим по доле в совокупных пассивах
источником прироста капитала ООО «АРХИВ-ЦЕНТР» осталась кредиторская
задолженность (78,51 %).
Вертикальный анализ динамического изменения балансовых показателей
имущественного состояния ООО «АРХИВ-ЦЕНТР» показал, что в активах около
90 % составляют дебиторская задолженность (фиктивный капитал-имущество
организации) и остаток денежных средств (неработающий капитал, резервируе-
мый для целей погашения срочных обязательств), что делает организацию уяз-
вимой в отношении стратегии роста присутствия на сегменте рынка. В составе
источников формирования имущества организации почти 4/5 приходится на кре-
диторскую задолженность, что, с одной стороны, является следствием
50
увеличения объемов торгово-производственной деятельности организации, а с
другой – снижает уровень ее финансовой независимости (автономии).
Наряду с методами вертикального и горизонтального анализа для оценки
финансового состояния организации активно применяется и коэффициентный
метод, основанный на расчете специальных относительных показателей, свиде-
тельствующих о текущем финансовом положении, достигнутом организацией
и/или об эффективности проводимой ею финансово-экономической политике.
В составе основных коэффициентов, которые целесообразны для ООО
«АРХИВ-ЦЕНТР» с учетом выявленных выше особенностей ведения деятельно-
сти и состава имущественного блока, можно выделить:
1. Коэффициент финансовой автономии, или независимости – отражает
долю собственных средств организации, вложенных собственниками и/или
накопленными в процессе ведения своей деятельности в результате капитализа-
ции чистой прибыли, положительных результатов переоценки основных средств,
освоения средств целевого финансирования:
балансаВалюта
резервыиКапитал
К
ФН
_
__
=
. (1)
2. Коэффициент финансовой зависимости – показывает, в какой мере орга-
низация формирует свои активы за счет заемного и привлеченного капитала (по-
казатель, обратный коэффициенту финансовой независимости):
балансаВалюта
капиталыйпривлеченниЗаемный
К
ФН
_
___
=
. (2)
3. Коэффициент финансового рычага (плечо финансового рычага) – показы-
вает степень активности организации в привлечении заемного (традиционно –
платного) капитала на основе ранее инвестированного собственного капитала;
также отражает степень доверия кредиторов к организации по вопросу прогноза
обслуживания заемного капитала на перспективу (традиционно высок для пред-
приятий финансового сектора экономики):
средстваеСобственны
средстваЗаемные
К
ФР
_
_
=
. (3)
4. «Золотое правило развития организации»:
51
ПРИБ
ТТТ
ПДЖАКТ
%100
, (4)
где Т
АКТ
– темп роста активов организации;
Т
ПДЖ
– темп роста выручки от продаж;
Т
ПРИБ
– темп роста прибыли (валовой прибыли, прибыли от продаж, чи-
стой прибыли)
14
.
5. Рентабельность совокупного капитала – свидетельствует об эффективно-
сти функционирования организации как предприятия или комплекса предприя-
тий на рынке; отражает способность совокупных активов организации генериро-
вать прибыль до уплаты процентов и налога на прибыль (налоги за счет финан-
сового результата):
%100*
_
_______
активыовыеСреднеговд
прибылиизналоговипроцентовуплатыдоПрибыль
R
общ
=
. (5)
6. Рентабельность собственного капитала (ROE) – показывает эффектив-
ность инвестиций, реализованных собственниками компании, по уровню генери-
руемой чистой прибыли:
%100*
___
_
капиталагособственноразмервойСреднегодо
прибыльЧистая
ROE =
. (6)
7. Общий коэффициент оборачиваемости активов – оценивается по сово-
купной выручке, как правило, в годовом исчислении:
активовразмерСредний
Выручка
К
об
__
=
. (7)
8. Коэффициент абсолютной ликвидности – показывает в какой степени
имеющиеся краткосрочные обязательства могут быть покрыты денежными сред-
ствами и финансовыми вложениями способными к быстрому обращению в де-
нежные средства:
балансаVразделаИтог
КФВсредстваДенежные
К
АЛ
___
_ +
=
. (8)
9. Коэффициент срочной (или быстрой, промежуточной) ликвидности – по-
казывает способность организации обеспечить текущие обязательства за счет
14
Савицкая Г.В. Анализ хозяйственной деятельности: Учебник. – Минск: РИПО, 2016. –
С. 321.
52
ликвидных активов, включая нормальную дебиторскую задолженность (реко-
мендуемое значение – не ниже 0,7–1,0):
балансаVразделаИтог
стьзадолженнояДебиторскаКФВсредстваДенежные
К
СЛ
___
__ ++
=
. (9)
10. Коэффициент текущей ликвидности – отражает отношение общего раз-
мера оборотного капитала (за минусом безнадежной дебиторской задолженно-
сти, денежных средств на замороженных, заблокированных или арестованных
счетах, неликвидных элементов запасов) – рекомендуемое значение зависит от
степени мобильности движения капитала в отрасли и находится в диапазоне 1,0–
2,0:
балансаVразделаИтог
балансаIIразделаИтог
К
ТЛ
___
___
=
. (10)
На практике приведенные коэффициенты могут как усиливать действие
друг друга (например, чем выше рентабельность капитала/инвестиций, тем, как
правило, выше скорость оборачиваемости активов, приносящих доход), так и
иметь взаимообратное действие (так, чем выше уровень формируемой ликвид-
ности баланса, тем большая часть активов направляется в денежные средства,
которые непосредственно не принимают участие в прибылеобразования, в ре-
зультате чего происходит снижение показателей рентабельности деятельности),
поэтому одной из задач финансового директора или финансового менеджера яв-
ляется определение оптимального баланса показателей, при котором организа-
ция может полноценно решать все текущие финансовые проблемы и задачи без
ущерба общей стратегии развития фирмы.
Теория бухгалтерского учета, управленческого учета и финансового ана-
лиза определяют значительные различия в интерпретации статичных и потоко-
вых показателей деятельности организации. На основе базы расчетов, коэффи-
циенты, используемые в финансовом анализе, также могут отражать либо ста-
тичное состояние организации на конкретную дату – как правило, на начало и на
конец финансового года, календарного месяца, рабочего дня и т.д. (например,
показатели структуры капитала, коэффициенты ликвидности), либо потоковый
эффект от ведения деятельности – с возможностью анализа эффективности
53
деятельности за определенный период (например, показатели оборачиваемости,
рентабельности и другие).
Для целей анализа финансового состояния ООО «АРХИВ-ЦЕНТР» рас-
считаем коэффициенты анализа финансового состояния организации статичного
характера и приведем их в динамике в аналитической таблице (таблица 5).
Таблица 5
Динамика показателей коэффициентного анализа финансового
состояния ООО «АРХИВ-ЦЕНТР» статичного характера в 2015-
2017 гг.
№
п/п
Показатели
01.01.2015
01.01.2016
01.01.2017
01.01.2018
1
Коэффициент
финансовой
автономии
0,023
0,133
0,343
0,215
2
Коэффициент
финансовой
зависимости
0,977
0,867
0,657
0,785
3
Коэффициент
финансового
рычага
42,813
6,513
1,919
3,654
4
Коэффициент
абсолютной
ликвидности
0
0,694
1,358
0,867
5
Коэффициент
срочной
ликвидности
0,950
0,977
1,514
1,143
6
Коэффициент
текущей
ликвидности
1,023
1,154
1,521
1,274
Из данных таблицы 5 видно, что в течение 2015-2017 гг. шел постепенный
процесс повышения финансовой автономии ООО «АРХИВ-ЦЕНТР», что свя-
зано прежде всего с политикой капитализации прибыли для целей роста соб-
ственного капитала организации: так, если на начало 2015 г. на долю собствен-
ного капитала приходилось всего 2,3 % совокупного обеспечения активов, то на
конец 2017 г. этот показатель составил уже 21,5 % - тем не менее, и данный по-
казатель сложно назвать приемлемым, так как на перспективу организации сле-
дует стремиться довести уровень финансовой независимости хотя бы до 50 %.
Анализ ликвидности компании по трем основным коэффициентам лик-
видности показал, что что в целом у организации отсутствует ярко выраженная
54
проблема в обеспечении срочных обязательств ликвидными активами. В то
время стоит отметить, что сложившееся положение не является заслугой финан-
совой менеджмента компании, результатом отказа от накопления иммобилизо-
ванных активов, в результате чего оборотные средства на протяжении всего пе-
риода анализа составляли 100 % от совокупных активов фирмы.
Представим динамику коэффициентов таблицы 4 графически (рисунок 5).
Рисунок 5. Динамика показателей коэффициентного анализа
финансового состояния ООО «АРХИВ-ЦЕНТР» статичного характера
в 2015-2017 гг.
Вторая группа коэффициентов анализа финансового состояния ООО «АР-
ХИВ-ЦЕНТР» отражает эффективность работы организации по годам (таб-
лица 6).
Из данных таблицы 6 видно, что в течение 2015-2017 гг. в целом отмеча-
ется снижение уровня рентабельности деятельности по сравнению с базовым
2015 г., тем не менее, положительной тенденцией является двукратный рост эф-
фективности инвестирования в собственный капитал ООО «АРХИВ-ЦЕНТР» в
2017 г. по сравнению с 2016 г.; рост экономической отдачи от использования
0,023
0,133
0,343
0,215
0,977
0,867
0,657
0,785
0,000
0,694
1,358
0,867
0,950
0,977
1,514
1,143
1,023
1,154
1,521
1,274
0,000
0,200
0,400
0,600
0,800
1,000
1,200
1,400
1,600
01.01.2015 01.01.2016 01.01.2017 01.01.2018
Коэффициент финансовой автономии
Коэффициент финансовой зависимости
Коэффициент абсолютной ликвидности
Коэффициент срочной ликвидности
Коэффициент текущей ликвидности