13
реализуется тогда и в ней возникает необходимость тогда, когда нарушены
финансовые критерии устойчивости и платежеспособности деятельности
организации.
Снижение финансовой устойчивости и платежеспособности организации
связано с реализацией финансовых рисков, которые могут приносить убытки.
Среди основных видов финансовых рисков выделяют это риск снижения
финансовой устойчивости и снижения платежеспособности организации[26,
стр. 92]. Можно также отметить, что для выявления уровня финансовой
устойчивости необходимо определить финансовое состояние коммерческой
организации. Это понятие более широкое, предполагающее оценку и анализ
активов и пассивов организации, ее деловой активности, прибыльности, рисков
банкротства.
Для этого и существуют на предприятиях финансовые менеджеры,
финансовые аналитики в обязанности которых и входит эта финансовая работа,
оценка и анализ и выработка мер финансовой стабилизации деятельности
организации.
Подводя итог всему вышесказанному, можно сформулировать
определение финансовой деятельности организации — это система действий
руководства организации с целью исправления финансовой ситуации в сторону
уравновешивания рисков и снижения их негативного воздействия на
результаты ее деятельности.
Оценка финансовой деятельности организации является составляющей
любой из функций управления организации. Это вид управленческой
деятельности, направленной на принятие управленческих решений по
управлению организацией. Он позволяет достаточно быстро и
профессионально качественно оценивать результаты деятельности организации
в целом и ее структурных подразделений (при наличии).
Оценка финансовой деятельности предполагает правильную реакцию на
изменяющиеся факторы внешней и внутренней среды организации. Именно
факторы воздействуют на деятельность организации и оно вынуждено искать
14
механизмы, меры, направленные на исправление финансовой ситуации, которая
может привести его к процедуре банкротства.
Анализ финансово-экономических результатов российских организаций в
современных условиях дает понять, что отсутствие профессионализма и
системного подхода в управлении финансовой деятельностью являются одними
из главных причин, которые способствуют ухудшению их положения.
Финансовый менеджмент сегодня – это управление денежными потоками,
направленное на получение прибыли в перспективе и обеспечении текущей
платежеспособности.
1.2. Методика анализа финансового состояния организации
Практика финансового анализа позволяет выявить основные методы
чтения финансовой отчетности. Методы финансового анализа представлены на
рис. 1 [32, с. 64].
Внешний анализ проводится за пределами предприятия учредителями,
кредитными учреждениями, государственными органами и т.п.
Методы финансового анализа
Горизонтальный
(временной) анализ
Вертикальный
(структурный) анализ
Трендовый
анализ
Рисунок 1 Методы финансового анализа
Внутренний анализ проводится с помощью различных служб субъекта
для принятия ими решений по управлению финансами и денежными потоками.
Он направлен на выявление конкретных факторов и причин, которые повлияли
на финансовое благополучие, на динамику показателей эффективности
использования ресурсов, финансовых результатов (выручки от реализации
продукции, товаров, себестоимости, прибыли и т.п.).
15
Трендовый анализ выполняется путем сравнения фактических
показателей финансового состояния в течение нескольких лет. При этом на базе
финансовой отчетности выявляется тренд, который отражает основную
тенденцию динамики индикаторов и позволяет обосновать их прогноз на
предстоящий период. Для этой цели используются экономико-математические
методы.
Текущий (ретроспективный) анализ заключается в том, что фактические
данные оцениваются и сопоставляются с плановыми, выявляется динамика
показателей за текущий период (месяц, квартал). Результаты этой оценки
используются аналитиками в процессе управления финансовой деятельностью
для устранения выявленных недостатков и так называемых «узких мест».
Возможные сценарии экономического и финансового развития компании
устанавливаются на основе тщательного перспективного анализа,
ориентированного на разработку и осуществление мероприятий по достижению
наилучших финансовых результатов. В отличие от текущего, этот анализ
нацелен на будущий период.
Анализ финансового состояния в зависимости от конкретных задач
может осуществляться в виде экспресс-анализа и путем углубленного изучения
всех его индикаторов.
Экспресс-анализ - общая оценка финансового положения и состояния
организации. Он носит оперативный характер и позволяет своевременно
получить информацию, необходимую для принятия срочных управленческих
решений.
Основные этапы анализа [14, с.38]:
чтение бухгалтерского баланса для получения общего представления о
динамике состава его основных статей;
предварительная оценка важнейших статей финансовой отчетности
(финансовые результаты, кредиты и займы, непогашенные в срок,
просроченная дебиторская и кредиторская задолженность, изменения
суммы собственных оборотных средств и т.п.);
16
ознакомление с ключевыми показателями по данным пояснительной
записки к бухгалтерскому балансу;
оценка имущественного положения и текущего финансового
благополучия организации.
Углубленный анализ проводится на основе определения системы
аналитических коэффициентов, отражающих имущественное положение,
финансовую устойчивость и платежеспособность, рыночную активность
организации, оборачиваемость средств и рентабельность деятельности. Этот
анализ предполагает изучение и оценку состава и динамики имущества и
источников их формирования.
В ходе аналитической работы могут быть подвергнуты изучению и
оценке финансовые показатели всех подразделений предприятия. В
зависимости от поставленной задачи исследование финансового состояния
организации может быть тематическим.
Несомненно, независимо от вида анализа в изучении показателей
финансового состояния рассчитывается и оценивается влияние отдельных
факторов (причин) на финансовые результаты. Факторный анализ позволяет
выявить субъективные и объективные обстоятельства, повлиявшие на
формирование финансового состояния предприятия и осуществить конкретные
меры по его оздоровлению.
Для проведения анализа финансового состояния в совокупности
используется широкий арсенал общепринятых методов [24, с.238].
Основные из них:
абсолютные и относительные показатели, отражающие уровень и
динамику финансовой стабильности;
сравнение показателей с нормативными значениями, с данными
конкурентов;
индексный метод для проведения факторного анализа;
цепные подстановки для определения влияния отдельных факторов на
17
совокупный финансовый показатель;
финансовые коэффициенты ликвидности баланса, финансовой
устойчивости и др.
В зависимости от содержания и видов анализа финансового состояния и
наличия информационной базы используются отдельные методы изучения его
показателей.
Методика финансового анализа включает в себя три взаимосвязанных
блока [6, с.139]:
анализ финансовых результатов деятельности предприятия;
анализ финансового состояния предприятия;
анализ эффективности финансово-хозяйственной деятельности
предприятия.
Такая методика необходима для обоснованного выбора делового
партнера, определения степени устойчивости предприятия, оценки деловой
активности и эффективности предпринимательской деятельности.
При решении вопроса о способах и источниках финансирования
используется комплексный подход, или обобщения концепции, включающая
три основных блока: анализ потребности в финансировании; анализ
финансового состояния предприятия и его возможностей по привлечению
различных источников финансирования; анализ риска (рис. 2).
Существуют различные способы проведения финансового анализа, среди
которых наиболее важные [5, с.203]: горизонтальный анализ; вертикальный
анализ; анализ финансовых коэффициентов; трендовый анализ; сравнительный
анализ; факторный анализ.
Каждый из этих методов имеет свои преимущества и недостатки, поэтому
для полного анализа обычно применяется не один, а несколько методов чтения
финансовой отчетности.
Необходимо отметить также, что при проведении финансового анализа
имеются определенные трудности. Среди них можно выделить [5, с.205]:
многопрофильность организаций; ориентацию на лидеров; влияние и учет
18
инфляции; интерпретацию результатов; вуалирование отчетности.
Анализ потребности в
финансировании
(необходимость)
Анализ состояния
(возможность)
Анализ степени
риска (рисковость)
Определение реальной
потребности в финансировании
и выбор источников
Переговоры с потенциальными
инвесторами и кредиторами о
размерах, цене и условиях
кредитования
Рисунок 2 Комплексный анализ потребности организации в
финансировании
Результативность финансового анализа в первую очередь будет зависеть
от уровня знаний и профессионализма финансового аналитика.
Финансовое состояние хозяйствующего субъекта характеризуется
многими показателями, основными из них являются [11, с.161]:
1. Размещение средств и источники их формирования.
2. Финансовая устойчивость, которая в значительной мере зависит от
степени обеспеченности предприятия собственными оборотными средствами.
3. Платежеспособность предприятия, отражающая его возможности
своевременно выполнять свои обязательства.
4. Деловая активность, во многом зависящая от оборачиваемости
оборотных средств предприятия.
5. Финансовые результаты и эффективность деятельности организации.
Все эти показатели тесно связаны между собой и лишь в совокупности
отражают реальную картину финансового положения и состояния предприятия.
Анализ динамики и структуры статей бухгалтерского баланса состоит из
двух этапов.
На первом этапе дается характеристика основным финансовым
показателям организации по данным бухгалтерского баланса [16, с.163]:
19
стоимости имущества организации (стр.1600 баланса);
величины внеоборотных активов (стр.1100 баланса);
величины оборотных активов (стр.1200 баланса);
величины капитала, предоставленного собственниками (стр.1300);
величины обязательств (стр.1400+стр.1500).
На втором этапе определяются изменение данных показателей в
динамике за определенный период в абсолютных и относительных величинах.
Ликвидность – это величина, обратная времени, необходимому для
превращения активов в денежные средства.
Анализ ликвидности включает определение [33, с.297]:
ликвидность активов – времени, необходимого организации для
превращения активов в денежные средства (чем меньше времени, тем
более ликвидными являются активы);
ликвидности баланса – покрытие обязательств организации ее активами,
срок превращения которых в деньги соответствует сроку погашения
обязательств. Для этого активы группируются по степени убывания их
ликвидности, а пассивы – по возрастанию сроков их погашения (уплаты)
(таблица 1) [13, с. 64].
Исходя из проведенной группировки, баланс считается ликвидным, если
соблюдаются все четыре соотношения одновременно:
А
1
≥ П
1
; А
2
≥ П
2
; А
3
≥ П
3
; А
4
≤ П
4.
Если хотя бы одно из соотношений не соблюдается, баланс считается
неликвидным. Однако в практической деятельности организаций соотношение
А
1
≥П
1
не соблюдается. Вместе с тем наличие незначительных остатков
денежных средств не означает, что организация не платежеспособна, поскольку
они могут поступать на расчетный счет в ближайшие дни. Более того, иметь
значительную сумму денежных средств на счетах (расчетных, валютных) и в
кассе является нецелесообразным. Денежные средства должны «работать» и
прежде всего использоваться в операционной деятельности. Искусство
20
финансового управления и состоит в том, чтобы иметь на счетах лишь
минимально необходимую сумму денежных средств, а остальную часть,
которая необходима для операционной деятельности, - в быстро реализуемых
активах.
Таблица 1
Группировка активов и пассивов
Актив
балан
са
Группиров
ка актива
баланса
Данные
бухгалтерског
о баланса
(№стр.)
Пассив
баланса
Группировка
пассива
баланса
Данные
бухгалтерского
баланса
(№стр.)
А
1
Абсолютно
и
наиболее
ликвидные
активы
Стр.1240+125
0
П
1
Наиболее
срочные
обязательства
Стр.1520
А
2
Быстро
реализуем
ые активы
Стр.1230+126
0
П
2
Краткосрочные
обязательства
Стр.1510+155
0
А
3
Медленно
реализуем
ые активы
Стр.1210+122
0+
1230+1150
П
3
Долгосрочные
обязательства
Стр.1400
А
4
Трудно
реализуем
ые активы
Стр.1100-
1150
П
4
Постоянные
пассивы
Стр.1300+153
0+
1540
Поэтому для анализа ликвидности баланса целесообразно определять
следующие соотношения:
А
1
+А
2
≥П
1
+П
2
; А
3
≥П
3
; А
4
≤П
4.
Платежеспособность означает наличие у организации ликвидных активов,
достаточных для своевременного погашения краткосрочных обязательств, и
характеризуется показателями ликвидности (таблица 2) [13, с. 66].
Общая платежеспособность характеризует способность организации
покрыть все свои обязательства имеющимися активами:
К
оп
= А/О, (1.1)
где К
оп
– коэффициент общей платежеспособности;
А- активы организации (стр.1600);
О – обязательства организации (стр.1400+стр.1500).
Степень платежеспособности (С
пл
) определяется по формуле:
21
С
пл
= О/Sмес., (1.2)
где Sмес. – среднемесячная выручка (стр.2110 форма №2/12 мес.).
Таблица 2
Показатели, характеризующие платежеспособность
организации
Показатель
Алгоритм
расчета
Обозначение
Коэффициент
абсолютной
ликвидности
(К
ал
)
ДСр КФВ
КО
ДСр- денежные средства (стр.1250);
КФВ- краткосрочные финансовые вложения
(стр.1240);
КО- краткосрочные обязательства (стр.1500)
Коэффициент
мгновенной
ликвидности
(К
мл
)
Аоб ТМЗ
Окр
Аоб- оборотные (текущие) активы (стр.1200);
ТМЗ- товарно-материальные запасы (стр.1210);
Окр- краткосрочные обязательства (стр.1500)
Коэффициент
текущей
ликвидности
(К
тл
)
Аоб
Окр
Аоб- оборотные (текущие) активы (стр.1200);
Окр- краткосрочные обязательства (стр.1500)
Следует отметить, что чем выше значения коэффициента покрытия
процентов (К
пп
), возможности погашения долга (К
впд
) и отношения FFO к долгу,
тем более кредитоспособной является организация (табл. 3) [21, с. 71].
Финансовую устойчивость организации в самом общем виде следует
рассматривать, как ее способность поддерживать целевую структуру
источников финансовых ресурсов. Поэтому в основе анализа лежит расчет
показателей, характеризующих их структуру и возможности для ее
поддержания. Анализ финансовой устойчивости по сути заключается в
определении способности организации по своим финансовым обязательствам.
Выделяют четыре типа финансовой устойчивости [30, с.87]: абсолютная
финансовая устойчивость; нормальная финансовая устойчивость; неустойчивое
финансовое положение; критическое (кризисное) финансовое положение.
При этом критерием отнесения к определенному типу является степень
обеспеченности запасов и затрат соответствующими источниками
финансирования. Анализ финансовой устойчивости осуществляется по
следующим этапам [21, с. 74].
22
Таблица 3
Показатели, характеризующие кредитоспособность
организации
Показатель
Алгоритм расчета
Обозначение
Коэффициент
покрытия процентов
(К
пп
)
Пу
и
Пу
EBIT- операционная прибыль;
EBITDA- операционная прибыль до
вычета амортизации;
Пу – проценты к уплате (стр.2330
ф.№2)
Коэффициент
обслуживания долга
(полного покрытия)
(К
обл
)
Пу п???? ????
Dп – сумма основного долга к
погашению в отчетном году;
0,2 – ставка налога на прибыль ,доли
Коэффициент
возможности
погашения долга
(К
впд
)
Пу п???? ????
Отношение FFO к
долгу
FFO/D
FFO – денежный поток до изменения
в оборотном капитале;
D – задолженность организации по
кредитам и займам
(стр.1410+стр.1510)
Соотношение долг /
EBITDA
D/EBITDA
1.Определяется наличие источников формирования запасов и затрат, в
частности:
а) наличие собственных оборотных средств рассчитывается по формуле:
СОС= А
об
-О
кр
= К+О
дол
-А
во
, (1.3)
где СОС – собственные оборотные средства;
А
об
– оборотные активы (стр.1200);
О
кр
– краткосрочные обязательства (стр.1500);
К – капитал организации (стр.1300);
О
дол
– долгосрочные обязательства (стр.1400);
А
во
– внеобротные активы (стр.1100);
б) общая величина основных источников формирования запасов и затрат
(ИФЗ) определяется по формуле:
ИФЗ = СОС + D
кр
, (1.4)
где D
кр
– краткосрочные кредиты и займы (стр.1510).
2. Определяется степень обеспеченности запасов и затрат источниками их
формирования, а именно: