24
труда сотрудников и др. К внутренним, например, рост заработной платы
сотрудников и страховых взносов
18
.
Рентабельность для предприятия является своего рода лакмусовой
бумагой эффективности деятельности, отображает реальные результаты
эффективности использования имеющихся в распоряжении ограниченных
ресурсов. Показатели рентабельности выражаются в процентах. Эти показатели
более полно определяют окончательные результаты хозяйствования, так как их
величина показывает соотношение эффекта с использованными или наличными
ресурсами.
Показатели рентабельности можно объединить в несколько групп
19
:
показатели рентабельности хозяйственной деятельности;
показатели финансовой рентабельности;
показатели рентабельности продукции.
Таким образом, рентабельность для предприятия является своего рода
лакмусовой бумагой эффективности деятельности, отображает реальные
результаты эффективности использования имеющихся в распоряжении
ограниченных ресурсов.Анализ рентабельности и прибыли входит в
совокупный анализ финансовых результатов деятельности фирмы, данные
показатели являются своего рода лакмусовой бумагой эффективности.
В данном разделе тезисно был описан процесс анализа финансовых
результатов деятельности предприятия. Финансовый результат является одним
из критериев оценки деятельности для многих организации. Основным
плановым и оценочным финансовым показателем хозяйственной деятельности
организации является прибыль. Еще одним важнейшим индикатором является
рентабельность фирмы. Рентабельность для предприятия является своего рода
лакмусовой бумагой эффективности деятельности, отображает реальные
результаты эффективности использования имеющихся в распоряжении
ограниченных ресурсов.
18
Пашуто В.П. Финансовый менеджмент. М.: Кнорус, 2017. – С. 209
19
Комплексный экономический анализ хозяйственной деятельности: учеб. / Л.Т. Гиляровская. – М.: ТК Велби,
Изд-во Проспект, 2016. C. 313
25
В связи с вышеперечисленными условиями финансовая устойчивость и
стабильность должна формироваться на протяжении всей деятельности
компании и являться главной составляющей еѐ общей устойчивости.
Финансовый анализ, сам по себе, предоставляет право:
взвесить имеющиеся риски, оценить соотношения между риском и
доходностью;
оценить достаточность финансовых ресурсов для эффективного
функционирования;
взвесить эффективность источников финансирования собственных
и заемных средств, а также необходимость применения той или иной политики
финансирования;
оценить эффективность использования собственного и заемного
капитала;
оценить эффективность деятельности как принимаемых решений,
так и общую эффективность деятельности;
разработать мероприятия совершенствования деятельности.
Анализ финансовых результатов деятельности является одним из
важнейших аспектов исследования финансово - хозяйственной деятельности
предприятия. Основным индикатором из финансовых результатов предприятия
является прибыль. Прибыль в своем роде является финансовым показателем
результатов деятельности организации, так как механизм ее формирования,
распределения и применения затрагивает интересы следующих субъектов
отношений.
С позиции же самой организации, значение прибыли как конечного
финансового результата его деятельности, в условиях рынка состоит в том, что
она – основной источник финансирования расширенного воспроизводства
ресурсов, его производственного и социального развития. Исторически
26
прибыль как разница между доходами и затратами, а наиболее общим
критерием анализа прибыли является выявление резервов ее роста
20
.
Прибыль является важнейшим показателем финансового результата
предприятия, на основе которого можно говорить о том, насколько была
эффективна деятельность за определенный период времени
21
. Как
экономическая категория прибыль есть результат финансово-хозяйственных
операций организации, отражающихся с помощью бухгалтерского учета
22
.
По мнению Савицкой Г.В.: «прибыль – это часть чистого дохода, который
непосредственно получают субъекты хозяйствования после реализации
продукции
23
. Только после продажи продукции чистый доход принимает форму
прибыли. На рисунке 3 представлен механизм формирования прибыли.
20
Пашуто В.П. Финансовый менеджмент. М.: Кнорус, 2017. – С. 176
21
Бабаев Ю.А. Финансовый менеджмент: учебник/Ю.А. Бабаев.- М.: ИНФРА-М, 2018. C. 140
22
Лукасевич И.Я. Финансовый менеджмент: учебник / И.Я. Лукасевич. – М.: Эксмо, 2017. C. 266
23
Комплексный экономический анализ хозяйственной деятельности: Учебное пособие / Г.В. Савицкая - М.:
Финансы и статистика, 2017. C. 280
Выручка от реализации
продукции
Себестоимость продукции
(работ, услуг)
Прибыль от реализации
товарной продукции
Прочие доходы
продукции
Прочие доходы
продукции
Прибыль до
налогообложения
(балансовая)
Суммы, исключаемые
при расчѐте налога
Налогооблагаемая
прибыль
Текущий налог на
прибыль
Чистая прибыль
предприятия
+
-
-
-
-
27
Рисунок 3. Механизм формирования прибыли
Количественно прибыль представляет собой разность между чистой
выручкой (после уплаты налога на добавленную стоимость, акцизного налога и
других отчислений из выручки в бюджетные и внебюджетные фонды) и полной
себестоимостью реализованной продукции». Прибыль нуждается в подробном
анализе и изучении
24
.
В экономической литературе можно встретить указание на различные
виды прибыли: нормальную, номинальную, минимальную, потребляемую,
капитализированную, максимальную, консолидированную, экономическую,
бухгалтерскую и пр. Рассмотрим подробнее виды прибыли.
По источникам формирования виды прибыли, используемые при ее учете,
подразделяются по следующим признакам:
- полученные от реализации продукции;
- от реализации основных фондов;
- в результате внереализационных операций.
Необходимость анализа прибыли, прежде всего, заключается в
повышении эффективности экономико-хозяйственной деятельности
организаций. Перед пользователями финансовой информации в условиях
усиления конкуренции, технических изменений, непрерывных введений
новшеств в налоговое законодательство, снижающихся в последнее время
процентных ставок и роста курсов валют на фоне инфляционных процессов и
введения экономических санкций встает огромное число вопросов, ответы на
которые может дать экономический анализ
25
.
Финансовый анализ в кризисных условиях дает возможность компании на
финансовое выздоровление, позволяет оценить и предотвратить банкротство,
разработать план повышения эффективности деятельности. Показателями,
своего рода индикаторами успешности, эффективности деятельности компании
24
Пашуто В.П. Финансовый менеджмент. М.: Кнорус, 2017. – С. 176
25
Агафонова М.Н. Финансовый анализ: учебник. М.: ИД «ГроссМедиа», 2018. C. 190
28
являются рассчитанные показатели финансового состояния, финансовой
устойчивости, платежеспособности и ликвидности.
29
Рисунок 4. Алгоритм анализа финансовых результатов по методике
Г.В. Савицкой
Использование в практике разных методик анализа прибыли позволяет
выделить самые рациональные направления в распределении материальных,
трудовых и финансовых ресурсов, выработать основные положения
конкурентной и финансовой стратегии организации, а также принять
инвестиционные решения и определить политику развития
26
.
Следовательно, прибыль или убыток является основным финансовым
результатом деятельности предприятия. Известно множество методик
финансового анализа. Так А.Ф.Ионова, А.Д. Шеремет и многие другие ученые
выделяют наиболее часто используемые методы финансового анализа прибыли
организации:
26
Сапожникова Н.Г. Финансовый анализ (для бакалавров): учебное пособие. 7-е изд., перераб. и доп. М.:
КноРус, 2018. C. 117
Оценка состава и динамики доходности компании
Оценка финансовых результатов от продажи товаров
Анализ ценовой политики компании
Анализ прочих расходов и прибыли
Оценка рентабельности
Оценка корректности использования полученных доходов
Алгоритм анализа финансовых результатов
30
горизонтальный анализ состоит в сопоставлении каждой отдельной
позиции финансовой отчетности с рядом предыдущих периодов и определении
общей тенденции;
вертикальный анализ основывается на расчете отдельных статей
финансовой отчетности в виде относительных показателей, характеризующих
структуру средств предприятия и их источников;
сравнительный анализ осуществляется путем оценки показателей
деятельности анализируемого предприятия со средними показателями по
отрасли или сравнение с показателями аналогичных предприятий;
факторный анализ заключается в комплексной методике системного
изучения, установления причин изменения результативного показателя, а также
количественной оценки их влияния
27
.
Важнейший этап анализа прибыли – факторный анализ. Факторный
анализ основывается на двух типах моделей: детерминированных и
стохастических. При прогнозировании прибыли широкое распространение
получили методы трендового, регрессионного анализа, которые позволяют
выявить зависимость между факторами и экстраполировать имеющиеся
тенденции. Любой анализ основывается на определенных информационных
источниках, от качества которых зависит то, насколько точно он будет
проведен
28
.
Искажения в источниках информации приводят к ошибочным выводам и
неэффективным управленческим решениям на их основе. Информационное
обеспечение анализа базируется на соблюдении следующих принципов:
актуальность, достоверность, полнота, сопоставимость. Информация должна
быть актуальной, особенно в условиях непрерывных изменений, происходящих
во внешней среде.
27
Экономика организации (предприятия, фирмы): учебник / Под ред. проф. Б.Н.Чернышева, проф.
В.Я.Горфинкеля. – М.: Вузовский учебник, 2018. – С. 67
28
Бабаев Ю.А. Финансовый менеджмент: учебник/Ю.А. Бабаев.- М. : ИНФРА-М, 2018. C. 305
31
Недостоверная информация естественным образом приводит к тому, что
результаты анализа искажаются. Особенно сильно это отражается в части
бухгалтерской отчетности как источника информации. Анализ, проведенный на
основании данных только одного источника данных (например, бухгалтерской
отчетности), дает неполную картину процессов, которые влияют на конечный
финансовый результат.
Анализ должен проводиться за одинаковые временные промежутки: год,
9 месяцев, полгода или другие. Объект сравнения должен иметь одинаковые
границы (например, при слиянии компаний, нельзя проводить сопоставления с
каждой из них по отдельности).
Соблюдение вышеперечисленных принципов информационного
обеспечения анализа позволяет осуществлять его достоверно, полно и
эффективно. Информационное обеспечение анализа прибыли базируется на
внешних источниках, которые представлены статистическими показателями,
данными государственных органов (ЦБ РФ, Минэкономразвития и т.д.), и
внутренних источниках.
К внешним относятся данные о конъюнктуре рынка, конкурентах,
поставщиках организации, а также о политической обстановке (в последнее
время этот фактор оказывает значительное влияние на деятельность российских
организаций). Анализ внешней среды позволяет получить данные, которые
могут влиять на стратегию развития организации
29
.
К внутренним источникам относятся, прежде всего, данные
бухгалтерской отчетности организации. Основные источники данных: «Отчет о
финансовых результатах», который позволяет отследить величину прибыли по
основным видам деятельности и ее изменение; Отчет о движении денежных
средств», предоставляющий сведения о движении денежных потоков по
отдельным направлениям деятельности. Дополнительные данные для анализа
29
Финансовый менеджмент: учебное пособие / Под ред. Е.И. Шохина, Е. В.Храпова. – М.: ИД ФБК ПРЕСС,
2017. – С. 154
32
прибыли и рентабельности могут быть получены из Бухгалтерского баланса, а
также Приложения к бухгалтерскому балансу.
Авторы отмечают, что для того, чтобы оценить финансовую деятельность
предприятия существует множество показателей. Одни из них – EBITDA, EBIT.
Показатели EBIT, и EBITDA очень широко используются аналитиками,
инвесторами и другими заинтересованными лицами для оценки финансового
положения и стоимости компаний.
Финансовый коэффициент EBITDA применяется для того чтобы
определить способность предприятия покрывать свои обязательства.
EBITDA (Earnings Before Interest, Taxes, Depreciation and Amortization) –
прибыльдовычетапроцентов, налоговиамортизации.
EBITDA показывает финансовый результат компании, исключая влияние
эффекта структуры капитала (т.е. процентов, уплаченных по заемным
средствам), налоговых ставок и амортизационной политики организации.
EBITDA позволяет оценить денежный поток, исключив такую
«неденежную» статью расходов, как амортизация. Показатель полезен при
сравнении предприятий одной отрасли, но имеющих различную структуру
капитала.
Данный показатель используется, как компонент различных
коэффициентов финансовой эффективности (EV/EBITDA, рентабельность
продаж и др.). Инвесторы ориентируется на показатель EBITDA как индикатор
ожидаемого возврата своих вложений.
Для расчета EBITDA необходимо располагать следующей
информацией
30
:
чистая прибыль;
расходы по налогу на прибыль и величина его возмещения;
чрезвычайные расходы и доходы;
уплаченные и полученные процентные выплаты;
30
Сапожникова Н.Г. Финансовый анализ (для бакалавров): учебное пособие. 7-е изд., перераб. и доп. М.:
КноРус, 2018. C. 188
33
амортизационные отчисления;
переоценка активов.
Все эти показатели, кроме последнего, образуют операционную прибыль
(EBIT). Она необходима для расчета EBITDA. Чтобы ее вычислить, следует из
валовой прибыли компании вычесть затраты на повседневную деятельность.
Для расчета поможет следующая формула:
EBIT = Чистая прибыль + расходы по налогу — возмещенный налог +
чрезвычайные расходы — чрезвычайные доходы + проценты уплаченные —
проценты полученные
EBIT может иметь только положительное значение. Более того,
положительное значение EBIT отнюдь не гарантирует, что такой важнейший
показатель деятельности предприятия, как поток денежной наличности от
операционной деятельности тоже будет положительным.
Далее рассмотрим расчет EBITDA
31
:
EBITDA = EBIT + амортизационные отчисления – переоценка активов
Показатель EBITDA дает возможность измерить прибыльность
генерируемый компанией. А зная прибыльность, инвестор может судить,
достаточна она для погашения возникшего долга или нет.
В заключение, следует отметить, что финансовый результат деятельности
компании является экономическим итогом ее финансово - хозяйственной
деятельности и индикатором успешности, эффективности компании
32
.
Таким образом, в данной главе изучены теоретические основы анализа
финансового состояния организации. Для объективной оценки финансового
состояния организации необходимо использовать определенные финансово-
экономические показатели и коэффициенты. Специалисты экономического
профиля должны знать методы и приемы анализа хозяйственной деятельности
необходимые для повышения качественной оценки и составления объективного
31
Бабаев Ю.А. Финансовый менеджмент: учебник/Ю.А. Бабаев.- М. : ИНФРА-М, 2018. C. 254
32
Финансовый менеджмент: учебное пособие / Под ред. Е.И. Шохина, Е. В.Храпова. – М.: ИД ФБК ПРЕСС,
2017. – С. 154