52
имеет тенденцию роста, в то время как в 2016 году выручка равна 4030 тыс.
руб.
Деятельность ООО «Томичёвский Хлебоприёмный Пункт» 2012, 2014, и
2015 года носит прибыльный характер, только в 2013 году получен убыток от
хозяйственной деятельности.
На основе данных можно сделать вывод, что предприятию ООО
«Томичёвский Хлебоприёмный Пункт» необходимо вести эффективную
деятельность по повышению результатов своей деятельности.
Проведём анализ показателей рентабельности ООО «Томичёвский
Хлебоприёмный Пункт». Представим данные в таблице 13.
Таблица 13 - Анализ показателей рентабельности ООО
«Томичёвский Хлебоприёмный Пункт»
Показатель:
2014
год
2015
год
2016
год
Отклонения
(+,-),
в %
2015/
2014
2016/
2015
1
2
3
4
5
6
Рентабельность
продаж
7,7
27,8
8,7
20,1
-19,1
Рентабельность
производства
8,4
38,5
9,5
30,1
-29,0
Экономическая
рентабельность
2,9
19,1
5,1
16,2
-14,0
Чистая рентабельность
6,5
23,6
7,4
17,1
-16,2
По данным таблицы можно сделать вывод, что в 2016 году
рентабельность продаж уменьшилась на 19,1 % по сравнению с 2015 годом и
составила 8,7%, то есть ООО «Томичёвский Хлебоприёмный Пункт» получило
8,7 копеек прибыли с одного рубля продаж.
Рентабельность производства в 2016 году уменьшилась на 29,0% по
сравнению с 2015 годом и составила 9,5 %. В отчётном периоде ООО
53
«Томичёвский Хлебоприёмный Пункт» получило 9,5 копеек прибыли с одного
рубля, затраченного на производство и реализацию продукции.
Экономическая рентабельность в 2016 году уменьшилась на 14,0 % по
сравнению с 2015 годом и составила 5,1 %. В отчётном периоде ООО
«Томичёвский Хлебоприёмный Пункт» получило 5,1 копеек прибыли с одного
рубля стоимости капитала.
В 2016 году чистая рентабельность уменьшилась на 16,2 % по
сравнению с 2015 годом и составила 7,4 %. В отчётном периоде ООО
«Томичёвский Хлебоприёмный Пункт» получило 7,4 копеек чистой прибыли с
одного рубля выручки.
54
Глава 3. Оценка вероятности банкротства ООО
«Томичёвский хлебоприёмный пункт» и предложения по
улучшению финансового состояния
3.1 Оценка вероятности банкротства ООО «Томичёвский
хлебоприёмный пункт»
В соответствии с Федеральным законом «О несостоятельности
(банкротстве)» от 26.10.2002 № 127-ФЗ «несостоятельность (банкротство) -
признанная арбитражным судом неспособность должника в полном объеме
удовлетворить требования кредиторов по денежным обязательствам и (или)
исполнить обязанность по уплате обязательных платежей».
Существует два признака банкротства:
1.Не выплата обязательных платежей или денежных обязательств по
истечению срока в 3 месяца после даты их назначенной выплаты;
2.Если сумма обязательств превышает стоимости принадлежащего
имущества.
Банкротство является результатом кризисного финансового состояния
предприятия. Кризисное финансовое состояние предприятия характеризуется
тем, что субъект хозяйствования временно неспособен удовлетворять
требования кредиторов. Для того, чтобы предотвратить или избежать
банкротства необходимо управлять финансами особыми методами.
В настоящее время в условиях рыночной экономики выработана
обширная система финансовых способов диагностики банкротства, а также
разработана методика, которая позволяет принимать управленческие решения в
условиях угрозы наступления банкротства. Методика даёт возможность
выявить отрицательные факторы развития организации на ранней стадии и
позволяет найти пути их ликвидации.
Диагностика банкротства – это система целевого финансового анализа,
целью которого является выявление параметров кризисного развития
55
предприятия. Диагностика банкротства способна генерировать угрозу
предприятия в предстоящем периоде.
Существует множество методов проведения диагностики банкротства,
отличающихся объектами наблюдения, этапами проведения анализа,
масштабами исследования, а также набором показателей, при помощи которых
производится анализ.
Риск банкротства очень сложно распознать, а тем более найти способы
его управления. Это объясняется множественностью самых различных
факторов и соотношением причин, которые оказывают непосредственное
влияние на показатели финансово-хозяйственной деятельности.
Выявление риск - факторов и оценка степени риска банкротства
является упреждающей мерой и позволяет конкретизировать направления
дальнейшего комплексного использования и антикризисного управления.
В зарубежных странах для оценки риска банкротства и
кредитоспособности предприятия широко используются дискриминантные
факторные модели известных западных экономистов: Альтмана, Лиса,
Таффлера, Тишоу, разработанные с помощью многомерного дискриминантного
анализа.
Оценим вероятность банкротства ООО «Томичёвский Хлебоприёмный
Пункт» по пятифакторной модели Альтмана.
Модель Альтмана определяет интегральный показатель угрозы
банкротства. В основе расчёта лежит пятифакторная модель, представляющая
комплексный коэффициентный анализ.
Модель Альтмана имеет следующий вид:
Z=1.2
+1.4
+3.3
+0,6
+
, (16)
где, Z- интегральный показатель уровня угрозы банкротства;
- оборотный капитал/сумма активов;
- нераспределённая прибыль/сумма активов;
56
- операционная прибыль/сумма активов;
- рыночная стоимость акций/задолженность;
- выручка/сумма активов.
Чем больше значение Z, тем меньше вероятность банкротства в течение
двух лет.
Уровень угрозы банкротства в модели Альтмана оценивается
следующим образом:
Менее 1,81 - очень высокая;
От 1,81 до 2,7 - высокая;
От 2,7 до 2,9 – вероятность ничтожна, очень низкая.
Точность модели составляет 95 % для прогноза за один год и 83 % для
прогноза на 2 года, которая снижается с увеличением числа лет [Иванова
Т.Ю.,2015, с.108].
Рассчитаем модель Альтмана на примере организации ООО
«Томичёвский Хлебоприёмный Пункт» на основе данных за 2016 год.
=
, (17)
где, ОК – оборотный капитал;
А – сумма активов предприятия.
= 2612/6939= 0,38 (18)
=
, (19)
где, НП – нераспределённая прибыль;
А – сумма активов предприятия.
57
= 1455/6939= 0,21 (20)
=
, (21)
где, П – прибыль до налогообложения;
А – сумма активов предприятия.
= 350/6939= 0,1 (22)
=
, (23)
где, ССК – рыночная стоимость собственного капитала;
БС – балансовая стоимость всех активов.
= 1465/2612= 0,56 (24)
=
, (25)
где, В – выручка;
А – сумма активов предприятия.
= 4030/6939= 0,6 (26)
Z=0,46+0,29+0,33+0,34+0,6=2,02 (27)
Значение интегрального показателя уровня угрозы банкротства равно
2,02, это говорит о том, что вероятность банкротства в течение двух лет очень
велика.
58
Однако пятифакторная модель Альтмана обладает недостатком: она
применима только для предприятий, которые котируют свои акции на
фондовом рынке, так как для них появляется возможность получить рыночную
стоимость собственного капитала.
Проведем анализ вероятности банкротства по методике У.Бивера,
применительно к российской отчётности.
Известный финансовый аналитик Уильям Бивер предложил свою
систему показателей для оценки финансового состояния предприятия с целью
определения вероятности банкротства – пятифакторную модель, содержащую
следующие индикаторы:
- рентабельность активов;
- удельный вес заёмных средств в пассивах;
- коэффициент текущей ликвидности;
- доля чистого оборотного капитала в активах;
- коэффициент Бивера (отношение суммы чистой прибыли и
амортизации к заёмным средствам).
Таблица 14 - Система показателей У. Бивера для диагностики
банкротства
Показатель:
Значение показателей:
Благоприятно
5 лет до
банкротства
1 год до
банкротства
1
2
4
4
Коэффициент
текущей
ликвидности (Ктл)
0,4-0,45
0,17
-0,15
Коэффициент
концентрации
заемного капитала
(финансовый
ливеридж
6-8
4
-22
Экономическая
рентабельность
(Rэ)
37
50
80
Коэффициент Бивера
(К
Бивера)
0,4
0,3
0,06
59
Продолжение таблицы 14
Коэффициент
покрытия активов
собственными
оборотными
средствами (Кпа)
3,2
2
1
Таблица 15 - Система показателей ООО «Томичёвский
Хлебоприёмный Пункт»
Показатель:
2014
год
2015
год
2016
год
1
2
3
4
Коэффициент Бивера(К Бивера)
27,0
1,84
1,27
Рентабельность активов,%
3,07
20,77
4,29
Финансовый леверидж,%
0,04
0,65
0,79
Коэффициент покрытия оборотных
активов собственными оборотными
средствами
0,96
0,35
0,21
Коэффициент текущей ликвидности
26,19
1,53
1,27
Сравнивая с нормативными значениями показатели из таблицы 16,
можно сделать общий вывод о том, что к 2016 году ООО «Томичёвский
хлебоприёмный пункт» заметно улучшил свои показатели, и обобщающий
показатель - коэффициент Бивера - характеризует данное предприятие, как
благополучное.
Рассмотрим пятифакторную MDA- модель, разработанную Р.С.
Сайфулиным и Г.Г. Кадыковым, которая имеет следующий вид:
R= 2
+0,1
+0,08
+0,45
+
, (28)
где,
- коэффициент обеспеченности собственными средствами;
- коэффициент текущей ликвидности;
- интенсивность оборота авансируемого капитала, которая характери-
зует объём реализованной продукции, приходящейся на один рубль средств,
вложенных в деятельность предприятия;
60
- коэффициент менеджмента, характеризуется отношением прибыли
от реализации к величине выручки от реализации;
- рентабельность собственного капитала.
При полном соответствии значений финансовых коэффициентов
минимальным нормативным уровням, рейтинговое число будет равно 1.
Финансовое состояние предприятия с рейтинговым числом меньше 1
характеризуется как неудовлетворительное [Мицель А.А., 2016, с.88].
Проведем анализ вероятности банкротства ООО «Томичёвский
Хлебоприёмный Пункт» по пятифакторной MDA- модели, разработанной Р.С.
Сайфулиным и Г.Г. Кадыковым.
Для начала составим таблицу с расчётными данными по данным
бухгалтерского баланса ООО «Томичёвский Хлебоприёмный Пункт»
Таблица 16 - Расчётные данные за 2014-2016 год
(в тыс. руб.)
Показатели:
2014
Год
2015
Год
2016
Год
1
2
3
4
Собственный капитал (СК)
10371
2387
1465
Внеоборотные
Активы (ВА)
-
-
-
Оборотные активы (ОА)
10783
6913
6939
Краткосрочные обязательства (КО)
412
4526
2612
Выручка (В)
5060
6075
4030
Чистая прибыль (ЧП)
311
1436
298
Валюта баланса (ВБ)
10378
6913
6939
Рассмотрим применение модели Р. Сайфулина- Г. Кадыкова на примере
ООО «Томичёвский Хлебоприёмный Пункт».
61
Таблица17 - Модель Сайфулина-Кадыкова на основе данных
ООО «Томичёвский Хлебоприёмный Пункт»
Коэффициент:
Формула расчёта:
2014
год
2015
год
2016
год
1
2
3
4
5
Коэффициент
обеспеченност
ью
собственными
средствами
(
????
,
где:СК – собственный капитал;
ВА – внеоборотные активы;
ОА – оборотные активы.
0,96
0,35
0,21
Коэффициент
текущей
ликвидности
(
)
=
,
где: ОА – оборотные активы;
КО – краткосрочные обязательства.
26,17
1,53
2,66
Интенсивность
оборота
авансируемого
капитала (
)
=
,
где: В – выручка;
ВБ – валюта баланса.
0,38
0,67
0,58
Коэффициент
менеджмента
(
)
=
,
где: ЧП – чистая прибыль;
В – выручка.
0,07
0,24
0,07
Рентабельност
ь собственного
капитала (
)
=
,
где: ЧП – чистая прибыль;
СК – собственный капитал.
0,03
0,60
0,20
Значение R
-
4,6
1,6
0,9
Значение R-критерия вероятности банкротства в 2016 году близко к 1.
Таким образом, на основании расчётов согласно модели Р. Сайфулина- Г.
Кадыкова можно утверждать, что в 2014 и 2015 году у ООО «Томичёвский
Хлебоприёмный Пункт» было удовлетворительное финансовое состояние. В то
время как в 2016 году состояние ООО «Томичёвский Хлебоприёмный Пункт»
неудовлетворительное.
Проведём оценку несостоятельности ООО «Томичёвский
Хлебоприёмный Пункт» на основании шестифакторной модели О.П. Зайцевой: