15
Следующим этапом должен стать выбор состава аналитических
показателей, оптимального для проведения финансового анализа, и
определяется он, в первую очередь, особенностями структуры активов,
источников их формирования, доходов и расходов, свойственными
организациям каждой отрасли. Рассмотрим наиболее характерные признаки
имущественного и финансового состояния организаций отдельных отраслей.
Одним из наиболее характерных отраслевых индикаторов финансового
состояния является состав оборотных активов и их удельный вес в валю те
баланса. Существует обоснованное мнение, что отношение оборотных средств
к стоимости всех активов (коэффициент мобильности имущества) как раз и
характеризует отраслевую специфику организации. Также с этим показателем
имеет прямую взаимосвязь структура капитала организации, то есть
соотношение заемных и собственных источников финансирования
имущества
7
.
В свою очередь, структура активов во многом обусловливается
спецификой операционного цикла организации. Так, для промышленного
производства необходимы значительные основные фонды, источником
формирования которых выступают собственные средства либо долгосрочные
кредиты, а также существенные по величине производственные запасы,
которые финансируются в основном за счет заимствованных средств.
Экономическая сущность активов организаций имеет свои особые
черты. К примеру, процесс производства происходит не только в рабочее
время, но и под влиянием естественных факторов живой природы
8
.
Нетоварный характер значительной части изготовленной продукции
(использование ее для собственных нужд) обусловливает большой удельный
вес производственных запасов, а также специфику формирования валового
дохода предприятий. Производственные запасы финансируются в основном за
7
Леоненко В. А. Основные направления развития финансового анализа в современных условиях // Молодой
ученый. 2016. № 3. С. 557–560.
8
Владыкин А. А., Чурсина Ю. А. Финансовый анализ как инструмент эффективного управления бизнес-
процессами в хозяйствующих субъектах // Интернет-журнал «Науковедение». – Выпуск 2, март – апрель
2014.
16
счет заемного капитала, поэтому в структуре пассивов довольно весомую
часть занимают банковские кредиты с разным сроком погашения.
В свою очередь, структура активов в строительстве характеризуется
значительным удельным весом незавершенного производства и наиболее
длительным периодом производственного цикла.
Характерную специфику организации активов имеют организации
сферы услуг, к примеру, в транспортных компаниях отсутствуют такие статьи
как готовая продукция и незавершенное производство, но имеются основные
средства (по группе «транспортные средства»).
Для консалтинговых компаний характерна минимальная потребность
в материальных активах, как оборотного, так и долгосрочного характера,
баланс представлен в основном финансовыми показателями в виде
дебиторской и кредиторской задолженности.
Основным показателем финансовой устойчивости организации
является соотношение заёмных и собственных средств. Считается, что, если
заёмные средства составляют более половины пассивов компании, то это
неблагоприятное условия для поддержания финансовой устойчивости, однако
необходимо иметь в виду, что для различных отраслей допустимый процент
заёмных средств может колебаться: к примеру, для торговых компаний с
большими оборотами он может быть значительно выше. Данный показатель
имеет корреляцию с соотношением в структуре компании внеоборотных и
оборотных активов.
При значительной доле внеоборотных активов (когда производство
фондоемкое) больше долгосрочных источников требуется для их
финансирования, поэтому доля собственного капитала также должна быть
больше и значение коэффициента автономии выше
9
.
У производственного предприятия потребность в финансировании
затрат на каждой стадии цикла возникает одновременно, что обусловливает
высокую капиталоемкость производственной отрасли, поэтому для
9
Бланк И.А. Финансовый менеджмент: учебный курс. – К.: Ника-Центр, 2015. – 527 с.
17
поддержания необходимой структуры активов производственные
предприятия, как правило, должны иметь достаточно большой удельный вес
банковских кредитов в структуре пассивов, желательно долгосрочных.
В свою очередь, подобная структура пассивов в строительной
компании может свидетельствовать о потере финансового равновесия.
Подрядные организации финансируют строительство преимущественно за
счет собственных средств и средств заказчика, который обычно перечисляет
30-50% общей суммы к началу выполнения работ.
Если строительная компания финансирует объект за счет банковских
кредитов, не имея договорных отношений с заказчиками, у нее может
возникнуть риск потери финансовой устойчивости.
Проводимый в последние годы анализ структуры активов компаний
сферы телекома показывает, что наибольший удельный вес (до 70-80%)
составляют долгосрочные активы, а потребность в существенных
материальных запасах отсутствует. В имуществе преобладают основные
средства, а также долгосрочные финансовые вложения, направленные на
получение доходов от прочей деятельности и диверсификацию рисков.
Также для телекоммуникационных компаний в условиях жесткой
конкуренции в сфере развития технологий передачи информации обязательно
наличие нематериальных активов. Таким образом, данная отрасль требует
значительного размера внеоборотных активов, который не покрывается
только собственным капиталом, и чаще всего большой удельный вес в
структуре пассивов занимают долгосрочные обязательства
10
.
Таким образом, анализ финансовой отчетности должен учитывать
существенные расхождения относительно организации имущества и
обязательств в компаниях, которые занимаются разными видами
экономической деятельности.
Чтобы определить, какие показатели нужно рассчитывать для
определенного хозяйствующего субъекта, следует сначала оценить специфику
10
Селезнева Н. Н., Ионова А. Ф. Финансовый анализ. - М.: ЮНИТИ - ДАНА. 2017.-479 с.
18
его отрасли, стратегию и цели, которые он хочет достичь. Затем определяется
перечень коэффициентов, которые будут рассчитываться, и их нормативные
значения.
Основными задачами анализа торговой деятельности являются: оценка
эффективности товарооборота, его структуры и динамики, вы- явление
резервов увеличения его объема, контроль за издержками обращения,
определение резервов их снижения, оценка результатов (рентабельности)
торговой деятельности и финансового состояния организации.
Для оценки деятельности сельскохозяйственных предприятий
используется достаточно большое количество специфических показателей
(урожайность с единицы площади земли, продуктивность скота и др.).
В некоторых отраслях целесообразно использовать финансовые
показатели в расчете на единицу продукции – например, в нефтяных
компаниях. В торговых компаниях важно рассчитывать издержки обращения
и их отдельные элементы (к примеру, логистические затраты), приходящиеся
на конкретные товары.
Оказание транспортных услуг характеризуется высоким уровнем
фондоемкости, достаточно быстрой изнашиваемостью и высокой степенью
обновляемости основных фондов. На рынке строительных услуг основой
бизнес-потенциала и формирования рыночной стоимости компании является
ликвидность активов, поэтому необходима ее постоянная оценка
11
.
В оценке деловой активности телекоммуникационных компаний
приоритет принадлежит показателю фондоотдачи, что обосновывается
преобладанием основных средств в структуре активов, а традиционно
используемые показатели рентабельности оборотных активов и их
оборачиваемости не имеют большого аналитического значения в сфере услуг
связи, поскольку оборотные активы таких компаний незначительны по
величине и играют вспомогательную роль в процессе оказания услуг.
11
Шеремет А. Д., Сайфулин Р. С. Методика финансового анализа. - М.: ИНФРА - М, 2016- 176 с.
19
Также важно отметить зависимость роста выручки компаний телекома
от суммы расходов, которую сотовые операторы инвестируют в развитие
своего имущественного и технологического потенциала. Данная
закономерность выявляется при исследовании динамики выручки и
капитальных затрат мобильных операторов за последние годы.
В таблице 2 обобщены отраслевые особенности и рекомендации по
составу наиболее значимых финансовых показателей анализа деятельности
организаций различных отраслей российской экономики.
Таблица 2
Определение ключевых показателей финансового анализа
на основе отраслевых особенностей
Отрасль
экономики
Длительность
цикла
производства
Среднее
соотношение
внеоборотных
и оборотных
активов, %
Среднее
соотношение
собственного
и заемного
капитала, %
Ключевые
аналитические
показатели
Сельское
Хозяйство
от 2–3 мес.
до 1–2 года,
сезонный
характер
40 х 60
40 х 60
Оборачиваемость
активов
Фондоотдача (в т.
ч. продуктивность
скота)
Урожайность
Рентабельность
активов и затрат
Торговля
от 1 дня
до нескольких
месяцев
20 х 80
30-40 х 70-60
Оборачиваемость
оборотных
активов
Динамика
товарооборота
Рентабельность
продаж
Уровень издержек
обращения
Строительст
во
несколько лет
40 х 60
40 х 60
Коэффициент
автономии
Коэффициенты
ликвидности
Телеком
Непрерывно
70 х 30
60 х 40
Фондоотдача
Коэффициент
финансовой
устойчи-
вости
Отношение
капитальных
затрат к вы-
ручке
Консалтинг
от 1 часа
20 х 80
40 х 60
Рентабельность
20
Продолжение Таблица 2
Отрасль
экономики
Длительность
цикла
производства
Среднее
соотношение
внеоборотных
и оборотных
активов, %
Среднее
соотношение
собственного
и заемного
капитала, %
Ключевые
аналитические
показатели
овые услуги
до нескольких
месяцев
продаж
Коэффициент
автономии
Оборачиваемость
дебиторской
задолженности
Разработчики программных продуктов по финансовому анализу
декларируют возможность автоматически рассчитывать десятки финансовых
коэффициентов. В то же время, по каждому аспекту деятельности
организации целесообразно использовать от 2 до 5 наиболее важных
ключевых показателей, отобранных с учетом отраслевой специфики
компании
12
.
Исходя из того, что условия деятельности, целевые установки и
структура финансовой отчетности отличаются в зависимости от отраслевой
принадлежности организации, интерпретация и оптимальные
рекомендованные значения финансовых показателей также должны иметь
различия.
Определение обоснованных значений аналитических показателей в
рамках каждой отрасли является следующей практически значимой задачей
отраслевого финансового анализа.
В настоящее время проводятся исследования и формируется
необходимая научно-практическая база для обоснования таких отраслевых
рекомендаций. Проверяется состоятельность принятых в российской практике
нормативных значений финансовых коэффициентов. Выявлены отраслевые
особенности нормативов финансовой устойчивости и вероятности
12
Федорова Е. А., Довженко С. Е., Федоров Ф. Ю. Модели прогнозирования банкротства российских
предприятий: отраслевые особенности // Проблемы прогнозирования. 2016. № 3
21
банкротства по таким отраслям как строительство, сельское хозяйство,
электроэнергетика, торговля.
Среди полученных выводов можно выделить общую тенденцию
необходимости снижения планки пороговых значений коэффициентов
ликвидности, соотношения заемных и собственных средств, обеспеченности
собственными оборотными средствами
13
.
В то же время считаем, что такие рекомендации должны
подтверждаться более длительными и территориально разносторонними
исследованиями и найти выражение в определенном документе, например,
отраслевых рекомендациях по проведению финансового анализа. Кроме того,
для проведения сравнительного финансового анализа российских компаний
необходимо формирование доступной базы среднеотраслевых значений
аналитических показателей.
На данном этапе развития финансового анализа можно рекомендовать
аналитикам более широко применять профессиональное суждение, а при
использовании специальных компьютерных программ самостоятельно
определять состав рассчитываемых показателей и настраивать диапазоны их
качественных характеристик, основываясь на отраслевой принадлежности
анализируемой компании.
1.2. Цели и задачи анализа финансового состояния предприятия
Целью информационного обеспечения финансового управления
является предоставление информации, необходимой для принятия
управленческих решений. Эта информация содержится как в годовой и
квартальной финансовой отчетности, так и может быть получена из
данных оперативного учета и опросов руководителей подразделений
предприятия. Информация может группироваться таким образом, чтобы
было возможно оценить финансовое состояние хозяйствующего субъекта в
целом, а также принять решение по возникающим конкретным проблемам.
13
Ушакова Т. В., Файзрахманова Г. Р., Янковская Д. Г. Экономический анализ в отраслях народного
хозяйства. Казань: Казан. ун-т. 2017. – 73 с.
22
В процессе управления кроме внутренней используется и внешняя
информация финансового характера (сообщения финансовых органов,
информация банковской системы, товарных, фондовых и валютных бирж).
Для различных пользователей информация о финансовых ресурсах
предприятия имеет важнейшее значение.
Для внутренних пользователей, к которым относится руководство
организации, результат финансового анализа необходим для совокупной
оценки деятельности фирмы в прошлом, а также для подготовки решений
по улучшению управления финансовыми ресурсами и проводимой
финансовой политики в будущем
14
.
Внешние пользователи, к которым следует отнести кредиторов,
инвесторов, партнеров, применяют результаты анализа финансового
состояния в целях дальнейшего принятия решений об инвестировании,
заключении контрактов или расторжении их.
Исходя из поставленных задач финансовый анализ можно
осуществлять в следующих видах:
1. Комплексный финансовый анализ. Данный вид предназначен для
получения комплексной оценки организации за 3-4 недели, основанной на
данных бухгалтерской отчетности, расшифровок статей отчётности,
данных аналитического учета, результатов аудита и других.
2. Финансовый анализ - часть общего анализа процессов
организации. Он используется для того, чтобы получить комплексную
оценку всей деятельности фирмы: организации сбыта, снабжения,
производства, финансов, персонала, маркетинга, менеджмента и прочее.
3. Ориентированный финансовый анализ. Данный вид анализа
проводится для того, чтобы решить приоритетную финансовую проблему,
к примеру, осуществлять оптимизацию дебиторской задолженности.
14
Варисова Р.Р., Селезнева А.И.Анализ устойчивого развития компании: пятифакторная модель рейтингового
финансового анализа//В сборнике: Роль науки в развитии современного государства Материалы
международной научно-практической конференции. Ответственный редактор А.А. Зарайский. 2018. С. 17-19.
23
4. Регулярный финансовый анализ. Такой вид анализа применяется
для определения наиболее эффективного управления финансовыми
ресурсами компании на базе представления в определенные сроки
(каждый месяц или квартал) специальным образом обработанных
результатов комплексного финансового анализа.
5. Экспресс-анализ. Данный вид анализ является несложной
оценкой финансового состояния фирмы и динамики её развития
15
.
6. Детализированный анализ финансового состояния. Данный вид
может выполняться после экспресс-анализа или без него, может
использовать различный объем данных, включать больший или меньший
список разделов.
Помимо всего изложенного, финансовое положение организации
зависит от правильности и целесообразности управления финансовыми
ресурсами и вложениями их в активы организации.
Информационной базой анализа финансового состояния являются
данные бухгалтерского учета и отчетности (бухгалтерский баланс и
приложения к балансу, отчет о финансовых результатах и их
использовании, отчет о движении денежных средств, сведения о состоянии
имущества предприятия).
Изучение данных отчетности позволит оценить состояние
финансовых ресурсов организации, отследить изменения, которые
происходят в активах и пассивах, удостоверится в прибылях и убытках,
определить перспективы развития фирмы.
В анализе и планировании применяются нормативы, которые
действуют в хозяйствующем субъекте. Любое предприятие разрабатывает
собственные плановые показатели, нормативы, нормы, лимиты и тарифы,
15
Кукареко В.А.Финансовый анализ как этап стратегического планирования//В сборнике: Евразийская
экономическая конференция / сборник статей Международной научно-практической конференции. 2018. С.
30-32.
24
систему оценки, а также регулирование финансовой деятельности. Данная
информация составляет коммерческую тайну организации
16
.
Принято разделять показатели, характеризующие финансовые
ресурсы предприятия, на две категории: относительные и объемные.
Традиционно анализ финансового состояния подразделяется на
несколько этапов:
1. Сбор информации, необходимой для анализа. Объем собираемой
информации зависит от задач анализа и его вида.
2. Оценка достоверности полученной информации. Как правило,
оценка проводится с помощью результатов независимого аудита.
3. Обработка полученной информации. На этом этапе составляются
аналитические таблицы, а также агрегированные формы отчетности
17
.
Финансовый анализ прошлой деятельности предприятия
проводится с целью уменьшения неопределенности в будущем данной
организации. В ходе анализа, внимание акцентируется на поиске причин,
по которым происходят изменения финансового состояния организации, а
также на поиске направлений решений, способствующих улучшению
финансового состояния. Следует отметить, что методика анализа значения
не имеет, главным является эффективность и положительный результат.
Начинается анализ финансового состояния организации с общего
ознакомления с ее финансовым состоянием. Для проведения общего
анализа финансового состояния формируется сравнительный
(аналитический) баланс, в который входят укрупненные (основные)
показатели баланса, его структуры, динамики и структурной динамики.
Данный баланс позволяет провести систематизацию и анализ
первоначальных расчетов и предположений. Статьи сравнительного
16
Сафиуллина Е.А.Роль и значение информационных технологий при анализе финансового состояния//В
книге: Актуальные проблемы экономики и управления: теория и практика Материалы Второй
Республиканской с международным участием интернет-конференции студентов, магистрантов и аспирантов.
2018. С. 193-197.
17
Петренко А.П.Пути к эффективному анализу финансовой отчетности//В сборнике: Современная экономика:
актуальные вопросы, достижения и инновации - сборник статей XIV Международной научно-практической
конференции. 2018. С. 85-87.