65
Рисунок 28. Накопленное сальдо реальных денег, тыс.руб.
На следующем этапе вычислим срок окупаемости (РР):
РР = [40260 : (50061:3)] =2.412 года
Вывод: при условии реализации проекта, окупаемость привлекаемых
инвестиций (РР) ожидается на третий год, а именно через 2 года и 4 месяца.
Далее рассмотрим такой весомый инвестиционный индикатор как
индекс доходности (рентабельности) (PI, DPI):
DPI= [(9088+19579+18619):40260] =1.175
Вывод: DPI=1.175>0, проект привлекателен для инвестирования.
Среди ключевых показателей, внутренняя норма доходности IRR
(Internal Rate of Return, IRR, либо ВНД), второй наиболее популярный
индикатор оценки проектов, определяющий ставку дисконтирования, при
которой инвестиции в проект равны 0 (NPV=0) (табл. 33).
Таблица 33
Внутренняя норма доходности (IRR); ставка дисконтирования (r) и
чистый дисконтированный доход (NPV)
барьерная
ставка
Прогнозируемый год
Σ
2018г.
2019г.
2020г.
2021г.
0
-40260
9088.2
23034
25859
17721
0.2
-40260
9088.2
19117
17843
5788
0.4
-40260
9088.2
16454
13193
-1525
Подставив данные, получим норму доходности:
IRR= [0.2+(0.4- 0.2) × (5788.2: (5788.2- (-) 1524.6))=
0.4×(5788.2:7312.80)]= 0.316
Итак, при барьерной ставке 0,316 величина приведенных эффектов равна
приведенным капиталовложениям, другими словами затраты на проект равны
доходам от инвестиционного проекта. Проиллюстрируем далее на рис.29.
-20000
-10000
0
10000
20000
30000
2018г. 2019г. 2020г. 2021г.
по шагам
нарастающим
итогом
66
Рисунок 29. Внутренняя норма доходности (IRR); ставка
дисконтирования (r) и чистый дисконтированный доход (NPV)
Данные IRR>WACC указывает на то, данный проект следует принять,
привлекаемые инвестиции окупятся на третий год его реализации (табл.34).
Таблица 34
Индикаторы эффективности инвестиционного проекта
Индикатор
Значение
1. Индекс рентабельности , DPI
DPI= 1.175>0,
2.Чистый реальный доход, ЧРД
18909 тыс. руб. >0
3.Чистый дисконтированный доход ,NPV
NPV=7026>0,
4.Срок окупаемости капитальных вложений, РР
2 года и 4мес.
5.Внутренняя норма доходности ,IRR
IRR =0.316=NPV=0
6. Средневзвешенная цена капитала WACC
WACC =0,169
Учитывая то, что по состоянию на 01.01.2018г. все прочие условия
деятельности компании остались неизменными (при условии осуществления
проекта по организации пиццерии на базе «Зодиак Плюс»), выполним анализ
изменений структуры «Баланса» (Ф.1) и «Отчета о финансовых результатах»
(Ф.2), добавив прогноз изменений, какие будут связаны с его реализацией.
3.3. Прогноз финансового состояния с учетом реализации мер
Далее выполним анализ изменений структуры баланса (Ф.1) и отчета
Ф.2 и оценим финансовое состояние с учетом реализации проекта.
По «Отчету о финансовых результатах» (Форма 2) прогнозируется:
1) стр. 2110 Ф.2 «Выручка от продажи продукции, работ, услуг»:
— в 2018 г. сумма выручки от продажи продукции увеличится на
87245.4 тыс. руб. (ее размер составит 144995.4 тыс. руб.);
— в 2019 г. сумма выручки от продажи продукции увеличится на
121954.8 тыс. руб. (ее размер достигнет 179734.5 тыс. руб.);
-20000
0
20000
0 0.2 0.316 0.4
67
2) стр. 2120 Ф.2 «Себестоимость проданных товаров, работ, услуг»:
— в 2018 г. сумма себестоимости вырастет на 66184.8 тыс. руб.:
— в 2019 г. сумма себестоимости вырастет на 92931.3 тыс. руб.
3) стр. 2330 Форма 2 «Проценты к уплате»: рост суммы процентов по
кредиту. Сведения об изменениях сведены в табл.35.
Таблица 35
Модификация статей Ф.2 при условии реализации проекта по
оптимизации финансового состояния «Зодиак Плюс», тыс. руб.
Доходы и расходы по обычным
видам деятельности
Ст.
Прогноз
2017г.
2018г.
2019г.
1.Выручка (нетто) от продажи товаров,
продукции, работ, услуг
2110
57750
144995
179735
2.Себестоимость проданных товаров
2120
(46200)
(112385)
(139131)
3.Валовая прибыль
2100
11550
32611
40574
4.Коммерческие расходы
2210
(297)
(297)
(297)
5.Управленческие расходы
2220
(1815)
(1815)
(1815)
6.Прибыль (убыток) от продаж
2200
9438
30499
38495
Прочие доходы и расходы
1.Проценты к получению
2320
33
33
33
2.Проценты к уплате
2330
(924)
(9009)
(5478)
3.Доходы от участия в других
организациях
2310
(660)
(660)
(660)
4.Прочие доходы
2340
5874
5874
5874
5.Прочие расходы
2350
(9636)
(9636)
(9636)
Прибыль (убыток) до налогообложения
2300
5610
17101
28595
Чистая прибыль (убыток)
2400
5610
17101
28595
По данным анализа табл.35 очевидно потенциальное увеличение
финансовых результатов деятельности компании «Зодиак Плюс» (рис.30).
Рисунок 30. Прогноз чистой прибыли (убытка) при условии
осуществления проекта на базе «Зодиак Плюс»
На следующем этапе, рассмотрим модификацию статей «Баланса» при
условии внедрения предлагаемых мероприятий, по Ф.1(Табл. Прил.8.1):
0
20000
40000
2018г.
2019г.
2020г.
68
4) стр. 1150 Ф.1 «Основные средства»: в 2018 г. с учетом амортизации
прогнозируется увеличение суммы на 23760 тыс. руб., что обусловлено
приобретением дополнительного оборудования на 26400 тыс. руб., поэтому
размер остаточной стоимости основных средств в 2019г. — 21120 тыс. руб.;
5) стр. 1370 «Нераспределенная прибыль (непокрытый убыток)»: размер
суммы увеличится на сумму чистой прибыли компании «Зодиак Плюс»;
6) прогнозируемый рост товарооборота в 2018 г. станет причиной роста
товарных запасов компании «Зодиак Плюс» пропорционально общему
изменению выручки на 33,99 п. пунктов, а в 2019 г. — на 100 процентов, что
составит 623.7тыс. руб. и 930.6 тыс. руб. соответственно;
7) прогнозируется рост остатков денежных средств на 99 тыс. руб.,
обусловленный прогнозируемым ростом товарооборота компании.
За счет изменения суммы кредиторской задолженности, уровняем Баланс
субъекта хозяйствования «Зодиак Плюс».
Таким образом, валюта баланса увеличится на 7189 тыс. руб. и составит
9725 тыс. руб. При этом рост валюты баланса сопровождается оптимизацией
его структуры, что наглядно проиллюстрировано на рис. 31.
Рисунок 31. Валюта баланса до и при условии осуществления проекта
на базе «Зодиак Плюс», тыс. руб.
Анализируя показатели компании до и при условии осуществления
проекта, очевидно: структура Отчета о финансовых результатах (Ф2) и Баланса
(Ф1) компании значительно изменится. При этом рост валюты баланса
сопровождается оптимизацией его структуры.
Оценим платежеспособность компании «Зодиак Плюс» (табл. 36).
0
10000
20000
30000
40000
2016г.
2017г.
2018г.
2019г.
69
Таблица 36
Индикаторы платежеспособности компании до и при условии
осуществления проекта на базе «Зодиак-Плюс»
Индикатор
ликвидности
период
Прогноз
N min
N max
2015
2016
2017
2018
2019
1) абсолютной (СА)
0,021
0,029
0,059
0,029
0,049
0.2 - 0.25
2) промежуточной (QR)
1,489
1,489
1,399
1,098
1,098
0.7 - 1.0
3) общей (CR)
1,811
1,819
1,729
1,898
1,999
> 2
Согласно данным табл.36, рассмотрим индикаторы ликвидности.
1. Прогноз индикатора абсолютной ликвидности (СА) (рис. 32)
Рисунок 32. Прогноз индикатора абсолютной ликвидности
Согласно данным, очевидна потенциальность увеличения уровня
индикатора абсолютной ликвидности компании «Зодиак Плюс».
Впрочем негативным фактом для компании остается значение ниже
нормативного уровня индикатора денежных резервов CА= 0.049<.N (0.2).
2. Прогноз уровня индикатора быстрой ликвидности (QR) (рис.31).
Рисунок 31. Прогноз индикатора быстрой ликвидности
По данным анализа, по прогнозам отмечается положительная тенденция
роста индикатора быстрой ликвидности, что будет способствовать погашению
кредиторской задолженности за счет ликвидных активов компании,
3.
Прогноз индикатор текущей ликвидности (CR) (рис.32).
0
0,2
0,4
0,6
2015г. 2016г. 2017г. 2018г. 2019г.
N MIN индикатор абсолютной ликвидности N MAX
0
0,5
1
1,5
2
2015г. 2016г. 2017г. 2018г. 2019г.
N MIN индикатор промежуточной ликвидности N MAX
70
Рисунок 32. Прогноз индикатора текущей ликвидности
По прогнозам, значения индикатора увеличится (CR=1.898) и почти
достигнет нормативного (N>2), отметим как положительный момент (рис.33).
Рисунок 33. Прогнозные уровни индикаторов ликвидности
Выводы: уже через год реализации проекта, до момента погашения
задолженности по кредиту, очевиден рост уровней всех индикаторов
ликвидности, что свидетельствует о целесообразности проекта .
На следующем этапе спрогнозируем ликвидность баланса.
По прогнозам, группировка активов баланса компании «Зодиак-Плюс»
по уровню их ликвидности и обязательств по срочности их оплаты приведены
в табл. Прил.9.2. Сводные данные группировки активов отражены в табл. 37.
Таблица 37
Данные группировки активов баланса до и при условии
осуществления проекта на базе «Зодиак-Плюс»,тыс.руб.
Актив
период
Пассив
период
2016г.
2017г.
прогноз
2016г.
2017г.
прогноз
A1
75.9
155.1
155.1
P1
1221
4412.1
2458.5
A2
2211
1943.7
1943.7
P2
234.3
749.1
749.1
A3
178.2
623.7
930.6
P3
1184.7
18707.1
749.1
A4
1824
29528.4
26888.4
P4
60535.7
8527.2
25961.1
1,4
1,6
1,8
2
2,2
2015г. 2016г. 2017г. 2018г. 2019г.
N MIN индикатор текущей ликвидности
0
0,5
1
1,5
2
2018 г.(план)
2018г.(прогноз)
CA
CQ
CR
N
71
Согласно данным анализа, очевидно повышение платежеспособности
компании, это позитивный момент в деятельности. При этом, рост индикаторов
ликвидности баланса свидетельствуют о целесообразности проекта.
Перейдем к анализу изменения финансовой устойчивости субъекта.
Согласно приведенной ниже табл.38 в плановом периоде наблюдается
снижение финансовой устойчивости, что обусловлено обеспечением запасов и
затраты только за счет собственных оборотных средств, долгосрочных заемных
источников и краткосрочных кредитов и займов (табл.38).
Таблица 38
Тип финансовой устойчивости до и при условии осуществления
проекта на базе «Зодиак-Плюс», тыс. руб.
Показатель
период
прогноз
2015г.
2016г.
2017г.
2018г.
2019г.
1. Собственные средства
5846.6
6032.4
6138
8520
25954
2. Основные средства и иные
внеоборотные активы
4230.6
4306.5
3983.12
29528
26888
3. Наличие собственных
оборотных средств
1716
1725.9
2154.9
-21007
-933
4. Долгосрочные кредиты и
заемные средства
1039.5
1184.7
749.1
18404
749
5. Наличие собственных и
долгосрочных источников
формирования запасов и затрат
2748.9
2910.6
2907.3
-2603
-184
6. Краткосрочные кредиты и
заемные средства
1409.1
1458.6
1481.7
5167
3214
7. Общая величина основных
источников формирования
запасов и затрат
4164.6
4369.2
4329.6
2564
3029
8. Величина запасов и затрат
292.7
455.4
465.3
633.6
940.5
Излишек (+) либо недостаток (-)
1) собственных и долгосрочных
заемных средств
1323.3
1270.5
1689.6
-21614
-1874
2) собственных и долгосрочных
источников формирования
запасов и затрат
2362.8
2455.2
2442
-3237
-1135
3) общей величины основных
источников формирования ЗиЗ
3771.9
3913.8
3920.4
+1930
2088
Тип финансовой устойчивости
абсолютная
неустойчивое
Вывод: по прогнозам повышение финансовой устойчивости субъекта
«Зодиак Плюс» потенциально по окончании срока кредитования, что
свидетельствуют о целесообразности осуществления проекта.
72
Спрогнозируем соответствующие индикаторы финансовой устойчивости
компании, при условии осуществления проекта (табл.39).
Таблица 39
Прогноз индикаторов финансовой устойчивости
Индикатор
Период
Прогноз
2015г.
2016г.
2017г.
2018г.
2019г.
1) автономии
0.679
0.679
0.729
0.302
0.904
2) финансового риска
0.409
0.429
0.359
0.278
0.152
3) финансовой устойчивости
0.828
0.809
0.819
0.842
0.891
Анализируя данные табл.39, очевидно следующее:
1) индикатор автономии (концентрации собственного капитала): по
прогнозам наблюдается тенденция повышения уровня индикатора (рис.34).
Рисунок 34. Прогноз динамики индикатора автономии
Вывод: рост уровня индикатора это позитивный момент,
демонстрирующий эффективность деятельности компании «Зодиак-Плюс»
2) прогноз индикатора финансового риска: в 2018 г. на каждый рубль
собственный средств компанией будет привлечено 2.789 руб. заемных средств;
в 2019г. уровень показателя снижается до 0.149 руб. (рис.35).
Рисунок 35. Прогноз динамики индикатора финансового риска
3) индикатор финансовой устойчивости компании в рассматриваемом
периоде остается практически неизменным и составляет около 0.8 (рис.36).
0
0,5
1
2015г. 2016г. 2017г. 2018г. 2019г.
N MIN индикатор автономии
0
0,5
1
1,5
2015г. 2016г. 2017г.. 2018г. 2019г.
N MIN
индикатор финансового риска
73
Рисунок 36. Прогноз индикатора финансовой устойчивости
Анализируя расчеты очевидно: в плановом периоде прогнозируется
ухудшение финансового состояния, обусловленное привлечением банковского
кредита; в 2019 г. прогнозируется снижение зависимости субъекта
хозяйствования от внешних источников финансирования (рис.37).
Рисунок 37. Индикаторы финансовой устойчивости до и при
условии осуществления проекта на базе «Зодиак-Плюс»,
Очевидно: за незначительным снижением уровня финансовой
устойчивости в 2018 г., прогнозируется с 2019 г. рост уровня финансовой
устойчивости , что свидетельствует о целесообразности осуществления проекта
Вывод: в плановом периоде ожидается увеличение коэффициента
концентрации собственного капитала, что говорит о росте уровня финансовой
устойчивости, стабильности и независимости от внешних кредиторов в целом.
На следующем этапе рассмотрим прогноз прибыли и рентабельности,
указывающих на степень отдачи имущества компании (табл.40).
0
0,2
0,4
0,6
0,8
1
2015г. 2016г. 2017г. 2018г. 2019г.
N MIN индикатор финанасовой устойчтвости
0
0,2
0,4
0,6
0,8
1
2018г.(план) 2018г.(прогноз) 2019г.(прогноз)
индикатор автономии
индикатор финанасового риска
индикатор финанасовой устойчивости
74
Таблица 40
Прогноз финансовых результатов деятельности до и при условии
осуществления проекта на базе «Зодиак-Плюс», тыс.руб.
Показатель
Период
план
прогноз
(+/-)
2016г
2017г.
2018
2019
1. Общая величина доходов
60686
57750
144995
179705
+34709
2. Валовая прибыль
12177
11550
32611
140534
+7963
3. Прибыль (убыток) от
продаж
7722
5610
30499
38462
+7963
4. Чистая прибыль (убыток)
7722
5610
17101
28595
+11494
Вывод: по прогнозам, очевиден рост всех показателей финансовых
результатов деятельности, в том числе и общей суммы прибыли.
Прогноз рентабельности субъекта хозяйствования приведен в табл.41.
Таблица 41
Прогноз рентабельности до и при условии осуществления проекта
на базе «Зодиак-Плюс»
Индикатор
период
план
прогноз
2016г.
2017г
2018г.
2019г.
1. Рентабельность продаж
12.679
9.679
21.092
21.981
2. Рентабельность затрат
15.769
11.889
26.987
28.098
Прогноз показателей рентабельности проиллюстрированы на рис.38.
Рисунок 38. Прогноз показателей рентабельности до и при условии
осуществления проекта на базе «Зодиак-Плюс»
Очевидно: выполненный анализ констатирует о росте рентабельности
продаж и рентабельности затрат в плановом периоде, что указывает на
повышение эффективности функционирования в плановом периоде в целом.
0
10
20
30
2016г.
2017г.
2018г.
2019г.
рентабельность затрат рентабельностьпродаж