54
Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности =
Выручка от продаж / Средняя сумма дебиторской задолженности (23)
2015г. = 86 659 376 / 21 261 958 = 4,08
2016г. = 119 768 391 / 24 157 833 = 4,95
2017г. = 145 216 534 / 29 411 186 = 4,94
Оптимального значения данного коэффициента не существует.
Выявление лучшего показателя происходит в динамике и чем он выше, тем
лучше для предприятия.
Таблица 14
Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности
ПАО «КАМАЗ» за 2015 – 2017гг.
Год
Полученное значение
Оптимальное значение
2015
4,08
Самое большое в динамике
2016
4,95
Самое большое в динамике
2017
4,94
Самое большое в динамике
Полученные результаты показывают, что скорость погашения
дебиторской задолженности в ПАО «КАМАЗ» имеет положительный
результат и ежегодное незначительное увеличение, но, все же для данного
предприятия этого не совсем достаточно. Подтверждением данному выводу
является большое количество возрастающей дебиторской задолженности
предприятия.
Произведем расчет коэффициента оборачиваемости кредиторской
задолженности. Расчет коэффициента производится по формуле:
Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности =
Выручка от продаж / Средняя сумма кредиторской задолженности (24)
2015г. = 86 659 376 / 28 679 905 = 7,98
2016г. = 119 768 391 / 33 420 029 = 3,58
2017г. = 145 216 534 / 38 080 523 = 3,81
55
Оптимального значения данного коэффициента не существует.
Выявление лучшего показателя происходит в динамике и чем он выше, тем
быстрее предприятию удается рассчитываться по своим обязательствам.
Таблица 15
Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности
ПАО «КАМАЗ» за 2015 – 2017гг.
Год
Полученное значение
Оптимальное значение
2015
7,98
Самое большое в динамике
2016
3,58
Самое большое в динамике
2017
3,81
Самое большое в динамике
Итоговые значения коэффициентов оборачиваемости кредиторской
задолженности имеют положительное значение в 2016г. и в 2017г., а также
небольшое увеличение данного показателя в 2017г. Это говорит о том, что
ПАО «КАМАЗ» удается погашать свою кредиторскую задолженность, но это
происходит недостаточно быстро, виной тому – продолжающийся рост
количества дебиторской задолженности.
Значение коэффициента оборачиваемости кредиторской
задолженности ПАО «КАМАЗ» за 2015г. гораздо больше аналогичных
значений за 2016г. и 2017г., но, при этом не является положительным
результатом, так как существенно превышает коэффициент оборачиваемости
дебиторской задолженности за 2015г. Такое соотношение показателей
коэффициентов оборачиваемости дебиторской и кредиторской
задолженности недопустимо, так как приводит к дефициту денежных
средств. В остальных рассматриваемых отчетных периодах данное
соотношение соблюдается.
Рассчитаем коэффициент оборачиваемости запасов ПАО «КАМАЗ».
Расчет данного коэффициента производится при помощи следующей
формулы:
Коэффициент оборачиваемости запасов = Выручка от продаж /
Средняя величина запасов (25)
2015г. = 86 659 376 / 17 710 644 = 4,89
56
2016г. = 119 768 391 / 19 529 141 = 6,13
2017г. = 145 216 534 / 23 866 310 = 6,08
Оптимального значения данного коэффициента не существует.
Выявление лучшего показателя определяется в динамике и наиболее высокий
показатель является лучшим.
Таблица 16
Коэффициент оборачиваемости запасов ПАО «КАМАЗ»
за 2015 – 2017гг.
Год
Полученное значение
Оптимальное значение
2015
4,89
Самое большое в динамике
2016
6,13
Самое большое в динамике
2017
6,08
Самое большое в динамике
Полученные показатели коэффициента оборачиваемости запасов ПАО
«КАМАЗ» имеют достаточно высокие значения, а в 2016г. наблюдается
существенное увеличение данного показателя. Это говорит о том, что ПАО
«КАМАЗ» достаточно эффективно управляет своими запасами.
Расчет коэффициента вероятности наступления банкротства позволит
поставить окончательную точку в финансовом анализе ПАО «КАМАЗ».
Определим данный коэффициент по модели Альтмана (Z-счет
Альтмана).
В качестве модели прогнозирования банкротства используем
пятифакторную модель Альтмана. Данная модель наилучшим образом
подходит ПАО «КАМАЗ», так как данное предприятие является
акционерным обществом и размещает свои акции на бирже.
Формула расчета Z-счета Альтмана выглядит следующим образом:
Z = 1,2 * X1 + 1,4 * X2 + 3,3 * X3 + 0,6 * Х4 + X5 (26)
где:
Х1 – оборотный капитал к сумме активов предприятия. Показатель
оценивает сумму чистых ликвидных активов предприятия по отношению к
совокупным активам;
57
Х2 – нераспределенная прибыль к сумме активов предприятия,
отражает уровень финансового рычага предприятия;
Х3 – прибыль до налогообложения к общей стоимости активов.
Показатель отражает эффективность операционной деятельности
предприятия;
Х4 – рыночная стоимость собственного капитала/бухгалтерская
(балансовая) стоимость всех обязательств;
Х5 – объем продаж к общей величине активов предприятия
характеризует рентабельность активов предприятия.
26
Z2015 = 1,2 * 0,13 + 1,4 * (-0,03) + 3,3 * (-0,04) + 0,6 * 0,34 + 0,76 = 0,93
Z2016 = 1.2 * 0,17 + 1,4 * 0,008 + 3,3 * 0,01 + 0,6 * 0,38 + 0,89 = 1,36
Z2017 = 1.2 * 0,11 + 1,4 * 0,02 + 3,3 * 0,03 + 0,6 * 0,36 + 0,98 = 1,46
Оценка полученных показателей производится следующим образом:
Если Z > 2,9 – предприятие находится в «зеленой» зоне – зоне
финансовой устойчивости;
Если 1,8 < Z < 2,9 – предприятие находится в «серой» зоне – зоне
неопределенности;
Если Z < 1,8 – предприятие находится в «красной» зоне – зоне
финансового риска.
Произведенные расчеты говорят о том, что ПАО «КАМАЗ» находится
в зоне риска наступления банкротства – «красной» зоне. Это означает, что
понесенные предприятием убытки в 2015г. негативно отразились на его
финансовом состоянии. При рассмотрении показателей вероятности
наступления банкротства в динамике, можно увидеть, что его значение
постепенно увеличивается. Но, все же данное увеличение является
незначительным и вероятность того, что в скором времени ПАО «КАМАЗ»
удастся перейти в «серую» зону финансового риска, преодолев свой
финансовый кризис, не велика.
26
http://discovered.com.ua/glossary/model-altmana/
58
По итогам проведенного финансового анализа ПАО «КАМАЗ»,
можно сказать о том, что предприятие переживает не самые лучшие свои
времена.
У ПАО «КАМАЗ» наблюдаются низкие показатели ликвидности,
платежеспособности и финансовой устойчивости, которые спровоцированы
зависимостью предприятия от кредиторов. Все это свидетельствует о том,
что у ПАО «КАМАЗ» недостаточно оборотных активов для того, чтобы
рассчитываться по своим краткосрочным обязательствам, в том числе и в
долгосрочном периоде. Кроме того, у ПАО «КАМАЗ» на протяжении 2015г.,
2016г. и 2017г. прослеживается постоянное возрастание количества
дебиторской и кредиторской задолженности, что является еще одной
причиной привлечения заемных денежных средств. Несмотря на то, что
коэффициенты оборачиваемости дебиторской и кредиторской задолженности
имеют положительное значение и постепенно увеличиваются, поступление
денежных средств и погашение обязательств происходит не настолько
быстро, как это необходимо предприятию.
Что же касается финансовой эффективности предприятия, то
произведенные расчеты рентабельности активов, собственного капитала и
продаж ПАО «КАМАЗ», показали их высокое значение практически за все
время, за исключением 2015г., когда, в силу понесенных убытков данные
показатели были снижены. Это означает, что собственные активы и
собственный капитал были эффективно использованы ПАО «КАМАЗ» для
получения прибыли, что еще раз подтверждает рентабельность продаж
предприятия.
За последние 2 года прибыль ПАО «КАМАЗ» существенно возросла, а
его продукция активно продается, но, не смотря на это, постоянно
возрастающая зависимость предприятия от кредиторов тянет его «на дно»,
все больше увеличивая риск возникновения банкротства. В итоге,
59
финансовое состояние ПАО «КАМАЗ» на начало 2018г. можно
охарактеризовать как неустойчивое.
Все, что сейчас необходимо ПАО «КАМАЗ» - это избавление от
большого количества заемных средств и поиск альтернативных вариантов
финансирования.
60
3.РАЗРАБОТКА МЕРОПРИЯТИЙ ПО
СОВЕРШЕНСТВОВАНИЮ ФИНАНСОВОГО СОСТОЯНИЯ
ПАО «КАМАЗ»
3.1. Разработка мероприятий по изысканию денежных средств для
улучшения финансового состояния предприятия
В ходе проведения анализа финансового состояния ПАО «КАМАЗ»,
было выявлено, что у предприятия наблюдаются проблемы с уровнями
ликвидности, платежеспособности и финансовой устойчивости, а также с
уровнем возникновения банкротства, которые отрицательным образом
сказываются на его финансовом положении.
Для улучшения финансового состояния ПАО «КАМАЗ» необходимо
предпринять действия, направленные на устранение причин возникновения
данной ситуации.
Как уже было сказано в предыдущей главе данной выпускной
квалификационной работы, основной причиной неустойчивого финансового
состояния ПАО «КАМАЗ» является превышение количества обязательств
над количеством оборотных активов предприятия. В связи с этим у
предприятия нет финансовой возможности своевременно и в полном объеме
погасить все свои долги.
Разработанные мероприятия по улучшению финансового состояния
ПАО «КАМАЗ» направлены на изыскание денежных средств, с целью
погашения образовавшихся обязательств, внутри предприятия, не привлекая
при этом дополнительные заемные средства.
В первую очередь в ПАО «КАМАЗ» должны быть приняты жесткие
меры по работе с дебиторской задолженностью, размер которой
увеличивается из года в год.
61
Начиная с 2014 г. ПАО «КАМАЗ», для более конструктивной работы
со своими дебиторами, применяет такой финансовый инструмент как
факторинг – продажу дебиторской задолженности банку или факторинговой
компании. Фактором ПАО «КАМАЗ» является факторинговая компания
ООО «ВТБ Факторинг».
Использование факторинга позволяет ПАО «КАМАЗ» получать
денежные средства от продажи грузовиков и запасных частей сразу после их
отгрузки покупателям.
Применяя в расчетах со своими покупателями факторинг, ПАО
«КАМАЗ» получает 90% от причитающейся им суммы после отгрузки
продукции от ООО «ВТБ Факторинг». Оставшиеся 10% поступают на
расчетный счет ПАО «КАМАЗ» после того, как дебиторы производят
окончательный расчет с факторинговой компанией. За данную услугу ПАО
«КАМАЗ» уплачивает ООО «ВТБ Факторинг» комиссию, которая составляет
1% от суммы дебиторской задолженности, а также вознаграждение за
обработку документов, стоимость которого составляет 100 рублей за 1
документ, а также проценты от суммы перечисленных денежных средств и
срока их использования – 12% годовых. Срок использования ПАО «КАМАЗ»
денежных средств определяется датой расчета покупателя с факторинговой
компанией. Срок расчетов покупателей ПАО «КАМАЗ» с факторинговой
компанией варьируется от 40 до 90 дней, согласно договоров факторингового
обслуживания. Затраты ПАО «КАМАЗ», связанные с его факторинговым
обслуживанием ООО «ВТБ Факторинг» ежегодно составляют в среднем
70 768 тыс.руб.
Несмотря на то, что ПАО «КАМАЗ» применяет факторинг для работы
со своими дебиторами, количество дебиторской задолженности не
уменьшается. Проблема, в данном случае, заключается в том, что договоры
факторинга ПАО «КАМАЗ» заключены только с небольшой частью
дебиторов, которые составляют всего 12% от всех покупателей ПАО
62
«КАМАЗ». По итогам 2017г. общая сумма дебиторской задолженности,
полученная за счет факторинга, составила 3 175 983 тыс.руб. По итогам
2016г. данная сумма составляла 3 090 095 тыс.руб., по итогам 2015г. –
2 425 071 тыс.руб. Между тем, сумма дебиторской задолженности ПАО
«КАМАЗ» гораздо выше и составляет 26 466 523 тыс.руб., из которых 1 216
570 тыс.руб. – это просроченная дебиторская задолженность. Для возврата
просроченной дебиторской задолженности ПАО «КАМАЗ» запустило
судебную процедуру, предъявив к данным дебиторам судебные иски не
только на сумму задолженности – 1 216 570 тыс.руб., по проданным
грузовикам, но и на сумму штрафов – 31 150 тыс.руб., возникших из-за
несвоевременной оплаты со стороны покупателей.
В качестве решения проблемы с дебиторской задолженностью, ПАО
«КАМАЗ» предлагается увеличить количество договоров факторинга со
своими покупателями. Количество дебиторов, с которыми необходимо
заключить договоры, должно составить не менее 90% от общего количества
покупателей ПАО «КАМАЗ». Перевод большей части своих дебиторов на
факторинговое обслуживание позволит ПАО «КАМАЗ» существенно
сократить количество имеющейся у предприятия дебиторской задолженности
и получать денежные средства от продажи грузовиков и запасных частей на
следующий день после их поставки. Затраты ПАО «КАМАЗ» на
факторинговое обслуживание в этом случае увеличатся, но, тем не менее
будут гораздо ниже, чем затраты на обслуживание кредитов.
Общее количество дебиторской задолженности ПАО «КАМАЗ» по
итогам 2017г. составило 26 466 523 тыс.руб., из них: 977 911 тыс.руб. –
долгосрочная дебиторская задолженность, 25 488 612 тыс.руб. –
краткосрочная дебиторская задолженность. Количество просроченной
дебиторской задолженности по итогам 2017г. составило 1 216 570 тыс.руб.
Перевод ПАО «КАМАЗ» 90% от общей суммы имеющейся
дебиторской задолженности без учета просроченной дебиторской
63
задолженности на факторинговое обслуживание позволит в короткий срок
получить предприятию до 22 724 958 тыс.руб. Затраты ПАО «КАМАЗ» на
факторинговое обслуживание в среднем составят 675 538 тыс.руб.
Полученные денежные средства ПАО «КАМАЗ» сможет направить на
погашение своих краткосрочных обязательств.
Помимо большого скопления дебиторской задолженности, у ПАО
«КАМАЗ» наблюдается и большое количество запасов, которые также
увеличиваются из года в год.
Запасы ПАО «КАМАЗ» главным образом складываются из сырья и
материалов.
Их общая стоимость по итогам 2017г. составила 9 969 736 тыс.руб.,
по итогам 2016г. - 7 024 067 тыс. руб., а в 2015г. – 6 574 610 тыс.руб.
Оставшаяся часть запасов приходится на незавершенное
производство, товары отгруженные и готовую продукцию.
Столь высокая стоимость сырья и материалов, числящихся на балансе
ПАО «КАМАЗ», объясняется тем, что большая их часть закупается
предприятием за пределами РФ, в связи с тем, что в нашей стране нет
аналогичного качественного сырья (к примеру, металла для производства
кузовов грузовиков). Закупка сырья и материалов производится в
иностранной валюте (евро/доллар), а это означает, что на их окончательную
стоимость оказывает существенное влияние курс иностранной валюты, в
которой осуществляется закупка, к курсу рубля. За последние несколько лет
наблюдается постоянный рост курса евро и доллара к рублю, а это означает,
что стоимость сырья, а значит и себестоимость грузовиков увеличивается. Во
избежание увеличения себестоимости производимого товара, ПАО
«КАМАЗ» приходится закупать необходимое для производства сырье в
больших объемах, в несколько раз превышающих потребности предприятия
для следующего цикла производства, так как в связи с очередным
увеличением курса валюты, стоимость сырья и материалов может