66
Глава 3. Разработка мероприятий по улучшению финансового
состояния ЗАО СПТО НИКА
3.1 Проблемы, выявленные в финансовом состоянии организации и
направления их устранения
Проведенный анализ финансового состояния показал, что оно
достаточно удовлетворительное в силу наличия абсолютной финансовой
устойчивости и абсолютно ликвидного баланса, а также роста оборачиваемости
активов и показателей рентабельности. Однако нельзя не отметить, что ряд
показателей превышает рекомендуемые значения и существует вероятность
неэффективной работы по управлению активами и пассивами организации.
Одной из проблем, выявленных в ходе анализа финансового состояния у
ЗАО СПТО НИКА можно считать сокращение производственной базы, что
обусловлено высокой изношенностью оборудования и здания организации, что
определяет необходимость проведения ремонтных работ здания, а также
проведения модернизации оборудования.
Еще одной проблемой финансового состояния является превышение
рекомендуемых значений показателей ликвидности, что было обусловлено
ростом доли запасов и дебиторской задолженности. При этом структурный
анализ показал, что в организации наблюдается неэффективная работа по сбыту
готовой продукции, так как ее доля в запасах в 2015 году составила 49,9%.
Кроме того, рост дебиторской задолженности обусловлен недостаточно
эффективной работой в плане управления дебиторской задолженностью.
Недостатком управления пассивами на наш взгляд можно считать
стремление организации использовать только собственные источники
финансирования, что в большинстве случаев приводит к снижению эффекта
финансового рычага и возникновению высокого риска упущенной выгоды от
использования заемных источников. Эффект финансового рычага отражает
уровень дополнительной прибыли, которую может получить организация при
использовании заемного капитала. Рассчитаем фактические значения эффекта
финансового рычага за три анализируемых года, используя следующую
67
формулу
37
:
(17)
где ЭФР — эффект финансового рычага %;
Сн — ставка налога на прибыль, в десятичном выражении;
КР — коэффициент рентабельности активов (отношение валовой
прибыли к средней стоимости активов) %;
Ск — средний размер ставки процентов за кредит, %. Для более точного
расчета можно брать средневзвешенную ставку за кредит;
ЗК — средняя сумма используемого заемного капитала;
СК — средняя сумма собственного капитала.
ЭФР2013 = (1-0,2)х(6,74-9,5)х0,3 = -0,66%
ЭФР2014 = (1-0,2)х(17,39-11,2)х0,22 = 1,089%
ЭФР2015 = (1-0,2)х(66,08-11,8)х0,1 = 4,34%
Как видно по данным расчета в 2013 году использование заемного
капитала было невыгодно, так как он снижал рентабельность собственного
капитал на 0,66%. В 2014 году применение заемного капитала обеспечило
увеличение рентабельности собственного капитала на 1,089%, а в 2015 году
эффект финансового рычага вырос до 4,34%.
Таким образом, организация действительно может извлекать
дополнительную прибыль от использования заемного капитала. С помощью
формулы эффекта финансового рычага можно определить наиболее
оптимальный уровень соотношения заемных и собственных средств.
ЭФР1 = (1-0,2)х(66,08-11,8)х 0,2 = 8,68%
ЭФР2 = (1-0,2)х(66,08-11,8)х 0,3 = 13,02%
ЭФР3 = (1-0,2)х(66,08-11,8)х 0,4 = 17,37%
Первый вариант предполагает, что доля заемного капитала будет 20%,
37
Турманидзе Т.У., Эриашвили Н.Д. Финансовый анализ: Учебник. – М.: Юнити-Дана, 2016. – с.275
68
собственного капитала 80%, что позволит обеспечить рост рентабельности
собственного капитала на 8,68%.
Второй вариант предполагает, что доля заемных средств вырастет до
30% и соответственно рентабельность собственного капитала увеличится на
13,02%.
Третий вариант определяет, что в условиях, когда доля заемного
капитала будет 40%, а собственного капитала 60% рентабельность
собственного капитала увеличится на 17,37%.
С учетом высокой рентабельности активов увеличение доли заемного
капитала будет продолжать увеличение рентабельности собственного капитала,
но здесь возникает риск финансовой неустойчивости, в силу высокой
зависимости от внешних источников финансирования, а также вероятности
неплатежеспособности, поэтому необходимо остановиться на рекомендуемом
оптимальном соотношении заемного и собственного капиталов. Таким образом,
для повышения эффективности управления пассивами организации необходимо
наращивание доли заемного капитала до 40% от всех пассивов. Наращивание
заемного капитала обусловлено, в том числе и потребностями организации в
модернизации оборудования. Так замена оборудования может быть
финансирована за счет использования лизинга оборудования. В настоящее
время согласно бизнес-плану организации по развитию организации на
модернизацию оборудования необходимо 10000 тыс. рублей.
Решение проблемы завышенных показателей ликвидности базируется на
корректировке работы по управлению запасами и управлению дебиторской
задолженностью.
Для сокращения величины дебиторской задолженности и
обоснованности ее сокращения необходимо оценить качество дебиторской
задолженности. Для оценки качества рассматривается наличие и удельный вес
просроченной дебиторской задолженности. Данные финансовой отчетности
показали, что в наличие у организации есть просроченная задолженность. В
ниже следующей таблице 18 представлен расчет доли просроченной
69
дебиторской задолженности.
Как показывает динамика, отраженная в таблице 18 просроченная
дебиторская задолженность выросла с 548 тыс. рублей до 3455 тыс. рублей.
Таблица 18
Динамика просроченной дебиторской задолженности ЗАО СПТО
НИКА
Наименование показателя
2013 год
2014 год
2015 год
Просроченная дебиторская задолженность,
тыс. руб.
548
622
3455
Дебиторская задолженность, тыс. руб.
5102
5286
14520
Доля просроченной дебиторской
задолженности, %
10,74
11,77
23,79
Соответственно выросла доля просроченной дебиторской
задолженности, которая в 2013 году составляла 10,74%, а к 2015 году выросла
до 23,79%. Таким образом, следует отметить неэффективную систему
управления дебиторской задолженностью. На рисунке 12 представлена
структура дебиторской задолженности по срокам погашения.
Рисунок 12 Структура дебиторской задолженности по срокам
погашения
Как видно по данным рисунка 12 наибольшая доля дебиторской
задолженности приходится на задолженность по которой срок погашения не
наступил -76,21%. Что касается просроченной дебиторской задолженности то,
здесь следует отметить долю в 13,97% задолженности просроченной до 30
дней, также отметим 7,1% задолженности просроченной от 31 до 60 дней и
доля в 2,11% по задолженности срок погашения просрочен от 61 до 90 дней.
Задолженность, которая может рассматриваться организацией как безнадежная,
70
составляет 0,6%, так как она просрочена на срок более 90 дней. Можно
говорить о том, что доля безнадежной дебиторской задолженности не столь
велика, но процент просроченной задолженности достаточен для того, чтобы
пересмотреть политику управления дебиторской задолженности особенно в
условиях роста объемов продаж. На наш взгляд для организации необходимо
осуществить включение в управление дебиторской задолженностью
стимулирующий аспект, состоящий в предоставлении скидок за ускорение
оплаты за приобретенную продукцию. В настоящее время сбыт продукции
осуществляется путем предоставления коммерческого кредита в 60 дней для
оптовых покупателей и мгновенная оплата для розничных покупателей,
которые покупают продукцию в фирменном магазине организации. Поэтому
стоит внедрить скидку на ускорение оплаты. Так, например, можно предложить
скидку в 2% за оплату готовой продукции в течение 10 дней, после ее отгрузки.
В качестве причины завышенных значений ликвидности также является
резкий рост запасов организации, при этом структурный анализ запасов
показал, рост запасов готовой продукции, что позволило сделать вывод о
неэффективности сбытовой деятельности ЗАО СПТО НИКА. Можно
предполагать, что существующие каналы сбыта недостаточны для реализации
увеличившегося объема готовой продукции, так как 50% запасов в 2015 году
приходилось именно на готовую продукцию. Таким образом, существует
необходимость поиска новых каналов сбыта для продукции организации. Так
на наш взгляд в современном обществе, особенно в больших городах у
потребителей достаточно большой недостаток времени и поэтому многие
предпочитают для выбора и покупки товаров использовать такой канал сбыта
как интернет. Поэтому для ЗАО СПТО НИКА можно рекомендовать открытие
интернет-магазина продукции организации. Необходимо отметить, что у
организации в настоящее время есть свой сайт, что свидетельствует о том, что
организация осуществляет работу по продвижению своей продукции, в том
числе и с помощью интернет сети. Преимущества наличия интернет-магазина
заключаются в том, что любой потенциальный потребитель, находящийся в
71
любой точке страны может ознакомиться с ассортиментом продукции, а также
осуществить закупку понравившихся моделей. В соответствии с этим резко
расширяется круг потенциальных покупателей. При условии создания удобного
контента интернет-магазина, а также активного продвижения данного магазина
в интернет за счет рекламирования, а также с помощью SEO-оптимизации и
использования социальных сетей организация получит возможность увеличить
объемы продаж за пределы уже освоенных территорий и как следствие новый
канал сбыта продукции. Таким образом, организация интернет-магазина может
обеспечить сокращение объемов запасов готовой продукции, а также
обеспечить продвижение своей продукции на рынке с помощью электронной
коммерции.
3.2 Экономическая оценка предложений по улучшению финансового
состояния организации
В предыдущем параграфе работы было определено, что для улучшения
финансового состояния организации необходимо провести следующее:
- начать программу модернизации оборудования, для чего использовать
заемные средства ( лизинг);
- ввести скидку для оптовых покупателей за ускорение расчетов за
продукцию и отказ от коммерческого кредитования;
- осуществить открытие интернет-магазина, который обеспечит новый
канал сбыта для организации.
Дадим экономическую оценку вышеописанным предложениям. Так
было рекомендовано осуществить модернизацию оборудования с помощью
лизинга. В качестве поставщика оборудования была выбрана организация ГК
Балтийский лизинг, так как она имеет достаточно длительную историю своей
деятельности и является одной из крупнейших на рынке Санкт-Петербурга.
Условия предоставления лизинга оборудования данной организации
следующие:
- срок лизинга – 36 месяцев;
- обеспечение сделки – предмет лизинга;
- сумма сделки – 10000000 рублей;
72
- авансовый платеж – 18%;
- комиссионное вознаграждение – 1,5%.
Таким образом, в условиях аннуитентных платежей ежемесячный
платеж составит 319989,73 рублей, а общая сумма платежей составит
11519630,28 рублей. Необходимо отметить, что преимуществом лизинга
является возможность применить метод ускоренной амортизации, а также
экономия налоговых выплат.
Второе предложение касается корректировки работы с дебиторской
задолженностью. Так было предложено введение скидки за ускорение оплаты,
что направлено на сокращение общей величины дебиторской задолженности.
Однако следует отметить, что использование скидки, влечет за собой
определенные потери, поэтому стоит оценить будет ли оправдано
предоставление скидки. Так определим потери от введения скидки путем
умножения величины скидки на планируемый объем продаж
38
.
(18)
где П – потери от введенных скидок;
В - планируемый объем продаж;
С - размер скидки.
Необходимо отметить, что согласно бизнес-плана организации в
будущем году планируется увеличить объем продаж не менее чем на 20%, в
соответствии с чем планируемый объем продаж должен составить 58487тыс.
рублей. Предлагаемая скидка составляет 2%, срок действия скидки – 10 дней с
момента отгрузки товара. Рассчитаем потери от введения скидки:
П = 58487*0,02 = 1169,74 тыс. руб.;
Анализ чувствительности покупателей к системе скидок показал (по
данным маркетинговых исследований, проводимых ранее в рамках оценки
различных маркетинговых стимулов ЗАО СПТО НИКА), что положительный
отклик на применение скидок будет наблюдаться у 70 % покупателей, тогда как
38
Шадрина Г.В.. Экономический анализ: Учебник. – М.: Юрайт, 2016. – с.258
73
30% покупателей останутся равнодушными к предлагаемой скидке.
Рассчитаем стоимость коммерческого кредита, предлагаемого
организацией оптовым покупателям, с учетом того, что в первом случае 30%
(N1) покупателей не будет пользоваться скидкой и оплата будет в течение 60
дней, а во втором случае 70% (N2) покупателей воспользуется скидкой в 2% и
заплатит за продукцию в течение 10 дней:
(19)
Т
0
– срок оплаты без скидки, 60 дней;
Т
1
– срок оплаты со скидкой, 10 дней;
Ст.ком.кр. = (2/100-2)*(365/(60-10)) = 0,146 или 14,6%
В предлагаемых условиях ставка коммерческого кредита, выдаваемого
организацией оптовым покупателям составит 14,3%. С учетом, того что
банковская ставка по краткосрочным кредитам варьируется от 20% до 25%,
для оптовых покупателей коммерческий кредит, выдаваемый ЗАО СПТО
НИКА является достаточно привлекательным.
Определим дебиторскую задолженность с учетом выше названных
условий.
(20)
где ДЗ
0
–дебиторская задолженность до применения скидок.
ДЗ
0
= 60*58487/365 = 9614,3 тыс. руб.
Определим дебиторскую задолженность в условиях использования
скидки:
(21)
ДЗ
1
= 0,7*58487*10/365 = 1121,67 тыс. руб.
74
(22)
ДЗ
2
= 0,3*58487*60/365 = 2884,29 тыс. руб.
(23)
ДЗн = 1121,67+2884,29 = 4005,96 тыс. руб.
(24)
Бпр – банковский процент по краткосрочным кредитам до 6 месяцев,
24%.
Эффект = (9614,3-4005,96)*0,24-1169,74 = 176,26тыс. руб.
Таким образом, расчет показывает, что использование скидки в 2%
позволит обеспечить экономический эффект в сумме 176,26 тыс. рублей, т.е.
ускорение оплаты позволит получить дополнительно 176,26 тыс. рублей. Кроме
того, величина дебиторской задолженности сократится на 4005,96 тыс. рублей.
Кроме того, организации рекомендуется осуществлять мониторинг
старения дебиторской задолженности и разработать процедуру работы с
просроченной задолженностью. Такая работа должна включать напоминающие
звонки, рассылка писем-напоминаний должникам, переговоры о
рефинансировании задолженности, в случае возникновения трудностей оплаты
и в конечном итоге востребование долгов через суд. Кроме того, можно в
заключаемом договоре с покупателями определить штрафные санкции за
нарушение сроков оплаты.
Предложение об открытии интернет-магазина предполагает определение
суммы инвестиций. Так основные расходы на открытие магазина включают:
- разработка сайта - 50000 рублей;
- наполнение интернет магазина (за единицу товара) – 20 рублей;
-дополнительные модули для интернет-магазина – 500 рублей;
- копирайтинг – 500 рублей;
- продвижение сайта – 3000 рублей в месяц или 36000 рублей в год.
В условиях, когда ассортимент продукции организации имеет 180
наименований, соответственно наполнение магазина составит 3600 рублей.
Общие расходы на интернет-магазин в первый год составят 90600 рублей.
75
С учетом того, что планируемая величина ежедневных продаж в первый
год прогнозируется в среднем на уровне 3 единиц изделий по
средневзвешенной цене 990 рублей, соответственно объем продаж в год
составит:
Выручка = 3 х 990 х 365 = 1084050 рублей
Соответственно затраты на создание интернет-магазина окупятся уже в
первый год, а именно:
(25)
где К
0
– сумма первоначальных вложений;
CF – денежные поступления
39
Срок окупаемости = 90600 / 1084050 = 0,083 года или 30,3 дней (365
дней x0,083)
Таким образом, расходы на открытие интернет –магазина окупятся уже
через месяц работы сайта. Стоит заметить, что рекомендуется организации
заключить контракт с фирмой, которая будет осуществлять обслуживание
интернет-магазина, что обеспечит продвижение и актуальность данного
магазина.
Рассмотрим, как изменится финансовое состояние организации с учетом
предложенных рекомендаций, для чего сформируем прогнозный баланс ЗАО
СПТО НИКА и представим его в таблице 19.
Таблица 19
Прогнозный бухгалтерский баланс ЗАО СПТО НИКА (тыс. руб.)
АКТИВ
2015 год
Прогноз
ВНЕОБОРОТНЫЕ АКТИВЫ
Основные средства
17570
27570
Итого внеоборотные активы
17570
27570
ОБОРОТНЫЕ АКТИВЫ
Запасы
11984
10900
39
Ковалев В.В., Ковалев Вит. В. Финансы организаций (предприятий): Учебник. – М. Проспект, 2015.
– с.312