13
1.2 Характеристика основных методов финансового анализа для
оценки финансового состояния
В основе механизма управления финансовым состоянием организации
лежит финансовый анализ.
Финансовый анализ предприятия предназначается для обоснования
управленческих решений в системе управления организацией.
Он помогает получить объективную информацию о реальном
финансовом состоянии организации, прибыльности и эффективности ее
работы. Финансовое состояние организации оценивается показателями,
которые характеризуют наличие, размещение и использование финансовых
ресурсов [10, с. 94].
Данные показатели отражают результаты экономической деятельности
организации, определяют ее конкурентоспособность, деловой потенциал,
степень гарантий экономических интересов предприятия и его партнеров по
финансовым отношениям.
Рассмотрим наиболее распространенные и признанные отечественные
методики анализа финансового состояния.
В методике, предложенной Шереметом А.Д. [10, с.264], можно выделить
такие направления анализа финансового состояния, как анализ структуры и
динамики бухгалтерского баланса и оценку коэффициентов финансовой
устойчивости, ликвидности организации, платежеспособности. Автор
акцентирует внимание на наиболее значимых с точки зрения финансового
состояния сторонах деятельности компании.
Просветов Г.И. [22, с. 198] к предложенным выше пунктам добавляет
диагностику вероятности банкротства организации.
Ковалев В.В. [23, с.237] рекомендует проводить анализ финансового
состояния в виде двухмодульной структуры: экспресс-анализ или чтение
отчетности и углубленный анализ финансово-хозяйственной деятельности.
Грищенко О.В. [12, с. 113] выделяет такие направления, как
предварительная оценка финансового положения, анализ ликвидности и
14
платежеспособности предприятия, оценка финансовой устойчивости, анализ
текущей деятельности, анализ рентабельности, анализ положения на фондовом
рынке.
Анализ финансового состояния целесообразно проводить в следующей
последовательности.
1. Горизонтальный и вертикальный анализ активов и пассивов.
2. Анализ имущественного состояния предприятия.
3. Анализ ликвидности и платежеспособности предприятия.
4. Анализ финансовой независимости.
5. Анализ коэффициентов финансовой устойчивости и определение типа
финансовой устойчивости.
6. Горизонтальный и вертикальный анализ доходов, затрат и финансовых
результатов предприятия.
7. Анализ деловой активности субъекта хозяйствования.
Необходимым условием для комплексной оценки финансового состояния
является проведение горизонтального и вертикального анализа активов и
пассивов предприятия. Без данного анализа невозможно сделать качественные
выводы по любому из видов анализа финансового состояния.
После осуществления всех расчетов и формирования обоснованных
выводов руководство предприятия разрабатывает и реализует различные
управленческие решения, направленные на улучшение финансового состояния
предприятия.
Для определения факторов, которые наиболее сильно влияют на уровень
финансового состояния, можно использовать различные методы. Также анализ
финансового состояния следовало бы дополнить анализом входных и выходных
денежных потоков. В рамках данного анализа нужно исследовать состав и
структуру входных и выходных денежных потоков, оценить их соотношение и
определить эффективность использования денежных средств на предприятии.
Зачастую отдельно выделяется прогнозирование банкротства субъекта
хозяйствования. Этот вид анализа играет важную роль в деятельности
15
предприятия, поскольку существующие рыночные риски, имеющиеся у фирмы
«слабые места» и нерациональные действия руководства могут привести ее к
несостоятельности. Поэтому своевременное проведение такой процедуры
позволит избежать неблагоприятных обстоятельств в будущем.
Анализ ликвидности и платежеспособности основан на расчете ряд
относительных показателей (таблица 6).
Таблица 6 – Группировка статей актива и пассива для расчета показателей
ликвидности [7, с. 307]
Статья актива/пассива
Значение
Актив
Наиболее ликвидные
активы (А1)
суммы по всем статьям денежных средств, которые могут быть
использованы для выполнения текущих расчетов немедленно,
краткосрочные финансовые вложения
Быстро реализуемые
активы (А2)
активы, для обращения которых в наличные средства требуется
определенное время. В эту группу входят дебиторская
задолженность, прочие оборотные активы
Медленно реализуемые
активы (А3)
запасы, дебиторская задолженность, налог на добавленную
стоимость по приобретенным ценностям
Труднореализуемые
активы (А4)
в эту группу включаются статьи I актива баланса «
Внеоборотные активы».
Пассив
Наиболее срочные
обязательства (П1)
Кредиторская задолженность
Краткосрочные пассивы
(П2)
краткосрочные заемные кредиты банков и прочие займы
Долгосрочные пассивы
(П3)
Статьи раздела 4 баланса «Долгосрочные пассивы»
Постоянные пассивы
(П4)
статьи раздела III баланса « Капитал и резервы» и отдельные
статьи раздела V баланса, не вошедшие в предыдущие группы:
«Доходы будущих периодов» и « Резервы предстоящих
расходов. Для сохранения баланса актива и пассива итог
данной группы следует уменьшить на сумму по статьям
«Расходы будущих периодов»
На основании полученных данных рассчитываются относительные
показатели платёжеспособности.
Коэффициент абсолютной ликвидности (Кла) показывает, какая часть
краткосрочной задолженности может быть покрыта наиболее ликвидными
оборотными активами – денежными средствами и краткосрочными
финансовыми вложениями:
16
К
ла
=ДС/КП, (1)
где ДС – денежные средства и их эквиваленты, тыс. руб.;
КП - краткосрочные пассивы, тыс. руб.
Принято считать, что нормальный уровень коэффициента абсолютной
ликвидности должен быть 0,03-0,08 [8, с. 191].
Коэффициент промежуточного покрытия (быстрой ликвидности)
показывает, какую часть краткосрочной задолженности предприятие может
погасить за счет денежных средств, краткосрочных финансовых вложений и
дебиторских долгов:
К
лп
=(ДС+ДБ) / КП, (2)
где ДБ – дебиторская задолженность, тыс. руб.
Нормальный уровень коэффициента промежуточного покрытия должен
быть не менее 0,7 [8, с. 191].
Общий коэффициент покрытия (текущей ликвидности) (Кло) показывает,
в какой степени оборотные активы предприятия превышают его краткосрочные
обязательства:
К
ло
=IIА / КП, (3)
где IIА – итог второго раздела баланса, тыс. руб.
Принято считать, что нормальный уровень коэффициента общего
покрытия должен быть равен 1,5-3 и не должен опускаться ниже 1. Чем выше
коэффициент общего покрытия, тем больше доверия вызывает предприятие у
кредиторов. Если данный коэффициент меньше 1, то такое предприятие
неплатежеспособно. При отсутствии у предприятия денежных средств и
средств в расчетах, оно может погасить часть краткосрочных обязательств,
реализовав товарно-материальные ценности [8, с. 192]:
К
лтм.ц
=З / КП, (4)
где Клтм. ц – коэффициент ликвидности товарно-материальных ценностей, %
З – запасы, тыс. руб.
Финансовая устойчивость представляет собой такое состояние, при
котором платежеспособности является величиной постоянной, соотношение
17
собственного и заемного капитала является оптимальным и обеспечивает
платежеспособность. Для оценки финансовой устойчивости применяется
система коэффициентов:
1. Коэффициент концентрации собственного капитала (автономии,
независимости) Ккс:
К
кс
=СК / ВБ, (5)
где, СК – собственный капитал, тыс. руб.;
ВБ – валюта баланса, тыс. руб.
Этот показатель характеризует долю владельцев предприятия в общей
сумме средств, авансированных в его деятельность. Считается, что чем выше
значение этого коэффициента, тем более финансово устойчиво, стабильно и
независимо от внешних кредиторов предприятие[8, с. 149].
Дополнением к этому показателю является коэффициент концентрации
заемного капитала Ккп:
Ккп=ЗК / ВБ, (6)
где ЗК – заемный капитал, тыс. руб.
Эти два коэффициента в сумме: Ккс + Ккп = 1.
2. Коэффициент соотношения заемного и собственного капитала Кс:
Кс = ЗК / СК (7)
Он показывает величину заемных средств, приходящихся на каждый
рубль собственных средств, вложенных в активы предприятия[8, с. 150].
3. Коэффициент маневренности собственных средств Км:
Км = СОС / СК, (8)
где СОС – собственные оборотные средства, тыс. руб.
Этот коэффициент показывает, какая часть собственного капитала
используется для финансирования текущей деятельности, то есть, вложена в
оборотные средства, а какая часть капитализирована.
СОС = СК + ДП – ВА = (III + IV – I) (9)
Предполагается, что долгосрочные пассивы предназначаются для
финансирования основных средств и капитальных вложений.
18
4. Коэффициент структуры долгосрочных вложений Ксв:
Ксв = ДП / ВА, (10)
где ДП – долгосрочные пассивы, тыс. руб.;
ВА – внеоборотные активы, тыс. руб.
Коэффициент показывает, какая часть основных средств и других
внеоборотных активов профинансирована за счет долгосрочных заемных
источников.
5. Коэффициент устойчивого финансирования Куф:
К
уф
= (СК + ДП) / (ВА + ТА), (11)
где (СК + ДП) – перманентный капитал, тыс. руб.;
(ВА + ТА) – сумма внеоборотных и текущих активов, тыс. руб. [8, с. 151].
Коэффициенты финансовых результатов деятельности предприятия
приведены ниже в таблице 7.
Таблица 7 - Коэффициенты финансовых результатов деятельности [24, с. 76]
Наименование
Коэффициенты
1. Показатели
ликвидности
- коэффициент текущей ликвидности;
- коэффициент быстрой ликвидности;
- коэффициент абсолютной ликвидности
2.Показатели
прибыльности
(рентабельности)
- рентабельность оборотных средств;
- рентабельность активов;
- рентабельность собственного капитала;
- рентабельность используемого капитала (рентабельность
чистых активов)
В свою очередь расчет деловой активности проводится по следующим
формулам:
1. Коэффициент оборачиваемости активов:
К
А
= В / СК, (12)
где В– выручка, тыс. руб.
А - средняя сумма активов в периоде, тыс. руб.
Данный коэффициент отражает степень оборачиваемости всех активов,
находящихся в распоряжении организации, на определенную дату и
19
рассчитывается как отношение выручки от продаж к средней за период
величине активов организации.
2. Коэффициент оборачиваемости оборотных активов:
К
ОА
= В / ОА, (13)
где ОА - средняя сумма оборотных активов в периоде, тыс. руб.
Данный коэффициент характеризует скорость оборота всех мобильных
средств предприятия. Период оборота оборотного капитала (в днях)
рассчитывается как соотношение длительности отчетного периода (90, 180, 270
и 360 дней) и коэффициент оборачиваемости оборотных активов.
3. Коэффициент оборачиваемости собственного капитала:
К
СА
= В / СА, (14)
где СА - средняя сумма собственного капитала в периоде, тыс. руб.
Данный коэффициент характеризует скорость оборота собственного
капитала или активность средств, которыми рискуют акционеры. Период
оборота собственного капитала (в днях) рассчитывается как соотношение
длительности отчетного периода (90, 180, 270 и 360 дней) и коэффициент
оборачиваемости собственного капитала.
4. Коэффициент оборачиваемости запасов:
К
СА
= В / З, (15)
где СА - средняя сумма запасов в периоде, тыс. руб.
Показатель отражает оборачиваемость запасов предприятия за
анализируемый период. Период оборота собственного капитала (в днях)
рассчитывается как соотношение длительности отчетного периода (90, 180, 270
и 360 дней) и коэффициент оборачиваемости запасов.
5. Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности:
К
СА
= В / ДЗ, (16)
где ДЗ - средняя сумма дебиторской задолженности в периоде, тыс. руб.
Коэффициент показывает скорость оборота дебиторской задолженности,
измеряет скорость погашения дебиторской задолженности организации,
насколько быстро компания получает оплату за проданные товары (работы,
20
услуги) от своих покупателей. Период оборота собственного капитала (в днях)
рассчитывается как соотношение длительности отчетного периода (90, 180, 270
и 360 дней) и коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности.
6. Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности:
К
СА
= В / КЗ, (17)
где ДЗ - средняя сумма кредиторской задолженности в периоде, тыс. руб.
Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности показывает,
сколько раз (обычно, за год) предприятие оплачивает среднюю величину своей
кредиторской задолженности, иными словами коэффициент показывает
расширение или снижение коммерческого кредита, предоставляемого
предприятию. Период оборота собственного капитала (в днях) рассчитывается
как соотношение длительности отчетного периода (90, 180, 270 и 360 дней) и
коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности.
Подводя итог вышеизложенному, можно заключить, что каждая из
методик финансового анализа предприятия обладает своими достоинствами и
недостатками, обсуждаемыми в научных кругах. Решение о применении одного
из подходов с целью выявления уровня и причин изменения в финансовом
состоянии предприятия должно приниматься непосредственно лицом,
проводящим анализ.
Единой методики, способной нивелировать недостатки и упущения
существующих подходов в рамках исследования финансового состояния
предприятия, не может быть выработано, что связано с уникальностью каждого
предприятия и целями аналитических процедур.
Преимущественно сложившаяся ситуация оценивается на основании
вертикального и горизонтального анализа и коэффициентного анализа
показателей отчетности предприятия. По мере такой оценки разрабатывается
комплекс действий, направленных на улучшение работы компании.
Одним из методов улучшения финансового состояния компании является
снижение затрат. Понятно, что превышение фактических затрат над плановыми
показателями приводит к уменьшению прибыли компании.
21
Мало просто контролировать уровень цен на основные и
вспомогательные материалы, сырье, транспортные расходы и другие затраты.
Необходимо удерживать цены на должном уровне. Для этих целей компании
обычно имеют несколько поставщиков.
Таким образом, компания может обеспечить:
- бесперебойные поставки сырья и материалов;
- отслеживать колебания цен в сегменте рынка.
Другим методом улучшения финансового состояния компании является
увеличение объемов продаж, то есть увеличение выручки от продаж.
Увеличению объемов продаж способствует грамотная маркетинговая
политика, расширение ассортимента реализуемой продукции.
Еще одним методом улучшение финансового состояния компании
является работа с кредиторской и дебиторской задолженностью, повышение
оборачиваемости оборотных средств.
Большая дебиторская задолженность может привести к тому, что
компания будет испытывать нехватку оборотных средств для погашения
платежей по текущей деятельности.
Большая кредиторская задолженность свидетельствует о том, что
компании не хватает оборотных средств для расчетов с поставщиками. Этот
факт может негативно отразиться на отношениях с поставщиками (задержки в
поставках материалов, сырья).
Компании необходимо пересмотреть отношения с дебиторами,
уменьшить сроки отсрочек, предоставляемых покупателям, а иногда и вообще
перейти на предварительную оплату реализованной продукции.
Резюмируя первую главу работы отметим, что финансовым состоянием
является важная черта экономической деятельности хозяйствующего субъекта
во внешней среде.
Финансовое состояние в большой степени сформировывает
конкурентоспособность, деловой потенциал, рыночную стоимость
производства, оценивает, в какой степени гарантированы экономические
22
интересы хозяйствующего субъекта, также его партнеров по финансовым и
другим взаимоотношениям, другими словами сформировывает экономическую
защищенность предприятия.
Таким образом, исходя из вышеизложенного, благодаря оценке
финансового состояния предприятия можно определить имущественное
состояние предприятия, возможность погашения своих обязательств,
достаточность капитала для операционной деятельности, способность
предприятия к инвестированию, потребность в дополнительных источниках
финансирования, возможности увеличения капитала и привлечения заемных
средств.
Анализ финансового состояния заключается в эффективной организации
аналитической работы, работы по оценке выявленных проблем и «уязвимых»
мест предприятия, прогнозировании и планировании работы компании на
перспективу, координация деятельности и контроль, за эффективностью
выполнения поставленных задач по улучшению финансового состояния.
Улучшение финансового состояния является главной целью для
хозяйствующего субъекта.