17
- поиск и выявление резервов повышения эффективности
функционирования предприятия на основе изучения опыта и достижений
науки;
- разработка мер по улучшению финансово-хозяйственной деятельности
предприятия [24; с. 205].
Указанные выше задачи отражают конкретные задачи финансового
анализа с учетом технических, организационных и методических возможностей
его осуществления. Основными факторами являются объем и качество
аналитической информации.
Основным источником информации для финансового анализа торгового
предприятия является его финансовая отчетность. Финансовая отчетность
представляет собой формы, показатели и пояснительные материалы к ним,
которые отражают результаты операций. Финансовая отчетность подготовлена
на основе документированных записей на счетах. Для сравнения в финансовой
отчетности показатели предыдущего периода функционирования предприятия
[22; с. 64].
Согласно федеральному закону от 06.12.2011 г. № 402-ФЗ «О
бухгалтерском учете», бухгалтерская отчетность состоит из бухгалтерского
баланса, отчета о финансовых результатов и приложений к ним: отчет об
изменениях капитала, отчет о движении денежных средств, собственно
приложение к бухгалтерскому балансу и пояснительная
Существующие методики финансового анализа деятельности
предприятия по данным бухгалтерской отчетности, как правило, включают
следующие взаимосвязанные основные блоки исходных и расчетных
показателей:
финансовые результаты: доходы, расходы, прибыль; рентабельность
капитала, активов, производства и продажи продукции;
деловая активность: оборачиваемость и эффективность использования
ресурсов (активов, капитала);
18
финансовое состояние: структура и динамика бухгалтерского баланса,
ликвидности, платежеспособности, финансовой устойчивости.
Для обеспечения управленческой деятельности финансовая отчетность
должна удовлетворять следующим основным требованиям в интересах
пользователей, прежде всего инвесторов и кредиторов:
- содержать данные для принятия управленческих решений в области
инвестиционной политики;
- обеспечить оценку динамики на перспективу рентабельности
предприятия;
- дать оценку существующих ресурсов предприятия, учитывая
постоянные изменения и их эффективность;
- содержать данные для перспективной оценки рынка предприятия [31;
стр. 112]..
По результатам финансового анализа проводится оценка компании в
целом, устанавливаются конкретные факторы, которые оказали положительное
или отрицательное влияние на ее результаты, а также разрабатываются
варианты для принятия оптимальных управленческих решений, и как для
руководства компании и ее деловых партнеров.
1.2 Характеристика основных методов финансового анализа для оценки
финансового состояния
Финансовое состояние предприятия-это комплексное понятие,
отражающее финансовые, кредитные отношения, которые возникают на
предприятиях в условиях рыночной экономики и конкурентной среды.
Приоритеты в сфере финансового и экономического анализа результатов
деятельности предприятия являются: максимизация рентабельности компании,
увеличение прибыли, достижение и поддержание требуемого уровня
рентабельности активов, текущей платежеспособности и ликвидности
компании. Наряду с прямыми показателями рентабельности, такими как
рентабельность активов (или общая рентабельность), рентабельность продаж, в
19
торговой деятельности достаточно часто для анализа используются так
называемые косвенные показатели. К ним относятся балансовая и чистая
прибыль в расчете на единицу товарооборота, рентабельность
инвестированного капитала, оборачиваемости запасов и дебиторской
задолженности.
Балансовая прибыль на единицу продаж компании – отношение
нераспределенной прибыли к выручке от продаж за отчетный период, НДС и
акцизов.
Чистая прибыль на единицу оборота - отношение чистой прибыли
компании за определенный период к выручке за тот же период, за исключением
НДС и акцизов.
Показатель фондоотдачи отражает эффективность использования активов
компании и представляет собой выручку от продажи товаров к средней за
отчетный период стоимости активов предприятия.
Показатели рыночной или финансовой устойчивости предприятия
отражают уровень достаточности собственных ресурсов и эффективного
использования капитала. К таким показателям относятся коэффициенты:
иммобилизованных активов, автономии, обеспеченности запасов собственными
оборотными средствами, покрытия процентов.
Коэффициент иммобилизированных активов - отношение стоимости
внеоборотных активов компании в ее акционерном капитале. Этот
коэффициент показывает, сколько внеоборотных активов приходится на один
рубль оборотных активов; рассчитывается на начало и конец отчетного периода
в целях контроля доля внеоборотных активов компании в структуре капитала.
Как правило, в коммерческой организации, доля внеоборотных активов ниже,
чем в производстве [27; с. 49].
Коэффициент автономии характеризует долю собственного капитала
предприятия в структуре всех активов предприятия (валюты баланса), в том
числе источников финансирования, привлеченных извне. Этот коэффициент
считается оптимальным при величине от 0,5: для достижения этого лимита
20
предприятие может привлекать дополнительные источники финансирования.
Но, чем выше коэффициент автономии, финансовой устойчивости, более
стабильным и более независимым от внешних кредиторов предприятие.
Для более детального анализа оборотных средств можно использовать
соотношение запасов собственными оборотными средствами. Этот показатель
характеризует степень достаточности собственных средств для покрытия
запасов [29; с. 72]. Соотношение запасов собственными оборотными
средствами показывает, в какой степени такие расходы - критическое значение
для торговых организаций является значение коэффициента составляет менее
0,5.
Коэффициент покрытия процентов показывает, сколько раз полученная
прибыль (включая прибыль, которая включает в себя процентные платежи по
кредитам), переопределяет значение таких процентных платежей. Нормальное
значение увеличено с 3 до 4. Если значение данного коэффициента становится
меньше 1, это означает, что компания не генерирует достаточного денежного
потока из операционной прибыли для обслуживания процентных платежей.
Показатели платежеспособности и ликвидности торгового предприятия
характеризуют способность компании отвечать по своим обязательствам.
Важно отметить, что оценка платежеспособности и ликвидности фирмы
должны быть исключены из рассмотрения просроченную и долгосрочную
задолженности в качестве доходов от них в ближайшем будущем не
предвидится.
В.В. Ковалев исходя из целей финансового анализа выделяет
определенное количество показателей, которые объективно характеризуют
финансовое положение торгового предприятия. Показатели:
- изменения в структуре активов и обязательств компании;
- расчеты динамики торговой организации с кредиторами и дебиторами;
- суммы прибыли и убытков, уровень рентабельности активов,
собственного капитала и продаж;
21
- изменения в оборачиваемости активов и собственного капитала
предприятия;
- наличие чистого оборотного капитала на начало и конец исследуемого
периода.
В.В. Ковалев предлагает проводить следующие аналитические расчеты:
- экспресс-анализ финансово-хозяйственной деятельности;
- углубленный Финансовый анализ [16; с. 39]..
Целью мини-анализа является получение быстрой, точной и достоверной
информации о финансовом состоянии хозяйствующего субъекта.
В.В. Ковалев рекомендует делать это в три этапа:
- предварительный (организационный) этап, направленный на
определение целесообразности анализа финансовой отчетности и ее готовности
для чтения (решается с помощью аудиторского заключения);
- предварительный обзор финансовой отчетности – презентация годовой
отчет и Пояснительная записка к нему.
- экономическое чтение и анализ отчетности – главный этап в анализе. На
этом этапе обобщения особенностей финансово-хозяйственной деятельности
предприятия; это приводит к различной степени детализации в зависимости от
интересов пользователей [16; с. 43].
Важной частью углубленного финансового анализа являются
горизонтальный и вертикальный анализ бухгалтерского баланса.
Горизонтальный анализ заключается в сравнении каждой статьи баланса с
предыдущим периодом (квартал, год). Для того, чтобы учетная запись для
нескольких аналитических таблиц, в которых абсолютные показатели баланса
дополняют относительные темпы роста (снижения). Гранулярность
горизонтальный анализ-разному, в зависимости от назначения. Часто изучая
базовые темпы роста за ряд смежных периодов, что позволяет не только
анализировать динамику отдельных балансовых статей, а также прогнозировать
их значения для будущего.
22
Важное значение для оценки финансового положения предприятия имеет
вертикальный (Структурный) анализ актива и пассива баланса, которые особое
внимание уделяют изучению относительных показателей. Целью данного
анализа является определение удельного веса элементов в итог баланса и
оценка его изменений. Относительные показатели сглаживают негативное
влияние инфляции на величину балансовых статей.
Горизонтальный и вертикальный анализ, конечно. дополняют друг друга,
чтобы сделать сравнительный аналитический баланс. Сравнительный
аналитический баланс включает основные группы статей его активов и
пассивов; он представляет не только структуры этой формы отчетности, а
также динамика балансов [19; с. 75].
Всем сравнительного аналитического баланса можно разделить на три
группы:
показатели структуры баланса;
параметры динамики баланса;
- показатели структурной динамики баланса.
На основе сравнительного аналитического баланса можно получить ряд
важнейших критериев, характеризующих финансовое положение торгового
предприятия:
общая стоимость активов торгового предприятия;
- стоимость иммобилизованных активов (итог баланса по разделу
«внеоборотные активы»);
- общая сумма дебиторской задолженности торгового предприятия;
- сумма собственного капитала торгового предприятия;
- общая сумма внешнего финансирования;
- Размер собственных средств коммерческого предприятия.
Оценка сравнительного аналитического баланса очень важно обратить
внимание на изменение удельного веса собственных оборотных средств.
Финансовая устойчивость торгового предприятия характеризуется
системой абсолютных и относительных показателей. Абсолютные показатели
23
финансовой стабильности – это показатели, характеризующие степень
обеспеченности запасов и затрат источниками их формирования.
Общая величина источников запасов и затрат ЗЗ: ЗЗ = стр. 210 баланса.
Для характеристики источников формирования запасов и затрат
используется несколько показателей, отражающих различную степень охвата
разных видов источников.
1. Наличие собственных оборотных средств.
Собственные оборотные средства СОС характеризуют чистый оборотный
капитал. Увеличение собственных оборотных средств по сравнению с
предыдущим периодом свидетельствует о дальнейшем эффективном развитии
деятельности предприятия [35; с. 187].
2. Наличие собственных и долгосрочных заемных средств
(функционирующего капитала - ФК) для формирования запасов и затрат.
3. Общая величина основных источников ВИ средств для формирования
запасов и затрат.
Пользуясь этими формулами, можно выделить следующие типы
финансовых ситуаций:
1. Абсолютная устойчивость финансового положения S (1, 1, 1), когда все
запасы и затраты покрываются за счет собственных оборотных средств.
(6)
2. Нормальная устойчивость финансового положения S (0, 1, 1)
предприятия, гарантирующая ее платежеспособностью. Характеризуется
высоким уровнем деятельности предприятия и отсутствием нарушений
финансовой дисциплины:
(7)
24
3. Нестабильное финансовое состояние S (0, 0, 1), сопряженное с
нарушением платежеспособности, при котором, тем не менее, сохраняется
возможность восстановления равновесия за счет пополнения реального
собственного капитала и увеличения собственных оборотных средств, а
также за счет дополнительного привлечения долгосрочных кредитов и
заемных средств.
(8)
При этом финансовая неустойчивость считается допустимой, если
соблюдаются следующие условия:
производственные запасы плюс готовая продукция равны или превышают
сумму краткосрочных кредитов и заемных средств, участвующих в
формировании запасов;
незавершенное производство плюс расходы будущих периодов равны или
меньше суммы собственного оборотного капитала.
4. Кризисное финансовое состояние S (0, 0, 0), при котором организация
находится на грани банкротства, так как денежные средства предприятия,
краткосрочные ценные бумаги и дебиторская задолженность не покрывают
даже ее кредиторской задолженности и просроченных ссуд. Равновесие
платежного баланса в данной ситуации обеспечивается за счет просроченных
платежей по оплате труда, ссудам банка, поставщикам, бюджету и т.д.
(9)
Оценка ликвидности баланса заключается в сравнении средств по активу
с обязательствами по пассиву.
25
В зависимости от степени ликвидности активы предприятия
группируются следующим образом.
1. Наиболее ликвидные активы А1 – к ним относятся все статьи денежных
средств предприятия и краткосрочные финансовые вложения (ценные
бумаги).
2. Быстро реализуемые активы А2 – дебиторская задолженность, платежи
по которой ожидаются в течение 12 месяцев после отчетной даты.
3. Медленно реализуемые активы А3 – статьи раздела II актива баланса,
включающие запасы, налог на добавленную стоимость, дебиторскую
задолженность (платежи по которой ожидаются более чем через 12 месяцев
после отчетной даты) и прочие оборотные активы.
4. Трудно реализуемые активы А4 – статьи раздела I актива баланса –
внеоборотные активы.
Пассивы баланса группируются по степени срочности их оплаты.
1. Наиболее срочные обязательства П1 – к ним относится кредиторская
задолженность.
2. Краткосрочные пассивы П2 – это краткосрочные заемные средства,
задолженность участникам по выплате доходов, прочие краткосрочные
пассивы.
3. Долгосрочные пассивы П3 – это статьи баланса, относящиеся к разделам
IV и V, т.е. долгосрочные кредиты и заемные средства, а также доходы
будущих периодов, резервы предстоящих расходов и платежей.
4. Постоянные пассивы или устойчивые – это статьи раздела III баланса
«Капитал и резервы».
Для определения ликвидности баланса следует сопоставить итоги
приведенных групп по активу и пассиву. Баланс считается абсолютно
ликвидным, если единовременно выполняются следующие условия:
А1 ≥ П1; А2 ≥ П2; А3 ≥ П3; А4 ≤ П4. (10)
26
Четвертое неравенство имеет «балансирующий» характер и в то же время
имеет глубокий экономический смысл: его выполнение свидетельствует о
соблюдении минимального условия финансовой устойчивости предприятия
собственных оборотных средств.
В случае, когда одно или несколько неравенств имеют знак,
противоположный фиксируется в оптимальном случае ликвидности баланса в
большей или меньшей степени отличается от абсолютной. Недостаток средств в
одной группе активов компенсируется избытком по другой группе, хотя
компенсация в данном случае возможна только в денежном выражении,
поскольку в реальной ситуации менее ликвидные активы не могут заменить
более ликвидные сборы.
Анализ и оценка платежеспособности производится с помощью
коэффициентов платежеспособности, которые являются относительными
величинами, отражающих возможность предприятия погасить краткосрочную
задолженность за счет отдельных элементов оборотных средств. Таким
образом, показатель абсолютной ликвидности показывает, какая часть текущих
(краткосрочных) обязательств может быть погашена в ближайшее время. Кроме
того, текущие характеристики ликвидности применяются:
- показатель текущей ликвидности КТЛ;
для характеристики обеспеченности собственными оборотными
средствами используется показатель обеспеченности собственными
оборотными средствами в коса;
- для установления реальной возможности восстановить свою
платежеспособность за период, равный шести месячного возраста, должна быть
мера восстановления платежеспособности КВОС.
Нетрудно видеть, что выше показателей, характеризующих финансовую
устойчивость предприятия и его платежеспособность, разнообразные и разного
уровня критической оценки. По многим показателям отсутствуют нормативные
значения или существуют различия в уровне рекомендованных стандартов.
Кроме того, процессе оценки могут выявляться разнонаправленная динамика