11
1.2. Показатели анализа финансового состояния предприятия
Анализ финансового состояния предприятия, как правило,
характеризуют показатели, которые в свою очередь подразделяются по
следующим группам:
показатели горизонтального и вертикального анализа бухгалтерского
баланса;
показатели финансовой устойчивости;
показатели ликвидности и платежеспособности;
показатели деловой активности
показатели рентабельности.
12
Горизонтальный анализ бухгалтерского баланса заключается в
сравнении каждой балансовой статьи с предыдущим периодом. Для этого
составляется несколько аналитических таблиц, в которых абсолютные
балансовые показатели дополняются относительными темпами роста или
снижения. Степень агрегирования или детализации показателей
устанавливается аналитиком. Как правило, в данном случае изучаются
базисные темпы роста за ряд смежных периодов, что позволяет анализировать
динамику отдельных балансовых статей, а также прогнозировать их значение
на будущий период.
При вертикальном или структурном анализе актива и пассива
бухгалтерского баланса приоритетное внимание уделяется изучению
относительных показателей. Целью такого анализа является определение
удельного веса отдельных статей в итоге баланса и оценке его колебаний.
Относительные показатели нивелируют отрицательные последствия
инфляционных процессов на величину балансовых статей.
13
12
Гинзбург А. И. Экономический анализ: учебное пособие для вузов / под ред. И. А. Гинзбург. –
СПб.: Питер, 2017. – с. 142
13
Колчина Н.В. Финансовый менеджмент: Учеб. пособие для вузов / Н.В. Колчина, О.В.
Португалова, Е.Ю. Макеева. – М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2017. – с. 123
12
Повышение доли оборотных активов в валюте баланса может
свидетельствовать:
о формировании более мобильной структуры активов, что
способствует ускорению их оборачиваемости;
об отвлечении части оборотных активов на кредитование покупателей
продукции, что связано с их иммобилизацией в дебиторскую задолженность;
о сокращении производственного потенциала предприятия
(реализация основных фондов).
14
Увеличение абсолютной и относительной величины оборотных активов
может характеризовать не только расширение масштабов производства, но и
замедление их оборота, что вызывает рост потребности в их общем объеме.
Увеличение доли запасов в общем объеме оборотных активов может
свидетельствовать о следующем:
наращивание производственного потенциала предприятия;
стремление за счет вложения в запасы обезопасить денежные средства
от инфляции;
неэффективности экономической стратегии.15
Высокая доля дебиторской задолженности в активе баланса
свидетельствует о том, что предприятие широко использует авансирование
покупателей (товарный кредит).
Изучение структуры пассива баланса позволяет установить одну из
возможных причин финансовой неустойчивости – это высока доля заемных
средств (свыше 50%) в структуре источников финансирования деятельности.
Вместе с тем увеличение доли собственных источников в валюте пассива
баланса свидетельствует об усилении финансовой устойчивости и
независимости предприятия от заемных средств.
14
Ковалев В.В. Финансовый анализ: методы и процедуры / под ред. В. В. Ковалева. – М.: Финансы
и статистика, 2016. – с. 213
15
Шеремет А.Д. Методика финансового анализа деятельности коммерческих организаций. – М.:
ИНФРА-М, 2016. – с. 124
13
Показателями удовлетворительного бухгалтерского баланса являются
следующие признаки:
валюта баланса в конце отчетного периода увеличилась по сравнению
с начальным периодом;
темпы роста оборотных активов выше, чем темпы прироста
внеоборотных активов;
собственный капитал предприятия больше на 50%, а темпы его роста
выше, чем темпы роста заемного капитала;
темпы пророста дебиторской и кредиторской задолженности
примерно одинаковые.
16
Структура имущества и ее динамика оценивают состояние активов и
наличие средств для погашения долговых обязательств.
Одной из ключевых задач анализа финансового состояния предприятия
является изучение показателей, отражающих его финансовую устойчивость.
Анализ финансовой устойчивости позволяет определить, насколько
рационально предприятие управляет собственными и заемными средствами.
Высшим типом финансовой устойчивости является способность
предприятия развиваться преимущественно за счет собственных источников
финансирования. Для этого необходимо иметь гибкую структуру финансовых
ресурсов и возможность при необходимости привлекать заемные средства, то
есть быть кредитоспособным.
Финансовая устойчивость предприятия – это такое состояние денежных
ресурсов, которое обеспечивает развитие предприятия в большей мере за счет
собственных средств при сохранении платежеспособности и
кредитоспособности при минимальном уровне предпринимательского риска.
17
Система абсолютных показателей финансовой устойчивости
предприятия представлена в таблице 2.
16
Незамайкин В.Н., Юрзинова И.Л. Оценка финансового состояния корпорации // Вестник
Финансового университета. - 2018. -№1. - С. 22.
17
Бочаров В.В. Финансовый анализ: учебник для вузов. – СПб.: Питер, 2017. –с. 154
14
Таблица 2
Абсолютные показатели финансовой устойчивости
18
Наименование
показателей
Расчет
показателей
Составляющие
расчета показателей
Собственные оборотные
средства (СОС)
СОС = СК – ВОА
СК – собственный капитал;
ВОА – внеоборотные активы.
Собственные и
долгосрочные заемные
источники (СДИ)
СДИ = СОС + ДКЗ
ДКЗ – долгосрочные кредиты
и займы
Общая величина основных
источников формирования
запасов (ОИЗ)
ОИЗ = СДИ + ККЗ
ККЗ – краткосрочные
кредиты и займы
Излишек (+), недостаток (-)
∆СОС
∆СОС = СОС - З
З - запасы
Излишек (+), недостаток (-)
∆СДИ
∆СДИ = СДИ - З
Излишек (+), недостаток (-)
∆ОИЗ
∆ОИЗ = ОИЗ - З
Приведенные в таблице 2 показатели трансформируются в
трехфакторную модель:
М = (∆СОС;∆СДИ;∆ОИЗ)
Даная модель характеризует тип финансовой устойчивости
предприятия:
абсолютной финансовой устойчивости соответствует М = (1;1;1) –
означает высокий уровень платежеспособности, предприятие не зависит от
внешних кредиторов;
нормальной финансовой устойчивости соответствует М = (0;1;1) –
рациональное использование заемных средств, высокая доходность текущей
деятельности;
неустойчивому финансовому состоянию соответствует М = (0;0;1) –
возникает необходимость привлечение дополнительных источников
финансирования;
кризисному финансовому состоянию соответствует М = (0;0;0) –
предприятие находится на грани банкротства.
18
Ефимова О.В. Анализ финансовой отчетности: Учебник. / О. В. Ефимова, 10-е изд. пер. и доп. –
М.: ОМЕГА-Л, 2017. – с. 252
15
Относительные показатели финансовой устойчивости характеризуют
степень зависимости предприятия от внешних инвесторов и кредиторов, они
представлены в таблице 3.
Таблица 3
Относительные показатели финансовой устойчивости
19
Наименование
показателей
Расчет показателя
Интерпретация
показателя
Коэффициент
финансовой
независимости
(К
фн
)
ВБ
СК
К
фн
,
где СК – собственный
капитал;
ВБ – валюта баланса
Рекомендуемое значение
показателя выше 0,5.
Превышение указывает на
укрепление финансовой
независимости от внешних
источников
Коэффициент
задолженности
(К
з
)
СК
ЗК
К
з
где ЗК – заемный капитал;
СК – собственный капитал.
Рекомендуемое значение
показателя — 0,67
Коэффициент
самофинан-
сирования (К
сфин
)
ЗК
СК
К
сфин
Рекомендуемое значение ≥ 1,0
указывает на возможность
покрытия собственным
капиталом заемных средств
Коэффициент
обеспеченности
собственными
оборотными
средствами (К
о
)
ОА
СОС
К
о
где СОС – собственные
оборотные средства;
ОА – оборотные активы.
Рекомендуемое значение
показателя ≥0 (или 10%). Чем
выше показатель, тем больше
возможностей у предприятия в
проведении независимой
финансовой политики
Коэффициент
маневренности
(К
м
)
СК
СОС
К
м
Рекомендуемое значение 0,2-
0,5. Чем ближе значение
показателя к верхней границе,
тем больше у предприятия
возможностей для маневра
Коэффициент
финансовой
напряженности
(К
ф. напр.
)
ВБ
ЗК
К
напр.ф
где ЗК – заемный капитал,
ВБ – валюта баланса
Не более 0,5 (50%).
Превышение верхней границы
свидетельствует о зависимости
предприятия от внешних
источников финансирования
Коэффициент
соотношения
мобильных и
иммобилизован-
ных активов (К
с
)
ВОА
ОА
К
с
где BOA – внеоборотные
(иммобилизованные)
активы
Индивидуален для каждого
предприятия. Чем выше
значение показателя, тем
больше средств авансируется в
оборотные (мобильные) активы
Коэффициент
имущества
производствен-
ного назначения
(К
ипн
)
А
ЗВОА
К
ипн
где 3 – запасы;
А – общий объем активов
К
ипн
>0,5. При снижении
показателя ниже чем 0,5
необходимо привлечь заемные
средства для пополнения
имущества
19
Бочаров В.В. Финансовый анализ: учебник для вузов. – СПб.: Питер, 2017. –с. 162
16
Понятия платежеспособности и ликвидности предприятия не являются
тождественными, но на практике тесно взаимосвязаны.
Платежеспособность предприятия характеризуется его возможностью и
способностью своевременно и полностью выполнять свои финансовые
обязательства. Платежеспособность оказывает прямое влияние на формы и
условия сделок, в том числе на возможность получения кредитов и займов.
Ликвидность определяется способностью предприятия быстро и с
минимальным уровнем финансовых потерь преобразовать свои активы в
денежные средства.
20
Для осуществления анализа ликвидности активы и пассивы баланса
классифицируются по степени убывания ликвидности и по степени срочности
оплаты обязательств, эта группировка представлена на рисунке 1.
Рисунок 1 – Схема анализа ликвидности баланса
21
Условиями абсолютной ликвидности являются следующие неравенства:
А1 ≥ П1; А2 ≥ П2; А3 ≥ П3; А4 < А4. Обязательным условием абсолютной
20
Поздняков В. Я.Анализ и диагностика финансово-хозяйственной деятельности предприятий:
Учебник / Под ред. В.Я. Позднякова. – М.: ИНФРА-М, 2018. – с. 156
21
Губин В.Е., Губина О.В. Анализ финансово-хозяйственной деятельности: Учебник. – М.:
ФОРУМ; ИНФРА-М, 2017. – с. 278
Сравнение активов и обязательств
по степени ликвидности
Активы
Денежные средства и
краткосрочные финансовые
вложения А1
Пассивы
Кредиторы П1
Дебиторская задолженность А2
Краткосрочные обязательства П2
Запасы А3
Долгосрочные обязательства П3
Внеоборотные активы А4
Капитал и резервы П4
17
ликвидности является выполнение первых трех неравенств, четвертое
неравенство носит балансирующий характер.
Для качественной оценки финансового состояния предприятия
определяются относительные показатели ликвидности и платежеспособности,
они представлены в таблице 4.
Таблица 4
Относительные показатели ликвидности и платежеспособности
22
Наименование
показателей
Расчет показателя
Интерпретация
показателя
Коэффициент
абсолютной
(быстрой)
ликвидности
(К
ал
)
КО
КФВДС
К
ал
где ДС – денежные средства;
КФВ – краткосрочные
финансовые вложения;
КО – краткосрочные
обязательства.
Рекомендуемое значение
0,15-0,2. Низкое значение
указывает на снижение
платежеспособности
Коэффициент
текущей
(уточненной)
ликвидности (К
тл
)
КО
ДЗКФВДС
К
тл
где ДЗ – дебиторская
задолженность
Рекомендуемое значение
0,5-0,8. Низкое значение
указывает на необходимость
работы с дебиторами
Коэффициент
ликвидности при
мобилизации
средств (К
лмс
)
КО
З
К
лмс
где 3 – запасы товарно-
материальных ценностей
Рекомендуемое значение
показателя 0,5-0,7. Нижняя
граница характеризует
достаточность мобилизации
запасов для покрытия
краткосрочных обязательств
Коэффициент
общей
ликвидности
(К
ол
)
КО
3ДЗКФВДС
К
тл
Рекомендуемое значение
показателя 1-2. Нижняя
граница указывает на то,
что оборотных средств
должно быть достаточно для
покрытия краткосрочных.
обязательств
Коэффициент
собственной
платежеспособно
сти (К
сп
)
КО
ЧОК
К
сп
где ЧОК – чистый оборотный
капитал (АО-КО);
КО – краткоср. обязательства
Показатель индивидуален
для каждого предприятия и
зависит от специфики его
производственно-
коммерческой деятельности
Целью расчета показателей, представленных в таблице 4, является
оценка соотношения оборотных активов и краткосрочных обязательств для их
возможного последующего погашения.
22
Бочаров В.В. Финансовый анализ: учебник для вузов. – СПб.: Питер, 2017. –с. 167
18
Показатели деловой активности характеризуют эффективность
использования ресурсов предприятия, они представлены в виде системы
финансовых коэффициентов – показателей оборачиваемости (таблица5).
Таблица 5
Относительные показатели ликвидности и платежеспособности
23
Наименование показателей
Расчет
показателя
Составляющие расчета
показателя
Коэффициент оборачиваемости
активов, КО
А
А
ВР
КО
А
ВР – выручка;
А – средняя стоимость активов
Продолжительность одного
оборота, дни, ПО
А
А
А
КО
Д
ПО
Д – количество дней в
расчетном периоде;
Коэффициент оборачиваемости
внеоборотных активов, КО
ВОА
ВОА
ВР
КО
ВОА
ВОА – средняя стоимость
внеоборотных активов
Продолжительность одного
оборота внеоборотных активов,
ПО
ВОА
ВОА
ВОА
КО
Д
ПО
КО
ВОА
- Коэффициент
оборачиваемости внеобо-
ротных активов
Коэффициент оборачиваемости
оборотных активов, КО
ОА
ОА
ВР
КО
ОА
ОА – средняя стоимость
оборотных активов
Продолжительность одного
оборота оборотных активов,
дни, ПО
ОА
ОА
ОА
КО
Д
ПО
КО
ОА
- коэффициент
оборачиваемости оборотных
активов
Коэффициент оборачиваемости
запасов, КО
З
З
СРТ
КО
З
СРТ – себестоимость
реализации продукции, работ,
услуг;
3 – средняя стоимость запасов
Коэффициент оборачиваемости
запасов, КО
З
З
КО
Д
ПО
КО
З
- Коэффициент
оборачиваемости запасов
Коэффициент оборачиваемости
дебиторской задолженности,
КО
ДЗ
ДЗ
ВР
КО
ДЗ
ДЗ – средняя стоимость
дебиторской задолженности
Период оборачиваемости
дебиторской задолженности,
дни, ПО
ДЗ
ДЗ
ДЗ
КО
Д
ПО
КО
ДЗ
– Коэффициент
оборачиваемости дебиторской
задолженности
Коэффициент оборачиваемости
капитала, КО
СК
СК
ВР
КО
СК
СК – средняя стоимость
собственною капитала
Продолжительность одного
оборота собственного капитала,
дни, ПО
СК
СК
СК
КО
Д
ПО
КО
СК
- коэффициент
оборачиваемости собственного
капитала
Коэффициент оборачиваемости
кредиторской задолженности,
КО
К
з
КЗ
ВР
КО
КЗ
КЗ – средний остаток
кредиторской задолженности
Продолжительность одного
оборота кредиторской
задолженности, дни, ПО
КЗ
КЗ
КЗ
КО
Д
ПО
КО
К
з - коэффициент
оборачиваемости
кредиторской задолженности
23
Бочаров В.В. Финансовый анализ: учебник для вузов. – СПб.: Питер, 2017. –с. 174
19
Показатели оборачиваемости являются очень важными в анализе
финансового состояния предприятия. От скорости оборота авансированных
средств зависит объем выручки от реализации товаров. Ускорение оборота на
определенной стадии индивидуального кругооборота фондов предприятия
приводит к ускорению оборота и на других стадиях производственного цикла.
Далее рассмотри показатели рентабельности, они характеризуют
эффективность деятельности предприятий (таблица 6).
Таблица 6
Показатели рентабельности
24
Наименование
показателей
Расчет
показателя
Составляющие расчета
показателя
Рентабельность
реализованной
продукции Р
рп
100
СРТ
П
Р
р
пр
П
р
– прибыль от реализации
товаров;
СРТ – полная себестоимость
реализации продукции (товаров)
Рентабельность
производства Р
п
100
МПЗОС
БП
Р
п
БП – бухгалтерская прибыль
(прибыль до налогообложения);
ОС – средняя стоимость основных
средств за расчетный период;
МПЗ – средняя стоимость
материально-производственных
запасов
Рентабельность
совокупных активов
Р
а
100
А
БП
Р
а
БП – бухгалтерская прибыль;
А – средняя стоимость совокупных
активов
Рентабельность
внеоборотных активов
Р
воа
100
ВОА
БП
Р
воа
ВОА – средняя стоимость
внеоборотных активов
Рентабельность
оборотных активов Р
оа
100
ОА
БП
Р
оа
ОА – средняя стоимость оборотных
активов
Рентабельность
чистого оборотного
капитала Р
чок
100
ЧОК
БП
Р
чок
ЧОК – средняя стоимость чистого
оборотного капитала за расчетный
период
Рентабельность
чистых активов Р
ск
100
СК
ЧП
Р
ск
СК – средняя стоимость
собственного капитала;
ЧП – чистая прибыль
Рентабельность
чистых активов Р
ча
100
ЧА
ЧП
Р
ча
ЧА - средняя стоимость чистых
активов
Рентабельность
инвестиций Р
и
100
И
ЧП
Р
и
И – средняя стоимость
долгосрочных инвестиций за
расчетный период. И = СК + ДО
Рентабельность
продаж Р
продаж
100
ОП
БП
Р
продаж
БП – бухгалтерская прибыль;
ОП – объем продаж
24
Бочаров В.В. Финансовый анализ: учебник для вузов. – СПб.: Питер, 2017. –с. 186
20
Показатели рентабельности являются важными показателями
финансового состояния предприятия, они характеризуют эффективность
использования активов и источников их формирования.
Таким образом, анализ финансового состояния предприятия включает в
себя горизонтальный и вертикальный анализ бухгалтерского баланса, анализ
финансовой устойчивости, ликвидности и платежеспособности, деловой
активности и рентабельности предприятия. Анализ осуществляется путем
определения абсолютных и относительных показателей. Информационным
источником исходных данных для осуществления финансового анализа
является бухгалтерская отчетность предприятия.
1.3. Современные методы
улучшения финансового состояния предприятия
Улучшение финансового состояния в настоящее время является
актуальным для многих Российских промышленных предприятий.
Статистические данные свидетельствуют о многофакторных проблемах
ведения бизнеса на российском рынке:
высокая стоимость заемного капитала (при низкой рентабельности
проданных товаров, продукции (работ, услуг) и низкой рентабельности
активов), не позволяющая создать условия увеличения собственного капитала
предприятий;
относительно высокая инфляция (по данным Банка России на 2018 г.
целевой ориентир по инфляции – 4 %);
колебание курса национальной валюты;
неопределенность экономической ситуации.
25
25
Реальный сектор экономики [Электронный ресурс] // Российская экономика в 2018 г.:
тенденции и перспективы:www.iep.ru