14
можно сформировать возможные значения показателей в будущей
перспективе; следовательно, тренд это перспективный, прогнозный анализ;
4) При анализе финансовых коэффициентов производится расчет
относительных данных отчетности, выявляются взаимосвязи показателей;
5) Сравнительный анализ может быть произведен путем сравнения
отдельных внутрихозяйственных показателей отчетности организации с
показателями дочерних организаций, подразделений, а также в ситуациях,
когда необходимо сопоставление показателей данной организации с
показателями конкурентов, со среднеотраслевыми и средними
общеэкономическими данными, с соответствующими показателями прошлых
годов;
6) Благодаря факторному анализу можно оценивать, как влияют
отдельные факторы на результативные показатели путем прямого метода
дробления результативного показателя на составные части, так и обратным
методом, при котором отдельные элементы соединяются в общий
результативный показатель.
Все методы экономического анализа можно подразделить на две
большие группы на: качественные и количественные. Благодаря
качественным методам можно основываясь на анализ сделать качественный
вывод о том, в каком финансовом положении находится организация, о том,
на каком уровне ликвидности и платежеспособности находится организация,
об инвестиционном потенциале, кредитоспособности организации.
Благодаря бухгалтерским методам, а именно балансовому методу можно
провести факторного анализа определенных моделей и определить
количественное влияние отдельного фактора на перемены анализируемых
показателей. Особенно широким распространением пользуется использование
этого метода при анализе правильности размещений и использований
хозяйственных средств и источника их формирования.
Ряд радикальных перемен во внешних условиях, которые произошли в
последнее время, потребовали от работников организаций, в особенности от
15
управленческих, осуществлять оперативное принятие решений, которые
являются адекватными для внешних и внутренних условий, для того чтобы
данные решения могли экономить затраты ресурсов и, подобным способом,
могли обеспечивать конкурентоспособность товаров и организации.
Для дальнейшего функционирования организации необходимо
осуществлять успешную работу в рыночных условиях и выработать новые
подходы к управлению. Для данного необходимо принимать ряд
инновационных решений в области управления – от начала запуска
производственной деятельности до реализации готовых товаров, которые
экономили ресурсы и отвечали реальному трансформированию экономики. К
такому инновационному решению следует относить осуществление
управления финансовым состоянием организации, которое осуществляется
при помощи сквозной комплексной команды.
Рассматривая теорию и практику представленных направлений
исследований можно наблюдать подготовленные принципиально новые
подходы к финансовому состоянию организации – возможности практически
управлять состоянием и итоговыми финансовыми показателями его
деятельности. Пребывая в условиях плановой экономии, которая
существовала в стране в доперестроечное время, организации должны были
вести борьбу за удержание на рынке, расширение рыночных ниш и поиска
новых. Осуществление сбыта продукции обеспечивалось при помощи
разнарядок Госплана, оборотные средства регулярно пополнялись за счет
государственного кредитования готовых товаров, а их цена, чаще всего, могла
быть установлена на основании фактических расходов при учете нормативной
величины прибыли. Прибыль нельзя было использовать организациям
самостоятельно, а покрытие убытков производилось за счет дополнительных
фондов от министерств.
В момент перехода на рыночные взаимоотношения произошло резкое
изменение внешних условий для организаций. Определение цены товаров
стало осуществляться при помощи величины, которую потребители готовы
16
уплачивать, было отменено государственное кредитование готовых товаров.
Счет товаров, кроме качества начал находиться в зависимости от способностей
организации к производству, предлагать на рынке ликвидные товары по
конкурентным ценам. Для осуществления успешной работы в рыночных
условиях необходим поиск нового подхода к осуществлению управления, что
выдвигает необходимость принятия инновационного решения в области
управления – от запуска торговых организаций до реализации товаров,
которое может дать ответ реальной трансформации экономики. К такому
инновационному решению следует относить осуществление управления
финансовым состоянием организации. Успешность управления финансовым
состоянием можно охарактеризовать обеспеченность финансовыми
ресурсами, которые необходимы для нормальной работы организации,
оптимальностью их размещения и эффективностью применения,
финансовыми отношениями с прочими юридическими и физическими лицами,
платежеспособностью и финансовой устойчивостью. Показатели финансовых
результатов предприятия во многом определяются эффективностью
производства и реализации продукции.
Как показывает практика, различные мероприятия в рамках управления
финансовыми результатами на предприятии должны реализовываться в
тесной связи друг с другом, то есть, носить системный характер. Только в этом
случае каждое из мероприятий, направленных на повышение эффективности
деятельности, будет работать с ожидаемой степенью отдачи. Немаловажно
учитывать и то, что управление финансовыми результатами должно
представлять собой непрерывный процесс, так как в противном случае
достижение эффективности управления значительно затрудняется либо
исключается вообще. На сегодняшний день вопросы эффективности
реализации системного подхода к управлению финансовыми результатами
являются одними из ключевых в общей системе управления на предприятии,
что подчеркивает актуальность проведения исследований в данной области.
17
1.2 Система ключевых показателей оценки эффективности
управления финансовым состоянием организации
В нестабильном и динамичном положении внешней среды для каждой
предпринимательской структуры важно проводить процедуру диагностики,
суть которой заключается в процессе поиска признаков нарушений
стабильного положения, отрицательных тенденций в изменении финансового
положения организации. Такая диагностика относится еще к инструменту по
обоснованию и принятию управленческих решений с учетом тенденций
развития организации и отрасли. Анализ финансовой устойчивости
коммерческих организаций производится на основании пяти
последовательных этапов. На первом этапе исследуются внутренние и
внешние факторы, которые способны оказывать воздействие не только на
уровень финансовой устойчивости организации, но и на уровень ее
финансового положения, в целом.
На втором этапе выявляются группы конкурентных преимуществ на
основании модели американского экономиста М. Портера, в соответствии с
которой возможно выделение таких «конкурентных сил постоянного
воздействия» на организацию:
- конкурентных сил внутри отрасли;
- конкурентных сил с позиции близкой продукции-заменителя;
- конкурентных сил с позиции поставщиков;
- конкурентных сил с позиции покупателей;
- конкурентных сил с позиции вероятного возникновения в отрасли
нового сильного конкурента.
Третий этап заключается в анализе и оценке имущественного состояния
организации и источников формирования капитала за счет горизонтального и
вертикального анализа. Такие виды анализа предоставляют возможности для
определения стоимости ресурсов коммерческих организаций, которые
пребывают в составе их баланса, выявления структуры активов и пассивов,
18
которые способны оказывать значительное воздействие на уровень
финансовой устойчивости.
На четвертом этапе диагностики и оценки уровня финансовой
устойчивости коммерческих организаций производится расчет и оценка
абсолютных и относительных значений показателей финансовой
устойчивости. На основании абсолютных показателей финансовой
устойчивости можно охарактеризовать положение запасов и затрат, в том
числе уровень их обеспеченности суммой источников финансирования.
Рисунок 1 - Показатели, характеризующие финансовое
состояние организации
Платежеспособностью является готовность организации к погашению
долгов в случае одновременного предъявления требований о расчетах с
позиции каждого кредитора. Так как при проведении анализа проводится
исследование текущей и перспективной платежеспособности, текущую
платежеспособность за исследуемый период можно определить за счет
сопоставления наиболее ликвидных средств и быстро реализуемых активов с
суммой наиболее срочных и краткосрочных обязательств. Ликвидностью
является один из наиболее значимых показателей финансового положения
организации, на основании которого может определять возможность
своевременной оплаты счетов и по факту данный показатель выступает в
качестве одного из показателей банкротства. Итоги анализа ликвидности
очень важны с позиции не только внутренних, но внешних пользователей об
организации. Ликвидность баланса организации может быть выражена на
основании степени покрытия суммы обязательств организации суммой ее
Платежеспособность
Деловая активность
Ликвидность
Рентабельность
Оценка финансового
положения организации
19
активов, срок превращения которых в денежные средства может
соответствовать сроку погашения обязательств. Ликвидности баланса
организации можно достигать за счет установления равенства между суммой
обязательств организации и суммой ее активов. Формулы для расчета
показателей ликвидности и платежеспособности организации представим в
составе приложения А.
Деловая активность организаций необходима для оценки качества
менеджмента на основании критерия скорости преобразования активов
организации в денежные средства. Формулы расчета показателей деловой
активности организации представим в составе приложения Б.
Благодаря расчету показателей рентабельности, можно оценить в какой
степени и с какой быстротой организация может получать необходимое для
нее количество прибыли, то есть производить операции по формированию
чистого денежного потока в необходимый срок. Представим основные
формулы расчета показателей рентабельности в приложении В.
В источниках экономической литературы многие авторы предлагают
применение различных относительных показателей для того, чтобы оценить и
диагностировать финансовую устойчивость организации. Чаще всего
финансовая устойчивость характеризуется показателями структуры капитала
– соотношением источников финансирования. В табл. 1 приведены некоторые
подходы и модели для оценки уровня финансовой устойчивости.
Таблица 1
Традиционные модели оценки финансовой устойчивости
организаций
Коэффициенты
финансовой
устойчивости
Классические
Рыночные
Модель
Гиляровс
кой
Модель
Шеремет
а
Модель
Савицко
й
Модель
Донцово
й
Модель
Ковалев
а
Модель
Лапусты
1
2
3
4
5
6
7
Концентрация
собственного
капитала
+
+
+
Финансовая
зависимость
+
+
+
+
+
Маневренность
собственного
+
+
+
+
+
20
капитала
Финансовый
леверидж
+
+
+
+
Финансировани
е
+
+
+
+
Финансовая
устойчивость
+
+
+
Структура
покрытия
долгосрочных
вложений
+
+
Обеспеченность
запасов
собственными
средствами
+
+
+
Коэффициент
покрытия
процентов
+
+
Индекс
иммобилизован
ных активов
+
+
Структура
привлеченных
средств
+
Опираясь на проведенный анализ приведенных моделей возможно
выделение таких общих для них составляющих:
1) В процессе проведения оценки уровня финансовой устойчивости
акцентируется внимание на приемлемости для рассматриваемой организации
доли заемных ресурсов в составе общей суммы пассивов. В качестве
нормативно допустимого считается получение значения, при котором размер
заемных ресурсов, не будет превышать 50% от совокупного капитала.
2) В качестве информационных источников выступают данные из
бухгалтерских отчетов. К бесспорному преимуществу такого подхода стоит
относить доступность исходной информации, которая необходима для оценки
уровня финансовой устойчивости;
3) Авторами классических моделей в процессе оценки финансовой
устойчивости не принимается во внимание количество привлекаемых
финансовых ресурсов.
21
У рыночных моделей оценки уровня финансовой устойчивости
организации присутствуют определенные отличия от традиционных моделей.
К числу специфических характеристик рыночных моделей относят:
- анализ показателей уровня финансовой устойчивости на основании
имеющейся структуры как источников финансирования имущественного
комплекса, так и самого имущества компании;
- оценку финансовой устойчивости за счет определения величины
прибыли и степени ее достаточности для обслуживания суммы заемных
финансовых ресурсов и покрытия суммы процентов по ним;
- определение уровня финансовой устойчивости за счет анализа состава
и структуры собственных и оборотных ресурсов, на основании чего
организация получает возможности для более полной оценки реального
уровня самого надежного источника финансирования организации – то есть
собственных ресурсов;
- оценку уровня финансовой устойчивости за счет определения
удельного веса привлеченных ресурсов в области структуры источников
финансирования работы организации. На основании этого значимость
привлеченных ресурсов в области структуры пассивов начинает особенно
выделяться еще и при проведении оценки уровня финансовой устойчивости.
Рыночные модели оценки уровня финансовой устойчивости
организации могут быть охарактеризованы на основании расчета:
- показателя маневренности собственного капитала;
- коэффициента покрытия долгосрочных инвестиций;
- доли привлеченных и доли долгосрочных ресурсов в составе общей
структуры финансирования.
Суть пятого – заключительного этапа заключается в проведении
диагностики финансовой устойчивости организации за счет определения
уровня ее финансового потенциала. В российских источниках экономической
литературы определение финансового потенциала осуществляется на
основании наличия и доступности денежных средств, а именно источников
22
финансирования хозяйственной деятельности организации. Суть методики
определения финансового потенциала, которая разработана А.И. Алексеевой,
заключается в реализации таких этапов:
1) Проведение оценки финансового потенциала организации, опираясь
на значения финансовых показателей.
2) Формирование кривой финансового потенциала организации на
основании финансовых показателей и определения уровня финансового
потенциала организации. Сумма полученных значений финансовых
коэффициентов будет сопоставляться с шкалой, на основании которой и будет
определяться уровень финансового потенциала организации на основании
финансовых коэффициентов. В процессе сочетания отмеченных показателей
общей линией будет получена кривая финансового потенциала организации,
на основании которой возможна характеристика его уровня.
3) Оценка значений финансового потенциала организации на основании
критерия «наличия эффективной системы управления суммой финансовых
ресурсов организации».
Историческая хроника развития финансового анализа демонстрирует
тот факт, что ученые и практики разработали ряд правил для чтения
финансовых отчетов. Российской методикой проведения финансового анализа
предусмотрен ряд основных (стандартных) методов по анализу финансовых
отчетов:
- проведение горизонтального (динамического) анализа – может быть
применено в процессе поиска абсолютного и относительного отклонения, при
всем при этом осуществляется выявление изменений величин и темпов
изменения за определенное количество лет, что предоставляет возможности
для прогнозирования их значений;
- проведение вертикального (структурного) анализа – то есть изучения
структуры конечных финансовых значений показателей и осуществление
оценки данных перемен. Благодаря данному анализу становится возможным
проведение сравнительного анализа при учете отраслевой спецификации и
23
сглаживание отрицательного воздействия инфляционного процесса. Практика
показывает, что аналитикам необходимо объединение горизонтального и
вертикального анализа (проведение структурно-динамического анализа).
- проведение трендового анализа (является вариацией горизонтального
анализа) – может применяться в процессе проведения исследований
динамического ряда и предоставить возможности для определения тренда, при
помощи которого осуществляется формирование вероятных значений
показателей в будущих периодах; как следствие, осуществляется ведение
анализа тенденций развития, то есть перспективного анализа. В составе
прогноза на базе трендовых моделей можно отметить наличие двух
составляющих: интегрального прогнозного значения – основанного на расчете
доверительных интервалов, в котором с некоторой долей вероятности может
возникнуть фактическое значение прогнозных значений;
- проведение коэффициентного анализа (расчет значений относительных
показателей) – суть данной методики заключается в расчетах разных значений
коэффициентов, основанных на информации из отчетов, проведении их
факторного анализа для определения взаимосвязи и взаимозависимости,
разных логически сопоставим значений показателей.
Большая часть аналитических методик может применяться в сумме с
рядом экономических моделей, благодаря которым появляется возможность
для структурирования и идентификации связей между основными
показателями. Можно выделить следующие модели:
- дескриптивные – то есть модели, обладающие описательным
характером, основой которых является применение данных из бухгалтерских
отчетов;
- предикативные – то есть модели, обладающие прогностическим
характером, они применяются для того, чтобы построить текущие и
перспективные оценки;