15
дивидендов. Особенности внешнего финансового анализа представляются в
виде:
- наличия многочисленных субъектов анализа, пользователей
информационных данных;
- разнообразия целей и интересов субъектов анализа;
- наличия типовых методов проведения анализа, стандартов учета и
отчетности;
- ориентации анализа на внешнюю отчетность компании;
- ограниченности задач проведения анализа;
- максимальной открытости результатов анализа в отношении
пользователей информационных данных, связанных с деятельностью
компании.
Основным содержанием внешнего анализа согласно данных публичной
финансовой отчетности является изучение следующих критериев
6
:
- абсолютные показатели доходности;
- относительные показатели доходности;
- финансовое положение, балансовая ликвидность, платежеспособность;
- эффективность использования заемного капитала;
- экономическая диагностика финансового состояния.
Задачами внешнего анализа, основывающимися на интересах
пользователей аналитических материалов, являются:
- для группы пользователей в лице собственников, являющихся
акционерами, учредителями - определение уровня эффективности вкладов,
размеров дивидендов и перспектив развития компании;
- для группы многочисленных внешних хозяйствующих субъектов в
лице кредиторов определение возможности возвращения долгов,
потенциальных инвесторов принятие решения о вложении собственных
денежных средств в данную компанию, поставщиков установление
6
Маркин, Ю.П. Экономический анализ: Учебное пособие для студентов вузов / Ю.П. Маркин. - М.: Омега-Л,
2017. - 450 c.
16
платежеспособности, в лице аудиторов проведение анализа финансовых схем
клиентов.
Внутренним анализом используются информационные данные,
связанные с состоянием дел в компании с учетом доступных лишь
ограниченному кругу лиц сведений, которые руководят деятельностью
компании.
Внутрихозяйственным финансовым анализом используется как
источник информации помимо финансовых отчетов и другие сведения
системного бухгалтерского учета, данные, связанные с технической
производственной подготовкой, нормативная и плановая информация.
Внутрихозяйственный финансовый анализ вправе быть дополненным и
другими данными, которые имеют значение в целях управленческой
оптимизации, анализа эффективности авансированных капиталов,
взаимосвязи издержек, оборотов и доходов.
Основные задачи анализа финансового положения компании
представляются в следующем виде
7
:
- установления степени выполнения финансовых планов;
- определения обеспечения собственными оборотными средствами, а
также рационального их использования и сохранности;
- проверки соблюдения финансовой и расчетной дисциплины;
- оценки финансового состояния, выявления факторов, которые
оказывают влияние в отношении финансовых показателей деятельности,
определения резервов и разработки мероприятий, связанных с их
использованием.
Основная цель финансового анализа состоит в получении нескольких
ключевых, наиболее информативных сведений, которые дают объективную и
точную картину финансового положения компании, ее доходности и
убыточности, изменений структуры активов и пассивов, расчетов с
7
Чуев, И.Н. Комплексный экономический анализ финансово-хозяйственной деятельности: Учебник для вузов
/ И.Н. Чуев. - М.: Дашков и К, 2016. - 384 c.
17
дебиторами и кредиторами. Также анализируется текущее финансовое
положение компании, а также его ближайшая либо отдаленная перспектива в
виде ожидаемых параметров финансового состояния.
Определение альтернативность целей финансового анализа
осуществляется не только временными границами, поскольку существует
зависимость их и от целей субъектов финансового анализа, являющихся
конкретными пользователями финансовых информационных данных.
Достижение целей анализ финансового состояния осуществляется с
использованием различных методов и приемов.
В настоящее время разработаны различные классификации методик
анализа финансового состояния. Практическое проведение финансового
анализа придерживается основных правил прочтения финансовых отчетов,
среди которых ключевыми являются следующие в виде
8
:
- горизонтального анализа;
- вертикального анализа;
- трендового анализа;
- коэффициентного анализа/метода финансовых коэффициентов;
- факторного анализа.
Горизонтальный (временной) анализ представляется определением
абсолютных и относительных изменений величин различных балансовых
статей за отчетный год при проведении сравнения каждой позиции отчета с
предыдущими периодами.
Вертикальный анализ является определением структуры итоговых
финансовых показателей при выявлении влияния каждой позиции отчета на
результат в целом. Цель вертикального анализа представляется в виде
вычисления удельного веса отдельных статей в итоговой части баланса,
являясь определением структуры активов и пассивов в отношении конкретной
даты.
8
Казакова, Н.А. Экономический анализ: Учебник / Н.А. Казакова. - М.: ИНФРА-М, 2017. - 343 c.
18
Трендовый анализ (анализ тенденций развития) представляет собой
вариант горизонтального анализа в виде сопоставления величин балансовых
статей за несколько лет с целью выявления тенденций, которые доминируют
в динамике показателей; сравнения каждой позиции отчета с
предшествующими периодами и определения трендов, считающихся
основной тенденцией динамики. С помощью трендов осуществляется
формирование возможных значений будущих показателей, и, соответственно,
выполняется проведение перспективного прогнозирования.
Коэффициентный анализ/метод финансовых коэффициентов
представляет собой изучение уровней и динамики относительных показателей
финансового положения, которое рассчитывается в качестве отношения
величин статей баланса либо иных абсолютных показателей, выявленных в
соответствии с отчетностью или бухгалтерским учетом. При проведении
анализа финансовых коэффициентов их значения подлежат сравнению с
базисными величинами, а также изучению их динамики за отчетный год и за
несколько ближайших отчетных периодов.
Кроме финансовых коэффициентов при проведении анализа
финансового положения огромное значение уделяется абсолютным
показателям, рассчитываемым в соответствии с отчетностью, в виде чистых
активов (реального собственного капитала), собственных оборотных средств,
показатели обеспечения запасов собственными оборотными средствами.
Данные показатели представляют собой критериальные, поскольку с их
помощью осуществляется формирование критериев, позволяющих выполнить
качественное определение финансового состояния.
Факторный анализ представляется анализом влияния отдельных
факторов (причин) в отношении результативного показателя посредством
детерминированных либо стохастических приемов и исследований.
Факторный анализ подразделяется на прямой, являющийся собственно
анализом, в виде раздробления результативного показателя на составные
19
части, и обратный (синтез), являющийся соединением отдельных элементов в
общий результативный показатель.
Оценка финансового положения организации, отличающаяся
комплексом признаков, показывающих метод применения его денежных
ресурсов, является ключевым условием их регулирования.
1.3. Методы анализа и оценки финансового состояния предприятия
и диагностика уровня банкротства
Различные авторы представляют в своих исследованиях разные способы
экономического анализа.
Как правило, логика исследовательской работы предполагает ее
организацию в виде двухмодульной структуры:
Экспресс-анализ финансового положения;
Детальное исследование финансового положения.
Задача экспресс-оценки - открытый и не сложный анализ экономической
стабильности и изменения развития хозяйствующего субъекта. Во время
оценки, полагает Ковалев В.В., необходимо посчитать различные показатели
и дополнить их оценками, свойственными опыту и квалификации
специалиста.
Автор указывает, что экспресс-анализ правильно осуществлять в 3
ступени: подготовительный, предварительный и экономическое чтение и
оценка отчетности.Задача первой ступени – сделать выводы о необходимости
оценки отчетности по финансам и убедиться в ее готовности к чтению. Тут
оценивается присутствие всех нужных форм и приложений, реквизитов и
подписей, проверяется правильность и ясность всех отчетных форм;
проверяются валюта баланса и все промежуточные итоги.Задача второй
ступени - знакомство с пояснительной запиской к балансу. Это нужно для
анализа условий функционирования в отчетном периоде, определить
20
тенденции ключевых показателей работы, а также качественные изменения в
имущественном и финансовом положении хозяйствующего субъекта.
Третья ступень – ключевая в экспресс-оценке. Ее задача – совокупное
исследование итогов работы и экономического состояния объекта. Эта оценка
производится с детализацией в интересах различных потребителей.
Совокупность аналитических показателей для экспресс-анализа представлена
в таблице 1.
Таблица 1.
Совокупность аналитических показателей для экспресс-анализа
Направление анализа
Показатели
1. Оценка экономического потенциала субъекта хозяйствования.
1.1 Оценка
имущественного
положения
1)величина основных средств и их доля в общей сумме
активов;
2) коэффициент износа основных средств;
3) общая сумма хозяйственных средств, находящихся в
распоряжении предприятия.
1.2 Оценка
финансового
положения
1) величина собственных средств и их доля в общей сумме
источников;
2)коэффициент покрытия (общий);
3) доля собственных оборотных средств в общей их сумме;
4) доля долгосрочных заемных средств в общей сумме
источников;
5) коэффициент покрытия запасов.
1.3 Наличие
«больных» статей в
отчетности
1) убытки;
2) ссуды и займы, не погашенные в срок;
3) просроченная дебиторская и кредиторская
задолженность;
4) векселя выданные (полученные) просроченные.
2. Оценка результатов финансово-хозяйственной деятельности.
2.1 Оценка
прибыльности
1) прибыль;
2) рентабельность общая;
3) рентабельность основной деятельности.
2.2 Оценка
динамичности
1)сравнительные темпы роста выручки, прибыли и
авансированного капитала;
2) оборачиваемость активов;
3) продолжительность операционного и финансового цикла;
4) коэффициент погашаемости дебиторской задолженности
2.3 Оценка
эффективности
использования
экономического
потенциала
1) рентабельность авансированного капитала;
2) рентабельность собственного капитала
21
Ковалев В.В. рекомендует осуществлять экспресс-оценку
экономической ситуации по указанному выше способу.
Ниже изучим способы оценки финансового состояния, описанные
Балабановым И.Т. в его пособии «Основы финансового менеджмента».
Изменение разных ТМЦ, трудовых и денежных средств происходит с
формированием и тратой денег, в итоге экономическая ситуация организации
показывает все стороны его коммерческой работы. Параметры экономической
ситуации Балабанов И.Т. рекомендует производить по нижеследующему
регламенту:
оценка прибыльности;
оценка экономического положения;
оценка кредитоспособности;
оценка пользования накоплениями;
оценка уровня самофинансирования;
оценка валютной самоокупаемости.
Оценка прибыльности организации отличается абсолютными и
относительными признаками. Абсолютный показатель доходности – это
сумма прибыли. Относительный признак – степень окупаемости. Окупаемость
является получением денег от коммерческих функций. Степень окупаемости
характеризуется процентным соотношением доходов от сбыта к
себестоимости товара.
Во время оценки следят за динамикой изменения сумм доходов, уровня
окупаемости и факторами, их определяющими.
Стабильной в коммерческом выражении считается компания,
покрывающая свои накопление расходы, заложенные в активы, приводит
оплаты вовремя и не влезает в долги. Ключевой в экономическом
функционировании, Балабанов И.Т. указывает создание и применение
оборачиваемых средств.
В параметры коммерческой стабильности входит исследование:
22
система и расположение активов предприятий;
изменение и состав ресурсов денег;
владение своими оборотными средствами;
долги по займам;
владение и основа оборотных средств;
долги по платежам;
платежеспособность.
Способность организации выплачивать кредиты – это его возможности
для получения кредита и оплаты его в нужный период.
Важно, чтобы накопления были продуктивными. Под продуктивностью
применения накоплений понимается сумма доходов, приходящаяся на 1 рубль
вложенных средств.
Финансовым менеджментом выделяются следующие группы
аналитических финансовых коэффициентов, характеризующие
эффективность внутреннего финансового контроля
9
:
1. Коэффициенты оценки финансовой устойчивости, способствующие
выявлению уровня финансового риска в отношении структуры источников
формирования капитала компании, и, соответственно, степени его финансовой
стабильности в перспективе дальнейшего развития.
Далее рассматриваются коэффициенты финансовой устойчивости,
являющиеся характеристикой независимости в отношении каждого элемента
активов компании и имущества в целом, способствующие измерению уровня
финансовой устойчивости предприятия.
Коэффициент автономии является характеристикой независимости
компании от заемных средств, отражением доли собственных средств в общей
стоимости всех средств компании. При более высоком значении данного
коэффициента финансовое положение является устойчивым, стабильным и
независимым от внешнего кредитования.
9
Скамай, Л.Г. Экономический анализ деятельности предприятия: Учебник / Л.Г. Скамай, М.И. Трубочкина. -
М.: ИНФРА-М, 2016. - 378 c.
23
Коэффициент автономии =
Собственный капитал
Активы
, (1)
Коэффициент финансовой зависимости является характеристикой
зависимости от внешних финансовых источников, отражением доли заемных
средств во всей структуре капитала. Данный показатель подвергается
широкому применению в зарубежных странах, определяясь в качестве
отношения общего долга (краткосрочные и долгосрочные обязательства) с
суммарными активами.
Коэффициент финансовой независимости =
Обязательства
Активы
, (2)
Устойчивое финансовое положение предприятия является результатом
умелого управления в отношении всей совокупности производственных и
хозяйственных факторов, которые представляются определением результатов
деятельности компании.
Финансовая устойчивость обуславливается стабильностью
экономической среды, в рамках которой происходит осуществление
деятельности предприятий, а также результатами его функционирования, его
активного и эффективного реагирования в отношении изменений внутренних
и внешних факторов.
Основная задача анализа финансовой устойчивости компании
заключается в оценке степени независимости от заемных финансовых
источников.
В процессе анализа необходимо изучение:
- степени независимости компании с финансовой точки зрения,
- роста или снижения уровня данной независимости,
- соответствия состояния активов и пассивов предприятия задачам
финансово-хозяйственной деятельности.
2. Коэффициенты оценки платежеспособности (ликвидности),
представляющие возможности компании в отношении своевременных
расчетов по текущим финансовым обязательствам посредством оборотных
активов различных уровней ликвидности.
24
Для оценки платежеспособности компании применяются следующие
показатели:
1. Текущая ликвидность.
2. Быстрая ликвидность.
3. Абсолютная ликвидность.
4. Общий показатель ликвидности.
5. Восстановление платежеспособности.
6. Утрата платежеспособности.
Коэффициент текущей ликвидности является отражением возможности
компании расчета по своим текущим обязательствам посредством текущих
активов.
Коэффициент быстрой ликвидности является показателем возможности
погашения посредством быстроликвидных и высоколиквидных активов в
отношении своих краткосрочных обязательств
Коэффициент абсолютной ликвидности является отражением
способности компании посредством высоколиквидных активов оплаты
краткосрочных обязательств.
Общий показатель ликвидности является отражением возможности
компании оплаты в полном объеме обязательств с использованием всех видов
активов. Данный показатель включает в себя не только краткосрочные, но и
долгосрочные обязательства.
Коэффициент восстановления платежеспособности является
отражением способности компании по восстановлению приемлемого уровня
текущей ликвидности на протяжении шестимесячного периода. Расчет
коэффициента восстановления платежеспособности проводится с
использованием следующей формулы:
К
ОЛ
=
К
ТЛ
1
+
6
Т
∗(К
ТЛ
1
−К
ТЛ
0
)
Кнорм.
,
(3)
где: