55
Кпл2017 = 56 069 473 / (25 658 299 + 122 020 530 + 233 371 553) =
56 069 473 / 381 050 382 = 0,15
Кпл2018 = 115 146 801 / (135 192 676 + 140 161 153 + 115 529 891) =
115 146 801 / 390 883 720 = 0,29
Оптимальным значением данного коэффициента является показатель
в интервале 0,5 – 0,7.
Полученные результаты показали, что уровень коэффициента
платежеспособности АО «Тандер» не соответствует норме. Компания не
способна рассчитываться по всем своим обязательствам. Это вызвано
существенным превышением заемного капитала компании над собственным
капиталом.
Еще одним значением, необходимым для анализа финансового
состояния АО «Тандер», является коэффициент финансовой устойчивости.
Финансовая устойчивость предприятия отражает степень его
независимости от заемных источников финансирования.
Рассчитаем коэффициент финансовой устойчивости АО «Тандер» за
2016-2018гг.:
Коэффициент финансовой устойчивости = (Собственный капитал +
Долгосрочные обязательства) / Валюта баланса (19)
Кфу2016 = (82 087 735 + 181 853 269) / 413 785 405 = 263 941 004 /
413 785 405 = 0,64
Кфу2017 = (56 069 473 + 233 371 553) / 442 352 285 = 289 441 026 /
442 352 285 = 0,65
Кфу2018 = (115 146 801 + 115 529 891) / 511 892 834 = 230 676 692 /
511 892 834 = 0,45
Оптимальным значением коэффициента финансовой устойчивости
является показатель в интервале 0,8 – 0,9.
Показатели коэффициента финансовой устойчивости АО «Тандер» за
2016-2018гг. являются низкими и имеют тенденцию к снижению. Все это
56
свидетельствует о серьезной зависимости компании от внешних источников
финансирования.
В качестве заключительного этапа проведения анализа финансового
состояния АО «Тандер», необходимо провести анализ вероятности
возникновения у него банкротства.
Оценка вероятности возникновения банкротства не входит в состав
коэффициентного анализа, но все же, на мой взгляд, необходима в данном
случае, так как показывает текущее финансовое положение компании и
позволяет принять верные управленческие решения в отношении компании.
Для установления вероятности наступления банкротства в АО
«Тандер», используем двухфакторную модель Альтмана.
Данная модель Альтмана рассчитывается по формуле:
Z = -0,3877 – 1,0736 * Ктл + 0,0579 * Ккап, где (20)
Ктл – коэффициент текущей ликвидности,
Ккап – коэффициент капитализации.
Расчет коэффициента текущей ликвидности АО «Тандер» был
представлен выше. Для определения вероятности наступления банкротства
не хватает только значения коэффициента капитализации, который позволяет
определить, насколько грамотно предприятие использует свой собственный
капитал. Рассчитаем его.
Коэффициент капитализации = (Долгосрочные обязательства +
Краткосрочные обязательства) / Собственный капитал (21)
Ккап2016 = (181 853 269 + 149 844 401) / 82 087 735 = 331 697 670 /
82 087 735 = 4,04
Ккап2017 = (233 371 553 + 152 911 259) / 56 069 473 = 386 282 812 /
56 069 473 = 6,89
Ккап2018 = (115 529 891 + 281 216 142) / 115 146 801 = 396 746 033 /
115 146 801 = 3,44
Оптимальным значением коэффициента капитализации является
показатель не более 1.
57
В данном случае, значение коэффициента капитализации гораздо
превышает нормативное значение, что свидетельствует о значительном
преобладании в АО «Тандер» заемного капитала над собственным
капиталом. Оптимальное соотношение собственного и заемного капитала
50/50 в АО «Тандер» не соблюдается.
Имея в наличии все необходимые данные для расчета вероятности
наступления банкротства в АО «Тандер», перейдем к его определению.
Z2016 = -0,3877 – 1,0736 * 1,28 + 0,0579 * 4,04 = -1,53
Z2017 = -0,3877 – 1,0736 * 1,34 + 0,0579 * 6,89 = -1,43
Z2018 = -0,3877 – 1,0736 * 0,84 + 0,0579 * 3,44 = -1,08
Если при расчете значение Z = 0, то вероятность наступления
банкротства составляет 50%.
Если при расчете значение Z > 0, то вероятность наступления
банкротства составляет больше 50% и увеличивается по мере увеличения
значения Z.
Если при расчете значение Z < 0, то вероятность наступления
банкротства меньше 50% и уменьшается по мере уменьшения значения Z.
Проведенные расчеты показали, что вероятность наступления
банкротства у АО «Тандер» составляет менее 50%. Несмотря на это,
руководству компании есть о чем беспокоится, так как за последние 3 года,
значение данного показателя постепенно повышается, приближаясь тем
самым к нулевому значению, которое свидетельствует о возрастании
вероятности наступления банкротства до 50%.
Результаты, полученные в ходе проведения коэффициентного анализа
финансовых показателей АО «Тандер» являются подтверждением
результатов, полученных в ходе проведения горизонтального и
вертикального финансового анализа, и говорят о том, что финансовое
состояние компании далеко от идеала.
58
На сегодняшний день у АО «Тандер» наблюдается серьезная
зависимость от внешних источников финансирования, которая усугубилась в
2018г., при попытке компании в разы увеличить свою прибыль.
Преобладание заемного капитала над собственным, в совокупности с
преобладанием внеоборотных активов над оборотными, где основная доля
последних представлена «Запасами», не являющимися высоколиквидными
активами, создало в АО «Тандер» такую финансовую ситуацию, при которой
к концу 2018г. оно стало финансово неустойчивым, низко ликвидным и
практически неплатежеспособным.
Основная проблема компании заключается в том, что ее основная
деятельность – торговля, связана с высокими издержками (коммерческими
расходами), которые на выходе приносят убыток, а не прибыль. От закрытия
итоговых отчетных периодов с убытками, компанию спасают
дополнительные виды доходов, в виде дивидендов, полученных от участия в
своих дочерних компаниях, процентов от выдачи займов и процентов по
депозитам, а также от предоставления своих основных средств в аренду.
Для спасения сложившейся ситуации, АО «Тандер» необходимо в
срочном порядке принимать все необходимые и доступные для него меры.
59
3.РАЗРАБОТКА МЕРОПРИЯТИЙ ПО УЛУЧШЕНИЮ
ФИНАНСОВОГО СОСТОЯНИЯ АО «ТАНДЕР» И ОЦЕНКА
ИХ ЭКОНОМИЧЕСКОЙ ЭФФЕКТИВНОСТИ
3.1.Предложения по улучшению финансового состояния предприятия и
их количественная оценка
Для того, чтобы оставлять за собой лидирующие позиции на рынке,
крупным ритейлерам в нашей стране приходится вести ежедневную борьбу
за покупателя. Главными инструментами в этой борьбе по праву считаются:
большой ассортимент товаров, качество товаров, шаговая доступность
магазинов и, конечно же, торговая наценка и чем она ниже, тем больше у
ритейлера шансов, что покупатель придет именно в его магазин.
Особенно остро вопрос с ценовой политикой на реализуемый товар,
стоит у ритейлеров в последнее время, когда у населения нашей страны
падают реальные располагаемые доходы, а соответственно падает и
платежеспособный спрос и изменяется потребительское поведение
покупателей: люди стремятся максимально сэкономить и выбирают не самый
лучший, но дешевый товар.
Неопределенность социально-экономического развития РФ негативно
влияет на развитие всей розничной торговли, и как следствие, на финансовое
положение ритейлеров в нашей стране.
Не обошло данное влияние и АО «Тандер». Отсутствие возможности
продавать товар в планируемом объеме и по более высокой цене, в
совокупности с растущими расходами на приобретение товара для
перепродажи, его доставки, уплаты налогов и сборов, оплаты труда и прочих
расходов, не позволяет компании получать прибыль или хотя бы не нести
убытки. Таким образом, у АО «Тандер» страдает рентабельность: закупок,
продаж и основной деятельности.
60
Попытки руководства АО «Тандер» хоть как-то стабилизировать
финансовую ситуацию внутри компании, конечно, не дают ей оставаться в
убытке, но не решают вопрос с устойчивым уровнем платежеспособности,
финансовой устойчивости и ликвидности.
Стабилизация экономики в РФ, при которой зарплаты населения
соответствовали сегодняшнему уровню, увеличивая покупательскую
способность населения, спасла бы сложившуюся ситуацию в сфере
розничной торговли, но такое вряд ли предвидится в ближайшее время.
Поэтому, единственным выходом для АО «Тандер» из кризисной для него
ситуации, является пересмотр управленческих решений в отношении ведения
бизнеса, и, возможно изменения существующей стратегии развития своей
розничной сети.
Единственно возможным выходом из данной ситуации для АО
«Тандер», на мой взгляд, будет погашение обязательств компании, за счет
имеющих у нее активов.
Для того, чтобы сопоставить количество имеющихся у АО «Тандер»
обязательств и активов по итогам 2018г., обратимся к таблице 7.
Таблица 7
Количество обязательств и активов АО «Тандер» за 2018г.
Обязательства
Сумма, тыс.руб.
Активы
Сумма, тыс.руб.
Долгосрочные
займы
106 314 531
Основные
средства
207 989 041
Краткосрочные
займы
135 192 676
Финансовые
вложения
39 510 179
Кредиторская
задолженность
140 161 153
Запасы товаров
для перепродажи
167 671 028
-
-
Дебиторская
задолженность от
покупателей и
заказчиков
7 021 152
-
-
Финансовые
вложения за
исключением
денежных
эквивалентов
7 799 564
-
-
Денежные
средства
26 416 763
Итого
381 668 360
456 407 727
61
Несмотря на то, что согласно данным таблицы 7, количество активов
АО «Тандер» превышает количество его обязательств, последние не могут
быть полностью покрыты за счет имущества компании, так как в большей
степени представлены внеоборотными активами, к реализации которых
обычно прибегают в крайних случаях.
Тем не менее, в качестве повышения текущих финансовых
показателей, я рекомендую прибегнуть к использованию данного крайнего
случая и реализовать часть основных средств компании, а также сократить
количество запасов товаров для перепродажи. Все это поможет погасить
часть краткосрочных обязательств компании, по возможности сократить
разрыв между внеоборотными и оборотными активами и увеличить
количество высоколиквидных активов – денежных средств.
В данном случае намного проще определить, какая сумма денег нужна
компании для решения хотя бы части ее финансовых вопросов, а уже потом
решать какие из собственных средств можно для этого использовать.
По итогам 2018г. у АО «Тандер» имеются «Запасы» товаров для
перепродажи на сумму 167 671 028 тыс.руб. (товары для перепродажи
отражены в бухгалтерском балансе по себестоимости их закупки). Конечно, у
розничной сети должны быть запасы товаров, для того, чтобы полки
магазинов не были пустыми, но, в связи со спадом покупательской
способности населения нашей страны, АО «Тандер» необходимо сокращать
количество товаров для перепродажи, для того, чтобы не было
затоваривания. Поэтому я предлагаю сократить их количество до 83 835 514
тыс. руб. (на 50%), за счет реализации в магазинах сети. Конечно, данную
сумму не удастся выручить за один день, памятуя о низкой
платежеспособности населения, но все же вполне реально, используя
небольшую скидку или наценку на товар, которая привлечет покупателей.
В дальнейшем также необходимо сокращать количество закупок
товаров для перепродажи как минимум на 30%. Практически у всего товара
есть срок годности и гораздо выгоднее продавать свежий и востребованный
62
товар, в том числе и сезонно востребованный, чем снижать ценник до
минимума, пытаясь реализовать колбасу, срок годности которой истекает
через пару дней или продавать елочные украшения после новогодних
праздников, практически по себестоимости их закупки, как это было в начале
2019г. Рассчитать необходимое количество товара для каждого конкретного
магазина в различных регионах нашей страны довольно сложно, но все же
составить хотя бы приблизительную картину потребительского спроса на те
или иные товара, вполне реально.
Помимо «Запасов», у АО «Тандер» на конец 2018г. имеются:
«Денежные средства» в размере 26 416 763 тыс.руб., «Дебиторская
задолженность» от покупателей и заказчиков в размере 7 021 152 тыс.руб.,
поступление которой ожидается в начале 2019г. Данные активы компании
также можно использовать для улучшения ее финансовой ситуации.
Наличие у АО «Тандер» «Финансовых вложений» в части
внеоборотных и оборотных активов, нельзя использовать в мероприятиях по
сокращению обязательств компании, так как данные активы приносят АО
«Тандер» дополнительную прибыль в виде дивидендов от участия в
дочерних компаниях, процентов от предоставления займов и процентов от
депозитных вкладов.
В качестве «спасательного круга», АО «Тандер» необходимо будет
воспользоваться частью своих основных средств. Как было сказано выше,
продажа своих основных средств является крайней мерой для любой
компании, так как одной из главных целей является наращивание своих
активов, а не их продажа.
Основные средства ОА «Тандер» представлены различными видами
активов: зданиями, сооружениями, транспортными средствами, земельными
участками, часть из которых используется непосредственно компанией, а
часть предоставляется в аренду сторонним организациям для получения
дополнительного вида дохода. Общая стоимость основных средств АО
«Тандер» по итогам 2018г. составила 207 989 041 тыс.руб. Для улучшения
63
финансовых показателей АО «Тандер», потребуется как минимум 30 000 000
тыс.руб. от общей стоимости основных средств компании. Очень часто
бывает так, что содержание арендованных помещений по стоимости выходит
гораздо выгоднее, чем содержание собственного имущества, поэтому часть
собственных основных средств компания может заменить арендуемыми.
Кроме того, АО «Тандер» стоит пересмотреть свою необходимость в тех или
иных объектах основных средств. Возможно какие-то объекты основных
средств используются не в полной мере и без них можно будет обойтись.
Сказать точно какие именно объекты основных средств необходимо
реализовать, довольно сложно, и поэтому необходимо отталкиваться от той
суммы, которую необходимо получить за счет данного вида актива.
Так как основные средства компании будут реализовываться не по
остаточной стоимости, а с наценкой, то количество вырученных средств от
их продажи, с учетом уплаты налогов, будет выше 30 000 000 тыс.руб.
Если сделать наценку на реализуемое имущество в размере хотя бы
20% и вычесть сумму уплачиваемых с его продажи налогов, то можно
получить денежные в размере 34 800 000 тыс.руб.
30 000 000 тыс.руб.(остаточная стоимость ОС за вычетом
начисленной амортизации) * 20% (наценка) = 36 000 000 тыс.руб. (цена
продажи без учета НДС).
36 000 000 тыс.руб. + 20% (НДС) = 43 200 000 тыс.руб. (цена продажи
с учетом НДС).
43 200 000 тыс.руб. (цена продажи с учетом НДС) – 36 000 000
тыс.руб. (цена продажи без учета НДС) = 7 200 000 (сумма НДС к уплате в
бюджет).
36 000 000 тыс.руб. (цена продажи без учета НДС) – 30 000 000
тыс.руб.(остаточная стоимость ОС за вычетом начисленной амортизации) =
6 000 000 тыс.руб.(сумма, облагаемая налогом на прибыль с продажи ОС).
6 000 000 тыс.руб. * 20% (налог на прибыль) = 1 200 000 тыс.руб.
(сумма налога на прибыль, подлежащая уплате в бюджет).
64
36 000 000 тыс. руб. (цена продажи без учета НДС) – 1 200 000
тыс.руб. (сумма налога на прибыль с продажи ОС) = 34 800 000 тыс. руб.
(сумма, вырученная при продаже ОС).
Общее количество затрат, понесенных АО «Тандер» при продаже
основных средств, составит:
1 200 000 тыс.руб. (налог на прибыль) + 7 200 000 тыс.руб. (НДС) =
8 400 000 тыс.руб.
После реализации части «Запасов» и «Основных средств», а также
имеющихся в наличии «Денежных средств» и «Дебиторской
задолженности», АО «Тандер» будет располагать суммой в размере 152
073 429 тыс.руб.
Полученная сумма денежных средств, конечно, не сможет полностью
покрыть обязательства компании, но все же улучшит финансовое положение
АО «Тандер» за счет частичного погашения краткосрочных обязательств.
Для того, чтобы хотя бы немного привести финансовые показатели
АО «Тандер» в норму, необходимы дополнительные средства. Прибегнуть к
очередному займу, компания не может – это будет губительным для нее
шагом. К тому же с таким низким уровнем платежеспособности, шансы АО
«Тандер» на получение очередного кредита в банке минимальны.
Спасением для АО «Тандер» может стать очередное увеличение
«Добавочного капитала (без переоценки)» от ПАО «Магнит», который
является собственником компании. Данного рода вливание денежных
средств имело место быть в 2018г., сумма добавочного капитала составила
60 000 000 тыс.руб. Если в начале 2019г. АО «Тандер» получит аналогичный
транш на ту же сумму от своего учредителя, то это, безусловно, поможет
компании сделать уверенные шаги по преодолению кризиса.
АО «Тандер» является основной операционной компанией группы
обществ, входящих в состав ПАО «Магнит», контролирующей торговый