45
Изучение преобладающих в компании активов требует и изучения
капитала, за счет которого данные активы были образованы.
Большую часть капитала АО «Тандер» составляют «Долгосрочные
обязательства». Их доля в 2016г. составляла 43,95% от общего объема
пассивов, в 2017г. – 52,76% от общего объема пассивов. Немного меньше
приходится на «Краткосрочные обязательства». Их доля в 2016г. составляла
36,21% от общего объема пассивов, в 2017г. – 34,57% от общего объема
пассивов. Количество собственных средств АО «Тандер» составило всего
19,84% в 2016г. и 12,67% в 2017г. и при этом наблюдается их сокращение в
общем составе пассивов компании.
Преобладание заемных денежных средств над собственными
денежными средствами – не очень хороший показатель для АО «Тандер», так
как использование заемных средств в большом количестве влечет за собой
дополнительные расходы в виде уплаты процентов по кредитам и займам.
Без привлечения заемных денежных средств АО «Тандер»,
являющаяся одним из крупных ритейлеров в РФ, не сможет должным
образом вести свою финансово-хозяйственную деятельность, но излишнее
использование заемного капитала, с одновременным преобладанием
внеоборотных активов над оборотными активами, может говорить о
возникновении риска неплатежеспособности. В данном случае все будет
зависеть от того, насколько рационально АО «Тандер» использует заемные
средства.
В IV разделе бухгалтерского баланса «Долгосрочные обязательства»
преобладают «Заемные средства», полученные АО «Тандер» от банков и
сторонних организаций в виде кредитов и процентных займов на срок более
1 года. Стоит отметить, что в 2017г. произошло существенное увеличение
количества заемных денежных средств по сравнению с 2016г.: с 42,62% до
51,34%.
В разделе «Краткосрочные обязательства» преобладает статья
«Кредиторская задолженность», которая представляет собой задолженность
46
АО «Тандер» перед поставщиками товаров, собственными работниками, а
также задолженность перед различными фондами и налоговой инспекцией.
Количество «Кредиторской задолженности» в 2016г. составило 29,99%, в
2017г. – 27,58%, то есть имело небольшое снижение.
Также количество заемного капитала АО «Тандер» добавляется и
краткосрочными заемными средствами, доля которых от общего числа
пассивов составила 5,07% в 2016г. и 5,8% в 2017г. Данные заемные средства
представлены кредитами и займами на срок до 1 года. В сравнении 2016г. и
2017г. наблюдается увеличение их количества.
Исходя из проведенного вертикального анализа бухгалтерского
баланса АО «Тандер» за 2016-2017гг. можно сделать вывод о том, что
формирование активов компании в рассматриваемый период произошло
исключительно за счет заемного капитала.
Заемный капитал является привлекательным финансовым
инструментом, выступая в роли инвестиционного средства, необходимого
для бесперебойной работы компании и ее дальнейшего развития. Но, у
заемного капитала есть и обратная – негативная сторона, которая
обусловлена возникновением риска потери ликвидности активов компании.
Кроме того, активы, сформированные только за счет привлеченных
денежных средств, характеризуются низкой нормой прибыли, которая
связана с дополнительными расходами на обслуживание кредитов и займов, а
именно: уплату процентов по ним.
Для более полной финансовой картины проведем вертикальный
анализ бухгалтерского баланса АО «Тандер» за 2017-2018гг.
Таблица 6
Вертикальный анализ бухгалтерского баланса АО «Тандер»
за 2017 – 2018 гг.
Наименование
показателя
На
31.12.2017,
тыс.руб.
На
31.12.2017,
%
На
31.12.2018,
тыс.руб.
На
31.12.2018,
%
БАЛАНС
442 352 285
100
511 892 834
100
Внеоборотные
активы
243 795 558
55,11
279 968 667
54,69
47
Продолжение таблицы 6
Нематериальные
активы
52 113
0,01
59 916
0,01
Основные
средства
217 170 507
49,09
207 989 041
40,63
Финансовые
вложения
3 136 890
0,7
39 510 179
7,72
Отложенные
налоговые активы
991
0
3 813
0
Прочие
внеоборотные
активы
23 435 057
5,30
32 405 718
6,33
Оборотные
активы
198 556 727
44,89
231 924 167
45,31
Запасы
157 215 950
35,54
176 844 079
34,55
НДС по
приобретенным
ценностям
333 470
0,07
282 044
0,06
Дебиторская
задолженность
18 401 284
4,16
20 042 720
3,92
Финансовые
вложения (за
исключением
денежных
эквивалентов)
3 921 430
0,88
7 799 564
1,52
Денежные
средства и
денежные
эквиваленты
18 304 430
4,14
26 416 763
5,16
Прочие оборотные
активы
380 163
0,08
538 997
0,12
Капитал и
резервы
56 069 473
12,67
115 146 801
22,49
Уставный капитал
100 000
0,02
100 000
0,02
Добавочный
капитал (без
переоценки)
9
0
60 000 009
11,72
Резервный
капитал
15 000
0
15 000
0
Нераспределенная
прибыль
(непокрытый
убыток)
55 954 464
12,65
55 031 792
0,12
Долгосрочные
обязательства
233 371 553
52,76
115 529 891
22,57
Заемные средства
227 102 888
51,34
106 314 531
20,77
Отложенные
налоговые
обязательства
6 268 665
1,42
9 215 360
1,8
Краткосрочные
обязательства
152 911 259
34,57
281 216 142
54,94
Заемные средства
25 658 299
5,8
135 192 676
26,41
48
Продолжение таблицы 6
Кредиторская
задолженность
122 020 530
27,58
140 161 153
27,38
Доходы будущих
периодов
371 210
0,08
344 685
0,07
Оценочные
обязательства
4 861 220
1,09
5 517 628
1,08
Проведенный вертикальный анализ финансовых показателей АО
«Тандер» за 2017-2018гг. показал, что у компании также преобладают
внеоборотные активы над оборотными активами. Соотношение между ними
по-прежнему составляет 10%.
В составе внеоборотных активов в 2018г. произошли изменения.
Количество «Основных средств» снизилось на 9% за счет продажи части
имущества компании. Их доля составила 40,63% от общего числа активов.
Количество «Прочих внеоборотных активов» составило 6,33% от общего
числа активов, продемонстрировав незначительное увеличение на 1%.
Существенные изменения претерпели «Финансовые вложения» АО
«Тандер». Данная статья активов увеличилась в 7 раз, с 0,7% в 2017г. до
7,72% в 2018г. Если посмотреть в целом на общее количество внеоборотных
активов компании, то их процент от общего числа активов АО «Тандер»
практически не изменился, то есть увеличение количества «Финансовых
вложений» и «Прочих внеоборотных активов» произошло одновременно со
снижением количества «Основных средств».
В составе оборотных средств в 2018г. по-прежнему преобладают
«Запасы». Их доля в общем числе активов в 2018г. составляет 34,55%. Кроме
того, состав оборотных активов дополняется «Денежными средствами»,
количество которых в общем числе активов было увеличено на 1%, и
«Финансовыми вложениями (за исключением денежных эквивалентов)»,
количество которых также увеличилось на 1%.
Увеличение высоколиквидных активов в общем объеме оборотных
средств – это конечно положительный момент в работе АО «Тандер»,
который говорит хотя и о небольшом, но все же снижении возникновения
49
риска неплатежеспособности. Но, в целом, соотношение оборотных и
внеоборотных активов осталось на прежнем уровне, где лидирующую
позицию занимает последняя группа активов, что свидетельствует о высокой
вероятности снижения уровня ликвидности компании.
Что же касается источников формирования, имеющихся у АО
«Тандер» активов, то здесь произошли существенные изменения в
соотношении уровня собственного и заемного капитала.
Положительным моментом для АО «Тандер» в 2018г. стало
увеличение доли собственного капитала в общей части пассивов. Оно
составило 22,49% в 2018г. по сравнению с 12,67% в 2017г. Данное
увеличение произошло за счет увеличения статьи «Добавочный капитал (без
переоценки)», так называемой «подушки безопасности», которую обеспечило
руководство компании на случай кризисных ситуаций. Доля «Добавочного
капитала (без переоценки)» составила половину от собственного капитала
АО «Тандер» - 11,72%.
Увеличение количества собственного капитала у АО «Тандер» в
2018г. по отношению к заемному капиталу можно расценивать как
положительную динамику, но все же этого увеличения недостаточно для
оптимального соотношения собственных и заемных денежных средств.
Еще одним положительным моментом в работе АО «Тандер» в 2018г.
стало снижение в общем объеме пассивов количества долгосрочных
обязательств. Если в 2017г. их доля составляла 52,76%, то в 2018г. их доля
составила 22,57%. Данное снижение произошло за счет сокращения
количества «Заемных средств» с 51,34% до 20,77%.
Сокращение в 2018г. количества долгосрочных обязательств говорит
об успешном выполнении АО «Тандер» тех задач, в отношении ведения
финансово-хозяйственной деятельности, которые оно перед собой ставило,
привлекая в 2017г. крупную сумму долгосрочных займов.
Наиболее заметное изменение финансовых показателей произошло в
2018г. и в разделе краткосрочных обязательств. Их количество в общем
50
объеме пассивов АО «Тандер» увеличилось с 34,57% до 54,94%. Данное
увеличение произошло за счет привлечения в компанию дополнительных
«Заемных средств», количество которых возросло с 5,8% до 26,41%.
Существенное увеличение у АО «Тандер» количества краткосрочных
заемных средств, которые преобладают над собственным капиталом
компании и одновременное отсутствие у компании необходимого для их
погашения высоколиквидных активов, нельзя назвать положительным
явлением, так как это прямой путь к снижению уровня платежеспособности и
финансовой устойчивости.
Увеличение количества активов компании опять же произошло за счет
привлеченного капитала, а не собственного. В данном случае это позволило
АО «Тандер» приумножить свои доходы, в первую очередь за счет выручки
от продаж, а во вторую очередь от участия в других организациях, а также за
счет получения процентов от выданных займов и депозитных вкладов. Но,
такой способ по наращиванию прибыли, как привлечение заемных денежных
средств в большом количестве, в последующем может привести к отсутствию
у АО «Тандер» возможности полностью и своевременно рассчитаться по
всем своим обязательствам из-за нехватки оборотных средств и тогда
компании придется реализовывать свои внеоборотные активы, такие как
«Основные средства» и «Финансовые вложения».
Все это говорит о высокой вероятности снижения у АО «Тандер»
уровня ликвидности, платежеспособности и финансовой устойчивости. В
данном случае можно говорить об отрицательной динамике развития АО
«Тандер».
Проведенные горизонтальный и вертикальный финансовый анализы
бухгалтерского баланса АО «Тандер», позволили определить
имущественный потенциал компании и источники его финансирования,
проследить динамику их изменения за последние 3 года, выявить
положительные и отрицательные моменты в работе компании. Но,
полученных данных недостаточно для определения точного финансового
51
состояния, в котором в данный момент находится АО «Тандер». Для
определения более точной картины необходимо провести коэффициентный
анализ таких показателей, как ликвидность, платежеспособность и
финансовая устойчивость, а также установить уровень вероятности
наступления банкротства компании.
2.3.Анализ ликвидности, платежеспособности и финансовой
устойчивости предприятия
Основными показателями, наиболее часто используемыми для оценки
финансового состояния предприятия, являются: коэффициент ликвидности,
коэффициент платежеспособности и коэффициент финансовой устойчивости.
Именно значения, полученные в ходе расчета данных коэффициентов,
позволят дополнить показатели, полученные в ходе проведения
горизонтального и вертикального финансового анализа АО «Тандер» и
установить истинное финансовое состояние компании, а также его причины.
Анализ финансового состояния АО «Тандер» продолжим с
установления уровня его ликвидности.
Ликвидность – это показатель способности предприятия погашать
краткосрочные обязательства за счет оборотных активов. Предприятие
считается ликвидным, если в его распоряжении имеется достаточно
оборотных активов для покрытия всех краткосрочных долговых
обязательств.
Ликвидность предприятия анализируется с помощью коэффициента
текущей ликвидности, коэффициента быстрой ликвидности и коэффициента
абсолютной ликвидности.
Коэффициент текущей ликвидности показывает соотношение между
стоимостью оборотных активов предприятия, которые ликвидны в том
смысле, что могут быть обращены в наличные денежные средства в
52
следующем отчетном периоде, и задолженностью, которая подлежит
погашению в том же отчетном периоде.
37
Рассчитаем коэффициент текущей ликвидности АО «Тандер» за 2016-
2018гг.:
Коэффициент текущей ликвидности = Оборотные активы /
Краткосрочные обязательства (15)
Ктл2016 = 186 082 431 / (20 994 938 + 124 110 397) = 186 082 431 /
145 105 335 = 1,28
Ктл2017 = 198 556 727 / (25 658 299 + 122 020 530) = 198 556 727 /
147 678 829 = 1,34
Ктл2018 = 231 924 167 / (135 192 676 + 140 161 153) = 231 924 167 /
275 353 829 = 0,84
Оптимальным значением коэффициента текущей ликвидности
является показатель ≥ 2.
В АО «Тандер» за последние 3 года коэффициент текущей
ликвидности не достиг оптимального значения, а в 2018г. имел существенное
снижение. Полученные результаты подтвердили опасения о низкой текущей
ликвидности компании, которые были выявлены в ходе проведения
вертикального финансового анализа. Столь низкое значение полученных
коэффициентов вызвано недостатком оборотных активов и высокой
концентрацией краткосрочных обязательств. Резкое снижение коэффициента
текущей ликвидности в 2018г. связано со значительным увеличением
краткосрочных заемных средств.
Коэффициент быстрой ликвидности показывает, какая часть
задолженности предприятия может быть погашена в короткий срок за счет
37
Просветов Г.И. Финансовый анализ: задачи и решения: Учебно-практическое пособие. 2-е изд., перераб. –
М.: Издательство «Альфа-Пресс», 2018. – 304 с., с.78
53
оборотных активов, если запасы не представляется возможным перевести в
наличные денежные средства.
38
Рассчитаем коэффициент быстрой ликвидности АО «Тандер» за 2016-
2018гг.:
Коэффициент быстрой ликвидности = (Краткосрочная дебиторская
задолженность + Краткосрочные финансовые вложения + Денежные
средства) / Краткосрочные обязательства (16)
Кбл2016 = (28 203 114 + 765 785 + 16 459 718) / (20 994 938 +
124 110 397) = 45 428 617 / 145 105 335 = 0,31
Кбл2017 = (18 401 284 + 3 921 430 + 18 304 430) / (25 658 299 +
122 020 530) = 40 627 144 / 147 678 829 = 0,28
Кбл2018 = (20 042 720 + 7 799 564 + 26 416 763) / (135 192 676 +
140 161 153) = 54 259 047 / 275 353 829 = 0,20
Оптимальным значением коэффициента быстрой ликвидности
является показатель ≥ 1.
Полученные коэффициенты меньше оптимального значения. Это
говорит о серьезной нехватке у АО «Тандер» быстро ликвидных активов, за
счет которых можно было бы погасить свои текущие обязательства. Иными
словами, у компании недостаточное количество денежных средств на
расчетных счетах и дебиторской задолженности, которая в ближайшее время
должна стать реальными денежными средствами, для того, чтобы погасить
имеющуюся у нее краткосрочную задолженность.
Коэффициент абсолютной ликвидности показывает способность
предприятия погашать свои обязательства только за счет денежных средств.
Рассчитаем коэффициент абсолютной ликвидности АО «Тандер» за
2016-2018гг.:
38
Просветов Г.И. Финансовый анализ: задачи и решения: Учебно-практическое пособие. 2-е изд., перераб. –
М.: Издательство «Альфа-Пресс», 2018. – 304 с., с.80
54
Коэффициент абсолютной ликвидности = (Денежные средства +
Краткосрочные финансовые вложения) / Краткосрочные обязательства (17)
Кал2016 = (765 785 + 16 459 718) / (149 844 401 – 4 739 066) = 17
225 503 / 145 105 335 = 0,12
Кал2017 = (3 921 430 + 18 304 430) / (152 911 259 – 4 861 220) = 22
225 860 / 148 050 039 = 0,15
Кал2018 = (7 799 564 + 26 416 763) / (281 216 142 – 5 517 628) =
34 216 327 / 275 698 514 = 0,12
Оптимальным значением данного коэффициента является показатель
≥ 0,2.
Ни один из полученных результатов за 2016-2018гг. не соответствует
оптимальному значению данного коэффициента. Все это говорит о низком
уровне ликвидности АО «Тандер» и его неспособности погашать свои
обязательства только за счет денежных средств, без привлечения
дополнительных видов активов.
Далее необходимо определить уровень платежеспособности АО
«Тандер» за последние 3 года.
Под платежеспособностью предприятия принято понимать его
способность рассчитываться по всем своим обязательствам, как
краткосрочным, так и долгосрочным. То есть величина данного показателя
характеризует, какая сумма имущества предприятия приходится на один
рубль его обязательств.
Рассчитаем коэффициент платежеспособности АО «Тандер» за 2016-
2018гг.:
Коэффициент платежеспособности = Собственный капитал /
(Наиболее срочные пассивы + Краткосрочные пассивы + Долгосрочные
обязательства) (18)
Кпл2016 = 82 087 735 / (20 994 938 + 124 110 397 + 181 853 269) =
82 087 735 / 326 958 604 = 0,25