16
1.2. Факторы, влияющие на финансовое состояние предприятия
Финансовое состояние предприятия зависит от различных факторов, но в
первую очередь оно определяется результатами производственной, финансовой
и коммерческой деятельности предприятия. Так, если производственный и
финансовый планы успешно выполняются, то это положительно влияет на
финансовое состояние предприятия. И наоборот, в результате недовыполнения
плана по производству и реализации продукции происходит повышение ее
себестоимости, уменьшение выручки и суммы прибыли и как следствие
ухудшение финансового состояния предприятия и его платежеспособности.
Таким образом, устойчивое финансовое состояние предприятия является
результатом организации грамотного управления всей хозяйственной
деятельностью предприятия.
Степень устойчивости финансового состоянии организации может
изменяться под влиянием различных факторов. Знание состава и характера
влияния данных факторов позволяет разработать такую политику финансового
управления, которая позволила бы организации сохранить устойчивое
финансовое состояние в результате изменений как внешней, так и внутренней
среды. Общая классификация факторов финансового состояния организации
показана на рисунке 2.
Рисунок 2. Классификация факторов финансового состояния
Факторы
финансового
состояния
Характер влияния
экономические
неэкономические
Возможность
управления
управляемые
Частично
управляемые
Степень влияния
основные
прочие
Место
возникновения
внутренние
внешние
Форма выражения
качественные
количественные
17
Среди критериев классификации, представленных на данном рисунке,
наибольшее значения для анализа финансового состояния предприятия имеет
классификация факторов по месту возникновения. По данному критерию
факторы финансового состояния организации делятся на внешние и внутренние.
Проведем более детальный анализ состава каждой группы факторов.
Внутренние факторы финансового состояния возникают в самой
организации и полностью ею контролируются. В составе внутренних факторов
финансового состояния организации в первую очередь необходимо выделить
следующие:
- факторы, характеризующие финансовые ресурсы и эффективность их
использования, а именно состав и структура активов и пассивов, состав и
структура финансовых ресурсов, соотношение собственных и заемных средств.
- факторы организации управления, а именно качество корпоративного
управления, инновационная деятельность, технологический уровень
производства;
- политика организации в области ценных бумаг, а именно эмиссионная и
дивидендная политика;
- конкурентная позиция организации, а именно доля рынка и стадия
жизненного цикла, доступ к источникам информации
12
.
Ключевая роль в системе внутренних факторов финансового состояния
организации принадлежит факторам финансовых ресурсов. Для того чтобы
сохранить устойчивое финансовое состояние организация должна иметь
приемлемые состав и структуру активов и источников их финансирования.
Финансовое состояние организации во многом определяется качеством
оборотных активов, величиной используемых запасов, активов в денежной
форме и т.д. Так при уменьшении остатков оборотных активов организация
будет иметь в обороте больше капитала, однако при этом будет наблюдаться рост
12
Бородина И.Н., Полякова А.А. Управление финансовым состоянием предприятия с использованием моделей
финансово – хозяйственного анализа риска банкротства предприятия// Научный альманах. - 2017. - № 5-1 (31). -
С. 59
18
риска неплатежеспособности. Поэтому величина оборотных активов
организации должна быть оптимальной и определяется тем, чтобы держать на
счетах организации минимальную сумму ликвидных средств, необходимых для
оперативного текущего функционирования. В случае недостатка у организации
ликвидных активов, риск ухудшения финансового состояния усиливается.
На финансовое состояние организации большое влияние оказывает также
структура собственных и заемных средств. Вследствие увеличения удельного
веса заемного капитала на предприятии появляется риск невыполнения
обязательств перед кредиторами. Напротив, организация, которая имеет
достаточный объем собственных финансовых ресурсов, и прежде всего,
прибыли, наиболее финансово устойчива. Факторы организации управления,
политика организации в области ценных бумаг, ее конкурентные позиции в
первую очередь оказывают влияние на уровень прибыли организации, которая
является важнейшим источником формирования собственных средств и таким
образом, также существенно влияют на уровень финансовой устойчивости.
Внешние факторы финансового состояния формируются за пределами
организации, а именно в среде ее функционирования. Возможности организации
оказывать влияние на данного фактора минимальны. В составе внешних
факторов финансового состояния организации необходимо выделить
следующие:
- экономические и демографические факторы, такие как инфляция,
законодательные акты, платежеспособный спрос, фаза экономического цикла,
политическая стабильность в государстве, величина сбережений и доходов
населения, возможность получения кредита, уровень конкуренции, угроза
поглощения другими фирмами и т.д.;
- рыночные факторы, такие как наличие ресурсов, уровень использования
техники и технологии, уровень издержек производства, качество продукции,
степень развития маркетинга;
19
- международные факторы, такие как состояние валютных курсов,
наличие совместных производств, финансовое состояние иностранных
контрагентов и т.д
13
.
Факторы первой группы оказывают влияние на уровень доходов и
расходов организации посредством влияния на платежеспособный спрос,
уровень издержек организации, способность привлечения дополнительных
финансовых ресурсов. Рыночные и международные факторы в первую очередь
определяют уровень конкуренции. Факторы конкуренции на внутреннем рынке
проявляются в освоении организации нового уровня маркетинга, технологий, в
повышении качества продукции и снижении издержек производства за счет
применения современных материалов, конструкций и технологий, что приводит
к росту конкурентоспособности продукции. Факторы конкуренции на
международном уровне проявляются в работе совместных организации и
финансовой состоятельности зарубежных контрагентов.
Таким образом, все факторы финансового состояния организации
различны по своей природе, но взаимосвязаны между собой и дополняют друг
друга, поэтому должны учитываться при разработке политики управления
финансовой устойчивостью организации.
1.3. Методика анализа финансового состояния предприятия
В силу того, что существуют различные виды и подходы к
осуществлению анализа финансового состояния предприятия, различающиеся
по направлениям и глубине исследования, характеру используемой информации,
единого мнения относительно методики анализа финансового состояния
предприятия в экономической литературе не существует. В Приложении 1
представлены различные подходы к определению технологии и методики
анализа финансового состояния предприятия.
13
Лысенко И.В. Финансовое состояние и платежеспособность российского бизнеса в современных условиях//
Научные исследования и разработки. Экономика. - 2019. - Т. 7. - № 2. - С. 46
20
Из данного Приложения видно, что различные авторы подходят к
описанию методики анализа финансового состояния предприятия с различной
степенью детализации. Так, например, В.В. Ковалев выделяет 8 этапов в
процессе анализа финансового состояния предприятия: экспресс-анализ
финансовой отчетности предприятия, анализ имущественного положения,
оценку ликвидности и платежеспособности предприятия, анализ финансовой
устойчивости, деловой активности, прибыльности и рентабельности, рыночной
активности предприятия
14
. Абдукаримов И.Т. Беспалов М.В. в качестве
основных рассматривают пять этапов анализа финансового состояния
предприятия: общая оценка бухгалтерского баланса, анализ
платежеспособности, оценка состава и структуры источников средств
предприятия, анализ его доходности
15
. Казакова Н.А представляет процесс
анализа финансового состояния предприятия более детально, выделяя при этом
8 этапов: анализ ликвидности и возвратности, оценку способности предприятия
к самофинансированию, анализ конкурентоспособности и рыночной
устойчивости, анализ экономического и финансового равновесия, деловой
активности, анализ уровня задолженности, денежного потока, инвестиционной
политики, оценка вероятности банкротства предприятия
16
. В дополнение к
перечисленным выше Г.В. Савицкая выделяет также такие этапы анализа
финансового состояния предприятия, как анализ финансового и
производственного риска, анализ запаса финансовой устойчивости
предприятия
17
.
Обобщая рассмотренные выше методики, в процессе анализа
финансового состояния предприятия можно выделить следующие основные
блоки: анализ деловой активности, анализ прибыли и рентабельности, анализ
финансовой устойчивости, анализ ликвидности и платежеспособности. Каждое
14
Ковалев В.В. Курс финансового менеджмента: Учебник. 3-е изд. перераб. и доп. – М.: Проспект, 2017. – С. 217
15
Абдукаримов И.Т. Беспалов М.В. Анализ финансового состояния и финансовых результатов
предпринимательских структур: Учебное пособие. – М.: Инфра – М, 2016. – С. 24
16
Казакова Н.А. Финансовый анализ: Учебник и практикум. – М.: Юрайт, 2016. – С. 127
17
Савицкая Г.В. Комплексный анализ финансово – хозяйственной деятельности предприятия: Учебник. – М.:
Дрофа, 2016. – С. 317
21
из перечисленных выше направлений анализа финансового состояния
базируется на системе индикаторов, проведем их более детальный анализ.
Уровень деловой активности организации может быть оценен по
результатам анализа оборачиваемости основных элементов имущества
предприятия. Показатели оборачиваемости активов характеризуют скорость
возврата в денежную форму средней за отчетный период суммы активов
предприятия или их основных элементов в результате продажи продукции.
Скорость оборота активов не одинакова для различных предприятий и отраслей
народного хозяйства. В некоторых отраслях активы оборачиваются быстрее, а в
других медленнее.
В теории и аналитической практике для оценки оборачиваемости активов
используется два основных показателя: число оборотов активов и
продолжительность оборота активов. Число оборотов активов рассчитывается по
следующей формуле
18
:
активовстоимостьсредняя
выручка
активовоборотовчисло
(1)
Данный показатель отражает число оборотов, совершаемых активами за
определенный период, как правило, за год или величину дохода от продаж на
единицу затрат средств предприятия, отражая тем самым интенсивность их
использования. В экономической литературе встречаются утверждения, что для
промышленных предприятий приемлемым я числа уровнем для показателей
числа оборотов активов является коэффициент 2,5
19
. Уровень менее 2,5
свидетельствует о том, что предприятие не реализует достаточное количество
продукции по сравнению с используемыми активами. Такая ситуация может
быть обусловлена неэффективным управлением запасами. Как правило, доходы
от продаж должны расти, а активы, не приносящие прибыль, должны быть
изъяты из экономического цикла предприятия.
18
Казакова, Н.А. Финансовый анализ: Учебник и практикум. – М.: Юрайт, 2016.- С. 216
19
Казакова, Н.А. Финансовый анализ: Учебник и практикум. – М.: Юрайт, 2016.- С. 216
22
Продолжительность оборота активов рассчитывается по следующей
формуле
20
:
активовоборотовчисло
периодевднейхкалендарнывокол
активовоборотальностьпродолжите
(2)
Продолжительность оборотов активов показывает период времени, в
течение которого активы осуществляют один оборот и доходы от продаж
обновляют активы предприятия.
Методика анализа других показателей деловой активности представлена
в Приложении 2.
Важную роль в процессе анализа финансового состояния предприятия
приобретает также анализ показателей прибыли и рентабельности. Объясняется
это тем, что с одной стороны прибыль предприятия является конечной целью и
конечным финансовым результатом его деятельности и его достижение
характеризует эффективность управления финансово-хозяйственной
деятельностью предприятия. С другой стороны, нераспределенная прибыль
является важным источником формирования собственного капитала
предприятия, тем самым оказывая прямо влияние на его финансовую
устойчивость.
Анализ прибыли предприятия предполагает исследование ее структуры и
динамики по основным элементам формирования и особенностей
распределения. В то же время необходимо отметить, что анализ абсолютных
показателей прибыли имеет скорее арифметический, чем экономический смысл,
если при этом не осуществлен пересчет в сопоставимые цены. В связи этим в
практике анализа финансового состояния предприятия большее
распространение получил анализ относительных показателей рентабельности.
Показатели рентабельности практически не подвержены влиянию инфляции, так
как представляют собой различные соотношения прибыли и вложенного
капитала. Экономический смысл значений этих показателей состоит в том, что
20
Казакова, Н.А. Финансовый анализ: Учебник и практикум. – М.: Юрайт, 2016.- С. 216
23
они характеризуют прибыль, получаемую с каждого рубля собственных или
заемных средств, вложенных в предприятие. Методика расчета показателей
рентабельности представлена в Приложении 2.
Следующий блок показателей, используемый в процессе анализа
финансового состояния предприятия, предполагает анализ платежеспособности
и ликвидности предприятия. В наиболее общем виде эти показатели отражают
способность предприятия своевременно и в полном объеме погасить свои
краткосрочные обязательства. Показатели ликвидности и платежеспособности
отражают текущее финансовое состояние предприятия, акцентируя внимание на
его различных аспектах. Так, по определению А.Д. Шеремета,
платежеспособность предприятия определяется его возможностью и
способностью своевременно погашать свои внешние обязательства
21
. Таким
образом, предприятие считается платежеспособным, если сумма оборотных
активов, находящихся в форме запасов, денежных средств, дебиторской
задолженности больше или равна его внешней задолженности. В отличие от
платежеспособности в общем случае ликвидность предприятия отражает
способность какого-либо актива трансформироваться в денежные средства в
ходе предусмотренного производственно-технологического процесса. В то же
время данное определение может быть более конкретизировано применительно
к платежно-расчетной деятельности предприятия.
Так, по определению Е.М. Роговой, Е.А. Ткаченко ликвидность
предприятия отражает наличие у него оборотных средств в размере,
теоретически достаточном для погашения его краткосрочных обязательств
22
.
Исходя из данного определения можно установить различия между
показателями платежеспособности и ликвидности предприятия. Так, если
платежеспособность характеризует способность предприятия без нарушений
выполнять график погашения задолженности перед своими кредиторами, то
21
Шеремет А.Д. Анализ и диагностика финансово – хозяйственной деятельности предприятия: Учебник. – М.:
Инфра – М, 2017.- с. 312
22
Рогова Е.М., Ткаченко Е.А. Финансовый менеджмент. Учебник и практикум. 2-е изд. перераб. и доп. – М.:
Юрайт, 2016. – С. 267
24
ликвидность предприятия предполагает потенциальное погашение обязательств
даже с нарушение сроков платежей. Таким образом, платежеспособность и
ликвидность предприятия как экономические категории не тождественны, но в
практической деятельности тесно взаимосвязаны между собой.
Как правило, анализ ликвидности предприятия осуществляется по двум
направлениям: анализ ликвидности баланса и анализ ликвидности активов.
Анализ ликвидности бухгалтерского баланса позволяет установить
соотношения между отдельными элементами активов и обязательств
предприятия, отраженных в бухгалтерском балансе. Однако для получения
достоверных результатов в процессе анализа ликвидности баланса необходимо
провести классификацию его основных составляющих. Эта классификация
предполагает разделение активов предприятия на группы по степени убывания
ликвидности, а пассивов – по степени срочности их погашения. Эта
классификация показана в таблице 1.
Таблица 1
Классификация активов и пассивов предприятия при оценке
ликвидности бухгалтерского баланса
23
Наименование элементов
актива
Обозна-
чение
Наименование
элементов пассива
Обозна-
чение
абсолютно ликвидные активы
(денежные средства и
краткосрочные финансовые
вложения)
А1
кредиторская
задолженность
А1
быстрореализуемые активы (
готовая продукция, товары,
краткосрочные инвестиции,
дебиторская задолженность)
А2
краткосрочные заемные
средства, доходы будущих
периодов, оценочные и
прочие краткосрочные
обязательства
А2
медленно реализуемые активы
(товарно-материальные
запасы, другие оборотные
активы)
А3
долгосрочные
обязательства
А3
тяжело реализуемые активы
(внеоборотные активы)
А4
капитал и резервы
А4
23
Анализ финансовой отчетности: учеб. пособие для студентов, обучающихся по специальностям «Финансы и
кредит», «Бухгалт.учет, анализ и аудит» / Под ред. О. В. Ефимовой, М. В. Мельник. - 3-е изд., испр. и доп. - М.:
ОМЕГА-Л, 2016 - С.106
25
С учетом обозначений, показанных в таблице 1, условие ликвидности
бухгалтерского баланса можно записать следующим образом
24
:
44
33
22
11
ПА
ПА
ПА
ПА
(3)
Каждое из представленных в системе (3) неравенств условие имеет
определенный экономический смысл. Так, если выполняется неравенство
11 ПА
то это свидетельствует о платежеспособности предприятия на момент
составления бухгалтерского баланса и свидетельствует о том, что у предприятия
достаточно для покрытия наиболее срочных обязательств абсолютно ликвидных
активов. Если выполняется равенство
22 ПА
, то это говорит о
платежеспособности предприятия в недалеком будущем, которая
характеризуется тем, что быстрореализуемые активы покрывают краткосрочные
обязательства предприятия. В том случае, если выполняется равенство
33 ПА
и
при этом предприятие своевременно получает денежные средства от продажи
своей продукции, то оно может быть платежеспособным на период, равный
средней продолжительности одного оборота оборотных активов после даты
составления баланса. Выполнение условия
44 ПА
является следствием
выполнения трех предыдущих условий и свидетельствует о выполнении
минимального условия финансовой устойчивости предприятия.
Помимо ликвидности баланса в практике анализа финансового состояния
проводится оценка ликвидности имущества предприятия. Такая оценка может
проводиться с использованием абсолютных и относительных показателей. Из
абсолютных показателей основным является показатель собственных оборотных
средств (чистых текущих активов), который показывает, какая часть оборотных
активов останется в распоряжении предприятия после расчетов по
краткосрочным обязательствам. К относительным показателям ликвидности
24
Анализ финансовой отчетности: учеб. пособие для студентов, обучающихся по специальностям «Финансы и
кредит», «Бухгалт.учет, анализ и аудит» / Под ред. О. В. Ефимовой, М. В. Мельник. - 3-е изд., испр. и доп. - М.:
ОМЕГА-Л, 2016 - С.106