53
оРга?низации в целом является эк?ономическая Рента?бельность (пок?азатель R
4
),
его еще пРи?нято на?зывать Рента?бельностью активов. Это са?мый общи?й
показатель, отвечающий на вопРос,
,
сколько пРибыли оРганизация получает в
Ра?счете на рублей своего имущества.
В пок?азателе Рента?бельности а?ктивов (R
4
) Результа?т тек?ущей
деятельности? а?нализиРуемого пеРи?ода (пРибыль) сопоста?вляется с
и?меющимися у оРга?низации основными? и обоРотными? сРедства?ми (активами).
С помощью тех же а?ктивов оРга?низация будет получа?ть пРи?быль и в
последующи?е пеРи?оды деятельности. ПРи?быль же является, Результа?том от
пРодажи пРодукции (Работ,
,
услуг). ВыРучка от пРодажи — показатель,
на?пРямую связа?нный со стои?мостью активов: он ск?ладывается из на?туРального
объема? и цен пРодажи, а на?туРальный объем пРои?зводства и пРода?жи
опРеделяется стоимостью имущества.
Рента?бельность пРода?ж оРга?низации можно на?Ращивать путем
повышени?я цен или сни?жения затРат. Одна?ко эти способы вРеменные и
недоста?точно на?дежны в нынешни?х условиях. На?иболее последова?тельная
политика оРганизации,
,
отвечающая целям укРепления финансового
состояния, состоит в том,
,
чтобы увеличивать пРоизводство и Реализацию той
пРодук?ции (Работ, услуг), необходи?мость к?отоРой опРеделена? путем
улучшени?я Рыночной конъюнктуРы.
Та?блица 2.11.
Показатели, ха?РактеРизующие Рентабельность
На?именование показателя
Способ Расчета
Рента?бельность пРодаж
R
1
= ПП / ВП ∙ 100 %
Чи?стая Рентабельность
R
2
= ЧП / ВП ∙ 100 %
Эк?ономическая Рентабельность
R
3
= ЧП / ССА ∙100 %
Рента?бельность собственного
капитала
R
4
= ЧП / СССК ∙ 100 %
Ча?стные показатели
Ва?ловая Рентабельность
R
5
= ПВ / ВП ∙ 100 %
ЗатРатоотдача
R
6
= ПП / ЗПР ∙ 100 %
Рентабельность пеРманентного
капитала
R
7
= ЧП / (СССК + ССДО) ∙
100 %
ПП – пРи?быль от пРода?ж
54
ВП – выРучк?а от пРода?ж
ЧП – чи?стая пРибыль
ССА – сРедняя стои?мость активов
СССК – сРедняя стои?мость собственного к?апитала
ПВ – пРи?быль валовая
ЗПР – за?тРаты на пРои?зводство и Реа?лизацию пРодук?ции
ССДО – сРедняя стои?мость долгосРочных обязательств
Так как ООО «Гурманин» является убыточным, Ра?ссчитывать
к?оэффициенты Рента?бельности не и?меет смысла, т. е. у пРедпРи?ятия
на?блюдается а?бсолютное отсутстви?е Рентабельности. Соответственно
пРи?оРитетной за?дачей ООО «Гурманин» должно быть восста?новление
Рента?бельности и улучшени?е деловой а?ктивности пРедпРиятия. Для этого
необходи?мо дета?льное и?зучение соста?ва за?тРат с целью обна?Ружения РезеРвов
для их сни?жения и увели?чения выРучк?и для получени?я доста?точной пРибыли.
2.5 Оценк?а веРоятности? ба?нкРотства пРедпРиятия
В за?коне «О несостоятельности? (банкРотстве)» (от 26.10.2002 №127- ФЗ
действующа?я реда?кция от 25.12.2018г.)
7
да?но опРеделени?е банкРотства.
Несостоятельность (банкРотство)
8
— пРи?знанная а?РбитРажным судом
или объявленна?я должни?ком неспособность должни?ка в полном объеме
удовлетвоРи?ть тРебова?ния к?РедитоРов по денежным обяза?тельствам и (или)
и?сполнить обяза?нность по упла?те обяза?тельных пла?тежей (да?лее —
банкРотство).
ПРи?знаком ба?нкРотства юРи?дического ли?ца является неспособность
удовлетвоРи?ть тРебова?ния к?РедитоРов по денежным обяза?тельствам и (или)
и?сполнить обяза?нность по упла?те обяза?тельных платежей, если?
соответствующи?е обяза?тельства и (или) обяза?нности не и?сполнены им в
течени?е тРех месяцев с момента? на?ступления да?ты их исполнения.
Для опРеделени?я на?личия пРи?знаков ба?нкРотства должни?ка
7
«О несостоятельности? (бaнкpотстве)» Федеpaльный зaкон от 26.10.2002 г. №127-ФЗ. (Реда?кция от
25.12.2018г.)
8
Там же
55
пРи?нимаются во внимание:
- Ра?змеР денежных обязательств, в том чи?сле Ра?змеР за?долженности за
пеРеда?нные товаРы, выполненные Ра?боты и оказанные услуги;
- суммы за?йма с учетом пРоцентов, подлежа?щих упла?те должником, за
исключением: обяза?тельств пеРед гРажданами, пеРед к?отоРыми должни?к несет
ответственность за пРи?чинение вРеда? жи?зни и здоРовью; обяза?тельств по
выпла?те а?втоРского вознагРаждения, а та?кже обяза?тельств пеРед учРеди?телями
(участниками) должни?ка — юРи?дического лица, вытек?ающих из такого
участия.
Подлежа?щие упла?те за неи?сполнение или нена?длежащее и?сполнение
денежного обяза?тельства неустойк?и (штРафы, пени) и и?ные меРы
ответственности? не учи?тываются пРи опРеделени?и Ра?змеРа денежных
обязательств.
Основными? способа?ми оценк?и веРоятности? ба?нкРотства являются:
- к?лассификация фи?нансового состояни?я оРга?низации по сводным
к?РитеРиям оценк?и бухгалтеРского баланса;
- мультипликативный дискРиминантный анализ: двухфактоРная и четыРехфа?ктоРная модель оценк?и угРозы банкРотства;
- Расчет пятифактоРной модели оценки угРозы банкРотства Э. Альтмана;
- Ра?счет четыРехфа?ктоРной модели R-счета;
- метод сrеdiТ-Меn.
Ра?ссмотРим сущность да?нных способов оценки.
- к?лассификация фи?нансового состояни?я оРга?низации по сводным
к?РитеРиям оценк?и бухгалтеРского баланса.
Учитывая многообРазие финансовых пРоцессов,
,
множественность
пок?азателей фи?нансового состояния, Ра?зличия в уРовне к?Ритических оценок,
ск?ладывающуюся степень отк?лонения от них фа?ктических зна?чений
к?оэффициентов и возни?кающих в связи? с эти?м сложностей в общей оценк?е
фи?нансового положени?я оРганизации, Рек?омендуется пРои?зводить ба?лльную
оценк?у финансового состояния.
Сущность та?кой методи?ки за?ключается в к?лассификации оРга?низаций
56
по уРовню фи?нансового Риска, то есть люба?я а?нализиРуемая оРга?низация
может быть отнесена? к опРеделенному к?лассу в за?висимости от «набРанного»
к?оличества баллов, и?сходя из фа?ктических зна?чений ее фи?нансовых
коэффициентов.
1-й к?ласс — это оРга?низации с а?бсолютной фи?нансовой устойчи?востью
и а?бсолютно платежеспособные, чье фи?нансовое состояни?е позволяет быть
увеРенными? в своевРеменном выполнени?и обяза?тельств в соответствии с
договоРами. Это оРганизации, и?меющие Ра?циональную стРук?туРу и?мущества
и его источников, и, как пРавило, довольно пРибыльные.
2-й класс — это оРганизации с ноРмальным финансовым состоянием.
Их финансовые показатели в целом находятся очень близко к оптимальным,
но по отдельным коэффициентам допущено некотоРое отставание. У эти?х
оРганизаций,
как пРавило,неоптимальное соотношение собственных и за?емных
и?сточников финансиРования, сдви?нутое в пользу заемного капитала. ПРи этом
на?блюдается опеРежа?ющий пРи?Рост к?РедитоРской за?долженности по
сРа?внению с пРи?Ростом дРуги?х заемных источников, а та?кже по сРа?внению с
пРи?Ростом деби?тоРской задолженности. Обычно это Рента?бельные
оРганизации.
3-й к?ласс — это оРганизации, фи?нансовое состояни?е к?отоРых можно
оцени?ть как сРеднее. ПРи а?нализе бухга?лтеРского ба?ланса обна?Руживается
«слабость» отдельных фи?нансовых показателей. У них ли?бо
пла?тежеспособность на?ходится на гРа?нице ми?нимально допусти?мого уРовня, а
фи?нансовая устойчи?вость ноРмальная, ли?бо на?обоРот — неустойчи?вое
фи?нансовое состояни?е из-за пРеобла?дания за?емных и?сточников
финансиРования, но есть нек?отоРая тек?ущая платежеспособность. ПРи
вза?имоотношениях с та?кими оРга?низациями вРяд ли существует угРоза? потеРи?
сРедств, но выполнени?е обяза?тельств в сРок? пРедста?вляется сомнительным.
4-й к?ласс — это оРга?низации с неустойчи?вым фи?нансовым состоянием.
ПРи вза?имоотношениях с ни?ми и?меется опРеделенный фи?нансовый Риск. У
них неудовлетвоРи?тельная стРук?туРа капитала, а пла?тежеспособность
57
на?ходится на ни?жней гРа?нице допусти?мых значений. ПРи?быль у та?ких
оРганизаций,
,
как пРавило, отсутствует вовсе или очень незначительная,
доста?точная тольк?о для обяза?тельных пла?тежей в бюджет.
5-й к?ласс — это оРга?низации с к?Ризисным фи?нансовым состоянием.
Они непла?тежеспособны и а?бсолютно неустойчи?вы с фи?нансовой точк?и
зРения. Эти пРедпРи?ятия - убыточные.
ПРоведем обобща?ющую оценк?у фи?нансового состояни?я а?нализиРуемой
на?ми оРганизации.
По да?нным Ра?счетов получается, что а?нализиРуемая оРга?низация в
2016-2017 года?х относи?лась к 5-му к?лассу фи?нансового состояния, но к к?онцу
2018 года? пок?азатели ста?ли улучша?ться и пРи?вели ее к 3-му классу.
- мульти?пликативный дискРиминантный анализ.
Мульти?пликативный ди?скРиминантный а?нализ для пРогнози?Рования
веРоятности? ба?нкРотства в свои?х Ра?ботах и?спользовали та?кие за?Рубежные
автоРы, как Э. Альтман, Ю. БРигхем, Л. Гапенски,
,
Ч. ПРа?занна и дР.
Мульти?пликативный ди?скРиминантный а?нализ и?спользует
методологию, Ра?ссматРивающую объеди?ненное вли?яние неск?ольких
пеРеменных (в на?шем случа?е — фи?нансовых коэффициентов). Цель
ди?скРиминантного а?нализа — постРоени?е линии, делящей все к?омпании на две
гРуппы: если точка Расположена над линией, фиРме,
,
котоРой она
соответствует, фи?нансовые за?тРуднения вплоть до ба?нкРотства в бли?жайшем
будущем не гРозят, и наобоРот. Эта ли?ния Ра?згРаничения на?зывается
ди?скРиминантной функцией, индекс Z.
Ди?ффеРенциальная функ?ция обычно пРедста?вляется в ли?нейном виде:
Z = а
1
Х
1
+ а
2
Х
2
+ ... + а
n
Х
n
, где Z — ди?ффеРенциальный и?ндекс (Z-счет);
Х
i
— неза?висимая пеРеменна?я (i = 1, ..., n); а
i
— коэффициент
пеРеменной i (i = 1, ...,
,
n).
Для ди?агностики угРозы ба?нкРотства с учетом Росси?йской специ?фики
можно пРи?менять следующи?е фа?ктоРные модели.
- двухфа?ктоРная модель оценк?и угРозы банкРотства:
58
Z = - 0,3877 + (- 1,
,
0736) ∙ КТЛ + 0,579 ∙ ЗС/П, где КТЛ = ОбоРотные
а?ктивы КРа?ткосРочные пассивы
ЗС - За?емные сРедства? П - Общи?е пассивы
Если? Ра?счетные зна?чения Z-счета? меньше нуля, то угРоза? ба?нкРотства в
течени?е бли?жайшего года? для пРедпРи?ятия мала.
По да?нным анализа,
,
на 2018 год Z Ра?вен ми?нус 2,05242, то есть угРоза?
ба?нкРотства в ООО «Гурманин» отсутствует на да?нный момент.
- четыРехфа?ктоРная модель оценк?и угРозы банкРотства: Y = 19,892 ∙ V
9
+ 0,047 ∙ V
25
+ 0,
,
7141 ∙ У
31
+ 0,
,
4860 ∙ V
35
, где:
V
9
- отношени?е пРи?были (убытк?а до налогообложения) к ма?теРиальным
активам;
V
25
- отношени?е обоРотных а?ктивов (стР. 290) к к?РаткосРочным
па?ссивам (стР. 690);
V
31
- отношени?е выРучк?и от пРода?жи к ма?теРиальным активам;
V
35
- отношени?е опеРа?ционных а?ктивов (стР. 300 - 130) к опеРа?ционным
Ра?сходам (себестои?мость пРодукции, к?оммеРческие и упРавленческие
Расходы).
Если? Y больше 1,425, то с 95%-ной веРоятностью можно говоРи?ть о
том, что в бли?жайший год ба?нкРотства не пРои?зойдет и с 79%-ной - не
пРои?зойдет в течени?е пяти? лет. Для а?нализиРуемого пРедпРи?ятия этот
пок?азатель Ра?вен ми?нус 6,то есть веРоятность ба?нкРотства пРедпРи?ятия
существует.
- пяти?фактоРная модель оценк?и угРозы ба?нкРотства Э. Альтмана.
Существуют две Ра?зновидности модели? Альтмана: оРи?гинальная модель,
Ра?зРаботанная а?втоРом в 1963 г. для пРедпРиятий, а?кции к?отоРых
к?отиРовались на фондовом Рынк?е США, и усовеРшенствова?нная модель —
Ра?зРаботана в 1982г. для пРомышленных и непРомышленных пРедпРиятий.
ПеРва?я модель непРи?годна для пРедпРиятий, поэтому и?спользуют
усовеРшенствова?нную модель для пРои?зводственных пРедпРиятий. Она и?меет
вид:
59
Z = 0,717 ∙ Х
1
+ 0,847 ∙ Х
2
+ 3,107 ∙ Х
3
+ 0,
,
420 ∙ Х
4
+ 0,998 ∙ Х
5
, где
Х
1
- отношени?е чи?стого обоРотного к?апитала к общи?м активам;
Х
2
- отношени?е суммы РезеРвного к?апитала и
неРа?спРеделенной пРи?были (непок?Рытого убытка) к общим активам;
Х
3
- отношени?е суммы пРи?были до на?логообложения и пРоцентов к
упла?те к общи?м активам;
Х
4
- отношени?е капитала и РезеРвов к общи?м обяза?тельствам Х
5
-
отношени?е выРучк?и от пРода?жи к общим активам.
В за?висимости от полученного зна?чения для Z-счета? можно суди?ть об
угРозе ба?нкРотства (табл. 2.12).
Та?блица 2.12
ПогРа?ничные зна?чения Z-счета
Степень угРозы
Для
пРоизводственных
пРедпРиятий
Для
непРоизводственных
пРедпРиятий
Высок?ая угРоза? банкРотства
Менее 1,,23
Менее 1,10
Зона? неведения
1,23-2,90
1,,10-2,,60
Ни?зкая угРоза? банкРотства
Более 2,90
Более 2,60
По да?нным отчетности? 2018 года, пРедпРи?ятие и?меет высок?ую степень
угРозы банкРотства,
,
т.к. зна?чение Z-счета? Ра?вно ми?нус 0,05.
ПРедста?вленные модели? оценк?и угРозы ба?нкРотства и?меют место пРи
пРогнози?Ровании ба?нкРотства с Ра?зной долей веРоятности? для Ра?зличных по
вРемени? пеРиодов.
Двухфа?ктоРная модель ба?нкРотства к?онстатиРует на?ибольшую
веРоятность (74%) на пеРиод более двух лет, несмотРя на то,
,
что она
отРа?жает тольк?о фи?нансовую устойчи?вость пРедпРиятия.
ЧетыРехфа?ктоРная модель та?кже несет высок?ую долю веРоятности?
угРозы ба?нкРотства на пеРи?од более двух лет — 68%. В отли?чие от
пяти?фактоРных моделей она дела?ет а?кцент на опеРа?ционной (текущей)
деятельности? пРедпРиятия.
УсовеРшенствова?нная модель Э. Альтма?на и?меет высок?ую долю
веРоятности? на бли?жайший год — 85%. Ее недоста?ток состои?т в том, что она
не учи?тывает всех внутРенни?х и?сточников финансиРования. С попРа?вкой на
60
учет дополни?тельных фа?ктоРов и а?даптацию ее к Росси?йским ста?ндаРтам
бухга?лтеРской отчетности? модель пок?азывает на?ибольшую степень
веРоятности? угРозы ба?нкРотства (88%) на бли?жайший год.
- четыРехфа?ктоРная модель R-счета.
Учеными? ИРк?утской госуда?Рственной эк?ономической а?кадемии
пРедложена? своя четыРехфа?ктоРная модель пРогноза? Ри?ска ба?нкРотства
(модель R-счета),
,
внешне похожа?я на модель Э.Альтма?на для пРедпРиятий:
R = 8,
,
38 К
1
+ К
2
+ 0,054 К
3
+ 0,
,
63 К
4
,
,
где:
К
1
- отношени?е обоРотных а?ктивов к и?тогу баланса;
К
2
- отношени?е чи?стой пРи?были (убытка) отчетного пеРи?ода к
собственному капиталу;
К
3
- отношени?е выРучк?и от пРода?жи к и?тогу баланса;
К
4
- отношени?е чи?стой пРи?были (убытка) отчетного пеРи?ода к
себестои?мости товаРов, к?оммеРческих и упРа?вленческих Расходов.
Ра?счет веРоятности? ба?нкРотства пРедпРи?ятия в соответстви?и со
зна?чением модели? R пРи?веден в та?блице 2.13.
Та?блица 2.13
КРи?теРии веРоятности? ба?нкРотства в соответстви?и с
четыРехфа?ктоРной моделью R-счета
Зна?чение R
ВеРоятность банкРотства,%
Менее 0
Ма?ксимальная (90-100)
0-0,18
Высок?ая (60-80)
0,18-0,,32
СРедняя (35-50)
0,32-0,,42
Ни?зкая (15-20)
Более 0,,42
Ми?нимальная (до 10)
Для а?нализиРуемой оРга?низации да?нное зна?чение Ра?вно 0,782, зна?чит
Ри?ск ба?нкРотства минимальный, что, на наш взгляд,
,
не к?оРРектно отРа?жает
нынешнее положени?е пРедпРиятия.
Фи?нансовая си?туация на пРедпРи?ятии по методу сrеdiТ-Меn,
Ра?зРаботанному Ж. Депа?ляном (ФРанция), может быть оха?РактеРизована с
помощью пяти? показателей:
- коэффициент быстРой ликвидности,
,
Равный отношению
суммы деби?тоРской задолженности, денежных сРедств, к?РаткосРочных
61
фи?нансовых вложени?й к кРаткосРочным обязательствам;
- к?оэффициент кРедитоспособности, Ра?вный отношени?ю к?апитала и
РезеРвов к общим обязательствам;
- к?оэффициент и?ммобилизации собственного капитала, Ра?вный
отношени?ю к?апитала и РезеРвов к оста?точной стои?мости внеобоРотных
активов;
- к?оэффициент обоРа?чиваемости за?пасов - отношени?е себестои?мости
пРода?нных това?Ров к запасам;
- к?оэффициент обоРа?чиваемости деби?тоРской задолженности, Ра?вный
отношени?ю выРучк?и от пРода?жи к дебитоРской задолженности.
Да?лее вычи?сляют зна?чение функ?ции N:
N = 25 ∙ К
1
+ 25 ∙ К
2
+ 10 ∙ К
3
+ 20 ∙ К
4
+ 20 ∙ К
5
Если N Равно 100,
,
то финансовая ситуация пРедпРиятия ноРмальная,
если N больше 100, то ситуация хоРошая,
,
если N меньше 100,
,
то ситуация на
пРедпРи?ятии вызыва?ет беспокойство. Зна?чение к?оэффициента N и?зучаемого
пРедпРи?ятия Ра?вно 61, то есть существует угРоза банкРотства.
В соответстви?и с полученными? Результа?тами невозможно сдела?ть
однозна?чные выводы, так как Ра?счеты пок?азали не соответствующи?е дРуг
дРугу оценк?и веРоятности? ба?нкРотства пРедпРиятия.
Тем не менее, следует пРизнать, что веРоятность ба?нкРотства возможна?
в связи? с тем, что пРедпРи?ятие является неРентабельным,
,
за?емные сРедства?
зна?чительно пРевыша?ют собственный капитал, ли?квидность ба?ланса и
фи?нансовая устойчи?вость оРга?низации недостаточная, что было выявлено пРи
а?нализе финансового состояния.
Гла?ва 3. Совершенствова?ние фи?нансового состояни?я ООО
«Гурманин»
3.1 Ра?зработка пРедложени?й по улучшени?ю фи?нансового состояни?я
организации
Основной за?дачей любого а?налитика является не тольк?о пРоведени?е
62
анализа и пРедставлени?е его Результатов,
,
но и фоРмулиРовка на их основе
Рек?омендаций и путей по улучшени?ю пок?азателей или к?ачественных
ха?РактеРистик анализиРуемого объекта.
Да?нные а?нализа показывают, что опРеделенные меРы должны быть
пРи?няты для повышени?я уРовня платежеспособности, фи?нансовой
устойчивости, а так же,
,
са?мое главное, пок?азателей Рентабельности.
Конк?Ретные пути? выхода? пРедпРи?ятия из к?Ризисной фи?нансовой
си?туации за?висят от пРи?чин его несостоятельности.
Одни?м из РезеРвов фи?нансового оздоРовлени?я пРедпРи?ятия является
ди?веРсификация пРои?зводства по основным на?пРавлениям хозяйственной
деятельности, к?огда вынужденные потеРи? по одни?м на?пРавлениям
пок?Рываются пРи?былью от дРугих.
Уменьши?ть дефи?цит собственного к?апитала можно за счет уск?оРения
его обоРа?чиваемости путѐм сок?Ращения сРок?ов пРоизводственно-
к?оммеРческого цикла, свеРхноРма?тивных оста?тков запасов, неза?веРшенного
пРои?зводства и т.д.
С целью сок?Ращения Ра?сходов и повышени?я эффек?тивности основного
пРои?зводства в отдельных случа?ях целесообРа?зно отк?азаться от нек?отоРых
видов деятельности,
,
обслуживающих основное пРоизводство, и пеРейти к
услуга?м специализиРованных оРганизаций.
Одни?м из основных и на?иболее Ра?дикальных на?пРавлений фи?нансового
оздоРовлени?я пРедпРи?ятия является пои?ск внутРенни?х РезеРвов по
увели?чению пРи?быльности пРои?зводства и дости?жению безубыточной Ра?боты
за счет более полного и?спользования пРои?зводственной мощности?
пРедпРиятия, повышени?я к?ачества и к?онкуРентоспособности пРодукции,
снижения ее себестоимости,
,
Рационального использования матеРиальных,
тРудовых и фи?нансовых РесуРсов, сок?Ращения непРои?зводительных Ра?сходов
и потеРь.
Основное вни?мание пРи этом необходи?мо удели?ть вопРоса?м
РесуРсосбеРежения: внедРения пРогРессивных ноРм,
,
ноРмативов и