16
финансового состояния и периодичность их контроля определяются
индивидуально.
1.2. Методы и информационная база анализа финансового состояния
предприятия
Анализ финансового состояния предприятия имеет целью
своевременное выявление и исправление недостатков в его финансовой
деятельности и определение резервов для улучшения финансового положения
предприятия в деловом мире
19
.
В качестве основного источника информации для анализа финансового
состояния выступает публичная бухгалтерская отчетность предприятия,
основные две ее формы: Бухгалтерский баланс и Отчет о финансовых
результатах, которые дают возможность рассчитать все основные финансовые
показатели и коэффициенты.
Более детальный анализ отдельных аспектов деятельности предприятия,
производится посредством анализа данных иных форм бухгалтерской
отчетности, текущего бухгалтерского и производственного учета
20
.
В процессе анализа финансового состояния предприятия могут
использоваться как неформализованные, так и формализованные методы.
Неформализованные методы анализа основаны на описании
аналитических процедур на логическом уровне – это методы экспертных
оценок, сценариев, сравнения и др. Однако для данных методов характерен
определенный субъективизмом, поскольку первоочередными являются
интуиция, опыт и знания аналитика.
В основе формализованных методов лежат четкие аналитические
зависимости - это метод средних и относительных величии, метод группировки,
элементарные методы обработки рядов динамики, индексный метод, метод
цепных подстановок, арифметических разниц, дифференциальный,
19
Ковалев В.В. Финансовый анализ: Управление капиталом. Выбор инвестиций. Анализ отчетности. - 3-е изд.
— М.: Финансы и статистика, 2015. — С. 113
20
Куприянова Л.М. Финансовый анализ: учебное пособие / Л.М. Куприянова.- М.: ИНФРА-М, 2014. – С.38
17
интегральный методы, метод дисконтирования и др.
21
. – они позволяют дать
объективную оценку положения дел в организации.
Анализа финансового состояния предприятия может быть произведен
посредством следующих методов:
- горизонтальный анализ - выявление тенденций и оценка изменения
показателя в течение периода исследования;
- вертикальный анализ - изучение структуры конкретного явления, а
также структурных сдвигов, что позволяет определить роль отдельных
элементов в формировании конечного результата
22
;
- метод табличного и графического отображения данных - удобные
способы отображения данных для упрощения аналитического процесса и
быстрого ознакомления сторонних пользователей финансового анализа;
- факторный метод - изучение влияния отдельных факторов на
результативный показатель;
- метод сопоставления данных - сопоставление данных различных
участников рынка, например, конкурентов, для определения рыночной силы
исследуемого предприятия;
- балансовый метод - сопоставление некоторых взаимосвязанных между
собою показателей для получения понимания текущего положения дел. В его
основе всегда находится тесная связь между явлениями, которые должны
уравновешиваться. Например, между активом и пассивом, между доходами и
расходами, между требуемыми ресурсами и ресурсами в наличие, между
долгами и источниками их покрытия, между влиянием отдельных факторов и
изменением показателя в целом
23
.
- метод относительных показателей (метод коэффициентов) - расчет
финансовых коэффициентов ликвидности, платежеспособности, финансовой
21
Игнатьева Е. В. Методика анализа финансового состояния предприятия // Молодой ученый. - 2015. - №5. -
С.273
22
Вахрушина М.А., Пласкова Н.С. Анализ финансовой отчетности: учебник. – М.: Вузовский учебник, 2014. –
С.88
23
Бороненкова С.А., Мельник М.В. Комплексный финансовый анализ в управлении предприятием: учеб.
пособие — М.: Инфра-М, 2016. — С.67
18
устойчивости, рентабельности, деловой активности и прочих для определения
текущего финансового состояния компании.
Анализ финансового состояния предприятия проводится посредством
следующих основных приемов:
- сравнения - финансовые показатели отчетного периода сравниваются с
показателями базисного либо планового периода, при этом показатели должны
быть сопоставимыми;
- сводки и группировки - однородные показатели группируются и
сводятся в более укрупненные с целью определения тенденции развития и
влияющих на них факторов;
- цепных подстановок - замена отдельного показателя отчетным в целях
определения уровня влияния факторов на конечный финансовый показатель
24
.
Таким образом, анализ финансового состояния предприятия
производится по основным формам его финансовой отчетности, используя весь
арсенал методов экономического и финансового анализа в зависимости от
целей анализа.
1.3. Методика анализа финансового состояния предприятия и оценки
уровня его банкротства
В зависимости от типа организации или отрасли и конкретных
потребностей пользователя анализ финансового состояния предприятия может
быть проведен с различной степенью детализации. Комплексный анализ
финансового состояния предполагает анализ показателей ликвидности и
платежеспособности, имущественного состояния, финансовой устойчивости,
деловой активности и рентабельности.
В целях оценки ликвидности и платежеспособности предприятия
первоначально производят оценку структуры его активов и пассивов для
определения ликвидности баланса предприятия.
Так активы предприятия в зависимости от скорости превращения их в
24
Куприянова Л.М. Финансовый анализ: учебное пособие / Л.М. Куприянова.- М.: ИНФРА-М, 2014. – С.23
19
деньги делятся на четыре группы, также на четыре группы делятся пассивы
баланса по степени срочности их оплаты (таблица 1)
Таблица 1
Группировка активов и пассивов баланса предприятия
25
Наименование
показателя
Содержание
показателя
Наименование
показателя
Содержание
показателя
А1 Наиболее
ликвидные активы
Денежные средства
предприятия и
краткосрочные фин.
вложения
П1 Наиболее
срочные
обязательства
Кредиторская
задолженность и
прочие пассивы, не
погашенные в срок
А2
Быстрореализуемые
активы
Дебиторская
задолженность и
прочие активы
П2 Краткосрочные
пассивы
Краткосрочные
займы и кредиты и
прочие кратко-
срочные обяз-ва
А3 Медленно
реализуемые
активы
Запасы и НДС
П3 Долгосрочные
пассивы
Долгосрочные
кредиты и заемные
средства
А4
Труднореализуемые
активы
Итог раздела 1
актива баланса
П4 Постоянные
пассивы
Собственный
(акционерный)
капитал
Ликвидность баланса в зависимости от сопоставления групп активов
баланса с группами его пассивов может быть одной из четырех типов,
представленных на рисунке 1.
Рисунок 1. Типы состояния ликвидности баланса предприятия
26
Предварительный анализ ликвидности баланса предприятия удобнее
проводить с помощью таблицы покрытия (таблица 2). В графы этой таблицы
записываются данные на начало и конец отчетного периода по группам актива
и пассива. Сопоставляя итоги этих групп, определяют абсолютные величины
25
Ефимова О.В. Анализ показателей ликвидности // Бухгалтерский учет. – 2014. – № 6. – С. 55
26
24. Кузнецова Е.В. Анализ платежеспособности предприятия // Вестник РИНХ. – 2017. - №8. - С. 17
20
платежных излишков или недостатков на начало и конец отчетного периода.
Таблица 2
Таблица покрытия
27
№
группы
статей
баланса
Покрытие
(актив)
Сумма обязательств
(пассив)
Излишек + /
недостаток -
на
начало
года
на
отчетную
дату
на
начало
года
на
отчетную
дату
на
начало
года
на
отчетную
дату
I
II
III
IV
Баланс
Далее необходимо рассчитать следующие показатели:
- коэффициент текущей ликвидности - отношение оборотных активов и
текущих обязательств - является индикатором способности компании отвечать
по текущим обязательствам с помощью оборотных активов. Нормативным
является значение в рамках 1,5-2,5. Показатель ниже нормативного
свидетельствует о проблемном состоянии платежеспособности, ведь оборотных
активов недостаточно для того, чтобы ответить по текущим обязательствам.
Это ведет к снижению доверия к компании со стороны кредиторов,
поставщиков, инвесторов и партнеров;
- коэффициент быстрой ликвидности - соотношение оборотных средств
(без учета запасов) к текущим обязательствам - является индикатором
краткосрочной ликвидности компании. Оптимальное значение показателя
зависит от сферы деятельности и особенностей фирмы. Нормативным
значением показателя является не менее 0,9;
- коэффициент абсолютной ликвидности – отношение денежных средств
и их эквивалентов и текущих обязательств - показывает долю текущих
обязательств компании, которая может быть погашена немедленно.
Нормативным считается значение не менее 0,2
28
;
27
Анализ ликвидности баланса предприятия: сравните активы и пассивы URL: http://www.elitarium.ru/likvidnost-
kojefficient-analiz-aktivy-kratkosrochnye-objazatelstva-passivy-buhgalterskij-balans/
28
Коваленко О.Г., Кирюшкина А.Н. Необходимость и сущность оценки платежеспособности предприятия //
Карельский научный журнал. - 2016. - №4(17). – C.125
21
- соотношение краткосрочной дебиторской и кредиторской
задолженности - характеризирует качество политики коммерческого
кредитования компании. Оптимальным значением показателя является 0,9-1
29
.
Показателями финансовой устойчивости являются:
- сумма собственных оборотных средств - разница суммы собственного
капитала и долгосрочных обязательств и внеоборотных активов – показывает
сумму собственных оборотных активов, которая доступна для ежедневной
операционной деятельности компании
30
;
- коэффициент обеспечения оборотных активов собственными
средствами - отношение собственных оборотных средств к оборотным активам
– является индикатором способности компании финансировать оборотный
капитал за счет собственных оборотных средств и демонстрирует долю
собственных оборотных средств в сумме оборотных активов компании.
Нормативным значением является 0,1 и выше
31
;
- маневренность собственного капитала - отношение собственных
оборотных средств к собственному капиталу - показывает какая часть
собственного капитала может быть использована для финансирования
оборотных активов, а какая часть направлена на финансирование внеоборотных
активов. Нормативным считается значение 0,1 и выше;
- маневренность собственных оборотных средств - отношение денежных
средств к собственным оборотным средствам. Высокое значение показателя
говорит, что компания способна отвечать по наиболее срочным обязательствам,
используя собственные оборотные средства. Если значение показателя ниже
нуля, устойчивость компании нарушена - зависимость предприятия от заемных
оборотных средств является значительной
32
;
29
Зимина Л.Ю., Перфильева В.М. Платежеспособность и ликвидность как элементы анализа финансового
состояния предприятия // Проблемы экономики и менеджмента. – 2016. - №12(64). – С.38
30
Заирова С.О. Оценка платежеспособности предприятия как элемент его финансовой устойчивости // Научные
исследования. – 2018. - №1. – С.32
31
Кузьмина Д.П. Бухгалтерский баланс как форма годовой бухгалтерской отчетности // Молодой ученый. -
2016. - №20. - С. 335-338
32
Санкина Е.А. Прогнозирование финансовой устойчивости предприятия как важнейший элемент обеспечения
его устойчивого развития // Молодой ученый. - 2016. - №5. - С.408
22
- коэффициент обеспечения собственными оборотными средствами
запасов - отношение собственных оборотных средств к сумме запасов
характеризует долю запасов, которая финансируется за счет ресурсов,
привлеченных на постоянной основе. Нормативным является 0,5 и выше;
- коэффициент покрытия запасов - отношение нормативных источников
покрытия запасов к сумме запасов и указывает на долю запасов, которые
обеспечены нормальными источниками финансирования. Показатель должен
быть выше единицы;
- коэффициент автономии - отношение собственного капитала к сумме
пассивов - говорит о том, какую часть своих активов компания способна
профинансировать за счет собственных финансовых ресурсов. Нормативное
значение показателя находится в пределах 0,4 – 0,6. Более низкое значение
может говорить о высоком уровне финансовых рисков. Значение показателя
финансовой автономии выше 0,6 будет говорить о том, что компания
использует не весь свой потенциал
33
;
- коэффициент концентрации заемного капитала - отношение заемного
капитала к сумме пассива - указывает на уровень использования финансовых
инструментов или заемного капитала с целью повышения потенциальной
рентабельности инвестиций. Нормативным считается значение в пределах 0,4 –
0,6;
- коэффициент финансовой стабильности - отношение собственных
средств к заемным финансовым ресурсам - говорит о способности компании
отвечать по своим обязательствам в средне- и долгосрочной перспективе.
Нормативное значение показателя находится в пределах 0,67-1,5. Значение
ниже 0,67 свидетельствует о высоком уровне финансовых рисков. Значение
выше 1,5 может означать наличие дополнительных резервов повышения
эффективности за счет привлечения заемных средств
34
;
- коэффициент финансовой устойчивости – отношение суммы
33
Финансовый менеджмент: теория и практика / В. В. Ковалев. – 3-е изд., перераб. и доп. – М. : Проспект, 2016.
– С.432
34
Диагностика финансового состояния предприятия. URL: http://helpiks.org/7-11462.html
23
собственного капитала и долгосрочных ссуд к пассивам - говорит о
способности компании оставаться платежеспособной в долгосрочной
перспективе. Нормативное значение находится в пределах 0,7-0,9
35
.
Если показатели финансовой устойчивости, находящихся в рамках
нормативных значений, это свидетельствует о высокой независимости от
внешних источников привлечения финансовых ресурсов, низкой вероятности
банкротства, способности быстро приспособиться к изменению конъюнктуры
рынка и т.д.
К показателям деловой активности (оборачиваемости) относятся:
- оборачиваемость активов - отношение чистой выручки от реализации
продукции к среднегодовой сумме активов предприятия;
- оборачиваемость запасов – отношение себестоимости продукции и
среднегодовой стоимости запасов;
- оборачиваемость дебиторской задолженности – отношение выручки от
реализации к среднегодовой сумме дебиторской задолженности;
- оборачиваемость кредиторской задолженности - отношение
себестоимости к среднегодовой сумме кредиторской задолженности;
- периоды оборачиваемости оборотных средств, определяемые делением
365 дней на коэффициент соответствующего вида оборотных средств;
- операционный цикл – сумма периода оборота запасов и периода
погашения дебиторской задолженности;
- период финансового цикла - разница операционного цикла и периода
погашения кредиторской задолженности;
- коэффициент оборачиваемости собственного капитала - отношение
чистой прибыли к среднегодовой сумме собственного капитала
36
.
Рентабельность отражает конкурентные позиции компании на рынке,
возможности расширения, качество управления предприятием. Система
показателей рентабельности позволяет определить эффективность и
35
Мельник М.В. Анализ финансово-хозяйственной деятельности предприятия. - М: Форум, 2015. – С.120
36
Экономика, организация и управление промышленным предприятием. Учебник / Под ред. Е.А. Коршуновой.
— М.: Инфра-М, 2017. — С.202
24
результативность работы предприятия и его составляющих за направлением
формирования чистой прибыли и финансовых результатов
37
.
Для определения факторов, которые влияли на рентабельность
собственного капитала, используется также метод Дюпон. Согласно данному
методу осуществляется декомпозиция показателя рентабельности собственного
капитала на составные части, каждая из которых позволяет оценить один из
аспектов деятельности компании (рисунок 2).
Рисунок 2. Декомпозиция показателей в методе Дюпон
38
Результат анализа позволит определить, какие именно сферы
деятельности компании повлияли на изменение рентабельности в течение
периода исследования.
В заключение анализа финансового состояния предприятия необходимо
также произвести оценку вероятности его банкротства - неспособности в
полном объеме удовлетворить требования кредиторов по денежным
обязательствам, которую в самом общем виде можно определить с помощью
коэффициента абсолютной ликвидности и коэффициента автономии. Так
37
Савицкая Г.В. Экономический анализ. — М.: Инфра-М, 2017. — С.501
38
Модель Дюпона. Формула расчета. 3 модификации. URL: http://finzz.ru/model-dyupona-formula-3-
modifikacii.html
25
устойчивая тенденция к снижению уровня финансовой автономии предприятия
и несоответствия нормативу коэффициента абсолютной ликвидности
свидетельствует о нарастающей угрозе банкротства
39
.
Способность к нейтрализации угрозы банкротства за счет внутреннего
потенциала организации диагностируется с помощью коэффициентов
рентабельности и коэффициентов оборачиваемости активов и капитала. Так
коэффициенты рентабельности показывают, в какой мере активы (капитал)
организации способны формировать дополнительный чистый денежный поток
для удовлетворения возрастающего объема платежных обязательств, а
коэффициенты оборачиваемости активов и капитала, характеризуют скорость
формирования этого дополнительного денежного потока. В основе проведения
такой диагностики лежит «модель Дюпона»
40
.
В США и в Западной Европе для прогнозирования банкротства
компании широко используется модель Альтмана:
z = 1,2x
1
+ 1,4x
2
+ 3,3x
3
+ 0,6x
4
+ 0,999x
5
, (1)
x
1
- степень ликвидности активов;
x
2
- уровень рентабельности активов;
x
3
- уровень доходности активов;
x
4
- коэффициент отношения собственного капитала к заемному;
x
5
- оборачиваемость активов
41
.
Уровень угрозы банкротства по модели Альтмана оценивается по
следующей шкале:
-z ≤1,8 – вероятность банкротства очень высокая;
- z от 1,81 до 2,70 – вероятность банкротства высокая;
- z от 2,71 до 3,90 – банкротство возможно;
- z > 3,91 – вероятность банкротства очень низкая.
39
Диагностика банкротства и ее метод. URL: http://www.bibliotekar.ru/finance-2/76.htm
40
Карасева И.М., Ревякина М.А. Финансовый менеджмент. – М.: Омега-Л, 2015. – С.456
41
Диагностика банкротства и ее метод. URL: http://www.bibliotekar.ru/finance-2/76.htm