25
играть резервы, как один из способов финансовой гарантии
платежеспособности предприятия.
Таким образом, важным является не только осуществление анализа
финансового состояния, но и анализ факторов, влияющих на саму финансовое
состояние организаций.
1.3. Методика анализа финансового состояния предприятия
В наиболее кратком и сжатом виде анализ финансового состояния
излагается в учебном пособии Д.В. Лысенко. Он ограничился только наиболее
важными и существенными показателями финансового положения. Основой
его методики является методика А.Д. Шеремета, она состоит из следующих
стадий анализа:
1. Анализ ликвидности и платежеспособности. Здесь активы ранжируют
по убыванию, а пассивы – по срочности их погашения, после этого сравнивают
активы и обязательства, исчисляют относительные показатели ликвидности.
2. Анализ ФУ. При анализе выявляют недостатки либо же излишек
источников средств к образованию запасов и расходов, исчисляют
относительные показатели ФУ.
3. Анализ деловой активности – изучают динамику и уровни тех или
иных показателей оборачиваемости.
По данным только данной методики, оценку финансового состояния
компании можно провести лишь обобщенно.
Более подробное рассмотрение анализа финансового состояния
проведено Г.В. Савицкой. По ее методу финансовое состояние компаний
находится в большой зависимости от соотношения собственного и заемного
ресурса. Отдельная стадия анализа – проведение оценки производственно-
финансового левериджа, иными словами – анализа взаимосвязей прибыли,
себестоимости продукции и соотношения собственного и заемного капитала. В
целях выявления финансовой устойчивости компании определяют точку
26
безубыточности, а также порог рентабельности. Чтобы более объективным и
полным образом оценить ликвидность, Г.В. Савицкой приводится факторная
модель общего показателя ликвидности. Анализ платежеспособности,
Изложенный в ее учебнике анализ проводят на основе анализа денежных
потоков в соответствии с методикой О.В. Ефимовой.
Сегодня, как полагает М.В. Бибнев, ключевая проблема состоит в
переизбытке информации. Разные финансовые показатели рассчитывают в
отдельности друг от друга. Это влечет противоречивые или даже неправильные
выводы при попытке дачи комплексной оценки финансового состояния
организации. В связи с этим, для адекватной оценки финансовой ситуации в
определенной организации нужно установить, какое количество показателей
должно быть рассчитано и как их сгруппировать, чтобы выводы являлись
верными. В связи с этим М.В. Бибнев предлагает использовать методику так
называемого «финансового треугольника - контроллинга, основанную на
системном подходе к движению ресурсов организации. За основу данного
подхода положена простая идея, что каждый бизнес может быть представлен в
качестве взаимосвязанной системы движений финансов, которые обусловлены
управленческими решениями. Каждое из данных решений в конечном
результате ведет к улучшающему или ухудшающему экономическому
воздействию на бизнес. По сути процесс управления любой организацией – это
комплекс экономических решений. Данные решения обусловливают движения
финансов, которые обеспечивают бизнес. В «Финансовом треугольнике-
контроллинга содержатся и абсолютные (прибыль, выручка, активы,
собственный капитал), и относительные (оборачиваемость, рентабельность,
финансовый рычаг) показатели. Эти показатели - агрегированные и довольно
легко подвергаемые декомпозиции.
А экономист М.В. Куранов рекомендует при анализе финансового
состояния организации учитывать, на какой стадии жизненного цикла она
находится. «...Это вызвано тем, что организация, развиваясь во времени,
начиная с этапа зарождения, претерпевает коренные изменения в структуре
27
активов и пассивов, состоянии конкурентоспособности и деловой активности,
эффективности использования ресурсов. Таким образом, показатели и модели
анализа зависят от этапа жизненного цикла организации. Следовательно,
жизненный цикл организации следует рассматривать как концептуальную
диаграмму, допускающую множество решений».
В ходе аналитической работы исследоваться и оцениваться могут
финансовые показатели всех отделений предприятия. Такой анализ и есть
комплексный
5
.
Ликвидность баланса может показать то, в какой мере и как быстро
обязательства компании покрывают ее активы.
Исследование ликвидности имеет следующие процедуры: сравнивают
отдельные статьи актива баланса и статьи пассива баланса. Одновременно с
этим в статьях пассива отражены те или иные виды обязательств компании
перед кредиторами.
Чем меньший период требуется для трансформации отдельных активов в
деньги, тем лучше платежеспособность и кредитоспособность, ликвидность
баланса компании.
Заслуживает практического и аналитического интереса сравнение
показателей платежеспособности некоторых компаний, которые
функционируют на локальном рынке.
Важные задачи аналитика - разработать и осуществить комплекс
перспективных мер, направленных на увеличение платежеспособности
организации на основании материалов ликвидности баланса. В их число
входит:
совершенствование деятельности маркетинговой службы, связанной
со скорейшей реализацией товаров, готовой продукции;
упрочнение платежной дисциплины, в особенности расчетов с
поставщиками, покупателями и т. п.;
5
Кистерева Е.В. Анализ финансовых коэффициентов – способ восприятия и оптимизации баланса / Е.В.
Кистерева // Финансовый менеджмент в Росси и за рубежом. 2014. № 5. С. 34.
28
непрерывный анализ финансового состояния клиентов;
повышение прибыли, одной из формирующих собственных средств,
часть которой остается на расчетном счете;
оправданная амортизационная политика, так как сумма
амортизационных отчислений включается в цену товаров и готовой продукции
и подлежит зачислению на расчетный счет в случае их реализации;
улучшение нормирования некоторых видов оборотных средств;
увеличение эффективности применения всех внеоборотных активов и
т.п.
Общая экономическая стабильность любого субъекта хозяйствования
является его стабильным положением и развитием на конкурентном рынке,
характеризующимся спросом и качеством на реализуемую продукцию
(исполняемые работы, оказываемые услуги). Она подразумевает устойчивость
капитала, стабильность в кадровом персонале, стабильность финансового
положения.
Финансовая стабильность, говоря образно, отражает, крепко ли субъект
хозяйствования стоит на собственных ногах, меру его независимости от
внешних факторов. Ее во многом определяет величина и состояние
собственных средств и их наличие в обороте предприятия. Анализ данных
показателей дает возможность судить относительно эффективности управления
финансами и потоками денег организации
6
.
В современной науке нашей страны по-прежнему отсутствует единый
подход к оценке финансовой устойчивости компании посредством анализа
финансовой отчетности. Существует большое кол-во методик – методики
Шеремета А.Д., Стояновой Е.С., Донцовой Л.В., Ковалева В.В., Никифоровой
Н.А., Артеменко В.Г. Между ними отличия имеются в способах, подходах,
критериях и условиях осуществления анализа.
6
Жилкина А.Н. Управление финансами в постиндустриальной экономике. // Вестник Университета
(Государственный университет управления). 2016. № 1. С. 186.
29
Платежеспособность компании во всех сферах деятельности определяет
уровень доверия к ней от органов надзора, ее клиентов и инвесторов. Тем не
менее, платежеспособность сегодня выступает не только в качестве показателя
состояния дел в компании. Отметим, что необходимость поддерживать
необходимую платежеспособность закреплена на государственном и мировом
уровне.
Платежеспособность компании состоит в способности ее к расчету по
существующим у него обязательствам оптимальными для кредитора
средствами платежа, в такой срок, который к принятию соответствующих
решений суда не приводит.
Платежеспособность компании является ее способностью к возврату в
установленные сроки и в требуемых объемах заемных денег, говоря иначе,
погашению долговых обязательств, имеющихся у нее.
Платежеспособность – это способность компании к незамедлительному
расчету с собственными кредиторами, в день наступления сроков платежей.
Платежеспособность – это способность к самостоятельному погашению
краткосрочной задолженности.
Платежеспособность компании состоит в наличии у нее средств, которые
позволят оплатить все имеющиеся задолженности по краткосрочным
обязательствам и бесперебойно вести процессы производства и продажи
продукции.
Платежеспособна та компания, у которой сумма оборотных средств
намного больше задолженности.
Оценка платежеспособности компании по балансу ведется по
характеристике ликвидности оборотных активов, ее определяет временной
период, требуемый в целях превращения оборотных активов в деньги. Нужно
сказать, что при меньшем периоде для инкассации указанного актива ее
ликвидность более высокой будет.
Ликвидность баланса является возможностью компании обратить
собственные активы в наличность, а также уплатить ее платежные
30
обязательства, говоря иначе, является уровнем покрытия имеющихся у
компании задолженностей ее активами, сроки преобразования которых в
наличность соответствуют срокам погашения платежных обязательств. Данный
показатель находится в зависимости от степени соответствия размеров
имеющихся у компании средств платежа размерам ее краткосрочных долговых
обязательств.
Ликвидность компании – более общее понятие, в отличие от ликвидности
баланса. Ликвидность баланса - поиск средств платежа только из внутренних
источников. Тем не менее, компания имеет возможность привлекать заемный
ресурс со стороны, если в деловом мире она обладает необходимым имиджем и
отличной инвестиционной привлекательностью.
Понятия платежеспособности и ликвидности компании очень близки, тем
не менее, понятие платежеспособности – более емкое. От уровня ликвидности
баланса и компании в непосредственной зависимости находится
платежеспособность. Одновременно с этим, ликвидность характеризует как
текущее состояние расчетов, так и перспективное. Компания может иметь
платежеспособность на отчетную дату, тем не менее, может обладать и
неблагоприятными возможностями в перспективе, и наоборот.
Не все факты неплатежеспособности могут указывать на возникновение
кризиса. Платежеспособность может выступать как явление временное, которое
обуславливает кратковременное действие негативны факторов. Угрозы
несостоятельности нет в данном случае, но компания несет некоторый
экономический ущерб ввиду несвоевременного выполнения ее обязательств и
по причине санкций, примененных к ней.
Соответственно, развитие банкротства происходит по цепочке 1-2-2.2-4-
5-5.2-5.3. Существенные события, становящиеся причиной банкротства, -
кризисная ситуация, утеря компанией платежеспособности с переходом
неплатежеспособности в банкротство. Именно относительно указанных
событий должен выстраиваться механизм предотвращения банкротства, говоря
иначе, он должен быть двухстадийным: первая стадия – раннее выявление
31
утраты платежеспособности, вторая стадия – недопущение неблагоприятного
для компании развития кризисного положения, ведущего к несостоятельности.
Платежеспособность компании обусловливает влияние внешних и
внутренних факторов. Чаще всего компании откладывают платежи своим
поставщикам в целях компенсации нехватку оборотных средств, но этим только
расширяют разрыв между краткосрочными обязательствами и ликвидными
средствами.
Основанный на сведениях баланса анализ является довольно статичным и
условным. С целью более точной оценки ликвидности и платежеспособности
компании требуется проведение анализа потоков денег, распределенных во
времени поступлений (положительный поток денег), а также расходований
(отрицательный поток денег) денежных средств.
Обзор различных подходов к определению устойчивости показал, что
разнообразие факторов, влияющих на устойчивость, подразделяет ее на
внутреннюю и внешнюю.
Внутренняя устойчивость характеризуется состоянием организации, то
есть внутренней структурой производства и предоставления всевозможных
сопутствующих услуг. Производство рассматривается в динамике, так как
именно в динамике можно выявить результат функционирования предприятия.
Предприятию, в свою очередь, необходимо активно реагировать на изменение
внешних и внутренних условий и хозяйственной среды.
Внешняя устойчивость – это тот вид устойчивости, который
характеризуется состоянием экономики в целом и макроэкономических
факторов в частности, то есть внешними причинами, воздействующими на
финансовую устойчивость предприятия.
Если у предприятия есть запас финансовой прочности, то это так
называемая «унаследованная - устойчивость, которая характеризуется
стабильностью финансового состояния предприятия на протяжении долгих
предшествующих лет.
32
Также многие авторы, такие как Э. И. Крылов и В. М. Власова, выделяют
5 основных задач анализа финансовой устойчивости организации:
1. Комплексная оценка потребности и наличия требуемых условий
эффективного функционирования организации.
2. Обоснованный выбор источников финансирования и их цены.
3. Выявление факторов (объективных и субъективных, внутренних и
внешних), влияющих на отклонение фактических результатов деятельности
организации от запланированных ранее.
4. Оптимальные финансовые решения, укрепляющие конкурентные
преимущества фирмы и согласующиеся с ее тактическими и стратегическими
целями.
5. Приемлемые для организации ориентационные показатели
деятельности.
Как мы видим, задачи анализа финансовой устойчивости
распространяются не только на текущий производственный цикл, но и на
последующий мониторинг и анализ уже принятых решений.
Естественно, если мы затронули цели и задачи анализа финансовой
устойчивости, следует сказать и о его функциях. Сгруппировав мнения авторов,
таких как, например, Е.В. Семенкова, Г.П. Подшиваленко, Н.И. Лахметкина и
М.В. Макарова, мы выделили шесть основных функций анализа финансовой
деятельности организации:
1. Предприятию необходимо разрабатывать упорядоченную структуру
сбора и анализа данных, которая бы обеспечила рационализацию ее
деятельности и выявляла качественные ориентиры дальнейшей деятельности.
2. Анализ альтернативных вариантов позволит предприятию
оптимизировать свою деятельность в плане очередности выполнения
определенных функций и мероприятий, а также позволит определить
оптимальные технологии, используемые предприятием в производственном
процессе.
33
3. Качественный анализ помогает в компетентных решениях насчет
целесообразности использования разнообразных производственных ресурсов
предприятия.
4. Помогает в анализе возмещения вложенных средств.
5. Получение такой прибыли, которая будет обеспечивать определенный
уровень рентабельности инвестиций.
6. Определение срока окупаемости финансовых инвестиций, который
был бы приемлем для инвестора.
Исходя из этого, можно сделать вывод о том, что основной задачей
анализа финансовой устойчивости организации является своевременной
выявление и устранение недостатков на предприятие, а также поиск
эффективных путей улучшения финансового состояния предприятия.
Показатели, которые демонстрируют ликвидность активов любого
анализируемого предприятия, называются коэффициентами ликвидности. К
коэффициентам ликвидности относятся:
норматив достаточности собственных средств (НДСС);
коэффициент мгновенной ликвидности;
коэффициент текущей ликвидности;
коэффициент долгосрочной ликвидности.
Рассмотрения и расчет значений данных коэффициентов позволяет
выявить проблемы в реализации активов предприятия.
Анализ типа финансовой ситуации в некоторых случаях именуют
анализом обеспеченности запасов источниками формирования либо же
анализом ФУ. При анализе применяют относительные и абсолютные
показатели ФУ (рисунок 1).
34
Рисунок 1. Показатели, характеризующие финансовую
устойчивость
Абсолютные показатели. Они отражают соотношение отдельных статей
актива, а также пассива баланса. С целью оценки, а также диагностики
стабильности финансового положения выявляется состав источников
образования материальных запасов компании. Указанные источники могут
состоять из ее собственных оборотных, а также привлеченных средств.
В ходе оценки и анализа исчисляют излишки или недостаток отдельных
источников к покрытию запасов, выявляют типы ФУ компании к дате
формирования баланса.
Существуют такие четыре типа финансовых ситуаций (таблица 2):
Таблица 2
Сводная таблица показателей по типам финансовых ситуаций
Показатели
Типы финансовых ситуаций
Абсолютная
устойчивость
(независимо
сть)
S={1,1,1}
Нормальная
устойчивость
(независимо
сть)
S={0,1,1}
Нестабиль
ное финан-
совое
положение
S={0,0,1}
Кризисное
финансовое
положение
S={0,0,0}
± Ф
С
= СОС – Зп
Ф
С
≥ 0
Ф
С
< 0
Ф
С
< 0
Ф
С
< 0
± Ф
Т
= КФ – Зп
Ф
Т
≥ 0
Ф
Т
≥ 0
Ф
Т
< 0
Ф
Т
< 0
± Ф
О
= ВИ – Зп
Ф
О
≥ 0
Ф
О
≥ 0
Ф
О
≥ 0
Ф
О
< 0
ПАРАМЕТРЫ ДЛЯ ОЦЕНКИ ФИНАНСОВОЙ УСТОЙЧИВОСТИ
Абсолютные показатели
Относительные показатели
Коэффициенты финансовой
независимости,
задолженности, финансовой
напряженности, финансовой
устойчивости и др.
Источники средств для
формирования МПЗ
Величина запасов
Излишек или недостаток средств
формирования МПЗ