27
Рис. 4 – Схема анализа финансового состояния организации
В процессе осуществления этого анализа рассчитываются темпы роста
(прироста) отдельных показателей и определяются общие тенденции их
изменения (или тренд).
Анализ финансовых коэффициентов базируется на расчете соотношения
различных абсолютных показателей между собой.
В процессе осуществления этого анализа определяются различные
относительные показатели, характеризующие различные аспекты финансовой
деятельности.
Наибольшее распространение получили следующие аспекты такого
анализа: финансовой устойчивости, платежеспособности, оборачиваемости
активов и рентабельности
28
Рис. 5 – Аспекты анализа финансового состояния организации
Таким образом, важно тщательно и обоснованно определить задачи,
выбрать методы исследований, параметры и оценки (критерии), позволяющие в
полном объеме раскрыть финансовое состояние и особенности финансово-
хозяйственной деятельности хозяйствующего субъекта с целью решения
управленческих задач.
Финансовая устойчивость предприятия - способность предприятия
осуществлять основную и другие виды деятельности бесперебойно, несмотря
на риски и изменения в среде бизнеса, которые могут происходить в процессе
хозяйственной деятельности предприятия. Оценка финансовой устойчивости
предприятия предусматривает проведение объективного анализа величины и
структуры активов и пассивов предприятия и определения на этой основе его
финансовой стабильности и независимости, а также анализа соответствия
финансово-хозяйственной деятельности предприятия целям его уставной
деятельности.
Финансово устойчивым является такой хозяйствующий субъект, который
за счет собственных средств покрывает средства, вложенные в активы
(основные средства, нематериальные активы, оборотные средства), не
допускает неоправданной дебиторской и кредиторской задолженности и
рассчитывается по своим обязательствам в срок [11 с.214].
Финансовая устойчивость предприятия зависит от эффективного
29
управления финансовыми ресурсами и определяется оптимальной структурой
активов, оптимальным соотношением собственных и заемных средств,
оптимальным соотношением активов и источников их финансирования.
Пользователями результатов анализа финансовой устойчивости могут быть
учредители предприятия, его руководство, деловые партнеры и банки. Именно
оценка финансовой устойчивости позволяет внешним пользователям
определить финансовые возможности предприятия в будущем. Основная задача
анализа финансовой устойчивости заключается в определении способности
предприятия противостоять негативному воздействию различных факторов
(внешних, внутренних и непредсказуемых), влияющих на его финансовое
положение [2, с.107]. Оценивая финансовую устойчивость предприятия, можно
сделать определенный вывод в зависимости от цели анализа:
- Владельцы предприятия (акционеры, инвесторы и другие лица,
сделавшие взносы в уставный капитал) предпочитают рост доли заемных
средств;
- Кредиторы (поставщики ресурсов, банки) наоборот - предпочитают
субъектам хозяйствования с высокой долей собственного капитала.
Важным экономическим аспектом является определение границ
финансовой устойчивости. Так, недостаточная финансовая устойчивость может
привести к неплатежеспособности предприятия и отсутствию у него средств
для развития производства и вообще деятельности хозяйствующего субъекта.
Избыточная финансовая устойчивость также негативно влияет на
производственно-хозяйственную деятельность, поскольку выступает тормозом
ее развития, увеличивая затраты предприятия избыточными запасами и
резервами [17, с. 87-88].
Как финансово-экономическая категория финансовая устойчивость
выражается системой относительных и абсолютных показателей. Имеющиеся
методики анализа финансовой устойчивости предприятия предусматривают
проведение исследований в несколько этапов. В зависимости от задач анализа и
толкования понятия «финансовая устойчивость» порядок расчета показателей в
30
различных литературных источников отличаются.
Но как правило, анализ проводится в следующей последовательности:
- общая оценка финансовой устойчивости;
- расчет по данным баланса системы относительных показателей
финансовой устойчивости;
- расчет по данным баланса системы абсолютных показателей,
характеризующих обеспеченность запасов источниками формирования и
дающих возможность определить соответствующий тип финансовой
устойчивости предприятия;
- расчет по данным отчета о прибылях и убытках и факторный анализ
порога рентабельности и запаса финансовой устойчивости.
Схематическая модель определения финансовой устойчивости
предприятия представлена на рисунке 6.
Общая оценка финансовой устойчивости предусматривает определение:
- устойчивости источников формирования капитала;
- ресурсной устойчивости;
- устойчивости управления.
Исследование структуры пассива баланса позволяет установить
возможные причины финансовой устойчивости (неустойчивости) предприятия.
Увеличение доли собственного капитала за счет любого источника
способствует усилению финансовой устойчивости предприятия. Наличие
нераспределенной прибыли может рассматриваться как источник пополнения
оборотных средств и уменьшения текущей кредиторской задолженности.
Показатели финансовой устойчивости:
31
Рис. 6 - Комплексная методика определения финансовой
устойчивости предприятия
Коэффициент автономии (финансовой независимости, концентрации
собственного капитала в активах) (1) характеризует независимость предприятия
от заемных средств и показывает долю собственных средств в общей стоимости
всех средств предприятия. Чем выше значение данного коэффициента, тем
финансово устойчивее, стабильнее и более независимо от внешних кредиторов
предприятие:
, (1)
где СК – собственный капитал предприятия;
32
А – активы, общий итог баланса.
Коэффициент финансовой зависимости (2) – это коэффициент
финансовой зависимости, характеризующий зависимость от внешних
источников финансирования (т.е. какую долю во всей структуре капитала
занимают заемные средства).
, (2)
где О – общая величина финансовых ресурсов;
А – активы, общий итог баланса.
Коэффициент соотношения заемных и собственных средств (3) - это
коэффициент, который дает наиболее общую оценку финансовой устойчивости.
Показывает, сколько единиц привлеченных средств приходится на каждую
единицу собственных средств:
, (3)
где ЗК – заемный капитал предприятия;
СК – собственный капитал предприятия.
Коэффициент маневренности собственных оборотных средств
(коэффициент маневренности собственного капитала) (4) показывает, какая
часть собственного оборотного капитала находится в обороте. Коэффициент
маневренности должен быть достаточно высоким, чтобы обеспечить гибкость в
использовании собственных средств:
, (4)
где СОС – собственные оборотные средства предприятия;
СК – собственный капитал предприятия.
33
Коэффициент соотношения мобильных и иммобилизованных активов (5)
показывает сколько внеоборотных активов приходится на каждый рубль
оборотных активов:
, (5)
где ОА – оборотные активы предприятия;
ВНА – внеоборотные активы предприятия.
Коэффициент обеспеченности оборотного капитала собственными
источниками финансирования (6) показывает наличие у предприятия
собственных средств, необходимых для его финансовой устойчивости:
, (6)
где СК – собственный капитал предприятия;
ВНА – внеоборотные активы предприятия;
ОА – оборотные активы предприятия.
Коэффициент обеспеченности запасов собственными средствами (7) –
показатель характеризующий уровень финансирования запасов за счет
собственных источников (средств) предприятия.
, (7)
где СОС – собственные оборотные средства предприятия;
З – запасы предприятия.
Финансово-экономические коэффициенты и абсолютные показатели типа
финансовой устойчивости определяются по информации бухгалтерского
баланса и характеризует финансовую устойчивость предприятия с точки зрения
соотношения собственных и привлеченных финансовых ресурсов. В то же
время, оценка финансовой устойчивости предполагает анализ факторов
34
формирования показателей, характеризующих стабильность функционирования
предприятия с позиции обеспечения прибыльности операционной
деятельности.
Порог рентабельности - это стоимостный показатель, характеризующий
сумму операционного дохода, обеспечивающего полное покрытие
операционных расходов. То есть, другими словами, это стоимостное выражение
точки безубыточности предприятия или безубыточность операционной
деятельности предприятия. Чем меньше величина порога рентабельности, тем
более финансово устойчивым является предприятие. Однако в условиях
существенного роста операционного дохода часто одновременно растут
операционные расходы, а, следовательно, и порог рентабельности. Поэтому
важно обеспечить превышение темпа прироста операционного дохода над
темпом прироста порога рентабельности, в результате чего будет происходить
снижение доли порога рентабельности в операционном доходе.
Запас финансовой устойчивости характеризует максимально допустимый
процент уменьшения операционного дохода до тех пор, пока операционная
деятельность будет оставаться безубыточной. Он показывает уровень
защищенности, который есть у предприятия на момент расчета и которым
можно воспользоваться в случае неблагоприятных обстоятельств - уменьшение
объемов производства или реализации продукции. Вместе с тем, уровень запаса
финансовой устойчивости определяет защищенность кредиторов и
поставщиков от возможной неуплаты предприятием средств по счетам.
Исследуя подходы к определению сущности финансовой устойчивости
предприятия, условия ее достижения, факторы влияния и проанализировав
систему оценки финансовой устойчивости можно сделать выводы:
- Финансовая устойчивость является основой выживания и стабильного
положения предприятия в рыночных условиях хозяйствования. Это
комплексное понятие, которое обладает внешними формами проявления,
формируется в процессе хозяйственной деятельности и находится под
влиянием различных факторов;
35
- Понятие «финансовая устойчивость» многогранное. Эта
многовариантность обусловлена тем, что авторы экономической литературы
рассматриваются финансовую устойчивость под разными углами зрения и на
разных уровнях – одни в понятие включают только финансовую устойчивость,
другие - ресурсную устойчивость, устойчивость капитала и устойчивость
управления и т.д.
- Для обеспечения финансовой устойчивости, прежде всего, предприятию
необходимо определить все факторы, действующие на его хозяйственную
деятельность, с целью предотвращения возникновения негативных последствий
их влияния на предприятие в целом;
- Для выявления уровня независимости предприятия от внешних
источников, возможности получать прибыль в условиях экономической
самостоятельности, а также достоверности сохранения такого состояния
предприятия, необходимо проводить анализ финансовой устойчивости с
помощью всей системы показателей.
На сегодня существуют различные точки зрения относительно понятия
ликвидности. Сергеева А.В. утверждает, что ликвидность – это наличие у
предприятия оборотных средств в размере, теоретически достаточном для
погашения краткосрочных обязательств, предусмотренных контрактами.
Давыденко И.Г. подчеркивает, что ликвидность - это способность организации
быстро выполнять свои финансовые обязательства, а при необходимости и
быстро реализовывать свои средства [4, с. 45]. Герасименко А.В. понимает под
ликвидностью способность рассчитываться по своим текущим обязательствам
путем преобразования активов на деньги [2, с. 51].
Оценка платежеспособности осуществляется по данным бухгалтерского
баланса на основе характеристики ликвидности оборотных средств, то есть
времени, необходимого для превращения их в денежные средства. При
проведении анализа баланса предприятия, прежде всего, осуществляют
классификацию активов предприятия по их ликвидностью и пассивов по
срочности оплаты.
36
Итак, считаем целесообразным из перечисленного выделить следующие
группы ликвидных активов предприятия:
- А1 - наиболее ликвидные активы - все статьи денежных средств и
краткосрочные финансовые вложения. Сюда относятся: касса, расчетный счет,
валютный счет, другие денежные средства, краткосрочные финансовые
вложения;
- А2 - активы, которые быстро реализуются, для превращения которых в
наличные средства требуется определенное время. Сюда относятся: расчеты с
дебиторами за товары, работы и услуги, срок оплаты которых не наступил;
расчеты с дебиторами по векселям полученным; расчеты с бюджетом; расчеты
с персоналом по прочим операциям; расчеты с дебиторами по авансам
выданным; расчеты с дочерними предприятиями; расчеты с другими
дебиторами; прочие оборотные активы;
- АЗ - активы, которые медленно реализуются. К ним относятся:
материально-производственные запасы, затраты в незавершенном
производстве, готовая продукция, товары, поскольку иногда они требуют
предварительной обработки, прежде чем их можно будет продать и превратить
в наличные деньги;
- А4 - активы, которые трудно реализуются - статьи раздела I актива
баланса «Основные средства и прочие внеоборотные активы». Для более
детальной характеристики группировки пассивов баланса, в соответствии с
ростом сроков погашения обязательств сформированы следующие группы
пассивов:
- немедленные пассивы (П1) - это кредиторская задолженность, расчеты
по дивидендам, своевременно не погашенные кредиты (по данным приложения
к балансу);
- краткосрочные пассивы (П2) - это краткосрочные кредиты банков,
текущая задолженность по долгосрочным обязательствами, векселя выданные;
- долгосрочные пассивы (П3) - это долгосрочные обязательства;
- постоянные пассивы (П4).