37
Баланс предприятия, по мнению многих ученых, считается абсолютно
ликвидным, если: А1 ≥ П1, А2 ≥ П2, А3 ≥ П3, А4 ≤ П4, то есть актив
соответствующей ликвидности должен покрывать пассив соответствующей
срочности.
Для анализа ликвидности предприятия, по мнению Погодиной Т.В. [10, с.
54], следует использовать такие относительные показатели:
- коэффициент абсолютной ликвидности (8) определяется отношением
наиболее ликвидных активов (А1) к текущим обязательствам предприятия (П1
+ П2). Автор считает, что этот коэффициент важно рассчитывать, потому что
он является наиболее жестким критерием платежеспособности и ликвидности
предприятия и показывает, какую часть краткосрочной задолженности он
может погасить в текущий момент или в ближайшее время.
????
????
(8)
где ДС – денежные средства предприятия;
КФВ – краткосрочные финансовые вложения предприятия;
ТО - текущие обязательства предприятия.
- коэффициент быстрой ликвидности (9) исчисляется отношением суммы
денежных средств, краткосрочных финансовых вложений и дебиторской
задолженности (А1 + А2) к текущим обязательствам (П3). Этот коэффициент
помогает оценить возможность погашения предприятием краткосрочных
обязательств в случае его критического состояния.
????
????
(9)
где ДС – денежные средства предприятия;
КФВ – краткосрочные финансовые вложения предприятия;
КДЗ – краткосрочные дебиторская задолженность предприятия;
38
ТО - текущие обязательства предприятия.
- обобщающим показателем ликвидности является коэффициент текущей
ликвидности (10), который рассчитывается отношением текущих активов (А1 +
А2 + А3) к текущим обязательствам (П3). Он измеряет общую ликвидность и
показывает, в какой степени текущие обязательства обеспечиваются текущими
активами. По мнению автора рекомендуемое значение этого коэффициента
приводится в таких пределах 1,5 - 2,5, тогда как методическими
рекомендациями нормативное значение показателя установлено на уровне 2,0 -
2,5 [7, с. 72]. По мнению автора, целесообразно снижение коэффициента
покрытия до 1,2.
(10)
где ОА – оборотные активы (внимание: до 2011 г. в Балансе в составе
оборотных активов указывалась долгосрочная дебиторская задолженность - ее
необходимо исключить из оборотных активов!);
КО – краткосрочные обязательства предприятия;
Таким образом, можно сделать вывод, что анализ ликвидности важен с
точки зрения как внутренних, так и внешних пользователей информации об
организации, потому что разные показатели ликвидности не только дают
разностороннюю характеристику платежеспособности предприятия при разном
уровне учета ликвидности активов, но и отвечают интересам различных
внешних показателей аналитической информации. Так, для поставщиков
товаров максимально интересен коэффициент абсолютной ликвидности. Банк,
который кредитует данное предприятие, больше внимания уделяет
коэффициенту уточненной ликвидности. Потенциальные и действительные
акционеры предприятия в большей мере оценивают его платежеспособность по
коэффициенту покрытия.
Рентабельность выступает одним из важнейших основных показателей
39
работы предприятия, характеризующий конечный результат работы
предприятия.
Рентабельность - это степень доходности, выгодности, прибыльности
бизнеса. Ее измеряют с помощью целой системы относительных показателей,
характеризующих эффективность работы предприятия в целом, доходность
различных направлений деятельности (производственной, коммерческой,
инвестиционной и т.д.), выгодность производства продукции и услуг отдельных
видов.
В таблице 1 представим систематизацию финансовых коэффициентов
рентабельности.
Таблица 1 - Систематизация финансовых показателей
рентабельности
Основные классы
показателей
рентабельности
Финансовые коэффициенты рентабельности
1.Показатель
рентабельности,
рассчитан на
основании прибыли
(дохода)
1.1. Коэффициент ограниченного уровня валовой
прибыли
1.2.Коэффициент ограниченного уровня прибыли от
основной (операционной) деятельности
1.3.Коэффициент ограниченного уровня прибыли всей
деятельности предприятия
1.4.Коэффициент ограниченного уровня чистой
прибыли
1.5.Коэффициент критической рентабельности
2.Показатель
рентабельности,
рассчитан в связи с
использованием
производственных
активов
2.1.Коэффициент отдачи на всю сумму
производственных активов
2.2.Коэффициент отдачи на инвестированный капитал
2.3.Коэффициент отдачи на акционерный капитал
3.Показатели
рентабельности,
рассчитан на
основании потоков
собственных
денежных средств
3.1.Коэффициент рентабельности отбора
3.2.Коэффициент рентабельности совокупного
капитала
3.3.Коэффициент рентабельности собственного
капитала
3.4.Коэффициент обслуживания долга
Рентабельность основной деятельности (11) рассчитывается по формуле:
, (11)
40
где Прп – прибыль полученная от реализации продукции предприятия;
З – затраты на производство продукции.
При подсчетах не учитывается время, прошедшее между производством и
реализацией.
Рентабельность оборотных (иначе – мобильных, текущих) активов (12)
показывает прибыль, получаемую организацией с каждого, вложенного в
оборотные активы, рубля и отражает эффективность использования этих
активов.
, (12)
где ЧП – чистая прибыль предприятия;
ОА – оборотные активы предприятия.
Подсчет рентабельности основных средств (13) проводится по формуле:
, (13)
где ЧП – чистая прибыль предприятия;
ОС – стоимость основных средств предприятия.
Этот показатель позволяет получить представление о том, какая часть
чистой прибыли приходится на единицу стоимости основных средств
организации.
Рентабельность продаж – это Показатель, отражающий чистую прибыль в
общей выручке, демонстрирует финансовую результативность деятельности.
Показатель, отражающий чистую прибыль в общей выручке,
демонстрирует финансовую результативность деятельности.
Порог рентабельности (14) вычисляется по формуле:
41
, (14)
где Зп – постоянные затраты предприятия;
Квм – коэффициент валовой маржи.
В свою очередь коэффициент валовой маржи (15) высчитывается по
формуле:
, (15)
где Вм – валовая маржа;
В – выручка.
В свою очередь валовая маржа (16) рассчитывается по формуле:
(16)
где В – выручка;
Зпр – переменные затраты.
Показатель рентабельности затрат (17) характеризует окупаемость
затрачиваемых на производство средств, показывает прибыль, получаемую с
каждого вложенного в производство и реализацию рубля. Используется для
оценки эффективности трат, и высчитывается следующим образом:
, (17)
где П – прибыль предприятия;
Др – декапитализированные расходы предприятия.
Одна из главных задач деятельности предприятия - максимизация уровня
рентабельности собственного капитала по заданному уровню финансового
риска. Одним из основных механизмов реализации этой задачи является
42
финансовый леверидж.
Финансовый леверидж характеризует использование заимствованных
средств, влияющих на изменение коэффициента рентабельности собственного
капитала. Другими словам, финансовый леверидж - это объективный фактор,
возникающий с появлением заемных средств в объеме капитала, используемых
предприятием, и позволяет предприятию получить дополнительную прибыль
на собственный капитал [3. с. 188].
Итак, рентабельность представляет собой сложную систему, требующую
постоянного контроля и совершенствования. Главная цель предприятия в
современных условиях хозяйствования - получения максимальной прибыли,
что невозможно без эффективного управления капиталом. Поиски резервов для
увеличения прибыльности предприятия составляют основную задачу
руководителя.
Основным инструментом для оценки эффективности использования
ресурсов предприятия в условиях нестабильной экономики является оценка и
анализ деловой активности предприятия. По экономическому содержанию
деловой активности предприятие можно рассматривать как в широком, так и
узком смысле. В широком смысле оно означает весь спектр усилий
предприятия, направленных на продвижение на рынках продукции, труда,
капитала [16, с. 110].
В более узком смысле, то есть при анализе финансово-хозяйственной
деятельности, деловая активность предприятия означает его производственную
и коммерческую деятельность. Каждый автор пытается выделить какие-то
наиболее важные, по его мнению, особенности, нюансы, которые есть на фоне
других более значимых [10, c. 83]. Но нельзя акцентировать внимание только на
узком или на широком определении деловой активности. Опыт обработанных
источников наталкивает на необходимость совершенствования и уточнения
существующих понятий деловой активности.
С целью позиционирования деловой активности в системе управления и
выбора наиболее эффективных моделей и инструментов для ее формирования
43
на предприятии, были систематизированы основные подходы по анализу
деловой активности предприятия, которые приведены в таблице 4.
Таблица 2 - Основные подходы к анализу деловой активности
предприятия
Понятие
Определение
Деловая
активность
предприятия
- это комплексная характеристика, которая воплощает
различные аспекты деятельности предприятия, а потому
определяется системой таких критериев, как место
предприятия на рынке конкретных товаров, география
деловых отношений, репутация предприятия как партнера,
активность инновационно-инвестиционной деятельности,
конкурентоспособность.
Деловая
активность
предприятия
является важной рыночно-ориентированной категорией. В
широком смысле означает весь спектр усилий,
направленных на продвижение предприятия на рынках
продукции, труда, капитала. В узком - означает его
производственную и коммерческую деятельность,
успешность вложенных усилий, ресурсов, эффективность
менеджмента.
Деловая
активность
предприятия
Оценивается совокупностью количественных и
качественных параметров, среди которых рост
экономического потенциала предприятий, объемы поставок
на экспорт, имидж предприятия.
Деловая
активность
предприятия
это экономическая категория, которая характеризует
экономическую деятельность предприятия с позиций
внутренних его изменений и оказывается через изменение
ее интенсивности во времени.
Деловая
активность
предприятия
формируется за счет внутренней и внешней эффективности.
Внутренняя эффективность обеспечивается организацией
хозяйственной деятельности, внешняя - лучшим
ассортиментом готовой продукции, товаров, работ и услуг. О
перечне объектов деятельности предприятия выделяют 2
концепции: маркетинговую - определенную потребностями
рынка, и технологическую – построенную на инновационных
возможностях.
Следует заметить, что не только наличие и использование ресурсного
потенциала предприятия выступает фактором формирования и уровня
проявления его деловой активности, но и, наоборот, от уровня и
направленности проявления деловой активности зависят динамика и
эффективность использования ресурсов предприятия, выбор приоритетного для
предприятия вектора экономической динамики [14].
Рассмотрим основные показатели деловой активности предприятия:
44
Коэффициент оборачиваемости активов (18) отражает скорость оборота
совокупного капитала предприятия, т.е. показывает, сколько раз за
рассматриваемый период происходит полный цикл производства и обращения,
приносящий соответствующий эффект в виде прибыли, или сколько денежных
единиц реализованной продукции принесла каждая единица активов:
, (18)
где ЧВР – чистая выручка от реализации продукции предприятия;
Аср – Среднегодовая стоимость активов предприятия.
Коэффициент оборачиваемости оборотных средств (19) характеризует
отношение выручки (валового дохода) от реализации продукции, без учета
налога на добавленную стоимость и акцизного сбора к сумме оборотных
средств предприятия. Уменьшение этого коэффициента свидетельствует о
замедлении оборота оборотных средств.
, (19)
где ВР – выручка от реализации продукции предприятия;
ОС – оборотные средства предприятия.
Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности (20)
определяется по формуле:
, (20)
где ЧВР – чистая выручка от реализации продукции предприятия;
СДЗ – среднегодовая сумма дебиторской задолженности предприятия.
Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности (21) -
показывает расширение или снижение коммерческого кредита,
45
предоставленного предприятию. Рост коэффициента означает увеличение
скорости оплаты задолженности предприятия, снижение - рост покупок в
кредит. Формула расчета коэффициента оборачиваемости кредиторской
задолженности имеет вид:
, (21)
где ЧВР – чистая выручка от реализации продукции предприятия;
СКЗ – среднегодовая сумма дебиторской задолженности предприятия.
Коэффициент оборачиваемости материальных запасов - отражает число
оборотов товарно-материальных запасов предприятия за анализируемый
период.
Коэффициент оборачиваемости материальных запасов (22) определяется
по формуле:
, (22)
где ЧВР – чистая выручка от реализации продукции предприятия;
Зср – Среднегодовая стоимость запасов предприятия.
Более точно коэффициент оборачиваемости запасов (23) можно оценить:
, (23)
где С - себестоимость реализованной продукции
Зср – средняя величина запасов;
Коэффициент оборачиваемости основных средств (фондоотдача) (24)
рассчитывается как отношение чистой выручки от реализации продукции
(работ, услуг) к среднегодовой стоимости основных средств. Он показывает
эффективность использования основных средств предприятия.
46
, (24)
где ЧВР – чистая выручка от реализации продукции предприятия;
СОС – среднегодовая стоимость основных средств предприятия.
Коэффициент оборачиваемости собственного капитала (25)
рассчитывается как отношение чистой выручки от реализации продукции
(работ, услуг) к среднегодовой величине собственного капитала предприятия и
характеризует эффективность использования собственного капитала
предприятия.
, (25)
где ЧВР – чистая выручка от реализации продукции предприятия;
ССК – среднегодовая величина собственного капитала предприятия.
Условия, обусловливающие зависимость деловой активности
предприятия от ресурсных факторов его экономической динамики:
- Динамика роста ресурсов должна иметь однозначную положительную
направленность;
- Выявление направленности изменения ресурсных факторов
экономической динамики является одной из важнейших управленческих задач,
решение которых обеспечит рост деловой активности предприятия;
- Определение резервной части ресурсного потенциала следует
рассматривать как источник экономического развития.
Следовательно, повышение эффективности использования
производственных ресурсов предприятия может рассматриваться как условие
развития ресурсного потенциала и роста деловой активности. Исследование
ресурсных факторов экономической динамики формирования деловой
активности предприятия можно проводить с помощью анализа