55
статистические модели. На практике наиболее часто используют модели:
Савицкой, Бивера, Лиса, Альтмана. Данные модели дают оценку риска не
возврата кредита, то есть вероятности скорого банкротства заемщика.
Рассмотрим наиболее популярную модель - модель Альтмана. Модель
Э. Альтмана рассчитывается по формуле: Z=1,3х
1
+1,4х
2
+0,6х
4
+1,0х
5
.
В результате полученный индекс Альтмана характеризует
экономический потенциал компании и результаты его деятельности за
истекший период. Применительно к ООО "Олзо" взята 4-факторная модель для
частных непроизводственных компаний:
Z -счет = 6,56Х
1
+ 3,26Х
2
+ 6,72Х
3
+ 1,05Х
4
,
Определение степени банкротства для ООО "Олзо"
Таблица. 2.10
Коэф-
т
Расчет
Значение
на
31.12.2016
Множитель
Произведени
е
(гр. 3 х гр. 4)
1
2
3
4
5
Х
1
Отношение оборотного
капитала к величине
всех активов
0,25
6,56
1,62
Х
2
Отношение
нераспределенной
прибыли к величине
всех активов
0,32
3,26
1,04
Х
3
Отношение EBIT к
величине всех активов
0,44
6,72
2,94
Х
4
Отношение
собственного капитала
к заемному
0,61
1,05
0,64
Z-счет Альтмана:
6,24
Предполагаемая вероятность банкротства в зависимости от значения Z-
счета Альтмана составляет:
1.1 и менее - высокая вероятность банкротства;
от 1.1 до 2.6 - средняя вероятность банкротства;
от 2.6 и выше - низкая вероятность банкротства.
По результатам расчетов для ООО "Олзо" значение Z-счета Альтмана по
состоянию на 31.12.2016 составило 6,24. Такое значение свидетельствует о
56
незначительной вероятности банкротства ООО "Олзо".
Далее рассмотрим коэффициенты ликвидности, эти показатели
рассчитаны исходя из норм, рекомендованных в методике Федерального
управления по делам о несостоятельности или банкротстве - Распоряжение N
31-р от 12.08.1994.
Итак, как мы знаем, коэффициент текущей ликвидности дает общую
оценку ликвидности компании, показывая способна ли она в полной мере
покрывать текущие обязательства только за счет оборотных средств. Чем выше
показатель, тем лучше платежеспособность компании.
Определение неудовлетворительной структуры баланса ООО
"Олзо".
Таблица 2.11
Показатель
Значение
показателя
Изменени
е
(гр.3-
гр.2)
Нормативно
е значение
Соответствие
фактическог
о значения
нормативном
у на конец
периода
на
31.12.201
5
на
31.12.201
6
1
2
3
4
5
6
1.Коэффициент
текущей
ликвидности
1,12
1,4
+0,28
не менее 2
не
соответствует
2.Коэффициент
обеспеченности
собственными
средствами
0,11
0,28
+0,17
не менее 0,1
соответствует
3.Коэффициент
восстановления
платежеспособност
и
Х
0,77
X
не менее 1
не
соответствует
Разумный рост коэффициента в динамике обычно рассматривается как
благоприятная тенденция, следовательно, если величина текущих активов
меньше по величине текущих обязательств, то теоретически, можно
предположить, что ситуация с текущими платежами критическая. Как раз
такую ситуацию мы выявили у ООО "Олзо", на 31.12.2016г. величина
коэффициента текущей ликвидности у компании составляет - 1,4, при норме -
57
2. За предыдущие два года величина коэффициента также была ниже
норматива.
Далее рассмотрим коэффициент обеспеченности собственными
средствами. Он характеризует достаточно ли у компании средств для
коммерческой деятельности. У ООО "Олзо" на 31.12.2016г. этот коэффициент
соответствует норме и, кроме этого, имеет динамику к увеличению за весь
анализируемый период - это плюс.
Поскольку, у ООО "Олзо" один из двух первых коэффициентов, а
именно коэффициент текущей ликвидности, по состоянию на 31.12.2016
оказался ниже нормативного значения, то в этом случае необходимо рассчитать
третий показатель - коэффициент восстановления платежеспособности
компании. Этот коэффициент позволяет оценить возможность восстановления
предприятием нормальной платежеспособности в течении ближайшего
полугода, при сохранении динамики первых двух коэффициентов.
Коэффициент восстановления платежеспособности у ООО "Олзо" составил -
0,77. Величина его указывает, что у ООО "Олзо" отсутствует в ближайшее
время реальная возможность восстановить нормальную платежеспособность.
Далее рассмотрим финансовую устойчивость ООО "ОЛзо" на 31 декабря
2016 г. и для этого составим таблицу с рассчитанными показателями
финансового состояния предприятия и экономической эффективностью его
деятельности.
Расчет оценки финансового состояния ООО "Олзо"
Таблица 2.12
Показатель
Вес
показ
ателя
Оценка
Средн.
оценка
(гр.3х0,25+г
р.4
х0,6+гр.5х
0,15)
Оценка с
учетом веса
(гр.2 х гр.6)
прош
лое
наст
оящ
ее
буду
щее
1
2
3
4
5
6
7
Показатель финансового положения предприятия
Коэффициент
(К-т) автономии
0,25
-1
-1
+1
-0,7
-0,175
Соотношение
чистых активов и
0,1
+1
+2
+2
+1,75
+0,175
58
Показатель финансового положения предприятия
К-т абсолютной
ликвидности
0,15
-1
-1
-2
-1,15
-0,173
Итого
1
Итоговая оценка (гр. 7/ гр.2)
-0,46
Показатели эффективности деятельности предприятия
Рентабельность
активов
0,2
+2
+2
+2
+2
+0,4
Рентабельность
продаж
0,2
+2
+2
+2
+2
+0,4
Рентабельность
собств. капитала
0,3
+2
+2
+2
+2
+0,6
Динамика выручки
0,1
+1
+1
+1
+1
+0,1
Оборачиваемость
оборотных ср-в
0,1
+2
+1
-1
+0,95
+0,095
Соотношение пр.
прибыли и выруч.
от основ. деят-ти
0,1
+2
+2
+2
+2
+0,2
Итого
1
Итоговая оценка (гр.7/ гр.2)
+1,795
Итоговая рейтинговая оценка финансового состояния ООО " Олзо ": (-
0,46 x 0,6) + (+1,795 x 0,4) = +0,44 (BBB - положительное).
Градации качественной оценки финансового состояния
Таблица 2.13
Баллы
Обозначение
рейтинга
Характеристика финансового
состояния
от
до
2
1,6
ААА
Отличное
1,6
1,2
АА
Очень хорошее
1,2
0,8
А
Хорошее
0,8
0,4
ВВВ
Положительное
0,4
0
ВВ
Нормальное
0
-0,4
В
Удовлетворительное
-0,4
-0,8
ССС
Неудовлетворительное
-0,8
-1,2
СС
Плохое
-1,2
-1,6
С
Очень плохое
Устав. капитала
К-т обеспеч-ти
собств.оборотн.
сред-ми
0,15
+1
+2
+2
+1,75
+0,263
К-т текущей
ликвидности
0,15
-1
-1
-1
-1
-0,15
К-т быстрой
ликвидности
0,2
-2
-2
-2
-2
-0,4
59
По итогам анализа за период с 31.12.2015 по 31.12.2016, итоговый
рейтинг финансового состояния ООО "Олзо": BBB (положительное).
По итоговым оценкам показателей и прогноза на ближайший год,
получены следующие выводы. Баллы финансового положения и результаты
деятельности ООО "Олзо" составили соответственно -0,46 и +1,8. Эти
показатели говорят о том, что финансовое положение компании
характеризуется как неудовлетворительное; но, финансовые результаты за два
года (2015г. и 2016г.) как отличные. По результатам этих двух оценок получена
итоговая рейтинговая оценка финансового состояния ООО "Олзо", которая
составила "BBB" – положительное состояние. Рейтинг "BBB" свидетельствует о
том, что предприятие является достаточно способным отвечать по своим
долговым обязательствам, обязательствам в краткосрочной перспективе с
осторожностью. Однако предприятия с этим рейтингом более чувствительны к
воздействию неблагоприятных финансовых перемен. В тоже время
предприятия, имеющие данный рейтинг, относятся к категории заемщиков, для
которых вероятность получения кредитов достаточно высока, т.к. они имеют
хорошую кредитоспособность.
Далее рассмотрим показатели рентабельности. В таблице 2.12
рассчитаны показатели рентабельности ООО "Олзо", ниже рассмотрим их
подробнее.
Показатели рентабельности продаж ООО "Олзо"
Таблица 2.14
Показатели рентабельности
Значения показателя
Изменение
показателя
2014 г.
2015 г.
2016 г.
(гр.4 -
гр.3)
(4-3)
: 3)
1
2
3
4
5
6
Рентабельность продаж Норма для
данной отрасли: 4% и более.
11,6
12,6
16,4
+3,8
+30,2
Рентабельность продаж по EBIT.
10,6
12,3
16,2
+3,9
+31,9
Рентабельность продаж по чистой
прибыли.
8,5
8,8
11,2
+2,4
+27,9
60
Рентабельность - это относительный показатель экономической
эффективности предприятия, отражает степень эффективности использования
денежных, трудовых, материальных и прочих ресурсов. Рентабельность
продаж показывает долю прибыли в каждом заработанном рубле. Она
рассчитывается отношением чистой прибыли к выручке.
По результатам работы за весь анализируемый трехлетний период 2014 -
2016 гг. ООО "Олзо" имеет прибыль как от продаж, так и в целом от
финансово-хозяйственной деятельности, что и обусловило положительные
значения всех трех показателей рентабельности.
За 2016 год прибыль от продаж составляет 16,4% от полученной
выручки, когда вполне нормальным значением в данной отрасли является - 4%.
При этом имеет место рост рентабельности продаж по сравнению с данным
показателем 2015 года, на 3,8%. Можно делать вывод, что Общество ведет
эффективную коммерческую деятельность.
Рентабельность (EBIT), рассчитывается как отношение прибыли до
налогообложения и процентных расходов к выручке компании. За 2016 год
показатель EBIT составил 16,2%, то есть в каждом рубле выручки ООО "Олзо"
содержалось 16,2 коп. прибыли до налогообложения и процентов к уплате.
Рентабельность продаж по чистой прибыли характеризует, сколько
чистой прибыли содержится в каждом рубле выручки, после уплаты налогов и
процентов. Рассчитывается она отношением чистой прибыли к выручке за
определенный период времени. Так в ООО "Олзо" за 2016 год в каждом рубле
содержится 11,2% чистой прибыли или 11,2 копейки.
Итак, по результатам проведенного финансового анализа ООО "Олзо" за
период 2014-2016гг. можно сделать следующие выводы.
С весьма положительной стороны финансовое состояние и результаты
деятельности ООО "Олзо" характеризуют такие показатели, как:
чистые активы компании превышают уставный капитал, к тому же
они увеличились за анализируемый период;
на 31 декабря 2016 г. коэффициент собственных оборотных
61
средствам равен 0,28, это можно характеризовать как хорошая тенденция;
за 2016 год значительно увеличилась прибыль, по сравнению с
общей стоимостью активов (44,4% );
увеличилась рентабельности продаж (+3,8 процентных пункта от
рентабельности 12,6% за 2015 год);
положительная динамика собственного капитала относительно
общего изменения активов общества;
за период с 01.01.2016 по 31.12.2016 получена прибыль от продаж -
24 877 тыс. руб., более того у компании наблюдалась положительная динамика
- более чем на 10 млн. руб. увеличилась сумма прибыли по сравнению с
предшествующим годом ;
за последний год чистая прибыль составила 16 998 тыс. руб., это на
7 174 тыс. руб. больше по сравнению с предшествующим 2015 годом;
увеличился рост прибыли до процентов к уплате и
налогообложения (EBIT) на рубль выручки (+3,9 коп. к 12,3 коп. с рубля
выручки за 2015 год).
У ООО "Олзо" не в полной мере соблюдается нормальное соотношение
активов по степени ликвидности и обязательств по сроку погашения, этот
показатель находится на грани норматива, на него Обществу стоит обратить
внимание.
Далее о показателях финансового положения ООО "Олзо", имеющих для
него отрицательное значение, итак:
высокая зависимость компании от заемного капитала, т.к.
собственный капитал составляет только 38% от общей величины;
коэффициент текущей ликвидности низок;
коэффициент абсолютной ликвидности не укладывается в норму.
Показатели, имеющие критические значения для компании, следующие:
существенно ниже нормы коэффициент быстрой ликвидности;
62
коэффициент покрытия инвестиций значительно ниже нормы (доля
собственного капитала и долгосрочных обязательств в общей сумме капитала
организации составляет 38% , тогда как норма: не менее 70%;
величине собственных оборотных средств близка к критической.
63
ГЛАВА III. МЕРОПРИЯТИЯ ПО УЛУЧШЕНИЮ ФИНАНСОВОГО
СОСТОЯНИЯ ООО "ОЛЗО"
3.1. Мероприятия по улучшению ликвидности ООО "Олзо"
Одним из важных показателей финансовой устойчивости предприятия
является структура его бухгалтерского баланса – соотношение различных видов
активов и обязательств. Активы состоят из двух больших групп: внеоборотные
и оборотные. Пассивы делятся – на собственный и заемный капитал. Грамотное
соотношение именно этих основополагающих групп актива и пассива баланса и
определяют устойчивость финансового положения предприятия.
Рассмотрим структуру капитала ООО «Олзо» на 31 декабря 2016 г.
Соотношение основных элементов капитала ООО «Олзо» (собственного
капитала и краткосрочного заемного) наглядно представлено на рис. 3.1.
Рисунок 3.1. Соотношение основных элементов капитала ООО
«Олзо» на 31.12.2016г.
Собственный капитал Общества на 31.12.2016 равен 21 221 тыс. руб.,
или 38% от всего капитала.
Норма минимально допустимой доли собственного капитала зависит от
структуры активов предприятия, соотношения внеоборотных и оборотных
активов. Чем выше доля внеоборотных активов предприятия, тем больше
должна быть доля собственного капитала, т.е. тем более фондоёмкое
62,20%
37,80%
Структура капитала ООО "Олзо" на 31.12.2016г.
краткосрочные
обязательства
собственный капитал
64
производство. Для отрасли «Розничная торговля; ремонт бытовых и личных
изделий» нормальной считается структура активов, где доля собственного
капитала составляет не менее 40% – 50%.
Для ООО «Олзо» оптимальная доля собственного капитала,
рассчитанная по данным бухгалтерского баланса по состоянию на 31.12.2016 г.
не дотягивает до минимума на 2%, именно на эти проценты следует обратить
внимание при принятии финансовых решений.
Оптимальная доля собственного капитала рассчитана таким образом,
чтобы коэффициент обеспеченности собственными средствами соответствовал
нормативу, утвержденному "Распоряжением Федерального управления по
делам о несостоятельности (банкротстве) от 12.09.1994 г. N 56-р". Норматив
этот должен быть не менее 40% от всего капитала. Также существует верхний
предел норматива, сверх которого доля собственного капитала считается
неэффективной, то есть сдерживающей развитие предприятия. По общему
правилу эта предельная доля собственного капитала составляет 70%, но для
предприятий фондоемких отраслей предел может быть выше. Наличие
капитала сверх принятого предела говорит не только о высокой финансовой
независимости фирмы, но и о том, что она не использует имеющиеся у неё
возможности для привлечения заемных средств, чтобы повысить отдачу на
каждый рубль вложенного капитала, коммерческую эффективность.
Сейчас доля собственного капитала ООО "Олзо" – 38%, что на 2%
меньше минимально приемлемой величины. Обществу следует увеличить
собственный капитал. Главным источником увеличения собственного капитала
фирмы является чистая прибыль. Увеличить собственный капитал предприятие
может также в результате следующих действий:
а) провести переоценку основных средств в сторону увеличения их
балансовой стоимости. Коммерческое предприятие может проводить
переоценку не чаще одного раза в год. При принятии решения о переоценке по
таким основным средствам следует учесть, что в последующем их необходимо
будет переоценивать регулярно, т.е. ежегодно. Также заметим, что увеличение