45
у компании образовался дополнительный запас финансовых ресурсов для
оплаты по обязательствам. Наглядно изменение чистых активов Общества и его
уставного капитала представлено на рис. 2.5.
Рисунок 2.5 Рост чистых активов и уставного капитала ООО
"Олзо"
В работах специалистов по оценке финансовой устойчивости
предприятия, наиболее часто упоминаются, три основных метода или подхода.
Рассмотрим их подробнее.
Сторонники первого подхода, считают предприятие финансово
устойчивым, если у него имеется в достаточном объеме оборотных активов для
своевременной оплаты по обязательствам, к числу сторонников первого
подхода относятся: Севастьянов А.В., Грачев А.В. В рамках этого подхода
финансовая устойчивость определяется посредством использования
абсолютных и относительных коэффициентов. В таблице 2.4 для ООО "Олзо"
подробно рассчитаны коэффициенты финансовой устойчивости.
Сторонники второго подхода финансовую устойчивость предприятия
связывают с величиной капитала и его структурой, к ним относятся: Шеремет
46
А.Д., Савицкая Г.Д. , Ковалев В.В. и другие. Показателем при этом подходе
является величина чистых активов на конец периода в сравнении с величиной
на начало периода.
Третий подход рассматривает анализ финансовой устойчивости, как
способ защитить предприятие от рисков. В рамках этого подхода анализ
финансовой устойчивости предприятия проводится посредством
корреляционно-регрессивных моделей факторных взаимосвязей. Данного
подхода придерживаются: Градов А.П., Ершова И.В.
Сравнивая таким образом различные методы и подходы, мы тем самым
совершенствуем методики проведения анализа финансовой устойчивости
предприятия в современных условиях. Коэффициент автономии
рассчитывается отношением собственного капитала к общей сумме капитала.
Нормальное значение для данной отрасли: 0,4 и более (оптимальное 0,5-0,7).
Коэффициент финансового левериджа рассчитывается отношение
заемного капитала к собственному. Нормальное значение для данной отрасли:
не более 1,5 (оптимальное от 0,43 до 1). Коэффициент обеспеченности
собственными оборотными средствами рассчитывается отношением
собственных оборотных средств к оборотным активам. Нормальное значение:
0,1 и более.
Коэффициент покрытия инвестиций рассчитывается отношением
собственного капитала и долгосрочных обязательств к общей сумме капитала.
Нормальное значение: 0,7 и более.
Коэффициент маневренности капитала рассчитывается отношением
собственных оборотных средств к источникам собственных средств.
Нормальное значение для данной отрасли: 0,15 и более.
Коэффициент мобильности оборотных средств рассчитывается
отношением денежных средств и финансовых вложений к общей стоимости
оборотных средств.
Коэффициент обеспеченности запасами рассчитывается отношением
собственных оборотных средств к стоимости запасов.
47
Нормальным считается значение: 0,5 и более. Коэффициент
краткосрочной задолженности рассчитывается отношением краткосрочной
задолженности к общей сумме задолженности.
Разберем финансовые показатели ООО "Олзо" подробнее.
Основные показатели финансовой устойчивости ООО "Олзо"
Таблица 2.5
Показатель
Значение показателя
Изменение
показателя
(гр.4-гр.2)
31.12.2014
31.12.2015
31.12.2016
1
2
3
4
5
Коэффициент автономии
0,23
0,21
0,38
+0,15
Коэффициент
финансового левериджа
3,34
3,84
1,64
-1,7
Коэффициент
обеспеченности
собственными
оборотными средствами
0,13
0,11
0,28
+0,15
Коэффициент покрытия
инвестиций
0,23
0,21
0,38
+0,15
Коэффициент
маневренности
собственного капитала
0,51
0,46
0,65
+0,14
Коэффициент
мобильности оборотных
средств
0,09
0,08
0,05
-0,04
Коэффициент
обеспеченности запасов
0,15
0,12
0,4
+0,25
Коэффициент
краткосрочной
задолженности
1
1
1
-
Наиболее ярко характеризует компанию коэффициент финансовой
независимости или коэффициент автономии, норма его зависит от
принадлежности компании к определенной отрасли.
Показатель коэффициента автономии для ООО "Олзо" в норме должно
быть от 0,5 до 0,7 однако не ниже 0,4. У Общества показатель автономии на
31.12.2016 составляет - 0,38. Полученное значение указывает, что у ООО
"Олзо" недостаток собственного капитала (38% от общего капитала при норме -
70%, минимуме - 40%). Следовательно, Общество в значительной степени
зависит от кредиторов, хотя в течение 2016 года и имело место весьма
48
значительное (на 0,15) повышение коэффициента автономии в сравнении с 2015
годом.
Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами у
ООО "Олзо" в течение анализируемого периода очень сильно вырос - с 0,13 до
0,28. На 31 декабря 2016 значение коэффициента можно характеризовать как
вполне соответствующее норме и в течение всего анализируемого периода
коэффициент также соответствовал нормативу.
Показатель коэффициента покрытия инвестиций, в большей степени,
нужен инвесторам, т.к. способен показать целесообразность инвестирования в
компанию и её проекты.
У ООО "Олзо" он увеличился с 0,23 до 0,38 за 2014г. в сравнении с 2015
годом, но все равно значительно ниже нормы для этой отрасли, т.к. доля
собственного капитала и долгосрочных обязательств в общей сумме капитала
Общества составляет 38%, при норме 70%. Для инвестора это говорит о том,
что вкладывать собственные средства в деятельность компании довольно
рискованно.
У ООО "Олзо" коэффициент обеспеченности материальными запасами
на 31 декабря 2016 г. составил 0,4. За рассматриваемый период с 31 декабря
2014 г. по 31 декабря 2016 г. произошел значительный рост этого
коэффициента - на 0,25. В течение всего периода коэффициент сохранял
значение не соответствующее нормативу, значительно превышающий норму.
На 31.12.2016 значение коэффициента обеспеченности материальными
запасами характеризуется как неудовлетворительное, следовательно склады
предприятия затоварены неликвидными материальными запасами, раз они
лежат без движения.
Коэффициент краткосрочной задолженности ООО "Олзо" показывает
отсутствие у компании долгосрочной задолженности при имеющейся сто
процентной краткосрочной задолженности. Следовательно, компании
необходимо постоянное наличие средств на счете, чтобы своевременно
расплачиваться по обязательствам.
49
На рис. 2.6 наглядно представлена динамика основных показателей
финансовой устойчивости ООО " Олзо ".
Рисунок 2.6 - Динамика показателей финансовой
устойчивости за 2014-2016гг.
Далее проведем анализ финансовой устойчивости ООО "Олзо" по
величине излишка, либо по величине недостатка собственных оборотных
средств (СОС).
Излишек (недостаток) СОС рассчитывается как разница между
собственными оборотными средствами предприятия и величиной запасов и
затрат. Ниже в таблице 2.5 приведены показатели собственных оборотных
средств (СОС) для ООО "Олзо", рассмотрим их подробнее.
Показатели СОС
Таблица 2.6
Показатель
собственн
ых
оборотных
средств
(СОС)
Значение
Показателя
Излишек (недостаток)
На начало
анализируемо
го периода
(31.12.2014)
На конец
анализируемо
го периода
(31.12.2016)
На
31.12
.
2014
На
31.12.201
5
На
31.12.201
6
1
2
3
4
5
6
СОС
1
2282
13895
-12607
-13836
-21132
СОС
2
2282
13895
-12607
-13836
-21132
СОС
3
15382
29351
+493
+1304
-5676
50
СОС
1-
рассчитан без учета долгосрочных и краткосрочных пассивов.
СОС
2
рассчитан с учетом долгосрочных пассивов и фактически равен
чистому оборотному капиталу.
СОС
3
рассчитан с учетом долгосрочных пассивов и с учетом
краткосрочной задолженности по кредитам и займам.
Рисунок 2.7. - Собственные оборотные средства ООО "Олзо"
Так как у ООО "Олзо" на 31 декабря 2016г недостаточно собственных
оборотных средств, рассчитанных по всем трем вариантам, финансовое
состояние организации можно охарактеризовать как неудовлетворительное.
При этом нужно обратить внимание, что у Общества, все три показателя
покрытия собственными оборотными средствами запасов за анализируемый
период ухудшили свои значения.
Следующим этапом проанализируем ликвидности активов. Ликвидность
активов - способность их быстро превращаться в деньги, сохраняя свою
номинальную стоимость. Коэффициент ликвидности показывает способность
или неспособность компании погасить свои обязательства перед кредиторами.
Существует три основных показателя коэффициентов ликвидности: текущей,
51
быстрой и абсолютной ликвидности. При помощи этих трех основных
показателей рассмотрим финансовое состояние ООО "Олзо".
Расчет коэффициентов ликвидности деятельности ООО
"Олзо"
Талица 2.7
Показатель
ликвидности
Значение
показателя
Изменени
е
показателя
(гр.4 -
гр.2)
Расчет, рекомендованная
норма
31.12
.
2014
31.12
.
2015
31.12
.
2016
1
2
3
4
5
6
1. Коэффициент
текущей (общей)
ликвидности
1,15
1,12
1,4
+0,25
Текущие активы/
краткосрочные
обязательства,
Норма: 2 и более.
2. Коэффициент
быстрой
(промежуточной)
ликвидности
0,11
0,1
0,3
+0,19
Ликвидные активы/
краткосрочные
обязательства.
Норма: не менее 1.
3. Коэффициент
абсолютной
ликвидности
0,1
0,09
0,06
-0,04
Высоколиквидные активы/
краткосрочные
обязательства
Норма: 0,2 и более.
Из таблицы видно, что на 31 декабря 2016 г. коэффициент текущей
ликвидности низкий, всего 1,4 , в норме значение должно равняться - 2.
При этом следует отметить, имевшую место, положительную динамику
Общества - за весь рассматриваемый период коэффициент вырос на 0,25.
Коэффициент быстрой ликвидности на последний день проверяемого
периода также оказался не соответствующим норме (всего 0,3). Это
свидетельствует о недостатке у компании ликвидных активов (то есть
денежных средств и краткосрочной дебиторской задолженности) для
погашения краткосрочной кредиторской задолженности. Значения этого
коэффициента в течении всего анализируемого периода не укладывались в
нормативные.
Коэффициент абсолютной ликвидности еще называют
платежеспособностью предприятия, он показывает какая часть краткосрочных
52
обязательств может быть немедленно погашена. Значение этого коэффициента
на 31.12.2016г. у ООО "Олзо" - 0,06, при его нормативе в 0,2. Кроме того
следует отметить отрицательную динамику показателя – за весь анализируемый
период коэффициент снизился на -0,04, т.е. у ООО "Олзо" регулярно не хватает
денежных средств для своевременных платежей.
Проведем анализ соотношения активов ООО "Олзо" по степени
ликвидности и обязательства по сроку погашения.
Показатели ликвидности
Таблица 2.8
Активы по
степени
ликвидности
На
31.12.
2016,
тыс.
руб.
Приро
ст за
анализ
.
период
, %
Необходим
ое
соотношение
Пассивы по
сроку
погашения
На
31.12
.2016
тыс.
руб.
Прир
ост
за
анал
из.
пери
од,
%
Излишек/
недостато
к
платеж. с
редств
тыс. руб.,
(гр.2 -
гр.6)
1
2
3
4
5
6
7
8
Высоколиквид
активы
2207
+44,1
≥
Срочные
обязательства
19425
+10,4
раза
-17 218
Быстрореализ
уемые активы
8271
+49,2
раза
≥
Средне
срочные
обязательства
15456
+18
-7 185
Слабо
реализуемые
активы
38298
+146,4
≥
Долгосрочные
обязательства
0
–
+38298
Труднореализу
емые активы
(неликвид)
7326
+3,3
раза
≤
Постоянные
пассивы
21221
+4,7
раза
-13895
Из приведенного расчета видно, что у ООО "Олзо" из четырех
показателей финансовой устойчивости, характеризующих отношение активов
по степени ликвидности и обязательств по сроку погашения, выполняется
только два. Это свидетельство того, что компания не способна погасить
наиболее срочные обязательства за счет денежных средств и краткосрочных
финансовых вложений, т.к. они составляют только 11% от необходимой
величины. В норме свободных денежных средств и краткосрочной дебиторской
53
задолженности должно быть достаточно для погашения текущих обязательств.
В случае с ООО "Олзо" это соотношение не выполняется, т.к. краткосрочной
дебиторской задолженности хватит погасить всего лишь 54% от всех
среднесрочных обязательств Общества.
Из сказанного можно сделать вывод о низкой платежеспособности
компании, о хроническом дефиците денежных средств, о нерациональном их
вложении в запасы, величина которых на складах росла и продолжала
увеличиваться за весь анализируемый период.
2.3. Оценка кредитоспособности и вероятности банкротства
ООО "Олзо"
Кредитоспособность компании - это способность её своевременно и в
полном объёме исполнять взятые на себя финансовые обязательства. Целью
оценки кредитоспособности является - выявить уровень риска банкротства
компании.
6
Уровень кредитоспособности определяет размер процентной ставки
- чем выше кредитоспособность компании, тем под более низкие проценты она
способна получить кредит и наоборот, чем хуже у компании финансовое
состояние - тем выше процентные ставки по кредитам. Далее проведем оценку
кредитоспособности ООО "Олзо".
Для этого составим таблицу, фактические данные для составления
оценки кредитоспособности возьмем из предыдущей таблицы 2.7.
Оценке подлежат основные финансовые показатели деятельности
компании. Следуя методике Сбербанка заемщики делятся в зависимости от
полученной суммы баллов на три класса:
первоклассные, сумма баллов до 1,25 (кредитование не вызывает
сомнений);
второго класса, сумма балов выше 1,25 но меньше 2,35
(кредитование требует взвешенного подхода )
6
Лысенко Д.В. Комплексный экономический анализ хозяйственной деятельности: учебник для вузов / Лысенко
Д.В. — М.: Инфра-М, 2009. – 320 с
54
третьего класса, сумма балов от 2,35 и выше, (кредитование связано
с повышенным риском).
В таблице 2.9 приведен расчет кредитоспособности Общества по
методике Сбербанка России. Методика утверждена Комитетом Сбербанка РФ
по предоставлению кредитов и инвестиций от 30 июня 2006 г. N 285-5-р.
Анализ кредитоспособности ООО "Олзо"
Таблица 2.9
Показател
ь
Фактичес
кое
значение
Катег
о-
рия
Вес
показат
е-ля
Расче
т
сумм
ы
балл
ов
Справочно: категории
показателя
1
категория
2
категори
я
3
категори
я
Кт абсолют.
ликвидности
0,06
2
0,05
0,1
0,1 и выше
0,05-0,1
менее
0,05
Кт быстрой
ликвидности
0,3
3
0,1
0,3
0,8 и выше
0,5-0,8
менее 0,5
Кт текущей
ликвидности
1,4
2
0,4
0,8
1,5 и выше
1,0-1,5
менее 1,0
Кт собствен.
и заемных
ср-тв (для
торговых
организаций
)
0,38
1
0,2
0,2
0,25 и
выше
0,15-0,25
менее
0,15
Рентабельно
сть
продукции
0,16
1
0,15
0,15
0,1 и выше
менее 0,1
нерентаб.
Рентабельно
сть
деятельност
и
предприяти
я
0,11
1
0,1
0,1
0,06 и
выше
менее
0,06
нерентаб.
Итого
1
1,65
В случае с ООО "Олзо" сумма баллов равна 1,65. Следовательно
компания относится ко второму классу заемщиков и, вполне может
рассчитывать на получение банковского кредита.
Далее рассмотрим прогноз вероятности банкротства для ООО "Олзо".
Для проведения оценки вероятности банкротства предприятия используют