14
Основные партнерские группы заинтересованы в успехах предприятия,
так как их благополучие находится в прямой зависимости от данной
компании и ее деятельности. К неосновным партнерским группам относятся
группы, опосредовано заинтересованные в успехах предприятия – страховые
компании, аудиторские и юридические фирмы и т.д. Первым этапом анализа
финансового состояния предприятия является анализ его баланса, который
для удобства чтения приводят в агрегированные формы. Агрегированные
формы выгодно отличаются от стандартных бухгалтерских форм
наглядностью и простотой использования. Упорядочение активов и пассивов
значительно упрощает анализа.
Анализ финансового состояния предприятия на этапе анализа
финансовых отчетов начинается с прочтения бухгалтерского баланса и
экспресс – анализа его основных показателей: валюты баланса, величины
нераспределенной прибыли, стоимости внеоборотных и оборотных активов,
величины собственных и заемных (долгосрочных и краткосрочных)
капиталов, а также сопоставления показателей различных форм отчетности
(например, величину чистой прибыли из отчета о финансовых результатах с
изменением строки бухгалтерского баланса «Чистая прибыль/непокрытый
убыток»).
Вертикальный анализ устанавливает структуру баланса и выявляет
динамику ее изменения за анализируемый период (месяц, квартал, год)
Сопоставляя отдельные виды активов соответствующими видами пассивов,
определяют ликвидность баланса предприятия.
Проведение горизонтального анализа позволяет сопоставить между
собой величины на начало и конец рассматриваемого периода конкретных
статей баланса в абсолютном выражении и определить их изменения за этот
период, а также проследить изменение структуры бухгалтерского баланса
относительно величины валюты баланса.
Таким образом, анализ финансовой отчетности является, по сути,
начальным этапом анализа финансового состояния предприятия,
15
позволяющим выявить основные тенденции развития и подготовить
предварительное суждение о финансовой устойчивости фирмы и характере
использования финансовых ресурсов. Определение финансовой
устойчивости можно провести по агрегированному балансу предприятия.
Баланс предприятия в агрегированном виде предполагает
перегруппировку статей бухгалтерского баланса для выделения однородных
с точки зрения сроков возврата величин заемных средств
8
. Практическая
работа по анализу показателей абсолютной финансовой устойчивости
осуществляется на основании данных бухгалтерской отчетности. Для
детального отражения разных видов источников (собственных средств,
долгосрочных и краткосрочных кредитов и займов) в формировании запасов
используется следующая система показателей (таблица 1).
Таблица 1
Система показателей для определения типа финансовой
устойчивости предприятия
Показатель
Способ расчета
1
2
1. Наличие собственных
оборотных средств на
конец расчетного периода
(СОС)
СОС = СК - ВОА,
где СОС - собственные оборотные
средства(чистый оборотный капитал) на
конец расчетного периода;
СК - собственный капитал (раздел III
баланса «Капитал и резервы»);
BOA - внеоборотные активы (раздел I
баланса)
2. Наличие собственных и
долгосрочных заемных
источников
финансирования запасов
(СДИ)
СДИ = СК - ВОА + ДКЗ
где ДКЗ - долгосрочные кредиты и займы
(раздел IV баланса «Долгосрочные
обязательства»)
3. Общая величина
основных источников
формирования запасов
(ОИЗ)
ОИЗ = СДИ + ККЗ,
где ККЗ - краткосрочные кредиты и займы
(раздел V баланса «Краткосрочные
обязательства»).
4. Излишек (+),
недостаток (-)
собственных оборотных
средств
∆СОС = СОС - 3,
где ∆СОС - прирост (излишек) собственных
оборотных средств;
3 - запасы (раздел II баланса)
8
Донцова, Л. В. Анализ финансовой отчетности : учеб. / Л. В. Донцова, Н. А. Никифорова. – М. : Дело и
сервис, 2016. –С. 92
16
Продолжение таблицы 1
1
2
5. Излишек (+),
недостаток (-)
собственных и
долгосрочных источников
финансирования запасов
(∆СДИ)
∆СДИ = СДИ - З
6. Излишек (+),
недостаток (-) общей
величины основных
источников покрытия
запасов (∆ОИЗ)
∆ОИЗ = ОИЗ - 3
Приведенные показатели обеспеченности запасов соответствующими
источниками финансирования трансформируются в трехфакторную модель
(М)
9
:
М = (∆СОС; ∆СДИ; ∆ОИЗ) (1)
Данная модель характеризует тип финансовой устойчивости
предприятия. На практике встречаются четыре типа финансовой
устойчивости
10
(см. таблицу 2).
Таблица 2
Типы финансовой устойчивости предприятия
9
Хелферт, Э. Техника финансового анализа / Э. Хелферт. – СПб. : ПИТЕР, 2018. – c.57
10
Абрюсова, М.С. Экспресс анализ финансовой отчетности: методическое пособие / М.С.Абрюсова. – М.:
Дело и сервис, 2016 – С.148
Тип
финансовой
устойчивости
Трехмерная
модель
Источники
финансирования
запасов
Краткая
характеристика
финансовой
устойчивости
1
2
3
4
1.Абсолютная
финансовая
устойчивость
М = (1, 1, 1)
Собственные
оборотные средства
(чистый оборотный
капитал)
Высокий уровень
платежеспособности.
Предприятие не
зависит от внешних
кредиторов
2.Нормальная
финансовая
устойчивость
М = (0, 1, 1)
Собственные
оборотные
средства плюс
долгосрочные
кредиты и займы
Нормальная
платежеспособность.
Рациональное
использование
заемных средств.
Высокая доходность
текущей
деятельности
17
Продолжение таблицы 2
Абсолютная финансовая устойчивость встречается очень редко.
Второй тип (нормальная финансовая устойчивость) гарантирует
выполнение финансовых обязательств предприятия.
Третий тип (неустойчивое финансовое состояние) свидетельствует о
нарушении нормальной платежеспособности, однако ее восстановление еще
возможно.
Четвертый тип (кризисное финансовое положение) характеризует
ситуацию, когда предприятие является полностью неплатежеспособным и
находится на грани банкротства.
Финансовая устойчивость предприятия характеризуется состоянием
собственных и заемных средств и оценивается с помощью системы
финансовых коэффициентов. Основные показатели при проведении расчетов
– коэффициент финансовой независимости, соотношения собственных и
заемных средств, коэффициент обеспеченности собственными средствами,
коэффициент маневренности собственных средств.
Анализ осуществляется путем расчета и сравнения отчетных
показателей с базисными, а также изучения динамики их изменения за
определенный период
11
(см. таблицу 3).
11
Кузьмин, О. В. Финансовый анализ: Управление капиталом. Выбор инвестиций. Анализ отчетности / О. В.
Кузьмин. – М.: Финансы и статистика, 2015. – С. 75
1
2
3
4
3.Неустойчивое
финансовое
состояние
М = (0, 0, 1)
Собственные
оборотные
средства +долгосроч-
ные кредиты и
займы плюс
краткосрочные
кредиты и займы
Нарушение нормальной
платежеспособности.
Возникает
необходимость
привлечения
дополнительных
источников
финансирования.
Возможно
восстановление
платежеспособности
4.Кризисное
(критическое)
финансовое
состояние
М = (0, 0, 0)
—
Предприятие полностью
неплатежеспособно и
находится на грани
банкротства
18
Таблица 3
Характеристика показателей финансовой устойчивости
Для оценки финансового состояния проводиться анализ ликвидности и
платежеспособности предприятия.
Ликвидность баланса – это степень покрытия обязательств
предприятия его активами, срок превращения которых в деньги
соответствует сроку погашения обязательств.
Наименование
коэффициента
Формула Интерпретация
Коэффициент
автономии или
коэффициент
финансовой
независимости
(Ка)
Ка = Ис:В
где Ис – источники
собственных средств;
В – имущество
предприятия.
Норма коэффициента
автономии – больше
0,5.
Характеризует финансовую
независимость предприятия.
Финансовое положение
предприятия можно считать
устойчивым, если не менее
50% финансовых ресурсов
покрывается его соб-
ственными средствами (К
а
0,5).
Коэффициент
соотношения
заемных средств и
собственных
средств (Кз/с)
Кз:с = Кt + КТ:Ис,
где Кt + КТ – сумма
краткосрочных и
долгосрочных
обязательств.
Норма данного
коэффициента –
меньше 0,7
Показывает величину
заемных средств, приходя-
щихся на каждый рубль
собственных средств,
вложенных в активы
организации
Коэффициент
обеспеченности
собственными
средствами (Ко)
Ко = Ее:Ra,
где Ее – собственные
оборотные средства;
Ra – оборотные
активы.
Значение коэффициента К
о
<
0,1 является основанием для
признания структуры
баланса
неудовлетворительной
Коэффициент
маневренности
собстенных
средств (Км)
Км = СОС:СК,
где СОС -
собственные
оборотные средства,
СК – собственный
капитал;
СОС = СК + ДП - ВА
= (III + IV - I).
Показывает, какая часть
собственного капитала
используется для
финансирования текущей
деятельности, т.е. вложена в
оборотные средства, а какая
часть капитализирована.
Коэффициент
имущества
производственного
назначения
(Кп.им)
Кп.им. = (F + Z):В,
где Z – величина
запасов и затрат.
Его рекомендуемое
значение – больше
0,5.
Отражает долю в составе
активов имущества,
обеспечивающего основную
деятельность организации.
19
Ликвидность представляет собой способность организации быстро
выполнять свои финансовые обязательства, а при необходимости и быстро
реализовать свои средства. Общепринятым является следующий принцип:
чем быстрее актив предприятия может быть обращен без потери стоимости в
деньги, тем выше его ликвидность. Поэтому ликвидность связывают с
состоянием актива, которое может обеспечить краткосрочную
платежеспособность и кредитоспособность предприятия, а также
возвратность им заемных средств. Некоторые специалисты ликвидность
связывают с текущей платежеспособностью предприятия.
Предприятие считается платежеспособным, если соблюдается
следующее условие
12
:
ОА ≥ КО (2)
где ОА – оборотные активы (раздел II баланса);
КО – краткосрочные обязательства (раздел V баланса).
Более частный случай платежеспособности: если собственные
оборотные средства покрывают наиболее срочные обязательства
(кредиторскую задолженность):
СОС > СО (3)
где СОС – собственные оборотные средства (ОА – КО);
СО – наиболее срочные обязательства (статьи из раздела V баланса).
На практике платежеспособность предприятия выражается через
ликвидность его баланса.
Основная задача оценки ликвидности баланса – установить величину
покрытия обязательств предприятия его активами, срок трансформации
которых в денежные средства (ликвидность) соответствует сроку погашения
обязательств (срочности возврата).
Для осуществления анализа активы и пассивы баланса
классифицируют
12
Маркарьян, Э. А. Финансовый анализ : учеб. пособие / Э. А. Маркарьян. – М. : ФБК-ПРЕСС, 2016. – С.
133
20
по следующим признакам:
По степени убывания ликвидности (активов);
По степени срочности оплаты обязательств (пассивов).
По степени ликвидности активы организации подразделяются на
следующие основные группы:
А1 - более ликвидные активы: денежные средства предприятия +
краткосрочные финансовые вложения;
А2 - быстро реализуемые активы: краткосрочная дебиторская
задолженность (со сроком погашения до 12 месяцев);
А3 - медленно реализуемые активы: долгосрочная дебиторская
задолженность (со сроком погашения более 12 месяцев) + запасы + прочие
оборотные активы + НДС по приобретенным ценностям;
А4 - трудно реализуемые активы: внеоборотные активы.
В целях проведения анализа зависимости от сроков погашения
обязательств пассивы группируются следующим образом:
П1 - наиболее срочные обязательства: кредиторская задолженность;
П2 - краткосрочные пассивы: краткосрочные заемные средства;
П3 - долгосрочные пассивы: прочие долгосрочные пассивы;
П4 - постоянные пассивы: капитал и резервы + доходы будущих
периодов + резервы предстоящих расходов и платежей.
Баланс считается абсолютно ликвидным, если выполняются
следующие неравенства
13
:
А1 ≥ П1; А2 ≥ П2; А3 ≥ П3; А4 ≤ П4 (4)
Выполнение условия А4<П4 свидетельствует о соблюдении условия
минимальной финансовой устойчивости, т.е. Наличию у предприятия
собственных оборотных средств.
Для качественной оценки финансового состояния предприятия кроме
абсолютных показателей ликвидности баланса целесообразно определить ряд
13
Маркарьян, Э. А. Финансовый анализ : учеб. пособие / Э. А. Маркарьян. – М. : ФБК-ПРЕСС, 2016. – С.
139.
21
финансовых коэффициентов. Цель такого расчета – оценить соотношение
имеющихся оборотных активов (по их видам) и краткосрочных обязательств
для их возможного последующего погашения. Расчет базируется на том, что
виды оборотных активов имеют различную степень ликвидности в случае их
возможной реализации: абсолютно ликвидные денежные средства, далее по
убывающей степени ликвидности располагаются краткосрочные финансовые
вложения, дебиторская задолженность и запасы.
Следовательно, для оценки платежеспособности и ликвидности
используются показатели, которые различаются исходя из порядка
включения их в расчет ликвидных средств, рассматриваемых в качестве
покрытия краткосрочных обязательств. Поскольку данные параметры
одномоментны (показываются в балансе на конец периода), то их
целесообразно рассчитывать на конец каждого месяца, используя
внутреннюю учетную информацию предприятия (главную книгу, журналы –
ордера и другие).
В результате можно построить динамические ряды показателей
платежеспособности и ликвидности и давать им более объективную и
точную оценку. Для оценки ликвидности чаще всего используются
коэффициенты (таблица 4) .
Таблица 4
Коэффициенты ликвидности
Показатели
Формула для расчета
Рекомендуемое
значение
1. Коэффициент абсолютной
(быстрой) ликвидности
А1: (П1+П2)
> 0,2-0,5
2. Коэффициент срочной
(критической) ликвидности
(А1 +А2): (П1+П2)
0,7-1
3. Коэффициент текущей
ликвидности
(А1 +А2+А3): (П1+П2)
2-3,5
4. Коэффициент общей
ликвидности
(А1 +0,5А2+0,3А3):
(П1+0,5П2+0,3П3)
1-2,5
Главное достоинство этих показателей – их простота и наглядность
14
.
14
Финансовый учет : учеб. пособие / под ред. В. Г. Гетьмана. – М. : Финансы и статистика, 2015. –C. 353.
22
Для оценки финансового положения предприятия производится анализ
деловой активности предприятия.
Деловая активность предприятия в финансовом аспекте проявляется в
скорости оборота его денежных средств. Финансовое положение
предприятия находится в непосредственной зависимости от того, насколько
быстро средства, вложенные в активы, превращаются в реальные деньги.
Проанализировать, насколько эффективно предприятие использует
свои средства, позволяют относительные коэффициенты деловой активности.
К таким коэффициентам, как правило, относится различные показатели
оборачиваемости.
Оборачиваемость средств, вложенных в имущество предприятия,
оценивается с помощью:
Скорости оборота – количество оборотов, который совершает за
анализируемый период основной и оборотный капитал;
Периода – среднего срока, за который возвращаются в хозяйственную
деятельность предприятия денежные средства, вложенные в материальные и
нематериальные активы
15
.
Коэффициенты деловой активности представлены в таблице 5, где так
же отражены способы их расчета.
Таблица 5
Показатели деловой активности
Наименование
показателя
Значение
Методика расчета
1
2
3
1.Фондоотдача
Величина выручки от продаж,
приходящаяся на рубль
основных средств
Соотношение выручки
к основным средствам
2. Оборачиваемость
оборотных активов
Количество оборотов,
совершаемые оборотными
активами за период.
Повышение показателей в
динамике рассматривается как
благоприятная тенденция
Соотношение выручки
к оборотным активам
15
Лисовская, И. А. Основы финансового менеджмента : учеб. пособие / И. А. Лисовская. – М. : Теис, 2016. –
С.152
23
Продолжение таблицы 5
1
2
3
3. Оборачиваемость
дебиторской
задолженности
Скорость оборачиваемости
дебиторской задолженности
(количество оборотов)
Соотношение выручки
к дебиторской
задолженности
4. Период
оборачиваемости
дебиторской
задолженности
Продолжительность периода
времени (в днях) между
отгрузкой товаров и
получением за них денег от
покупателей
Соотношение
количества дней в
периоде на
оборачиваемость
дебиторской
задолженности
5. Оборачиваемость
кредиторской
задолженности
Скорость оборачиваемости
кредиторской задолженности
(количество оборотов)
Соотношение
себестоимости
проданной продукции к
кредиторской
задолженности
6. Период
оборачиваемости
кредиторской
задолженности
Продолжительность периода
времени, в течение которого
счета кредиторов будут
оставаться неоплаченными
Соотношение
количества дней в
периоде на
оборачиваемость
кредиторской
задолженности
7. Оборачиваемость
запасов
Скорость оборачиваемости
запасов (количество оборотов)
Соотношение
себестоимости
проданной продукции
на запасы
8. Период
оборачиваемости
запасов
Длительность одного оборота
запасов (в днях)
Соотношение
количества дней в
периоде на
оборачиваемость
запасов
9. Период
оборачиваемости
кредиторской
задолженности
Продолжительность периода
времени, в течение которого
счета кредиторов будут
оставаться неоплаченными
Соотношение
количества дней в
периоде на
оборачиваемость
кредиторской
задолженности
По динамике показателей деловой активности можно судить о
положении дел на предприятии, об эффективности работы служб,
планировании потребностей в тех или иных ресурсах, т.е. службы снабжения
маркетинга, правильности выбора клиентов, форм расчетов с поставщиками
и покупателями, своевременности взимания и погашения долгов.
Общий коэффициент оборачиваемости имущества отражает
эффективность использования имеющихся средств, независимо от их
источников. Он определяет, сколько раз в году совершается полный цикл
производства и обращения, приносящий прибыль или определяет, сколько