65
На основе представленных выше рассуждений, предлагаем применить
сформированную систему показателей эффективного управления дебиторской
задолженностью, структурированную по трем направлениям оценки:
1) обобщающие показатели, позволяющие обосновать указанную
эффективность в целом, как итог всей совокупности управленческих
воздействий на конкретном временном интервале;
2) показатели структуры дебиторской задолженности, позволяющие
оптимизировать ее общую величину по различным основаниям;
3) показатели эффективности оперативного управления, позволяющие
оценить и отрегулировать величину дебиторской задолженности по отношению
к кредиторской задолженности, полученной прибыли от продаж, притокам и
оттокам денежных средств (табл.24).
Таблица 24
Система показателей эффективного управления дебиторской
задолженностью в коммерческих организациях
Показатели
Целевые
ориентиры
Обобщающие показатели
Коэффициент оборачиваемости ДЗ (КО
ДЗ
)
увеличение
Период оборачиваемости ДЗ (ТО
ДЗ
)
снижение
Коэффициента отвлечения оборотных активов в ДЗ(N)
снижение
Коэффициент текущей ликвидности (К
ТЛ
)
[2,0; 3,0]
Коэффициент быстрой ликвидности («кислотного теста») (К
БЛ
)
[1,0; 2,0]
Показатели структуры дебиторской задолженности
Доля покупателей и заказчиков в общем объеме ДЗ (Д
ПЗ/ДЗ
)
увеличение
Доля краткосрочной ДЗ в общем ее объем (Д
ДЗкр/ДЗобщ
)
увеличение
Доля нормальной ДЗ в общем ее объеме (Д
ДЗнорм/ДЗобщ
)
увеличение
Доля надежной ДЗ в общем ее объеме (Д
ДЗнад/ДЗобщ
)
увеличение
Показатели эффективности оперативного управления
Соотношение ДЗ с КЗ(КЗ/ДЗ)
[0,9; 1]
Доля ДЗ в оттоке денежных средств (Д
КЗ/ОТ
)
≤ 0,25
Доля ДЗ в притоке денежных средств (Д
ДЗ/ДП
)
≤ 0,25
Доля дебиторской задолженности в прибыли от продаж (Д
ДЗ/Пп
)
≤ 1
Полагаем, что достижение компанией «Принцип» в результате своей
производственно-хозяйственной деятельности установленных целевых
ориентиров указанных коэффициентов, будет являться свидетельством
эффективного управления на нем дебиторской задолженностью.
66
На наш взгляд, управление кредиторской задолженностью играет в этом
процессе ведущую роль, так как значительно снижает риск несостоятельности и
банкротства компании «Принцип».
Предлагаем для компании «Принцип», в качестве мероприятий по
снижению уровня дебиторской задолженности, следовательно, ускорения
оборачиваемости и сокращения кредиторской задолженности, рассмотреть:
1) разработку и внедрение платежного календаря в Excel ;
2) воспользоваться услугой факторинга.
1. Платежный календарь – это важный инструмент для эффективного
управления денежными средствами предприятия.
Рекомендуем его формировать в Excel . Платежный календарь в Excel –
основной инструмент в системе оперативного финансового планирования. Он
помогает решить, прежде всего, следующие важные задачи:
1) прогнозирование кассовых разрывов: позволяет снизить объем
привлекаемых заемных средств или разработать меры по восстановлению
требуемого уровня ликвидности без привлечения внешнего финансирования.
2) максимизация процентного дохода: получить дополнительные
несколько процентов от размещения временно свободных денежных средств в
краткосрочном депозите вместо начисления процента на остаток.
3) анализ платежной дисциплины покупателей / дебиторов: выявление
ненадежных плательщиков с помощью регулярного мониторинга отложенных
поступлений.
Предлагаемая для компании «Принцип» в качестве инструмента
внедрения платежного календаря таблица в excel, требует сделать два
ключевых шага для разработки структуры шаблона: 1) определить формат
ввода данных и 2) разработать интерфейс для комфортного мониторинга.
Для этого потребуется два рабочих листа.
Лист «База данных». Чтобы свести к минимуму количество случайных
ошибок (опечаток), следует фиксировать данные в виде отдельных операций с
уникальным набором аналитик.
67
Стандартный набор в целях ведения управленческого учета состоит из
10 аналитик: движение денежных средств – поступление или оплата ; дата
операции; сумма; статья операции; код статьи; комментарий (пояснение в
свободной форме); контрагент; раздел управленческого учета (крупный раздел
учета, к которому относится операция); проект; центр финансовой
ответственности (ЦФО). Заданный набор полей легко можно дополнить в
случае необходимости (номер договора, НДС, счет, инициатор и другие).
Аналогичные операции добавляются элементарным копированием и
незначительной корректировкой (дата, сумма, контрагент). Значения всех
аналитик (за исключением полей «Сумма», «Комментарий») ограничиваются
списками, чтобы избежать дублирования. А в случае с наименованием
«Статьи» и «Кода статьи», привязываются через функцию «ВПР».
Таким образом, добавление новой операции отнимает всего несколько
секунд. В шапке таблицы с наименованием аналитик устанавливаются
фильтры, что позволяет выбрать несколько аналитик и сформировать
требуемый массив данных.
Лист «Прогноз ликвидности». Основная роль отведена графику прогноза
ликвидности . Визуально это стандартный отчет о движении денежных средств,
но с временным шагом в один день. Каждая операция из базы данных находит
свое место в матрице прогноза ликвидности. Перенос данных осуществляется
через формулу «СУММЕСЛИМН» с заданными параметрами по коду статьи и
дате. Таким образом, любая новая операция автоматически отражается в
графике, при этом исключена ситуация, когда данные не транслируются из-за
ошибок ввода – в данной модели таких проблем нет, так как ключевые
аналитики задаются через списки, а значит, любая операция найдет свое место
на графике ликвидности.
Предлагаем, чтобы избежать ошибок и опечаток, ограничить
возможность вводить вручную статьи движения денежных средств (ДДС),
расчетные счета, период планирования, состояние и приоритетность платежей.
Их нужно выбрать из выпадающего перечня.
68
Предложенный для компании «Принцип» образец платежного календаря
в Excel может выходить за рамки привычного горизонта планирования в один
месяц, поскольку порядок ввода позволяет идентифицировать любую
операцию. Вполне допустимо осуществлять мониторинг вплоть до квартала,
однако в этом случае существует значительная зависимость качества прогноза
от принципов планирования, действующих в компании «Принцип».
Периодичность формирования может различаться – в зависимости от
назначения календаря платежей в системе финансового менеджмента
компании, но при этом обновление данных должно проводиться не реже одного
раза в неделю, в противном случае информативность и актуальность прогноза
будет снижаться до уровня стандартного отчета об исполнении бюджета
движения денежных средств (БДДС).
Полагаем, что в ситуации, когда в компании «Принцип» будет налажен
процесс систематического обновления плановых данных на всех ЦФО,
горизонт ликвидности длинною в квартал может быть качественным и
полезным для принятия управленческих решений.
2. Факторинг: услуга для участников экономической деятельности по
предоставлению отсрочки выплаты. Факторинг объединяет три стороны, а
именно, банк, продавца товара (услуги) и покупателя. Иногда может быть
задействована и четвёртая сторона в качестве посредника, которая
предоставляет участникам сделки цифровую и информационную платформу.
Факторинговые компании, проанализированные выше, выбирались по
принципу наличия деловых связей непосредственно с компанией «Принцип»:
— по размеру процентного вознаграждения наиболее низкое значение
имеет ООО «ВТБ Факторинг», но при этом минимальная сумма, которая
подлежит выкупу факторинговой компании, составляет 100000 тыс. руб.;
— кредитные компании ВСБ «Капитал» и НФК (Национальная
факторинговая компания) в качестве нетрадиционного вида деятельности для
банка, реализуют предоставление возможности выкупа дебиторской
задолженности.
69
Проведя анализ рынка самарских факторинговых компаний, определена
средняя стоимость данной финансовой услуги (табл.25).
Таблица 25
Рейтинговая оценка факторинговых компаний (г. Самара)
Наименование
компании
фактора
Комиссия,
в % от
ΣДЗ
Рейтинг
Наличие деловых связей с
компанией «Принцип»
ВСБ «Капитал»
от 4.5
1
Получение кредита на развитие
бизнеса
Банк НФК
от 4.5
2
Получение кредита
ЛАЙФ ФАКТОРИНГ
от 4.0
3
Заключение договора факторинга
в 2016 г.
ООО «ВТБ Факторинг»
от 3.5
4
Расчетно-кассовое обслуживание
Для заключения договора факторинга была выбрана компания ЛАЙФ
ФАКТОРИНГ , обоснованием выбора послужил факт уже ранее заключенного
договора факторингаа между субъектами(в 2015 году) .
Суть деятельности ЛАЙФ ФАКТОРИНГ в рамках договора факторинга
заключается в кредитовании компании «Принцип», когда ЛАЙФ ФАКТОРИНГ
выкупает дебиторскую краткосрочную задолженность, которая в большинстве
случаев не превышает ста восьмидесяти дней. Продавец (компания «Принцип»)
и факторинг-банк (ЛАЙФ ФАКТОРИНГ) действуют на основании
заключённого договора, согласно которому поставщику товаров и услуг
предоставляются счёта-фактуры и прочие платёжные выписки.
ЛАЙФ ФАКТОРИНГ дисконтирует вышеперечисленные документы,
выплачивая покупателю (третьему лицу) от 60 до 90% стоимости. После чего
ЛАЙФ ФАКТОРИНГ производит доплату недостающей суммы компании
«Принцип» , при этом удерживая с него процент за кредит, а также комиссию
за предоставленные услуги.
Заключая договор факторинга, компания «Принцип» может сразу же
получить денежные средства от ЛАЙФ ФАКТОРИНГ, что ускоряет процесс
оборота капитала и планирования финансовых потоков, а это, в конечном счёте,
положительно сказывается на доходности компании «Принцип»
70
Кроме того, используя факторинг, компания «Принцип» берёт на себя
часть рисков, связанных с валютными операциями, процентными ставками и
ликвидностью. Покупатель также получает выгодные условия, связанные с
возвратом основного долга на более длительный срок в отличие от
коммерческого кредитования. Третья сторона – ЛАЙФ ФАКТОРИНГ,
расширяет свои возможности и круг оказываемых услуг, что неминуемо
приводит к увеличению прибыли.
Несмотря на схожесть факторинга с краткосрочными кредитами,
отличие первого заключается в явных преимуществах, которые помимо
вышеперечисленных, включают наличие залогового обеспечения, высокий
темп роста продаж и гибкую схему работы.
Рассмотрев пути по выходу из сложившего положения, рассчитаем
эффективность предлагаемых мер по улучшению финансового состояния.
3.2. Эффективность предлагаемых мер по улучшению финансового
состояния
Итак, показатели общей платежеспособности компании ухудшаются,
финансовое состояние субъекта «кризисное», неустойчивое.
Для улучшения финансового состояния, для компании «Принцип»
рассмотрены конкретные мероприятия и обоснована их целесообразность:
1) на оперативном уровне эффективное управление дебиторской
задолженностью предлагается обеспечивать выполнение следующих позиций:
— использовать систему показателей эффективного управления ДЗ,
— применять правила управления кредиторской задолженностью;
— применение платежного календаря в Excel;
— использовать факторинг;
2) в качестве новых источников получения доходов, предлагается
размещение объектов внешнего благоустройства в г. Самара на носителе
рекламной продукции «уличная мебель».
Однако, необходимо рассчитать эффективность их реализации.
71
1. Новые источники получения доходов.
В качестве новых источников получения доходов, предлагается
размещение объектов внешнего благоустройства в г. Самара на носителе
рекламной продукции «уличная мебель».
Расчет точки безубыточности (BEP) свидетельствует о том, что для
достижения нулевой прибыли, компании необходимо произвести 1500 штук
рекламной продукции (плакатов) для ее реализации на носителе «уличная
мебель», при увеличении количества, компания начнет получать прибыль.
Для реализации предлагаемого мероприятия в условиях компании
«Принцип», необходимо составление финансового профиля проекта, табл.26.
Таблица 26
Финансовый профиль проекта по размещению объектов внешнего
благоустройства на носителе рекламной продукции «уличная
мебель»
Показатель
0
1
2
3
4
5
Производственная
программа
-
80 %
90 %
93 %
96 %
99 %
Доходы проекта
0
4619
5196
5370
5543
5716
- выручка
-
4619
5196
5370
5543
5716
- прочие доходы
-
-
-
-
-
-
Расходы проекта
328
3810
4286
4429
4572
4745
- инвестиции
328
-
-
-
-
-
- текущие расходы
-
3667
4125
4263
4400
4538
- налоговые платежи
-
143
161
166
171
177
Чистый денежный поток
-328
809
910
940
971
1001
Кумулятивный
денежный поток
-328
482
1392
2333
3304
4305
Дисконтированный
денежный поток
-328
736
752
707
660
621
Накопленный
дисконтированный
денежный поток
-328
408
1160
1867
2530
3152
Стоит отметить, что без учета дисконтирования накопленный доход
составит 4305 тыс. руб., а с учетом дисконтирования 3152 тыс. руб.
Итак, за первый год осуществления проекта предполагается его
выполнение на 80 п.п. , на второй год прогнозируется увеличение сбыта на 10
п.п., то есть, по прогнозам, выполнение производственной программы составит
90 процентов. Представим денежные потоки проекта наглядно на рис.33.
72
-500
0
500
1000
1500
1 2 3 4 5 6
чистый денежный
поток
дисконтированный
денежный поток
Рисунок 33. Денежные потоки проекта
В последующем, прогнозируется ежегодное увеличение
производственной программы на 3 п.п. Ставка дисконтирования 10 п.п.. При
ежегодном росте производственной программы на 3 п.п., начиная с третьего
года осуществления проекта, за пять лет проект накопит 3152.067 тыс. руб..
Представим наглядно текущую стоимость проект на рис.34.
-2000
0
2000
4000
6000
0 1 2 3 4 5
кумулятивный
денежныйпоток
накопленный
дисконтированны
Рисунок 34. Текущая стоимость проекта
Итак, предлагаемый Проект выглядит эффективным на фоне
капитальных вложений ( на уровне 328 тыс. руб.).
Впрочем, прежде чем начать осуществление каких-либо вложений,
инвесторы должны в обязательном порядке определить срок, после которого
инвестиции начнут приносить доход (прибыль). С этой целью экономисты
применяют срок окупаемости как финансовый коэффициент.
Иначе говоря, в этом случае с помощью формулы срока окупаемости
определяется срок, по окончанию которого денежные средства, вложенные в
проект, вернутся инвестору и проект начнет приносить прибыль.
Формула срока окупаемости:
Т=И/П (6)
Где Т – срок окупаемости (лет), И – сумма инвестиций (руб.), П –
прибыльность проекта (руб.).
73
Компания «Принцип» осуществляет вложение денежных средств в
проект в размере И =328000 руб. По прогнозам, при реализации проекта,
1) годовой доход составит П =482000 рублей.
2) срок окупаемости проекта без учета инфляции Т составит:
Т = [328000/ 482000]= 0.611
3) срок окупаемости проекта с учетом инфляции Ти составит:
Ти= [328000 / 406000]= 0.803
Таким образом, проект высокоэффективен, окупается менее чем за 1 год.
2. Платежный календарь в Excel – основной инструмент в системе
оперативного финансового планирования: лист «База данных» позволяет свести
к минимуму количество случайных ошибок (опечаток), фиксирует данные в
виде отдельных операций с уникальным набором аналитик.
В листе «Прогноз ликвидности» любая новая операция автоматически
отражается в графике прогноза ликвидности.
Внедрение платежного календаря в позволит изменить подход к
дебиторам с «мягкого» на более «жесткий». Благодаря этому, его
использование позволяет сократить примерно 40% задолженности.
На момент анализа, общая сумма дебиторской задолженности составила
1232.1 тыс. руб. . В составе источников на конец отчетного периода весомую
долю занимает кредиторская задолженность 1793.75тыс. руб..
Следовательно, величина дебиторской задолженности сократится на
сумму в размере 492.84 тыс. руб. (1232.1 × 40%), и ее величина станет 739.26
тыс. руб. (1232.1 - 492.84).
Очевидно: за счет высвобожденных денежных средств, компания будет
иметь возможность погасить задолженность перед прочими кредиторами. В
соответствии с этим, величина кредиторской задолженности сократится.
3. Услуги компания ЛАЙФ ФАКТОРИНГ.
Для заключения договора факторинга была выбрана компания ЛАЙФ
ФАКТОРИНГ, обоснованием выбора послужил факт уже ранее заключенного
договора факторинга между субъектами (в 2016 году) .
74
В 2018 г. сумма просроченной дебиторской задолженности 597.18 тыс.
руб., при этом оборачиваемость ДЗ 5.5 оборотов либо 65.7дней.
В ходе реализации дебиторской задолженности компанией ЛАЙФ
ФАКТОРИНГ, 90% средств поступят на счет компании «Принцип» в
трехдневный срок: 537.462 тыс. руб. [597.18×0.9].
Оставшаяся часть ДЗ в размере 10% от всей суммы дебиторской
задолженности (59.718тыс.руб.) будет выплачена компании «Принцип» после
поступления средств от должника [597.18 – 537.46 ] Полученные средства за
вычетом 8.8% комиссии ЛАЙФ ФАКТОРИНГ 484.903 тыс. руб. [537/462 –
(597.18× 0.088%)] направляются на погашение кредитов компании «Принцип».
В связи с тем, что возрастает средняя оборачиваемость дебиторской
задолженности, соответственно сокращается и ее срок оборота (через три дня
возвращается 90п.п. дебиторской задолженности ; через 50 дней возвращается
10% дебиторской задолженности) на 2.101 дн. [(90 ×3 + 10 ×50) / 365], табл.27.
Таблица 27
Эффективность услуги факторинговых операций
показатель
2018 г.
Прогноз
Просроченная дебиторская задолженность
предприятия, тыс. руб.
597.18
0,00
Срок оборачиваемости ДЗ
65.7 дней
2.1 дня
Плата за факторинг, тыс.руб.
-
52.547
Эффективность реализации услуги факторинга представлена на рис. 35.
0
50
100
150
2016г. 2017г. 2018г. прогноз
оборот ДЗ
оборот КЗ
Рисунок 35. Длительность оборота ДЗ и КЗ в динамике, дн.
По прогнозам, реализация мер окажет позитивное влияние на
относительные показатели, характеризующие состояние дебиторской и
кредиторской задолженности компании «Принцип», табл. 28.