45
Текущая ликвидность (А
1
+А
2
> П
1
+П
2
):
ТЛ 2016г. = 863< 1687 то есть А
1
+А
2
< П
1
+П
2
,
ТЛ 2017г.=1616 < 2648 то есть А
1
+А
2
< П
1
+П
2,
ТЛ 2018г. = 1684< 2793, то есть А
1
+А
2
< П
1
+П
2
Итак, в течение анализируемого периода условие А
1
+А
2
≥ П
1
+П
2
не
выполняется, свидетельствует о неспособности компании «Принцип»
оплачивать обязательства в ближайшее время к анализируемому периоду.
Перспективная ликвидность (А
3
≥ П
3
то А
4
≤ П
4
):
ПЛ 2016г. = 1404>0 (А
3
≥ П
3
), и 1876 <2453 (А
4
≤ П
4
)
ПЛ 2017г.=1048>0 (А
3
≥ П
3
), и 2159 <3073 (А
4
≤ П
4
)
ПЛ 2018г. = 1499>0 (А
3
≥ П
3
), и 2381<2772 (А
4
≤ П
4
)
Итак, в течение анализируемого периода условие А
3
≥ П
3
и А
4
≤ П
4
выполняются, то есть ликвидность компании «Принцип» прогнозируется.
Подобная оценка является весьма приблизительной, более детальный
анализ проводят при помощи расчетов специальных коэффициентов.
Коэффициентный анализ.
Сегодня используется более трехсот показателей, позволяющих изучить
и дать оценку экономической деятельности субъекта. В деятельности, у
предприятия всегда сталкиваются его два свойства: его платежеспособность и
его эффективность. Если платежеспособность увеличивается, то эффективность
снижается. Можно наблюдать обратную зависимость между ними.
Платежеспособность и эффективность деятельности можно описать
коэффициентами, деление на группы представлено в табл.14.
Таблица 14
Группы ключевых индикаторов финансового состояния
Платежеспособность предприятия
Эффективность предприятия
Ликвидность
Финансовая
устойчивость
Рентабельность
Деловая
активность
краткосрочная
платежеспособность
долгосрочная
платежеспособность
финансовая
эффективность
деятельности
нефинансовая
эффективность
деятельности
Рассмотрим ключевые индикаторы финансового анализа .
Начнем с «золотой тройки» коэффициентов ликвидности, табл.15.
46
Таблица 15
Индикаторы финансового состояния: «золотая тройка»
коэффициентов ликвидности
Индикатор
N
Анализируемый период
Δ 2017
2016
Δ 2018
2017
2016г.
2017г.
2018г.
текущей
ликвидности
От 1
до 2
1.58
1.02
1.14
-0.56
0.12
абсолютной
ликвидности
>0.2
0.18
0.21
0.16
0.03
-0.05
быстрой
ликвидности
0.7 -
1.5
0.51
0.61
0.60
-0.9
-0.01
Наглядно, динамика индикаторов представлена на рис. 23.
0
0,5
1
1,5
2
2016г. 2017г. 2018г.
к-т текущей
ликвидности
к-т абсолютной
ликвидности
к-т быстрой
ликвидности
Рисунок 23. Динамика индикаторов финансового состояния:
«золотой тройки» коэффициентов ликвидности
Рассмотрим значения индикаторов и дадим им характеристику.
1. Самый популярный среди всех индикаторов – коэффициент текущей
ликвидности (Ктл). Индикатор используется преимущественно инвесторами в
оценке ликвидности субъекта. В компании «Принцип» уровень индикатора
нестабилен, но варьирует в допустимой норме (N 1< 1.58 и 1.02 и 1.14< N 2),
но тенденция к снижению, что является негативным моментом.
2. Индикатор быстрой ликвидности (Кбл) устанавливает долю
обеспечения задолженности ликвидными активами за исключением ТМЦ и
рассчитывается кредиторами для оценки быстрой платежеспособности
субъекта, при выдаче займов. В компании «Принцип» уровни индикатора ниже
приемлемого (0.51; 0.61; 0.6 <N0.7-1.5) и имеют тенденцию к снижению.
3. Коэффициент абсолютной ликвидности (Кал) вычисляют, если надо
узнать какую часть долгов перед кредиторами компания «Принцип» сможет
покрыть немедленно. Стабильное состояние компании этот показатель
характеризует, если он не ниже критического уровня 0.2.
47
В компании уровень индикатора был допустимым лишь в 2017г. (0.21), а
в 2016г. и 2018г. уровень ниже критического (0.18; и 0.16 <N 0.2)
Выше перечисленные индикаторы дают полное понимание ликвидности
(платежеспособности): тенденции всех индикаторов к снижению говорит о
снижении платежеспособности и ликвидности компании «Принцип» и ее
неспособности вовремя выполнить свои финансовые обязательства.
Перейдем к рассмотрению трех ключевых индикаторов финансового
состояния по группе «финансовой устойчивости», табл.16.
Таблица 16
Индикаторы финансового состояния (финансовой устойчивости)
Индикатор
N
Анализируемый период
Δ 2017
2016
Δ 2018
2017
2016г.
2017г.
2018г.
индикатор
автономии
0.29-
0,31
0.592
0.537
0.498
0.055
-0.038
капитализации
<0,7
0,687
0,862
1.007
0.175
0.145
обеспеченности
СОС
>0,1
0.304
0.327
0.123
0.023
-0.204
Наглядно, динамика индикаторов представлена на рис. 24.
0
0,5
1
1,5
2016г. 2017г. 2018г.
к-т автономии
к-т капитализации
к-т обеспеченности
СОС
Рисунок 24. Динамика индикаторов финансового состояния по
группе «финансовой устойчивости»
1. Автономия предприятия во многом определяется его отраслью.
Предметом деятельности компании «Принцип» является «Рекламная
деятельность» 74.40 по ОКВЭД 2. Поэтому для компании «Принцип» норматив
коэффициента в 2016-2017гг. составлял 0.29 и 0.31 в 2018г. Значения Кавт=
0.592, 0.537 и 0.498≈0.5 означают, что ежегодно 50% компании сформировано
из собственных средств, изменения индикатора в течение 3 лет незначительны.
2. Коэффициент капитализации (Ккап) включен в группу показателей, с
помощью которых характеризуется финансовая устойчивость компании и ее
долгосрочная платежеспособность.
48
В 2016г. К=0,687 в диапазоне от 0.5 до 0.7 считается оптимальным, то
есть компания была устойчива в финансовом отношении и функционировала в
нормальном режиме. В 2017г. К=0,862 в диапазоне 0,7–1 показывает
неустойчивое положение копании «Принцип», при котором появляются
признаки ее неплатежеспособности. В 2018г. К=1.01, что больше единицы (на
0.01), однако это говорит о том, что заемный капитал больше, чем собственный
и есть вероятность появления риска банкротства.
3. Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами
(Косос): в течение трех лет показатели Косос=0.304; 0.327 и 0.123>0.1, и
свидетельствует об удовлетворительности структуры баланса.
По сути, индикаторы финансовой устойчивости, как и индикаторы
ликвидности, отражают платежеспособность субъекта хозяйствования:
неустойчивое положение копании, при котором появляются признаки ее
неплатежеспособности; есть вероятность появления риска банкротства.
С помощью показателей рентабельности происходит отражение размера
прибыли, которая есть в каждом рубле, затраченном предприятием, табл.17.
Таблица 17
Индикаторы финансового состояния: ключевые индикаторы
рентабельности
Индикатор
N
Анализируемый период
Δ 2017
2016
Δ 2018
2017
2016г.
2017г.
2018г.
рентабельности
активов ROA
>0
16.264
7.564
-10.073
-8.7
-17.637
рентабельности
собственного
капитала ROE
>0
48.824
30.419
-5.406
-18.405
-25.013
рентабельности
продаж ROS
>0
13.751
11.178
-2.191
-2.573
-13.369
Рассмотрим динамику ключевые индикаторов рентабельности.
1. Индикатор рентабельности активов (ROA) показывает финансовую
отдачу от использования активов. Уровни индикатора ROA 2016-2017годы
соответствовали нормативу ROA=16.264; 7.564>0 , однако с 2017г. имеют
тенденцию к снижению на (-)8.7 и в 2018г. ROA достиг значения (-)10.073 >0 ,
снизившись еще на (-)17.637.
49
2. Индикатор рентабельности собственного капитала (ROE)
представляет интерес для собственников бизнеса и инвесторов. За 2016-2017
годы уровень соответствовал нормативу ROE= 48.824 и 30.419>0; однако на
конец периода наблюдается резкая тенденцию к снижению на (-)18.405, и
в2018г. уровень достиг отрицательного значения ROE=(-)5.406<0, потеря
составила 25.013п.п. Данное свидетельствует о неэффективном использовании
средств, вложенных (инвестированных) в компанию «Принцип».
3. Индикатор рентабельности продаж (ROS) используется
руководителем отдела продаж, инвесторами и собственником предприятия,
Уровень индикатора за 2016-2017 годы уровень соответствовал нормативу
(ROS = 13.751и 11.178>0), однако на конец периода наблюдается резкая
тенденцию к снижению (на -2.573) , и в 2018г. уровень достиг отрицательного
значения ROS =(-)2.191<0. Индикатор демонстрирует неэффективность
реализации основной продукции реламно-призводственной компании и
позволяет говорить об увеличении доли себестоимости в продажах.
Наглядно, динамика индикаторов представлена на рис.25.
-20
0
20
40
60
2016г. 2017г. 2018г.
ROA
ROE
ROS
Рисунок 25. Динамика индикаторов финансового состояния
реламно-призводственной компании по группе « рентабельности»
Итак, компания «Принцип» неэффективна с точки зрения доходности.
Данные свидетельствуют о неэффективном использовании средств,
вложенных (инвестированных) в компанию; демонстрируют неэффективность
реализации основной продукции и позволяет говорить об увеличении доли
себестоимости в продажах.
Важно учесть, что успех реламно-призводственной компании
«Принцип» и ее платежеспособность, находится в прямой зависимости от
скорости оборачиваемости капитала в наличные средства.
50
Рассмотрим «деловую активность» (оборачиваемость), табл.18
Таблица 18
Индикаторы финансового состояния (группа деловой активности)
Показатель
2017г.
2018 г.
Δ
Коэффициент оборачиваемости капитала
1.695
1.212
-0.483
Коэффициент СК
3.025
2.340
-0.684
Коэффициент оборачиваемости ДЗ
10.275
6.954
-4.321
Коэффициент оборачиваемости КЗ
8.072
4.575
-3.497
Коэффициент оборачиваемости основных средств
4.255
3.099
-1.155
Наглядно, динамика индикаторов активности представлена на рис. 26.
0
2
4
6
8
10
12
2017г. 2018г.
к-т ОбК
к-т ОбСк
к-т ОбДЗ
к-т ОбКЗ
к-т ОбОС
Рисунок 26. Индикаторы финансового состояния реламно-
призводственной компании по группе « деловой активности»
Анализ индикаторов деловой активности реламно-призводственной
компании «Принцип» свидетельствует об их тенденции к снижению:
1) падение уровня коэффициента оборачиваемости собственных средств
(-0.483) говорит о сокращении скорости оборота собственного капитала, о
наличии тенденции к бездействию части собственных средств; следовательно,
можно сделать вывод о снижении деловой активности компании «Принцип»;
2) снижение уровня индикатора оборачиваемости собственного капитала
(-0.684) говорит о недостаточно эффективном использовании капитала;
3) индикатор оборачиваемости дебиторской задолженности (Кодз ;
снижение уровня индикатора (-4.321) свидетельствует о росте числа
неплатежеспособных клиентов и других проблемах сбыта; о неэффективности
построения взаимодействия между компанией «Принцип» и ее контрагентами;
4) падение уровня индикатора оборачиваемости кредиторской
задолженности на 3.497 говорит снижение ликвидности (платежеспособности)
компании «Принцип».
51
Учитывая изложенное, для определения комплексной оценки
платежеспособности компании , рассчитаем совокупное значение ликвидности:
К = (А
1
+ 0.5 × А
2
+ 0.3 × А
3
) / (П
1
+ 0.5×П
2
+ 0.3 × П
3
) (2)
К 2016=(308 + 0,5 × 555+ 0,3 × 1404)/ (876 + 0,5 × 811+ 0) =0.827
К 2017= (545+ 0,5 × 1071+ 0,3 × 1048) / (1196+ 0,5 × 1452+ 0) =0.744
К 2018 = (452+ 0,5 × 1232+ 0,3 ×1499) / (1794+ 0,5 × 999+ 0)= 0.737
Итак, общая платежеспособность (ликвидность) компании «Принцип»
имеет тенденцию к снижению (К=0.827; 0.744 и 0.737 <1) , рис.27.
0
0,5
1
1,5
2016г. 2017г. 2018г.
ликвидность
(платежеспособность)
норматив
Рисунок 27. Общая платежеспособность компании «Принцип»
Считаем необходимым заметить, что не так важен количественный
показатель проданной продукции, а важна полученная чистая прибыль.
Формула общей рентабельности выглядит следующим образом:
Р = П/С × 100%, (3)
Р2016 = 1198.8:7155.06 × 100%=16.754
Р2017 =934.62:6789.87 × 100%=13.767
Р2018 =-149.85 :6416.91 × 100%=(-)2.335
Итак, отрицательный показатель Общей рентабельности
свидетельствует о снижении эффективности работы компании Данное
обусловлено снижением рентабельности реализованной продукции, иначе
говоря, приходится все меньше прибыли на каждый вложенный рубль, рис.28.
-5
0
5
10
15
20
2016г. 2017г. 2018г.
Рисунок 28. Динамика общей рентабельности компании «Принцип»
Согласно изложенного, рассмотренные индикаторы показывают
неэффективность управления денежными средствами компанией «Принцип».
52
Анализ вероятности наступления угрозы банкротства.
Ключевое отличие рейтинговой модели оценки финансового состояния
предприятия от других интегральных моделей заключается в том, что весовые
коэффициенты в модели получаются экспертным путем либо с помощью
нормирования значения коэффициента. Рассмотрим оценку финансового
состояния компании с помощью российской модели прогнозирования
банкротства Р.С. Сайфуллина и Г.Г. Кадыкова. Модель оценки, по словам
разработчиков, может применяться для оценки предприятий различных сфер
деятельности и отраслей, а также различного масштаба, табл. 19.
Таблица 19
Алгоритм расчета по модели Сайфуллина- Кадыкова
К
формула
Расчет по РСБУ
К1
(Собственный капитал — Внеоборотные
активы) / Оборотные активы
(стр.1300-стр.1100) /
стр.1200
К2
Оборотные активы / Краткосрочные
обязательства
стр.1200 / (стр.1520 + стр.
1510+стр. 1550)
К3
Выручка от продаж / Среднегодовая
стоимость активовобязательства)
стр.2110[(стр.1600н.п.
+стр.1600кп.)×0.5]
К4
Чистая прибыль / Выручка
стр.2400 / стр.2110
К5
Чистая прибыль / Собственный капитал
стр.2400 / стр.1300
Рассчитаем вероятность наступления угрозы банкротства: Формула:
R = 2К
1
+ 0,1К
2
+ 0,08К
3
+ 0,45К
4
+ К
5
, (4)
К
1
– индикатор обеспеченности СОС, К
2
– коэффициент текущей
ликвидности, К
3
–оборачиваемость активов запасов (н.п. – данные на начало
периода, к.п. – данные на конец периода), К
4
– рентабельность продаж (ROS),
К
5
– рентабельность собственного капитала (ROE).
R 2016 г. = 2 ×1.268+ 0,1×0.679+ 0,08 ×1.68 + 0.45×13.751 + 48.824 =
57.747
R 2017 г. = 2 ×1.080+ 0.1×1.052+ 0.08 × 1.71+ 0.45×11.178 + 30.419=
33.351
R 2018 г. = 2 × 0.849+ 0.1 ×1.892+ 0.08 ×1.21 + 0.45 × (-2.191) + (-
5.406) = - 4.408
Согласно расчетам, в 2016г. R=57.747>1, однако его уровень в 2017 г.
R=33.351>1, но значение рейтингового показателя было больше единицы.
53
То есть финансовое состояние компании в 2016-2017гг. «Принцип»
оценивалось как высокое, а степень вероятности банкротства - низкое. В то же
время, в 2018г. отмечен резкий спад показателя до R=(-)4.408<1, то есть
финансовое состояние компании «Принцип» оценивается как низкое, а степень
вероятности наступления банкротства высокая.
Краткие выводы главы 2
По итогам консолидированного баланса: в источниках информации
отмечена правильность ведения записей, наличие всех необходимых
реквизитов; неточностей, поправок, арифметических ошибок нет.
По данным анализа ключевых показателей компании «Принцип»:
рентабельность капитала (-) 27.75 тыс.руб.; фондоотдача упала на 2.11 тыс.руб.,
снижение выручки составило 1923 тыс. руб., себестоимость уменьшилась на
727 тыс.руб.; чистая прибыль снизилась на 1236 тыс.руб.
Условия «хорошего» баланса в компании «Принцип» не соблюдены по
причинам: снижения общей стоимости имущества; превышения заемного
капитала собственные средства; темп роста собственного капитала ниже темпа
роста заемного; доля собственных средств в оборотных активах >10%.
Оценка структуры и динамики баланса: активы формируются за счет
заёмных источников; в пассивах - преобладают обязательства над собственным
капиталом; модель баланса отличается от оптимальной.
Баланс компании «Принцип» не является абсолютно ликвидным.
По данным коэффициентного анализа: отрицательная динамика
индикаторов ликвидности говорит о снижении платежеспособности;
индикаторы финансовой устойчивости не соответствуют нормативу;
наблюдается нехватка собственных средств и тенденция усиливается не смотря
на тенденцию роста; отрицательные индикаторы рентабельности
свидетельствуют о значительных убытках ; снижение деловой активности.
Итак, по данным анализа: отмечена неэффективность управления
денежными средствами компанией «Принцип»; состояние компании кризисное,
степень вероятности банкротства в компании «Принцип» высокая.
54
Глава 3. Разработка мероприятий по улучшению финансового
состояния ООО «Принцип»
3.1. Пути улучшения финансового состояния ООО «Принцип»
Итоги выполненного анализа финансового состояния компании
«Принцип» за 2016-2018 гг., дают возможность сформировать краткие выводы:
баланс предприятия является недостаточно ликвидным; платежная готовность
остается недостаточной; не хватает денежных средств для погашения наиболее
срочных обязательств; наблюдается динамика снижения финансовой
устойчивости; предприятию грозит вероятность банкротства.
Причинами финансовой неустойчивости компании, является:
1) нерационально высокая доля заемных средств в источниках, которые
привлекаются для финансирования хозяйственной деятельности;
2) преобладание и постоянный рост дебиторской задолженности в
составе активов компании «Принцип».,
3) превышение краткосрочных обязательств компании «Принцип» над
собственными средствами почти в два раза.
Зоны «кризисного поля» компании наглядно представлены на рис.29.
Рисунок 29. Зоны «кризисного поля» компании «Принцип»
Прежде чем приступить к поиску направлений укреплений финансового
состояния компании «Принцип» и разработке организационно-технических
мероприятий, рассмотрим проблемы в финансово-хозяйственной деятельности
компании, выявленные в ходе проведенного финансового анализа:
— независимые от деятельности компании — это внешние факторы;
— зависящие от деятельности компании— это внутренние факторы.
Финансовое состояния компании «Принцип»
на оперативном уровне
в краткосрочном периоде
восстановление платежеспособности
обеспечение финансовой устойчивости
достижение финансового равновесия
в долгосрочном периоде