положительное значение, а значит такое увеличение заемного капитала привело
к повышению рентабельности собственного капитала.
Анализ ликвидности и платежеспособности показал абсолютную
ликвидность баланса. Коэффициенты ликвидности имеют высокое значение, но
снижаются в 2015-2016 годах. Обращает на себя внимание достаточно высокий
коэффициент абсолютной ликвидности, что свидетельствует о том, что
предприятие хранит на расчетном счете большую сумму денежных средств.
Показатели рентабельности имеют невысокое значение в 2015 – 2016
годах, так как сумма чистой прибыли снижается.
ООО «Северо – Запад» эффективно использует свое имущество в виде
основных и оборотных средств, о чем свидетельствуют высокие показатели
оборачиваемости и их ускорение в 2015 – 2016 годах.
В целом следует вывод, что ООО «Северо – Запад» является абсолютно
ликвидной, платежеспособной и финансово устойчивой организацией.
ГЛАВА 3. ПУТИ УЛУЧШЕНИЯ ПОКАЗАТЕЛЕЙ
ФИНАНСОВОГО СОСТОЯНИЯ ООО «СЕВЕРО-ЗАПАД»
3.1. Мероприятия по повышению эффективности работы
исследуемой организации
Одним из условий финансового благополучия организации является
приток денежных средств. Организация должна иметь достаточное количество
денежных средств для того, чтобы вовремя рассчитаться со своими
кредиторами, выплатить заработную плату, в конечном итоге, чтобы
поддерживать некий оптимальный уровень ликвидности. Однако, чрезмерная
величина денежных средств говорит о том, что реально организация терпит
убытки, связанные с инфляцией и обесцениванием денег, а также с упущенной
возможностью их выгодного размещения.
Нормальное значение коэффициента абсолютной ликвидности
колеблется в пределах 0,2-0,3. Анализ ликвидности ООО «Северо-Запад»,
проведенный в главе 2 исследования, показал, что значения коэффициента
абсолютной ликвидности составляли 1,75 в 2014 году, 1,32 в 2015 году и 1,15 в
2016 году, то есть значительно выше нормативных. Это говорит о нахождении
55
слишком больших денежных средств у предприятия, хотя эти средства могли бы
быть пущены в оборот и приносить определенный доход.
Таким образом, предприятию необходимо контролировать движение
денежных средств. Для этого:
1. Сократить коэффициент ликвидности до нормального значения, что
снизит количество свободных денежных средств в обороте предприятия.
Избыток денежных средств реально свидетельствует о том, что предприятия
терпит убыток, связанный с инфляцией и обесцениванием денег, с упущенной
выгодой от прибыльного размещения денежных средств.
2. Свободные денежные средства направлять на финансовую
деятельность. Предприятие не занимается финансовой деятельностью, которая
при определенных обстоятельствах (наличии квалифицированного персонала, и
других) могла бы приносить дополнительную прибыль.
Коэффициент текущей ликвидности ООО «Северо – Запад» также имеет
высокое значение, особенно в 2014 году.
Для того, чтобы определить нормальное значение коэффициента
текущей ликвидности, рассчитаем коэффициент текущей ликвидности,
допустимый для данного предприятия.
Можно предложить два варианта расчетов показателя общей
ликвидности, допустимого для конкретного предприятия. Условно их можно
назвать «мягкий» и «жесткий». «Мягкий» вариант предполагает регулярную
оплату счетов покупателями и регулярную оплату счетов поставщиков. При
этом определяется минимальное допустимое значение показателя общей
ликвидности (таблица 19).
Таблица 19
«Мягкий» вариант расчета допустимого значения
коэффициента общей ликвидности ООО «Северо – Запад»
Показатель Расчетная формула Значение
2014 2015 2016
1 2 3 4 5
1. Период оборота
дебиторской
задолженности, дни
реализацииотВыручка
задолжяДебиторска
..
..360
36 31 20
56
2. Период оборота
кредиторской
задолженности, дни
продукциистьСебестоимо
задолжаяКредиторск
.
..360
23 47 60
3. Период оборота авансов
поставщикам, дни
реализацииотВыручка
мпоставщикаАвансы
..
.360
- - -
4. Период оборота авансов
покупателей, дни
продукциистьСебестоимо
йпокупателеАвансы
.
.360
- - -
5. Средняя величина
дебиторской
задолженности, тыс.руб.
(ДЗтек.+ДЗпред.)/2 84120 87644 86917
6. Средняя величина
кредиторской
задолженности, тыс.руб.
(КЗтек.+КЗпред.)/2 51039 85566 176649
7. Средняя величина
авансов поставщикам,
тыс.руб.
(АвПост(тек)+
+АвПост(пред)/2
- - -
8. Средняя величина
авансов покупателей,
тыс.руб.
(АвПок(тек)+
+АвПок(пред)/2
- - -
9. Средняя стоимость
наименее ликвидной части
текущих активов (запасов
материалов, незаверш.
производства), тыс.руб.
[Мат(тек)+Мат(пред)+
+Нез.пр(тек)+ +Нез.пр.
(пред)]/2
7154 6066 3656
Продолжение таблицы 19
1 2 3 4 5
10. Поступления от
покупателей (дебиторская
задолженность + авансы
покупателей) имеющиеся к
сроку погашения
кредиторской
задолженности и авансов
поставщикам, тыс.руб.
4.1.
3.2.
8.5.
стрстр
стрстр
стрСтр
84120 87644 86917
11. Собственные средства,
необходимые для покрытия
текущих платежей
поставщикам, тыс. руб.
Выбрать максимум из:
0
или (стр.6+стр.7)-
стр.10
0 0 89732
12. Всего необходимо
собственных средств
(чистый оборотный капитал
достаточный), тыс. руб.
Строка 9 + строка 11 7154 6066 93388
13. Средняя фактическая
величина текущих активов,
тыс. руб.
ТА(тек)+ТА(пред)
2
289453 325325 407666
14. Допустимая (расчетная)
величина текущих пассивов,
тыс.руб.
Строка 13 – строка 12 282299 319259 314278
15. Допустимый для данного
предприятия коэффициент
общей ликвидности
Строка 13 / строка 14 1,025 1,019 1,297
57
Итак, допустимый для ООО «Северо - Запад» уровень коэффициента
общей ликвидности, рассчитанный по «мягкому» варианту, составляет 1,025 в
2014 году, 1,019 в 2015 году и 1,297 в 2016 году.
Фактические значения данного коэффициента намного выше
допустимого (4,26 в 2014, 2,83 в 2015 и 1,96 в 2016 годах).
«Жесткий» вариант предполагает дискретную оплату счетов
покупателями и дискретную оплату счетов поставщиков. Предполагается, что
оплата счетов производится единовременно всей суммой через период, равный
периоду оборота рассматриваемой задолженности. При этом определяется
максимальное допустимое значение показателя общей ликвидности.
В данном варианте сумма собственных средств, необходимых для
обеспечения бесперебойных платежей поставщикам, определяется на
основании разницы периодов поступлений (авансы покупателей, дебиторская
задолженность) и платежей (авансы поставщикам, кредиторская
задолженность) и величины среднедневных затрат (таблица 20).
Таблица 20
Расчет допустимого значения коэффициента общей
ликвидности по «жесткому» варианту для ООО «Северо – Запад»
Показатель Расчетная формула Значение
2014 2015 2016
1 2 3 4 5
1. Период оборота
дебиторской
задолженности, дни
реализацииотВыручка
задолжяДебиторска
..
..360
36 31 20
2. Период оборота
кредиторской
задолженности, дни
продукциистьСебестоимо
задолжаяКредиторск
.
..360
23 47 60
3. Разность периодов
оборота дебиторской и
кредиторской
задолженности, дни
Строка 1- строка 2 13 -16 -40
4. Период оборота авансов
поставщикам, дни
реализацииотВыручка
мпоставщикаАвансы
..
.360
- - -
5. Период оборота авансов
покупателей, дни
продукциистьСебестоимо
йпокупателеАвансы
.
.360
- - -
6. Разность периодов
оборота авансов
Строка 4- строка 5 - - -
58
поставщикам и авансов
покупателей, дни
7. Общая разница периодов
оборота поступлений от
покупателей и платежей
поставщикам, дни
Строка 3 + строка 6 13 -16 -40
8. Средняя величина
однодневных затрат,
тыс.руб.
Иит
расхУпррасхКомСБреал ....
2104 2596 3848
9. Средний однодневный
прирост запасов
материалов,
незавершенного
производства и готовой
продукции, тыс.руб.
(ΔМат.+ ΔНез.пр.+
ΔГП)/Иит
Δ-разность величин
баланса между текущим
и предыдущим
интервалом анализа
20 23 16
10. Сумма однодневных
затрат и прироста запасов,
тыс.руб.
Строка 8 + строка 9 2124 2619 3864
11. Средняя стоимость
наименее ликвидной части
текущих активов (запасов
материалов,
незавершенного
производства), тыс.руб.
[Мат(тек)+Мат(пред)+
+Нез.пр(тек)+Нез.пр.
(пред)]//2
7154 6066 3656
Продолжение таблицы 20
1 2 3 4 5
12. Собственные средства,
необходимые до
поступления платежей
покупателей (дебиторской
задолженности, авансов
покупателей), тыс.руб.
Если данные по
стр.7<0, то 0
Если данные по стр.7
>0, то
Строка 7 х строка 10
27612 0 0
13. Всего необходимо
собственных средств
(чистый оборотный капитал
достаточный), тыс.руб.
Строка 11 + строка 12 34766 6066 3656
14. Средняя фактическая
величина текущих активов,
тыс.руб.
ТА(тек)+ТА(пред)
2
289453 325325 407666
15. Допустимая (расчетная)
величина текущих пассивов,
тыс.руб.
Строка 14 – строка 13 254687 319259 404018
16. Допустимый
коэффициент общей
ликвидности
Строка 14 / строка 15 1,136 1,019 1,002
В таблице 20 рассчитан допустимый для ООО «Северо - Запад» уровень
коэффициента общей ликвидности по «жесткому» варианту, который
составляет 1,136 в 2014 году , 1,019 в 2015 году и 1,002 в 2016 году, что также
ниже фактического (рисунок 8):
59
Рисунок 8. Динамика фактических и допустимых показателей
ликвидности ООО «Северо - Запад»
Допустимые значения показателя общей ликвидности, определенные по
«мягкому» и «жесткому» варианту, в 2014 и 2016 годах отличаются между
собой. Поэтому в качестве ориентировочного значения выберем то, которое
определено при условиях взаиморасчетов, наиболее близких предприятию. Так
как оплата счетов поставщикам и поступление средств от покупателей ООО
«Северо - Запад» достаточно регулярны, в качестве допустимого (приемлемого)
выберем значение коэффициента общей ликвидности, определенное по
«мягкому» варианту.
Строка «Всего необходимо собственных средств» отражает величину
собственных источников финансирования, которую необходимо вложить в
текущие активы. Величина собственных средств, вложенных в текущие
(оборотные) активы предприятия – это чистый оборотный капитал. Он составил
по «мягкому» варианту в 2014 году 7154 тыс.руб., в 2015 году 6066 тыс.руб., в
2016 году 93388 тыс.руб.
Фактические данные составляют: в 2014 году 214344 тыс.руб., в 2015
году 208107 тыс.руб., в 2016 году 199796 тыс.руб., что значительно выше
допустимого (рисунок 9).
60
Рисунок 9. Фактический и допустимый чистый оборотный
капитал ООО «Северо – Запад»
Значительное превышение чистого оборотного капитала над
оптимальной потребностью в нем свидетельствуют о неэффективном
использовании ресурсов.
Таким образом, ООО «Северо – Запад» необходимо сократить
коэффициент текущей ликвидности и абсолютной ликвидности, уменьшив
денежные средства на счетах в банке. Допустимый чистый оборотный капитал
намного ниже фактического, что говорит о неэффективном использовании
ресурсов. Причина его высокого значения та же – большой остаток денежных
средств на счетах в банке. На расчетном счете рекомендуется хранить
минимально необходимую сумму денежных средств, так как с течением
времени она обесценивается под влиянием инфляции.
Для того, чтобы определить оптимальную величину денежных средств,
хранящихся в банке на расчетном счете ООО «Северо – Запад», воспользуемся
моделью Миллера-Орра, которая отвечает на вопрос: как предприятию следует
управлять денежным запасом, если невозможно предсказать каждодневный
отток и приток денежных средств.
Реализация модели осуществляется в несколько этапов:
61
Излишек ЧОК
- устанавливается минимальная величина денежных средств на расчетном
счете (Он). Она определяется экспертным путем исходя из средней потребности
предприятия в оплате счетов, возможных требований банка и др.;
- по статистическим данным определяется вариация ежедневного
поступления средств на расчетный счет (v);
- определяются расходы по хранению средств на расчетном счете (Рх)
(обычно их принимают в сумме ставки ежедневного дохода по краткосрочным
ценным бумагам, циркулирующим на рынке) и расходы по трансформации
денежных средств в ценные бумаги (Рт) (эта величина предполагается
постоянной; аналогом такого вида расходов, имеющим место в отечественной
практике, являются, например, комиссионные, уплачиваемые в пунктах обмена
валюты);
- рассчитывают размах вариации остатка денежных средств на расчетном
счете (S):
S = 3*
3
3
4
* *
*
.
P v
P
T
x
(30)
где S - размах вариации остатка денежных средств на расчетном счете,
руб.; Рт - расходы по трансформации денежных средств в ценные бумаги, руб.;
v – вариация ежедневного поступления средств на расчетный счет, руб.; Рх –
расходы по хранению средств на расчетном счете, руб.;
- рассчитывают верхнюю границу денежных средств на расчетном счете
(Ов), при превышении которой необходимо часть денежных средств
конвертировать в краткосрочные ценные бумаги:
О
в
= О
н
+ S (31)
где Ов – верхняя граница денежных средств на расчетном счете, руб.; Он -
минимальная величина денежных средств на расчетном счете, руб.; S - размах
вариации остатка денежных средств на расчетном счете, руб.;
- определяют точку возврата (Тв) - величину остатка денежных средств на
расчетном счете, к которой необходимо вернуться в случае, если фактический
остаток средств на расчетном счете выходит за границы интервала (Он, Ов):
62
Т
в
= О
н
+ (S / 3) (32)
где Т
в
– точка возврата, руб.; Он - минимальная величина денежных
средств на расчетном счете, руб.; S - размах вариации остатка денежных средств
на расчетном счете, руб.
С помощью модели Миллера-Орра можно определить политику
управления средствами на расчетном счете.
Итак, с целью управления денежным запасом воспользуется моделью
Миллера – Орра на основе данных за 4 квартал 2016 года. Установим
минимальную величину денежных средств на расчетном счете (Он). Ее
определим по данным бухгалтерского учета (на основе банковских выписок).
Проанализируем платежи с расчетного счета (за материальные ресурсы,
коммунальные платежи, приобретение основных средств, инвентаря и так
далее), которые были произведены с января по декабрь 2016 года. Средняя
сумма платежа составила 11530,5 тыс. руб. в день.
Определим вариацию ежедневного поступления средств на расчетный
счет (v). Размах вариации представляет собой разность между максимальным и
минимальным значением признака в совокупности. Минимальный размер
средств на расчетном счете в 4 квартала 2016 года составляя 10568 тыс.руб.,
максимальный 986329 тыс.руб.:
v = Хmaх – Хmin = 986329 – 10568 = 975761 тыс.руб.
Определим расходы по хранению средств на расчетном счете (Рх).
Примем их в сумме ставки ежедневного дохода по краткосрочным ценным
бумагам, циркулирующим на рынке – 0,02%.
Рассчитаем расходы по трансформации денежных средств в ценные
бумаги. Они включают затраты, связанные с покупкой ценных бумаг – на
оформление, на доставку ценных бумаг до предприятия и так далее и
составляют примерно 20 тыс.руб. на одну трансформацию (то есть покупку
ценных бумаг).
Рассчитаем размах вариации остатка денежных средств на расчетном
счете (S):
63
6,27032,90137318207503
02,04
975761203
3
3
3
S
тыс.руб.
Рассчитаем верхнюю границу денежных средств на расчетном счете (Ов),
при превышении которой необходимо часть денежных средств конвертировать в
краткосрочные ценные бумаги:
О
в
= 11530,5 + 2703,6 = 14234,1 тыс.руб.
Определим точку возврата (Тв) - величину остатка денежных средств на
расчетном счете, к которой необходимо вернуться в случае, если фактический
остаток средств на расчетном счете выходит за границы интервала (Он, Ов):
Т
в
= 11530,5 + (2703,6 / 3) = 12431,7 тыс.руб.
Таким образом, с помощью модели Миллера – Орра рекомендуется на
расчетном счете хранить сумму не более 14234,1 тыс.руб. (рисунок 10). Эта
сумма является оптимальной, и при превышении данной величины необходимо
избыточные денежные средства инвестировать в ценные бумаги.
Рисунок 10. Фактическая и допустимая сумма денежных
средств, которую следует хранить на расчетном счете ООО «Северо
– Запад», тыс.руб.
Итак, направлениями оптимизации финансового состояния ООО «Северо
– Запад» являются:
- приведение коэффициентов ликвидности к допустимой величине:
- оптимизация остатка денежных средств, хранящихся в банке на
расчетном счете.
64