1.2. Методология и методика анализа финансового состояния
деятельности организации
При анализе финансового состояния предприятия выделяются такие
общие методы, как: горизонтальный анализ, трендовый анализ, вертикальный
(структурный) анализ, анализ относительных показателей (коэффициентов),
сравнительный анализ и факторный анализ.
Главным разделом при анализе финансового состояния предприятия
является применение системы коэффициентов, которые рассчитываются на
основе финансовой отчетности, главным образом – бухгалтерского баланса.
«Анализ финансовых коэффициентов начинается с анализа финансовой
устойчивости. Абсолютными показателями финансовой устойчивости служат
индикаторы, которые характеризуют степень обеспеченности затрат и запасов
источниками их формирования»
5
.
Для характеристики источников образования затрат и запасов
рассчитываются три основные показателя:
- размер собственных оборотных средств (СОС), который равен разнице
между капиталом и резервами (III раздел пассива баланса) и внеоборотными
активами (I раздел актива баланса);
- размер собственных и долгосрочных заемных источников
формирования запасов и затрат (СД), определяемый путем увеличения
предыдущего показателя на сумму долгосрочных пассивов (IV раздел пассива
баланса):
СД = СОС + IV рП (1)
где СД – сумма собственных и долгосрочных заемных источников
формирования запасов и затрат, тыс.руб.; СОС – собственные оборотные
средства, тыс.руб.; IV рП - долгосрочные пассивы (IV раздел пассива баланса),
тыс.руб.
- общий размер основных источников формирования затрат и запасов
(ОИ), определяемый увеличением предыдущего показателя на размер
5
Вахрин П. И., А. Н. Селезнева, Финансовый анализ в коммерческих и некоммерческих
организациях. – М.: Маркетинг, 2016. – С. 127.
15
краткосрочных займов и кредитов (КЭС) – строка 610 V раздела пассива
баланса:
ОИ = СД + КЭС (2)
где ОИ – общая величина основных источников формирования затрат и
запасов, тыс.руб.; СД – сумма собственных и долгосрочных заемных
источников формирования запасов и затрат, тыс.руб.; КЭС - краткосрочные
займы и кредиты, тыс.руб.
Трем коэффициентам наличия источников формирования запасов
соответствуют три показателя обеспеченности запасов источниками их
формирования:
- излишек (+) или недостаток (-) собственных оборотных средств
(∆СОС) – Ф
1
:
∆СОС = СОС – З (3)
где ∆СОС - излишек или недостаток собственных оборотных средств,
тыс.руб.; СОС – собственные оборотные средства, тыс.руб.; З – запасы (срока
210 актива баланса), тыс.руб.;
- излишек (+) или недостаток (-) собственных и долгосрочных заемных
источников формирования запасов и затрат (∆СД) – Ф
2
:
∆СД = СД – З (4)
где ∆СД – недостаток или излишек собственных и долгосрочных
заемных источников формирования запасов и затрат, тыс.руб.; СД - величина
собственных и долгосрочных заемных источников формирования запасов и
затрат, тыс.руб.; З – величина запасов, тыс.руб.
- излишек (+) или недостаток (-) общей величины основных источников
формирования запасов и затрат (∆ОИ) – Ф
3
:
∆ОИ = ОИ – З (5)
где ∆ОИ – недостаток или излишек общей величины основных
источников формирования затрат и запасов, тыс.руб.; ОИ – общий размер
основных источников формирования затрат и запасов, тыс.руб.; З – величина
16
запасов, тыс.руб.
«Выявление недостатка или излишка источников средств для покрытия
затрат и запасов дает возможность определить тип финансовой ситуации в
организации»
6
. Порядок его определения следующий (таблица 2).
Таблица 2
Определение типа финансовой устойчивости
∆СОС ∆СД ∆ОИ Тип финансовой устойчивости
+ + + Абсолютная устойчивость
- + + Нормальная устойчивость
- - + Неустойчивое финансовое состояние
- - - Кризисное финансовое состояние
Для характеристики финансовой ситуации в организации есть четыре
типа финансовой устойчивости:
- первый – абсолютная устойчивость финансового состояния,
встречающаяся в настоящее время крайне редко. Она характеризуется
условием:
З < СОС + К (6)
где: З – запасы, тыс.руб.; СОС собственные оборотные средства,
тыс.руб.; К – кредиты банка под товарно – материальные ценности, тыс.руб.;
- второй – нормальная устойчивость финансового состояния
организации, гарантирующая ее платежеспособность. Она соответствует
следующему условию:
З = СОС + К (7)
- третий – неустойчивое финансовое состояние, которое характеризуется
нарушением платежеспособности. При таком состоянии еще есть возможность
восстановления равновесия за счет пополнения источников собственных
средств и роста собственных оборотных средств:
З = СОС + К + ИОФН (8)
где ИОФН – источники, ослабляющие финансовую напряженность
(временно свободные денежные средства, привлеченные средства и т.д.),
тыс.руб.;
6
Пискун Т.А. Анализ финансовой устойчивости как неотъемлемой характеристики финансового
состояния // Экономика и социум. – 2017. - №3.- С. 42.
17
- четвертый – кризисное финансовое состояние, при котором фирма
существует на грани банкротства, так как в сложившейся ситуации денежные
средства, дебиторская задолженность и краткосрочные ценные бумаги не
покрывают его кредиторской задолженности и просроченных ссуд:
З > СОС + К (9)
«Итоговым коэффициентом, который характеризует финансовую
устойчивость компании, выступает коэффициент автономии»
7
.
Данный показатель соразмеряет собственный и заемный капитал
компании:
Ка =
Ск
(10)
Зк
где Ка – коэффициент автономии; Ск — собственный капитал, тыс.руб.;
Зк – заемный капитал, тыс.руб.
Для компании, которая финансово устойчива, рассчитанный
коэффициент автономии должен быть больше единицы.
С помощью коэффициента платежеспособности рассчитывается доля
собственного капитала в общих источниках финансирования компании:
Кп =
Ск
(11)
Б
где Кп – коэффициент платежеспособности; Ск — собственный
капитал, тыс.руб.; Б — валюта баланса, тыс.руб.
Для компании, которая финансово устойчива, данный коэффициент
должен быть больше 0,5.
Коэффициент финансирования (соотношения заемных и собственных
средств):
Кф =
Зк
(12)
Ск
где Кф – коэффициент финансирования; Зк – заемный капитал, тыс.руб.;
Ск - собственный капитал, тыс.руб.
«Коэффициент характеризует, какая часть деятельности компании
7
Крейнина М.Н. Финансовая устойчивость предприятия: оценка и принятие решений // Финансовый
менеджмент. - 2017. - №2. – С.32.
18
финансируется за счет заемных средств, а какая – за счет собственных»
8
.
Коэффициент маневренности характеризует, какая доля собственного
капитала вложена в наиболее маневренную (мобильную) часть активов:
Км =
СОС
(13)
Ск
где Км – коэффициент маневренности; СОС – собственные оборотные
средства (чистый оборотный капитал), тыс.руб.; Ск – собственный капитал,
тыс.руб.
«Доля собственных источников финансирования текущих активов
показывает, какая часть текущих активов образована за счет собственного
капитала»
9
:
Дсос =
СОС
(14)
ТА
где Дсос - доля собственных источников финансирования текущих
активов; СОС – собственные оборотные средства (чистый оборотный капитал),
тыс.руб.; ТА – текущие активы, тыс.руб.
Для характеристики финансовой устойчивости рассчитывается
стоимость чистых активов предприятия.
В рыночных условиях повышается значение анализа ликвидности и
платежеспособности предприятия ввиду возрастания необходимости свое-
временной оплаты предприятием текущих платежей (долговых обязательств).
В зависимости от степени ликвидности, то есть от скорости
превращения в деньги, активы любого предприятия разделяются на следующие
группы (таблица 3).
Таблица 3
Активы предприятия по группам ликвидности
Показатель Описание
А
1
Наиболее ликвидные активы. К ним относятся все денежные
средства (наличные и на счетах) и краткосрочные финансовые
вложения
8
Конторщикова Т. Анализ финансового состояния как предпосылка эффективного управления
предприятием // Экономика. Финансы. Право. – 2015. - №6. – С. 56.
9
Чернова В.Э., Шмулевич Т.В. Анализ финансового состояния предприятия.- СПб.: СПбГУРТ, 2012. –
С. 137.
19
А
2
Быстро реализуемые активы. Они включают дебиторскую
задолженность и прочие активы
А
3
Медленно реализуемые активы. В этот показатель входят статьи
раздела II актива «Запасы», за исключением строчки «Расходы
будущих периодов», «Налог на добавленную стоимость»,
«Дебиторскую задолженность», а также статья «Долгосрочные
финансовые вложения» из раздела 1 актива
А
4
Трудно реализуемые активы. Под ними подразумеваются:
«Основные средства», «Нематериальные активы», «Незавершенное
строительство», «Оборудование к установке»
Пассивы баланса группируются по степени срочности их оплаты (таблица
4):
Таблица 4
Пассивы предприятия по степени срочности их оплаты
Показатель Описание
П
1
Наиболее срочные пассивы. К ним относится кредиторская
задолженность
П
2
Краткосрочные пассивы. Они охватывают краткосрочные заемные
средства и прочие краткосрочные пассивы
П
3
Долгосрочные пассивы. Они включают долгосрочные кредиты и
заемные средства, а также доходы будущих периодов, резервы
предстоящих расходов и платежей
П
4
Постоянные пассивы. К ним относятся статьи раздела III баланса
"Капитал и резервы". Для сохранения баланса актива и пассива
итог данной группы уменьшается на сумму статьи «Расходы
будущих периодов»
Для определения ликвидности баланса следует сопоставить итоги
приведенных групп по активу и пассиву. Баланс считается абсолютно
ликвидным, если:
Таблица 5
Условия ликвидности баланса
Актив Сравнение Пассив
А
1
>= П
1
А
2
>= П
2
А
3
>= П
3
А
4
=< П
4
«Ликвидность хозяйствующего субъекта - это способность его быстро
погашать свою задолженность»
10
. В системе относительных показателей
ликвидности выделяют коэффициент текущей ликвидности, коэффициент
быстрой ликвидности, коэффициент абсолютной ликвидности.
10
Маркарьян Э.А.. Герасименко Г.П. Финансовый анализ. - М.: ПРИОР, 2014. – С. 88.
20
Коэффициент текущей ликвидности определяется отношением текущих
активов и текущих пассивов и характеризует существующий запас прочности,
возникающий вследствие превышения ликвидного имущества над имеющимися
обязательствами.
Коэффициентом быстрой ликвидности исчисляется по более узкому
кругу текущих активов, когда из расчета исключена наименее ликвидная их
часть – производственные запасы. То есть данный показатель определяется как
отношение денежных средств, высоколиквидных ценных бумаг и дебиторской
задолженности к текущим пассивам.
Коэффициент абсолютной ликвидности является наиболее жестким
критерием ликвидности предприятия. Исходя из логики его расчета, в
числитель формулы включаются денежные средства и высоколиквидные
ценные бумаги. В знаменатель – текущие пассивы.
Коэффициенты рентабельности показывают, насколько прибыльна
деятельность компании.
Коэффициент рентабельности активов, рассчитанный по чистой
прибыли:
Ра=
ЧП
х 100 (15)
Аср
где Ра – рентабельность активов, %; ЧП – чистая прибыль, тыс.руб.;
Аср – среднегодовая стоимость активов, тыс.руб.
Коэффициент рентабельности реализации, рассчитанный по чистой
прибыли:
Ррч=
ЧП
х 100 (16)
В
где Ррч – рентабельность реализации, рассчитанная по чистой прибыли,
%; ЧП – чистая прибыль, тыс.руб.; В – выручка от реализации продукции
предприятия, тыс.руб.
Коэффициент рентабельности реализации, рассчитанный по валовой
прибыли:
Ррв=
ВП
х 100 (17)
В
21
где Ррв – рентабельность реализации, рассчитанная по валовой прибыли,
%; ВП – валовая прибыль, тыс.руб.; В - выручка от реализации продукции
предприятия, тыс.руб.
Они характеризуют эффективность производства, реализации и
финансовой деятельности.
Коэффициент рентабельности инвестиций:
Ри=
ВП
х 100 (18)
Б
где Ри –рентабельность инвестиций, %; ВП – валовая прибыль, тыс.руб.;
Б - валюта баланса минус краткосрочные обязательства, тыс.руб.
Показатель отражает эффективность использования средств,
инвестированных в предприятие.
Коэффициент рентабельности собственного капитала:
Рск=
ЧП
х 100 (19)
Ск
где Рск –рентабельность собственного капитала, %; ЧП – чистая
прибыль, тыс.руб.; Ск – величина собственного капитала, тысю.руб.
Анализ факторов, повлиявших на изменение рентабельности
собственного капитала, проводится с помощью формулы DUPONT:
Рентабельность
собственного
капитала
=
Чистая прибыль
Выручка от
реализации
(ВР)
х
. ВР .
Всего
активов
х
Всего активов
Собственный
капитал
(20)
«Для анализа эффективности управления структурой источников
финансирования предприятия рассчитывается так называемый эффект
рычага»
11
.
Финансовый рычаг - это соотношение заемного и собственного капитала
фирмы:
Фр=
Зк
(21)
Ск
где Фр – финансовый рычаг; Зк – заемный капитал, тыс.руб.; Ск -
11
Ионова А.Ф., Селезнева Н.Н. Финансовый анализ. - М.: Проспект, 2016. – С. 107.
22
собственный капитал, тыс.руб.
Среднюю процентную ставку можно рассчитать отношением общей
стоимости заемного капитала в анализируемом периоде к сумме заемного
капитала:
Средняя
процентная
ставка
=
Проценты из прибыли + Проценты в СБ
х (1-Ставка налога на прибыль) (22)
Заемный капитал
где: Проценты в СБ - начисленные в анализируемом периоде проценты
по кредитам, включаемые в себестоимость продукции, тыс. руб. (СБ –
себестоимость продукции); Проценты из прибыли - начисленные проценты по
кредитам, которые относятся на финансовые результаты, тыс. руб.; Проценты,
относящиеся на финансовые результаты, не очищаются на величину ставки
налога на прибыль.
Разница между рентабельностью капитала и средней процентной
ставкой называется дифференциал рычага.
Произведение финансового рычага на его дифференциал показывает
величину эффекта финансового рычага:
Эффект
рычага =
Рентабельност
ь всего
капитала
-
Средняя
процентная
ставка
х
Заемный капитал
Собственный капитал (22)
{
{
Дифференциал рычага Финансовый рычаг
Рисунок 2. Эффект финансового рычага
При анализе финансового состояния предприятия большое внимание
уделяется анализу деловой активности, или интенсивности использования
оборотных средств, так как именно от скорости превращения их в денежную
наличность зависит ликвидность компании. За критерий эффективности
использования оборотных средств может быть принята относительная
минимизация авансируемых оборотных средств, которая обеспечивает
получение максимально высоких производственных (ассортимент, объем
23
производства, качество) и финансовых (прибыль, доход) результатов
деятельности предприятия. Чем быстрее оборотные активы совершают
кругооборот, тем меньше их требуется для осуществления производственного
процесса. Для анализа деловой активности используют следующие показатели:
Коэффициент оборачиваемости активов:
Оа=
В
(23)
А
где: Оа – коэффициент оборачиваемости активов; В– выручка от
реализации продукции, тыс.руб.; А – среднегодовая сумма активов, тыс.руб.
Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности:
Од=
В
(24)
ДЗ
где Од – коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности; В -
выручка от реализации продукции, тыс.руб.; ДЗ – среднегодовая стоимость
дебиторской задолженности, тыс.руб.
Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности:
Окз=
С
(25)
КЗ
где Окз - коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности; С
– себестоимость реализованной продукции, тыс.руб.; КЗ – среднегодовая
стоимость кредиторской задолженности, тыс.руб.
Коэффициент оборачиваемости материально-технических запасов
(МТЗ):
Омтз=
С
(26)
МТЗ
где: Омтз - коэффициент оборачиваемости материально-технических
запасов; С – себестоимость реализованной продукции, тыс.руб.; МТЗ –
среднегодовая стоимость материально – технических запасов, тыс.руб.
Фондоотдача:
Фо=
В
(27)
ОС
где: Фо – фондоотдача, руб.; В - выручка от реализации продукции,
тыс.руб.; ОС – среднегодовая стоимость основных средств, тыс.руб.
24