18
целесообразность приобретения ее акций и активов.
Некоторые наиболее важные статьи баланса расшифровываются в
приложении к балансу, которое включает в себя следующие разделы:
движение заемных средств с выделением ссуд, не погашенных в срок;
дебиторская и кредиторская задолженность, а также обеспечения,
полученные и выданные; амортизируемое имущество; движение средств
финансирования долгосрочных инвестиций и финансовых вложений;
финансовые вложения; затраты, произведенные фирмой, — расшифровкой
отдельных прибылей и убытков и др.
Собственники фирмы и прочие заинтересованные службы не могут
получить ответы на все интересующие их вопросы только на основе
информации, представленной в бухгалтерском балансе, им необходимы
дополнительные сведения не только об остатках, но и о движении
хозяйственных средств и источников их формирования. Это достигается
введением других форм финансовой отчетности [13].
В первую очередь это «Отчет о финансовых результатах», который
содержит сведения о текущих финансовых результатах деятельности фирмы
за отчетный период, т.е. отражает основной круг вопросов, связанных с
формированием, распределением и использованием прибыли фирмы. В ней
отражаются все расходы, связанные с производством продукции (услуг), и
общая сумма поступлений за проданные изделия, оказанные услуги и прочие
источники доходов. Разница между выручкой и всеми затратами показывает
чистую прибыль или убытки предприятия. В «Отчете о финансовых
результатах» отражаются следующие позиции [10]:
a) Товарооборот (реализованная продукция), складывающийся из
суммы продаж товаров и услуг собственного производства и закупленных на
стороне, за вычетом складируемой продукции и незавершенного
производства.
б) Затраты (издержки продаж и реализации продукции) на
19
приобретение перепродаваемых продуктов и услуг, на изготовление
реализуемых продуктов и услуг, расходы по сбыту, административные
расходы.
в) Прибыль от реализации, получаемая при вычитании полных затрат
из товарооборота.
г) Поступления и убытки от инвестиционной деятельности, состоящие
из прибыли по акциям фирмы, прибыли от инвестиций, процентов
уплаченных, списанных инвестиций, процентов, полученных по
предоставленным клиентам кредитам и по счетам в банках.
д) Прибыль (убыток) до налогообложения, включающая прибыль от
реализации, поступления (или убыток) от инвестиционной деятельности.
е) Налог на прибыль от основной деятельности.
и) Чистая прибыль (или убытки) за отчетный период.
Теоретически к отчету о финансовых результатах акционерным
обществом приводятся данные о дивидендах, приходящихся на одну акцию.
Таким образом, отчет о финансовых результатах является важнейшим
источником информации для анализа показателей рентабельности фирмы,
рентабельности реализованной продукции, рентабельности производства
продукции, определения величины чистой прибыли, остающейся в
распоряжении предприятия, и других показателей. Информационной базой
анализа финансового состояния являются документы, показывающие
результаты деятельности организации за определенный период в прошлом.
Часто у внешних аналитиков нет иного выхода, кроме как оценивать
нынешнее состояние, основываясь на устаревших данных. Ввиду того, что
аналитики заинтересованы, прежде всего, в получении информации о том,
что происходит сейчас и вероятнее всего произойдет в будущем, а не о том,
что случилось в прошлом, то они не должны экстраполировать историческую
информацию на нынешние условия и тем более делать на ее основе прогнозы
в отношении будущего.
20
1.3 Методы анализа финансового состояния предприятия и
диагностика уровня банкротства
Финансовое состояние предприятия анализируется с помощью
совокупности методов и рабочих приемов, позволяющих структурировать и
идентифицировать взаимосвязи основных показателей. Под методом анализа
финансового состояния понимается способ подхода к изучению
хозяйственных процессов в их становлении и развитии [12].
Практика финансового анализа уже выработала основные правила
чтения (методику анализа) финансовых отчетов. Можно выделить среди них
шесть основных методов:
– горизонтальный анализ;
– вертикальный анализ;
– трендовый анализ;
– метод финансовых коэффициентов;
– сравнительный анализ;
– факторный анализ.
Цель горизонтального и вертикального анализа финансовой отчетности
состоит в том, чтобы наглядно представить изменения, произошедшие в
основных статьях баланса, отчета о прибыли и отчета о денежных средствах
и помочь менеджерам компании принять решение в отношении того, каким
образом продолжать свою деятельность [39].
Горизонтальный (временной) анализ – сравнение каждой позиции
отчетности с предыдущим периодом. То есть вертикальный анализ
показывает структуру средств предприятия и их источников. Он позволяет
перейти к относительным оценкам и проводить хозяйственные сравнения
экономических показателей деятельности предприятий, различающихся по
величине использованных ресурсов, сглаживать влияние инфляционных
процессов, искажающих абсолютные показатели финансовой отчетности.
Вертикальный (структурный) анализ – определение структуры
21
итоговых финансовых показателей с выявлением влияния каждой позиции
отчетности на результат в целом. То есть, горизонтальный анализ отчетности
заключается в построении одной или нескольких аналитических таблиц, в
которых абсолютные показатели дополняются относительными темпами
роста (снижения). Степень агрегированности показателей определяется
аналитиком. Как правило, берутся базисные темпы роста за ряд лет (смежных
периодов), что позволяет анализировать не только изменение отдельных
показателей, но и прогнозировать их значения.
Горизонтальный и вертикальный анализы взаимодополняют друг
друга. Поэтому на практике не редко строят аналитические таблицы,
характеризующие как структуру бухгалтерской отчетности, так и динамику
отдельных ее показателей. Оба этих вида анализа особенно ценны при
межхозяйственных сопоставлениях, так как позволяют сравнивать
отчетность различных по виду деятельности и объемам производства
предприятий [40].
Трендовый анализ – сравнение каждой позиции отчетности с рядом
предшествующих периодов и определение тренда, т.е. основной тенденции
динамики показателя, очищенной от случайных влияний и индивидуальных
особенностей отдельных периодов. С помощью тренда формируются
возможные значения показателей в будущем, а, следовательно, ведется
перспективный, прогнозный анализ. Для каждого основного показателя,
характеризующего деятельность организации, проводится анализ изменения
темпов роста, средних темпов роста за рассматриваемые периоды (месяц,
квартал, полугодие, год), выявляются основные направления изменения этих
показателей. Так, например, если темп роста валюты баланса имеет
тенденцию к снижению, то это свидетельствует о сокращении организацией
текущей деятельности, хозяйственного оборота, что может привести к
критическому состоянию. Результаты расчетов средних значений темпа роста
(темпа прироста), учет связей между основными показателями позволяют
22
рассчитать прогнозное значение изучаемого показателя на перспективу.
Прогноз на основе трендовых моделей позволяет с определенной
степенью надежности рассчитать значение прогнозируемого фактора,
выбирать наиболее рациональные управленческие решения и оценить
последствия этих решений для финансово-хозяйственной деятельности
организации [41].
Анализ относительных показателей (коэффициентов) – расчет
отношений данных отчетности, определение взаимосвязей показателей.
Коэффициентный анализ сводится к изучению уровней и динамики
относительных показателей финансового состояния, рассчитываемых как
отношения величин балансовых статей или других абсолютных показателей,
получаемых на основе отчетности или бухгалтерского учета. При анализе
финансовых коэффициентов их значения сравниваются с базисными
величинами, а также изучается их динамика за отчетный период и за ряд
смежных отчетных периодов. В качестве базисных величин используются:
– теоретически обоснованные или полученные в результате экспертных
опросов величины относительных показателей, характеризующие
оптимальные или критические значения с точки зрения устойчивости
финансового состояния предприятия;
– усредненные по временному ряду значения показателей данного
предприятия, относящиеся к прошлым благоприятным с точки зрения
финансового состояния периодам;
– значения показателей, рассчитанные по данным отчетности наиболее
удачливого конкурента;
– среднеотраслевые значения показателей.
Сравнительный (пространственный) анализ – это как
внутрихозяйственный анализ сводных показателей отчетности по отдельным
показателям фирмы, дочерних фирм, подразделений, цехов, так и
межхозяйственный анализ показателей данной фирмы с показателями
23
конкурентов, со среднеотраслевыми и средними общеэкономическими
данными. Его суть состоит в сопоставлении однородных объектов с целью
выявления сходных черт и различия между ними. С помощью сравнения
изучаются тенденции и закономерности в развитии предприятия,
оцениваются перспективы развития [41]. Основные виды сравнения:
– сравнение фактических показателей с плановыми (нормативными);
– сравнение с показателями предшествующего периода;
– сравнение со средними данными;
– сравнение с другими предприятиями в рамах отрасли;
– сравнение с различными вариантами решений с целью выбора
наиболее оптимального.
Факторный анализ – это анализ влияния отдельных факторов (причин)
на результативный показатель с помощью детерминированных или
стохастических приемов исследования. Причем факторный анализ может
быть как прямым (собственно анализ), т.е. раздробление результативного
показателя на составные части, так и обратным (синтез), когда его отдельные
элементы соединяют в общий результативный показатель [42].
Наиболее часто применяемым методом факторного анализа является
метод цепных подстановок, который используется при исчислении влияния
отдельных факторов на соответствующий совокупный показатель. Суть
данного метода заключается в последовательной замене одних факторов для
определения влияния других, то есть последовательной замене базисной
величины частных показателей фактической величиной этих показателей.
После каждого подсчета итоговый результат сравнивается с результатом,
полученным до замены этого показателя. Однако данный метод финансового
анализа используется только тогда, когда имеется зависимость между
изучаемыми явлениями.
Одной из характеристик стабильного положения предприятия служит
его финансовая устойчивость.
24
Финансовая устойчивость – характеристика, свидетельствующая об
устойчивом превышении доходов предприятия над его расходами, свободном
маневрировании денежными средствами предприятия и эффективном их
использовании, бесперебойном процессе производства и реализации продукции.
Внешним проявлением финансовой устойчивости является ликвидность
предприятия, или, по-другому говоря, возможность наличными ресурсами
своевременно погасить свои платежные обязательства. Для анализа ликвидности
предприятия рассчитываются коэффициенты ликвидности по следующим
формулам [41]:
1.Общий показатель ликвидности:
ОПЛ = (А1+0,5*А2+0,3*А3) / (П1+0,5*П2+0,3*П3), (1.1)
2.Коэффициент абсолютной ликвидности показывает, какую часть
текущей краткосрочной задолженности организация может погасить в
ближайшее время за счет денежных средств и приравненных к ним
финансовым вложениям.
, (1.2)
где ДС – денежные средства;
КП – краткосрочные пассивы.
Рекомендуемая нижняя граница показателя - 0,2. Поскольку разработка
отраслевых нормативов этих коэффициентов - дело будущего, на практике
желательно проводить анализ динамики данных показателей, дополняя его
сравнительным анализом доступных данных по предприятиям, имеющим
аналогичную ориентацию своей хозяйственной деятельности.
3.Коэффициент «быстрой ликвидности» (Кбл) показывает, какая часть
краткосрочных обязательств организации может быть немедленно погашена
за счет денежных средств, средств в краткосрочных ценных бумагах, а так же
поступлений по расчетам.
25
, (1.3)
где ОА – оборотные активы;
З – запасы.
4.Коэффициент текущей ликвидности, показывает какую часть
текущих обязательств по кредитам и расчетам можно погасить, мобилизовав
все оборотные средства.
(1.4)
где ОбА – оборотные активы, принимаемые в расчет при оценке структуры
баланса;
КДО – краткосрочные долговые обязательства;
Значение показателя можно варьировать по отраслям и видам деятельности, а
его разумный рост в динамике обычно рассматривается как благоприятная
тенденция. На практике приводится нижнее критическое значение показателя – 2;
однако это лишь ориентировочное значение, указывающее на порядок показателя,
но не на его точное нормативное значение.
5.Коэффициент маневренности функционирующего капитала,
показывает, какая часть функционирующего капитала обездвижена в
производственных запасах и долгосрочной дебиторской задолженности.
, (1.5)
где ДС – денежные средства;
ФК – функционирующий капитал - разница между текущими активами и
пассивами.
Для нормально функционирующего предприятия этот показатель обычно
меняется в пределах от нуля до единицы. При прочих равных условиях рост
показателя в динамике рассматривается как положительная тенденция. Приемлемое
ориентировочное значение показателя устанавливается предприятием
26
самостоятельно и зависит, например, от того, насколько высока его ежедневная
потребность в свободных денежных ресурсах [42,с. 112].
6.Доля оборотных средств в активах, зависит от отраслевой
принадлежности организации.
, (1.6)
где ОС – оборотные средства предприятия;
А – все активы.
7.Коэффициент обеспеченности собственными средствами,
характеризует наличие собственных оборотных средств у организации,
необходимых для ее текущей деятельности.
, (1.7)
где СОС – величина собственных оборотных средств,
ОА – оборотные активы – итог второго раздела баланса.
В зависимости от степени ликвидности, т.е. скорости превращения в
денежные средства, активы компании можно разделить на следующие группы
[41,с. 134]:
А1. Наиболее ликвидные активы – к ним относятся все статьи денежных
средств предприятия и краткосрочные финансовые вложения. Данная группа
рассчитывается следующим образом:
А2. Быстро реализуемые активы – дебиторская задолженность, платежи по
которой ожидаются в течение 12 месяцев после отчетной даты:
А3. Медленно реализуемые активы – статьи раздела II актива баланса,
включающие запасы, налог на добавленную стоимость, дебиторскую
задолженность (платежи по которой ожидаются более чем через 12 месяцев после
отчетной даты) и прочие оборотные активы:
А4. Трудно реализуемые активы – статьи раздела I актива баланса -
внеоборотные активы:
27
Пассивы баланса группируются по степени срочности их оплаты.
П1. Наиболее срочные обязате
ᴵ
льства – к ним относится кре
ᴵ
диторская
задолже
ᴵ
нность:
П2. Краткосрочные
ᴵ
пассивы – это краткосрочные
ᴵ
зае
ᴵ
мные
ᴵ
сре
ᴵ
дства, и
прочие
ᴵ
краткосрочные
ᴵ
обязате
ᴵ
льства:
П3. Долгосрочные
ᴵ
пассивы – это статьи баланса, относящие
ᴵ
ся к V и VI
разде
ᴵ
лам, т.е
ᴵ
. долгосрочные
ᴵ
кре
ᴵ
диты и зае
ᴵ
мные
ᴵ
сре
ᴵ
дства, а также
ᴵ
задолже
ᴵ
нность
участникам по выплате
ᴵ
доходов, доходы будущих пе
ᴵ
риодов и ре
ᴵ
зе
ᴵ
рвы
пре
ᴵ
дстоящих расходов:
П4. Постоянные
ᴵ
пассивы или устойчивые
ᴵ
– это статьи IV разде
ᴵ
ла баланса
«Капитал и ре
ᴵ
зе
ᴵ
рвы». Если у организации е
ᴵ
сть убытки, то они вычитаются:
Для опре
ᴵ
де
ᴵ
ле
ᴵ
ния ликвидности баланса сле
ᴵ
дуе
ᴵ
т сопоставить итоги групп
по активу и пассиву. Баланс считае
ᴵ
тся абсолютно ликвидным, е
ᴵ
сли име
ᴵ
ют ме
ᴵ
сто
сле
ᴵ
дующие
ᴵ
соотноше
ᴵ
ние
ᴵ
:
А1≥П1; А2≥П2; А3≥П3; А4≤П4
Если выполняются пе
ᴵ
рвые
ᴵ
три не
ᴵ
раве
ᴵ
нства, то это вле
ᴵ
че
ᴵ
т и че
ᴵ
тве
ᴵ
ртого
не
ᴵ
раве
ᴵ
нства, поэтому важно сопоставить итоги пе
ᴵ
рвых тре
ᴵ
х групп по активу и
пассиву. Выполне
ᴵ
ние
ᴵ
че
ᴵ
тве
ᴵ
ртого не
ᴵ
раве
ᴵ
нства свиде
ᴵ
те
ᴵ
льствуе
ᴵ
т о соблюде
ᴵ
нии
одного из условий финансовой устойчивости – наличия у пре
ᴵ
дприятия
оборотных сре
ᴵ
дств.
В случае
ᴵ
, когда одно или не
ᴵ
сколько не
ᴵ
раве
ᴵ
нств систе
ᴵ
мы име
ᴵ
ют
противоположный знак от зафиксированного в оптимальном варианте
ᴵ
,
ликвидность баланса в больше
ᴵ
й или ме
ᴵ
ньше
ᴵ
й сте
ᴵ
пе
ᴵ
ни отличае
ᴵ
тся от
абсолютной. При этом не
ᴵ
достаток сре
ᴵ
дств по одной группе
ᴵ
активов
компе
ᴵ
нсируе
ᴵ
тся их избытком по другой группе
ᴵ
в стоимостной оце
ᴵ
нке
ᴵ
, в
ре
ᴵ
альной же
ᴵ
ситуации ме
ᴵ
не
ᴵ
е
ᴵ
ликвидные
ᴵ
активы не
ᴵ
могут заме
ᴵ
стить боле
ᴵ
е
ᴵ
ликвидные
ᴵ
[37,с. 141].
Таким образом, для прове
ᴵ
де
ᴵ
ния анализа ликвидности пре
ᴵ
дприятия
используе
ᴵ
тся ме
ᴵ
тод, основанный на расче
ᴵ
те
ᴵ
и анализе
ᴵ
относите
ᴵ
льных