44
Таблица 2.5
Оценка финансовой устойчивости, (тыс. руб.)
Показатели
2016г
2017г
2018г
Нормативное
значение
Исходные данные, тыс.руб.
1. Источники собственных средств
17066
9677
9691
2. Долгосрочные обязательства
5400
0
0
3.Краткосрочные кредиты и займы,
кредиторская задолженность и прочие
краткосрочные обязательства
2039
2351
2923
4.Внеоборотные активы
6592
4247
2051
5.Общая сумма текущих активов
17913
7781
10563
6. Валюта баланса
24505
12028
12614
7. Наличие собственных оборотных
средств
10474
5430
7640
Коэффициенты, ед.
финансовой независимости
(стр.1:стр.6)
0,696
0,805
0,768
> 0,6
финансовой зависимости
((стр.2+стр.3):стр.6)
0,304
0,195
0,232
< 0,4
финансового риска ((стр.2+стр.3):
стр.1)
0,436
0,243
0,302
< 0,67
финансовой устойчивости
((стр.1+стр.2):стр.6)
0,917
0,805
0,768
> 0,75
обеспеченности собственными
оборотными средствами (стр.7:стр.5)
0,585
0,698
0,723
> 0,1
маневренности (стр.7:стр.1)
0,614
0,561
0,788
0,2-0,6
Положительным фактором можно назвать наличие собственных
оборотных средств на предприятии.Коэффициент маневренности ООО «Суши-
Студио» довольно высок, это говорит о низкой зависимости от кредитов, а
количества доступных денег хватает для инвестиций в развитие производства.
В целом в 2016г -2018г предприятие развивается оптимистично с точки
зрения поддержания устойчивости.
Изучим динамику показателей эффективности и интенсивности
использования капитала (табл.2.6).
45
Таблица 2.6
Показатели эффективности использования капитала
Показатели
Период
Отклонение
2016г
2017г
2018г
2017-
2016
2018-
2017
А
1
2
3
4
5
1.Чистая прибыль,
тыс.руб.
71
9
14
-62
5
2.Выручка от
продажи
продукции,
товаров, работ,
услуг, тыс.руб.
116 490
101 661
76 698
-14829
-24963
3. Среднегодовая
сумма капитала,
тыс.руб.
12253
18267
12321
6014
-5946
4. Рентабельность
капитала, %
(стр.1/стр.3*100)
0,58
0,05
0,11
-0,53
0,06
5. Рентабельность
продаж, %
(стр.1/стр.2*100)
0,06
0,01
0,02
-0,05
0,01
6. Коэффициент
оборачиваемости
капитала
(стр.2/стр.3)
9,51
5,57
6,22
-3,94
0,66
Изменение рентабельности капитала за счет:
- рентабельности
продаж (стр.6
гр.1*стр.5 гр.4)
х
-0,50
0,05
- коэффициента
оборачиваемости
(стр.6 гр.4*стр.5
гр.2)
х
-0,03
0,01
Всего
-0,53
0,06
В 2017 году произошло снижение рентабельности продаж на 0,05%, что
привело к уменьшению рентабельности капитала на 0,5%, замедление оборота
капитала на 3,94 снизило рентабельность капитала на 0,03%.
В 2018 году тенденции были противоположными – рентабельность
продаж повысилась на 0,01%, положительно повлияв на рентабельность
капитала (+0,05%), оборачиваемость капитала ускорилась на 0,66 оборотов и
увеличила рентабельность капитала на 0,01%. В результате каждый рубль
46
капитала принес предприятию чистой прибыли 11 копеек(в 2016 году
приносил 58 копеек, в 2017 году 5 копеек).
Наглядно показатели рентабельности представлены на рисунке 2.4.
Рисунок 2.4 - Динамика показателей рентабельности
Показатели рентабельности очень низкие, следовательно, ООО «Суши-
Студио» нельзя охарактеризовать как эффективно работающее предприятие в
силу того, что при такой низкой рентабельности легко получить убыток, приняв
хотя бы одно ошибочное управленческое решение.
2.4Анализ показателей платежеспособности и ликвидности
предприятия
Анализ ликвидности баланса проводится на основе данных,
представленных в таблице 2.7.
Баланс на протяжении всего периода не является абсолютно
ликвидным.В2016 годуотмечался недостатокмедленно реализуемых активов
для покрытия долгосрочных пассивов. В2017-2018 годах не соблюдалось
условие ликвидности по первой группе срочности – наиболее ликвидные
активы не покрывали наиболее срочные обязательства.
0,00
0,10
0,20
0,30
0,40
0,50
0,60
2016г
2017г
2018г
0,58
0,05
0,11
0,06
0,01
0,02
Рентабельность капитала, %
Рентабельность продаж, %
47
Таблица 2.7
Анализ ликвидности баланса, (тыс. руб.)
Актив
2016г
2017г
2018г
Платежный излишек (+)
или недостаток (-)
2016г
2017г
2018г
А
1
2
3
4
5
6
А
1
Наиболее
ликвидные
активы
8323
249
683
6284
-2102
-2240
П
1
Наиболее
срочные
обязательства
2039
2351
2923
А
2
Быстро
реализуемые
активы
6500
5198
2874
6500
5198
2874
П
2
Краткосрочные
пассивы
0
0
0
А
3
Медленно
реализуемые
активы
3090
2334
7006
-2310
2334
7006
П
3
Долгосрочные
пассивы
5400
0
0
А
4
Трудно
реализуемые
активы
6592
4247
2051
10474
5430
7640
П
4
Постоянные
пассивы
17066
9677
9691
Баланс
24505
12028
12614
х
х
х
Вторая и четвертая пропорции соблюдаются во всех трех периодах:
краткосрочные пассивы отсутствуют, а постоянные пассивы значительно
превышают труднореализуемые активы.
Коэффициенты платежеспособности и ликвидности отражают
способность организации погасить свои краткосрочные обязательства
легкореализуемыми средствами.
Определим платежеспособность предприятия на дату составления
баланса, на период, равный продолжительности одного оборота краткосрочной
дебиторской задолженности и всех оборотных средств (табл. 2.8).
48
Таблица 2.8
Оценка платежеспособности, (тыс. руб.)
Показатели
2016г
2017г
2018г
Нормативное
значение
Исходные данные, тыс.руб.
1. Общая сумма текущих
активов
17913
7781
10563
2. Быстрореализуемые активы
6500
5198
2874
3. Наиболее ликвидные активы
8323
249
683
4. Наиболее срочные
обязательства
2039
2351
2923
5. Краткосрочные пассивы
0
0
0
Расчетные показатели, ед.
Коэффициент текущей
ликвидности
(стр.1:(стр.4+стр.5))
8,79
3,31
3,61
>2
Коэффициент критической
оценки
((стр.2+стр.3):(стр.4+стр.5))
7,27
2,32
1,22
>1
Коэффициент абсолютной
ликвидности
(стр.3:(стр.4+стр.5))
4,08
0,11
0,23
>0,2
В течение исследуемых лет предприятие обладает текущей, срочной,
абсолютной ликвидностью. Коэффициенты очень высоки, и только в 2017 году
коэффициент абсолютной ликвидности был ниже нормы.
Динамика коэффициентов наглядно представлена на рисунке 2.5.
Рисунок 2.5 - Динамика коэффициентов ликвидности, ед.
0,00
1,00
2,00
3,00
4,00
5,00
6,00
7,00
8,00
9,00
10,00
2016г
2017г
2018г
Коэффициент текущей ликвидности
Коэффициент критической оценки
Коэффициент абсолютной ликвидности
49
Наилучшие показатели ликвидности предприятие показывало в 2016 году
– в этом году показатели ликвидности достигали наиболее высоких значений.
В организации наблюдается достаточность собственных средств для
формирования активов, условия ликвидности соблюдаются на протяжении
всего периода.
По итогам анализа финансовой отчетности можно сделать следующие
выводы.
Оптимистично характеризует деятельность организации ежегодно
получаемый положительный финансовый результат, однако он очень низок.
Как позитивный фактор можно отметить рациональную с точки зрения
устойчивости структуру пассивов баланса, соблюдение условий ликвидности.
В течение всего периода предприятие обладает абсолютной финансовой
устойчивостью, так как на протяжении всего периода наблюдался
достатоксобственных источников формирования запасов и затрат.
Коэффициенты финансовой устойчивости соответствуют рекомендуемым
значениям.
В целом в 2016г -2018г предприятие развивается оптимистично с точки
зрения поддержания устойчивости.
Тем не менее, снижение выручки и низкая рентабельность не позволяют
предприятию чувствовать себя уверенно, поэтому для предприятия крайне
важно найти возможности усилить свои финансово-экономические позиции для
того, чтобы удержаться на рынке в условиях кризиса.
50
3ОСНОВНЫЕ НАПРАВЛЕНИЯ УЛУЧШЕНИЯ ФИНАНСОВОГО
СОСТОЯНИЯ ОРГАНИЗАЦИИ
3.1Основные мероприятия по улучшению экономического состояния
и снижению вероятности банкротства предприятия
В ходе проведения оценки финансовых показателей деятельности ООО
«Суши-Студио» зафиксирован низкий уровень рентабельности и чистой
прибыли. Для усиления позиций при высокой конкуренции предлагается
увеличить объемы продаж, осуществив поглощение фирмы, осуществляющей
доставку пиццы и напитков. Поглощение компании можно определить, как
взятие одной компанией другой под свой контроль, управление ею с
приобретением абсолютного или частичного права собственности на неё.
Процесс интеграции осуществляется на примере поглощения ООО
«Аллегро» обществом с ограниченной ответственностью «Суши-Студио».
Данная сделка по поглощению позволит ООО «Суши-Студио» улучшить свои
финансовые показатели, усилить и закрепить свои позиции в регионе.
Для данных мероприятий используется горизонтальная интеграция, т.к.
происходит объединение участников одного сегмента отрасли, производящих
сходный продукт и имеющих аналогичный производственный цикл.
ООО «Суши-Студио» в условиях кризиса снижает финансовые
показатели, выручка в 2018 году уменьшилась. Кафе не может значительно
увеличить выручку, поскольку основные посетители в силу специфики
заведения приходят вечером, дневная выручка, как правило, крайне низкая.
Средний чек небольшой – около 400 руб./чел.
Для того, чтобы увеличить финансовые результаты и сделать бизнес
более устойчивым, было принято решение о поглощении пиццерии «Аллегро».
Выбор заведения для проведения сделки по слиянию и поглощению определен
следующими факторами:
51
- учредитель пиццерии планирует переезжать в другой город, поэтому
заинтересован продать бизнес;
- пиццерия осуществляет не только продажу своей продукции на
стационарной площади (с обслуживанием посетителей), но и доставку заказов
по городу, для чего пиццерия имеет сайт, работников, осуществляющих
доставку пиццы и других блюд заказчикам;
- пиццерия имеет хорошую репутацию, постоянных клиентов,
стабильный доход.
Существует несколько этапов проведения сделки (рисунок 3.1).
Рисунок 3.1 - Основные стадии процессов слияний и
поглощений
1. первоначальный контакт. На этом этапе происходит первое знакомство
компаний, происходит обмен обзорными материалами, обсуждается
принципиальная заинтересованность сторон (здесь не проводиться никаких
дискуссий о стоимости) и заключается соглашение о конфиденциальности.
Этап включает финансовую разведку;
1) первоначальный duediligence. На втором этапе стороны открывают
контрагенту детальную, в основном конфиденциальную, информацию, как
правило, не всю, а лишь ту, разглашение которой не нанесет существенного
Подготовка сделки
Сделка
Интеграция
- первоначальный контакт;
- первоначальный
duediligence;
- подписание меморандума
о намерениях;
- окончательный
duediligence (включая
оценку стоимости
предприятия и синергию)
- Заключение
сделки
- Закрытие
сделки
Интеграция
52
урона. Например, сведения об объеме продаж передаются в целом, не по
отдельным клиентам и контрактам.
На этом этапе анализируется бухгалтерская отчетность за последние
несколько лет, внутренняя финансовая отчетность для оценки рентабельность
каждого торгового объекта и других центров затрат и прибылей и
материальные активы и обязательства сети, а также анкеты топ-менеджеров,
юридическая структура компании, состав и структура акционеров. На основе
этих данных строиться финансовая модель и ориентировочно рассчитываются
ее будущие финансовые потоки, проводиться первоначальная оценка стоимости
поглощаемой компании. На этом этапе собственники зачастую обнаруживают,
что они не осведомлены о состоянии дел компании;
3) подписание меморандума о намерениях. Традиционно его подписание
не обязывает стороны заключать сделку. В ходе переговоров заключается
первичное соглашение по стоимости сделки, ее структуре, инициируется
процесс интеграции (переговоры с антимонопольными органами, внутренняя
подготовка к интеграционному процессу, оценка размера и источников
синергии). Это соглашение, как правило, еще не имеет обязательной
юридической силы, за исключением пункта о конфиденциальности и
эксклюзивности переговоров, но часто в него вносят дополнительные условия;
4) окончательный duediligence. Действия на этом этапе зависят от
результатов первоначального duediligence и принципиально отличаются только
степенью раскрытия информации. Проверка завершается подготовкой
договоров купли-продажи и иных сопутствующих соглашений, проведением
согласований с государственными органами и т. д. если по итогам duediligence
первоначальные предположения о структуре сделки и о цене изменяются, то
переговоры о стоимости сделки продолжаются. В результате либо
подписывается окончательный договор о подписке бизнеса, либо стороны
расходятся;
5) заключение сделки. Кроме переговоров для определения
окончательной цены и структуры сделки и формального юридического
53
оформления всех необходимых документов, на этом этапе начинается
предварительное планирование интеграции;
6) окончательная цена сделки зависит от многих факторов, но в первую
очередь от существующей и потенциальной прибыльности бизнеса, а также от
качества бизнеса и его активов до конкуренции за покупку, структуры покупки
и разделение рисков между партнерами по сделке;
7) закрытие сделки. В ожидании одобрения регулирующих органов на
этом этапе руководство активно взаимодействует с менеджерами компании,
инвесторами, аналитиками и прессой. Это - первый шаг к интеграции;
8) интеграция. Под интеграцией понимается производственное и
организационное объединение предприятий. По оценке специалистов
McKincey, наибольший риск провала слияния возникает на этапе интеграции.
На основании мотивов предприятий к проведению сделки по
поглощению, были выделены следующие основные принципы слияний и
поглощений:
1) принцип объединения;
2) принцип структурной оптимизации;
3) принцип синергии;
4) принцип дополнения специфичными активами;
5) принцип изменения стоимости компании.
Они отражают на наш взгляд основные правила, по которым можно
классифицировать успех проведённой сделки слияния или поглощения.
Слияния и поглощения являются эффективным инструментом
реструктуризации компании. С помощью этого внешнего пути развития
компания обеспечивает соответствие своей деятельности выбранной концепции
развития. Слияния и поглощения обладают целым рядом преимуществ по
сравнению с внутренними методами корпоративного развития. Основным из
них, служащим одновременно главным мотивирующим фактором к
проведению слияний и поглощений, является синергетический эффект,
выражающийся в создании дополнительной стоимости от слияния или