12
анализ динамики продаж продукта "А" заряд лет указывает на устойчивую
тенденцию снижения темпов роста. Это позволяет сделать вывод о
заключительной фазе жизненного цикла продукта, от производства которого
компании следует постепенно отказаться. С помощью тренда формируются
возможные значения показателя в будущем. Следовательно, метод может
использоваться в перспективном и прогнозном анализе.
19
4. Сравнительный (пространственный) — сравнение показателей
отчетности:
• с планом;
• со среднеотраслевым уровнем;
• с данными конкурентов;
• со средними общеэкономическими данными;
• с данными отдельных подразделений компании между собой;
• с экономической моделью.
5. Анализ относительных показателей (коэффициентов) — расчет
отношений данных отчетности, определение взаимосвязей показателей.
Абсолютные показатели недостаточно характеризуют исследуемые явления и
процессы, т.к. не имеют базы сравнения, поэтому используются
относительные показатели. Исчисляются в процентах, коэффициентах или
индексах.
6. Факторный — анализ влияния отдельных факторов (причин) на
результативный (обобщающий) показатель. При этом факторный анализ
может быть как прямым, когда итоговый показатель дробят на составные
части, так и обратным (синтез), когда его отдельные элементы соединяют в
общий результативный показатель.
20
19
Лиференко Г.Н. Финансовый анализ предприятия: Учебное пособие / Г.Н. Лиференко.— М: Издательство
"Экзамен", 2005. - С. 24.
20
Ерина Е.С. Основы анализа и диагностики финансового состояния предприятия : учебное пособие /
Е.С. Ерина ; М-во образования и науки Росс. Федерации, Моск. гос. строит. ун-т. Москва : МГСУ, 2013. – С.
23
13
Перечисленные методы анализа способствуют аналитическому
прочтению финансовых отчетов, исходной базой которых прежде всего
являются данные бухгалтерского учета и отчетности.
Помимо перечисленных методов анализа используются
статистические, экономико-математические и другие методы.
1.2. Методология финансового анализа
На сегодняшний день разработано большое количество методик,
проведения анализа финансового состояния предприятия. Однако не всегда
результаты анализа известных методик можно использовать для
прогнозирования. В трудах А.Ф. Гришина упомянуто, что «проблемой ряда
имеющихся методик является унифицированность устанавливаемых
нормативов качества финансового положения предприятий без учёта
региональных особенностей экономической среды, в которой они работают.
Последнее особенно актуально для пространственно-протяжённых
экономических систем, обладающих региональной спецификой, к которым
относится российская экономика»
21
.
Мониторинг финансовой устойчивости организации занимает важное
место при проведении финансового анализа и относится к одному из
основных его направлений.
По мнению А. Ф. Ионовой и Н. Н. Селезневой, финансовая
устойчивость
22
- это движение денежных потоков, которое обеспечивает
постоянное превышение поступления средств над их расходованием.
Ковалев В.В. и Волкова О.Н. считают, что финансовая устойчивость
23
–
это соотношение собственных и заемных средств.
21
Гришин А.Ф. Методика анализа финансового состояния предприятия/ А.Ф. Гришин, А.В Пантелеев//
Вестник Тверского государственного технического университета. Серия: Науки об обществе и
гуманитарные науки. 2014. N 1. С. 145-151.
22
Ионова А.Ф. Селезнева Н.Н. Финансовый менеджмент: Учебное пособие. – М.: Проспект, 2010. – С. 476.
23
Ковалев В.В. Финансовый анализ: управление капиталом, выбор инвестиций, анализ отчетностей. – М:
Дело, 2005. – С. 254.
14
По мнению Н. В. Колчиной
24
, финансовая устойчивость предприятия —
это такое состояние его финансовых ресурсов, их перераспределения и
использования, когда обеспечиваются развитие предприятия на основе
собственной прибыли и рост капитала при сохранении его
платежеспособности и кредитоспособности в условиях допустимого
финансового риска. С точки зрения М. А. Федотовой, финансовая
устойчивость организации
25
– это состояние ее финансовых ресурсов, их
распределение и использование, позволяющее обеспечивать развитие
организации на основе роста прибыли и капитала при сохранении
платежеспособности и кредитоспособности в условиях допустимого риска.
В своих исследованиях Бочаров В. В. рассматривает финансовую
устойчивость, как такое состояние денежных ресурсов предприятия, которое
обеспечивает его развитие преимущественно за счет собственных средств
при сохранении платежеспособности и кредитоспособности при
минимальном уровне предпринимательского риска.
26
По мнению Родионовой М.В., финансовая устойчивость
27
– это
наличие собственных оборотных средств, их сохранность; соотношение
между собственными и заемными оборотными средствами; положение
предприятия на финансовом рынке, возможность дополнительной
мобилизации финансовых ресурсов с помощью выпуска ценных бумаг.
Существуют и другие точки зрения, но общий смысл у них
одинаковый.
Финансовая устойчивость организации представляет собой
пространственные и временные тенденции функционирования финансового
механизма организации, вызванные стабильностью (нестабильностью)
экономического (хозяйственного) развития, таким образом, вектор,
показывающий направления поступательного развития предприятия на
24
Колчина Н.В. Финансы организаций (предприятий). — М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2007. – С. 284.
25
Федотова М.А. Финансовый менеджмент. – М.: Перспектива, 2007. – С. 37.
26
Колчина Н.В. Финансы предприятий: Учебник для вузов. – М.: Юнити-ДАНА, 2004. – 447 с.
27
Родионова В.М., Федотова М.А Финансовая устойчивость предприятия в условиях инфляции. – М.:
Перспектива, 2004. – С.37.
15
различных этапах жизненного цикла в зависимости от уровня организации
его финансов. Финансовая устойчивость – обширная экономическая
категория, характеризующая все стороны деятельности хозяйствующего
субъекта.
28
Анализ финансовой устойчивости организации представляет
совокупность аналитических процедур, применяемых для диагностики
финансовой устойчивости хозяйствующего субъекта в ретроспективе с
использованием инструментария из разработанных методик анализа
финансовой устойчивости на основе действующей методологии (методов и
приемов) экономического анализа. Значение анализа финансовой
устойчивости организации заключается в информационном обеспечении
ретроспективного анализа деятельности как самого хозяйствующего
субъекта, так и его внутренних и внешних контрагентов, а также в
информационном обосновании управленческих решений в рамках самой
организации и ее внешних контрагентов.
29
Различают четыре типа финансовой устойчивости.
- Абсолютная финансовая устойчивость имеет место, если величина
материально-производственных запасов меньше суммы собственных
оборотных средств и банковских кредитов под эти товарно-материальные
ценности (с учетом кредитов под товары, отгруженные и части кредиторской
задолженности, зачтенной банком при кредитовании).
- Нормальная финансовая устойчивость выражается равенством между
величиной материально-производственных запасов и суммой собственных
оборотных средств и вышеназванных кредитов (включая кредиторскую
задолженность, зачтенную банком при кредитовании).
28
Бурцев А.Л. Современные методы и приемы анализа и прогнозирования финансовой устойчивости
организации. // Аудит и финансовый анализ. – 2010. № 1. - Электронный ресурс - URL:
http://auditfin.com/fin/2010/1/03_01.pdf (дата обращения 18.04.2018).
29
Гиляровская Л.Т. Анализ и оценка финансовой устойчивости коммерческого предприятия [Текст] / Л.Т.
Гиляровская, А.А. Вехорева. – СПб. [и др.] : Питер, 2003. – С. 144.
16
- Неустойчивое финансовое положение. Может привести к нарушению
платежеспособности организации. Однако, в этом случае сохраняется
возможность восстановления равновесия между платежными средствами и
платежными обязательствами за счет использования в хозяйственном
обороте организации источников средств, ослабляющих финансовую
напряженность (временно свободных средств резервного капитала,
специальных фондов, то есть фондов накопления и потребления,
превышения непросроченной кредиторской задолженности над дебиторской,
банковских кредитов на временное пополнение оборотных средств).
Кризисное финансовое состояние. При данном состоянии организация
находится на грани банкротства. В этом случае величина материально-
производственных запасов больше суммы собственных оборотных средств и
вышеназванных кредитов банка (включая кредиторскую задолженность,
зачтенную банком при кредитовании).
Таким образом, анализ финансовой устойчивости, являясь одной из
важнейших характеристик финансового состояния организации, позволяет
ответить на вопросы:
- насколько организация является независимой с финансовой точки
зрения;
- является ли финансовое положение организации устойчивым.
Финансовое состояние предприятия его устойчивость и стабильность
зависят от результатов его производственной, коммерческой и финансовой
деятельности.
При оценке финансовой устойчивости организации неотъемлемыми
составляющими являются ликвидность и платежеспособность.
Ликвидность компании выступает в качестве внешнего проявления
финансовой устойчивости, сущность которой заключается в обеспеченности
оборотных активов долгосрочными источниками формирования.
30
Управление ликвидностью является одним из важнейших модулей системы
30
Шеремет А.Д. Указ. Соч. – С. 171.
17
управления финансовой устойчивостью компании. Уровень ликвидности
компании влияет на уровень ее платежеспособности, по которой компанию
оценивают ее контрагенты. Управление ликвидностью предполагает
планирование ее уровня на конец предстоящего периода, последующее
сравнение фактического значения ликвидности на конец отчетного периода с
плановым значением и выяснение причин (оценку факторных влияний)
отклонения фактической ликвидности от плановой для принятия
управленческих решений. Факторный анализ указанных отклонений –
существенный необходимый элемент системы управления ликвидностью
компании.
31
Главной целью анализа ликвидности баланса является оценка
кредитоспособности организации, т.е. его способности своевременно и
полностью рассчитываться по всем своим обязательствам.
32
Ликвидность баланса определяется как степень покрытия обязательств
организации ее активами, срок превращения которых в денежную
наличность соответствует срокам погашения платежных обязательств.
Ликвидность баланса отличается от ликвидности активов тем, что она
определяется как величина, обратная времени, необходимому для
превращения их в денежные средства (чем меньше требуется времени, чтобы
данный вид активов обрел денежную форму, тем выше его ликвидность).
Анализ ликвидности баланса заключается в сравнении средств по
активу (сгруппированных по степени их ликвидности и расположенных в
порядке убывания ликвидности) с обязательствами по пассиву
(сгруппированными по срокам их погашения и расположенными в порядке
возрастания сроков).
31
Негашев Е.В. Факторный анализ ликвидности и управление финансовой устойчивостью компании.//
Аудит и финансовый анализ. – 2012. № 5. – С. 206.
32
Герасимов Б.И. Комплексный экономический анализ финансово-хозяйственной деятельности организации
: учеб. пособие / Б.И. Герасимов, Т.М. Коновалова, С.П. Спиридонов, Н.И. Саталкина. – Тамбов : Изд-во
Тамб. гос. техн. ун-та, 2008. – С. 77.
18
Одной из составляющих, при оценке финансовой устойчивости
предприятия является стабильная динамика сводимости баланса
предприятия.
33
В зависимости от степени ликвидности активы организации
группируются следующим образом.
34
1. Наиболее ликвидные активы (А1) – к ним относятся все статьи
денежных средств предприятия и краткосрочные финансовые вложения
(ценные бумаги).
2. Быстро реализуемые активы (А2) – дебиторская задолженность,
платежи по которой ожидаются в течение 12 месяцев после отчетной даты.
3. Медленно реализуемые активы (А3) – статьи раздела II актива
баланса, включающие запасы, налог на добавленную стоимость,
дебиторскую задолженность (платежи по которой ожидаются более чем
через 12 месяцев после отчетной даты) и прочие оборотные активы.
4. Трудно реализуемые активы (А4) – статьи раздела I актива баланса –
внеоборотные активы.
Пассивы баланса группируются по степени срочности их оплаты.
1. Наиболее срочные обязательства (П1) – к ним относится
кредиторская задолженность.
2. Краткосрочные пассивы (П2) – это краткосрочные заемные средства,
задолженность участникам по выплате доходов, прочие краткосрочные
пассивы.
3. Долгосрочные пассивы (П3) – это статьи баланса, относящиеся к
разделам IV и V, т.е. долгосрочные кредиты и заемные средства, а также
доходы будущих периодов, резервы предстоящих расходов и платежей.
33
Кривошей В.А., Козенков Д.М. Финансовая устойчивость организаций инвестиционно - строительного
комплекса // Российский экономический интернет - журнал. – 2012. – № 3. - Электронный ресурс - URL:
http://www.e-rej.ru/Articles/2012/Krivoshey_Kozenkov.pdf (дата обращения 18.07.2015).
34
Косорукова И.В. Методологические проблемы оценки стоимости бизнеса: теория и практика: монография.
М.: СинергияПРЕСС, 2012. – С. 124 с.
19
4. Постоянные пассивы или устойчивые – это статьи раздела III баланса
"Капитал и резервы".
Для определения ликвидности баланса следует сопоставить итоги
приведенных групп по активу и пассиву. Баланс считается абсолютно
ликвидным, если единовременно выполняются следующие условия:
А1 ≥ П1; А2 ≥ П2; А3 ≥ П3; А4 ≤ П4.
(1)
Четвертое неравенство носит "балансирующий" характер и в то же
время имеет глубокий экономический смысл: его выполнение
свидетельствует о соблюдении минимального условия финансовой
устойчивости – наличия у исследуемой организации собственных оборотных
средств.
В случае, когда одно или несколько неравенств имеют знак,
противоположный зафиксированному в оптимальном варианте, ликвидность
баланса в большей или меньшей степени отличается от абсолютной. При
этом недостаток средств по одной группе активов компенсируется их
избытком по другой группе, хотя компенсация при этом имеет место лишь по
стоимостной величине, поскольку в реальной платежной ситуации менее
ликвидные активы не могут заместить более ликвидные.
Платежеспособности предприятия позволяет оценить ретроспективную
и текущую способность своевременно и полностью рассчитываться по своим
обязательствам, а также определить возможные действия для улучшения
финансового состояния.
35
Производится с помощью коэффициентов платежеспособности,
являющихся относительными величинами и отражающих возможность
организации погасить краткосрочную задолженность за счет тех или иных
элементов оборотных активов.
Показатели платежеспособности:
35
Сиваков А.С., Вологова Ю.В. Оценка потенциала восстановления платежеспособности // Арбитражный
управляющий. - 2014. - № 2. – С. 32.
20
1. Коэффициент абсолютной ликвидности (норма денежных средств)
показывает, какая часть текущих (краткосрочных) обязательств может быть
покрыта наиболее ликвидными оборотными активами.
K
ал
= (ДС + КФВ) / ТО,
(2)
где K
ал
– коэффициент абсолютной ликвидности, ДС – денежные
средства, КФВ – краткосрочные финансовые вложения, ТО – текущие
обязательства.
Данный коэффициент является наиболее жестким критерием оценки
ликвидности баланса предприятия. Он показывает, какая часть текущих
обязательств предприятия может быть погашена немедленно за счет
имеющихся денежных средств.
36
Принято считать, что нормативный уровень
коэффициента абсолютной ликвидности должен быть 0,1…0,7 (зависит от
отраслевой принадлежности организации). Низкое значение указывает на
снижение платежеспособности организации.
2. Коэффициент "критической оценки" (коэффициент (быстрой
(срочной) ликвидности) показывает, какая часть текущих (краткосрочных)
обязательств организации может быть немедленно погашена за счет
денежных средств, средств в краткосрочных ценных бумагах, а также
поступлений по расчетам. Другими словами, отражает платежные
возможности организации при условии своевременного проведения расчетов
с дебиторами.
K
бл
= (ДС + КФВ+ДЗ) / ТО,
(3)
где K
бл
- коэффициент (быстрой (срочной) ликвидности, ДЗ - сумма
мобильных средств в расчетах с дебиторами.
Допустимое значение составляет 0,7…0,8; желательно доведение
значения коэффициента до 1. Низкое значение указывает на необходимость
постоянной работы с дебиторами, чтобы обеспечить возможность обращения
36
Анализ хозяйственной деятельности: учеб. Пособие/ [Бариленко В.И. и др.]; под ред. В.И. Бариленко. —
М.: Издательство "Омега-Л", 2009. — С. 35.
21
наиболее ликвидной части оборотных средств в денежную форму для
расчетов.
3. Коэффициент текущей ликвидности (коэффициент общей
(покрытой) ликвидности) – отражает достаточность оборотных средств
организации, которые могут быть использованы ею для погашения своих
краткосрочных обязательств. Характеризует запас прочности, возникающей
вследствие превышения стоимости ликвидного имущества над имеющимися
обязательствами.
K
тл
= ТА / ТО,
(4)
где K
тл
- коэффициент текущей ликвидности, ТА – текущие или
оборотные активов, ТО - текущие или краткосрочные обязательства.
Необходимое значение 1,5; оптимальное 2,0…3,5. Нижняя граница
указывает на то, что оборотных средств достаточно, чтобы организация
могла покрыть свои краткосрочные обязательства. Значительное превышение
оборотных активов над краткосрочными обязательствами считается
нежелательным, поскольку это свидетельствует о нерациональном вложении
своих средств и неэффективном их использовании.
Главное, что нужно иметь в виду при расчете коэффициентов
ликвидности, — это период, в течение которого тот или иной актив можно
реально превратить в денежные средства. Нередко бывает так, что среди
оборотных активов встречаются абсолютные неликвиды. Например, это
может быть материал или товар, который устарел, уже не используется и не
может быть реализован, а значит, превратить его в деньги вряд ли удастся.
Или среди должников вдруг обнаружится организация либо физическое
лицо, которое не в состоянии рассчитаться с предприятием.
37
К основным причинам утраты организацией платежеспособности
можно отнести следующие: снижение объемов производства и реализации
продукции; повышение себестоимости продукции; недополучение
37
Захаров А.А. Денег много не бывает: как оценить ликвидность? // "Планово-экономический отдел". –
2013. – № 1. – Электронный ресурс - URL: http://www.profiz.ru/peo/1_13/likvidnost/ (дата обращения
18.04.2018).