19
коэффициента перспективной платежеспособности;
коэффициента задолженности;
коэффициента обшей платежеспособности;
коэффициента «цены» ликвидации
10
.
В современных условиях по фактическим значениям коэффициента
абсолютной ликвидности нельзя сделать определенных выводов о работе
организаций. Так как, во-первых, при высокой инфляции нецелесообразно
поддерживать в активах значительную долю высоколиквидных активов, то есть
денег и ценных краткосрочных бумаг, так как они обесцениваются в первую
очередь. Поэтому имеет смысл переводить их в другие, менее подверженные
инфляции виды активов, то есть в запасы сырья, материалов, в оборудование,
здания и сооружения. Во-вторых, в условиях высокой инфляции организациям
невыгодно своевременно погашать кредиторскую задолженность, так как за счет
нее происходит процесс косвенного кредитования организации.
Таблица 1.1
Индикаторы ликвидности и платежеспособности
11
Коэффициент
Комментарий
1. Общий
коэффициент
ликвидности
Применяется для комплексной оценки ликвидности баланса
в целом.
С помощью данного коэффициента осуществляется оценка
изменения финансовой ситуации в организации с точки
зрения ликвидности; позволяет сравнивать балансы
анализируемой организации, относящиеся к различным
отчетным периодам, а также балансы различных
организаций и выяснить, какой баланс более ликвиден
2. Коэффициент
перспективной
платежеспособности
Определяет прогноз платежеспособности организации на
основе сопоставления будущих платежей и предстоящих
поступлений, т.е. на сколько производственные запасы
покрывают долгосрочные обязательства
10
Басовский Л.Е. Финансовый менеджмент. Учебник — М.: ИНФРА-М, 2013. — С. 74
11
Басовский Л.Е. Финансовый менеджмент. Учебник — М.: ИНФРА-М, 2013. — С. 76
20
Окончание таблицы 1.1
Коэффициент
Комментарий
3. Коэффициент
задолженности
Показывает, сколько долгосрочных обязательств
приходится на 1 руб., вложенный в активы организации.
Другими словами, определяет, какая часть активов
организации в случае необходимости понадобится для
покрытия его долгосрочных обязательств
4. Коэффициент
общей
платежеспособности
Устанавливает долю покрытия кредитов и займов за счет
материальных и нематериальных активов
5. Коэффициент
«цены»
ликвидности
Определяет, какой степени будут покрыты все внешние
обязательства организации в результате его ликвидации и
продажи имущества
Показатели ликвидности и платежеспособности взаимодополняют друг
друга и в совокупности дают представление о благополучии финансового
состояния организации. Если у организации обнаруживаются плохие показатели
ликвидности, но финансовая устойчивость его не потеряна, то у нее есть шансы
выйти из затруднительного положения. Но если неудачны и показатели
ликвидности, и показатели финансовой устойчивости, то такой хозяйствующий
субъект — вероятный кандидат в банкроты. Преодолеть финансовую
неустойчивость весьма непросто: необходимо время и инвестиции. Для
хронически «больной» организации, потерявшей финансовую устойчивость,
любое негативное стечение обстоятельств может привести к роковой развязке —
банкротству
12
.
Все относительные показатели финансовой устойчивости можно
разделить на три группы:
группа I - показатели, определяющие состояние оборотных средств
(коэффициент обеспеченности собственными средствами; коэффициент
12
Бадмахалгаев Л.Ц., Санжарыкова Е.Н. Бухгалтерский учет: история, методология, организация. -Элиста: АПП
«Джангар», 2014. – С. 109
21
обеспеченности материальных запасов собственными средствами; коэффициент
маневренности собственного капитала);
группа II - показатели, определяющие состояние основных средств
(индекс постоянного актива; коэффициент долгосрочного привлечения заемных
средств; коэффициент реальной стоимости имущества; коэффициент имущества
производственного назначения);
группа III - показатели, определяющие степень финансовой
независимости организации (коэффициент автономии; коэффициент
соотношения заемных и собственных средств; коэффициент соотношения
мобильных и иммобилизованных средств; коэффициент прогноза
банкротства)
13
.
Авторы считают необходимым также расширить состав показателей,
приведенный в таблице 1.1, следующими коэффициентами:
иммобилизации;
доли дебиторской задолженности в стоимости имущества;
инвестирования в долгосрочные активы;
инвестирования долгосрочных финансовых ресурсов;
структуры привлеченного капитала;
кредиторской задолженности и прочих пассивов.
Это существенно дополняет оценку финансовой устойчивости, указывает
на слабые и сильные стороны финансового положения хозяйствующего субъекта
(таблица 1.2).
Авторы считают, что для выхода из кризисно-финансового положения и
его стабилизации организации необходимо проводить экономическое и
финансовое оздоровление. Наиболее надежный способ ограничения от
банковской зависимости организации - увеличение собственных финансовых
средств, что в свою очередь связано с максимизацией прибыли от хозяйственной
деятельности. Такая задача является стратегической в финансовой политике
13
Сироткин С.А., Кельчевская Н.Р. Финансовый менеджмент на предприятии. М.: Юнити-Дана, 2014.- С. 68
22
организации. Практика кредитования заключается в поиске сравнительно
дешевых кредитов, в наиболее выгодном их вложении, сокращении сроков
продажи товаров, продукции услуг.
Таблица 1.2
Финансовые коэффициенты, рекомендуемые для оценки
финансовой устойчивости организации
14
Коэффициент
Примечание
Коэффициент
иммобилизации
Показывает долю внеоборотных активов в стоимости всех
средств организации. Чем выше данный показатель, тем
менее доля оборотных активов в имуществе и наоборот.
Снижение коэффициента свидетельствует об увеличении
мобильности имущества
Коэффициент
доли
дебиторской
задолженности
в стоимости
имущества
Увеличение данного показателя свидетельствует в основном
об ухудшении финансового состояния организации, так как
это может быть следствием возникновения проблем со
сбытом продукции из-за не конкурентоспособности
продукции, ее плохого качества, неэффективной ценовой
политики и маркетинга, неплатежеспособности
контрагентов и т.д.
Коэффициент
инвестирования
в долгосрочные
активы
Показывает отношение собственного капитала с величиной
внеоборотных активов. Коэффициент отражает
инвестирование собственных средств в долгосрочные
активы собственного капитала над внеоборотными может
означать, что предприятие не привлекает для
инвестирования своих инвестиций заемные источники
(долгосрочные) и не полностью использует дополнительные
возможности
Коэффициент
инвестирования
долгосрочных
финансовых
ресурсов
Показывает на сколько предприятие обеспечивает свои
долгосрочные вложения перманентным капиталом. Если
данный показатель меньше 1, то для финансирования
данного вида активов привлекаются и краткосрочные
финансовые ресурсы, что недопустимо и грозит
предприятию банкротством. Если же коэффициент равен 1,
то предприятие финансирует свои инвестиции ресурсами,
предназначенными именно для этого.
Коэффициент
структуры
привлеченного
капитала
Показывает, какая именно часть привлеченного капитала
сформирована за счет долгосрочных источников.
Уменьшение показателя означает, что нагрузка по
погашению задолженности предприятием распределена
равномерно и основную ее часть предстоит погасить в
течение 1 года.
14
Сироткин С.А., Кельчевская Н.Р. Финансовый менеджмент на предприятии. М.: Юнити-Дана, 2014.- С. 71
23
Окончание таблицы 1.2
Коэффициент
Примечание
Коэффициент
кредитной
задолженности
и прочих
пассивов
Показывает удельный вес указанных пассивов в общей
величине внешних обязательств организации. Увеличение
коэффициента указывает на наличие невыполненных
обязательств и настораживает кредиторов, предупреждая их
о возможных проблемах у организации с
платежеспособностью, и поэтому это нежелательное
явление.
Проведенный анализ показывает, что финансовая устойчивость - это
определение состояния счетов хозяйствующего субъекта, гарантирующего
постоянную платежеспособности. Поток хозяйственных операции и
соответственно поток средств формируют определенную финансовую
устойчивость. Так, управление потоками средств в ходе торгово-
производственной деятельности ведет к улучшению финансового состояния
организации повышению финансовой устойчивости
15
.
Для действующей организации, приоритетное значение имеет анализ
движения потока денежных средств с применением финансовых
коэффициентов. Данный методический подход позволяет проследить, как
коэффициенты находят отражение в денежных потоках и, наоборот, как
денежные потоки отражаются в динамике коэффициентов. В условиях кризиса и
неплатежей наиболее важное значение для любой организации имеют
соответствующие коэффициенты
16
(таблица 1.3).
15
Банк С.В. Система показателей комплексного анализа финансового состояния хозяйствующего субъекта//
Экономический анализ: теория и практика. - ООО "Издательский дом ФИНАНСЫ и КРЕДИТ", 2015. -№ 4. -С.
36
16
Банк С.В. Система показателей комплексного анализа финансового состояния хозяйствующего субъекта//
Экономический анализ: теория и практика. - ООО "Издательский дом ФИНАНСЫ и КРЕДИТ", 2015. -№ 4. -С.
37
24
Таблица 1.3
Анализ движения денежных средств с применением финансовых
коэффициентов
17
Коэффици
ент
Формула расчета
Примечание
1.
Коэффицие
нт общей
платежеспо
собности
К
об.пл.
=
∑
Стр. 010,020, гр. 3(ф. №4)
Стр. 120, гр. 3(ф. №4)
Показывает возможность
организации обеспечить отток
денежных средств их
поступлением, т.е.
достаточность денежных
средств для оплаты
обязательств
2.
Коэффицие
нт срочной
платежеспо
собности
К
ср.пл.
=
∑
Стр. 010,020, гр. 3(ф. №4)
Стр. 130,140,150,220,230, гр. 3(ф. №4)
Тенденция сокращения доли
денежных средств в составе
оборотных активов
организации при
возрастающем объеме ее
текущих обязательств служит
барометром возникновения
финансовых затруднений.
Поэтому анализ соотношения
денежных средств и
краткосрочных обязательств
может дать красноречивую
картину избытка (недостатка)
денежных средств у
хозяйствующего субъекта
3.
Длительнос
ть оборота
денежных
средств
Д =
Средние остатки денежных средств
Стр. 010 (ф. №2)
Показывает длительность
периода оборотов денежных
средств в днях
4.
Коэффицие
нт
оборачивае
мости
денежных
средств
К
об.ден.ср.
=
Стр. 010 (ф. №2)
Средние остатки денежных средств
Показывает число оборотов
денежных средств в течение
анализируемого периода
17
Басовский Л.Е. Финансовый менеджмент. Учебник — М.: ИНФРА-М, 2013. – С. 83
25
Подводя итоги сказанного, считаем, что для формирования адекватных
оценок и выводов о степени финансового состояния хозяйствующего субъекта
данных только отчета о движении денежных средств недостаточно. Необходимо
учесть, что отчет отражает только движение денежных средств период между
двумя отчетными датами и не отвечает на важные вопросы:
какова заемная способность исследуемой организации, или,
насколько размер займов хозяйствующего субъекта был приближен к своему
максимуму в течение анализируемого периода;
каковы причины изменения размера денежных средств (например,
значительное увеличение размера дебиторской задолженности могло быть
вызвано как ухудшением расчетной политики предприятия, так и просто
изменением продолжительности отчетного периода) и др. Все это, по нашему
мнению, говорит о необходимости использования в анализе финансового
состояния дополнительной информации, а также совершенствования
существующей финансовой отчетности.
1.3 Методы анализа финансового состояния
При рассмотрении современных экономических отношений, следует
отметить, что главной их особенностью является динамичная конъюнктура
внешней и состояние внутренней среды предприятия, требующие постоянного
кругооборота средств, который основан на платежеспособности спроса.
Соответственно, управление финансовой деятельностью предприятия
представляет собой наиболее важную не только финансовую, но и
общеэкономическую проблему
18
. Участники экономической деятельности
должны самостоятельно осуществлять определение стратегии
функционирования, что приводит к необходимости проведения правильного и
18
Донцова Л.В., Никифорова Н.А. Комплексный анализ бухгалтерской отчетности. -4-е изд., перераб. и доп. -М.:
издательство «Дело и Сервис», 2011. –С. 92
26
грамотного анализа с последующей оценкой финансового состояния
предприятия.
При рассмотрении традиционного анализа финансового состояния,
отметим, что он состоит из расчета таких показателей как платежеспособность,
финансовая устойчивость, в соответствии с которыми составляется заключение
об их соответствии установленным нормативам
19
.
Методическое обеспечение анализа финансового состояния представляет
собой необходимый инструмент эффективного управления финансово-
хозяйственной деятельностью предприятия.
Анализируя действующие теории и практики, можно резюмировать, что
на сегодняшний день существует огромное количество подходов к анализу и
оценке финансового состояния. Данное многообразие сформировано из-за
противоречивости и сложности самой категории «финансовое состояние», и
различий целей анализа и субъекта. Помимо этого, отметим, что в случае, если в
методике расчета показателей, которые используются в процессе анализа,
разногласий практически нет, то в их последующей оценке существуют
определенные различия. Большое количество показателей, которые
применяются в процессе данного анализа, также создают ряд трудностей при
выборе ключевых показателей
20
.
В соответствии с теоретической точки зрения существующие различия
обусловлены различными интерпретациями дефиниции «финансовое
состояние».
Так, А. Шереметом и Е. Негашевым трактуется оценка финансового
состояния хозяйствующего субъекта в качестве процесса рассмотрения каждого
экономического показателя, который получен в процессе анализа, и сравнение
его с уровнем нормированного значения для рассматриваемого предприятия
21
.
19
Бухонова С.М., Дорошенко Ю.А., Бендерская О.Б. Комплексная методика анализа финансовой устойчивости
предприятия//Экономический анализ: теория и практика. -2014. -№7(22) -С. 10.
20
Любушин Н. П., Функциональный подход к анализу финансового состояния организации// Экономический
анализ: теория и практика. - ООО "Издательский дом ФИНАНСЫ и КРЕДИТ", 2016. -№ 6. -С. 3
21
Ефимова, О.В. Финансовый анализ: современный инструментарий для принятия экономических решений:
учебник/О.В. Ефимова. -5-е изд., испр. -М.: Издательство «Омега-Л», 2014. –С. 107
27
Оценка состоит из анализа факторов, которые влияют на величину
показателя, и на возможные его изменения в случае изменения того либо другого
фактора. Также осуществляется оценка необходимой величины показателя на
перспективу и оценка способов достижения такой величины показателя
финансового состояния. Соответственно, оценка представляет собой разработку
способов улучшения финансового состояния предприятия в соответствии с
проведенным анализом.
В соответствии с методикой Л.В. Донцовой и Н.А. Никифоровой, которая
существенно отличается от представленной выше, отметим, что главная ее
особенность заключается в простоте. Она содержит рассмотрение небольшого
количества, но наиболее важных, по мнению автора, коэффициентов, которые
связаны с ликвидностью и оборачиваемостью (состоящие из коэффициента
абсолютной ликвидности, коэффициента быстрой ликвидности, коэффициента
текущей ликвидности, коэффициента обеспеченности собственными
источниками финансирования, коэффициента финансовой независимости,
коэффициента обеспеченности запасов). В соответствии с полученными
значениями коэффициентов рассматриваемое предприятие относят к одному из
классов по степени риска.
При рассмотрении точки зрения В.В. Ковалева, отметим, что анализ
финансовой устойчивости предприятия данный автор считает составной частью
более широкого понятия - оценки финансового состояния предприятия. Оценка
финансовой устойчивости предприятия должна осуществляться на основании
целой системы показателей. Один из показателей, характеризующий
финансовую устойчивость предприятия –показатель удельного веса общей
суммы собственного капитала в итоге баланса всех средств, авансированных
предприятию, т.е. соотношение общей суммы собственного капитала к итогу
баланса предприятия. Уровень данного показателя должен быть больше 50%. А
также коэффициент покрытия инвестиций с нормативным значением 0,9
22
.
22
Любушин Н. П., Теория экономического анализа: Учебно-методический комплекс/Под ред. проф. Н. П.
Любушина. -М.: Юристъ, 2012. - С. 141
28
Особенность методики Г.В. Савицкой заключается в том, что
фактические результаты предприятия сравниваются с результатами прошлых
лет. Классификация предприятия осуществляется на основании полученных
показателей коэффициентов. В данной методики важное внимание уделяется
коэффициенту финансового левериджа, это связано с тем, что Г.В. Савицкая
считает, что именно данный показатель является основным индикатором
финансовой устойчивости и в тоже время представляет собой обобщающий
показатель среди остальных коэффициентов, которые используются в
методике
23
.
В соответчики с методикой И.Т. Балабанова, финансовое состояние
предприятия может быть охарактеризовано его финансовой
конкурентоспособностью, т.е. его показателями платежеспособности,
кредитоспособности, степенью использования имеющихся финансовых
ресурсов и капитала, степенью выполнения обязательств перед государством и
другими хозяйствующими субъектами. И.Т. Балабанов выделяет следующие
этапы анализа финансового состояния предприятия, состоящие из:
анализа доходности/рентабельности;
анализа финансовой устойчивости;
анализа кредитоспособности;
анализа использования капитала;
анализа уровня самофинансирования;
анализа валютной самоокупаемости.
При применении данной методики для оценки финансового состояния
предприятия, активно применяются различные приемы анализа, состоящие из
сравнения, группировки, метода цепных подстановок и расчета относительных
коэффициентов. При этом существует и недостаток, который заключается в
23
Токаренко Г.С. Организация контроля результатов финансово-хозяйственной деятельности
предприятия//Финансовый менеджмент. -2015. -№1 – С. 52