49
Таблица 2.6
Значения рентабельности предприятия ПАО «МегаФон» в 2015-
2016гг.
Наименование
коэффициента
Период
Нормативное значение
показателя
2015
2016
Рентабельность
продукции, %
28,30
23,05
Если рентабельность ≥6%, то
показатель считается высоким.
Если 0% ≤ рентабельность <6%, то
показатель считается средним.
Если рентабельность <0%, то
показатель считается низким.
Рентабельность
компании, %
15,58
12,77
Если рентабельность ≥10%, то
показатель считается высоким.
Если 0% ≤ рентабельность <10%, то
показатель считается средним.
Если рентабельность <0%, то
показатель считается низким.
Рентабельность
активов, %
9,73
7,88
Если рентабельность ≥ 2,6%, то
показатель выше среднего по
отрасли.
Если 2,34% ≤ рентабельность
<2,6%, то показатель незначительно
меньше среднего по отрасли.
Если рентабельность <2,34%, то
показатель может стать основанием
для назначения выездной налоговой
проверки.
Рентабельность
продаж, %
51,55
38,24
Если рентабельность ≥10,6%, то
показатель выше среднего по
отрасли.
Если 9,54% ≤ рентабельность
<10,6%, то показатель
незначительно меньше среднего по
отрасли.
Если рентабельность <9,54%, то
показатель может стать основанием
для назначения выездной налоговой
проверки.
Представим наглядно динамику значений рентабельности ПАО
«МегаФон» в 2015-2016гг. на рисунке 2.3.
50
Рисунок 2.3 - Динамика значений рентабельности ПАО «МегаФон»
в 2015-2016гг.
Анализируя данные, полученные в результате расчетов и сравнивая их с
нормативными значениями получаем следующие выводы:
1. Значение рентабельности продукции в 2016 году превышает средний
показатель, который считается при оценке кредитоспособности по методике
Сбербанка. Рентабельность продукции считается высокой.
2. Значение рентабельности компании в 2016 году превышает средний
показатель, учитывающийся при оценке кредитоспособности по методике
Сбербанка. Рентабельность компании характеризует высокую деловую
активность.
3. Рентабельность активов является показателем способности
эффективно получать прибыль. Сравнение рентабельности активов со средней
по отрасли позволяет сделать вывод о конкурентоспособности и успешности
компании на рынке. Низкие показатели рентабельности (ниже 90% от средней
0
10
20
30
40
50
60
Рентабельность
продукции, %
Рентабельность
компании, %
Рентабельность
активов, %
Рентабельность
продаж, %
28,3
15,58
9,73
51,55
23,05
12,77
7,88
38,24
2015 2016
51
рентабельности по отрасли) являются одним из критериев для назначения
выездной налоговой проверки. Как видно в 2016году данный показатель выше
среднего по отрасли, но при этом необходим учитывать, что средняя
рентабельность приведена по данным Росстата для вида деятельности
"Деятельность в области связи на базе проводных и беспроводных технологий",
соответственно, полученный показатель имеет приближенное значение.
4. Рентабельность проданных товаров, продукции, работ, услуг
является индикатором способности контролировать издержки. Сравнение
рентабельности продаж со средней по отрасли позволяет сделать вывод о
конкурентоспособности и успешности на рынке. Низкие показатели
рентабельности (ниже 90% от средней рентабельности по отрасли) являются
одним из критериев для назначения выездной налоговой проверки.
Также важным экономическим показателем деятельности предприятия
выступает кредитоспособность.
Для определения финансового состояния и кредитоспособности
заемщика используется анализ отчетности по методике Сбербанка РФ
(утверждена Комитетом Сбербанка России по предоставлению кредитов и
инвестиций от 30 июня 2006 г. N 285-5-р). По данным отчетности определяются
финансовые коэффициенты и рентабельность. В зависимости от значений
каждый показатель относится к первой, второй или третьей категории. Итоговый
показатель кредитоспособности заемщика определяется путем суммирования
значений категорий отдельных показателей, взятых с весами категории
показателей.
Показатель кредитоспособности S рассчитывается по формуле:
???? = сумма значений категорий по всем показателям ∗ вес
показателя
.
При этом рентабельность продукции первоклассного заемщика должна
соответствовать 1 категории, второго класса — 2 категории.
52
Необходимо отметить, что данный показатель напрямую зависит от
следующих показателей:
коэффициент абсолютной ликвидности;
коэффициент быстрой ликвидности;
коэффициент текущей ликвидности;
коэффициент наличия собственных средств;
рентабельность продукции;
рентабельность компании.
В таблице 2.7 представим показатель кредитоспособности предприятия
ПАО «МегаФон» в 2015-2016гг. и сравним его с нормативным значением.
Таблица 2.7
Значения кредитоспособности ПАО «МегаФон» в 2015-2016гг.
Наименование
коэффициента
Период
Нормативное значение показателя
2015
2016
Кредитоспособн
ость
1,24
1,21
Если S≤1.25, кредитоспособность
заемщика не вызывает сомнений.
Если 1.25 <S≤ 2.35, кредитование
заемщика требует взвешенного подхода.
Если S> 2.35, кредитование связано с
повышенным риском.
Таким образом, на основании таблицы 2.7 получаем, что в 2016году ПАО
«МегаФон» превышает средний показатель, соответственно, при рассмотрении
кредитоспособности предприятия данный показатель не вызывает сомнения.
При этом необходимо отметить, что окончательное решение об отнесении
заемщика к определенному классу кредитоспособности, а также о выдаче
кредита принимается банком.
По методике Сбербанка все заемщики делятся в зависимости от
полученной суммы баллов на три класса:
первоклассные – кредитование которых не вызывает сомнений
(сумма баллов до 1,25 включительно);
второго класса – кредитование требует взвешенного подхода
(больше 1,25, но меньше 2,35 включительно);
53
третьего класса – кредитование связано с повышенным риском
(больше 2,35).
В данном случае сумма баллов равна 1,21, следовательно, организация
может рассчитывать на получение банковского кредита.
Также проводя анализ экономической деятельности предприятия
рассмотрим оценку риска банкротства.
Для оценки риска банкротства используется четырехфакторная модель
Альтмана для непроизводственных видов деятельности. В рамках этой модели
показателем риска банкротства является значение индекса Альтмана (Z),
который определяется по следующей формуле:
???? = 6.56 ∗ ????1 + 3.26 ∗ ????2 + 6.72 ∗ ????3 + 1.05 ∗ ????4 (2.8)
где T1 - оборотный капитал / активы;
T2- нераспределенная прибыль / активы;
T3 -EBIT/активы;
T4 - собственный капитал / заемный капитал.
В таблице 2.8 представим основные показатели для расчета данного
показателя и результат расчета оценку риска банкротства на основании формулы
2.8 и сравним его с нормативным значение.
Таблица 2.8
Оценка риска банкротства ПАО «МегаФон» в 2015-2016гг.
Наименование
показателя
Период
Нормативное значение
Индекса Альтмана Z
2015
2016
T1
0,83328
0,1152
Если Z ≤ 1.1, есть
существенная вероятность
банкротства.
Если 1.1 < Z < 2.6,
вероятность банкротства
невысока, но не
исключается.
Если Z ≥ 2.6, финансовое
состояние устойчивое,
вероятность банкротства
низкая.
T2
0
0,0072
T3
-0,29568
0,0408
T4
0,01008
0,0072
Индекс Альтмана Z
2,59
2,22
54
В соответствии с данными, представленными в таблице 2.8 можно
сделать вывод, для ПАО МегаФон значение Z-счета по состоянию на 31.12.2016
составило 2,22. Это означает, что ПАО МегаФон находится в зоне риска,
существует некоторая вероятность банкротства. В тоже время, необходимо
отметить очень условный характер данного показателя, по результатам которого
не следует делать однозначный вывод, а необходимо провести более глубокий
анализ финансового состояния организации.
ВЫВОД ВТОРОЙ ГЛАВЫ
ПАО «МегаФон» – юридическое лицо, созданное в соответствии с
законодательством Российской Федерации. Права и обязанности юридического
лица приобретает с момента его государственной регистрации. Общество
владеет собственным обособленным имуществом, которое учитывается на его
самостоятельном балансе. В соответствии с уставными документами ПАО
«МегаФон» предприятие имеет достаточно широкий круг видов деятельности,
при этом основным выступает предоставления услуг подвижной
радиотелефонной связи в различных диапазонах.
Проведенный анализ слабых и сильных сторон ПАО «МегаФон»
показывает, что предприятие обладает высоким потенциалом роста, который при
реализации эффективном стратегической политике и умелом внедрении ее в
производственную среду сможет, не только удержать предприятие «наплаву», но
и получить максимальную прибыль от производственной деятельности.
По итогам 2016 года все финансовые показатели сократились, в
сравнении с 2015 годом, что связано с несколькими факторами, такими как:
отток абонентов в связи с принятием закона о сохранении номера при
смене оператора;
расширение зоны действия локальных операторов в регионах РФ;
появление и разработка новых тарифных планов и услуг у
конкурентов;
55
обесценивание услуг мобильной связи в связи с тем, что все больше
абонентов используют мобильные приложения, через которые обмениваются
сообщениями и совершают голосовые звонки;
влияние федерализации проектов (ярким примером является тот
факт, что большинство государственных структура переводит всех своих
сотрудников на одного сотового оператора);
демпинг организаций конкурентов на проведении торгов и
аукционов на площадках в соответствии с Федеральными законами 44
28
и 223
29
.
28
Федеральный закон "О контрактной системе в сфере закупок товаров, работ, услуг для обеспечения
государственных и муниципальных нужд" от 05.04.2013 N 44-ФЗ
29
Федеральный закон "О закупках товаров, работ, услуг отдельными видами юридических лиц" от 18.07.2011 N
223-ФЗ
56
ГЛАВА 3. РАЗРАБОТКА МЕРОПРИЯТИЙ ПО УЛУЧШЕНИЮ
ФИНАНСОВОГО СОСТОЯНИЯ ПРЕДПРИЯТИЯ ПАО
«МЕГАФОН»
В соответствии с анализом данных, представленном во второй главе
данной выпускной квалификационной работы, можно сделать вывод, что
рассматриваемое предприятие ПАО «МегаФон» характеризуется рядом
негативных аспектов в деятельности, которые выражаются в:
- высоком уровне кредиторской задолженности, который превышает
уровень дебиторской задолженности;
- чрезмерном привлечении заемного капитала;
- низком уровне обеспеченности собственным капиталом;
- низкой доли денежных средств.
Для того, чтобы увеличить уровень экономической эффективности от
деятельности, рекомендуется реализовать ряд мероприятий, способных оказать
положительное влияние на финансовое состояние ПАО «МегаФон». Рассмотрим
данные мероприятия более детально.
1. Для того, чтобы обеспечить достаточную финансовую устойчивость
ПАО «МегаФон», рекомендуется осуществить:
- увеличение доли собственного капитала от всех активов организации
до 40% (для того, чтобы реализовать выполнение оптимального соотношения
собственного и заёмного капитала в пропорции «40:60»);
- уменьшение доли заёмного капитала до отметки 60% благодаря
равномерному снижению объёма краткосрочных заёмных средств и иных
краткосрочных обязательств;
- увеличение доли долгосрочных обязательств благодаря
преобразованию в них части краткосрочных обязательств, а именно, благодаря
равномерному увеличению объёма заёмных и отложенных долгосрочных
обязательств путем снижения объёма заёмных и отложенных краткосрочных
обязательств, к примеру, на 50%;
57
- снижение объёма внеоборотных активов, которое было бы
достаточно, для того чтобы собственный капитал покрывал 90% стоимости
внеоборотных активов;
- распределение суммы уменьшения объёма внеоборотных активов
между долгосрочными финансовыми вложениями и прочими внеоборотными
активами в соотношении «80:20» (оптимально для обеспечения финансовой
устойчивости и платёжеспособности);
- распределение суммы уменьшения объёма внеоборотных активов
средиденежных средствам, краткосрочных финансовых вложений и прочих
оборотных активов в соотношении «30:50:20».
2. Для того, чтобы повысить ликвидность активов
(платежеспособность) ПАО «МегаФон», рекомендуется осуществить:
- снижение объёма внеоборотных активов в соотношении, которое
было бы достаточно, для того чтобы собственный капитал покрывал 90%
стоимости внеоборотных активов;
- снижение суммы краткосрочной кредиторской задолженности,
путем перевода её в состав долгосрочной задолженности;
- ускорение оборачиваемости активов;
- снижение доли менее ликвидных активов (внеоборотных активов и
запасов), путем перевода их в более ликвидные (состоящие из дебиторской
задолженности, финансовых вложений и денежных средств).
В соответствии с представленным анализом капитала ПАО «МегаФон»
по состоянию на 31.12.2016г., можно сделать вывод, что он имеет
неэффективную структуру, а именно ПАО «МегаФон» имеет недостаточный
объем собственного капитала.
Главный финансовый коэффициент, характеризующий структуру
капитала ПАО «МегаФон», выступает коэффициент автономии (коэффициентом
финансовой независимости). Данный показатель характеризует долей
собственного капитала от общей суммы капитала рассматриваемого
предприятия (т.е. сумма собственного и заемного капитала). В соответствии с
58
данными экономической активности ПАО «МегаФон», отметим, что на
31.12.2016г. данный коэффициент составлял 0,34 и он является достаточно
низким.
Данный показатель характеризует то, что в процессе своей деятельности
в течение 2016 года ПАО «МегаФон» использовало только 34% собственных
средств, а остальная сумма, а именно 66% приходилась на
заемные/привлеченные средства. Следует отметить, что для предприятий,
осуществляющих свою деятельность в отрасли Связи показатель собственных
активов должен быть не менее 55%, а рекомендуемый до 65%. Именно на данный
показатель ПАО «МегаФон» должно акцентироваться в процессе принятия
финансовых решений.
Представленное значение оптимальной доли собственного капитала для
ПАО «МегаФон» рассчитана в соответствии с тем, чтобы коэффициент
обеспеченности собственными средствами, который используется в частности в
методике Федерального управления по делам о несостоятельности (банкротстве)
(утв. распоряжением от 12 сентября 1994 г. N 56-р
30
), соответствовал норме (то
есть был равен 0,1). Этот коэффициент является наиболее строгим из имеющихся
и является нормативным ориентиром для размера собственного капитала.
Следует отметить, что в случае, если предприятие имеет минимальную
долю собственного капитала, то данный коэффициент не будет в норме. Помимо
того, что необходимо учитывать оптимальную и минимальную долю
собственного капитала, следует также учитывать, что существует предел, сверх
которого доля собственного капитала считается излишней, сдерживающей
развитие фирмы за счет привлечения заемного капитала. При рассмотрении
финансовых показателей ПАО «МегаФон», следует отметить, что данный предел
составляет 89% (в случае такого показателя собственный капитал будет являться
30
Распоряжение ФУДН при Госкомимуществе РФ от 12.09.1994 N 56-р (с изм. от 14.11.1994) "О некоторых
вопросах обеспечения единого методического подхода при проведении анализа финансового состояния
предприятий, имеющих неудовлетворительную структуру баланса и признанных неплатежеспособными" //
КонсультантПлюс. ВерсияПроф [Электронный ресурс]. – Электрон. дан. –[М., 2005]