65
На рисунке 13 отразим необходимость пересмотреть стратегию
управления ликвидностью и рентабельностью.
Рисунок 13 Обоснование необходимости перехода на
умеренную политику управления ликвидностью и рентабельностью
Как мы уже сказали у предприятия имеются высокие риски быть
неплатежеспособным в случае снижения выручки. Уралвагонзавод занимает
самую большую долю в продажах завода РТИ. Введение санкций США и ЕС на
экспорт продукции Уралвагонзавода серьезно снизит объемы продаж.
Поступление финансовых ресурсов прекратится и возникнет проблема с
погашением долга перед кредиторами и банками.
Сам завод РТИ также в 2016 – 2017 году реализовал проект по созданию
бренда на экспорт продукции предприятия. РТИ так же имеет риск попасть в
общие списки санкций.
Многие экономисты, аналитики прогнозируют в ближайшие годы
снижение объемов производства и экономический спад. У многих предприятий
АО «НПК
Уралвагонзавод»
ПАО «Уральский завод
РТИ»
«НТЗ ИСКРА», РН-Бурение,
РКЦ Прогресс, РСК Миг и др.
Риски снижения
закупок РТИ в
следствии ввода
санкций США и ЕС на
экспорт продукции
предприятия (25%
выручки УВЗ экспорт»
Риски введения
санкций США могут
помешать планам
выхода предприятия
на заграничный рынок
с новым брендом
Риски снижения
закупок РТИ в
следствии общего
экономического спада
Риски снижения выручки ПАО «Уральский завод РТИ» и увеличение
просроченной дебиторской задолженности. Ухудшение ликвидности,
финансовой устойчивости и рентабельности бизнеса.
Смена агрессивной политики управления ликвидностью и рентабельностью
умеренную
66
уже сегодня накапливается нереализованная продукция на складах. Поэтому
ПАО «Уральский завод РТИ» необходимо предпринять меры для уменьшения
рисков потери платежеспособности.
В соответствии с выявленными проблемами в таблице 28 опишем
рекомендации по их решению.
Таблица 28
Рекомендации по улучшению управления ликвидностью и
рентабельностью
Проблема
Пути решения
ЦЕЛЬ -
Формирование
умеренной
политики
управления
ликвидность –
рентабельность, а
также увеличения
финансовой
устойчивости
1. В структуре пассивов
предприятия высокая доля
кредиторской
задолженности, предприятие
не ликвидно по абсолютным
и относительным
показателям
Уменьшить размер
долгосрочных финансовых
вложений на сумму в 300
000 тыс. руб. за счет
продажи долей в других
организациях
(долгосрочные финансовые
вложения)
2. Высокая сумма прочих
расходов снижающая чистую
прибыль и рентабельность
предприятия
Снижение расходов от
участия в других
организациях
3. Большие поступления по
краткосрочному заемному
капиталу, отсюда высокие
расходы по процентам
За счет прироста чистой
прибыли постепенно
сократить размер
краткосрочного заемного
капитала
4. Низкая доля денежных
средств и краткосрочных
финансовых вложений,
низкая мгновенная
ликвидность
За счет чистой прибыли
формирование свободных
денежных и краткосрочных
финансовых вложений в
активах баланса
Таким образом предложенные рекомендации улучшат показатели
ликвидности предприятия, а также увеличат его рентабельность. При этом
сформируется более умеренная политика управления соотношением
ликвидность – рентабельность. В следующем параграфе рассчитаем
экономический эффект от предложенных рекомендаций.
67
3.2 Расчет экономического эффекта от предложенных мероприятий
Для того, чтобы показать экономический эффект по предложенным
рекомендациям необходимо спрогнозировать отчет о финансовых результатах
и баланс ПАО «Уральский завод РТИ». На основании прогнозной
бухгалтерской отчетности рассчитаем изменение показателей ликвидности и
рентабельности.
В начале спрогнозируем отчет о финансовых результатах. В таблице 29
рассчитаем среднее значение чистой прибыли в выручке.
Таблица 29
Расчет среднего значения доли чистой прибыли в выручке
Наименование показателя
Период
Среднее
значение
2015г.
2016г.
2017г.
1,7
Выручка, тыс. руб.
1 625 753
1 402 479
1 602 142
Чистая прибыль (убыток),
тыс. руб.
6 402
64 101
4 556
Доля чистой прибыли в
выручке, %
0,4
4,6
0,3
Расчетное значение 1,7% будем в дальнейшем использовать для
прогнозирование чистой прибыли от выручки. В таблице 30 рассчитаем
среднюю долю себестоимости в выручке РТИ.
Таблица 30
Расчет среднего значения себестоимости в выручке
Наименование показателя
Период
Среднее
значение
2015г.
2016г.
2017г.
84,4
Выручка, тыс. руб.
1 625 753
1 402 479
1 602 142
Себестоимость продаж,
тыс. руб.
1 395 966
1 137 166
1 381 455
Доля себестоимости в
выручке, %
85,9
81,1
86,2
Расчетное значение 84,4% будем в дальнейшем использовать для
прогнозирования суммы себестоимости в зависимости от размера выручки в
прогнозном периоде. В таблице 31 представлен расчет средних значений отчета
о финансовых результатах.
68
Таблица 31
Расчет средних значений показателей отчета о финансовых
результатах, тыс. руб.
Наименование
показателя
Период
Среднее
значение
2015г.
2016г.
2017г.
Выручка
1 625 753
1 402 479
1 602 142
1 543 458
Себестоимость продаж
1 395 966
1 137 166
1 381 455
1 304 862
Валовая прибыль
(убыток)
229 787
265 313
220 687
238 596
Коммерческие расходы
27 956
30 715
36 041
31 571
Управленческие
расходы
196 689
158 264
146 179
167 044
Прибыль (убыток) от
продаж
5 142
76 334
38 467
39 981
Доходы от участия в
других организациях
-
28 000
-
-
Проценты к получению
4 428
1 037
182
1 882
Проценты к уплате
74 094
51 715
37 681
54 497
Прочие доходы
587 889
254 562
578 172
473 541
Прочие расходы
506 872
203 054
565 975
425 300
Прибыль (убыток) до
налогообложения
15 493
105 164
13 165
44 607
Изменение отложенных
налоговых обязательств
6 605
-13 138
-2 788
-3 107
Изменение отложенных
налоговых активов
28
170
-636
-146
Чистая прибыль
(убыток)
6 402
64 101
4 556
25 020
Некоторые расчетные параметры уместно будет использовать для
прогнозного отчета. Доходы от участия в других организациях будут
учитываться в прочих доходах. Поэтому в таблице выше данный показатель не
рассчитан.
С учетом предложенных рекомендаций и на основании таблиц 29 – 31
составим прогноз отчета о финансовых результатах (таблица 32).
Таблица 32
Прогноз отчета о финансовых результатах ПАО «Уральский завод
РТИ», тыс. руб.
Наименование показателя
Период
2017г.
2018г.
2019г.
2020г.
Выручка
1 602 142
1 543 458
1 543 458
1 543 458
Себестоимость продаж
1 381 455
1 302 679
1 302 679
1 302 679
Валовая прибыль (убыток)
220 687
240 779
240 779
240 779
Коммерческие расходы
36 041
31 571
31 571
31 571
Управленческие расходы
146 179
167 044
167 044
167 044
69
Продолжение таблицы 32
1
2
3
4
5
Прибыль (убыток) от
продаж
38 467
42 164
42 164
42 164
Доходы от участия в других
организациях
-
-
-
-
Проценты к получению
182
1 882
1 882
1 882
Проценты к уплате
37 681
25 121
12 560
0,00
Прочие доходы
578 172
289 086
289 086
289 086
Прочие расходы
565 975
254 689
254 689
254 689
Прибыль (убыток) до
налогообложения
13 165
53 323
65 883
78 443
Изменение отложенных
налоговых обязательств
-2 788
-
-
-
Изменение отложенных
налоговых активов
-636
-
-
-
Чистая прибыль
(убыток)
4 556
40 526
50 071
59 617
Прогноз сделан на 3 года, для того, чтобы показать постепенный рост
чистой прибыли за счет снижение процентов по краткосрочным кредитам
которые будут погашаться из чистой прибыли предприятия.
Размер выручки оставим без изменения так как в текущих экономических
условиях и растущей конкуренции прирост выручки маловероятен.
Себестоимость продаж рассчитана как доля 84,4% от выручки. Валовая
прибыли как разница выручки и себестоимости. Коммерческие и
управленческие расходы как средние значения предыдущих периодов.
Проценты к уплате будут снижаться равными долями, так как в
рекомендациях запланировано сокращение краткосрочного заемного капитала.
Прочие доходы сократятся в двое так как в одной из рекомендаций мы
предлагаем уменьшить долгосрочные финансовые вложения и направить эти
средства на погашение кредиторской задолженности в размере 300 000 тыс.
руб. Прочие расходы в 2018 году сократятся на 50% с учетом нашей
рекомендации по увеличению рентабельности.
Таким образом чистая прибыли за счет снижение выплат процентов по
кредитам и прочих расходов вырастет к 2020 году до 59 617 тыс. руб. В таблице
33 представлен прогноз активов с четом рекомендаций.
70
Таблица 33
Прогноз активов ПАО «Уральский завод РТИ» на 2020 год, тыс. руб.
Наименование показателя
Период
Изменение
2017 – 2020
гг.
на 31
декабря
2017г.
на 31
декабря
2020г.
I. ВНЕОБОРОТНЫЕ АКТИВЫ
Нематериальные активы
35 886
35 886
-
Основные средства
108 209
108 209
-
Финансовые вложения
372 762
72 762
-300 000
Отложенные налоговые активы
6 995
6 995
-
Прочие внеоборотные активы
318 658
168 727
-149 931
Итого по разделу I
842 510
392 579
-449 931
II. ОБОРОТНЫЕ АКТИВЫ
Запасы
188 020
188 020
-
Налог на добавленную стоимость
по приобретенным ценностям
2 610
2 610
-
Дебиторская задолженность
159 940
159 940
-
Финансовые вложения (за
исключением денежных
эквивалентов)
1 063
21 063
20 000
Денежные средства и денежные
эквиваленты
1 715
22 241
20 526
Прочие оборотные активы
4 439
4 439
-
Итого по разделу II
357 787
398 313
40 526
БАЛАНС
1 200 297
790 892
-409 405
Долгосрочные финансовые вложения сократим на 300 000 тыс. руб. и
направим их на погашение кредиторской задолженности. Также по
рекомендации спрогнозированную чистую прибыль направим на формирование
краткосрочных финансовых вложений 20 000 тыс. руб. и пополнение денежных
средств на 20 526 тыс. руб. Итого активы предприятия сократятся до 790 892
тыс. руб.
Далее в таблице 34 спрогнозируем пассивы предприятия.
Таблица 34
Прогноз пассивов ПАО «Уральский завод РТИ» на 2020 год, тыс.
руб.
Наименование показателя
Период
Изменение
2017 –
2020 гг.
на 31
декабря
2015г.
на 31
декабря
2016г.
III. КАПИТАЛ И РЕЗЕРВЫ
71
Уставный капитал (складочный
капитал, уставный фонд, вклады
товарищей)
539
539
-
Переоценка внеоборотных активов
-
-
-
Резервный капитал
160 464
160 464
-
Нераспределенная прибыль
(непокрытый убыток)
90 459
90 459
-
Итого по разделу III
251 597
251 597
-
IV. ДОЛГОСРОЧНЫЕ ОБЯЗАТЕЛЬСТВА
Заемные средства
-
-
-
Отложенные налоговые
обязательства
65 368
65 368
-
Итого по разделу IV
65 368
65 368
-
V. КРАТКОСРОЧНЫЕ ОБЯЗАТЕЛЬСТВА
Заемные средства
188 246
78 558
-109 688
Кредиторская задолженность
666 373
366 373
-300 000
Оценочные обязательства
28 696
28 696
-
Прочие обязательства
-
-
-
Итого по разделу V
883 332
473 627
-409 705
БАЛАНС
1 200 297
790 592
-409 705
В прогнозе пассивной части баланса изменения произойдут в
краткосрочных обязательствах. Сумма заемных средств уменьшится на 109 688
тыс. руб. это размер прибыли за 2019 и 2020 года из прогнозного отчета о
финансовых результатах. Кредиторская задолженность уменьшится на 300 000
руб. Таким образом сумма активов будет равна сумме пассивов на 2020 год.
Далее рассчитаем, как изменяться показатели ликвидности и
рентабельности завода РТИ.
Показатель А1 вырос, однако он не покрывает П1. Такая ситуация
типична для российских предприятий.
Таблица 35
Классификация активов по уровню ликвидности ПАО «Уральский
завод РТИ» за 2017 – 2020гг.
АКТИВЫ
Период
ПАССИВЫ
Период
на 31
декабря
2017г.
на 31
декабря
2020г.
на 31
декабря
2017г.
на 31
декабря
2020г.
А1
2 778
43 304
П1
666 373
366 373
А2
159 940
159 940
П2
188 246
78 558
А3
195 069
195 069
П3
49 442
62 580
А4
842 510
392 579
П4
251 597
251 597
72
В нашем случае кредиторская задолженность слишком большая.
Соотношение показателей А2 и П2, А3 и П3 соответствуют критериям
ликвидности. Поэтому можно сказать что ликвидность предприятия к 2020 году
по абсолютному показателю будет восстановлена.
Таблица 36
Экономический эффект по увеличению ликвидности ПАО
«Уральский завод РТИ» за 2017 – 2020гг.
Наименование показателя
Период
Изменение
2017 –
2020 гг.
2017г.
2020г.
1. Общий показатель
Платежеспособности
0,182
0,428
0,246
2. К абсолютной (быстрой)
ликвидности
0,003
0,097
0,094
3. К критической оценки
0,190
0,457
0,266
4. К текущей ликвидности
0,419
0,895
0,477
5. Доля оборотных средств в
активах
0,298
0,504
0,206
6. Коэффициент обеспеченности
СОС
-1,652
-0,354
1,298
Общий показатель платежеспособности вырос на 0,246, изменение
значительное. Коэффициент абсолютной ликвидности также значительно
вырос, однако он немного не дотягивает до уровня норматива.
Коэффициент критической оценки (быстрая, срочная ликвидность)
прогнозирует платежные возможности предприятия. Значение показателя
приблизилось к рекомендуемому.
Коэффициент текущей ликвидности значительно вырос и приблизился к
оптимальному. Доля оборотных средств в активах на 2020 год соответствует
рекомендуемому значению в 0,5. СОС отрицательный, однако произошло
значительное его изменение в лучшую сторону на 1,29.
Таким образом можно сделать вывод что все показатели
платежеспособности улучшились, хотя немного не удовлетворяют
среднестатистическим требованиям. Соотношение оборотных и внеоборотных
активов оптимально.
73
В таблице 37 показан экономический эффект по увеличению
рентабельности предприятия.
Таблица 37
Экономический эффект по увеличению рентабельности ПАО
«Уральский завод РТИ», %
Наименование показателя
Период
Изменение
2017 –
2020 гг.
2017г.
2020г.
1. Рентабельность продаж
2,40
2,73
0,33
2. Бухгалтерская
рентабельность от обычной
деятельности
0,82
5,08
4,26
3. Чистая рентабельность
0,28
3,86
3,58
4. Экономическая
рентабельность
0,38
7,54
7,16
5. Рентабельность СК
1,81
23,70
21,88
6. Валовая рентабельность
13,77
15,60
1,83
7. Затратоотдача
0,33
4,58
4,25
Анализируя таблицу 37 можно сделать вывод о росте всех показателей
рентабельности. Значительно выросла бухгалтерская рентабельность за счет
прирост прибыли до налогообложения. Увеличилась эффективность
использования активов до 7,54%.
Самый важный показатель для акционеров – прирост рентабельности
собственного капитала на 21,88%.
Таким образом, можно сделать вывод об улучшении ликвидности
предприятия и одновременном росте его рентабельности. При этом структура
баланса соответствует новой умеренной политике управления рентабельностью
и ликвидностью.
В таблице 38 обобщи проблемы, пути их решения и экономический эффект
Таблица 38
Экономический эффект по предложенным мероприятиям
Проблема
Пути решения
Экономический
эффект
1. В структуре пассивов
предприятия высокая доля
кредиторской
задолженности,
предприятие не ликвидно
по абсолютным и
относительным
Уменьшить размер
долгосрочных финансовых
вложений на сумму в 300
000 тыс. руб. за счет
продажи долей в других
организациях
Показатели
ликвидности к 2020
году значительно
улучшились.
Структура активов
оптимальна
74
Продолжение таблицы 38
1
2
3
2. Высокая сумма прочих
расходов снижающая
чистую прибыль и
рентабельность
предприятия
Снижение расходов от
участия в других
организациях
Рост показателей
рентабельности.
Рентабельность
собственного
капитала выросла с
1,81% до 23,7%
3. Большие поступления
по краткосрочному
заемному капиталу,
отсюда высокие расходы
по процентам
За счет прироста чистой
прибыли постепенно
сократить размер
краткосрочного заемного
капитала
Рост финансовой
устойчивости за счет
снижения
краткосрочных
кредитов с 188 246 до
78 558 тыс. руб.,
сокращение
процентных расходов,
рост рентабельности
4. Низкая доля денежных
средств и краткосрочных
финансовых вложений,
низкая мгновенная
ликвидность
За счет чистой прибыли
формирование свободных
денежных и
краткосрочных
финансовых вложений
Рост показателя А1 с
2 788 до 43 304 тыс.
руб. Улучшение
мгновенной
ликвидности