45
Анализ отчета о движении денежных средств дает позволяет определить
достаточно ли предприятие генерирует денежных средств для своей
деятельности.
В 2017 году сальдо потоков по текущим операциям отрицательно ввиду
роста платежей по основной деятельности предприятия. При росте поступлений
от продажи, платежи поставщикам за сырье выросли больше. Отрицательная
динамика сальдо прослеживается и в 2016 году по отношению к 2015 году.
Отрицательное сально по инвестиционной деятельности в 2016 году
обусловлено значительными вложениями в модернизацию внеоборотных
активов. Прирост поступлений в 2017 году обусловлен прочими поступлениями
(доходы по долгосрочным финансовым вложениям).
Отрицательное сальдо по финансовым операциям в 2015 и 2017 году
обусловлено тем, что выплаты по кредитам выше чем поступления по заемному
капиталу. Основная часть движения денежных средств – краткосрочные
кредиты которыми завод финансирует свою текущую деятельность.
В 2017 году ликвидность ухудшилась так как предприятие не смогло
обеспечить положительное сальдо по текущей и финансовой деятельности.
Остаток денежных средств сократился до 1 715 тыс. руб.
Таким образом по платежеспособности предприятия можно сделать
следующие вывод:
на отчетную дату 2015 – 2017 гг. у предприятия низкая доля
свободных денежных средств;
обеспечение платежей по большой кредиторской задолженности
обеспечивается конвертаций дебиторской задолженности в денежные средства,
а также краткосрочными кредитами;
у предприятия сумма внеоборотных активов превосходит сумму
оборотных активов;
показатель СОС отрицательный, оборотные активы финансируются
за счет привлеченного капитала;
46
по большинству абсолютных и относительных показателей
ликвидности предприятия в перспективе может оказаться
неплатежеспособным.
В основе анализа финансового состояния предприятия лежит оценка его
финансовой устойчивости. Финансовая устойчивость предполагает
определение зависимости предприятия заемного капитала. При анализе
используют абсолютные и относительные показатели.
В таблице 17 и 18 приведены абсолютные показатели оценки финансовой
устойчивости по трехфакторной модели.
Таблица 17
Абсолютные показатели оценки финансовой устойчивости ПАО
«Уральский завод РТИ» на 2015 – 2017 гг., тыс. руб.
Наименование
показателя
Период
Изменение, %
2017
год
2018
год
2019
год
2015-
2016гг.
2016-
2017гг.
1. Источники
формирования
собственных средств
(капитал и резервы)
СК
158 195
242 296
251 597
53,2
3,8
2. Внеоборотные
активы ВОА
1 003 511
1 075 417
842 510
7,2
-21,7
3. Наличие
собственных
оборотных средств
СОС
-845 316
-833 121
-590 913
-1,4
29,1
4. Долгосрочные
кредиты и займы ДКЗ
49 442
62 580
65 368
26,6
4,5
5. Наличие
собственных и
долгосрочных заемных
источников
формирования
оборотных средств
СДИ
-795 874
-770 541
-525 545
-3,2
31,8
6. Краткосрочные
кредиты и займы ККЗ
1 228 760
1 158 273
883 332
-5,7
23,7
7. Общая величина
основных источников
средств ОИЗ
432 886
387 732
357 787
-10,4
-7,7
8. Общая сумма
запасов З
153 066
158 423
188 020
3,5
18,7
47
В таблице 17 рассчитаны показатели СОС – собственные средства, ДКЗ –
Долгосрочные кредиты и займы, СДИ, ККЗ и ОИЗ, на основании данных
показателей в таблице 18 проведен расчет трехфакторной модели финансовой
устойчивости.
Собственные оборотные средства СОС представляют собой разницу
собственного капитала и внеоборотных активов. Данный показатель за
исследуемый период с отрицательным значением, хотя наблюдается прирост в
2017 году на 29%. Причиной роста является снижение суммы основных
средств, в то время как собственный капитал не изменился. Отрицательные
значения СОС говорит о том, что предприятие финансирует свои оборотные
активы за счет заемного капитала, что является рискованной политикой. Более
того часть внеоборотных активов финансируется за счет кредитных ресурсов.
Собственных средств не хватает для покрытия как оборотных, так и всех
оборотных средств.
Показатель СДИ в исследуемом периоде так же отрицателен. Это
означает, что суммы собственных средств и долгосрочных заемных ресурсов не
хватает на финансирование оборотного капитала. В 2017 году показатель вырос
за счет роста СОС.
Общая величина основных источников средств ОИЗ рассчитывается как
сумма СДИ и ККЗ. Показатель ОИЗ в 2016 и 2017 году снижается на 10 и 7%
соответственно. К концу 2017 года показатель положителен. Таким образом,
можно сказать, что часть оборотных активов ПАО «Уральский завод РТИ»
финансируется за счет долгосрочного заемного капитала.
Данный дисбаланс не является критичным, но в долгосрочном плане для
улучшения финансовой устойчивости корпорации необходимо снизить
долговую нагрузку для того, чтобы оборотные активы финансировались за счет
собственных средств.
Трехфакторная модель финансовой устойчивости дает возможность
определить 4 типа финансовой устойчивости. Исходя из классификации, у
завода РТИ с 2015 по 2017 год неустойчивое финансовое положение М= (-;-;+),
48
(третий тип). Данный тип финансовой устойчивости означает, что собственных
и долгосрочных заемных средств не хватает для финансирования запасов
(таблица 18).
Таблица 18
Расчет трехфакторной модели финансовой устойчивости, тыс. руб.
Наименование
показателя
Период
Изменение, %
2015
год
2016
год
2017
год
2015-
2016гг.
2016-
2017гг.
1. Излишек (+),
недостаток (-) СОС
ΔСОС=СОС-З
-998 382
-991 544
-778 933
-0,7
-21,4
2. Излишек (+),
недостаток (-) СДИ
ΔСДИ=СДИ-З
-948 940
-928 964
-713 565
-2,1
-23,2
3. Излишек (+),
недостаток (-) ОИЗ
ΔОИЗ=ОИЗ-З
279 820
229 309
169 767
-18,1
-26,0
При этом на 2017 год ΔСДИ равно (– 713 565 тыс. руб.) соответственно
М= (-;+;+), (второй тип) финансовой устойчивости у завода РТИ недостижим.
Второй тип финансовой устойчивости - нормальная финансовая устойчивость.
Характеризуется тем, что наблюдается рациональное использование заемных
средств. Тем не менее, данная модель не учитывает особенности ПАО
«Уральской завод РТИ», а именно наличие во внеобоотных активах большой
суммы долгосрочных финансовых вложений. Фактически это некий запас
финансовой прочности корпорации, который в случае ухудшения
экономической ситуации может быть направлен на поддержание финансовой
устойчивости.
Далее в таблице 19 проанализируем относительные показатели
финансовой устойчивости.
Коэффициент задолженности определяет соотношение между заемными
средствами и собственными. Его значение не должно быть выше 0,67. Как
следует из таблицы 19, данный показатель в 2016 и 2017 году снижался до 3,77,
но так и не достиг рекомендуемого значения.
49
Таблица 19
Анализ коэффициентов финансовой устойчивости ПАО «Уральский
завод РТИ», 2015 – 2017 гг.
Наименование показателя
Период
Изменение, %
2015
год
2016
год
2017
год
2015-
2016гг.
2016-
2017гг.
1. Коэффициент
задолженности (плечо
финансового рычага)
8,08
5,04
3,77
-3,04
-1,27
2. Коэффициент
обеспеченности СОС
-1,95
-2,15
-1,65
-0,20
0,50
3. Коэффициент
финансовой независимости
(автономии)
0,11
0,17
0,21
0,06
0,04
4. Коэффициент
самофинансирования
0,12
0,20
0,27
0,07
0,07
5. Коэффициент
финансовой устойчивости
0,14
0,21
0,26
0,06
0,06
6. Коэффициент
маневренности
-5,34
-3,44
-2,35
1,91
1,09
7. Коэффициент
финансовой
напряженности
0,89
0,83
0,79
-0,06
-0,04
8. Коэффициент
соотношения мобильных и
иммобилизованных
активов
0,43
0,36
0,42
-0,07
0,06
9. Коэффициент имущества
производственного
назначения
0,81
0,84
0,86
0,04
0,02
Предприятие является финансово неустойчивым. Так как в структуре
пассивов значительная доля заемных ресурсов (краткосрочный заемный
капитал и кредиторская задолженность).
Коэффициент обеспеченности СОС показывает отношение собственных
оборотных средств к общей сумме оборотных активов. Рекомендуемое
значение выше 0,1. Так как у завода РТИ показатель СОС отрицательный,
значение коэффициента так же отрицательное (на 2017 год - 1,65). Завод РТИ
не имеет возможность в проведении самостоятельной финансовой политики и
финансирования оборотного капитала собственными средствами.
Коэффициент финансовой независимости (автономии) показывает
отношение собственных средств к валюте баланса предприятия. Рекомендуемое
50
значение более 0,5. У предприятия в 2015 году размер собственных средств
слишком мал, в 2017 году показатель вырос до 0,21. Но этого недостаточно для
финансовой независимости от внешних источников.
Коэффициент самофинансирования показывает соотношение между
собственными и заемными средствами. Значение должно быть более 1.
Значение показателя 0,27 в 2017 году говорит о том, что предприятие не может
покрыть заемный капитал собственными средствами.
Коэффициент финансовой устойчивости показывает, какая часть активов
финансируется за счет устойчивых источников (СК + Долгосрочные
обязательства). Оптимальное значение коэффициента более 0,6. В период с
2015 – 2017 год показатель вырос с 0,14 до 0,26. Рост показателя объясняется
увеличением в 2016 году нераспределенной прибыли в СК. Однако этого
недостаточно для того чтобы предприятие был финансово устойчиво в
долгосрочной перспективе.
Коэффициент маневренности показывает долю СОС в собственном
капитале, оптимальное значение 0,2-0,5. Исходя из того, что данный показатель
у завода РТИ имеет значение в 0,79 к концу 2017 года предприятие не имеет
возможности для финансовых маневров.
Коэффициент имущества производственного назначения. Показывает
долю ИПН в активах предприятия. Нормативное значение не менее 0,5. Данный
показатель в предприятия в пределах допустимого. Однако этот показатель не
учитывает, то, что большая часть ВОА это долгосрочные финансовые
вложения. Поэтому фактически значение показателя ниже 0,5.
Таким образом, на основании проделанного анализа по коэффициентам,
можно сделать вывод о существовании зависимости от заемного капитала. В
2016 и 2017 году наблюдается небольшой рост финансовой устойчивости,
связанный с ростов капитала и резервов.
Анализ управления рентабельностью необходимо начать с оценки отчета
о финансовых результатах (таблица 20).
51
Таблица 20
Анализ отчета о финансовых результатах ПАО «Уральский завод
РТИ» за 2015 – 2017гг, тыс. руб.
Наименование
показателя
Период
Изменение, %
2015г.
2016г.
2017г.
2015-
2016гг.
2016 -
2017гг.
Выручка
1 625 753
1 402 479
1 602 142
-13,7
14,2
Себестоимость продаж
1 395 966
1 137 166
1 381 455
-18,5
21,5
Валовая прибыль
(убыток)
229 787
265 313
220 687
15,5
-16,8
Коммерческие расходы
27 956
30 715
36 041
9,9
17,3
Управленческие
расходы
196 689
158 264
146 179
-19,5
-7,6
Прибыль (убыток) от
продаж
5 142
76 334
38 467
1384,5
-49,6
Доходы от участия в
других организациях
-
28 000
-
-
-100,0
Проценты к получению
4 428
1 037
182
-76,6
-82,4
Проценты к уплате
74 094
51 715
37 681
-30,2
-27,1
Прочие доходы
587 889
254 562
578 172
-56,7
127,1
Прочие расходы
506 872
203 054
565 975
-59,9
178,7
Прибыль (убыток) до
налогообложения
15 493
105 164
13 165
578,8
-87,5
Изменение отложенных
налоговых обязательств
6 605
-13 138
-2 788
-298,9
78,8
Изменение отложенных
налоговых активов
28
170
-636
507,1
-474,1
Чистая прибыль
(убыток)
6 402
64 101
4 556
901,3
-92,9
Выручка и себестоимость продаж изменяются соразмерно. В 2016 году
снижение, в 2017 году рост. Однако себестоимость продаж в 2017 году выросла
больше, что означает увеличение расходов на производство продукции. Исходя
из этого валовая прибыль в 2016 году составила 265 313 тыс. руб., в 2017 году
снизилась до 220 687 тыс. руб.
Коммерческие расходы в исследуемых периодах растут. Они включают в
себя затраты на отгрузку, доставку продукции заказчикам, упаковку, рекламу.
Поэтому прост данный расходов в 2016 году на 9,9%, в 2017 году на 17,3%
обоснован.
Управленческие расходы напротив снижаются. Снижение подобных
расходов, например, затраты на оплату труда управленческому персоналу,
52
представительские мероприятия, командировочные расходы говорят о
оптимизации затрат и эффективности управления.
В 2016 году рост прибыли от продаж полностью зависел от снижения
управленческих расходов, рост на 1384%. В 2017 году управленческие расходы
также снизились, однако прибыль от продаж упала за счет роста себестоимости
продукции.
В 2016 году ПАО «Уральский завод РТИ» получил дополнительный
доход от владения доли юридического лица в размере 28 000 тыс. руб., что
также сильно повлияло на конечный финансовый результат 2016 года.
Сумма процентов к получению снижается так как предприятие сокращает
портфель вложений через выдачу займов другим юридическим лицам. Также
снижаются суммы процентов к уплате по краткосрочным кредитам. При этом
сумма краткосрочного заемного капитала за 2016 и 2017 год не снижалась.
Прочие доходы завода РТИ вносят существенный вклад в формирование
прибыли. В 2015 году прочие доходы помогли предприятию сформировать
положительный финансовый результат. В 2016 году внесли существенный
вклад в формирование чистой прибыли. В основе прочих доходов – доходы от
участия в других организациях.
На рисунке 8 отражены основные показатели отчета о финансовых
результатах. Из рисунка 8 следует, что выручка и себестоимость производимой
продукции не влияют на чистую прибыль. В 2016 году выручка снизилась, а
чистая прибыль выросла.
53
Рисунок 8 Изменения основных показателей отчета о
финансовых результатах, тыс. руб.
Можно сделать вывод о том, что прочие доходы весомую долю прибыли.
В рисунке 9 представлена схема формирования прибыли РТИ.
Рисунок 9 Формирование прибыли ПАО «Уральский завод РТИ»
0
10 000
20 000
30 000
40 000
50 000
60 000
70 000
0
200 000
400 000
600 000
800 000
1 000 000
1 200 000
1 400 000
1 600 000
1 800 000
на 31 декабря
2015г.
на 31 декабря
2016г.
на 31 декабря
2017г.
Выручка Себестоимость продаж
Чистая прибыль (убыток)
54
Из расчетов, сделанных на рисунке 7 следует, что в 2016 году удельный
вес прибыли от прочей деятельности, составила 40,3%, что является
существенным значением. В 2017 году удельный вес прочей прибыли
сократился до 24,1%. Общая налогооблагаемая прибыль также снизилась с
127 842 тыс. руб. до 50 673 тыс. руб.
Анализ данной формы показал, что прочие доходы и расходы
значительно влияют на формирование прибыли завода. Поэтому при их
планировании необходимо уделить большое значение.
Далее в таблице 21 проанализируем показатели рентабельности
деятельности предприятия.
Таблица 21
Анализ показателей рентабельности ПАО «Уральский завод РТИ»,
за 2015 – 2017гг, %
Наименование
показателя
Период
Изменение, %
2015г.
2016г.
2017г.
2015-
2016гг.
2016 -
2017гг.
1. Рентабельность
продаж
0,32
5,44
2,40
5,13
-3,04
2. Бухгалтерская
рентабельность от
обычной
деятельности
0,95
7,50
0,82
6,55
-6,68
3. Чистая
рентабельность
0,39
4,57
0,28
4,18
-4,29
4. Экономическая
рентабельность
0,45
4,38
0,38
3,94
-4,00
5. Рентабельность
СК
4,05
26,46
1,81
22,41
-24,64
6. Затратоотдача
0,46
5,64
0,33
5,18
-5,31
Рентабельность продаж показывает отношение прибыли от продаж к
выручке предприятия. Рентабельность продаж 2016 и 2017 году выше чем в
2015. В 2016 году рост показателя с 0,32 до 5,44% произошел за счет снижения
управленческих расходов. В целом можно сказать, что рентабельность продаж
на низком уровне так как высока себестоимость производимой продукции.
Поэтому прибыль от продаж формируется не высокая.