13
В условиях рыночных отношений, по свидетельству мировой практики,
имеются три основных источника получения прибыли:
первый источник образуется за счет монопольного положения
компании по выпуску той или иной продукции или (и) уникальности продукта;
второй источник связан непосредственно с производственной и
предпринимательской деятельностью. Практически он касается всех компаний.
Эффективность его использования зависит от знания конъюнктуры рынка и
умения адаптировать развитие производства под эту постоянно меняющуюся
конъюнктуру. Величина прибыли в данном случае зависит, во-первых, от
правильности выбора производственной направленности компании по выпуску
продукции (выбор продуктов, пользующихся стабильным и высоким спросом);
во-вторых, от создания конкурентоспособных условий продажи своих товаров
и оказания услуг (цены, сроков поставки, обслуживания покупателей;
послепродажного обслуживания и пр.); в-третьих, от объемов производства
(чем больше объем производства, тем больше прибыль); в-четвертых, от
структуры снижения издержек производства;
третий источник проистекает из инновационной деятельности
компании. Его использование предполагает постоянное обновление
выпускаемой продукции, обеспечение ее конкурентоспособности, рост объемов
реализации и увеличение массы прибыли.
8
Финансовые ресурсы компаний формируются за счет собственных
средств компаний и привлеченных средств. Основным источником
формирования финансовых ресурсов в компании является прибыль.
Прибыль — это денежное выражение накоплений, создаваемых
компаниями любой формы собственности. Как экономическая категория она
характеризует финансовый результат деятельности компании.
8
Прибыль организации: лекция. 21.11.2012. http://student.zoomru.ru/finans/pribyl-
organizacii/169920.1396820.s1.html
14
Прибылью выполняется две функции: во-первых, основного источника
финансовых ресурсов для расширенного воспроизводства; во-вторых,
источника доходов государственного бюджета.
В прибыли сконцентрированы экономические интересы государства,
хозяйствующих субъектов и каждого работника. Прибыль характеризует все
стороны финансово-хозяйственной деятельности компаний, поэтому рост
прибыли хозяйствующих субъектов - свидетельство увеличения финансовых
резервов и укрепления финансовой системы государства.
9
Прибылью (убытком) от реализации продукции (работ, услуг)
называют финансовый результат, полученный от основной деятельности
компании, зафиксированной в его уставе и не запрещенной законом.
Финансовый результат определяют раздельно по каждому виду деятельности
компании, относящемуся к реализации продукции, выполнению работ,
оказанию услуг и равен он разности выручки от реализации продукции (работ,
услуг) в действующих ценах и затрат на ее производство и реализацию.
Состав затрат на производство и реализацию продукции (работ, услуг),
составляющих себестоимость, определяется законодательно. Затраты,
образующие себестоимость, состоят из следующих элементов: материальных
затрат, затрат на оплату труда, отчислений на социальные нужды, амортизации
основных фондов и др.
10
Прибыль (убыток) от реализации основных средств, их иного выбытия,
реализации другого имущества организации - это финансовый результат, не
связанный с основными видами деятельности организации и отражающий
прибыли (убытки) по прочей реализации, к которой относится продажа на
сторону различных видов имущества, числящегося на балансе организации.
Финансовым результатом от внереализационных операций называют
прибыль (убыток) по операциям различного типа, не относящимся к основной
9
Основные финансовые ресурсы. 2016. http://center-yf.ru/data/economy/Osnovnye-finansovye-resursy.php
10
Финансы: учебник/А.С. Нешитой, Я.М. Воскобойников. – 10-1 изд. – М.: Издательско-торговая корпорация
«Дашков и К°», 2012. – 528 с. С. 370-372.
15
деятельности компании и не связанным с реализацией продукции, основных
средств, иного имущества компании, выполнением работ, оказанием услуг.
Финансовый результат равен разности между доходами (убытками) и
расходами по внереализационным операциям. Перечень внереализационных
прибылей (убытков) компаний разнородный и довольно обширный.
Значительная часть может состоять из доходов от долгосрочных и
краткосрочных финансовых вложений и доходов от сдачи имущества в аренду
(они входят в состав внереализационных прибылей, если сдача имущества в
аренду не основная деятельность компании).
11
Прибыль как конечный финансовый результат хозяйственной
деятельности не вся остается компании, так как облагается налогом. После
уплаты налогов остается остаточная или чистая прибыль, полностью
поступающая в распоряжение компании и используемая на развитие
производства, образование денежных фондов и социальные нужды.
12
Главным предназначением прибыли в современных условиях
хозяйствования является отражение эффективности производственно-
сбытовой деятельности компании. Это обусловлено тем, что в величине
прибыли должно находить отражение соответствие индивидуальных затрат
компании, связанных с производством и реализацией своей продукции и
выступающих в форме себестоимости, общественно необходимых затрат,
косвенным выражением которых должна являться цена изделия. Увеличение
прибыли в условиях стабильности оптовых цен - свидетельство снижения
индивидуальных затрат компании на производство и реализацию продукции.
В условиях рыночных отношений компании должны стремиться к объему
прибыли, позволяющему им прочное удержание своих позиций на рынке сбыта
своих товаров и оказания услуг, и обеспечивающему динамичное развитие их
11
Савицкая Г.В. Анализ хозяйственной деятельности: учебник. – 2-е изд., испр. и доп. – Минск: РИГТО, 2012. –
367 с. С. 115.
12
Финансы: учебник/А.С. Нешитой, Я.М. Воскобойников. – 10-1 изд. – М.: Издательско-торговая корпорация
«Дашков и К°», 2012. – 528 с. С. 372.
16
производства в конкурентных условиях. Для этого необходимо знать источники
формирования прибыли и методы лучшего их использования.
13
Таким образом, прибыль играет решающую роль в стимулировании
дальнейшего повышения эффективности производства, усиления материальной
заинтересованности работников в достижении высоких результатов
деятельности своей компании. Эффективность функционирования любой
компании зависит от ее способности приносить необходимую прибыль.
Безубыточностью считается состояние, не приносящее бизнесу ни
прибыли, ни убытков. Безубыточным (критическим, пороговым) объемом
продаж считается выручка, покрывающая только затраты, при нулевом
финансовом результате. Безубыточный объем продаж может выражаться и
количеством единиц продукции, необходимом для продажи для покрытия
затрат, после чего продажа каждой следующей единицы продукции будет
приносить прибыль компании.
Безубыточный объем продаж и зона безопасности компании - основные
характеристики при разработке бизнес-планов, обосновании управленческих
решений, оценке результатов деятельности. Существуют графический и
аналитический способы определения их уровня.
Графическое решение задачи отражено на рисунке 1. По
горизонтали отмечается объем реализации продукции в натуральном
выражении (при построении графика по одному виду продукции), или в
денежной оценке (при построении графика по нескольким видам
продукции), по вертикали — себестоимость продукции и прибыль, вместе
составляющие выручку от реализации.
13
Экономика предприятия (организации): учебник/О.В. Баскакова, Л.Ф. Сейко. – М.: Дашков и К°, 2013. – 372
с. С. 208.
17
Рисунок 1.2 - Определение безубыточного объема продаж и зоны безопасности
Точка, в которой пересекаются линия выручки и линия затрат,
называется критической точкой, или порогом рентабельности, или точкой
окупаемости затрат, ниже которой производство убыточно.
Основной задачей анализа безубыточности является определение
критического объёма продукции. Критический объём продаж рассчитывается
по формуле:
В
к
=
отч
В
ИЗ
1
НЗ
, (1.1)
где В
к
критический объём продукции; НЗ неизменяющиеся
(постоянные затраты); ИЗ изменяющиеся (переменные затраты).
1.3 Оценка эффективности деятельности компании
Рассмотрим более подробно остальные составляющие финансового
состояния компании, приведенные на рис. 1.1.
Оценка финансовой устойчивости предприятия
Финансовая устойчивость — это способность компании не только
поддержания достаточного уровня деловой активности и эффективности
18
бизнеса, но и наращивания его, с обеспечением при этом платежеспособности,
инвестиционной привлекательности в границах допустимого риска.
Для бесперебойного функционирования компании большое значение
имеет формирование необходимых объемов и состава производственных
запасов. Поэтому при характеристике финансовой устойчивости компании
особую роль приобретает показатель обеспеченности собственными
источниками финансирования не только всех оборотных активов, а именно
производственных запасов (материальных оборотных средств).
Анализ финансовой устойчивости компании позволяет установить,
насколько рационально компания управляет собственными и заемными
средствами. Финансовую устойчивость компании можно определить с
помощью абсолютных и относительных показателей.
Для детального отражения разных видов источников (собственных
средств, долгосрочных и краткосрочных кредитов и займов) в формировании
запасов используется система показателей.
1. Наличие собственных оборотных средств на конец расчетного периода
устанавливается по формуле:
СОС = СК-ВОА
(1.2)
где СОС — собственные оборотные средства на конец расчетного
периода;
СК — собственный капитал;
BOA — внеоборотные активы.
2. Наличие собственных и долгосрочных заемных источников
финансирования запасов (СДИ) определяется по формуле:
СДИ = СК-ВОА + ДКЗ или = СОС + ДКЗ, (1.3)
где ДКЗ — долгосрочные кредиты и займы.
3. Общая величина основных источников формирования запасов (ОИЗ):
ОИЗ = СДИ + ККЗ,
(1.4)
19
где ККЗ — краткосрочные кредиты и займы.
В результате можно определить три показателя обеспеченности запасов
источниками их финансировании.
1. Излишек (+), недостаток (-) собственных оборотных средств:
∆ СОС =СОС-3
(1.5)
где ∆ СОС — прирост (излишек) собственных оборотных средств;
3 — запасы (раздел II баланса).
2. Излишек (+), недостаток (-) собственных и долгосрочных
источников финансирования запасов (∆ СДИ):
∆ СДИ = СДИ-3.
(1.6)
3. Излишек (+), недостаток (-) общей величины основных источников
покрытия запасов (∆ОИЗ):
∆ ОИЗ = ОИЗ-3
(1.7)
Приведенные показатели обеспеченности запасов соответствующими
источниками финансирования трансформируются в трехфакторную модель
(М): М = (∆ СОС; ∆СДИ; ∆ОИЗ). Данная модель характеризует тип финансовой
устойчивости компании.
14
Типы финансовой устойчивости компании
При использовании показателей обеспеченности материальных
оборотных средств устойчивыми источниками финансирования, различают
четыре типа финансовой устойчивости.
1. Абсолютная устойчивость — состояние, при котором
производственные запасы полностью покрываются собственными оборотными
средствами, т.е. компания абсолютно не зависит от внешних займов. Такое
состояние на практике встречается редко. Более того, оно не всегда
14
Методика оценки финансовой устойчивости и платежеспособности предприятия. 2018.
http://www.financekind.ru/dlcs-439-2.html
20
экономически целесообразно, так как является свидетельством
консервативного подхода к финансированию производственной деятельности,
того, что руководство компании не использует в должной мере эффект
финансового рычага.
2. Нормальная устойчивость — состояние, когда формирование
производственных запасов производится за счет собственных оборотных
средств и краткосрочных заемных средств.
3. Неустойчивое финансовое положение, когда для формирования
производственных запасов недостаточно собственных оборотных средств и
краткосрочных заемных средств. Компаниями в такой ситуации используется
для финансирования части запасов краткосрочная кредиторская задолженность,
что иногда приводит к задержкам выплат заработной платы работникам,
задержке расчетов с поставщиками.
4. Критическое финансовое положение возникает, когда неустойчивое
состояние компании дополняется не погашением вовремя кредитов и займов, не
своевременным выполнением своих платежных обязательств.
15
Абсолютная финансовая устойчивость (М)
М1= (1, 1, 1), т.е. ∆ СОС ≥ 0; ∆ СДИ ≥ 0; ∆ ОИЗ ≥ 0.
Второй тип (нормальная финансовая устойчивость) можно выразить
формулой: М2 = (0, 1,1), т.е. ∆ СОС <0; ∆ СДИ <0; ∆ ОИЗ ≥ 0.
Третий тип (неустойчивое финансовое состояние) устанавливается по
формуле:
М3 = (О, О, 1), т.е. ∆ СОС < 0; ∆ СДИ < 0; ∆ ОИЗ ≥ 0.
Четвертый тип (кризисное финансовое положение) можно представить в
следующем виде: М4 = (0, 0, 0), т.е. ∆ СОС < 0; ∆ СДИ < 0; ∆ ОИЗ < 0.
16
15
Баскакова О.В. Экономика предприятия (организации): Учебник / О.В. Баскакова, Л. Ф. Сейко. — М.:
Издательско-торговая корпорация “Дашков и К°”, 2013. С. 315-317.
16
Методика оценки финансовой устойчивости и платежеспособности предприятия. 2018.
http://www.financekind.ru/dlcs-439-2.html
21
К относительным показателям финансовой устойчивости
(коэффициентам, широко распространенным в мировой и отечественной
практике), относятся:
1. Коэффициент финансовой автономии (независимости) — доля
собственного капитала в общей валюте баланса; характеризующий, какая
часть активов компании сформирована за счет собственных средств:
_
*100%.
_
нез
Собственные средства
К
Валюта баланса
(1.8)
Этот коэффициент важен для инвесторов и кредиторов компании,
поскольку является характеристикой доли средств, вложенных
собственниками в общую стоимость имущества компании.
2. Коэффициент финансовой зависимости — удельный вес заемного
капитала в общей валюте баланса; характеризующий, какая часть активов
сформирована за счет заемных средств:
_
*100%.
_
фз
Заемные средства
К
Валюта баланса
(1.9)
3. Коэффициент текущей задолженности — отношение краткосрочных
финансовых обязательств к общей валюте баланса, характеризующий, какая
часть активов сформирована за счет краткосрочных обязательств:
_
*100%.
_
ТЗ
Краткосрочные обязательства
К
Валюта баланса
. (1.10)
4. Коэффициент устойчивого финансирования, характеризующий, какая
часть активов сформирована за счет устойчивых источников. Если
компания не пользуется долгосрочными кредитами, займами и лизингом,
то его величина будет совпадать с величиной коэффициента финансовой
независимости:
__
*100%.
_
уф
Собственный капитал Долгосрочные обязательства
К
Валюта баланса
(1.11)
5. Коэффициент финансового левериджа (коэффициент финансового
рычага) — определяется отношением заемного капитала к собственному,
22
характеризующим, сколько заемных средств приходится на рубль
собственного капитала:
_
.
_
фр
Заемные средства
К
Собственные средства
(1.12)
Чем выше уровень первого и четвертого показателей и ниже второго,
третьего и пятого, тем устойчивее финансовое состояние компании.
17
Оценка платежеспособности и ликвидности компании
Платежеспособность – это возможность наличными денежными
ресурсами своевременно погашать свои платежные обязательства.
Платежеспособность по балансу оценивается на основе
характеристики ликвидности оборотных активов, определяемая временем,
необходимым для превращения их в денежные средства. Меньшее время,
требуемое для инкассации определенного актива, соответствует более
высокой его ликвидности. Ликвидность баланса — возможность компании
обращения активов в наличные денежные средства для погашения своих
платежных обязательств.
Анализируют ликвидность баланса, сравнивая средства по активу,
объединенные по степени убывания ликвидности, и краткосрочные
обязательства по пассиву, объединенные по степени срочности их
погашения.
Первая группа (А1) представлена абсолютно ликвидными активами -
денежной наличностью и краткосрочными финансовыми вложениями.
Вторая группа (А2) представлена быстро реализуемыми активами -
товарами отгруженными, налогами по приобретенным ценностям и
краткосрочной дебиторской задолженностью.
Третья группа (А3) представлена медленно реализуемыми активами -
производственными запасами, незавершенным производством, готовой
17
Савицкая Г.В. Анализ хозяйственной деятельности: учебник. – 2-е изд., испр. и доп. – Минск: РИГТО, 2012.
с. 302-303.