25
Коэффициент задолженности (К
з
) рассчитывается по следующей
формуле:
К
з
=
(9)
Повышение задолженности к собственному капиталу более, чем один к
одному, рассматривается как рискованное.
5. Коэффициент обеспеченности собственными средствами. Он
показывает, долю оборотных активов компании, которая финансируется за счет
собственных средств компании. Коэффициент применяется в целях аудита
платежеспособности компании.
Коэффициент задолженности (К
осс
) рассчитывается по следующей
формуле:
К
осс
=
(10)
Законодательно установлено, что рекомендуемое значение показателя
должно равняться 10% (0,1). Структура баланса компании признается
неудовлетворительной, в случае полученного значения по показателю менее
10%. Если было получено отрицательное значение, то собственный оборотный
капитал у компании отсутствует, то есть все оборотные средства компании
сформированы за счет заемных источников.
6. Доля покрытия собственными оборотными средствами запасов.
Доля покрытия собственными оборотными средствами запасов (K
дпсз
)
рассчитывается по следующей формуле:
К
дпз
=
(11)
Рекомендуемое значение коэффициента больше 0,6-0,8.
7. Доля покрытия собственными оборотными средствами и
долгосрочными кредитами и займами запасов.
Доля покрытия собственными оборотными средствами и
долгосрочными кредитами и займами запасов (K
дпсдз
) рассчитывается по
следующей формуле:
К
дпсдз
=
(12)
26
Рекомендуемое значение коэффициента больше 1,0.
8. Коэффициент маневренности собственного капитала. Он
характеризует, какая доля источников собственных средств находится в
мобильной форме.
Коэффициент маневренности собственного капитала (К
мск
)
рассчитывается по следующей формуле:
К
мск
=
(13)
Показатель зависит от характера деятельности компании: в фондоемких
производствах его нормальный уровень должен быть ниже, чем в
материалоемких. Рекомендуемое значение по данному показателю выше 0,5.
На четвертом этапе проводится анализ финансовых результатов. Анализ
финансовых результатов начинается с оценки динамики показателей
балансовой прибыли за отчетный период. Сравниваются основные финансовые
показатели за три отчетных периода, рассчитываются отклонения от базовой
величины показателей и определяется, какие показатели оказали большее
влияние на балансовую прибыль.
Факторный анализ прибыли от реализации проводится следующим
образом.
1. Определение индекса цены.
2. Расчет выручки в сопоставимых ценах (В
1
) по формуле:
В
1
= В
г
/ I
ц
(14)
В
г
– выручка от реализации продукции в отчетном году;
I
ц
– индекс цены.
3. Расчет прироста выручки от реализации за счет цен (В
ц
р
) по
формуле:
В
ц
р
= В
г
– В
1
(15)
4. Расчет изменения прибыли от продаж за счет увеличения цен на
продукцию ( П
ц
р
) по формуле:
П
ц
р
= В
ц
р
* R
г-1
/ 100 (16)
27
5. Расчет влияния на прибыль от продаж изменение объема продаж по
формуле:
П
в
р
= [(B
г
– B
г-1
) –В
ц
р
] * R
г-1
/ 100 (17)
где R
г-1
– рентабельность продаж в предыдущем году.
6. Расчет изменения прибыли от реализации за счет изменения
себестоимости продаж (П
с
р
):
П
с
р
= B
2018
(УС
г
– УС
г-1
) / 100 (18)
где УС
г
, УС
г-1
– уровни себестоимости в выручке от реализации в
отчетном и предыдущем годах.
7. Расчет влияния изменения коммерческих расходов на изменение
прибыли от реализации ( П
кр
р
) по формуле:
П
кр
р
= (УКР
г
–УКР
г-1
)* В
г
/100 (19)
На пятом этапе проводится анализ и оценка вероятности банкротства.
Для прогноза вероятности банкротства компании используют различные
модели.
1. Модель Альтмана. Большую известность в этой области получили
труды американского экономиста Э. Альтмана. Модель представляет собой
вероятность банкротства, а показатели, задействованные в модели, определяют
возможность компании и итоги работы за отчетный период.
Формула модели Альтмана Z
(Альт)
для непроизводственных предприятий
имеет следующий вид:
Z
(Альт)
= 6,56*А + 3,26*B + 6,72*C + 1,05*D (20)
где А – оборотный капитал/сумма всех активов;
В – нераспределенная прибыль/сумма всех активов;
С – операционная прибыль/сумма всех активов;
D – собственный капитал/заемные пассивы;
Для развивающихся рынков, куда относится и российская экономика,
Альтман добавляет к данной формуле константу +3.25, тогда формула
получается следующая:
Z
(Альт)
= 3,25+6,56*А + 3,26*B + 6,72*C + 1,05*D (21)
28
Если показатель Z
(Альт)
меньше 2,6, то компания признается банкротом
(красная зона), если Z
(Альт)
в диапазоне от 1,1 до 2,6, то ситуация неопределенна
(серая зона), а если Z
(Альт)
более 2,6, то финансовое положение компании
стабильно и устойчиво (зеленая зона)
35
.
2. Модель Таффлера. Методика предложена британским ученым Р.
Таффлером. Тафлер разработал линейную регрессионную модель с четырьмя
финансовыми коэффициентами для оценки финансового здоровья фирм
Великобритании на основе исследования 46 компаний, которые потерпели крах
и 46 финансово устойчивых компаний в период с 1969 по 1975 года.
Формула модели Таффлера (Z
(Тафф)
) имеет следующий вид:
Z
(Тафф)
= 0,53*X1+0,13*X2+0,18*X3+0,16*X4 (22)
где X1 – Прибыль от продаж / Краткосрочные обязательства
X2 – Оборотные активы / (Краткосрочные обяз. + Долгосрочные обяз.)
X3 – Долгосрочные обязательства / Общая сумма активов
X4 – Общая сумма активов / Выручка от продаж
Если показатель Z
(Тафф)
принимает значение больше 0,3, то можно
говорить о небольшой вероятности банкротства в течение года, а если значение
Z
(Тафф)
меньше 0,2, то риск банкротства компании велик. Значение Z
(Тафф)
в
пределах от 0,2 до 0,3 говорит о неопределенности ситуации
36
.
3. Модель Спрингейта. Данная методика была разработана Гордоном и
Спрингейтом в 1978 году, на основании модели Альтмана. В процессе
разработки модели из 19 финансовых коэффициентов, считавшимися лучшими,
Спрингейтом было отобрано четыре коэффициента.
Формула модели Спрингейта (Z
(Сприн)
) имеет следующий вид:
Z
(Сприн)
= 1,03*X1 + 3,07*X2 + 0,66*X3 + 0,4*X4 (23)
где Х1 – Оборотный капитал / Баланс;
Х2 – EBIT / Баланс;
35
Ревякина И. А. Пятифакторная модель Альтмана. Прогнозирование риска банкротства предприятия // Наука среди
нас. – 2018. – № 1 (5). – С. 355-359.
36
Иртуганов Р. Р. Применение зарубежных методик прогнозирования банкротства на отечественных предприятиях //
Вектор экономики. – 2017. – № 10 (16). – С. 37.
29
Х3 – EBT / Краткосрочные обязательства;
Х4 – Выручка (нетто) от реализации / Баланс.
Если Z
(Сприн)
меньше 0,862, то компания является потенциальным
банкротом. Плюс модели в том, что она показывает достаточный уровень
надежности прогноза, минус – отсутствие отраслевой и региональной
дифференциации и довольно высокая статистическая зависимость. Данную
модель лучше применять в случае стратегии избегания риска
37
.
4. Модель Сайфуллина. Рейтинговая модель была разработана
российскими экономистами Р.С. Сайфуллиным и Г.Г. Кадыковым. Переменные
в модели Сайфуллина-Кадыкова определяются по данным баланса и отчета о
финансовых результатах, что позволяет использовать модель и для внешнего
экспресс-анализа. Методика лучше всего подходит для прогнозирования
кризисной ситуации, когда уже заметны ее признаки.
Формула модели Сайфуллина (Z
(Сайф)
) имеет следующий вид:
Z
(Сайф)
= 2*X1 + 0,1*X2 + 0,08*X3 + 0,45*X4 + X5 (24)
где Х1 – собственные оборотные средства / запасы и затраты;
Х2 – оборотные активы / краткосрочные обязательства;
Х3 – выручка от продажи продукции / активы;
Х4 – чистая прибыль / выручка от продажи продукции;
Х5 – чистая прибыль / собственный капитал.
Если Z
(Сайф)
меньше 1, то компания имеет неудовлетворительное
финансовое состояние, а если равно или больше 1, то финансовое состояние
компании удовлетворительное
38
.
Несмотря на то, что каждая из рассмотренных моделей имеет свои
преимущества и недостатки, на сегодняшний день на практике не существует
методов оценки банкротства компании, которые были бы безупречными с
теоретических позиций. Используя данные методы в совокупности, и учитывая
37
Кучер В. О. Анализ российских и зарубежных методик оценки вероятности банкротства // Академическая
публицистика. – 2018. – № 6. – С. 47-52.
38
Полянская И. В., Кузнецова В. В. Модели оценки вероятности банкротства на примере ООО «Факел», г. Омск //
Наука и образование: проблемы и стратегии развития. – 2017. – Т. 2. № 1 (3). – С. 172-177.
30
все плюсы и минусы каждой модели, вполне реально дать ясную оценку
вероятности наступления банкротства.
1.3. Информационное обеспечение анализа финансового состояния
предприятия
Основным источником информации для проведения анализа
финансового состояния предприятия, а также для последующего планирования
и прогнозирования, на сегодняшний день в условиях рыночной экономики,
является бухгалтерская (финансовая) отчетность.
Отчетность позволяет не только в целом ознакомиться с организацией,
но и дает обобщенные данные финансового состояния на определенную
отчетную дату. Бухгалтерский баланс является главной формой бухгалтерской
отчетности в системе информационного обеспечения анализа финансового
состояния предприятия
39
.
Как правило, бухгалтерская (финансовая) отчетность отражает сведения
об имуществе предприятия, ее обязательствах и самое главное показывает
финансовый результат компании, выраженный в стоимостных показателях. Она
используется как информационная база для планирования, контроля и
дальнейшей оценки деятельности, как база для принятия управленческих
решений.
Оформление бухгалтерской отчетности предприятия выступает
окончательным этапом бухгалтерского учета и предполагает собой общую базу
данных об имущественном и финансовом положении предприятия, о
результатах ее производственной деятельности, формируемых на основе
бухгалтерской отчетности. Данная отчетность является обязательной для
каждой предприятия
40
.
39
Шишова Л. И., Хритова А. П. Бухгалтерская отчетность в системе информационного обеспечения анализа
финансового состояния организации //Наука и образование: новое время. – 2018. – № 2 (25). – С. 161-167.
40
Анализ эффективности и рисков финансово-хозяйственной деятельности: учебное пособие / Е.В. Смирнова [и
др.]. — Электрон. текстовые данные. — Оренбург: Оренбургский государственный университет, ЭБС АСВ,
2017. — 166 c.
31
Состав годовой бухгалтерской отчетности определен Федеральным
Законом от 06.12.2011 г. №402-ФЗ «О бухгалтерском учете»
41
, Приказом
Минфина Российской Федерации от 06.07.1999 №43н «Об утверждении
Положения по бухгалтерскому учету «Бухгалтерская отчетность предприятия»
(ПБУ 4/99)»
42
и Приказом Минфина России от 02.07.2010 No 66н (ред. от
19.04.2019) «О формах бухгалтерской отчетности предприятия»
43
:
бухгалтерский баланс; отчет о финансовых результатах. Приложения к
бухгалтерскому балансу и отчету о финансовых результатах: отчет об
изменениях капитала; отчет о движении денежных средств; отчет о целевом
использовании средств.
Существует определенный набор целей составления бухгалтерской
(финансовой) отчетности.
Этот набор включает в себя:
a) предоставление пользователям для принятия решений полной,
достоверной и непредвзятой информации о финансовом состоянии, результатах
деятельности и движении денежных средств предприятия;
b) обеспечение информационными потребностями пользователей
относительно:
c) удовлетворение потребности тех пользователей, которые не могут
требовать отчетов, составленных с учетом их конкретных информационных
потребностей
44
.
В экономике любого государства бухгалтерский баланс выполняет
следующие важные функции:
экономико-правовая функция – все создаваемые предприятия
обязаны представлять в соответствующие органы отчетность, в
41
Федеральный закон «О бухгалтерском учете» от 06.12.2011 N 402-ФЗ // СПС Консультант Плюс. – URL:
http://www.consultant.ru/document/cons_doc_LAW_122855/
42
Приказ Минфина РФ от 06.07.1999 N 43н (ред. от 08.11.2010, с изм. от 29.01.2018) «Об утверждении Положения по
бухгалтерскому учету «Бухгалтерская отчетность организации» (ПБУ 4/99)» // СПС КонсультантПлюс. – URL:
http://www.consultant.ru/document/cons_doc_LAW_18609/
43
Приказ Минфина России от 02.07.2010 N 66н (ред. от 19.04.2019) «О формах бухгалтерской отчетности организаций»
(Зарегистрировано в Минюсте России 02.08.2010 N 18023) // СПС КонсультантПлюс. – URL:
http://www.consultant.ru/document/cons_doc_LAW_103394/
44
Рарий А. А., Одабаши Р. М., Фастунова В. А. Анализа и оценки финансового состояния предприятия с помощью
анализа бухгалтерского баланса // Интернаука. – 2018. – № 22-1 (56). – С. 73-75.
32
состав которой и входит бухгалтерский баланс предприятия;
информативная функция – бухгалтерский баланс позволяет
детально отразить имущественное положение хозяйствующего
субъекта;
результатная функция – изучив данные баланса, можно сделать
вывод о конечном финансовом результате работы предприятия
45
.
Бухгалтерский баланс – это важный источник информации, на основе
которого раскрывается финансово-хозяйственная деятельность предприятия.
Бухгалтерский баланс состоит из двух разделов: актива и пассива.
В активе представлены ресурсы, контроль над которыми предприятие
получила в результате свершившихся фактов ее хозяйственной деятельности и
которые должны принести ей экономическую выгоду в будущем.
Пассив включает обязательства и капитал. Обязательства представляют
собой задолженность предприятия, существующую на отчетную дату, которая
образовалась в результате реализации ею проектов хозяйственной деятельности
и погашение которой должно привести к оттоку активов. Капитал – это
вложения собственников и прибыль, накопленная в течение периода
деятельности предприятия.
45
Анализ финансовой отчетности: учеб. пособие для сту дентов вузов, обучающихся по специальностям эконом ики и
управления / И.В. Рубцов. – М. : Ю НИТИ-ДАНА, 2018. – 127 с. – С. 59.
•Оценка и анализ финансово-имущественного состояния
предприятия
•Принятие управленческих решений
Собственники /
руководство
•Оценка предприятия для принятия решения в части
сотрудничества
Поставщики/
покупатели
•Контроль соответствия показателей баланса требованиям
законодательства
•Проверка соответствия показателей с др. формами отчетности
Контролирующие
органы
•Оценка предприятия для принятия решения в части
инвестирования / предоставления кредитов и займов
Инвесторы и
кредиторы
•Использование баланса как источника для проведения аудита
финансовой отчетности и прочих видов аудита
Аудиторские
компании
33
Рисунок 2. Функции бухгалтерского баланса для внешних и внутренних
пользователей
На основе информации, представленной в бухгалтерском балансе,
оцениваются такие характеристики финансового состояния предприятия, как
ликвидность, платежеспособность, финансовая устойчивость
46
.
Ликвидность активов характеризует их подвижность, способность быть
реализованными в короткие сроки без потери своей ценности.
Платежеспособность предприятия означает возможность в установленные
сроки и в полном объеме погашать свои обязательства перед другими
экономическими субъектами. Она зависит от степени ликвидности активов.
В целях оценки ликвидности и платежеспособности статьи в активе
баланса расположены в порядке возрастания их ликвидности, а статьи в пассиве
– в порядке убывания срока погашения
47
.
Анализ можно проводить сопоставлением групп активов с группами
пассивов (наиболее ликвидные активы соответствуют наиболее срочным
пассивам и наоборот) или путем расчета специальных коэффициентов
(абсолютной, срочной, текущей ликвидности и др.)
48
. Для каждого показателя
установлены нормативные значения, соответствие которым рассчитанных
коэффициентов позволяет сделать вывод о платежеспособности предприятия.
Финансовая устойчивость предприятия определяет способность
предприятия бесперебойно вести деятельность, используя собственные
источники финансирования, а также поддерживать сбалансированность
доходов и расходов. Финансовая устойчивость определяется
платежеспособностью предприятия в перспективе.
Анализ финансовой устойчивости осуществляется на основе
абсолютных и относительных показателей. В первом случае исследуется
соотношение запасов и затрат с одной стороны и источников их
46
Абдраимова Б. К., Нусупова С. Ч. Бухгалтерская (финансовая) отчетность - основной источник анализа финансового
состояния предприятий // Вестник Кыргызско-Российского славянского университета. – 2018. – Т. 18. – № 3. – С. 3-6.
47
Селезнева Н. Н. Анализ финансовой отчетности организации : учебное пособие / Н. Н. Селезнева, А. Ф. Ионова. – 3-е
изд., перераб. и доп. – М. : Юнити-Дана, 2015. – 583 с. – С. 127.
48
Габибова К. А., Камилова Р. Ш. Бухгалтерская финансовая отчетность организации как информационный источник
для анализа финансового состояния // Актуальные вопросы современной экономики. – 2018. – № 4. – С. 51-55.
34
финансирования с другой. Во втором случае применяется система
коэффициентов с установленными нормативными значениями, исходя из
которых можно сделать вывод о платежеспособности анализируемой
предприятия.
Отчет о финансовых результатах содержит информацию о доходах,
расходах и финансовых результатах деятельности предприятия. Доходы и
расходы подразделяются на доходы и расходы от обычных видов деятельности
(выручка, себестоимость) и прочие доходы и расходы (связанные с
предоставлением имущества в аренду, участием в уставных капиталах других
организаций, проценты к получению, к уплате)
49
.
В отчете формируются промежуточные финансовые результаты, к
которым относятся валовая прибыль (убыток), прибыль (убыток) от продаж и
прибыль (убыток) до налогообложения, а также конечный финансовый
результат – чистая прибыль (убыток).
По данным отчета рассчитывают общую сумму доходов, общую сумму
расходов и различные коэффициенты (соотношения доходов и расходов, доля
доходов (расходов) от обычных видов деятельности в общей сумме доходов,
рентабельность от обычных видов деятельности, коэффициент доходности
активов предприятия и др.)
50
.
Центральное место в анализе деловой активности предприятия занимает
расчет показателей оборачиваемости. Оборачиваемость представляет собой
характеристику интенсивности использования организацией имеющихся у нее
ресурсов. Коэффициенты оборачиваемости для разных активов рассчитываются
одинаково: они определяются как соотношение выручки и среднегодовой
величины анализируемого актива (активов в целом, оборотных активов,
запасов, готовой продукции и т.д.). Это соотношение показывает, сколько раз
анализируемые ресурсы оборачиваются за исследуемый период.
49
Финансы организаций : учеб. пособие / В. В. Позняков [и др.] ; под ред. В. В. Познякова. – Минск : РИПО, 2016. – 332
с. – С. 260-262.
50
Юсупов Х. А., Эбазуева Ф. С. Бухгалтерская (финансовая) отчетность как информационная база анализа
финансового состояния предприятия // Аллея науки. – 2018. – Т. 1. – № 9 (25). – С. 204-207.