45
Коэффициент текущей ликвидности и на начало и на конец
анализируемого периода (31.12.2016 г. - 31.12.2017 г.) находится ниже
нормативного значения 2, что говорит о том, что значение коэффициента
достаточно низкое и предприятие не в полной мере обеспечено
собственными средствами для ведения хозяйственной деятельности и
своевременного погашения срочных обязательств. На начало анализируемого
периода - на 31.12.2016 г. значение показателя текущей ликвидности
составило 1.059. На конец анализируемого периода значение показателя
снизилось, и составило 1.00
Так как на конец анализируемого периода Коэффициент текущей
ликвидности находится ниже своего нормативного значения 2, и
Коэффициент текущей ликвидности ниже своего (0,1), рассчитывается
показатель восстановления платежеспособности предприятия. Значение
показателя восстановления платежеспособности на конец периода
установилось на уровне 0, что говорит о том, что предприятие не сможет
восстановить свою платежеспособность, так как показатель меньше единицы.
Анализ показателей деловой активности (в оборотах) за весь
рассматриваемый период представлен на в таблице 12.
Таблица 12
Динамика относительных показателей деловой активности ООО
«Ренейссанс Хэви Индастрис»
Наименование
31.1
2.2016 г.
31.12.2017 г.
31.12.2018 г.
Отдача активов, об.
0,85
1,34
1,11
Отдача основных средств (фондоотдача), об.
78,45
37,26
22,96
Оборачиваемость оборотных активов, об.
0,86
1,4
1,17
Коэффициент оборачиваемости запасов и затрат, об.
3,13
3,24
6,27
Коэффициент оборачиваемости текущих активов, об.
0,86
1,4
1,17
Коэффициент оборачиваемости дебиторской
задолженности, об.
2,81
4,47
3,05
Коэффициент оборачиваемости кредиторской
задолженности, об.
0,92
1,44
1,17
Отдача собственного капитала, об.
12,82
22,3
19,59
46
Показатели деловой активности характеризуют, во-первых,
эффективность использования средств, а во-вторых, имеют высокое значение
для определения финансового состояния, поскольку отображают скорость
превращения производственных средств и дебиторской задолженности в
денежные средства, а также срок погашения кредиторской задолженности.
Как видно из таблицы 12 большинство показателей оборачиваемости
за анализируемый период снизилось. Снижение периода оборачиваемости
говорит о положительной тенденции. Также положительной тенденцией
является то, что при снижении периода оборачиваемости увеличилась и
выручка. За период с 31.12.2016 г. по 31.12.2017 г. выручка от реализации
увеличилась на 94.25 %
В таблице 13 приведены основные финансовые результаты
деятельности ООО «Ренейссанс Хэви Индастрис» за весь анализируемый
период.
Таблица 13
Основные финансовые результаты деятельности ООО
«Ренейссанс Хэви Индастрис» за весь анализируемый период
Показатель
Значение показателя, тыс.
руб.
Изменение
показателя
2016 г.
2017 г.
2018 г.
тыс. руб.
± %
1. Выручка
17 123 252
33 262 153
30 423 417
+13 300 165
+77,7
2. Расходы по обычным
видам деятельности
16 602 958
31 577 233
29 798 693
+13 195 735
+79,5
3. Прибыль (убыток) от
продаж (1-2)
520 294
1 684 920
624 724
+104 430
+20,1
4. Прочие доходы и
расходы, кроме процентов к
уплате
72 228
-1 153 741
-52 807
-125 035
↓
5. EBIT (прибыль до уплаты
процентов и налогов) (3+4)
592 522
531 179
571 917
-20 605
-3,5
6. Проценты к уплате
869
3 621
–
-869
-100
7. Изменение налоговых
активов и обязательств,
налог на прибыль и прочее
-115 681
-124 895
-115 955
-274
↓
8. Чистая прибыль (убыток)
(5-6+7)
475 972
402 663
455 962
-20 010
-4,2
Совокупный финансовый
результат периода
475 972
402 663
455 962
-20 010
-4,2
47
Годовая выручка за последний год составила 30 423 417 тыс. руб. За
весь рассматриваемый период годовая выручка выросла на 13 300 165 тыс.
руб.
Прибыль от продаж за последний год равнялась 624 724 тыс. руб.
Финансовый результат от продаж за 3 последних года значительно вырос (на
104 430 тыс. руб., или на 20,1%).
Обратив внимание на строку 2220 формы №2 можно отметить, что
организация учитывала общехозяйственные (управленческие) расходы в
качестве условно-постоянных, относя их по итогам отчетного периода на
счет реализации.
Формальное исследование правильности отражения в Балансе и
«Отчете о финансовых результатах» за последний отчетный период
отложенных налоговых активов и обязательств подтвердила взаимоувязку
показателей отчетности.
Анализ рентабельности ООО «Ренейссанс Хэви Индастрис»
представлен в Таблице 14.
Таблица 14
Показатели рентабельности ООО «Ренейссанс Хэви Индастрис»
Показатели рентабельности
Значения показателя (в
%, или в копейках с
рубля)
Изменение
показателя
2016 г.
2017 г.
2018 г.
коп.,
± %
1. Рентабельность продаж
3
5,1
2,1
-0,9
-32,4
2. Рентабельность продаж по
EBIT
3,5
1,6
1,9
-1,6
-45,7
3. Рентабельность продаж по
чистой прибыли
2,8
1,2
1,5
-1,3
-46,1
Прибыль от продаж на рубль,
вложенный в производство и
реализацию продукции (работ,
услуг)
3,1
5,3
2,1
-1
-33,1
Коэффициент покрытия
процентов к уплате (ICR),
коэфф.
681,8
146,7
–
-681,8
-100
48
Представленные в таблице показатели рентабельности за 2018 год
имеют положительные значения как следствие прибыльной деятельности
ООО «Ренейссанс Хэви Индастрис».
За 2018 год организация по обычным видам деятельности получила
прибыль в размере 2,1 копеек с каждого рубля выручки от реализации.
Однако имеет место отрицательная динамика рентабельности продаж по
сравнению с данным показателем за период 01.01–31.12.2016 (-0,9 коп.).
Показатель рентабельности, рассчитанный как отношение прибыли до
процентов к уплате и налогообложения (EBIT) к выручке организации, за
период с 01.01.2018 по 31.12.2018 составил 1,9%. Это значит, что в каждом
рубле выручки организации содержалось 1,9 коп. прибыли до
налогообложения и процентов к уплате.
Таким образом, на основании проведенного анализа финансового
состояния ООО «Ренейссанс Хэви Индастрис» можно сделать следующие
выводы:
4 показателя финансового положения и результатов деятельности
ООО «Ренейссанс Хэви Индастрис» имеют исключительно хорошие
значения:
чистые активы превышают уставный капитал, к тому же они
увеличились за анализируемый период;
коэффициент абсолютной ликвидности полностью соответствует
нормальному значению;
чистая прибыль за последний год составила 455 962 тыс. руб.
(+53 299 тыс. руб. по сравнению с предшествующим годом);
рост прибыли до процентов к уплате и налогообложения (EBIT)
на рубль выручки организации.
С позитивной стороны финансовое положение и результаты
деятельности организации характеризуют следующие показатели:
не в полной мере соблюдается нормальное соотношение активов
по степени ликвидности и обязательств по сроку погашения;
49
за 2018 год получена прибыль от продаж (624 724 тыс. руб.),
однако наблюдалась ее отрицательная динамика по сравнению с
предшествующим годом (-1 060 196 тыс. руб.).
Среди показателей, неудовлетворительно характеризующих
финансовое положение и результаты деятельности организации, можно
выделить такие:
низкая величина собственного капитала относительно общей
величины активов;
коэффициент обеспеченности собственными оборотными
средствами имеет значение, не соответствующее нормативному;
коэффициент текущей (общей) ликвидности ниже нормального
значение;
ниже принятой нормы коэффициент быстрой (промежуточной)
ликвидности;
недостаточная рентабельность активов;
значительная отрицательная динамика рентабельности продаж;
отстающее увеличение собственного капитала относительно
общего изменения активов организации.
С критической стороны финансовое положение организации
характеризуют такие показатели:
коэффициент покрытия инвестиций значительно ниже нормы;
крайне неустойчивое финансовое положение по величине
собственных оборотных средств.
Таким образом, не смотря на высокую положительную динамику
показателей выручки и прибыли, у компании имеется ряд существенных
проблем в сфере управления финансами, которые могут потенциально
привести к риску банкротства.
50
2.3. Диагностика банкротства предприятия
Проведем диагностику вероятности банкротства ООО «Ренейссанс
Хэви Индастрис». В таблице 15 рассчитаны показатели, содержащиеся в
методике Федерального управления по делам о несостоятельности
(банкротстве) (Распоряжение N 31-р от 12.08.1994; к настоящему моменту
распоряжение утратило силу).
Таблица 15
Оценка вероятности банкротства ООО «Ренейссанс Хэви
Индастрис» по методике Федерального управления по делам о
несостоятельности (банкротстве)
Показатель
Значение
показателя
Изменение
Нормативное
значение
Соответствие
фактического
значения
нормативному
на конец
периода
31.12.201
7
31.12.201
8
1. Коэффициент текущей
ликвидности
1
1,01
+0,01
не
менее
2
не
соответствует
2. Коэффициент
обеспеченности собственными
средствами
-<0,01
<0,01
–
не
менее
0,1
не
соответствует
3. Коэффициент
восстановления
платежеспособности
x
0,5
x
не
менее
1
не
соответствует
Анализ структуры баланса выполнен за период с начала 2018 года по
31.12.2018 г.
Поскольку оба коэффициента по состоянию на 31.12.2018 оказались
меньше нормативно установленного значения, в качестве третьего показателя
рассчитан коэффициент восстановления платежеспособности. Данный
коэффициент служит для оценки перспективы восстановления предприятием
нормальной структуры баланса (платежеспособности) в течение полугода
при сохранении имевшей место в анализируемом периоде динамики первых
двух коэффициентов. Значение коэффициента восстановления
платежеспособности (0,5) указывает на отсутствие в ближайшее время
51
реальной возможности восстановить нормальную платежеспособность. При
этом необходимо отметить, что данные показатели неудовлетворительной
структуры баланса являются достаточно строгими, поэтому выводы на их
основе следует делать лишь в совокупности с другими показателями
финансового положения организации. Кроме того, в расчете не учитывается
отраслевая специфика.
Одним из показателей вероятности скорого банкротства организации
является Z-счет Альтмана, который рассчитывается по следующей формуле
(применительно к ООО «Ренейссанс Хэви Индастрис» взята 4-факторная
модель для частных непроизводственных компаний): Z-счет = 6,56T
1
+ 3,26T
2
+ 6,72T
3
+ 1,05T
4
. Расчет представлен в таблице 16.
Таблица 16
Оценка вероятности банкротства по методике Z-счет Альтмана
Коэф-т
Расчет
Значение на
31.12.2018
Множитель
Произведение
T1
Отношение оборотного
капитала к величине
всех активов
<0,01
6,56
<0,01
T2
Отношение
нераспределенной
прибыли к величине
всех активов
0,05
3,26
0,17
T3
Отношение EBIT к
величине всех активов
0,02
6,72
0,15
T4
Отношение
собственного капитала
к заемному
0,05
1,05
0,06
Z-счет Альтмана:
0,38
Предполагаемая вероятность банкротства в зависимости от значения
Z-счета Альтмана составляет:
и менее – высокая вероятность банкротства;
от 1.1 до 2.6 – средняя вероятность банкротства;
от 2.6 и выше – низкая вероятность банкротства.
По результатам расчетов для ООО «Ренейссанс Хэви Индастрис»
значение Z-счета на 31 декабря 2018 г. составило 0,38. Это означает, что
существует высокая вероятность банкротства ООО «Ренейссанс Хэви
52
Индастрис». В тоже время, необходимо отметить очень условный характер
данного показателя, по результатам которого не следует делать однозначный
вывод, а необходимо провести более глубокий анализ финансового состояния
организации.
Усовершенствованной альтернативой модели Альтмана считается
формула прогноза банкротства, разработанная британскими учеными Р.
Таффлер и Г. Тишоу. Модель Таффлера описана следующей формулой: Z =
0,53X1 + 0,13X2 + 0,18X3 + 0,16X4. Расчет представлен в таблице 17.
Таблица 17
Оценка вероятности банкротства по Модели Таффлера
Коэф-т
Расчет
Значение на
31.12.2018
Множитель
Произведение
X1
Прибыль от продаж /
Краткосрочные
обязательства
0,03
0,53
0,01
X2
Оборотные активы /
Обязательства
1
0,13
0,13
X3
Краткосрочные
обязательства /
Активы
0,95
0,18
0,17
X4
Выручка / Активы
1,19
0,16
0,19
Итого Z-счет Таффлера:
0,5
Вероятность банкротства по модели Таффлера:
Z больше 0,3 – вероятность банкротства низкая;
Z меньше 0,2 – вероятность банкротства высокая.
Поскольку в данном случае значение итогового коэффициента
составило 0,5, вероятность банкротства можно считать низкой.
Другой методикой диагностики возможного банкротства
предприятий, адаптированной для условий российской экономики, является
модель Р.С. Сайфуллина и Г.Г. Кадыкова. Данная пятифакторная модель
выглядит следующим образом: R = 2К1 + 0,1К2 + 0,08К3 + 0,45К4 + К5.
Расчет вероятности банкротства ООО «Ренейссанс Хэви Индастрис»
по модели Р.С. Сайфуллина и Г.Г. Кадыкова представлен в таблице 18.
53
Таблица 18
Оценка вероятности банкротства по модели Р.С. Сайфуллина и
Г.Г. Кадыкова
Коэф-т
Расчет
Значение на
31.12.2018
Множитель
Произведение
К1
Коэффициент
обеспеченности
собственными
средствами
<0,01
2
<0,01
К2
Коэффициент текущей
ликвидности
1
0,1
0,1
К3
Коэффициент
оборачиваемости
активов
1,11
0,08
0,09
К4
Коммерческая маржа
(рентабельность
реализации продукции)
0,02
0,45
0,01
К5
Рентабельность
собственного капитала
0,33
1
0,33
Итого (R):
0,53
Согласно модели Сайфуллина-Кадыкова, при значении итогового
показателя R<1 вероятность банкротства организации считается высокой,
если R>1, то вероятность низкая. Из таблицы выше видно, что значение
итогового показателя составило 0,53.
Это значит, что вероятность банкротства существует, финансовое
положение организации неустойчивое. Однако полученный результат
следует рассматривать как условный ориентир. Упрощенная модель не
учитывает отраслевые особенности деятельности и не претендует не
высокую степень точности прогноза.
В 1972 году экономист Лис (Великобритания) получил следующую
формулу:
Z=0,063*К1+0,092*К2+0,057*К3+0,001*К4 , где: К1 - Соотношение
оборотного капитала с активами (валютой баланса) К2 - Соотношение
прибыли от реализации с активами (валютой баланса), К3 - Соотношение
нераспределенной прибыли с активами (валютой баланса), К4 - Соотношение
54
собственного и заемного капитала. Критическое значение показателя
составляет <0,037
Расчет показателя вероятности банкротства (z-счет Лиса) за
анализируемый период отображен в таблице 19.
Таблица 19
Оценка вероятности банкротства по методике z-счет Лиса
Наименование
31.12.2016 г.
31.12.2017 г.
31.12.2018 г.
Значение коэффициента
0,07
0,07
0,06
Вероятность банкротства
положение
предприятия
устойчиво
положение
предприятия
устойчиво
положение
предприятия
устойчиво
На конец анализируемого периода (31.12.2017 г.) значение показателя
Лиса составило 0.07 что говорит о том, что положение предприятия
устойчиво.
Признаком фиктивного банкротства является наличие у должника
возможности удовлетворить требования кредиторов в полном объеме, на
дату обращения должника в арбитражный суд с заявлением о признании его
несостоятельным (банкротом).
Для установления наличия или отсутствия признаков фиктивного
банкротства определяется обеспеченность краткосрочных обязательств
должника его оборотными активами.
Обеспеченность краткосрочных обязательств должника его
оборотными активами определяется как отношение величины оборотных
активов, за исключением налога на добавленную стоимость по
приобретенным ценностям, к величине краткосрочных пассивов, за
исключением доходов будущих периодов, фондов потребления и резервов
предстоящих расходов и платежей.
Показатель обеспеченности краткосрочных обязательств должника
его оборотными активами в ряде с другими показателями, применяемыми
при определении признаков фиктивного банкротства, отображен в таблице
20.