22
Рисунок 4 – Группировка статей актива и пассива
В процессе анализа финансового состояния организации рассчитываются
показатели ликвидности (табл. 2)
25
.
Таблица 2
Показатели ликвидности организации
Наименование
показателя
Формула
Обозначение
Нормативное
значение
коэффициента
Коэффициент
абсолютной
ликвидности
П2П1
А1
Кал
А1 – наиболее
ликвидные активы;
П1 – наиболее срочные
обязательства;
П2 – краткосрочные
пассивы
от 0,2 до 0,5
Коэффициент быстрой
ликвидности
(коэффициент
критической
ликвидности)
П2П1
А2А1
Кбл
А2 – быстро
реализуемые активы
от 0,7 до 1,0
Коэффициент текущей
ликвидности
(коэффициент общего
покрытия)
П2П1
А3А2А1
Ктл
А3 – медленно
реализуемые активы
= 2
Финансовая устойчивость организации характеризуется системой
абсолютных и относительных показателей. Выделяют следующие типы
финансовой устойчивости (табл. 3)
26
.
25
Родионва Д.В. Управление финансовой устойчивостью фирмы в условиях финансового кризиса // Вестник
магистратуры. – 2016. № 6 – С. 148–150
26
Панков, Д.А. Современные методы анализа финансового положения. –Минск: ООО «Профит», 2011. – 218 с
Ликвидные
Быстрореализу
Медленнореал
Труднореализу
Срочные
Пассивы
Пассивы
Постоянные
Высо
Низк
Степень
Высо
Низк
Степень
23
Таблица 3
Типы финансовой устойчивости фирмы
Типы
финансовой
устойчивости
Трехмерный
показатель
Источники
покрытия затрат
Краткая характеристика
1
2
3
4
Абсолютная
1,1,1
Собственные
оборотные средства
Высокая платежеспособность,
организации не зависящая от
кредиторов
Нормальная
0,1,1
Собственные
оборотные средства
плюс долгосрочные
кредиты
Нормальная платежеспособность,
эффективное использование
кредитных ресурсов,
высокая доходность производства
Неустойчивое
0,0,1
Собственные
оборотные средства
плюс долгосрочные
и краткосрочные
кредиты и займы
Нарушение платежеспособности,
нужда в заемных средствах,
возможность улучшения ситуации
Кризисное
0,0,0
-
Неплатежеспособность
организации, угроза банкротства
Финансовая устойчивость организации анализируется с помощью системы
финансовых коэффициентов, представленных в табл. 4
27
.
Таблица 4
Показатели финансовой устойчивости
Наименование коэффициента
Формула расчета
Расшифровка
Коэффициент обеспеченности СОС
4,0
ОБА
СОС
Косс
СОС – собственные
оборотные средства;
ОБА – оборотные
активы
Коэффициент обеспеченности запасов
СОС
0,1
Запасы
СОС
Козс
Коэффициент маневренности
собственного оборотного капитала
5,0
СК
СОС
Км
СК – собственный
капитал
Индекс постоянного актива
СК
ВНА
I
па
ВНА – внеоборотные
активы
Коэффициент финансовой независимости
5,0
ИБ
СК
Кфн
ИБ – итог баланса
Коэффициент концентрации заемного
капитала
5,0
ИБ
ЗК
Кзк
ЗК – заемный капитал
Коэффициент финансовой устойчивости
5,0
СК
ЗК
Кфу
Коэффициент инвестирования
ВНА
СК
Кинв
>0,5
27
Миннутдинова Г.Н. Как оценить финансовую устойчивость предприятия? Нормативы финансовой
устойчивости // Научная дискуссия современной молодежи. Экономика и право. Сборник статей международно-
практической конференции. – 2016. – С. 487–489
24
Возможные коэффициенты рентабельности представлены в табл. 5
28
.
Таблица 5
Показатели рентабельности
Показатель
Расчет
Рост выручки (руб.)
Процентное изменение выручки в отчетном году по сравнению с
предыдущим
EBITDA маржа
Прибыль (убыток), относящиеся к акционерам, и
скорректированные на расходы по обесценению активов (нетто),
налог на прибыль и доходы (расходы) от финансовой деятельности,
на амортизацию и выплаты с использованием акций
Рентабельность по
чистой прибыли
Доля чистой прибыли в общей выручке Компании
Эффективная
налоговая ставка
Итого расходы по налогу на прибыль из отчета о прибылях и
убытках как процент от прибыли до налога на прибыль (EBT)
Доходность СК
(ROE)
Отношение чистой прибыли за период к собственному капиталу на
конец периода
Доходность
инвестированного
капитала (ROIC)
Отношение прибыли до выплаты процентов и налогов (EBIT),
скорректированной на процентные выплаты, к среднему размеру
инвестированного капитала
Формулы расчета рентабельности показаны в таблице 6.
Таблица 6
Показатели рентабельности
Наименование
показателя
Формула
Экономическое содержание
Рентабельность
продукции
(издержек)
x100%
ПС
Пр
Rпп
Характеризует выход прибыли в процессе
реализации продукции на единицу
издержек в основной деятельности
организации
Рентабельность
продаж
x100%
В
Пр
Rп
Характеризует доходность основной
деятельности организации, позволяет
контролировать взаимосвязь между
ценами, количеством реализованной
продукции и величиной издержек
производств
Рентабельность
активов
x100%
Аср
Пб(Пч)
Rа
Характеризует эффективность
использования капитала, поскольку дает
общую оценку доходности вложенного в
производство собственного и заемного
капитала
Рентабельность
текущих активов
x100%
Ат.ср.
Пч
Rтт
Характеризует прибыль, полученную с
каждого рубля, вложенного в текущие
активы
28
Лазарева М.Г. Финансовая модель управления динамической устойчивостью холдинга //
Экономика промышленности. – 2014. – № 4. – С. 79–87
25
Продолжение таблицы 6
Наименование
показателя
Формула
Экономическое содержание
Рентабельность
внеоборотных
активов
x100%
Fi)0,5(Fо
Пб(Пч)
Rввн
Характеризует эффективность
использования организацией в
отчетном периоде внеоборотных
активов
Рентабельность
оборотных
активов
x100%
Еi)0,5(Е,
Пб(Пч)
Rооб
Характеризует эффективность
использования оборотных активов
организацией в отчетном периоде
Рентабельность
собственного
капитала
x100%
Кс.ср.
Пч
Rсс
Характеризует эффективность
использования собственных средств, т.е.
прибыль, остающуюся в распоряжении
организации
где Пр – прибыль от реализации продукции;
ПС – полная себестоимость реализованной продукции;
В – выручка от реализации без налогов, включаемых в цену продукции;
Пб – балансовая прибыль;
Пч – чистая прибыль;
Аср – средняя величина активов за определенный период времени;
Ат.ср. – средняя величина текущий активов организации;
Fо, Fi – стоимость внеоборотных активов на начало и на конец отчетного
периода, в составе которой основные средства и нематериальные активы
отражаются по остаточной стоимости;
0,5 (Fо + Fi) – средняя стоимость внеоборотных активов за отчетный
период;
Ео, Еi – стоимость оборотных активов на начало и на конец отчетного
периода;
Кс.ср. – средняя величина собственного капитала за определенный
период времени.
Анализ деловой активности заключается в исследовании уровней и
динамики финансовых коэффициентов оборачиваемости, которые представлены
26
в табл. 7
29
.
Таблица 7
Показатели деловой активности организации
Наименование
показателя
Формула
Расшифровка
Оборачиваемость
активов
А
Вр
К
А
об
Вр – выручка от продаж;
А – совокупный капитал
Оборачиваемость оборотных
активов
ОБА
Вр
К
ОБА
об
ОБА – оборотные активы
Оборачиваемость
собственного капитала
СК
Вр
К
СК
об
СК – собственный капитал
Оборачиваемость
кредиторской задолженности
КЗ
Вр
К
КЗ
об
КЗ – кредиторская задолженность
Оборачиваемость
дебиторской задолженности
ДЗ
Вр
К
ДЗ
об
ДЗ – дебиторская задолженность
Средний срок оборота
активов
об
К
П
365
365 – число дней в году;
об
К
– коэффициент
оборачиваемости
Финансовый анализ несостоятельности организации необходим не только
внешним пользователям информации, но и (особенно) менеджерам субъекта хо-
зяйствования. В.В. Ковалев и Вит. В. Ковалев определяют последовательность
процедур экономического анализа финансовой отчетности следующим образом:
а) просмотр отчета по формальным признакам;
б) ознакомление с заключением аудитора;
в) ознакомление с учетной политикой предприятия;
г) выявление «больных» статей в отчетности и их оценка в динамике;
д) ознакомление с ключевыми индикаторами;
е) чтение пояснительной записки;
ж) общая оценка имущественного и финансового состояния по данным
отчетности;
29
Казакова, Н. А. Финансовый анализ : учебник и практикум / Н. А. Казакова. — М. :
Издательство Юрайт, 2015. – 450 с
27
з) формулирование выводов по результатам анализа
30
.
Основными принципами комплексного анализа, по мнению А.Д.
Шеремета, являются всесторонность, наличие единой цели, системность,
согласованность и одновременность анализа. В таблице приводится
характеристика комплексного анализа финансовой несостоятельности
Таблица 8
Характеристика комплексного анализа финансовой
несостоятельности
Характеристика
Содержание
Цель
Определение явных и неявных (внутренних и внешних) факторов
финансовой несостоятельности; аналитическое обеспечение плана
мероприятий по финансовому оздоровлению должника; осуществление
аналитических процедур в процессе контроля выполнения плана
финансового оздоровления и внешнего управления; обоснование решений
по оптимизации финансовой модели организации и возможности
увеличения ее экономического потенциала
Задачи
Определение причин несостоятельности (выявление и оценка влияния
факторов), обоснование решений (планов), подготовка рекомендаций,
контроль выполнения планов, текущий мониторинг. Прогнозирование
влияния факторов, генерирующих угрозу банкротства, их нейтрализация за
счет внутреннего потенциала
Информационная
база
Бухгалтерская финансовая отчетность, учредительные документы,
отраслевая информация, аудиторские заключения, технико-экономическая,
статистическая, маркетинговая, прогнозная финансовая информация,
Интернет
Реализация
принципов
комплексности и
системности
Главное при комплексном анализе финансовой несостоятельности -
системность, взаимоувязка отдельных этапов анализа и обобщение
результатов по каждому этапу, использование обобщающих показателей,
характеризующих процесс финансового оздоровления
Периодичность
По мере необходимости и особенно в периоды, когда наблюдается спад
производства, рост затрат, снижение платежеспособности. Комплексный
анализ проводится на всех этапах реализации процедур банкротства
Субъекты
Менеджеры, коммерческий директор, кредиторы, собственники,
учредители, органы государственного управления, антикризисные
управляющие
Методы и
процедуры
Традиционные статистические методы, факторный анализ, моделирование,
коэффициентный анализ, экономико-математические методы,
горизонтальный и вертикальный анализ, трендовый анализ и др.
30
Ковалев, А.И. Анализ финансового состояния предприятия / А.И. Ковалев, В.П. Привалов – М.: Центр
экономики и маркетинга, 2015. – 139 с.; Ковалева, О.В., Константинова Ю.П. Анализ финансовой отчетности.
М.: Изд. «ПРИОР», 2012. – 532 с
28
Рассмотрим внутренние причины несостоятельности организации и дадим
им краткую характеристику (таблица 9)
31
.
Таблица 9
Внутренние причины финансовой несостоятельности организации
Основные блоки
финансовой
несостоятельности
Содержание
Расчетно-платежная
система
Несвоевременное поступление оплаты за проданную продукцию.
Низкая доля денежной составляющей в выручке от продажи
продукции в связи с взаиморасчетными и бартерными операциями.
Продолжительное превышение суммы отрицательного денежного
потока над положительным и отсутствие перспектив изменения
этой тенденции
Производственные
ресурсы
Избыточные запасы. Перебои в материально-техническом
обеспечении. Изношенность основных средств
Структура управления
Отсутствие эффективной системы управления. Нерациональная
структура организации - излишнее ее расширение ведет к
неуправляемости и ликвидации структурных подразделений.
Недостаточная экономическая самостоятельность структурных
подразделений
Управление
персоналом
Отсутствие системы повышения квалификации сотрудников,
незаинтересованность их в результатах деятельности. Ухудшение
психологической атмосферы в коллективе
Управление финансами
Отсутствие финансовой стратегии развития. Формальное
проведение финансового анализа и игнорирование руководством его
результатов. Неэффективное финансовое планирование и
прогнозирование сроков поступления доходов. Отсутствие контроля
над денежными потоками и затратами. Рост просроченных
обязательств. Низкая ликвидность активов. Необоснованность
инвестиционных решений. Отсутствие эффективного внутреннего
аудита
Маркетинг
Низкая конкурентоспособность продукции. Снижение объемов
продаж из-за несоответствия спроса и предложения продукции.
Неэффективная реклама. Отсутствие сбытовой сети
Анализ финансовой несостоятельности (АФН) базируется главным
образом на относительных показателях, так как в условиях инфляции абсолютные
показатели баланса трудно привести в сопоставимый вид.
31
Колчина, Н.В. Финансы организаций (предприятий) / Н.В. Колчина, Г.Б. Поляк, Л.М. Бурмистрова. – М.:
ЮНИТИ-ДАНА, 2011. – 368 с.
29
Признаки и угрозы финансовой несостоятельности по показателям
предварительного (ПАФН), комплексного (КАФН), стратегического (САФН)
анализа и экспресс-анализа финансовой несостоятельности (ЭАФН)
характеризует таблица 10
32
.
Таблица 10
Характеристика признаков и угроз финансовой несостоятельности
по показателям анализа
Показатель
Критическое значение
показателя, вид анализа
Характеристика признаков и угроз
1
2
3
Собственный оборотный
капитал
Отсутствие собственного оборотного капитала
свидетельствует о финансовой неустойчивости,
недостаточности средств для покрытия оборотных
активов
Заемный капитал
Превышение заемного капитала над собственным
свидетельствует о большой зависимости организации от
внешних инвесторов
Чистые активы
-
Если чистые активы меньше установленной законом
величины уставного капитала, организация подлежит
ликвидации
Дебиторская задолженность
Рост дебиторской задолженности, особенно
сомнительной к возврату, свидетельствует об
иммобилизации денежных средств из оборота, влияет на
платежеспособность организации
Краткосрочные обязательства
Если обязательства превышают сумму 500 тыс. руб. и не
погашены по истечении трех месяцев, есть основания
для возбуждения дела о банкротстве организации в
арбитражном суде
Непокрытые убытки
отчетного периода
-
Свидетельствуют о неэффективной финансовой
деятельности
Убытки от продаж
-
Когда затраты превышают выручку от продаж,
основная деятельность не рентабельна
Показатели ликвидности и платежеспособности
Коэффициент абсолютной
ликвидности
<0,2 (ПАФН)
Неспособность организации погасить в ближайшее
время за счет денежных средств и краткосрочных
финансовых обязательств текущую краткосрочную
задолженность
Коэффициент критической
ликвидности
<0,8 (КАФН)
Недостаточность денежных средств и поступлений от
дебиторов для погашения краткосрочных обязательств
организации
Коэффициент текущей
ликвидности
<1,0 (ЭАФН, КАФН,
САФН)
Неспособность организации своими текущими
активами покрыть краткосрочные обязательства
Коэффициент обеспеченности
оборотных активов
собственными средствами
<0,1 (ЭАФН, КАФН,
САФН)
Характеризует недостаточность собственных
оборотных средств организации, необходимых для ее
текущей деятельности
Коэффициент
восстановления/ утраты
платежеспособности
<1 (КАФН)
Свидетельствует о том, что у организации в ближайшее
время нет возможности восстановить
платежеспособность; организация может утратить свою
платежеспособность и стать финансово
несостоятельной
Коэффициент соотношения
притока и оттока денежных
средств по текущей
деятельности
< 1 (ПАФН, КАФН,
САФН)
Свидетельствует о недостаточности денежных средств
для погашения краткосрочной задолженности
Степень
платежеспособности по
текущим обязательствам
> 6 мес. (ПАФН, ЭАФН,
КАФН, САФН)
Означает, что организация имеет признаки банкротства
32
Конина О.В. Анализ деловой активности предприятия. Учебник, Волгоград, 2015. – 340 с.
30
Коэффициент реальной
платежеспособности
<1 (ЭАФН, КАФН)
Организация неплатежеспособна, может стать
банкротом
Показатели финансовой устойчивости
Коэффициент автономии
(финансовой независимости)
<0,5 (ПАФН, ЭАФН,
КАФН, САФН)
Уменьшение значения показателя свидетельствует об
отрицательной тенденции развития организации. Чем
меньше значение коэффициента, тем более организация
финансово неустойчива
Соотношение заемных и
собственных средств
(финансовый рычаг)
>1 (ПАФН, ЭАФН,
КАФН, САФН)
Рост данного коэффициента свидетельствует об
усилении зависимости организации от привлеченного
капитала и о тенденции снижения финансовой
устойчивости
Коэффициент
финансирования
<1 (ЭАФН, КАФН,
САФН)
Недостаточность у организации собственных средств
для финансирования деятельности, зависимость от
заемного капитала - все это приводит к финансовой
несостоятельности
Коэффициент маневренности
собственного капитала
<0,5 (ЭАФН, КАФН,
САФН)
Неспособность организации поддерживать уровень
собственного оборотного капитала и пополнять
оборотные средства в случае необходимости за счет
собственных источников; отсутствие возможности для
финансового маневра, что свидетельствует об угрозе
банкротства
Показатели оборотного капитала
Коэффициент
оборачиваемости оборотного
капитала (в оборотах)
ПАФН, КАФН, ЭАФН
Уменьшение значения данного коэффициента
оценивается как отрицательная тенденция,
свидетельствующая о неэффективном использовании
оборотного капитала, недостаточности денежных
средств для покрытия издержек и расширения
деятельности
Коэффициент
оборачиваемости денежных
средств (в днях)
ПАФН, КАФН
Увеличение значения данного коэффициента
свидетельствует о замедлении оборачиваемости
денежных средств и возникновении проблем, связанных
с приобретением дополнительных активов
Коэффициент оборотных
средств в производстве (в
оборотах)
КАФН
Уменьшение значения свидетельствует о замедлении
оборачиваемости материально-производственных
запасов, неэффективной производственной и
маркетинговой деятельности организации, что может
стать одной из причин финансовой несостоятел ьности
Показатели внеоборотного капитала
Эффективность внеоборотного
капитала
КАФН
Рост внеоборотных активов в валюте баланса при
снижении эффективности их использования может
привести к недостаточности мобильных оборотных
активов, снижению платежеспособности
Коэффициент амортизации
> 50 % (КАФН)
Увеличение значения коэффициента свидетельствует об
отрицательной тенденции в деятельности организации,
повышении изношенности основного капитала
Показатели оборачиваемости дебиторской и кредиторской задолженности
Коэффициент
оборачиваемости
кредиторской
задолженности (в оборотах)
ПАФН, КАФН
Уменьшение оборачиваемости кредиторской
задолженности сигнализирует о замедлении
погашения текущих обязательств организации перед
кредиторами
Коэффициент
оборачиваемости
дебиторской
задолженности (в оборотах)
ПАФН, КАФН
Замедление оборачиваемости дебиторской
задолженности свидетельствует о ее невозврате, что
может привести к недостаточности денежных средств
на счетах организации
Коэффициент
оборачиваемости
краткосрочной дебиторской
задолженности (в днях)
ПАФН, КАФН
Увеличение продолжительности оборота
краткосрочной дебиторской задолженности
свидетельствует о замедленном высвобождении средств
из оборота
Коэффициент
оборачиваемости
кредиторской
задолженности (в днях)
ПАФН, КАФН
При одновременном росте продолжительности
дебиторской и кредиторской задолженности могут
возникнуть трудности с платежеспособностью,
возможна угроза банкротства
Показатели рентабельности
Рентабельность основной
деятельности
ЭАФН, КАФН, САФН
Отражает сумму прибыли от продаж, приходящейся на
один рубль затрат на производство и продажу
продукции. Чем выше затраты, тем ниже прибыль.
Могут возникнуть убытки от продаж, что отрицательно
повлияет на финансовое состояние организации
31
Рентабельность продаж
ПАФН, ЭАФН, КАФН,
САФН
Отражает соотношение прибыли от продажи выручки.
Снижение рентабельности проданной продукции может
свидетельствовать о низком качестве,
неконкурентоспособности продукции, что приводит к
уменьшению притока денежных средств по текущей
деятельности
Рентабельность совокупных
активов
ЭАФН, КАФН, САФН
Характеризует эффективность использования
имущества. Снижение прибыли, приходящейся на один
рубль внеоборотных и оборотных активов, приводит к
ухудшению финансового состояния организации
Основные информационные блоки бухгалтерской финансовой отчетности
и соответствующие разделы анализа финансовой несостоятельности
представим в таблице 11
33
.
Таблица 11
Соответствие информационных блоков бухгалтерской финансовой
отчетности разделам анализа финансовой несостоятельности
Предмет анализа
Интерпретация информации
Разделы анализа
Производственные
ресурсы
Оценивается способность организации
продолжать свою деятельность в будущем.
Темп роста валюты баланса должен быть
больше 100 %
Анализ оборачиваемости, структуры
активов, анализ инвестиций в основной
капитал
Активы, дебиторская и
кредиторская
задолженность, срочные
обязательства
Выявляются факторы финансовой несостоя-
тельности, оценивается способность
организации выполнять в срок текущие
обязательства
Анализ платежеспособности организации,
ликвидности баланса, оборачиваемости
кредиторской и дебиторской
задолженности
Финансовые результаты
деятельности
Определение и оценка влияния факторов
финансовой несостоятельности; оценка
эффективности, с которой организация
может использовать дополнительные
ресурсы
Оценка финансовой устойчивости, анализ
финансовых результатов и оценка бизнеса
Денежные потоки
Оценивается способность создавать
денежные потоки за счет внутренних
ресурсов
Анализ денежных потоков прямым и
косвенным методами, анализ
оборачиваемости денежных средств
Финансовая структура
организации
Оценивается потребность в заемных
средствах, достаточность собственного
капитала, анализируется цена капитала
Анализ структуры и состава капитала,
финансовых рисков, финансовой
устойчивости
Рассмотрим виды несостоятельности организации и дадим им краткую
характеристику (таблица 12)
34
.
Таблица 12
Виды несостоятельности
Вид несостоятельности
Характеристика
Масштаб несостоятельности
Системная
Присутствует в период экономического кризиса, вызывается внешними
причинами и носит всеобщий характер. Выражается как массовая неспособность
организаций реализовывать свои миссии и функции
Текущая
Обусловлена длительностью жизненного цикла продукции, вызывается матери-
альными причинами, носит перманентный характер. В период экономического
кризиса системная и текущая несостоятельность накладываются друг на друга
и усложняют проблему. Системная несостоятельность ухудшает условия пре-
одоления текущей несостоятельности
33
Дуб В.Ю. Понятие деловой активности предприятия // Современные тенденции в экономикие и упраление. –
2015. – № 33. – С. 14 – 19
34
Долингер Е.В. Обзор действующих методик анализа финансового состояния предприятия // Современные
тенденции в экономике и управлении: новый взгляд. – 2013. – № 18. – С. 158 – 162