43
норму, что говорит о том, что в перспективе предприятие сможет погасить
часть своих общих обязательств за счет всех оборотных активов.
Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами за
анализируемый период имеет отрицательные значения. Имеющийся уровень
данного показателя свидетельствует о том, что у предприятия очень низкая
финансовая устойчивость.
Для дальнейшей оценки финансового состояния определим показатели
оценки эффективности управления в табл. 2.8.
Таблица 2.8
Анализ показателей деловой активности ООО «ВЕКТОР Транс» за 2014–
2016 г.г., обороты
Показатель
Значение показателя
Отклонение (+,-)
2014
2015
2016
2015/2014
2016/2015
2016/2014
Коэффициент обора-
чиваемости активов
2,47
2,79
2,61
0,32
-0,18
0,14
Коэффициент обора-
чиваемости
дебиторской
задолженности
4,37
5,11
5,09
0,74
-0,02
0,72
Длительность оборота
дебиторской
задолженности
82,42
70,44
70,79
-11,97
0,34
-11,63
Коэффициент обора-
чиваемости креди-
торской задолженности
2,46
3,33
3,2
-0,29
0,03
-0,26
Длительность оборота
кредиторской
задолженности
148
109
114
-39
15
-34
Коэффициент
оборачиваемости
запасов
8,24
11,24
11,68
3,00
0,44
3,44
Длительность оборота
запасов
44
32
31
-12
-1
-13
Коэффициент обора-
чиваемости основных
средств (фондоотдача)
16,92
13,31
11,19
-3,61
-2,12
-5,73
Длительность
операционного цикла
126
102
101
-24
-1
-25
44
Длительность обора-
чиваемости оборотного
капитала
274
211
215
-63
4
-59
Данные показатели, рассчитанные за 2014-2016 года и представленные в
таблице 2.8, а именно показатели оборачиваемости ряда активов,
характеризуют скорость возврата вложенных в предпринимательскую
деятельность средств.
Как видно из таблицы 2.8 большинство показателей оборачиваемости
относительно базового 2014 года выросло, однако относительно предыдущего
финансового 2015 года заметно снижение коэффициентов оборачиваемости.
Увеличение периода оборачиваемости по итогам отчетного 2016 года
относительно 2015 года говорит об отрицательной тенденции. Отрицательную
тенденцию подтверждает то, что при увеличении периода оборачиваемости
выручка от реализации за 2015-2016 года снизилась на 0,49 %.
На основании проведенного анализа бухгалтерской отчетности ООО
«ВЕКТОР Транс» произведем расчет коэффициента Альтмана по формуле (11).
Расчет показателя вероятности банкротства (z-счет Альтмана) за
анализируемый период отображен в таблице 2.9.
Таблица 2.9
Исходные данные для пятифакторной модели Альтмана (Z-счет) для
ООО «ВЕКТОР Транс» за 2014–2016 г.г.
Наименование
2014г.
2015г.
2016г.
К1
0,0426
-0,0269
0,0804
К2
0,01
0,01
0,01
К3
0,01
0,01
0,01
К4
0,002
0,0025
0,0021
К5
2,47
2,79
2,61
Значение
коэффициента
2,57
2,81
2,75
Вероятность
банкротства
Вероятность
банкротства средняя
Вероятность
банкротства средняя
Вероятность
банкротства средняя
На конец анализируемого периода в 2016 году значение показателя
45
Альтмана составило 2,75, что говорит о том, что на предприятии вероятность
банкротства средняя. Но расчет риска банкротства по зарубежной методике
недостаточен, так эти методики мало адаптированы к российской практике.
Произведем расчет по отечественной шестифакторной математической
модели О.П. Зайцевой (табл. 2.10), используя формулу (13).
Таблица 2.10
Расчет показателей, используемых в модели О.П.Зайцевой
Показатель
Расчет
Норм. значение
2015г.
2016г.
Динамика
Х1
Убыток/СК
0
0
0
-
Х2
КЗ/ДЗ
1
1,36
1,44
+0,08
Х3
КО/ОА
7
1,04
0,90
-0,14
Х4
Убыток/ Выручка
0
0
0
-
Х5
(КО+ДО)/СК
0,7
78,86
48,77
-30,09
Х6
ВБ/Выручка
Х6 прошлого
года
0,35
0,41
+0,06
Кфакт
8,265
5,242
-3,025
Рассчитаем фактическое значение коэффициента:
за 2015 год = 0,25*0+0,1*1,36+0,2*1,04+0,25*0+0,1*78,86+0,1*0,35=8,265
за 2016 год = 0,25*0+0,1*1,44+0,2*0,9+0,25*0+0,1*48,77+0,1*0,41=5,242
Поскольку фактический коэффициент больше нормативного Кфакт > К№,
то вероятность наступления банкротства ООО «ВЕКТОР Транс» высокая, но
наблюдается тенденция снижения коэффициента по сравнению с 2015 годом
почти в 2 раза.
Проведем анализ ООО «ВЕКТОР Транс» согласно методике,
утвержденной Приказом Минэкономразвития России от 21.04.2006 № 104 , по
определению группы по угрозе банкротства. Для этого следует определить два
показателя по формулам (9) и (10), расчеты представлены в табл. 2.11.
Таблица 2.11
Расчет показателей по методике, утвержденной Приказом
Минэкономразвития России от 21.04.2006 № 104
Показатель
Группа по угрозе
банкротства
2015г.
2016г.
Степень платежеспособности по
текущим обязательствам
2
3,3 мес.
3,4 мес.
46
Текущая ликвидность
2
0,97
1,12
Так как степень платежеспособности по текущим обязательствам меньше
6 месяцев и коэффициент текущей ликвидности больше единицы в 2016 году,
то данный объект учета относится к группе 1 (платежеспособные объекты
учета, которые имеют возможность в установленный срок и в полном объеме
рассчитаться по своим текущим обязательствам за счет текущей хозяйственной
деятельности или за счет своего ликвидного имущества).
В заключение сведем результаты разных методик в сводную таблицу 2.12.
Таблица 2.12
Сравнительная характеристика моделей, отражающих
финансовое состояние ООО «ВЕКТОР Транс»
Модели и методики
2015г.
2016г.
Отклонение
(+,-)
1. Пятифакторная модель
Альтмана
2,81
2,75
-0,06
Вероятность
банкротства низкая
Вероятность
банкротства низкая
2.Шестифакторная модель
Зайцевой
8,265
5,242
-3,023
Неудовлетворительное
финансовое состояние
Неудовлетворительное
финансовое состояние
3.Методика,установленная
Приказом
Минэкономразвития России
от 21.04.2006 № 104
0,97
1,12
-0,15
Показатели на уровне
нормативных
Показатели на уровне
нормативных
Улучшение
показателей
По большей части методик и моделей положение предприятия финансово
стабильное, вероятность банкротства низкая.
С целью оценки инвестиционной привлекательности ООО «ВЕКТОР
Транс» произведем расчет интегрального показателя инвестиционной
привлекательности.
Для расчета интегрального показателя ИП компании использовалась
формула (14):
,211Кип kk
(14)
47
где К
ип
– интегральный показатель ИП, в долях единицы;
k
1
- экономическая составляющая, в долях единицы;
k
2
- рисковая составляющая, в долях единицы.
Определим экономическую составляющую:
0259,0
105255
2730
И
ЧП
k1
.
Таким образом, экономическая составляющая определена в размере
0,0259 единиц.
Для расчета рисковой составляющей используем методику определения
интегрального показателя, объединяющего степень риска всех показателей,
оказывающих влияние на инвестиционную привлекательность
1
.
Произведем расчет рисковой составляющей для ООО «ВЕКТОР Транс»
по итогам отчетного финансового 2016 года, а результаты расчетов оформим в
табл. приложения 4:
k
2
= (-0,6-0,6-0,6+0,4-0,4+2,9+0,17-0,09+0,1911+0,7933+0,6454+0,34-0,5456+0,27-
1+28,46+0,201+0,0522+0,0496+3+602+0,3-0,2-0,3+0,6438-0,0562) / 26 = 24,46
Получаем:
019 6,02446,010259,0Кип
На основе проведенного анализа можно сделать следующие выводы об
инвестиционной привлекательности ООО «ВЕКТОР Транс»: произведенный
расчет интегрального показателя инвестиционной привлекательности ООО
«ВЕКТОР Транс» показал, что компания имеет низкую инвестиционную
привлекательность (К
ип
< 1,0), однако улучшение финансового состояния
позволит получить дополнительную прибыль, увеличить финансовый результат
и, как следствие, свою инвестиционную привлекательность в ближайшей
перспективе.
1
Когденко, В. Г. Методика анализа консолидированной отчетности системообразующих предприятий России
на основе агрегированных, матричных и динамических форм / В. Г. Когденко // Экономический анализ: теория
и практика, 2016. № 8. –С. 65-85
48
Для определения экономического положения организации важно
учитывать и его финансовую устойчивость, так как эта характеристика
свидетельствует об успешном функционировании организации и характеризует
всю ее производственно-хозяйственную деятельность, которую рассмотрим в
следующем параграфе.
Подводя итоги, отметим, финансовый анализ ООО «ВЕКТОР Транс» как
ключевой элемент оценки инвестиционной привлекательности для всех групп
инвесторов, позволил определить истинное положение компании.
Финансовая устойчивость характеризует способность организации
отвечать по своим внешним и внутренним, краткосрочным и долгосрочным
обязательствам. Основным источником информации об устойчивости
финансового положения организации ООО «ВЕКТОР Транс» является
бухгалтерская финансовая отчетность, в основном, такие отчетные формы как
Бухгалтерский баланс и Отчёт о финансовых результатах.
Абсолютные показатели финансовой устойчивости ООО «ВЕКТОР
Транс» — показатели обеспеченности запасов источниками их формирования
1
.
Рассчитаем данные показатели (Таблица 2.13) и определим тип
финансовой устойчивости ООО «ВЕКТОР Транс» за 2014–2016 года
Таблица 2.13
Анализ показателей обеспеченности запасов источниками их
формирования ООО «ВЕКТОР Транс» за 2014–2016 г.г.
Наименование
показателей
Периоды
Отклонение,
2015/2014
г.г.
Отклонение,
2016/2015
г.г.
Отклонение,
2016/2014
г.г.
2014 г.
2015 г.
2016 г.
В
тыс.
руб.
В %
В
тыс.
руб.
В %
В
тыс.
руб.
В %
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
Общая
70840
43175
66016
-
-39,1
22841
52,9
-4824
-6,8
1
Кучерявенко, С. А. Экономический анализ. Рабочая тетрадь [Текст]: учебное пособие / С.
А. Кучерявенко, А. В. Шпаковская. — 2-е изд., испр. и доп. — Белгород: КОНСТАНТА,
2015. — 126 с.
49
величина
запасов и
затрат
27665
Продолжение таблицы 2.13
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
Наличие
собственных
оборотных
средств
-47505
-60393
-59345
-
12888
27,1
1048
-1,7
-
11840
24,9
Наличие
собственных и
долгосрочных
заемных
источников
11042
-6731
23417
-
17773
-161
30148
-
447,9
12375
112,1
Общая
величина
источников
11042
-6661
27279
-
17703
-
160,3
33940
-
509,5
16237
147
Излишек или
недостаток
собственных
оборотных
средств
-118345
-103568
-125361
14777
-12,5
-
21793
21
-7016
5,9
Излишек или
недостаток
собственных и
долгосрочных
заемных
источников
-59798
-49906
-42599
9892
-16,5
7307
-14,6
17199
-28,8
Излишек или
недостаток
общей
величины
источников
-59798
-49836
-38737
9962
-16,7
11099
-22,3
21061
-35,2
Тип
финансовой
устойчивости
(0;0;0)
(0;0;0)
(0;0;0)
кризисная
кризисная
кризисная
Исходя из полученных данных, можно сделать вывод о том, что за
рассматриваемый период 2014-2016г.г. на предприятии ООО «ВЕКТОР Транс»
наблюдается кризисная финансовая устойчивость, что характеризуется в свою
очередь тем, что предприятие не в состоянии покрывать запасы собственными
50
оборотными средствами, которые у организации на протяжении всего
анализируемого периода отсутствуют.
В таблице приложения 5 представлен анализ относительных показателей,
характеризующих финансовую устойчивость организации за 2014-2016 года по
состоянию на конец года.
Исходя из полученных, данных можно сделать следующие выводы:
коэффициент автономии за рассмотренный период не находился в пределах
нормы, что говорит о том, что предприятие является неустойчивым,
нестабильным и зависимым от внешних кредиторов. Так в 2016 году данный
показатель по сравнению с 2015 годом вырос на 0,01.
Коэффициент финансовой зависимости также за рассмотренный период
выше нормы. Так, в 2016 году данный показатель составил 48,77. В связи с
уменьшением значения в динамике наблюдается снижение доли заемных
средств в финансировании предприятия.
ООО «ВЕКТОР Транс» не хватает собственных оборотных средств и
краткосрочных заемных средств для формирования запасов, доля собственного
капитала ниже нормативного значения, т.е. организация находится в
неустойчивом финансовом положении.
Практически все показатели финансовой устойчивости не соответствуют
нормативным значениям. Это говорит о том, что предприятие в большей
степени зависит от заемных источников финансирования и имеет неустойчивое
финансовое положение.
Основным показателем, который дает наиболее полную и объективную
оценку, является коэффициент финансовой зависимости, который определяется
как соотношение заемного КЗ и собственного КС капиталов.
Этот коэффициент показывает, сколько заемных средств привлекло
предприятие на 1 руб. вложенных в активы собственных средств. Рост
51
коэффициента свидетельствует об усилении финансовой зависимости от
заемных источников финансирования (нормативное значение Кфз ≥ 1).
На основе этого показателя разработать детерминированную факторную
модель, т.е. представить изучаемое явление в виде алгебраической суммы,
частного или произведения нескольких факторов, определяющих их величину и
находящихся с ним в функциональной зависимости. Развитие
детерминированной факторной системы достигается, как правило, за счет
детализации комплексных факторов. Для этого проведем расширение
факторной модели в числителе и знаменателе, разложив их на сумму
составляющих. Получим следующую факторную модель анализа коэффициента
финансовой зависимости:
,
НПРКДКПАСАУК
ПОКЗДКЗСДЗС
Кфз
КС
КЗ
(15)
где ДЗС – долгосрочные заемные средства;
КЗС – краткосрочные заемные средства;
КЗД – кредиторская задолженность;
ПО – прочие обязательства;
УК – уставный капитал;
СА – собственные акции, выкупленные у акционеров;
ПА – переоценка внеоборотных активов,
ДК – добавочный капитал;
РК – резервный капитал;
НП – нераспределенная прибыль.
Проведем факторный анализ финансовой устойчивости ООО «ВЕКТОР
Транс» на основании коэффициента финансовой зависимости (табл. 2.14).
Таблица 2.14
Данные для проведения факторного анализа финансовой устойчивости
ООО «ВЕКТОР Транс» за 2014-2016 г.г., тыс.руб.
Показатель
ДЗС
КЗС
КЗД
УК
НП
Значение
52
К2014
58547
-
197723
510
1786
111,61
∆Кусл1
82762
-
197723
510
1786
122,16
∆Кусл2
82762
3862
197723
510
1786
123,84
∆Кусл3
82762
3862
197452
510
1786
123,72
∆Кусл4
82762
3862
197452
612
1786
118,46
К2016
82762
3862
197452
612
5238
48,56
Если ΔКобщ > 0, то предприятие теряет финансовую устойчивость.
Если ΔКобщ < 0, то предприятие укрепляет финансовую независимость.
Определение влияния факторов на финансовую устойчивость ООО
«ВЕКТОР Транс» сведем в табл. 2.15.
Таблица 2.15
Определение влияния факторов на финансовую устойчивость ООО
«ВЕКТОР Транс»
Фактор
Расчет влияния фактора
Заемный капитал
∆Кдзс
Кусл1-К2014 = 112,16-111,61=0,55
∆Ккзс
Кусл2-Кусл1 = 123,84-122,16=1,68
∆Ккзд
Кусл3-Кусл2 =123,72-123,84=-0,12
Собственный капитал
∆Кук
Кусл4-Кусл3 =118,46-123,72=-5,26
∆Кнп
К2016-Кусл5 =48,56-118,46=-69,9
Общее влияние факторов
Кобщ
∆Кдзс+∆Ккзс+∆Ккзд+∆Кук+ ∆Кнп = 0,55+1,68+(-0,12)+(-5,26)+(-69,9)=-73,05
Таким образом, на примере ООО «ВЕКТОР Транс» было выявлено, что
финансовое состояние организации является достаточно ликвидным, но в то же
время, финансово неустойчивым. Высокие показатели финансового состояния в
свою очередь позволяют прогнозировать развитие ООО «ВЕКТОР Транс» на
длительную перспективу.
В ходе анализа деловой активности данной организации было выявлено,
что динамика дебиторской задолженности крайне нестабильна, что является
угрозой финансовой деятельности ООО «ВЕКТОР Транс».
В 2014 году дебиторская задолженность организации составила 136 766
тыс. руб. За год этот показатель увеличился на 18,86 %, а в 2015 году прирост