57
платежеспособности
и ликвидности
ликвидности
качестве заемщика, уровень его
инвестиционной привлекательности.
Оценивается эффективность
управления текущими активами и
пассивами.
Анализируется уровень достаточности
объемов текущих активов для
обеспечения накопленных
обязательств
Оценка деловой
активности
Оборачиваемость оборотных
активов и их составляющих;
Определение финансового
цикла;
Оборачиваемость заемных
средств
Анализируется скорость оборота
средств и пути ее повышения
Оценка деятельности
Система показателей
эффективности деятельности
предприятия
Оценивается результативность
системы финансового управления
Оценка
рентабельности
Рентабельность капитала,
активов, продаж и пр.;
Рентабельность видов
деятельности;
Факторный анализ показателей
рентабельности
Оценивается уровень эффективности
достигнутых результатов деятельности
предприятия
Оценка рисков
неполучения
запланированных
финансовых
результатов
Анализ качественных и
количественных показателей
рисков
Выработка направлений по снижению
рисков внешней среды
Оценка денежных
потоков
Оценка поступлений и
расходования денежных
средств по разным видам
деятельности
Оценка уровня сбалансированности
системы движения денежных средств
предприятия
58
Дополнительно, диагностика финансового состояния должна
обеспечивать высокий уровень объективности производимых процедур,
предусматривать поиск внутренних резервов повышения эффективности
механизмов финансового управления и выработку новых средств борьбы с
кризисными явления в деятельности предприятия.
В рамках актуализации финансовой системы условиям внешней среды
предприятием должна быть предусмотрена комплексная работа в следующих
направлениях:
проведение мониторинга условий внешней и внутренней среды
предприятия и формирование вариантов развития событий и тенденций в
экономике, отрасли, на рынке, в целях выявления факторов риска
возникновения кризисных явлений;
реализация мер по контролю уровня конкурентоспособности
предприятия по показателям цен, расходов и их эффективности, с целью
улучшения позиций на рынке;
разработка эффективной системы работы предприятия с
задолженностью и кредиторами для организации достаточного финансирования
деятельности на оптимальных условиях;
совершенствование системы текущего управления производственно-
хозяйственной и финансовой деятельностью предприятия;
совершенствование системы финансового планирования и
прогнозирования деятельности предприятия.
Основным результатом выстраивания гибкой финансовой политики
предприятия является достижение «финансового равновесия»,
предполагающего оптимальное соответствие объема и состава источников
финансирования и эффективности их использования, при обеспечении
высокого уровня стабильности финансовых отношений и целесообразности и
обоснованности расходования формирующихся денежных фондов.
59
Выработка антикризисных мероприятий должна обеспечивать помимо
нейтрализации негативных последствий внешних факторов, также и снижение
степени будущих угроз. При этом эффективность мер определяется тем,
насколько в них отражены особенности конкретного предприятия и
сложившиеся в данный период социально-экономические условия его
деятельности.
Таким образом, процесс формирования финансовой политики
предприятия и ее совершенствования должны носить индивидуальных
характер и базироваться на научно-обоснованных методиках и подходах
финансового управления.
3.2. Стратегия повышения эффективности деятельности АО «У-УАЗ»
Основной целью деятельности ОАО «Улан-Удэнский авиационный
завод» является и, в соответствии со Стратегией развития интегрированной
структуры российского вертолетостроения на период до 2020 года, будет
оставаться серийное производство вертолетов среднего класса.
Кроме того продолжается или поддерживается производство:
авиаимущества и запасных частей к вертолетам типа Ми-171; Агрегатов и
компонентов самолетов Як-130, Су-25УБМ и Бе-200 для поставки в порядке
кооперации предприятиям самолетостроительного холдинга; Услуг по
снабжению теплом и холодной водой поселков Загорск и Восточный г. Улан-
Удэ.
Создан и функционирует учебный Центр переподготовки инженерно-
технического и летного состава организаций, эксплуатирующих вертолеты Ми-
171.
В целях увеличения по заданию холдинга объемов выпуска вертолетов,
повышения их конкурентоспособности, повышения эффективности
производства ведется работа по следующим направлениям:
60
техническое перевооружение и реконструкция предприятия;
привлечение и закрепление работников, повышение квалификации
персонала, развитие социального партнерства;
повышение качества продукции, совершенствование системы
менеджмента качества. Модернизация вертолетов для улучшения
потребительских качеств.
Стратегией развития интегрированной структуры российского
вертолетостроения на период до 2020 года определены основные направления
деятельности и развития ОАО «Улан-Удэнский авиационный завод», как
составной части производственной платформы вертолетостроительного
холдинга:
- сохранение статуса серийного предприятия финальной сборки
вертолетов;
- поэтапная передача ряда производств (заготовительно-штамповочное
производство, литье и механообработка, композиты и др.) предприятиям,
специализирующимся на таких технологических переделах;
- дальнейшее техническое перевооружение и реконструкция предприятия;
-участие в модернизации вертолета Ми-171 и освоение к 2016 году
серийного производства вертолета проекта «Ми-8М»;
-создание потенциала для годового объема производства вертолетов в
2012-2016 гг. до 100-110 машин;
-подготовка производства и поставка в порядке кооперации с 2012 года 4-
5 компонентов штурмовика Су-25УБМ в год;
-дальнейшее совершенствование системы менеджмента качества (СМК) с
последующей интеграцией в единую СМК холдинга;
-освоение к 2020 году серийного производства перспективного
скоростного вертолета.
Основными направлениями укрепления финансового состояния
предприятия являются:
61
- рост выручки и прибыли от реализации продукции, снижение затрат на
производство продукции;
- рост доходности (рентабельности) капитала (или финансовый рост) и
доходности (рентабельности) собственного капитала (обеспечивается в первую
очередь оптимальным уровнем финансового рычага, ростом общей суммы
прибыли и т.д.);
- рост скорости оборота капитала;
- увеличение положительных качественных сдвигов в имущественном
положении;
- нормативные или выше оптимальных значения важнейших показателей
финансового состояния предприятия, а также деловой активности и
эффективности деятельности;
- привлечения новых финансовых ресурсов, если есть возможность
выбора, то финансирование за счет долгосрочных кредитов предпочтительнее,
так как имеет меньший ликвидный риск (в то же время, стоимость долга не
должна быть высокой);
- привлечения новых финансовых ресурсов, когда долги предприятия
должны погашаться в установленные сроки (следует учесть, что в отдельных
случаях предприятие может применять метод финансирования текущей
деятельности за счет откладывания выплат по обязательствам).
- совершенствование управления оборотными средствами: поддержание
показателей высокой оборачиваемости, снижения затрат ресурсов на продажи,
применением научно обоснованных методов расчета потребности в оборотном
капитале, соблюдением установленных нормативов, увеличением долей
активов с минимальным и малым риском вложения (денежные средства,
дебиторская задолженность за вычетом сомнительной).
- определение рациональной структуры пассивов предприятия
(соотношения между заемными, привлеченными и собственными средствами) с
учетом допустимого уровня финансового риска;
62
- осмысление ценовых и прочих маркетинговых решений с точки зрения
их влияния на финансовые результаты;
- определение финансовых перспектив развития предприятия, а также
тактических шагов по обеспечению своевременного проведения расчетов
между поставщиками и покупателями с целью предупреждения наращивания
величин дебиторской и кредиторской задолженностей;
- совершенствование внутреннего финансового контроля, которое
предполагает анализ данных бухгалтерского и операционного учета, а также
отчетность предприятия, пользуясь ими как материалом для оценки результатов
деятельности предприятия и как информационной базой для принятия
финансовых решений.
С точки зрения целей и задач антикризисного управления
реструктуризация кредиторской и дебиторской задолженности предприятия
всегда преследует одинаковые цели, а именно:
• максимально снизить долговую нагрузку на предприятие и защитить его
активы от обращения взыскания со стороны кредиторов;
• получить максимально возможные суммы денежных средств по
невозвращенным предприятию долгам третьих лиц.
Практика показывает, что характерная структура кредиторской
задолженности большинства предприятий включает:
• задолженность по обязательным платежам в бюджеты всех уровней и
государственные внебюджетные фонды (фискальная задолженность);
• задолженность перед банками по выданным кредитам (подразделяется
на долгосрочную и краткосрочную);
• задолженность по оплате труда;
• задолженность поставщикам и подрядчикам (в структуре которой
выделяется задолженность перед предприятиями субъектов естественных
монополий: топливно-энергетического комплекса, транспорта, коммунальной
инфраструктуры).
63
Способы реструктуризации кредиторской задолженности существенно
различаются в зависимости от типа задолженности.
Задолженность юридических лиц по обязательным платежам включает
задолженность по налогам и сборам, а также по начисленным пеням и штрафам
за нарушение налогового законодательства.
Налоговым кодексом установлены три возможных способа
реструктуризации фискальной задолженности предприятия.
Отсрочка или рассрочка по уплате налога представляет собой изменение
срока уплаты налога на 1-6 месяцев с единовременной или поэтапной уплатой
налогоплательщиком суммы задолженности. Отсрочка или рассрочка может
быть предоставлена при наличии хотя бы одного из следующих оснований (п. 2
ст. 64 части первой Налогового кодекса РФ):
1) ущерб в результате стихийного бедствия, техногенной катастрофы и
иных обстоятельств непреодолимой силы;
2) задержка финансирования из федерального бюджета или оплаты
выполненного государственного заказа;
3) угроза банкротства в случае единовременной уплаты налога;
4) производство и (или) реализация товаров, работ или услуг носит
сезонный характер.
Налоговый кредит представляет собой изменение срока уплаты налога на
3—12 месяцев при наличии хотя бы одного из оснований, указанных в пп. 1—3
п. 2 ст. 64 части первой Налогового кодекса РФ.
Инвестиционный налоговый кредит представляет собой такое изменение
срока уплаты налога, при котором предприятию предоставляется возможность
в течение определенного срока и в определенных пределах уменьшать свои
платежи по налогу с последующей поэтапной уплатой суммы кредита и
начисленных процентов. Инвестиционный налоговый кредит может быть
предоставлен по налогу на прибыль предприятию, а также по региональным и
64
местным налогам. Основанием для получения инвестиционного налогового
кредита может быть:
1) проведение НИОКР либо технического перевооружения собственного
производства, в том числе направленного на создание рабочих мест для
инвалидов или защиту окружающей среды от загрязнения промышленными
отходами;
2) осуществление внедренческой или инновационной деятельности, в том
числе создание новых или совершенствование применяемых технологий,
создание новых видов сырья или материалов;
3) выполнение особо важного заказа по социально-экономическому
развитию региона или предоставление особо важных услуг населению.
В зависимости от способа, оснований и условий реструктуризации
фискальной задолженности на недоплаченную сумму налога начисляется
процент, величина которого рассчитывается исходя из ставки
рефинансирования Банка России.
Предоставление и учет предоставленных отсрочек и рассрочек,
налоговых кредитов, инвестиционных налоговых кредитов осуществляется
Министерством финансов РФ.
Требует отдельного обсуждения проблема реструктуризации фискальной
задолженности предприятия в ходе применения к нему процедур банкротства.
Законодательством о банкротстве предусмотрены следующие основные
способы реструктуризации кредиторской задолженности предприятия:
• удовлетворение требований кредиторов в соответствии с графиком
погашения задолженности в ходе финансового оздоровления;
• мораторий на удовлетворение требований кредиторов в процедуре
внешнего управления;
• расчеты в соответствии с установленной очередностью и
пропорциональностью; списание суммы фискальной задолженности,
оставшейся непогашенной в ходе конкурсного производства;
65
• изменение сроков и порядка уплаты обязательных платежей,
включенных в реестр требований кредиторов, при заключении мирового
соглашения.
Все указанные способы применяются и в отношении задолженности
предприятия по обязательным платежам. Однако если для процедур внешнего
управления и конкурсного производства заложенные в них нормы
применяются непосредственно, то в процедурах финансового оздоровления и
мирового соглашения закон о банкротстве содержит лукавую оговорку, что
способы реструктуризации фискальной задолженности должны
соответствовать требованиям законодательства о налогах и сборах.
Возможно двоякое толкование этой записи. Можно считать, что
реструктуризация фискальной задолженности в процедурах финансового
оздоровления и мирового соглашения возможна только в форме отсрочки и
рассрочки, налогового кредита либо инвестиционного налогового кредита в
соответствии со ст. 64 и 67 части первой Налогового кодекса РФ. Однако
можно считать и так, что пока Налоговый кодекс РФ не содержит норм,
непосредственно регулирующих реструктуризацию фискальной
задолженности предприятий в процедурах банкротства, такая реструктуризация
в принципе невозможна. Очевидно, что и та и другая трактовка предоставляет
фискальным кредиторам очевидные преимущества по сравнению с
коммерческими кредиторами, что в цивилизованном гражданском праве
недопустимо.
Реструктуризация задолженности по банковским кредитам
Обычно при реструктуризации задолженности по банковским кредитам
используются следующие основные способы:
• получение отсрочки или рассрочки платежей по сумме основного долга
и (или) процентов;
• перевод краткосрочных обязательств в долгосрочные, со сроком
платежей более чем через один год; может осуществляться как путем
66
пролонгации существующего кредитного договора, так и путем новации
соответствующих обязательств;
• погашение задолженности за счет нового кредита, полученного по
более низкой процентной ставке.
Очевидно, что возможность использования данных способов
реструктуризации задолженности по банковским кредитам в процедурах
банкротства крайне проблематична в связи с отсутствием необходимого уровня
кредитоспособности предприятия. Однако умело построенный переговорный
процесс и маячащая на горизонте перспектива перехода к конкурсному
производству иногда позволяют добиться необходимого результата.
Реструктуризация задолженности по оплате труда
Действующее законодательство не предусматривает каких-либо
принудительных схем реструктуризации накопленных долгов по заработной
плате. Однако это не исключает возможности проведения такой
реструктуризации на основе договоренности работодателя и работников
предприятия.
В практике наиболее часто встречается такой способ реструктуризации
задолженности по оплате труда, при котором работодатель обязуется
своевременно и в установленном объеме выплачивать работникам текущую
заработную плату при том, что накопленные долги с согласия работников
предприятия будут выплачены им в рассрочку в течение определенного
промежутка времени. Однако этот способ имеет существенный недостаток: он
приводит к формальному увеличению сроков задержки выплаты заработной
платы, что может повлечь за собой применение соответствующих санкций в
отношении руководителя предприятия.
Реструктуризация кредиторской задолженности перед поставщиками и
подрядчиками
Кредиторская задолженность перед поставщиками и подрядчиками
(коммерческая кредиторская задолженность) может быть реструктурирована