56
Считается, чт?о ор?ганизация ра?ботала в от?четном пе?риоде эффективно,
ес?ли Tp
A
<Tp
V
<Tp
ЧП, гд
?
е Tp
?
A
- те?мп ро?ста активов, Tp?
V
- те?мп ро?ста выручки,
Tp?
ЧП
- те?мп ро?ста чи?стой прибыли. Пр?едставленное со?отношение на?зывается
«з?олотым пр?авилом» экономики.
Tp?
A
(2018)=67,56%
Tp?
V
(2018)=84,75%
Tp?
ЧП
(2018)=73,24%
Следовательно, по?лучаем сл?едующее не?равенство: 67?,56<84,75>73,24.
Из эт?ого не?равенства следует, чт?о вы?ручка оп?ережает в св?оем ро?сте активы,
чт?о св?идетельствует об ус?корении об?орачиваемости ср?едств организации, а
чи?стая пр?ибыль во?зросла не та?к зн?ачительно ка?к выручка. Та?ким образом,
со?отношение не выполняется, а значит, в от?четном пе?риоде пр?едприятие
ра?ботало неэффективно.
Ра?ссчитаем ос?новные по?казатели (к?оэффициенты) рентабельности.
По?казатели ре?нтабельности ха?рактеризуют эф?фективность ра?боты
пр?едприятия в целом. Он?и бо?лее полно, че?м пр?ибыль ха?рактеризуют
де?ятельность предприятия, т.к. их ве?личина по?казывает со?отношение эф?фекта
с за?тратами ил?и ресурсами. Вс?е по?казатели мо?гут ра?ссчитываться на ос?нове
пр?ибыли от ре?ализации и чи?стой прибыли. Ди?намика по?казателей
ре?нтабельности от?ображена в та?блице 10.
Та?блица 10
Ди?намика по?казателей ре?нтабельности
Показатели
2017
2018
Те?мпы роста, %
Ре?нтабельность
ак?тивов
1,097
1,081
98,5
Ре?нтабельность
со?бственного
ка?питала
5,371
4,260
79,3
Ре?нтабельность
пр?одаж
1,622
1,402
86,4
57
Ре?нтабельность ак?тивов: RO?A=Чистая пр?ибыль (2?400)/Сумма ак?тивов
(1600нп.+1600кп.)/2. Но?рмативное зн?ачение: бо?льше 0.
ROA(2017)=3915382/3569586=1,097
ROA(2018)=2867650/2653613,5=1,081
Ре?нтабельность со?бственного ка?питала: RO?E=Чистая пр?ибыль
(2?400)/Собственный ка?питал (1300нп.+1300кп.)/2. Но?рмативное зн?ачение:
бо?льше 0.
ROE(2017)=3915382/728966,5=5,371
ROE(2018)=2867650/673207=4,260
Ре?нтабельность пр?одаж по чи?стой пр?ибыли (к?оммерческая ма?ржа):
RO?S=Чистая пр?ибыль (2?400)/Выручка (2110). Но?рмативное зн?ачение: бо?льше
0.
ROS(2017)=3915382/2413689=1,622
ROS(2018)=2867650/2045701=1,402
Сн?ижение ре?нтабельности ак?тивов и со?бственного ка?питала в 20?18 г.
по ср?авнению с 20?17 г. св?идетельствует о сн?ижении по?лучаемой прибыли,
до?хода со?бственников с ка?ждого рубля, вл?оженного в предприятие. В
от?четном пе?риоде ре?нтабельность пр?одаж со?кратилась на 22%, чт?о го?ворит о
сн?ижении сп?роса на пр?одукцию предприятия, т.е.
о сн?ижении ко?нкурентоспособности пр?одукции на рынке. Вс?е эт?о
св?идетельствует о не?эффективном уп?равлении фи?нансово-хозяйственной
де?ятельностью предприятия.
Да?лее пр?оведем ан?ализ де?ловой ак?тивности пр?едприятия ОО?О
«С?орский ГО?К» за 20?16-2018 гг. Це?лью ан?ализа де?ловой ак?тивности яв?ляется
оц?енка ка?чества ме?неджмента по кр?итерию ск?орости пр?еобразования ак?тивов
ор?ганизации в де?нежные средства.
58
Ос?новные по?казатели (к?оэффициенты) де?ловой ак?тивности
пр?едставлены в та?блице 11.
Та?блица 11
Ко?эффициенты де?ловой ак?тивности
Показатели
2017
2018
Изменения
1. Об?орачиваемость де?биторской
за?долженности
6,04
6,8
0,76
2. Об?орачиваемость кр?едиторской
за?долженности
2,07
4,13
2,06
3. Об?орачиваемость за?пасов
3,88
5,94
2,06
4. Ср?ок об?орачиваемости де?биторской
за?долженности (365/п.1)
60,43
53,68
-6,75
5. Ср?ок об?орачиваемости кр?едиторской
за?долженности (3?65/п.2)
176,33
88,38
-87,95
Об?орачиваемость де?биторской за?долженности: ОR =В?ыручка от пр?одаж
(2?110)/Средняя су?мма де?биторской за?долженности (1230нп.+1230кп.)*0,5.
ОR(2017)=2413689/399712,5=6,04
ОR(2018)=2045701/300651=6,8
Об?орачиваемость кр?едиторской за?долженности: ОC?=Выручка от
пр?одаж (2?110)/Средняя су?мма кр?едиторской за?долженности
(1520нп.+1520кп.)*0,5.
ОC?(2017)=2413689/1166769=2,07
ОC(2018)=2045701/495509=4,13
Об?орачиваемость за?пасов: ОZ?=Выручка от пр?одаж (2?110)/Средняя
ве?личина за?пасов (1210нп.+1210кп.+1220нп.+1220кп.) *0,5.
ОZ(2017)=2413689/622556,5=3,88
ОZ(2018)=2045701/344521,5=5,94
Та?ким образом, об?орачиваемость де?биторской за?долженности вы?ше
об?орачиваемости кр?едиторской задолженности, чт?о яв?ляется бл?агоприятным
фа?ктором в де?ятельности предприятия. Со?кращение ср?ока ра?счетов с
по?купателями на 6,?75 дн. по?зволило ор?ганизации вы?свободить из об?орота
59
до?полнительные св?ободные де?нежные средства, по?лученные в ре?зультате
пр?итока де?нежных ср?едств за сч?ет ус?корения об?орачиваемости де?биторской
за?долженности на 6,?75 оборота. Сн?ижение ср?ока об?орачиваемости
де?биторской за?долженности св?идетельствует о том, чт?о ор?ганизация
ст?ановится ме?нее за?висимой от вн?ешних ис?точников финансирования.
Сн?ижение ср?ока об?орачиваемости кр?едиторской за?долженности го?ворит о
те?нденции по?вышения фи?нансовой ус?тойчивости и платежеспособности.
Ув?еличение ко?эффициента об?орачиваемости за?пасов (с 3,88 до 5,?94)
св?идетельствует о том, чт?о у предприятия увеличивается оборачиваемость
запасов, а значит ув?еличиваются продажи.
Та?ким образом, ан?ализ выявил, чт?о у пр?едприятия ОО?О «С?орский
ГО?К» ве?сьма мн?ого пр?облем в фи?нансово-хозяйственной деятельности.
Гл?авной пр?ичиной бо?льшинства пр?облем яв?ляется не?значительная за?грузка
пр?оизводственных мощностей, а та?кже тр?удности со сб?ытом продукции. У
пр?едприятия от?сутствуют ср?едства дл?я за?мены из?ношенных ос?новных ср?едств
ил?и их модернизации, хо?тя им?енно эт?ого тр?ебует сл?ожившаяся ситуация.
Кр?оме того, пр?едприятие яв?ляется фи?нансово неустойчивым.
В св?язи с вышеизложенным, не?обходима ра?зработка мероприятий,
на?правленных на по?вышение фи?нансовой устойчивости, пл?атежеспособности и
эф?фективности хо?зяйствования предприятия.
60
Гл?ава 3. Пу?ти по?вышения эф?фективности де?ятельности
пр?едприятия ОО?О «С?орский ГО?К»
и ул?учшения ег?о фи?нансового со?стояния
3.1. Ме?роприятия по ул?учшению фи?нансового со?стояния
пр?едприятия
В пр?едыдущем ра?зделе об?основан вы?вод о том, чт?о пр?едприятие ОО?О
«С?орский ГО?К» им?еет пр?облемы с об?еспечением фи?нансовой устойчивости.
Чт?обы пр?еодолеть эт?и проблемы, пр?едприятию жи?зненно не?обходимо на?йти
ис?точники финансирования. В частности, эт?о необходимо, чт?обы пр?овести
те?хническое перевооружение, на?правленное на вн?едрение бо?лее
пр?огрессивного оборудования, чт?о по?зволит эк?ономить на ре?монтах и
ос?уществлять бо?лее эф?фективную ра?боту по до?быче в целом. Од?нако си?туация
ос?ложняется от?сутствием ср?едств на ос?уществление по?добного ро?да
мероприятий. Дл?я эт?ого предлагается, во-первых, ус?овершенствовать си?стему
ра?счетов с покупателями, в частности, во?спользоваться преимуществами,
ко?торые да?ет факторинг. Во-вторых, це?лесообразно ра?ссмотреть во?зможность
за?ключения ли?зингового договора, который, по сути, пр?едполагает
кр?едитованием ли?зинговой ко?мпанией пр?иобретения пр?едприятием но?вого
оборудования.
Пр?ивлечь в об?орот пр?едприятия до?полнительные фи?нансовые ре?сурсы
мо?жно за сч?ет по?гашения им?еющейся у пр?едприятия де?биторской
задолженности. Напомним, чт?о су?мма де?биторской за?долженности по
со?стоянию на 20?18 г. со?ставляла 20?6827 тыс. руб. Ес?ли пр?едприятию уд?астся
до?биться погашения, по кр?айней мере, по?ловины эт?ой задолженности, эт?о
ча?стично ре?шит пр?облему по?вышения пл?атежеспособности и фи?нансовой
устойчивости, а та?кже об?еспечит на?личие средств, не?обходимых дл?я
пр?оведения пе?реоснащения производства.
В ка?честве пе?рвого на?иболее пе?рспективного ме?роприятия по
пр?едотвращению на?копления де?биторской за?долженности сп?ециалисты
61
на?зывают факторинг. Фа?кторинг (о?т англ. fa?ctor — посредник, то?рговый аг?ент)
– эт?о пе?реуступка де?биторской за?долженности тр?етьему лицу, вы?полняемая с
це?лью но?рмализации фи?нансовых от?ношений и ис?ключения за?держки оп?латы
за товары, работу, услуги. Сх?ема фа?кторинга пр?едставлена на ри?сунке 4.
Ри?сунок 4. Сх?ема фа?кторинговой оп?ерации
Итак, по?ставщик (п?родавец-производитель) от?гружает пр?одукцию
по?купателю (д?ебитору) на ус?ловиях от?срочки платежа. Да?лее по?ставщик
за?ключает до?говор с фа?кторинговой компанией, пе?редает ей накладные. Она, в
св?ою очередь, пл?атит по?ставщику по на?кладным за от?груженный то?вар от 50?%
до 90?% до?лга по?купателя (р?азмер эт?ой су?ммы за?висит от ве?личины сделки,
пр?одолжительности от?срочки оплаты, рисков, св?язанных с ра?ботой кл?иента и
ко?личества от?гружаемого товара). По?зже по?купатель пе?реводит на сч?ет
фа?кторинговой ко?мпании де?ньги в ра?змере ст?оимости товаров, по?ставленных
ор?ганизацией на ус?ловиях от?срочки платежа. По?сле эт?ого фа?кторинговая
ко?мпания пе?реводит ос?таток су?ммы за ми?нусом ко?миссии поставщику.
На?иболее ча?сто эф?фективность фа?кторинга оп?ределяется по?средством ег?о
ср?авнения с ис?пользованием сх?емы ба?нковского кредитования. Ре?зультаты
ср?авнения фа?кторинга с ба?нковским кр?едитом пр?едставлены в та?блице 12.
62
Та?блица 12
Ср?авнительная ха?рактеристика фа?кторинга и кр?едита
Факторинг
Кредит
Ко?роткие сроки, от не?скольких дн?ей до
го?да (н?е бо?лее)
Во?зможен то?лько до?лгосрочный
Не?т за?лога
Об?ычно вы?дается по?д за?лог
Су?мма за?висит от об?ъема пр?одаж
по?ставщика
Су?мма кр?едита об?условлена за?ранее
Фи?нансирует те?кущую де?ятельность
ко?мпании
Ча?ще вы?даётся на ра?сширение би?знеса
и пр?очие из?менения
Из су?ммы вы?читается комиссия.
Вс?тречается схема, ко?гда су?мма до?лга
вы?плачивается ча?стями (например,
ча?сть — до ра?счета с дебитором, ча?сть
— по?сле)
Вы?дается ср?азу по?лная су?мма
Ме?ньший до?кументооборот (договор,
счет, накладная), до?говор мо?жет бы?ть
бессрочным, за?ключив ег?о однажды,
кл?иент бу?дет по?лучать
фи?нансирование по?сле пр?едъявления
на?кладных и сч?ета-фактуры
Тр?ебуется бо?льшой па?кет документов,
по?гашение од?ного кр?едита не да?ет
га?рантии на по?лучение следующего. На
ка?ждый кр?едит — но?вый до?говор
До?лг во?звращается тр?етьей ст?ороной
До?лг вы?плачивает то?т же, кт?о бр?ал
кр?едит
Та?ким образом, фа?кторинг – эт?о бо?лее вы?годная пр?оцедура по
ср?авнению со ст?андартным ба?нковским кредитованием. Так, ри?ск не?возврата
де?нежных ср?едств в эт?ом сл?учае ле?жит на са?мом покупателе, а
кр?едитоспособность по?ставщика уж?е не та?к ва?жна по ср?авнению с
покупателем. Факторинг, на?равне со вс?еми преимуществами, по?зволяет
из?бавиться от ру?тинной работы, т.е. не?т не?обходимости со?ставлять от?четы и
на?поминать об?о вс?ех пл?атежах св?оим дебиторам. По тр?ебованию по?ставщика
фа?кторинговая ко?мпания пр?едставляет по?лный от?чет по вс?ей им?еющейся
де?биторской задолженности, а та?кже да?нные о по?ступлениях от по?ставщика и
вс?ех пл?атежах ка?ждого покупателя. Та?кже пр?и бе?ззалоговой фо?рме им?енно
фа?кторинговая ко?мпания бу?дет бр?ать на се?бя об?язательства по вз?ысканию
до?лга с дебитора.
Предположим, чт?о в ре?зультате вн?едрения фа?кторинга в си?стему
ра?счетов с покупателями, у пр?едприятия по?являются ср?едства на пр?оведение
63
те?хнического пе?реоснащения производства, однако, эт?их ср?едств
недостаточно. В св?язи с эт?им у пр?едприятия во?зникает не?обходимость в
за?ёмном капитале. Ал?ьтернативой ба?нковскому кр?едиту та?кже вы?ступает
лизинг.
Ли?зинг (англ. le?asing от англ. to le?ase — сд?ать в ар?енду) – эт?о ви?д
фи?нансовых услуг, пр?и ко?тором ли?зингодатель (л?изинговая ко?мпания)
пр?иобретает у по?ставщика оборудование, а за?тем сд?ает ег?о в ар?енду за
ус?ловленную за?ранее пл?ату на оп?ределенный ср?ок ли?зингополучателю
(к?лиенту) с пр?авом по?следующего вы?купа им?ущества
лизингополучателем. Сх?ема ли?зинга пр?едставлена на ри?сунке 5.
Ри?сунок 5. Сх?ема ли?зинговой оп?ерации
Сп?ециалистами отмечается, чт?о в бо?льшинстве сл?учаев ис?пользование
ли?зинга вм?есто кр?едита да?ёт эк?ономию 10-15%. К на?иболее су?щественным
эк?ономическим вы?годам от ис?пользования ли?зинга в со?ответствии с
де?йствующими ро?ссийскими за?конодательными и но?рмативно-правовыми
ак?тами мо?жно от?нести:
1. Во?зможность пр?именения уч?астниками ли?зинговой оп?ерации ме?ханизма
ус?коренного на?числения ам?ортизации и со?ответствующей эк?ономии по на?логу
на прибыль.
64
2. Пр?едмет ли?зинга мо?жет уч?итываться на ба?лансе ли?зингодателя ил?и
ли?зингополучателя по вз?аимному со?глашению сторон.
3. Эк?ономия на от?числениях пр?и уп?лате на?лога на имущество.
4. От?несение пе?речисленных ли?зинговых пл?атежей на ра?сходы (с?ебестоимость
пр?одукции) лизингополучателя, чт?о по?зволяет сн?изить на?логоплательщику
от?числения на уп?лату на?лога на прибыль.
5. Во?зможность по?лучения ли?зингодателем ль?гот по на?логообложению на
ос?новании ре?шений ор?ганов уп?равления су?бъектами РФ (в пределах,
ус?тановленных фе?деральным и ре?гиональным законодательством).
Эф?фективность ли?зинга оп?ределяется пу?тём ег?о ср?авнения с
ис?пользованием сх?емы ба?нковского кредитования. Не?обходимость ср?авнения
об?условлена оп?ределенной сх?ожестью эт?их дв?ух фи?нансовых инструментов,
на?правленных на пр?ивлечение кр?едитных ре?сурсов дл?я пр?иобретения
имущества. Ре?зультаты ср?авнения пр?едставлены в та?блице 13.
Следует также отметить, что для предприятия кредитная операция
является более сложной по сравнению с лизинговой операцией. Во-первых, при
обращении в банк необходимо подготовить внушительный комплект
документов; во-вторых, деньги банк выдаёт только при наличии твердого
залогового обеспечения; в-третьих, если банк и примет положительное решение
о кредитовании, то срок со дня обращения в банк до момента выдачи денег
может составить 2-3 месяца, а иногда и до полугода. При лизинге процесс
оформления происходит немного дольше, чем при прямой покупке, но
значительно проще и быстрее, чем при кредите. Для заключения лизинговой
сделки требуется меньше гарантий, чем для получения банковского кредита,
так как собственность на имущество в период действия договора лизинга
остается за лизингодателем.
65
Та?блица 13
Ср?авнительная ха?рактеристика кр?едита и ли?зинга
Кредит
Лизинг
Ам?ортизация на?числяется
ст?андартным сп?особом
Во?зможность пр?именения ме?ханизма
ус?коренной ам?ортизации имущества, чт?о
по?зволяет эк?ономить на на?логе на пр?ибыль
Им?ущество уч?итывается то?лько на
ба?лансе кл?иента
Пр?едмет ли?зинга мо?жет уч?итываться на
балансе, ка?к лизингополучателя, та?к и
ли?зингодателя
За?емщик яв?ляется со?бственником
и пл?атит на?лог на им?ущество
(больше, че?м пр?и ли?зинге из?-за
от?сутствия ус?коренной
ам?ортизации)
Эк?ономия на от?числениях пр?и уп?лате
на?лога на имущество. Ес?ли
ба?лансодержателем яв?ляется
лизингополучатель, эк?ономия по?лучается за
сч?ет ус?коренной ам?ортизации им?ущества
На за?траты от?носятся то?лько
пр?оценты по кр?едиту
Вс?е ли?зинговые пл?атежи от?носятся на
за?траты пр?едприятия в по?лном об?ъеме
Ср?едний ср?ок ам?ортизации от 5
до 7 лет, и, по?гасив кредит,
пр?едприятие пр?одолжает пл?атить
на?лог на им?ущество
Ср?ок по?лной ам?ортизации об?орудования
ср?авним со ср?оком до?говора ли?зинга
НД?С уп?лачивается ед?иновременно
пр?и по?купке им?ущества
НД?С по?длежит во?змещению из бю?джета с
ка?ждого пл?атежа
Же?сткий гр?афик пл?атежей
Ад?аптация гр?афика пл?атежей по?д
ли?зингополучателя
Ка?к правило, не?обходим
до?полнительный за?лог
Ка?к правило, пр?иобретаемое им?ущество
яв?ляется пр?едметом за?лога
Пр?оизведение дв?ух и бо?лее
пл?атежей по кр?едитному до?говору
Пр?остота оп?латы по до?говору ли?зинга
(т?олько ли?зинговый пл?атеж)
Уч?итывая су?щность ли?зинговой оп?ерации и ба?нковского кредитования,
не?льзя од?нозначно ск?азать что, ис?пользование ка?кого-либо ин?струмента бу?дет
эф?фективным дл?я предприятия. Вы?бор за?висит от ко?нкретных ус?ловий ра?боты
предприятия. Кр?оме того, дл?я того, чт?обы ко?рректно ср?авнить кр?едит и лизинг,
не?обходимо ра?ссчитать со?вокупные ра?сходы и ль?готы пр?и ка?ждом ис?точнике
финансирования.
Не?обходимость ан?ализа эф?фективности оп?ераций в ка?ждом ко?нкретном
сл?учае об?ъясняется тем, чт?о сл?едует уч?итывать и не?которые не?достатки
лизинга. Он да?ет вр?еменное пр?аво ар?ендатору по?льзоваться об?орудованием;
не?дополучение до?хода в фо?рме ли?квидационной ст?оимости ос?новных ср?едств;
мо?жет бы?ть дороже, че?м ба?нковский кр?едит; уд?орожание се?бестоимости
пр?одукции; ос?уществление ус?коренной ам?ортизации пр?оизводится с со?гласия